一方面，目前陜西地區(qū)煤炭企業(yè)復(fù)產(chǎn)已經(jīng)超過(guò)3億噸，加之國(guó)有重點(diǎn)煤炭企業(yè)此前正常生產(chǎn)，短期供應(yīng)偏緊態(tài)勢(shì)明顯好轉(zhuǎn)。另一方面，隨著進(jìn)入4月傳統(tǒng)淡季，電煤需求難有明顯增幅。近期，關(guān)注動(dòng)力煤590—600元/噸區(qū)間波動(dòng)情況。

3月下旬，產(chǎn)區(qū)煤礦復(fù)產(chǎn)進(jìn)程顯著加快，加之鐵路方面積極發(fā)運(yùn)，煤炭供應(yīng)端出現(xiàn)了明顯好轉(zhuǎn)。與此同時(shí)，即將進(jìn)入4月傳統(tǒng)淡季，電煤需求難有增長(zhǎng)。供需形勢(shì)大方向?qū)捤傻母窬窒?，?dòng)力煤難以走出獨(dú)立強(qiáng)勢(shì)行情。不過(guò)，鑒于煤炭供應(yīng)結(jié)構(gòu)失衡以及大秦線檢修在即，對(duì)市場(chǎng)心理起到一定的支撐作用。

煤炭企業(yè)集中復(fù)產(chǎn)

從大環(huán)境來(lái)看，煤炭行業(yè)提前兩年完成“十三五”去產(chǎn)能目標(biāo)，2019年，煤炭行業(yè)將主要以結(jié)構(gòu)性調(diào)整為主，加快落后產(chǎn)能退出的同時(shí)，也將積極促進(jìn)優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能釋放。2月以來(lái)，國(guó)家發(fā)改委以及國(guó)家能源局先后多次批復(fù)主產(chǎn)區(qū)煤礦建設(shè)項(xiàng)目，產(chǎn)能共計(jì)超過(guò)1億噸，顯然供應(yīng)環(huán)境逐漸好轉(zhuǎn)。

不過(guò)，需要注意的是，2019年以來(lái)我國(guó)發(fā)生多起重大安全事故，造成數(shù)十人遇難，多地開(kāi)展嚴(yán)格安全檢查行動(dòng)，3月25日，國(guó)務(wù)院安委會(huì)發(fā)出緊急通知，要求深入煤礦、非煤礦山、化工以及建筑施工等行業(yè)領(lǐng)域進(jìn)行安全排查，并要求持續(xù)加大安全檢查力度。安全檢查的實(shí)施也將加快不合規(guī)企業(yè)退出市場(chǎng)，在一定程度上將影響供應(yīng)節(jié)奏。更甚的是，經(jīng)過(guò)2016年供給側(cè)改革以來(lái)，產(chǎn)區(qū)煤炭企業(yè)庫(kù)存已經(jīng)下降至近年低點(diǎn)，對(duì)產(chǎn)區(qū)供應(yīng)穩(wěn)定性調(diào)節(jié)作用有所下降。

從產(chǎn)地具體生產(chǎn)情況來(lái)看，供應(yīng)形勢(shì)好轉(zhuǎn)。據(jù)了解，目前陜西地區(qū)煤炭企業(yè)復(fù)產(chǎn)已經(jīng)超過(guò)3億噸，加之國(guó)有重點(diǎn)煤炭企業(yè)此前正常生產(chǎn)，短期供應(yīng)偏緊的形式已經(jīng)有明顯好轉(zhuǎn)。

需求難有明顯增幅

據(jù)了解，4月6日—4月30日，大秦線將展開(kāi)為期25天的春季集中檢修，檢修期間，大秦線每日完成發(fā)運(yùn)量將由正常情況下的125萬(wàn)噸降至105萬(wàn)—110萬(wàn)噸，屆時(shí)將影響環(huán)渤海港煤炭集港量350萬(wàn)—500萬(wàn)噸左右。不過(guò)，朔黃—黃驊港、蒙冀—曹妃甸港運(yùn)煤通道將開(kāi)足馬力，加快煤炭運(yùn)輸，自去年張?zhí)畦F路大列常態(tài)化運(yùn)行后，大秦線檢修對(duì)港口供應(yīng)的影響作用已經(jīng)逐漸減弱。

并且，從需求端來(lái)看，盡管工業(yè)用電需求增加，支撐沿海六大電廠煤炭日耗回暖至66萬(wàn)噸左右水平，但隨著天氣的好轉(zhuǎn)，居民用暖用電需求將在4月進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，抵消工業(yè)用電需求的增加。與此同時(shí)，2019年以來(lái)，我國(guó)華南以及江淮地區(qū)降水量豐沛，部分水庫(kù)蓄水位同比明顯偏高，后期水電發(fā)電能力將好于去年同期水平，在水電擠占作用下，電煤需求壓力將進(jìn)一步減輕，2017—2018年4月日耗均值僅在65萬(wàn)噸，顯然短期內(nèi)電煤需求難有明顯增幅。

近期還需要關(guān)注工業(yè)需求變動(dòng)，在江蘇化工企業(yè)爆炸事故影響下，剛剛恢復(fù)正產(chǎn)生產(chǎn)的化工企業(yè)將再度面臨嚴(yán)格檢查，化工用煤壓力減輕，或進(jìn)一步減少高卡低硫煤的需求壓力。

關(guān)注價(jià)差變動(dòng)

3月中旬以來(lái)，港口煤炭報(bào)價(jià)出現(xiàn)明顯的振蕩回調(diào)。不過(guò)，具體對(duì)比來(lái)看，不同品質(zhì)間煤炭回調(diào)幅度并不一致，其中以汾渭能源公布的動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)為例，3月8日，5500大卡動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)與5000大卡動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)價(jià)差76元/噸，而跌至3月25日，二者價(jià)差已經(jīng)擴(kuò)大至99元/噸。二者價(jià)差異常波動(dòng)的背后，主要是受到港口供應(yīng)結(jié)構(gòu)失衡影響。不過(guò)，隨著二者價(jià)差的擴(kuò)大，低卡對(duì)高卡動(dòng)力煤已經(jīng)產(chǎn)生替代優(yōu)勢(shì)，后期將減輕高卡優(yōu)質(zhì)煤的需求壓力，壓制價(jià)格走勢(shì)。

目前，動(dòng)力煤主力1905合約價(jià)格走勢(shì)處于橫盤整理，近期關(guān)注590—600元/噸區(qū)間波動(dòng)情況。不過(guò)，目前供應(yīng)結(jié)構(gòu)以及大秦線檢修對(duì)市場(chǎng)的支撐作用有限，在供應(yīng)逐漸寬松的背景下，動(dòng)力煤難以獨(dú)立走強(qiáng)。