記得2月底的時候董家口日照港的焦炭庫存分別超過了150萬噸，董家口和日照港說：我已經(jīng)爆庫了！多頭說：閉嘴！庫容就是海綿里的水，擠一擠還是有的！截止4月19號，日照港庫存164萬噸，董家口焦炭庫存218萬噸，董家口儼然成了世界第一大焦炭港口。即便如此，貿(mào)易商仍在源源不斷的抄底現(xiàn)貨，最近半個月從山西發(fā)往港口的運費漲了近20塊錢。

一邊是低迷的焦炭現(xiàn)貨價格，焦化廠0利潤甚至虧損在生產(chǎn)，爆棚的港口庫存，偷偷復產(chǎn)的產(chǎn)能，以及未來的諸多不確定性；一邊是貿(mào)易商的樂觀積極拿貨，期貨盤面的穩(wěn)步上行，一邊是火，一邊是海，天堂與地獄如此之近，這到底是人性的扭曲還是道德的淪喪。

大致說一下目前的焦炭現(xiàn)狀：目前山西呂梁地區(qū)準一焦炭出廠1750左右，到港價在1950左右，港口價格也在1950附近，倉單價格大致在2050附近，當然交割基準廠庫價格更低，這也是05焦炭在2050附近一直猶豫不決徘徊不前的主要原因。貿(mào)易商積極拉貨的主要原因在于焦化已經(jīng)0利潤甚至部分虧損，在上下游都掙到500+利潤的情況下，焦化繼續(xù)下跌的空間非常有限，說白了就是抄底現(xiàn)貨，畢竟焦炭最弱的基本面也不過如此了，也沒有什么好悲觀的了。另一個原因就是期現(xiàn)套有了利潤，買現(xiàn)貨拋期貨。

同時，今年鋼廠的復產(chǎn)一波三折，庫存普遍處于中高位，對焦炭的需求是正常采購，而港口上貨的焦炭成本集中于2000附近，加上資金成本投機貿(mào)易商不掙100塊是絕無可能出手的，這就導致了港口焦炭庫存的不流通，春節(jié)前囤的貨還在捂著，所以董家口日照港才出臺文件增加倉儲成本，希望加快場地資源的流轉(zhuǎn)，再加上焦化廠因為環(huán)保蓋大棚，自身庫存有限，在滿產(chǎn)的情況下，把多余的庫存都前置到了港口，于是就有了開篇那個段子。

再說一下最近各地的焦化廠漲價信息，上周先是山西晉中某廠喊漲了100，隨后長治某大型焦化企業(yè)喊漲了100，呂梁焦協(xié)高硫焦喊漲100，再有臨汾某廠喊漲了100，看起來漲聲一片遍地開花，但奇怪的是歷次漲價都是發(fā)調(diào)價函蓋公章以正視聽，這次基本都是文字描述，轉(zhuǎn)發(fā)微信群朋友圈，鋼廠隨后都表態(tài)：不知道不清楚不接受。18號的時候山西金達焦化發(fā)了漲價函，表明了態(tài)度。此次漲價我總結(jié)：1、針對貿(mào)易商的漲價，鋼廠暫沒有結(jié)束。2、漲價的廠家因為自身貨源品質(zhì)好，市場銷路好，議價能力強。3、現(xiàn)貨短期可能見底了，但是漲價還需要時間發(fā)酵。正如去年冬天價格見頂后，在高位徘徊了3-4個月才開啟下跌。焦化0利潤就該漲價的理由并不十分充分，因為去年鋼廠1000的利潤，礦石壓在地板上，在焦化供給側(cè)的威力下，鋼廠能讓渡一部分利潤給焦化，而今年澳洲和巴西也學會了我們的供給側(cè)，不是著火就是颶風、停產(chǎn)又復產(chǎn)，礦石的利潤紅利已經(jīng)不復存在，鋼廠在5、6百的利潤下，唯有打壓焦化，所以見底是有可能，但不一定立馬就開始漲價，所以目前期貨的上漲僅看做是一個反彈，上漲還沒有立得住腳的主驅(qū)動。

說了這么多，大致羅列一下目前焦化市場的多空因素：

利多：

1、焦化供給端目前是滿產(chǎn)狀態(tài)，未來提升空間有限。

2、需求端隨著鋼廠利潤的起來，復產(chǎn)逐漸增多，需求逐步好轉(zhuǎn)。

3、焦化利潤已經(jīng)跌至成本線，部分地區(qū)已經(jīng)庫存，鋼廠打壓意愿不高。

4、各地的環(huán)保政策仍在推進，山西仍有可能在去產(chǎn)能和限產(chǎn)方面點一把火。

5、焦煤總體供應處于平衡狀態(tài)，不會大幅過剩，在成本端提供了支撐。

6、經(jīng)濟運行總體平穩(wěn)、好于預期，宏觀的放水。

利空：

1、港口庫存歷史高位，去庫存是個大問題。

2、今年的焦化供給側(cè)流于口頭和文件，并沒有超預期的執(zhí)行。

3、焦化未來2-3年的實際產(chǎn)能可能會繼續(xù)增加。

4、鋼廠的限產(chǎn)常態(tài)化。

目前焦炭處于一個多空轉(zhuǎn)換的拐點期，也是一個多空講故事的空窗期，后面就看誰的故事講的更動聽，講的更完美，資金有時候也不一定追求真相，只要有一個好劇本，就能來風。焦炭，等雨停，等風來，一起追風去！