受上周五美股大跌影響，A股三大股指全線低開，隨后震蕩震蕩拉升，截止發(fā)稿，滬指報(bào)3077.53點(diǎn)，下跌0.89%，創(chuàng)業(yè)板指報(bào)1682.74點(diǎn)，下跌0.66%。從盤面上看，船舶制造、國防軍工、衛(wèi)星導(dǎo)航、高端裝備等板塊漲幅居前，影視音像、酒店餐飲、多元金融等板塊領(lǐng)跌。

展望后市，天風(fēng)證券認(rèn)為，在未來美股走弱的一個(gè)階段里面，外資流出對(duì)國內(nèi)消費(fèi)白馬的影響需要密切關(guān)注。倘若國內(nèi)消費(fèi)白馬由于美股走弱、外資流出導(dǎo)致了一個(gè)階段的下跌，那么在美股和外資最恐慌、VIX指數(shù)高位的時(shí)候，去抄底消費(fèi)白馬，性價(jià)比會(huì)非常高，因?yàn)殚L期來看，還會(huì)有更多外資要進(jìn)來，對(duì)白馬股估值體系的重建仍然在路上。

國盛證券發(fā)布最新策略周報(bào)認(rèn)為，這波春季攻勢(shì)，國內(nèi)外共振、風(fēng)險(xiǎn)偏好提升最快的時(shí)候已經(jīng)過去。后續(xù)市場(chǎng)波動(dòng)將加大。海外尤其是美股劇烈波動(dòng)將擾動(dòng)A股市場(chǎng)，上周五美股再度暴跌，美債收益率倒掛，后續(xù)雖然美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)釋放鴿派信號(hào)，但經(jīng)濟(jì)下行是影響美股長期走勢(shì)的主要矛盾，因此最樂觀美股也將從修復(fù)期進(jìn)入震蕩期，短期波動(dòng)加大也將沖擊市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好。而解禁高峰期即將到來，近期減持壓力也在增大，將對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性形成一定的制約。盡管短期A股壓力較大，但國盛證券認(rèn)為，即使調(diào)整，但幅度也不會(huì)太大，反而是機(jī)會(huì)。

中泰證券最新研報(bào)也認(rèn)為，估值回升告一段落，全球從風(fēng)險(xiǎn)再回避險(xiǎn)。今年全球經(jīng)濟(jì)將是一致減速的格局，而年初以來股市都普遍觸底反彈，背后更是全球經(jīng)濟(jì)下行背景下對(duì)流動(dòng)性再寬松的預(yù)期。但近期海外股市又出現(xiàn)大幅回調(diào)，說明基本面下行帶來的盈利回落或?qū)⒊蔀橹鲗?dǎo)。全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)面臨回調(diào)壓力，而無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的價(jià)值或逐步凸顯。

廣發(fā)證券認(rèn)為， A股主邏輯仍是“金融供給側(cè)慢?！保鹗幪峁┡渲脵C(jī)會(huì)。基本面是否重要取決于股價(jià)對(duì)基本面的變化隱含了多少風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。A股VS美股；上證綜指2440點(diǎn)的基本面隱含了足夠的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償；而美國的基本面對(duì)美股越來越重要，因?yàn)槊拦呻[含的股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)偏低。A股在今年一季度形成了自身的“讓市場(chǎng)在資源配置中發(fā)揮更大作用”下的“金融供給側(cè)慢?！薄?/p>

操作策略上，廣發(fā)證券建議，震蕩期配置把握兩條主線：政策有支持、業(yè)績(jī)有支撐。震蕩期配置上尋找估值仍有擴(kuò)張空間(政策有支持)和具備可持續(xù)性(業(yè)績(jī)有支撐)的方向：1)政策支持?jǐn)U張分母端、改善遠(yuǎn)期分子端預(yù)期；2)業(yè)績(jī)向好景氣上行，消化前期估值為后期估值擴(kuò)張騰挪空間。

方正證券認(rèn)為，2019年以來，各國的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)基本同步，A股修復(fù)力度較大，仍是估值修復(fù)的行情。從后續(xù)的演繹來看，短期內(nèi)市場(chǎng)核心的因素是全球經(jīng)濟(jì)下行的擔(dān)憂，目前處于觀察期。關(guān)注一季度的社融和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，時(shí)間點(diǎn)在4月中旬。配置上短期關(guān)注逆周期對(duì)沖的相關(guān)領(lǐng)域如基建、工程機(jī)械、地產(chǎn)等，中長期看好科技創(chuàng)新的相關(guān)成長股。

安信證券判斷，A股在快速的整體性估值修復(fù)之后，進(jìn)入了震蕩階段，這反映了市場(chǎng)的糾結(jié)，打破當(dāng)前僵局很可能需要新的重要催化出現(xiàn)，安信證券認(rèn)為關(guān)鍵變量是流動(dòng)性預(yù)期及風(fēng)險(xiǎn)偏好。短期需要關(guān)注美股下跌風(fēng)險(xiǎn)。安信證券認(rèn)為短期需要收縮戰(zhàn)線，聚焦一季度業(yè)績(jī)有望超預(yù)期高增長的優(yōu)質(zhì)公司，行業(yè)上重點(diǎn)關(guān)注食品飲料、醫(yī)藥、旅游、零售、通信、傳媒、地產(chǎn)等，主題上重點(diǎn)關(guān)注氫燃料新能源汽車、上海自貿(mào)區(qū)、長三角一體化等。