傅海棠：非常高興再一次來到深圳和各位朋友們交流和分享投資經(jīng)驗(yàn)。

今天給我定的題目是“大變局下的大宗商品投資策略”。大變局大概指的是開足馬力干就完了，2019年是轉(zhuǎn)折點(diǎn)，對(duì)于未來不必要悲觀，中國(guó)經(jīng)濟(jì)大發(fā)展、大騰飛，這個(gè)是一定的。

簡(jiǎn)單說一下我對(duì)股市的看法。牛市確定無疑，當(dāng)然由于近段時(shí)間漲的有點(diǎn)太快了，是不是回調(diào)不知道，跌了是不是馬上漲也不好說，總歸拉長(zhǎng)時(shí)間一定會(huì)漲。這個(gè)是百分之百要漲的。咱們英明的領(lǐng)導(dǎo)提出“經(jīng)濟(jì)興，金融興；經(jīng)濟(jì)強(qiáng)，金融強(qiáng)”，把金融定位國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的一部分，所以說不要懷疑，現(xiàn)在雖然有一點(diǎn)晚，但不是太晚，找到好的價(jià)位，逢低買入?？偠灾?，未來看好中國(guó)經(jīng)濟(jì)沒有問題，原來沒有問題，現(xiàn)在更沒有問題，我對(duì)股票就這么一個(gè)簡(jiǎn)單的看法。對(duì)商品的看法大概也差不多，當(dāng)然要分品種、分結(jié)構(gòu)，追漲殺跌絕對(duì)是沒有出路的，具體問題具體分析，時(shí)間拉長(zhǎng)一點(diǎn)肯定是向好。

下面把我最新的研究框架體系毫無保留地給大家進(jìn)行分享和交流！

首先，投資要有“確定性”，這個(gè)問題在投資市場(chǎng)上一直也是爭(zhēng)論不休，認(rèn)為沒有確定性的占大多數(shù)，認(rèn)為有確定性的占少數(shù)。到底有沒有確定性呢？我可以明確地告訴你，“有”！因?yàn)槿f世萬物都是因果關(guān)系，找到了原因就知道了結(jié)果。舉一個(gè)最簡(jiǎn)單例子，天冷了降溫要多穿衣服你知道，這個(gè)是確定的，餓了是不是要吃飯，這個(gè)也是確定的。復(fù)雜一點(diǎn)的，對(duì)于未來價(jià)格怎么走搞不清楚，我們認(rèn)為沒有確定性，這個(gè)是不對(duì)的。宇宙之間的萬世萬物都是既定的，只要你找到了原因，就知道了結(jié)果。如果投資沒有確定性，你所有的問題都解決不了，沒有確定性，心態(tài)練到下輩子都練不好。你有確定性，所有的問題都解決了，沒有確定性，所有的問題都解決不了。我接下來圍繞怎么尋找確定性的問題給你講明白。

首先，找不變。四條恒古不變，第一，宇宙運(yùn)行規(guī)律恒古不變。第二，經(jīng)濟(jì)本質(zhì)恒古不變，經(jīng)濟(jì)好壞完全是由政策導(dǎo)致的，不是經(jīng)濟(jì)本身所具有的規(guī)律，那怎么辦？我們就要對(duì)全球各個(gè)國(guó)家對(duì)經(jīng)濟(jì)采取的政策，敏感一點(diǎn)，去年年底政府告訴我們大規(guī)模減稅，我們始終充耳不聞，現(xiàn)在減稅力度出來，超出我們的預(yù)期，早就告訴你了“大規(guī)?！保善睕]有漲以前就告訴你了政策，包括信貸政策、利率政策、個(gè)人減稅政策、企業(yè)的減稅力度，為什么充耳不聞？這都是政策導(dǎo)致的結(jié)果，不過政府提前都會(huì)吹風(fēng)，各個(gè)國(guó)家都是這么做的，所以對(duì)全球各個(gè)國(guó)家采取的經(jīng)濟(jì)政策一定要敏感一點(diǎn)，鼻子要靈一點(diǎn)，千萬不要相信教科書上的經(jīng)濟(jì)學(xué)。

第三，商品本身具有的價(jià)值規(guī)律恒古不變。商品的價(jià)值不可能跌到零，下跌有底，上漲無頂，在這個(gè)過程當(dāng)中尋找一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)。第四，人性恒古不變，江山易改，秉性難移，所以巴菲特說別人貪婪我恐懼，別人恐懼我貪婪。去年年底到今年年初，整個(gè)投資市場(chǎng)一片恐慌，你那個(gè)時(shí)候貪婪，現(xiàn)在回過頭來看錢沒有地方放了，那個(gè)時(shí)候跟著別人也恐慌，現(xiàn)在回頭一看，里面的錢沒有了。想賺錢一定不要從眾，尤其是在投資市場(chǎng)，找到一個(gè)好的投資方法堅(jiān)持。只要眾人一個(gè)想法，基本上注定要犯錯(cuò)誤，自古以來可以查一下，一個(gè)方向上幾乎都是會(huì)犯錯(cuò)誤的。抓住不變就是確定性，這是宏觀，我們?cè)僬椅⒂^。

怎么選品種呢？有四看，第一看，價(jià)格漲跌看供求，都知道供求決定價(jià)格，哪個(gè)品種供求出現(xiàn)了問題，你就盯住哪一個(gè)。當(dāng)然，還有價(jià)格在低位發(fā)生了供不應(yīng)求才可以漲，如果價(jià)格處在高位，供不應(yīng)求也不能做，價(jià)格處在高位，未來要發(fā)生供大于求就泡沫。

第二看，供求矛盾看庫存。供求有沒有矛盾，庫存是一個(gè)非常直觀的指標(biāo)，排除淡季和旺季，如果庫存在增加，證明當(dāng)前的產(chǎn)出大于當(dāng)前的需求。如果庫存在下降，證明當(dāng)前的產(chǎn)出小于當(dāng)前的需求，排除淡旺季，是非常直觀的，從庫存上最可以體現(xiàn)未來的供求關(guān)系走勢(shì)。

第三看，漲跌幅度看資金，什么意思呢？如果一個(gè)商品價(jià)格非常低，發(fā)生了供不應(yīng)求，正好處在國(guó)家貨幣擴(kuò)張時(shí)期會(huì)加倍上漲，幅度會(huì)增加很多，本來漲一千，能漲三千。如果一個(gè)商品供大于求，正好處在國(guó)家采取緊缺的貨幣政策，能跌三千，就跌三千，超出你的想象，漲的時(shí)候漲不死你，跌的時(shí)候跌不懵你，所以在這種情況下一定要富有想象力，這不是盲目的，我們有事實(shí)依據(jù)。

第四看，價(jià)格高低看成本，何為高，何為低？這里面有一個(gè)成本的概念，當(dāng)然成本也不是一成不變的，你要?jiǎng)討B(tài)地去衡量，不過它是有一個(gè)最低成本。以成本為基礎(chǔ)去衡量?jī)r(jià)格是高是低，就一目了然目前的商品處在什么位置和階段。

五句金律，一做一個(gè)準(zhǔn)。低價(jià)格、低庫存、負(fù)利潤(rùn)、需求好、高價(jià)差。這五個(gè)如果同時(shí)出現(xiàn)，一定是個(gè)非常好的機(jī)會(huì)，人無橫財(cái)不富，馬無夜草不肥，抓住機(jī)遇，一定要猛干。不過這種機(jī)會(huì)很少，平時(shí)還是要小心謹(jǐn)慎，一般還是要控制風(fēng)險(xiǎn)。

高價(jià)差就是貼水，現(xiàn)貨虧得要死，現(xiàn)貨漲價(jià)了，期貨沒有漲。舉一個(gè)例子，2016年的棉花就符合這五句金律，我就梭了一把，現(xiàn)貨從來沒有低于一萬兩千多，期貨打到一萬，我們預(yù)期經(jīng)濟(jì)要崩潰，沒有需求，國(guó)家的庫存非常龐大，結(jié)果到了四月份棉花買不著了，新疆到處搶貨找不到，現(xiàn)貨已經(jīng)啟動(dòng)三天了，期貨還在10380，我得到現(xiàn)貨漲價(jià)的信息就到處核實(shí)，真漲價(jià)了。山東當(dāng)時(shí)漲了300-500，新疆漲了400-600還搶不到貨，當(dāng)時(shí)的棉花貿(mào)易商這么說的，我們下半年沒有事干了，棉花賣光了，我們要失業(yè)了。你想想當(dāng)時(shí)的空頭不就犯了天大的錯(cuò)，4月9日開盤漲停板，多頭一追，空頭一砍，一口氣漲到16000多，我大概到13000又跑了，后面又漲了3000。期貨漲，現(xiàn)貨漲，現(xiàn)貨漲，期貨再漲，貼水兩千，誰規(guī)定不能升水兩千，陰陽平衡，物極必反。

講一下什么叫安全邊際，安全邊際就是你買到了這個(gè)東西一定要值。舉一個(gè)例子，基本的生產(chǎn)成本比方說要2000，現(xiàn)在市場(chǎng)價(jià)格1500元，這時(shí)候就非常安全，時(shí)間不久一定會(huì)發(fā)財(cái)，因?yàn)橐粋€(gè)產(chǎn)業(yè)鏈都虧錢了，漲價(jià)是時(shí)間問題。只不過我們期貨比做現(xiàn)貨要求要高，做現(xiàn)貨無所謂，買著放著就可以了。打死高位不做多，打死低位不做空，這個(gè)是我們投資的基本原則。

我曾經(jīng)在一本書上講了一個(gè)小故事，叫做魚和漁夫的關(guān)系，我們是漁夫所抓的魚，魚就沒有翻身之地了嗎？也不一定，我們魚什么時(shí)候才可以把漁夫吃掉，首先大風(fēng)大浪要來，漁夫不知道，開到湖中心想抓魚，突然天空烏云來了，雷電把船打翻了，漁夫掉下來了，這個(gè)時(shí)候魚可以把漁夫吃掉。我們是魚，想吃莊家，想吃主力，我們就等他們研究犯錯(cuò)，咱們和老天站在一起，只有那個(gè)時(shí)候，才可以賺錢。所以說一定要多看少動(dòng)，輕易不出手，出手咬住不松口。我們是魚，發(fā)揮我們的優(yōu)勢(shì)，站在天道的一邊，站在大勢(shì)一邊，站在商品所具有的本身價(jià)值規(guī)律這邊，一定會(huì)贏，任何人阻擋不了。

要抓主要矛盾，一定要記住，我們之所以投資飄忽不定，就是抓不住主要矛盾，為每時(shí)每刻出現(xiàn)的次要矛盾蒙蔽了雙眼。什么叫主要矛盾？比方說立春以后，天就熱起來了，這個(gè)是主要矛盾，不管明天是刮風(fēng)還是后天下雨，還是倒春寒，總歸溫度是要升高的。你知道立春了，倒春寒來這個(gè)時(shí)候就做多溫度，這就是大勢(shì)。抓住主要矛盾，不管次要矛盾的問題。

去年年底市場(chǎng)一片恐慌，說2019年要發(fā)生歷史上最嚴(yán)重的一次經(jīng)濟(jì)危機(jī)。哪來的危機(jī)？好的很，事實(shí)不是說的那樣，我當(dāng)時(shí)也是經(jīng)過調(diào)查的。你說企業(yè)虧了，企業(yè)虧錢就是經(jīng)濟(jì)不好，企業(yè)發(fā)財(cái)就是經(jīng)濟(jì)好？不對(duì)的，我們一個(gè)鍋里吃飯，沒有誰虧誰賺。去年生產(chǎn)量很大，庫存非常低，貨運(yùn)指數(shù)，能源消費(fèi)指數(shù)非常高，誰說是經(jīng)濟(jì)不行的表現(xiàn)？經(jīng)濟(jì)本來就是非常好的，國(guó)家又開始出臺(tái)好的措施，你說經(jīng)濟(jì)會(huì)怎么樣？推薦一本書，毛遂自薦一下，看看《中國(guó)崛起的奧秘》，花一百塊錢虧不了。之前有一個(gè)投資者，我們一起調(diào)研經(jīng)常交流，非常反對(duì)我對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)的觀點(diǎn)，現(xiàn)在突然要研究我的那本書，我挺驚訝的，同時(shí)我非常高興。

一定要注意升貼水結(jié)構(gòu)。如果是升水結(jié)構(gòu)，不能確定馬上漲，千萬不要做。如果要貼水呢？可以，大幅度貼水，可以做長(zhǎng)線投資。做空，升水結(jié)構(gòu)不能確定馬上跌，可是越換月，成本越低了，價(jià)位越高了，長(zhǎng)期換下去就非常高，如果有一天跌下去就完了。一定注意升貼水結(jié)構(gòu)，寧可不賺也不要做錯(cuò)。升貼幅度越大越好，你看出馬上跌馬上漲就可以不管了。

物極必反，陰陽平衡的坐標(biāo)。什么意思？前面我講了宇宙的規(guī)律恒古不變，我們?cè)鯓诱驹谟钪嬉?guī)律的轉(zhuǎn)折點(diǎn)做投資，話題有一點(diǎn)大，再大我們也找到它的坐標(biāo)，中國(guó)古代有兩種書講了宇宙的自然規(guī)律，一個(gè)是《易經(jīng)》，一個(gè)是《道德經(jīng)》，一定要給坐標(biāo)，沒有給坐標(biāo)我們做得不到位，物極必反，陰陽平衡的點(diǎn)在什么地方，他們沒有說，但是我告訴你，雖然我沒有出書，但是我感覺《易經(jīng)》和《道德經(jīng)》沒有我講的清楚。什么叫極，什么叫陰不能再陰了，陽不能再陽了，點(diǎn)在什么地方？你發(fā)現(xiàn)一個(gè)事物往一個(gè)方向運(yùn)動(dòng)，到了一個(gè)極限以后，再往前走車毀人亡，宇宙會(huì)出手，這個(gè)不迷信，這個(gè)點(diǎn)往前不能再走了，這就叫絕處逢生。

我2009年做大蒜就是這樣的，2009年如果看需求、看庫存看不出要漲價(jià)，一定會(huì)不漲，我當(dāng)時(shí)請(qǐng)現(xiàn)貨貿(mào)易商吃飯，跟他們打聽還有多少庫存，過了2009年春節(jié)，問他們大蒜漲不漲，一口說不可能漲，那大蒜興吃嗎？只要興吃必漲無疑，不但漲，漲死你，為什么？跌的太狠了。陰陽平衡，今年再不漲價(jià)，明年一個(gè)種大蒜的都沒有，老天一定會(huì)出手漲價(jià)，所以我當(dāng)時(shí)就做多，到了4月份老天出手了，全球爆發(fā)流感，新聞登吃蒜對(duì)防流感有好處，一下子金鄉(xiāng)縣可以吃一年的庫存，不到一個(gè)月?lián)尮饬恕０?015年底也是這樣的，鋼廠倒閉，煤礦倒閉，航運(yùn)公司倒閉，當(dāng)時(shí)再跌就全死光了，后來也漲了，國(guó)家政策也好，大幅度漲。

最后，擇機(jī)擇時(shí)，一定要把握時(shí)機(jī)。最簡(jiǎn)單的辦法，最明顯的辦法就是大幅度貼水，現(xiàn)貨虧得要死，現(xiàn)貨開始漲價(jià)了，期貨沒有動(dòng)，放心大膽梭一把，謝謝大家！