深圳中睿合銀投資管理有限公司（簡稱：中睿合銀）成立于2007年，一家典型的“民間派”私募，其前身為成都鑫蘭瑞投資管理有限公司。2008年8月發(fā)行首只陽光私募產(chǎn)品，正式開啟中睿合銀的私募征途，迄今已經(jīng)超過十年。2010年開始進入股指期貨市場，資產(chǎn)管理規(guī)模超過30個億，主要覆蓋的投資品種包括二級市場、一級半市場、定增市場、股指期貨市場。

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捕捉大概率事件的確定性機會

中睿合銀以“中短期趨勢擇時”為投資策略，將絕對收益作為管理目標，通過對風險敞口的嚴格把控和中短期趨勢的準確判斷。

中睿判定的大概率確定性機會：

1、相比市場持續(xù)上漲階段（牛市），市場的短期大幅波動為大概率事件

市場的波動，是市場運行的固有特質(zhì)，無論被定義為牛市還是熊市的市場長期趨勢，都是由不斷的市場波動構(gòu)成的，市場波動相比市場趨勢本身就是大概率。而短期市場的大幅波動相對容易識別和捕捉，帶來的交易機會和空間也更大，這是他們在選時上認定的確定性機會。中短期市場的大幅波動為中睿重點捕捉和把握的參與階段，也是中睿投資策略的有效或高效的交易階段。此為中睿確認的大概率確定性機會之一。

2、相比具有高成長性、具備市場穿越能力的個股（牛股），市場中不斷變化頻出的熱點是大概率事件。

相比具有高成長性、具備市場穿越能力的個股，市場中的牛股、妖股，市場中不斷變化頻出的熱點是大概率，而具備基本面支撐、受到市場重點關注和追捧的行業(yè)、個股則是更為確定的交易機會。

從交易標的本身來說，熱點行業(yè)、個股爆發(fā)階段本身偏短，即滿足中短期擇時和短線交易的風格，當安全邊際、賺錢效應、持續(xù)性等方面，趨勢和熱點這兩個維度都高度統(tǒng)一形成共振時，即構(gòu)成了我判定的大概率事件的確定性機會。

基于對市場趨勢的判斷

對于趨勢的理解，中睿認為資本市場是非常復雜的系統(tǒng)，任何復雜系統(tǒng)的趨勢，短時間內(nèi)都非常難改變，不以人的意志為轉(zhuǎn)移。重點分析中期和短期趨勢，這兩點對操作是有指導性意義的。

對于中期趨勢的判斷，重點看兩個維度的變化，第一判斷現(xiàn)在實體經(jīng)濟處在什么樣的宏觀經(jīng)濟背景，當前的流動性，宏觀政策導向；第二市場趨勢的判斷，看市場的估值水平，企業(yè)的預期和現(xiàn)在股價的位置。根據(jù)市場判斷短期趨勢，包括短期市場的賺錢效益，當前市場的成交量，現(xiàn)在市場的主流熱點和當前主流的熱點是否能持續(xù)形成一個賺錢效應，這是他們對于短期趨勢判斷的最核心的節(jié)點。在基本面的判斷當中，主要看四個要素，包括業(yè)績是否能有一個穩(wěn)定的增長，第二，企業(yè)或者行業(yè)的技術是否有一個突破。第三，商業(yè)模式是否有一個創(chuàng)新。第四，供需平衡是否能有效的打破，導致產(chǎn)品的價格變化。

風險控制：對投資每一個環(huán)節(jié)都進行監(jiān)控

對中睿來說，風控最大的維度還是放在對于行情的判斷上面，如果是在上漲的趨勢當中，就可以盡情地去操作，而一旦找不到適合出手的機會，他們就不輕易出擊，或者以極小的倉位參與到市場中做短線博弈。

他們會根據(jù)個股的流動性來決定，比如根據(jù)其前10個或者20個交易日的平均成交量，來確定買入倉位，一般不超過3%或者5%，這樣持股不會過于集中，主要是出于流動性風險方面的考慮。

中睿作為專業(yè)的投資機構(gòu)，風險控制部門會對投資每一個環(huán)節(jié)都進行監(jiān)控，包括從事前的設置介入到事中的系統(tǒng)管理再到事后的統(tǒng)計評估等，從整體資產(chǎn)的風險敞口到操作風險包括系統(tǒng)故障發(fā)生的可能性及壓力測試，都不能忽視。同時，風控機制一旦建立，將不以個人意志為轉(zhuǎn)移，必須嚴格遵循。

高頻交易極致者——劉睿

劉睿是中睿合銀董事長、投資總監(jiān)，這位“民間派”上位的私募基金經(jīng)理在A股市場進行著高頻率的股票交易。他曾是國家圍棋隊專業(yè)選手，也酷愛賽車、接受過F1賽車訓練，劉睿身上有著許多獨立于私募、投資之外的標簽，但實際上，興趣廣泛的劉睿1993年就進入證券市場，是一位有著20多年證券投資經(jīng)驗的資深投資人，也是一位對時點把握十分精準的短線交易高手，圍棋的經(jīng)歷幫助他在投資中建立了大局觀，追求最終的長期收益，不爭一時盈虧，而賽車更讓他明白了風險控制的重要性，越快越要穩(wěn)。

據(jù)說，行情好的時候，他曾經(jīng)一年里做了超過手中資金180倍的交易額，操作頻率極高。在價值投資被熱捧的時候，劉睿并不諱言：我是A股高頻率交易的趨勢投資者。這在陽光私募基金中顯得有些另類。

劉睿過往的投資有記錄可考，他的同事希望能通過量化模型分析出他的投資規(guī)律，據(jù)他們計算，劉睿管理的資產(chǎn)規(guī)模在8000萬元的體量時，這筆錢每年還能換手100倍。隨著管理資產(chǎn)規(guī)模的擴大，每年的換手仍有50-60倍，這意味著其交易頻率依然很高，這包括持倉品種的調(diào)換，更多的是倉位的靈活調(diào)整。

劉睿認為投資是一場馬拉松，一時的快慢并不是追求的結(jié)果，始終在這條路上前行才是他們所追求的。而且投資是一條無止境的路，在前行的道路上，中睿整個團隊都需要不斷學習，不斷優(yōu)化。因為他們只是投資路上的修行者而已。

七禾網(wǎng)翁建平根據(jù)網(wǎng)絡綜合整理

yfjjl6v.cn  2019-4-30