股指期貨：謹(jǐn)慎看空

1.    IF1905收盤跌6.16 %報3668.00 ，成交量118222手，較上一交易日增加31766手，持倉79726手，增加9120手。IH1905收盤跌5.01 %報2800.60 ，成交量56211手，增加16604手，持倉39474手，增加7261手。IC1905收盤跌8.38 %報4810.00 ，成交量93045手，增加12833手，持倉64729手，增加2889手。

2.    外交部回應(yīng)“下一輪中美經(jīng)貿(mào)磋商”：當(dāng)務(wù)之急，我們還是希望美方和中方共同努力，相向而行，爭取在相互尊重的基礎(chǔ)上達(dá)成一個互利雙贏的協(xié)議。

3.    央行：5月15日開始對中小銀行實行較低存款準(zhǔn)備金率，釋放長期資金約2800億元，全部用于發(fā)放民營和小微企業(yè)貸款。

4.    4月財新中國服務(wù)業(yè)PMI為54.5，預(yù)期54.2，前值54.4，為2012年6月以來次高。4月財新中國綜合PMI錄得52.7，低于3月0.2個百分點。

5.    央行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，建立對中小銀行實行較低存款準(zhǔn)備金率的政策框架，深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革；此次定向降準(zhǔn)著眼于建立政策框架，是推進(jìn)金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重要舉措，有利于處理好總量和結(jié)構(gòu)的關(guān)系，用改革的辦法優(yōu)化金融供給結(jié)構(gòu)和信貸資金配置，支持中小銀行更好地服務(wù)民營和小微企業(yè)，加大對實體經(jīng)濟(jì)的支持力度；為穩(wěn)妥有序釋放資金，確保用于擴(kuò)大普惠信貸投放，此次存款準(zhǔn)備金率調(diào)整將于5月15日、6月17日和7月15日分三次實施到位。

6.    上交所公告，截至今日收盤，到期月份為5月的未平倉上證50ETF認(rèn)購期權(quán)合約數(shù)量為139.77萬張，對應(yīng)的合約標(biāo)的總數(shù)為上證50ETF流通總量的79.05%，超過75%。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，自5月7日起，暫停該合約的買入開倉和賣出開倉（備兌開倉除外）。

投資邏輯：

股指期貨：外部風(fēng)險突發(fā)引起市場情緒的快速回落，股指也出現(xiàn)明顯回調(diào)。短期來說（5-6月），我們在前期提到宏觀層面或仍將面臨著一次探底，且通脹的上行也將限制國內(nèi)貨幣政策的逆周期調(diào)節(jié)力度，對于股市來說本身就是一個較差的經(jīng)濟(jì)環(huán)境。此外，外部風(fēng)險在節(jié)后放大，市場情緒在未得到進(jìn)一步貿(mào)易關(guān)系緩解的消息之前或?qū)⒕S持較低的風(fēng)險偏好。中期來說，短期的波動仍然難抵周期的力量，我們認(rèn)為在國內(nèi)寬信用政策下（中小銀行定向降準(zhǔn)也是寬信用手段之一），信用周期已于Q1見底，經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇或?qū)⒃谌径茸笥页霈F(xiàn)，股市的中期做多邏輯出現(xiàn)，等待本輪市場調(diào)整后仍有做多機(jī)會。

策略：謹(jǐn)慎看空

風(fēng)險點：經(jīng)濟(jì)提前復(fù)蘇