摘要：年后的一個(gè)月生豬養(yǎng)殖股票普遍出現(xiàn)大漲，甚至2018年出現(xiàn)大幅虧損的上市公司股價(jià)也出現(xiàn)翻倍上漲。豬受災(zāi)，產(chǎn)能下降，后期豬價(jià)上漲是本輪生豬養(yǎng)殖股大漲主要邏輯。豬肉供應(yīng)減少，部分豬肉轉(zhuǎn)為其他肉類消費(fèi)，禽類無大范圍疫情，且產(chǎn)能仍不足，風(fēng)來時(shí)候是否飛的更高呢。

正文：

2018年8月份非洲爆發(fā)，并持續(xù)發(fā)展，嚴(yán)重影響了生豬產(chǎn)業(yè)發(fā)展。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部畜牧局公布的2019年2月生豬及能繁母豬同比存欄量分別下降16.6%和19.10%。生豬存欄仍呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，布瑞克預(yù)計(jì)3月全國(guó)生豬及母豬存欄同比下降超過25%。預(yù)計(jì)5-7月份生豬存欄達(dá)到下降最大值，全年生豬產(chǎn)量下降超過20%。我國(guó)豬肉產(chǎn)量占全國(guó)50%以上，不可能通過進(jìn)口豬肉解決國(guó)內(nèi)豬肉缺口問題，生豬繁育、養(yǎng)殖周期，2020年之前我國(guó)生豬產(chǎn)能難恢復(fù)到2017年水平。巨大的豬肉缺口，將推升豬價(jià)上漲，同時(shí)部分豬肉需求轉(zhuǎn)為禽肉，牛羊肉、水產(chǎn)及禽蛋需求。

肉禽方面國(guó)內(nèi)50%左右的白羽肉雞供應(yīng)，42%左右為黃油肉雞供應(yīng)，另外有8%為淘汰蛋雞供應(yīng)，目前來看黃羽肉雞和蛋雞產(chǎn)能正常，但白羽肉雞受限于過去幾年祖代引種量大幅小于行業(yè)正常更新迭代的80-90萬套，肉雞祖代產(chǎn)能在2018年初出現(xiàn)緊張局面，2019年中父母代種雞產(chǎn)能出現(xiàn)不足，并持續(xù)。

白羽肉雞種源不足，導(dǎo)致了商品雞供應(yīng)減少，肉毛雞價(jià)格從2017年下半年后穩(wěn)步上漲。2017年全年白羽肉毛雞平均出欄價(jià)格為3.48元/斤，2018年提升到4.38元/斤，2019年1季度提升至4.68元/斤，2019年4月1日，全國(guó)白羽肉毛雞出欄價(jià)格為5.1-5.2元。

肉雞養(yǎng)殖技術(shù)先對(duì)較低，肉毛雞養(yǎng)殖更多是賺人工和2-4元/只，，肉毛雞價(jià)格上，更多是傳導(dǎo)了肉雞雛價(jià)格，雞雛供應(yīng)緊張，進(jìn)一步強(qiáng)化了育種場(chǎng)提高肉雞雛銷售價(jià)格。2017年肉雞雛銷售均價(jià)為1.55元/羽，2018年提高至3.87元/羽，2019年1季度飆升至7.06元/羽，2019年4月1日肉雞雛全國(guó)均價(jià)在9元/羽附近。

種雞存欄不足，肉雞價(jià)格上漲，肉雞養(yǎng)殖上市公司盈利能力大幅提升。2019年1季度多家肉雞上市企業(yè)預(yù)報(bào)1季度凈利潤(rùn)翻倍增長(zhǎng)，其中益生股份盈利同比增長(zhǎng)了10倍，預(yù)計(jì)1季度凈利潤(rùn)為3.2-3.4億元，2018全年凈利潤(rùn)為3.63億元。民和股份2018年1季度虧損1563萬元，預(yù)計(jì)2019年1季度盈利在2.4-2.8億元。

肉雞養(yǎng)殖主要成本為雞雛成本、飼料成本、人工、場(chǎng)地、防疫攤分，死淘。以羅斯308為例，42天出欄體重在5斤附近，肉料比在1.75-1.8之間，死淘在3.8%附近，人工、場(chǎng)地、防疫攤分相對(duì)穩(wěn)定，50天出欄體重在6斤附近，肉料比在1.85附近，死淘4%。肉雞養(yǎng)殖相對(duì)容易變化為雞雛成本和飼料成本，特別是雞雛成本，雞價(jià)上漲，肉雞雛價(jià)格上漲更為明顯，2017年下半年至今肉雞牛市，育種企業(yè)盈利增長(zhǎng)幅度明顯高于單純的肉雞養(yǎng)殖企業(yè)。

來源：布瑞克，主要測(cè)算參數(shù)：肉料比，死淘、飼料價(jià)格、肉雞體重、場(chǎng)地人工防疫攤分

肉毛雞價(jià)格5.1-5.2元/斤，理論上可承受9-10元/羽毛肉雞雛成本。6元/斤肉毛雞價(jià)格可承受15元/羽雞雛成本，7元/斤肉毛雞價(jià)格可承受20元/羽的肉雞雛成本。理論可承受雞雛成本，未考慮養(yǎng)殖戶養(yǎng)殖利潤(rùn)，肉雞養(yǎng)殖利潤(rùn)在2-4元/只。 生豬存欄銳減，除了影響肉類供應(yīng)外，也影響了飼料原料，豆粕和玉米價(jià)格下滑，后期肉雞養(yǎng)殖成本有望進(jìn)一步下降。

2015年至今我國(guó)白羽肉雞祖代雞進(jìn)口連續(xù)四年低于80-90萬套正常產(chǎn)能迭代需求，特別是2016年及2017年引種量均低于60萬套。祖代雞的產(chǎn)能不足，決定了父母代和商品代肉雞供應(yīng)量。

生豬不考慮后期疫情可能持續(xù)發(fā)展情況，2019年全年國(guó)內(nèi)生豬供應(yīng)量下降20%，減少豬肉供應(yīng)量超過1100萬噸，綜合評(píng)估2019年生豬2季度全國(guó)均價(jià)有望階段性突破20元/公斤，并有望階段性達(dá)到25元/公斤。豬肉缺口需要國(guó)內(nèi)其他肉類替代消費(fèi)。5-8月份為全年的豬肉供應(yīng)最為緊張?jiān)路?，且該時(shí)段由于牛羊肉，夏季牛羊肉需求較少，內(nèi)陸水域及沿海水域普遍處于休漁期，水產(chǎn)供應(yīng)量有限。肉類供應(yīng)的巨大缺口，加大了夏季豬肉上漲的幅度。預(yù)計(jì)2019年2-3季度肉毛雞價(jià)格在6-7元/斤運(yùn)行概率大，肉雞價(jià)格有望創(chuàng)新高，2-3季度肉毛雞跌破5元/斤可能性極低。

山東某企業(yè)2016年開始陸續(xù)引進(jìn)曾祖代企業(yè)，交貨期為2016年10月至2018年9月分批交貨，目前該部分產(chǎn)能陸續(xù)提供父母代，有利于緩解后期國(guó)內(nèi)白羽肉雞祖代產(chǎn)能不足情況，但在巨大引種缺口情況下，2019年我國(guó)祖代雞存欄仍表現(xiàn)不足。行業(yè)產(chǎn)能不足，該企業(yè)產(chǎn)能釋放，該企業(yè)2季度凈利潤(rùn)有望達(dá)到4.5億元，3季度凈利潤(rùn)在4-5億元，4季度凈利潤(rùn)超過3億元，去年凈利潤(rùn)將達(dá)到14-15億元。

非洲豬瘟影響，豬價(jià)已經(jīng)顯著上漲，生豬養(yǎng)殖股票價(jià)格大幅上漲，相對(duì)于疫情影響不確定，部分生豬養(yǎng)殖企業(yè)1季度出現(xiàn)預(yù)虧，而肉雞養(yǎng)殖行業(yè)的景氣度是實(shí)實(shí)在在，凈利潤(rùn)不斷攀高，特別是肉雞育種企業(yè)。肉類價(jià)格上漲預(yù)期強(qiáng)烈，市場(chǎng)開始擔(dān)心2季度后食物價(jià)格上漲帶來通脹，肉雞養(yǎng)殖股仍值得期待。