巴菲特旗下伯克希爾·哈撒韋股東大會近日落下帷幕。會后，來自中國的多位知名機構投資者，在當?shù)亻_展小型沙龍，繼續(xù)暢談國內(nèi)資本市場的熱門話題——科創(chuàng)板以及科技股的投資邏輯。

科創(chuàng)板投資類似PE投資

對于科創(chuàng)板這塊資本市場的“試驗田”，該如何投資？

美國喜馬拉雅資本執(zhí)行董事及首席運營官常勁表示：“科創(chuàng)板最大的變化是采取注冊制，注冊制的引入更符合市場自然規(guī)律，能夠幫助優(yōu)秀的企業(yè)在資本市場晉升的過程中凸顯。”

“科創(chuàng)板的意義不亞于股權分置改革，這可能是資本市場的第三次革命?！闭墓葎?chuàng)新資本董事長林利軍表示，具體到投資層面，正心谷的投資理念不變，依然是找到具備競爭邊際、敢于做中長期投資布局的企業(yè)。這一投資理念不管在中國市場還是美國市場，無論科創(chuàng)板還是其他市場放之皆準。

“科創(chuàng)板代表了新興領域，相較而言穩(wěn)定性弱些，賠率也更高，投資上很像PE，投十個可能中了兩三個?！贝髽阗Y產(chǎn)管理有限公司董事長顏克益表示，“針對這一特點，我們的預判和跟蹤調(diào)研愈發(fā)重要，一定要有階段性投資思維，需要構建組合，而且隨時要保持警覺，是否市場環(huán)境、競爭結構發(fā)生變化，科創(chuàng)板對于投資人的敏銳度要求更高。”

“科創(chuàng)板投資有點類似于PE投資?！迸d全社會責任基金基金經(jīng)理季文華表示，“個人而言，可能初期會散投，隨著時間的推移去驗證，再把好的公司加進來，差的公司減持，是個越往后越聚集的過程?！?/p>

興全綠色投資基金基金經(jīng)理鄒欣表示，“對于科創(chuàng)板公司，隱性價值就體現(xiàn)在研發(fā)費用里，如果企業(yè)過去幾年研發(fā)投入比創(chuàng)業(yè)板公司還低的話，這個公司大概率不用看，這是一個必要條件，就是看公司的研發(fā)費用是不是足夠多。個人認為這是一個選股標準。”

鄒欣認為，A股市場有著兩年的延后效應，股權分置改革2005年推行，股市大牛在2007年，創(chuàng)業(yè)板2009年推出，創(chuàng)業(yè)板大牛在2011年。兩年的時間，是一個企業(yè)沉淀的過程。從這個角度，科創(chuàng)板投資不用過于著急，大概率是到2021年，會有優(yōu)質標的顯現(xiàn)出來。

科技企業(yè)痛點在哪里

放眼全球，國內(nèi)科技企業(yè)的發(fā)展痛點有哪些？需在哪些維度發(fā)力？

常勁認為，對于資本市場的改革以及未來科技創(chuàng)新的發(fā)展，讓政府的作用變低，市場的力量變大，這是良性的趨勢。

作為匯添富基金公司創(chuàng)辦者和原總經(jīng)理，林利軍在一級市場實戰(zhàn)后發(fā)現(xiàn)，做投資看的是整個產(chǎn)業(yè)鏈和價值鏈，基于此對相關公司進行分析，再思考到底哪一家公司能夠創(chuàng)造巨大的競爭優(yōu)勢，競爭優(yōu)勢能夠轉化為多大的企業(yè)價值。

“我們所謂的科技只是企業(yè)創(chuàng)造價值的手段，我們投的還是這個企業(yè)，企業(yè)以商業(yè)模式為載體實現(xiàn)現(xiàn)金流的工具。被投企業(yè)要形成強大的商業(yè)模式，靠的是強大的企業(yè)家精神，靠的是優(yōu)秀的企業(yè)文化，形成好的行業(yè)結構等一系列的內(nèi)容，本質上你的思考邏輯是一樣的，只是在執(zhí)行中有差別。”林利軍表示，“二級市場投錯了可以賣，但是一級市場在相當長的時間賣不了，因為需要和企業(yè)建立更密切的關系，需要幫助企業(yè)成長。思考的是企業(yè)戰(zhàn)略層面的問題，哪些維度可以幫助它提升?！?/p>