股指期貨：謹(jǐn)慎看空

1.    IF1905收盤跌1.29 %報(bào)3664.20 ，成交量99313手，較上一交易日減少10614手，持倉69953手，減少2450手。IH1905收盤跌1.52 %報(bào)2766.60 ，成交量43520手，減少4637手，持倉34985手，增加392手。IC1905收盤跌0.57 %報(bào)4873.20 ，成交量85185手，減少7862手，持倉60730手，減少3082手。

2.    中國4月出口（以人民幣計(jì)）同比增3.1%，預(yù)期增8%，前值增21.3%；進(jìn)口增10.3%，預(yù)期增3%，前值降1.8%。4月出口（以美元計(jì)）同比降2.7%，預(yù)期增1.8%，前值增14.2%；進(jìn)口增4%，預(yù)期降4.5%，前值降7.6%；貿(mào)易順差138.4億美元，預(yù)期372.3億美元，前值326.4億美元。

3.    海關(guān)總署：前4個月，美國為我國第三大貿(mào)易伙伴，中美貿(mào)易總值為1.1萬億元，下降11.2%，占我外貿(mào)總值的11.5%；其中，我對美國出口8330.4億元，下降4.8%；自美國進(jìn)口2628.5億元，下降26.8%；對美貿(mào)易順差5701.9億元，擴(kuò)大10.5%。

4.    財(cái)政部公布數(shù)據(jù)顯示，1-4月個人所得稅3963億元，同比下降30.9%；證券交易印花稅541億元，同比增長4.6%。值得注意的是，3、4月份單月證券交易印花稅均獲得較高增長，但累計(jì)收入直到4月份才轉(zhuǎn)正。

5.    上交所公告，自5月9日起，暫停到期月份為2019年5月的上證50ETF認(rèn)購期權(quán)合約的買入開倉和賣出開倉（備兌開倉除外）；該比例下降至70%以下后，自次一交易日起可以買入開倉和賣出開倉。限制開倉期間，投資者仍可對相關(guān)合約進(jìn)行平倉交易。

6.    港交所公布4月滬港通及深港通統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，因香港復(fù)活節(jié)假期及內(nèi)地勞動節(jié)休市，北向滬股通及深股通只有18個交易日，成交總額為11158.05億元人民幣。南向港股通則只有17個交易日，成交總額為2237.96億港元。港股通4月凈流入133.03億港元，滬股通及深股通凈流出179.97億元人民幣。

投資邏輯：

股指期貨：受制于4月貿(mào)易數(shù)據(jù)的趨弱，市場再次出現(xiàn)小幅收跌。短期來說，我們觀察到部分高頻數(shù)據(jù)已經(jīng)出現(xiàn)走弱，預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)層面仍然面臨著一次探底，且通脹的上行也將限制國內(nèi)貨幣政策進(jìn)一步寬松加碼的力度，對于股市來說本身就是一個較差的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，同時我們也可以觀察到北向資金仍然在資金凈流出，表明外資目前對股市態(tài)度偏空。中期來說，我們認(rèn)為股市的中期做多邏輯已經(jīng)于一季度出現(xiàn)，等待本輪市場調(diào)整后仍有做多機(jī)會。

策略：謹(jǐn)慎看空

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：經(jīng)濟(jì)提前復(fù)蘇