大越商品指標(biāo)系統(tǒng)-日內(nèi)交易策略

1

---黑色

鐵礦石：

1、基本面:昨日現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格持穩(wěn)，全港成交113萬(wàn)噸，鋼廠節(jié)后有補(bǔ)庫(kù)需求，澳洲、巴西發(fā)貨量進(jìn)一步恢復(fù)，Brucutu礦區(qū)恢復(fù)運(yùn)營(yíng)計(jì)劃被上級(jí)法院叫停，事件可能引發(fā)今日盤面突破640，全球宏觀數(shù)據(jù)好壞不一，驅(qū)動(dòng)力較弱，中性；

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨668，折合盤面745.8，基差107.8，貼水率14.45%，升水期貨，適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價(jià)格640，折盤面710.7，基差72.7，偏多；

3、庫(kù)存：港口庫(kù)存13437萬(wàn)噸，環(huán)比增加11萬(wàn)噸，較去年同期減少2579萬(wàn)噸，偏多；

4、盤面：20日均線走高，K價(jià)在20日均線上方，偏多；

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多增，偏多；

6、結(jié)論：黑色系整體表現(xiàn)較強(qiáng)，5月市場(chǎng)的核心在于唐山地區(qū)的限產(chǎn)力度及全國(guó)鋼材供需矛盾是否會(huì)發(fā)生轉(zhuǎn)變，短期鋼廠日耗仍在高位，鐵礦到港偏低，盤面深貼水下可以維持多頭思路。鐵礦1909：635多，目標(biāo)650，止損630。

螺紋：

1、基本面：上周螺紋實(shí)際產(chǎn)量再次增長(zhǎng)繼續(xù)創(chuàng)新高，鋼材供應(yīng)壓力加大。不過(guò)五月份總體限產(chǎn)政策較四月有所收緊，且假期唐山地區(qū)傳出限產(chǎn)消息，預(yù)計(jì)接下來(lái)繼續(xù)產(chǎn)量增長(zhǎng)空間不大，需求方面節(jié)前需求維持旺季水平，下游成交量均值小幅減少，短期韌性仍存，不過(guò)進(jìn)入五月市場(chǎng)存在淡季預(yù)期；中性

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)4284.8，基差528.8，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：全國(guó)35個(gè)主要城市庫(kù)存650.42萬(wàn)噸，環(huán)比減少3.39%，同比減少8.09%；中性。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多。

5、主力持倉(cāng)：螺紋主力持倉(cāng)多增，偏多。

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價(jià)格低開(kāi)，全天震蕩偏弱運(yùn)行，各地現(xiàn)貨及鋼坯價(jià)格均有小幅調(diào)整，節(jié)后首日下游建材成交有所走弱，市場(chǎng)觀望情緒較重，加上淡季預(yù)期，預(yù)計(jì)本周以震蕩偏弱為主，操作上建議日內(nèi)逢高短空為主。

熱卷：

1、基本面：近期熱卷產(chǎn)量繼續(xù)回升，供應(yīng)壓力繼續(xù)存在。不過(guò)本周河北山東等地限產(chǎn)措施有所收緊，預(yù)計(jì)接下來(lái)鋼材產(chǎn)量增長(zhǎng)空間不大，需求方面4月份挖掘機(jī)銷量創(chuàng)新高，近期家電汽車消費(fèi)刺激政策存在加碼預(yù)期；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)4050，基差336，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：全國(guó)33個(gè)主要城市庫(kù)存210.91萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.18%，同比減少7.7%，中性。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：熱卷主力持倉(cāng)多減；偏多。

6、結(jié)論:昨日熱卷期貨價(jià)格低開(kāi)后全天震蕩偏弱運(yùn)行，現(xiàn)貨價(jià)亦有所回調(diào)，目前整體黑色系由于前期強(qiáng)勢(shì)逐漸走弱，熱卷下游需求一般，目前供應(yīng)壓力較大，操作上建議日內(nèi)逢高短空為主。

焦煤：

1、基本面：焦炭首輪提漲落地后，焦企焦煤采購(gòu)積極性增加，礦上焦煤庫(kù)存不高，部分煤種資源供應(yīng)偏緊，價(jià)格出現(xiàn)不同幅度上漲；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)1381.5，基差19；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存839.15萬(wàn)噸，港口庫(kù)存393萬(wàn)噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存769.50萬(wàn)噸，總體較上周增加15.97萬(wàn)噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：焦煤主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：焦市情緒向好，煤礦近期試探性漲價(jià)意愿較強(qiáng)，短期焦煤大概率穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行。焦煤1909：日內(nèi)輕倉(cāng)逢低做多。

焦炭：

1、基本面：晉中個(gè)別焦企開(kāi)啟第二輪提漲100元/噸，市場(chǎng)心態(tài)較為樂(lè)觀，唐山地區(qū)高爐限產(chǎn)情況不及預(yù)期，需求上升；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)1950，基差-113；現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存452.17萬(wàn)噸，港口庫(kù)存453萬(wàn)噸，獨(dú)立焦企56.97萬(wàn)噸，總體較上周減少10.54萬(wàn)噸，整體庫(kù)存依舊高位；偏空

4、盤面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：焦炭主力凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)好，有個(gè)別貿(mào)易商拿貨略有增加，但短期焦炭高庫(kù)存情況難以有效去化，焦炭大幅上漲可能性較小，預(yù)計(jì)仍將偏穩(wěn)運(yùn)行，等待后市庫(kù)存及環(huán)保動(dòng)態(tài)。焦炭1909：日內(nèi)輕倉(cāng)逢低做多。

動(dòng)力煤：

1、基本面：榆林對(duì)復(fù)工復(fù)產(chǎn)工作進(jìn)行了“回頭看”檢查，日耗繼續(xù)維持60萬(wàn)噸以下水平中性

2、基差：現(xiàn)貨616，主力合約基差7.2，盤面貼水 偏多

3、庫(kù)存：秦皇島港口煤炭庫(kù)存634萬(wàn)噸，環(huán)比減少1萬(wàn)噸；六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫(kù)存總計(jì)1529.332萬(wàn)噸，環(huán)比減少10.65萬(wàn)噸；六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫(kù)存可用天數(shù)27.88天，環(huán)比增加2.17天中性

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：上游主產(chǎn)區(qū)安檢影響持續(xù)，下游需求維持弱穩(wěn)，港口詢貨冷清 鄭煤1909：前期多單謹(jǐn)慎持有。

2

---能化

原油1906：

1.基本面：4月財(cái)新中國(guó)通用服務(wù)業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)指數(shù)（服務(wù)業(yè)PMI）錄得54.5，較3月上升0.1個(gè)百分點(diǎn)，為2012年6月以來(lái)次高，顯示服務(wù)業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)進(jìn)一步擴(kuò)張；美國(guó)白宮5日晚發(fā)布聲明說(shuō)，美國(guó)正向中東地區(qū)部署“亞伯拉罕?林肯”號(hào)航母戰(zhàn)斗群和一個(gè)轟炸機(jī)特遣隊(duì)，以回應(yīng)伊朗近期對(duì)美國(guó)的“警告”；中性

2.基差：5月3日，阿曼原油現(xiàn)貨價(jià)為70.60美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價(jià)為72.22，基差-7.04元/桶，貼水期貨，偏空

3.庫(kù)存：美國(guó)截至4月26日當(dāng)周API原油庫(kù)存增加681萬(wàn)桶，預(yù)期增加175萬(wàn)桶；美國(guó)至4月26日當(dāng)周EIA庫(kù)存預(yù)期增加175萬(wàn)桶，實(shí)際增加993.4萬(wàn)桶；庫(kù)欣地區(qū)庫(kù)存至4月26日當(dāng)周增加26.5萬(wàn)桶，前值增加46.3萬(wàn)桶；截止至4月30日，上海原油庫(kù)存為341.4萬(wàn)桶；偏空

4.盤面：20日均線偏上，價(jià)格在均線上方；偏多

5.主力持倉(cāng)：截止4月30日，CFTC主力持倉(cāng)多減;截至4月30日，ICE主力持倉(cāng)多增；中性；

6.結(jié)論：美伊關(guān)系緊張，伊朗有意增加“灰色市場(chǎng)”原油出口繞過(guò)制裁，中美間關(guān)系較為動(dòng)蕩，長(zhǎng)線多單逢低小幅加倉(cāng)，短線480-488小單逢低做多

甲醇1909：

1、基本面：甲醇市場(chǎng)震蕩運(yùn)行，心態(tài)一般，港口隨期貨報(bào)盤暫穩(wěn)，成交氛圍不佳，業(yè)者心態(tài)觀望，略低亦有，山東早間開(kāi)盤局部上探，觀望為主，下游需求一般，華中地區(qū)暫穩(wěn)運(yùn)行、華北山西地區(qū)整理運(yùn)行；西北地區(qū)五一節(jié)過(guò)后第一天，西北各家均觀望狀態(tài)，陜西、內(nèi)蒙古地區(qū)甲醇主流指導(dǎo)價(jià)格南北線1820元/噸附近，企業(yè)根據(jù)自身情況自行定價(jià)，執(zhí)行長(zhǎng)約為主本周或震蕩運(yùn)行；中性

2、基差：現(xiàn)貨2305，基差-113，貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：截至5月2日，江蘇甲醇庫(kù)存在56.88萬(wàn)噸（不加連云港地區(qū)庫(kù)存），較上周四（4月25日）下調(diào)3.42萬(wàn)噸，跌幅在5.67%；整體來(lái)看沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫(kù)存繼續(xù)下降至83.93萬(wàn)噸，與上周四（4月25日）相比下降3.02萬(wàn)噸，跌幅在3.47%；中性

4、盤面：20日線偏平，價(jià)格在均線下方；中性

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)空單，空減；中性

6、結(jié)論：甲醇裝置春檢接近尾聲，未能明顯帶動(dòng)價(jià)格上行，但煤價(jià)的提高使得空頭下方空間有限，總體仍弱勢(shì)運(yùn)行，長(zhǎng)線多單逢低做多，短線24000-2460逢低試多

PVC：

1、基本面：昨日電石采購(gòu)價(jià)出現(xiàn)新的下調(diào)現(xiàn)象，多數(shù)下游暫時(shí)觀望，但多數(shù)有隨行就市跟降可能。電石貨源分布不均衡，目前到貨較多與到貨夠用現(xiàn)象并存。陜西地區(qū)今日開(kāi)始安全檢查，是否對(duì)大爐開(kāi)工有影響還需繼續(xù)關(guān)注。中性。

2、基差：現(xiàn)貨7135，基差25，升水期貨；中性。

3、庫(kù)存：社會(huì)庫(kù)存環(huán)比減少4.38%至37.1萬(wàn)噸。中性。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方，20日線向上；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多減；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)短時(shí)間內(nèi)震蕩偏強(qiáng)為主。PVC1909：逢低做多。

瀝青：

1、基本面：近期國(guó)內(nèi)瀝青市場(chǎng)弱勢(shì)走穩(wěn)，南方地區(qū)受降雨天氣影響，下游需求回升受限，但庫(kù)存壓力尚可，支撐瀝青價(jià)格保持穩(wěn)定。東北地區(qū)，受焦化需求帶動(dòng)以及執(zhí)行部分道路瀝青合同，煉廠出貨改善，庫(kù)存下降明顯，利好瀝青價(jià)格走高，部分地?zé)捄贤瑑r(jià)有所上漲，同時(shí)高標(biāo)號(hào)瀝青價(jià)格也走高。山東及華北地區(qū)，終端需求較弱，加上市場(chǎng)低價(jià)資源較多，多數(shù)煉廠出貨不暢，但成本支撐較強(qiáng)，瀝青價(jià)格暫時(shí)走穩(wěn)。后市：雖然原油走勢(shì)強(qiáng)勁，但南方雨季影響需求，北方需求釋放緩慢，煉廠及社會(huì)庫(kù)存保持增長(zhǎng)，短期瀝青價(jià)格大概率繼續(xù)持穩(wěn)。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3545，基差5，升水期貨；中性。

3、庫(kù)存：本周庫(kù)存較上周增加1%為39%；中性。

4、盤面：20日線向上，期價(jià)在均線上方運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多減；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)近期瀝青價(jià)格將震蕩偏弱。Bu1912：逢高輕倉(cāng)拋空。

天膠：

1、 基本面：供給未有明顯減少，供應(yīng)過(guò)剩，偏空。

2、 基差：17年全乳膠現(xiàn)貨11150，基差-515，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空。

3、 庫(kù)存：上期所庫(kù)存高位；偏空。

4、 盤面： 20日線走平，價(jià)格20日線上運(yùn)行；偏多。

5、 主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，增空，偏空。

6、 12000處空單嘗試。

紙漿：

1、基本面：國(guó)內(nèi)4月末紙漿庫(kù)存環(huán)比下滑11%，庫(kù)存正在逐步去化，但下游消費(fèi)依舊偏弱，紙制品利潤(rùn)率整體不佳；偏空

2、基差：5月6日，針葉漿交割品牌智利銀星山東地區(qū)市場(chǎng)均價(jià)為5275元/噸，SP1906夜盤收盤價(jià)為5154元/噸，基差為121元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫(kù)存：據(jù)卓創(chuàng)，4月下旬，國(guó)內(nèi)青島、常熟、保定紙漿庫(kù)存合計(jì)約158.786萬(wàn)噸，較3月下旬減少11%；偏多

4、盤面：價(jià)格在20日線下方運(yùn)行，20日線向下；偏空

5、結(jié)論：目前國(guó)內(nèi)紙漿庫(kù)存仍處于高位，下游紙制品利潤(rùn)率不佳，消費(fèi)整體偏弱，在需求無(wú)明顯改善背景下，漿價(jià)或?qū)⒗^續(xù)維持震蕩偏弱格局。SP1906：前期空單持有

燃料油：

1、基本面：國(guó)際原油窄幅上漲，5月運(yùn)抵新加坡的燃料油或低于4月疊加夏季旺季需求浮現(xiàn)，新加坡高硫燃料油市場(chǎng)好轉(zhuǎn)跡象增多；偏多

2、基差：5月3日舟山保稅燃料油為439.5美元/噸，F(xiàn)U1909夜盤收盤價(jià)2802元/噸，基差為239.27元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫(kù)存：根據(jù)IES最新數(shù)據(jù)，截止2019年5月1日當(dāng)周，新加坡燃料油庫(kù)存數(shù)量為371.28萬(wàn)噸，環(huán)比上周下降3%；偏多

4、盤面：價(jià)格在20日線下方運(yùn)行，20日線向下；偏空

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：受需求增加而供應(yīng)收緊的預(yù)期影響，新加坡高硫燃料油市場(chǎng)有所復(fù)蘇；國(guó)際原油波動(dòng)增加，短期滬燃預(yù)計(jì)震蕩為主。FU1909：日內(nèi)輕倉(cāng)試多

塑料

1、  基本面：國(guó)際原油夜間反彈，19年預(yù)期國(guó)外供應(yīng)增量大，09合約盤面基本平水，進(jìn)口利潤(rùn)下降，進(jìn)口乙烯單體繼續(xù)走弱，現(xiàn)貨價(jià)格較上一交易日降，石化庫(kù)存小長(zhǎng)假累庫(kù)多，總體偏空，去庫(kù)過(guò)程反復(fù)，下游農(nóng)膜弱，神華拍賣PE成交率21%，LLDPE華北成交無(wú)，華東成交無(wú)，偏空；

2、  基差：LLDPE華北現(xiàn)貨8250，主力合約1909基差15，貼水期貨0.2%，中性；

3、  庫(kù)存：石化廠家?guī)齑?02萬(wàn)噸，偏空；

4、  盤面：主力LLDPE 1909合約20日均線走平，收盤價(jià)位于20日線下，偏空；

5、  主力持倉(cāng)：LLDPE主力持倉(cāng)凈空，減空，偏空；

6、  結(jié)論： L1909短期偏弱，日內(nèi)逢高拋空操作；

PP

1、  基本面：國(guó)際原油夜間反彈，19年預(yù)期國(guó)內(nèi)裝置投產(chǎn)量多，但9月前有部分裝置投產(chǎn)延后，09合約盤面貼水，進(jìn)口利潤(rùn)為負(fù)，進(jìn)口丙烯單體穩(wěn)、山東丙烯降，現(xiàn)貨價(jià)格較上一交易日穩(wěn)，石化庫(kù)存小長(zhǎng)假累庫(kù)多，總體偏空，去庫(kù)過(guò)程反復(fù)，下游BOPP利潤(rùn)穩(wěn)，神華拍賣PP成交率63%，均聚拉絲華東成交8700，華南成交無(wú)，中性；

2、  基差： PP華東現(xiàn)貨8750，主力合約1909基差148，貼水期貨1.7%，偏多；

3、  庫(kù)存：石化廠家?guī)齑?02萬(wàn)噸，偏空；

4、  盤面：主力PP 1909合約20日均線向上，收盤價(jià)位于20日線下，中性；

5、  主力持倉(cāng)：PP主力持倉(cāng)凈多，增多，偏多；

6、  結(jié)論：PP1909短期震蕩，日內(nèi)震蕩操作。

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆粕：

1.基本面：美豆低位震蕩，南美大豆豐產(chǎn)和消息面壓制豆類價(jià)格，短期震蕩偏弱。國(guó)內(nèi)豆粕低位回升，表現(xiàn)強(qiáng)于美豆，近期消息面利多國(guó)內(nèi)，需求端由于豆粕對(duì)菜粕和雜粕的替代表現(xiàn)尚好，但巴西大豆到港旺季到來(lái)，壓制價(jià)格反彈空間。國(guó)內(nèi)大豆供應(yīng)中期維持充裕預(yù)期。中性

2.基差：現(xiàn)貨2521，基差-154，基差調(diào)整后貼水。偏空

3.庫(kù)存：豆粕庫(kù)存65.76噸，上周62.22萬(wàn)噸，環(huán)比增加5.69%，去年同期121.58萬(wàn)噸，同比減少45.91%。偏多

4.盤面：價(jià)格20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉(cāng)：主力空單減少，資金流出，偏空

6.結(jié)論：美豆短期偏弱，預(yù)計(jì)800關(guān)口上方震蕩，南美大豆豐產(chǎn)壓制價(jià)格；國(guó)內(nèi)豆粕低位震蕩回升，消息面多空交織，春節(jié)后非洲豬瘟影響逐漸消退，后市關(guān)注南美大豆收割及出口進(jìn)程。

豆粕M1909：短期2600附近震蕩偏弱，短線觀望。期權(quán)買入寬跨式策略。

菜粕：

1.基本面：油菜籽進(jìn)口到港正常，雜粕進(jìn)口關(guān)稅由5%下調(diào)至0壓制盤面，進(jìn)口油菜籽庫(kù)存庫(kù)存回落，現(xiàn)貨市場(chǎng)菜粕需求有所好轉(zhuǎn)，油廠開(kāi)機(jī)增多。加拿大油菜籽進(jìn)口檢疫又出問(wèn)題刺激菜籽回升，但進(jìn)口壓榨利潤(rùn)良好，到港或逐漸恢復(fù)壓制盤面。菜粕價(jià)格整體震蕩偏強(qiáng)，但豆粕和雜粕對(duì)菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上漲空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2150，基差-34，貼水期貨。偏空

3.庫(kù)存：菜粕庫(kù)存庫(kù)存3.67萬(wàn)噸，上周4.3萬(wàn)噸，環(huán)比減少14.65%，去年同期4.57萬(wàn)噸，同比減少19.7%。偏多

4.盤面：價(jià)格20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉(cāng)：主力空單增加，資金流出。偏空

6.結(jié)論：菜粕整體區(qū)間震蕩，進(jìn)口油菜籽加工利潤(rùn)尚可，菜粕庫(kù)存較低和加拿大進(jìn)口限制炒作短期結(jié)束，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽進(jìn)口和國(guó)內(nèi)油菜籽長(zhǎng)勢(shì)。

菜粕RM909：短期2200附近震蕩偏弱，短線觀望。

大豆：

1.基本面：美豆低位震蕩，南美大豆豐產(chǎn)和消息面壓制豆類價(jià)格，短期震蕩偏弱。國(guó)內(nèi)大豆價(jià)格基本保持穩(wěn)定，東北地區(qū)大豆蛋白含量較往年略低壓制價(jià)格。近期盤面震蕩回升，但國(guó)產(chǎn)大豆整體需求狀況不佳，國(guó)產(chǎn)大豆和進(jìn)口大豆價(jià)差拉大壓制國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格。中性

2.基差：現(xiàn)貨3350，基差-47，貼水期貨。偏空

3.庫(kù)存：大豆庫(kù)存425.66萬(wàn)噸，上周372.8萬(wàn)噸，環(huán)比增加14.18%，去年同期397.74萬(wàn)噸，同比增加7%。偏空

4.盤面：價(jià)格20日均線下方且均線方向向下。偏空

5.主力持倉(cāng)：主力空單增加，資金流出。  偏空

6.結(jié)論：美豆震蕩偏弱延續(xù)，后續(xù)關(guān)注消息面和南美大豆收割和出口情況；國(guó)內(nèi)豆類低位震蕩回升。宏觀層面利好尚有不確定性，吸引逢低買盤。

豆一A1909：短期3400附近震蕩偏弱，短線觀望為主。

白糖：

1、基本面：印度截至4月30日產(chǎn)糖3212萬(wàn)噸，同比增加93.6萬(wàn)噸。18/19榨季泰國(guó)截至4月15日產(chǎn)糖1442萬(wàn)噸，同比增加4%。2019年3月底，18/19年度本期制糖全國(guó)累計(jì)產(chǎn)糖989.7萬(wàn)噸；全國(guó)累計(jì)銷糖489萬(wàn)噸；銷糖率49.41%（去年同期41.3%）。2019年3月中國(guó)進(jìn)口食糖6萬(wàn)噸，同比減少32萬(wàn)噸。中性。

2、基差：柳州新糖現(xiàn)貨5290，基差198（09合約），升水期貨；中性。

3、庫(kù)存：截至3月底18/19榨季工業(yè)庫(kù)存500.7萬(wàn)噸；偏多。

4、盤面：20日均線走平，k線在20日均線下方；偏空。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏空，凈持倉(cāng)空減，主力趨勢(shì)偏空；偏空。

6、結(jié)論：多家分析機(jī)構(gòu)對(duì)18/19年度給出都是供應(yīng)過(guò)剩，而19/20年度供應(yīng)有缺口，中長(zhǎng)期基本面往利好方向發(fā)展。白糖連續(xù)下跌之后回到前期震蕩區(qū)間，不可盲目殺跌，下方5000附近支撐較強(qiáng)，多單可逢低吸納。

棉花：

1、基本面：今日國(guó)儲(chǔ)拍賣成交100%，成交均價(jià)14673元/噸，折3128價(jià)格16085元/噸。4月12日國(guó)家發(fā)改委增發(fā)80萬(wàn)噸棉花滑準(zhǔn)稅配額。中國(guó)農(nóng)業(yè)部4月預(yù)測(cè)棉花供需平衡表18/19產(chǎn)量604萬(wàn)噸，消費(fèi)845萬(wàn)噸，進(jìn)口200萬(wàn)噸，期末庫(kù)存698萬(wàn)噸。3月進(jìn)口棉花15萬(wàn)噸，同比增加40%。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國(guó)均價(jià)15623，基差308（09合約），升水期貨；中性。

3、庫(kù)存：中國(guó)農(nóng)業(yè)部18/19年度3月預(yù)計(jì)期末庫(kù)存698萬(wàn)噸；中性。

4、盤面：20日均線走平，k線在20日均線下方，偏空。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏空，凈持倉(cāng)空減，主力趨勢(shì)偏空；偏空。

6：結(jié)論：輪儲(chǔ)100萬(wàn)噸，增發(fā)80萬(wàn)噸，近期政策偏空。短期震蕩回落，考驗(yàn)前期低點(diǎn)附近支撐，短期15200-15600區(qū)間震蕩。

4

---金屬

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進(jìn)口受限,2019年4月份，中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)為50.1%，比上月回落0.4個(gè)百分點(diǎn)，繼續(xù)保持在擴(kuò)張區(qū)間；中性。

2、基差：現(xiàn)貨48035，基差25，升水期貨；中性。

3、庫(kù)存：5月1日LME銅庫(kù)存減少3250噸至225925噸，上期所銅庫(kù)存較上周減17055噸至219679噸 ；中性。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線以下，20均線向下運(yùn)行；偏空。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)空，空增；偏空。

6、結(jié)論：假期回來(lái)首日滬銅起跌反彈，整體還是震蕩區(qū)間運(yùn)行，滬銅1906:短線逢低做多。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場(chǎng)自己調(diào)節(jié)，俄鋁事件消除；中性。

2、基差：現(xiàn)貨14090，基差165，升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：上期所鋁庫(kù)存較上周減27037噸至638030噸，庫(kù)存高企；偏空。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線下，20均線向上運(yùn)行；中性。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)空，主力空增；偏空。

6、結(jié)論：滬鋁突破14000壓力，短期維持強(qiáng)勢(shì)，滬鋁1906：逢低做多。

鎳：

1、基本面：長(zhǎng)期：不銹鋼擴(kuò)張，鎳電池增漲前景好，需求增漲點(diǎn)顯著，鎳礦供應(yīng)增速有限，總體供需偏緊。短期：鎳礦供應(yīng)過(guò)剩，礦價(jià)向成本線推移。鎳鐵產(chǎn)量增加趨勢(shì)不變，關(guān)注鎳鐵價(jià)格變化，與電解鎳的升貼水情況。不銹鋼消費(fèi)不佳，接下來(lái)可能會(huì)有檢修與減產(chǎn)，對(duì)鎳鐵需求可能減弱。純鎳自身進(jìn)口窗口打開(kāi)，低庫(kù)存的情況有所改變，對(duì)價(jià)格支撐力度減弱。硫酸鎳產(chǎn)量近期上升，主要還是汽車產(chǎn)業(yè)在6月1日前加緊生產(chǎn)，6月1日補(bǔ)貼取消政策執(zhí)行。偏空

2、基差：現(xiàn)貨98100，基差2490，偏多，俄鎳96450，基差840，偏多。

3、庫(kù)存：LME庫(kù)存172902，休市，上交所倉(cāng)單7572，-193，中性

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線以下，20均線向下運(yùn)行，偏空

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多增，偏多

6、結(jié)論：鎳1906：空單持有，關(guān)注97000一線壓力。

滬鋅:

1、基本面：倫敦4月17日消息，世界金屬統(tǒng)計(jì)局(WBMS)公布的報(bào)告顯示，2019年1-2月全球鋅市場(chǎng)供應(yīng)缺口3.68萬(wàn)噸，而去年全年為供應(yīng)過(guò)剩7.16萬(wàn)噸。偏多。

2、基差：現(xiàn)貨21650，基差+150；偏多。

3、庫(kù)存：5月6日LME鋅庫(kù)存休市，5月6上期所鋅庫(kù)存?zhèn)}單較上日減少226噸至36243噸，中性。

4、盤面：今日震蕩下跌走勢(shì)，收20日均線之下,20日均線向下；偏空。

5、主力持倉(cāng)：主力凈空頭，多翻空；偏空。

6、結(jié)論：供應(yīng)開(kāi)始出現(xiàn)缺口；滬鋅ZN1906：多空反復(fù)，觀望為主。

黃金

1、基本面：美股大幅低開(kāi)后收復(fù)大半跌幅，中概股全線大跌，油價(jià)小幅收漲；盤后美股期貨一度大跌后回升，日元上漲，人民幣走低；美聯(lián)儲(chǔ)半年度金融穩(wěn)定報(bào)告：警告高風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)債，稱美股價(jià)格過(guò)高；消息面影響，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫；中性

2、基差：黃金期貨282.7，現(xiàn)貨281.88，基差-0.82，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫(kù)存：上期所庫(kù)存?zhèn)}單2640千克，不變；中性

4、盤面：20日均線水平，k線在20日均線上方；中性

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：消息面影響，金融市場(chǎng)大幅震蕩；COMEX金小幅回升至1284，滬金高開(kāi)低走，收于283左右；中國(guó)今天將公布4月份外匯儲(chǔ)備數(shù)據(jù)，可能小幅下滑，人民幣大幅波動(dòng)，金價(jià)將震蕩回升，合約換月將近。滬金1912：逢低做多。

白銀

1、基本面：美股大幅低開(kāi)后收復(fù)大半跌幅，中概股全線大跌，油價(jià)小幅收漲；盤后美股期貨一度大跌后回升，日元上漲，人民幣走低；美聯(lián)儲(chǔ)半年度金融穩(wěn)定報(bào)告：警告高風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)債，稱美股價(jià)格過(guò)高；消息面影響，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫；中性

2、基差：白銀期貨3532，現(xiàn)貨3516，基差-16，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫(kù)存：上期所庫(kù)存?zhèn)}單1088393千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)空，主力空增；偏空

6、結(jié)論：消息面影響，金融市場(chǎng)大幅震蕩；COMEX銀繼續(xù)震蕩收于15以下，滬銀小幅震蕩繼續(xù)在3500-3550震蕩，消息面影響，人民幣大幅貶值，但波動(dòng)幅度較大，整體仍震蕩為主，合約換月將近。滬銀1912：3500-3550區(qū)間操作。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：50ETF期權(quán)限制開(kāi)倉(cāng)制度屬于既有規(guī)則下的正常風(fēng)控措施，對(duì)市場(chǎng)影響有限。新加坡A50夜盤反彈。盤后美股期貨一度大跌后回升，日元上漲，人民幣走低；央行公開(kāi)市場(chǎng)投放200億人民幣。中國(guó)人民銀行5月15日開(kāi)始對(duì)中小銀行實(shí)行較低準(zhǔn)備金率。中性

2、資金：滬深兩融余額9599.09億元，減少132.58億元，滬深港股通凈流出56.24億元，但全天先流出后流入；偏空

3、基差：IF1905升水16.617點(diǎn)，IH190升水4.435點(diǎn)，IC1905升水98.798點(diǎn)；期指跌幅大于限制，由前期貼水轉(zhuǎn)為升水?？傮w中性偏多。

4、盤面：IH>IF>IC（主力合約），IF、IH、IC在20日均線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：IF 主力空增，IH主力空減，IC主力空減；偏空

6、結(jié)論：極速下跌之后存慣性下跌勢(shì)能，小幅回彈不改下方仍有空間。

國(guó)債：

1、基本面：中國(guó)新財(cái)富服務(wù)業(yè)PMI升至54.5。

2、資金面：央行公開(kāi)市場(chǎng)投放200億人民幣。中國(guó)人民銀行5月15日開(kāi)始對(duì)中小銀行實(shí)行較低準(zhǔn)備金率。

3、基差：TS主力基差為0.1705，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.2204，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為

-0.6138，現(xiàn)券貼水期貨，偏空。

4、庫(kù)存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向下，偏多；TF 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向下，偏多； T 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向下，偏多。

6、主力持倉(cāng)：TS主力凈空，減倉(cāng)。TF主力凈多，多倉(cāng)。T主力凈多，多倉(cāng)。

7、結(jié)論：小倉(cāng)位試多。