4月30日，國內(nèi)第52個商品期貨品種——紅棗期貨即將上市，自1990年鄭州糧食批發(fā)市場正式開業(yè)標志著新中國期貨市場的開端以來，短短三十年不到，中國的期貨市場已然成為全球最重要的期貨交易市場，根據(jù)美國期貨業(yè)協(xié)會（FIA）數(shù)據(jù)顯示，我國商品期貨成交量已經(jīng)連續(xù)十年位居全球第一。

本期小編也不贅述即將上市的紅棗期貨了，相關(guān)的信息在前幾日七禾網(wǎng)的紅棗期貨專題中已經(jīng)有詳細的報道（點擊鏈接查看），我們來聊一聊輕松的話題，不同尋常的“中國的期貨史”。

談到期貨，大家可能都會浮現(xiàn)出“1848年，為了規(guī)避農(nóng)產(chǎn)品價格季節(jié)性波動，美國芝加哥地區(qū)的農(nóng)場主、面粉加工商及貿(mào)易商聯(lián)合發(fā)起組建了芝加哥期貨交易所（CBOT）BALABALA……”，但小編今天要告訴你，早在1000多年前，中國已經(jīng)有了期貨的萌芽，對的，當(dāng)時的西方還是歷史中的“黑暗時代”呢。

宋朝期貨的萌芽

洛陽牡丹姚黃魏紫，在宋朝就馳名天下。歐陽修寫有《洛陽牡丹記》，里面就提到兩個名貴品種，一是“姚黃”，二是“魏花”?！耙S”當(dāng)然還是姚黃，“魏花”自然就是魏紫。

歐陽修寫道：“姚黃一接頭，直錢五千，秋時立券買之，至春見花，乃歸其直?！夯ǔ醭鰰r，接頭亦直錢五千?！保ā堵尻柲档び?風(fēng)俗記第三》）

意思是說，當(dāng)時人們繁殖牡丹，主要是靠嫁接，嫁接需要接穗，個別名貴品種的接穗是非常昂貴的，譬如姚黃，秋來剪一枝，要價五千文，魏紫剛發(fā)芽時也能賣到這個價。問題是，五千文買一嫩枝，回去嫁接要是不活，那錢不是白花了嗎？甭怕，他們立有合同，合同立好，買方把接穗拿走，來年牡丹開花了，再交那五千文，如果一直沒開花，說明接穗有問題，買方就不用交錢了。

這種買賣很有特色，先拿貨后付款，傳遞了賣方對產(chǎn)品的信心，也減少了買方對產(chǎn)品的顧慮，因此促成了交易順利完成。但這還不是期貨，因為期貨是指買賣雙方事先簽好合同，約定在將來某個時候按某個價格交收貨物，在此之前，買方往往先付了定金甚至整筆貨款，而宋朝洛陽人賣牡丹則是先交實貨而后收貨款。

跟歐陽修同時代的蔡襄寫有一篇《荔枝譜》，倒可以證明宋朝有過期貨。蔡襄說：“今閩中荔枝，初著花時，商人計林斷之以立券，若后豐寡，商人知之，不計美惡?！保ā独笾ψV·志賈鬻》）即北宋時期，福建荔枝一度供不應(yīng)求，剛開花時就有商人來訂購，他們根據(jù)荔枝的長勢和未來的銷路，跟種植戶談好價格，簽好合同，等荔枝成熟了，再按合同成批購買。即使后來荔枝的長勢和銷路不如預(yù)計得那么好，商人也不能再壓價；同樣的，即使后來荔枝的長勢和銷路遠比預(yù)計得要好，種植戶也不能再抬價。可見這種交易完全符合現(xiàn)代商業(yè)對期貨的定義。

細讀兩宋史料就能發(fā)現(xiàn)，除了水果如荔枝，在建材和糧食等領(lǐng)域也存在期貨形態(tài)。舉例言之，黃斡《勉宅集》卷三十二中，一位姓謝的知府蓋房子，去找一位姓楊的窯戶買磚，他們先訂“文約”，約好磚數(shù)和價格，然后某月某日再碰頭，一方如約交磚，另一方如約交錢。再如洪邁《夷堅志補》卷七，常熟地主張五三賣米給糧販子，在稻子收割前，也曾立有合同，后來張五三看到糧價大漲，想加價出售，被糧販子拒絕了。

需要補充的是，宋朝雖然已經(jīng)有了期貨形態(tài)，卻還沒有出現(xiàn)“期貨”這個詞兒，更沒有出現(xiàn)幾百年后英國倫敦那樣的期貨交易所。這是個遺憾。

晚晴與民國時期的“東方芝加哥”

鴉片戰(zhàn)爭以后 ,國人開始了現(xiàn)代化的努力。在中國自然經(jīng)濟向資本主義經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌、傳統(tǒng)社會向現(xiàn)代社會轉(zhuǎn)型的過程中 ,民族企業(yè)家創(chuàng)造性地引進了西方資本主義國家的期貨交易制度 , 建立了自己的期貨市場。

現(xiàn)代意義上的中國第一家交易所是由西商于1905年在上海租界開辦的上海眾業(yè)公所。它是按照香港股份公司條例創(chuàng)辦的 ,并于1910年辦理了登記手續(xù)。該所經(jīng)過合法注冊 ,形成了交易場所固定、競價集中、管理規(guī)范的交易市場 ,是一家現(xiàn)代化交易所。在交易所組織結(jié)構(gòu)上 ,其采取了英美國家通行的會員制形式。當(dāng)時會員定額達100名 ,既有外籍會員 ,也有華籍會員。在交易方式上 ,其同時包含期貨交易和現(xiàn)貨交易 ,期貨以本月份為限。受上海眾業(yè)公所成立的影響 ,北洋政府采取先行立法的方式推動民族交易所的創(chuàng)辦。1914年《證券交易所法》頒布后 ,民族交易所誕生的步伐加快。1918年6月中國第一家現(xiàn)代意義的民族交易所北平交易所成立。1920年7月1日中國第一家綜合類交易所上海證券物品交易所成立。

近代中國建立了較為發(fā)達的以個股期貨和國債期貨為主導(dǎo)的金融期貨市場。尤其仿照日本取引所建立的交易所 ,較早地上市了個股期貨。而歐美等地的個股期貨開始得比較晚。連期貨市場較為發(fā)達的美國也直到20世紀70年代后才開始上市利率期貨、外匯期貨以及股指和個股期貨。因此 ,中國個股期貨交易在世界金融期貨領(lǐng)域處于領(lǐng)先地位。

在物品期貨領(lǐng)域 ,近代中國黃金期貨市場產(chǎn)生了很大的國際影響力。20世紀20年代后 ,中國的黃金市場日漸發(fā)達 ,金市交易額超過法國、日本 ,成為僅次于倫敦和紐約的第三大黃金市場。由于上海金市的開放性 ,國際上的游資不斷涌入到交易市場中來 ,漸漸形成了國際性的影響力。自20世紀 30 年代開始 ,上海金業(yè)交易所的每日金價不僅在各大報刊上登出 ,而且還分電全國 ,全國各地的金市均以上海的金價為依據(jù)標價。此外 ,在國際上 ,上海黃金交易所的價格每日還要分電倫敦、紐約、巴黎、東京、孟買等世界各大金融市場 ,形成了世界金市的中國價格 ,成為近代中國期貨市場的品牌。

創(chuàng)新體制下的全新中國期貨市場閃耀全球

新中國成立后，尤其是改革開發(fā)以后，國家對期貨市場的發(fā)展從試點探索到清理整頓到規(guī)范發(fā)展到目前的創(chuàng)新發(fā)展，短短30年，就從零到有，把中國的期貨市場發(fā)展成為了全球重要的金融市場之一，商品期貨創(chuàng)新與對外開放加速，一些準備多年的戰(zhàn)略性大宗商品期貨品種如鐵礦石期貨、原油期貨相繼上市并允許國際投資者參與交易，實現(xiàn)了境外投資者直接參與境內(nèi)期貨市場的重大突破，我國期貨市場也正式走向國際。原油期貨作為我國期貨市場對外開放的第一個品種推出來，為下一步推動我國商品期貨市場的全面對外開放奠定了堅實的基礎(chǔ)。

中國期貨市場20多年的實踐探索，既遵循了國際市場的一般性規(guī)律，如產(chǎn)品設(shè)計、集中競價、雙向交易、中央對手方集中清算、保證金制度、會員制度、自律管理、政府監(jiān)管，這些一般性的交易機制與制度安排是我們學(xué)習(xí)西方的，但同時我們也結(jié)合國情形成了自己的一些特色：特色一：價格“雙軌制”下的期貨市場；特色二：散戶多、合約小的市場；特色三：先交錢、后交易的市場；特色四：“穿透式”監(jiān)管市場，全球絕無僅有。

簡單談完了中國持續(xù)超過“千年”的期貨史，讓我們坐等紅棗期貨的上市吧，也希望廣大投資者朋友能夠在具有中國特色的期貨市場中享受到如紅棗般的甜蜜。