大越商品指標(biāo)系統(tǒng)-日內(nèi)交易策略

1

---黑色

鐵礦石：

1、基本面:港口價(jià)格回落，全港成交88.5萬噸，從樣本數(shù)據(jù)來看日耗60.61萬噸仍小幅增加0.86萬噸，外礦使用比例仍小幅下降，除唐山地區(qū)外其他地區(qū)未受明顯限產(chǎn)影響，目前市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)仍來自宏觀氛圍，鐵礦價(jià)格有可能在高位反復(fù)，中性；

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨673，折合盤面751.3，基差108.3，貼水率14.41%，升水期貨，適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價(jià)格647，折盤面718.2，基差75.2，偏多；

3、庫存：港口庫存13437萬噸，環(huán)比增加11萬噸，較去年同期減少2579萬噸，偏多；

4、盤面：20日均線走高，K價(jià)在20日均線上方，偏多；

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減，偏多；

6、結(jié)論：市場(chǎng)宏觀氛圍發(fā)生大幅轉(zhuǎn)變，產(chǎn)業(yè)基本面驅(qū)動(dòng)由強(qiáng)轉(zhuǎn)為中性，鐵礦絕對(duì)價(jià)格處于高位，市場(chǎng)選擇跟隨宏觀回調(diào)概率較大，建議維持寬幅震蕩思路，參考區(qū)間620-650。鐵礦1909：日內(nèi)640空，目標(biāo)625，止損647。

螺紋：1、基本面：上周螺紋實(shí)際產(chǎn)量再次增長繼續(xù)創(chuàng)新高，鋼材供應(yīng)壓力加大。不過五月份總體限產(chǎn)政策較四月有所收緊，且假期唐山地區(qū)傳出限產(chǎn)消息，預(yù)計(jì)接下來繼續(xù)產(chǎn)量增長空間不大，需求方面節(jié)前需求維持旺季水平，下游成交量均值小幅減少，短期韌性仍存，不過進(jìn)入五月市場(chǎng)存在淡季預(yù)期；中性2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)4274.5，基差543.5，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。3、庫存：全國35個(gè)主要城市庫存650.42萬噸，環(huán)比減少3.39%，同比減少8.09%；中性。4、盤面：價(jià)格在20日線下方,20日線向上；中性。5、主力持倉：螺紋主力持倉空減，偏空。6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價(jià)格下跌回調(diào)，各地現(xiàn)貨漲跌不一但總體略有回落，下游建材成交較前日有走弱，市場(chǎng)觀望情緒較重，加上淡季預(yù)期，預(yù)計(jì)本周以震蕩偏弱為主，操作上建議日內(nèi)逢高短空為主。

熱卷：1、基本面：近期熱卷產(chǎn)量繼續(xù)回升，供應(yīng)壓力繼續(xù)存在。不過本周河北山東等地限產(chǎn)措施有所收緊，預(yù)計(jì)接下來鋼材產(chǎn)量增長空間不大，需求方面4月份挖掘機(jī)銷量創(chuàng)新高，近期家電汽車消費(fèi)刺激政策存在加碼預(yù)期；中性2、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)4050，基差363，現(xiàn)貨升水期貨；偏多3、庫存：全國33個(gè)主要城市庫存210.91萬噸，環(huán)比增加1.18%，同比減少7.7%，中性。4、盤面：價(jià)格在20日線下方,20日線向上；中性5、主力持倉：熱卷主力持倉多增；偏多。6、結(jié)論:昨日熱卷期貨價(jià)格回調(diào)下跌，現(xiàn)貨價(jià)格高位略有回落，熱卷目前下游需求一般，廠庫社庫均有小幅增長，供應(yīng)壓力較大，操作上建議日內(nèi)逢高短空為主。

焦煤：1、基本面：焦炭首輪提漲落地后，焦企焦煤采購積極性增加，礦上焦煤庫存不高，部分煤種資源供應(yīng)偏緊，價(jià)格出現(xiàn)不同幅度上漲；偏多2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)1381.5，基差13.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多3、庫存：鋼廠庫存839.15萬噸，港口庫存382.5萬噸，獨(dú)立焦企庫存769.50萬噸，總體較上周增加5.47萬噸；偏空4、盤面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多5、主力持倉：焦煤主力凈多，空翻多；偏多6、結(jié)論：焦市情緒向好，煤礦近期試探性漲價(jià)意愿較強(qiáng)，短期焦煤大概率穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行。焦煤1909：多單持有。焦炭：1、基本面：晉中個(gè)別焦企開啟第二輪提漲100元/噸，已有貿(mào)易商和鋼廠接受，市場(chǎng)心態(tài)較為樂觀，唐山地區(qū)高爐限產(chǎn)情況不及預(yù)期，需求上升；偏多2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)2000，基差-147.5；現(xiàn)貨貼水期貨；偏空3、庫存：鋼廠庫存452.17萬噸，港口庫存453萬噸，獨(dú)立焦企56.97萬噸，總體較上周減少10.54萬噸，整體庫存依舊高位；偏空4、盤面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多5、主力持倉：焦炭主力凈多，空翻多；偏多6、結(jié)論：隨著市場(chǎng)情看漲緒的進(jìn)一步升溫，近日焦企陸續(xù)提漲，預(yù)計(jì)近期焦炭將穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行。焦炭1909：多單持有。

動(dòng)力煤：1、基本面：港口價(jià)格繼續(xù)回落，下游出現(xiàn)抵觸情緒，價(jià)格向下傳導(dǎo)受阻。cci內(nèi)外價(jià)差持續(xù)收斂，日耗維持低位運(yùn)行 偏空2、基差：現(xiàn)貨614，主力合約基差16，盤面貼水 偏多3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存648.5萬噸，環(huán)比增加12萬噸；六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫存總計(jì)1552.5萬噸，環(huán)比增加16.04萬噸；六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫存可用天數(shù)27.82天，環(huán)比增加0.16天 偏空4、盤面：20日均線走平，收盤價(jià)收于20日均線之下 偏空5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多6、結(jié)論：下游需求維持弱穩(wěn)，港口詢貨冷清，上下游分歧嚴(yán)重 鄭煤1909：預(yù)期600附近偏弱震蕩，觀望為主

2

---能化

原油1906：

1.基本面：沙特6月石油出口料將低于700萬桶/日，沙特將滿足消費(fèi)國提出的6月擴(kuò)大出口的適度要求，OPEC+承諾保持市場(chǎng)穩(wěn)定；伊朗總統(tǒng)魯哈尼宣布不再對(duì)外出售重水和濃縮鈾，并強(qiáng)調(diào)中止履行伊核協(xié)議部分條款并不意味著伊朗退出伊核協(xié)議；中性

2.基差：5月8日，阿曼原油現(xiàn)貨價(jià)為70.00美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價(jià)為71.48，基差-1.01元/桶，貼水期貨，中性

3.庫存：美國截至5月3日當(dāng)周API原油庫存增加281萬桶，預(yù)期增加74.4萬桶；美國至5月3日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期增加121.5萬桶，實(shí)際減少369.3萬桶；庫欣地區(qū)庫存至5月3日當(dāng)周增加82.1萬桶，前值增加26.5萬桶；截止至5月8日，上海原油庫存為341.4萬桶；偏空

4.盤面：20日均線偏上，價(jià)格在均線附近；中性

5.主力持倉：截止4月30日，CFTC主力持倉多減;截至4月30日，ICE主力持倉多增；中性；

6.結(jié)論：中美關(guān)系有向好趨勢(shì)，伊朗給予歐盟60天時(shí)間加快非美元支付系統(tǒng)的建立，短期內(nèi)地緣風(fēng)險(xiǎn)主導(dǎo)原油價(jià)格變化，長線多單持有，短線481-488小單逢低做多

甲醇1909：

1、基本面：甲醇市場(chǎng)漲跌不一，港口隨期貨報(bào)盤盤整，業(yè)者隨行就市，略低亦有，山東早間開盤延續(xù)漲勢(shì)，市場(chǎng)重心上移，心態(tài)尚可，華中地區(qū)穩(wěn)中小漲，出貨尚可、華北地區(qū)整體小幅上行；西北地區(qū)弱勢(shì)整理運(yùn)行，陜西、內(nèi)蒙古地區(qū)甲醇局部出貨積極，執(zhí)行長約為主。預(yù)計(jì)本周或震蕩運(yùn)行為主，或存在區(qū)域性走勢(shì)；中性

2、基差：現(xiàn)貨2340，基差-123，貼水期貨；偏空

3、庫存：截至5月2日，江蘇甲醇庫存在56.88萬噸（不加連云港地區(qū)庫存），較上周四（4月25日）下調(diào)3.42萬噸，跌幅在5.67%；整體來看沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫存繼續(xù)下降至83.93萬噸，與上周四（4月25日）相比下降3.02萬噸，跌幅在3.47%；中性

4、盤面：20日線偏平，價(jià)格在均線下方；中性

5、主力持倉：主力持倉空單，空減；中性

6、結(jié)論：盤面上前期空單逐漸減少，但總體甲醇弱勢(shì)趨勢(shì)不變，長線多單觀望，短線2430-2480區(qū)間逢高試空

紙漿：1、基本面：國內(nèi)紙漿庫存正逐步去化，但下游消費(fèi)依舊偏弱，紙制品利潤率整體不佳，各環(huán)節(jié)對(duì)未來預(yù)期不樂觀；偏空2、基差：5月8日，針葉漿交割品牌智利銀星山東地區(qū)市場(chǎng)均價(jià)為5250元/噸，SP1909夜盤收盤價(jià)為5108元/噸，基差為142元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多3、庫存：據(jù)卓創(chuàng)，4月國內(nèi)青島、常熟、保定紙漿庫存合計(jì)約158.786萬噸，較3月下旬減少11%；偏多4、盤面：價(jià)格在20日線下方運(yùn)行，20日線向下；偏空5、結(jié)論：目前國內(nèi)紙漿庫存仍處于高位，下游紙制品利潤率較低，消費(fèi)整體偏弱，在需求無明顯改善背景下，漿價(jià)難獲得有效支撐。SP1909：前期空單持有

燃料油：1、基本面：地緣政治因素或?qū)е轮袞|出口至亞洲燃料油持續(xù)壓縮，BDI指數(shù)處相對(duì)高位，燃料油夏季旺季需求浮現(xiàn)，新加坡市場(chǎng)好轉(zhuǎn)跡象增多；偏多2、基差：5月7日舟山保稅燃料油為425.5美元/噸，F(xiàn)U1909夜盤收盤價(jià)2804元/噸，基差為72.21元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多3、庫存：根據(jù)IES最新數(shù)據(jù)，截止2019年5月1日當(dāng)周，新加坡燃料油庫存數(shù)量為371.28萬噸，環(huán)比上周下降3%；偏多4、盤面：價(jià)格在20日線下方運(yùn)行，20日線向下；偏空5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空6、結(jié)論：受需求增加而供應(yīng)收緊的預(yù)期影響，新加坡高硫燃料油市場(chǎng)有所復(fù)蘇；國際原油波動(dòng)加劇，短期滬燃預(yù)計(jì)震蕩為主。FU1909：前期多單減持

塑料 

1、基本面：國際原油夜間震蕩，19年預(yù)期國外供應(yīng)增量大，09合約盤面貼水，進(jìn)口利潤下降，進(jìn)口乙烯單體繼續(xù)走弱，現(xiàn)貨價(jià)格較上一交易日穩(wěn)，石化庫存高，總體偏空，去庫過程反復(fù)，下游農(nóng)膜弱，神華拍賣PE成交率43%，LLDPE華北成交8205，華東成交無，偏空；

2、基差：LLDPE華北現(xiàn)貨8250，主力合約1909基差85，期貨貼水1.0%，偏多； 

3、庫存：石化廠家?guī)齑?5.5萬噸，偏空；

4、盤面：主力LLDPE 1909合約20日均線向下，收盤價(jià)位于20日線下，偏空； 

5、主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，減空，偏空； 

6、結(jié)論： L1909短期弱勢(shì)，日內(nèi)逢高拋空操作； 

PP

1、基本面：國際原油夜間震蕩，19年預(yù)期國內(nèi)裝置投產(chǎn)量多，但9月前有部分裝置投產(chǎn)延后，09合約盤面貼水，進(jìn)口利潤為負(fù)，進(jìn)口丙烯單體穩(wěn)、山東丙烯降，現(xiàn)貨價(jià)格較上一交易日降，石化庫存高，總體偏空，去庫過程反復(fù)，下游BOPP利潤穩(wěn)，神華拍賣PP成交率82%，均聚拉絲華東成交8705，華南成交8775，中性；

2、基差： PP華東現(xiàn)貨8705，主力合約1909基差204，期貨貼水2.3%，偏多；

3、庫存：石化廠家?guī)齑?5.5萬噸，偏空；

4、盤面： 主力PP 1909合約20日均線向下，收盤價(jià)位于20日線下，偏空；

5、主力持倉：PP主力持倉凈空，翻空，偏空； 

6、結(jié)論：PP1909短期弱勢(shì)，日內(nèi)逢高拋空操作；

天膠：1、 基本面：供給未有明顯減少，供應(yīng)過剩，偏空2、 基差：17年全乳膠現(xiàn)貨11400，基差-445，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空。3、 庫存：上期所庫存高位；偏空。4、 盤面： 20日線走平，價(jià)格20日線上運(yùn)行；偏多。5、 主力持倉：主力持倉凈空，增空，偏空。6、 空單持有。

PTA：

1、基本面：PX新裝置投產(chǎn)對(duì)下半年P(guān)X供應(yīng)壓力擔(dān)憂明顯，PX價(jià)格偏弱為主，目前預(yù)計(jì)5月供需偏平衡，去庫庫存較小，后期關(guān)注PX端及聚酯現(xiàn)金流壓縮對(duì)其負(fù)荷的反饋。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨6625，基差743，升水期貨；偏多。

3、庫存：PTA工廠庫存3-4天，聚酯工廠PTA庫存4-5天；中性。

4、盤面：20日線向下，價(jià)格20日線下；偏空。

5、主力持倉：主力持倉多單，多增；偏多。

6、結(jié)論：PTA短線震蕩偏弱運(yùn)行為主。PTA1909:短線偏空操作為主。

MEG：

1、基本面：MEG絕對(duì)價(jià)格偏底，隨著煤制MEG裝置檢修，供需有所好轉(zhuǎn)，乙二醇港口庫存回落，利多價(jià)格。但是港口庫存偏高和下游需求負(fù)反饋還在積累，也壓制價(jià)格上漲空間，預(yù)計(jì)短期乙二醇震蕩為主。中性。

2、基差：現(xiàn)貨4510，基差-224，貼水期貨；偏空。

3、庫存：華東主港地區(qū)MEG港口庫存約136.8萬噸，環(huán)比上期減少5.0萬噸，高位水平；偏空。

4、盤面：20日線向下，價(jià)格20日線下；偏空。

5、結(jié)論：遠(yuǎn)月乙二醇升水偏大，震蕩偏弱為主。EG1909:偏空操作為主。

瀝青： 

1、基本面：近期國內(nèi)瀝青市場(chǎng)弱勢(shì)走穩(wěn)，南方地區(qū)受降雨天氣影響，下游需求回升受限，但庫存壓力尚可，支撐瀝青價(jià)格保持穩(wěn)定。東北地區(qū)，受焦化需求帶動(dòng)以及執(zhí)行部分道路瀝青合同，煉廠出貨改善，庫存下降明顯，利好瀝青價(jià)格走高，部分地?zé)捄贤瑑r(jià)有所上漲，同時(shí)高標(biāo)號(hào)瀝青價(jià)格也走高。山東及華北地區(qū)，終端需求較弱，加上市場(chǎng)低價(jià)資源較多，多數(shù)煉廠出貨不暢，但成本支撐較強(qiáng)，瀝青價(jià)格暫時(shí)走穩(wěn)。后市：雖然原油走勢(shì)強(qiáng)勁，但南方雨季影響需求，北方需求釋放緩慢，煉廠及社會(huì)庫存保持增長，短期瀝青價(jià)格大概率繼續(xù)持穩(wěn)。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3545，基差23，升水期貨；偏多。

3、庫存：本周庫存較上周增加1%為39%；中性。

4、盤面：20日線向上，期價(jià)在均線上方運(yùn)行；偏多。 

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)近期瀝青價(jià)格將震蕩偏弱。Bu1912：逢高輕倉拋空。

PVC：

1、基本面：昨日電石市場(chǎng)大局盤整，個(gè)別采購價(jià)實(shí)現(xiàn)下調(diào)。市場(chǎng)觀望氣氛濃，但隨著下游陸續(xù)開始檢修，電石貨源增多現(xiàn)象逐步顯現(xiàn)，預(yù)計(jì)后期價(jià)格仍會(huì)繼續(xù)走低。中性。

2、基差：現(xiàn)貨7135，基差80，升水期貨；中性。

3、庫存：社會(huì)庫存環(huán)比減少1.35%至36.6萬噸。中性。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方，20日線向上；偏多。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)短時(shí)間內(nèi)震蕩偏強(qiáng)為主。PVC1909：短期7000-7100區(qū)間震蕩。

3

---農(nóng)產(chǎn)品

白糖：

1、基本面：印度截至4月30日產(chǎn)糖3212萬噸，同比增加93.6萬噸。18/19榨季泰國截至4月15日產(chǎn)糖1442萬噸，同比增加4%。2019年4月底，18/19年度本期制糖重點(diǎn)企業(yè)累計(jì)產(chǎn)糖954.13萬噸；全國累計(jì)銷糖499.6萬噸；銷糖率52.36%（去年同期43.34%）。2019年3月中國進(jìn)口食糖6萬噸，同比減少32萬噸。中性。

2、基差：柳州新糖現(xiàn)貨5295，基差180（09合約），升水期貨；中性。

3、庫存：截至3月底18/19榨季工業(yè)庫存500.7萬噸；偏多。

4、盤面：20日均線走平，k線在20日均線下方；偏空。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢(shì)偏空；偏空。

6、結(jié)論：多家分析機(jī)構(gòu)對(duì)18/19年度給出都是供應(yīng)過剩，而19/20年度供應(yīng)有缺口，中長期基本面往利好方向發(fā)展。白糖連續(xù)下跌之后回到前期震蕩區(qū)間，不可盲目殺跌，下方5000附近支撐較強(qiáng)，多單可逢低吸納。

棉花：

1、基本面：5月8日國儲(chǔ)拍賣成交100%，成交均價(jià)14556元/噸，折3128價(jià)格16023元/噸。中國農(nóng)業(yè)部4月預(yù)測(cè)棉花供需平衡表18/19產(chǎn)量604萬噸，消費(fèi)845萬噸，進(jìn)口200萬噸，期末庫存698萬噸。3月進(jìn)口棉花15萬噸，同比增加40%。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價(jià)15608，基差188（09合約），升水期貨；中性。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部18/19年度3月預(yù)計(jì)期末庫存698萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方，偏空。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢(shì)偏空；偏空。

6：結(jié)論：輪儲(chǔ)100萬噸，增發(fā)80萬噸，近期政策偏空。短期震蕩回落，考驗(yàn)前期低點(diǎn)附近支撐，短期15200-15600區(qū)間震蕩。

豆油

1.基本面： MPOB顯示馬棕庫存環(huán)比下降，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加2.0%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)季，去庫壓力增大；油脂底部堅(jiān)挺，但南美豆進(jìn)口量增加，國內(nèi)大豆供需轉(zhuǎn)變，多空交替。菜籽炒作不斷，建議觀望。偏空

2.基差：豆油現(xiàn)貨5150，基差-236，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空

3.庫存：5月3日豆油商業(yè)庫存140萬噸，前值138萬噸，環(huán)比+2萬噸，同比+8.61% 。偏空

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：豆油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂底部堅(jiān)挺，國內(nèi)后續(xù)大豆供應(yīng)增加，多空交替，底部震蕩。南美豆壓榨利潤回落，國內(nèi)油廠開機(jī)率減少，豆油庫存穩(wěn)定。馬棕首次去庫低300萬噸，后續(xù)印尼B20計(jì)劃及馬來B10計(jì)劃，對(duì)近月出口利多，但實(shí)際出口不及預(yù)期，馬盤大幅下跌，等待反彈信號(hào)出現(xiàn)。豆油Y1909：高拋低吸，低位震蕩。

棕櫚油

1.基本面： MPOB顯示馬棕庫存環(huán)比下降，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加2.0%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)季，去庫壓力增大；油脂底部堅(jiān)挺，但南美豆進(jìn)口量增加，國內(nèi)大豆供需轉(zhuǎn)變，多空交替。菜籽炒作不斷，建議觀望。偏空

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨4290，基差-122，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空

3.庫存：5月3日棕櫚油港口庫存78萬噸，前值78萬噸，環(huán)比+0萬噸，同比+10.9% 。偏空

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：棕櫚油主力空增。偏空

6.結(jié)論：油脂底部堅(jiān)挺，國內(nèi)后續(xù)大豆供應(yīng)增加，多空交替，底部震蕩。南美豆壓榨利潤回落，國內(nèi)油廠開機(jī)率減少，豆油庫存穩(wěn)定。馬棕首次去庫低300萬噸，后續(xù)印尼B20計(jì)劃及馬來B10計(jì)劃，對(duì)近月出口利多，但實(shí)際出口不及預(yù)期，并且Mistry上調(diào)19年馬來產(chǎn)量至2000萬噸，再次增加了去庫壓力，馬盤大幅下跌，外圍影響棕櫚油最弱，等待反彈信號(hào)出現(xiàn)。棕櫚油P1909：高拋低吸，低位震蕩。

菜籽油

1.基本面： MPOB顯示馬棕庫存環(huán)比下降，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加2.0%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)季，去庫壓力增大；油脂底部堅(jiān)挺，但南美豆進(jìn)口量增加，國內(nèi)大豆供需轉(zhuǎn)變，多空交替。菜籽炒作不斷，建議觀望。偏空

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨6980，基差100，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：5月3日菜籽油商業(yè)庫存40萬噸，前值40萬噸，環(huán)比+0萬噸，同比+37.62%% 。偏空   

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線朝下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：菜籽油主力空增。偏空

6.結(jié)論：油脂底部堅(jiān)挺，國內(nèi)后續(xù)大豆供應(yīng)增加，多空交替，底部震蕩。南美豆壓榨利潤回落，國內(nèi)油廠開機(jī)率減少，豆油庫存穩(wěn)定。馬棕首次去庫低300萬噸，后續(xù)印尼B20計(jì)劃及馬來B10計(jì)劃，對(duì)近月出口利多，但實(shí)際出口不及預(yù)期，馬盤大幅下跌，等待反彈信號(hào)出現(xiàn)。近日中加方面，孟晚舟聽證會(huì)傳言推遲，中加關(guān)系繼續(xù)僵持，菜油相對(duì)堅(jiān)挺。菜油OI1909：高拋低吸，低位震蕩

豆粕：1.基本面：美豆震蕩走低，南美大豆豐產(chǎn)和消息面壓制豆類價(jià)格，短期震蕩偏弱延續(xù)。國內(nèi)豆粕低位回升，表現(xiàn)強(qiáng)于美豆，近期消息面利多國內(nèi)，需求端由于豆粕對(duì)菜粕和雜粕的替代表現(xiàn)尚好，但巴西大豆到港旺季到來，壓制價(jià)格反彈空間。國內(nèi)大豆供應(yīng)中期維持充裕預(yù)期。中性2.基差：現(xiàn)貨2565，基差-133，基差調(diào)整后貼水。偏空3.庫存：豆粕庫存65.76噸，上周62.22萬噸，環(huán)比增加5.69%，去年同期121.58萬噸，同比減少45.91%。偏多4.盤面：價(jià)格20日均線上方但方向向下。中性5.主力持倉：主力空單減少，資金流出，偏空6.結(jié)論：美豆短期偏弱，預(yù)計(jì)800關(guān)口上方震蕩，南美大豆豐產(chǎn)壓制價(jià)格；國內(nèi)豆粕低位震蕩回升，消息面利多影響，春節(jié)后非洲豬瘟影響逐漸消退，后市關(guān)注南美大豆收割及出口進(jìn)程和消息面變化。豆粕M1909：短期2600附近震蕩偏強(qiáng)，觀望為主。期權(quán)買入寬跨式策略。

菜粕：1.基本面：油菜籽進(jìn)口到港正常，雜粕進(jìn)口關(guān)稅由5%下調(diào)至0壓制盤面，進(jìn)口油菜籽庫存庫存回落，現(xiàn)貨市場(chǎng)菜粕需求有所好轉(zhuǎn)，油廠開機(jī)增多。加拿大油菜籽進(jìn)口檢疫又出問題刺激菜籽回升，但進(jìn)口壓榨利潤良好，到港或逐漸恢復(fù)壓制盤面。菜粕價(jià)格整體震蕩偏強(qiáng)，但豆粕和雜粕對(duì)菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上漲空間。中性2.基差：現(xiàn)貨2190，基差-25，貼水期貨。偏空3.庫存：菜粕庫存庫存3.67萬噸，上周4.3萬噸，環(huán)比減少14.65%，去年同期4.57萬噸，同比減少19.7%。偏多4.盤面：價(jià)格20日均線上方但方向向下。中性5.主力持倉：主力空單增加，資金流出。偏空6.結(jié)論：菜粕整體區(qū)間震蕩，進(jìn)口油菜籽加工利潤尚可，菜粕庫存較低和加拿大進(jìn)口限制炒作短期結(jié)束，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽進(jìn)口和國內(nèi)油菜籽長勢(shì)。菜粕RM909：短期2200附近震蕩偏強(qiáng)，短線觀望。

大豆：1.基本面：美豆震蕩走低，南美大豆豐產(chǎn)和消息面壓制豆類價(jià)格，短期震蕩偏弱延續(xù)。國內(nèi)大豆價(jià)格基本保持穩(wěn)定，東北地區(qū)大豆蛋白含量較往年略低壓制價(jià)格。近期盤面震蕩回升，但國產(chǎn)大豆整體需求狀況不佳，國產(chǎn)大豆和進(jìn)口大豆價(jià)差拉大壓制國產(chǎn)大豆價(jià)格。中性2.基差：現(xiàn)貨3350，基差-65，貼水期貨。偏空3.庫存：大豆庫存425.66萬噸，上周372.8萬噸，環(huán)比增加14.18%，去年同期397.74萬噸，同比增加7%。偏空4.盤面：價(jià)格20日均線上方但均線方向向下。中性5.主力持倉：主力空單增加，資金流出。  偏空6.結(jié)論：美豆震蕩偏弱延續(xù)，后續(xù)關(guān)注消息面和南美大豆收割和出口情況；國內(nèi)豆類低位震蕩回升。宏觀層面利好和消息面尚有不確定性，吸引逢低買盤。豆一A1909：短期3400附近震蕩偏強(qiáng)，短線觀望為主。

4

---金屬

鎳：

1、基本面：長期：不銹鋼擴(kuò)張，鎳電池增漲前景好，需求增漲點(diǎn)顯著，鎳礦供應(yīng)增速有限，總體供需偏緊。短期：鎳礦供應(yīng)過剩，礦價(jià)向成本線推移。鎳鐵產(chǎn)量增加趨勢(shì)不變，關(guān)注鎳鐵價(jià)格變化，與電解鎳的升貼水情況。不銹鋼消費(fèi)不佳，接下來可能會(huì)有檢修與減產(chǎn)，對(duì)鎳鐵需求可能減弱。純鎳自身進(jìn)口窗口打開，低庫存的情況有所改變，對(duì)價(jià)格支撐力度減弱。硫酸鎳產(chǎn)量近期上升，主要還是汽車產(chǎn)業(yè)在6月1日前加緊生產(chǎn)，6月1日補(bǔ)貼取消政策執(zhí)行。偏空

2、基差：現(xiàn)貨98300，基差1980，偏多，俄鎳96700，基差380，中性。

3、庫存：LME庫存171108，-1680，上交所倉單7572，0，中性

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線以下，20均線向下運(yùn)行，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減，偏多

6、結(jié)論：鎳1906：震蕩偏空，少量空單持有，關(guān)注97000一線壓力。

滬鋅:1、基本面：倫敦4月17日消息，世界金屬統(tǒng)計(jì)局(WBMS)公布的報(bào)告顯示，2019年1-2月全球鋅市場(chǎng)供應(yīng)缺口3.68萬噸，而去年全年為供應(yīng)過剩7.16萬噸。偏多。2、基差：現(xiàn)貨21600，基差+390；偏多。3、庫存：5月8日LME鋅庫存較上日增加6550噸至94300噸，5月8上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日1噸至36167噸，偏空。4、盤面：今日震蕩下跌走勢(shì)，收20日均線之下,20日均線向下；偏空。5、主力持倉：主力凈空頭，多翻空；偏空。6、結(jié)論：供應(yīng)開始出現(xiàn)缺口；滬鋅ZN1906：破位下行，空單逢高入場(chǎng)。

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進(jìn)口受限,2019年4月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為50.1%，比上月回落0.4個(gè)百分點(diǎn)，繼續(xù)保持在擴(kuò)張區(qū)間；中性。

2、基差：現(xiàn)貨47930，基差90，升水期貨；中性。

3、庫存：5月8日LME銅庫存減2875噸至227200噸，上期所銅庫存較上周減17055噸至219679噸 ；中性。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線以下，20均線向下運(yùn)行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空減；偏增。

6、結(jié)論：隔夜滬銅延續(xù)下跌，宏觀面比較悲觀，滬銅1906:逢高做空。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場(chǎng)自己調(diào)節(jié)，俄鋁事件消除；中性。

2、基差：現(xiàn)貨14090，基差45，升水期貨；中性。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減27037噸至638030噸，庫存高企；偏空。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空減；偏空。

6、結(jié)論：滬鋁突破14000壓力，短期維持強(qiáng)勢(shì)，滬鋁1906：逢低做多。

黃金

1、基本面：美股低開后一度轉(zhuǎn)漲，尾盤跳水，離岸人民幣上揚(yáng)；恐慌指數(shù)VIX跌超5%，刷新日低至18.29，美債收益率下行；首個(gè)發(fā)達(dá)國家新西蘭聯(lián)儲(chǔ)降息25個(gè)基點(diǎn)；特朗普對(duì)伊朗制裁再度升級(jí)，伊朗和歐洲關(guān)系也可能惡化；10年期美債拍賣遇冷；中性

2、基差：黃金期貨283.95，現(xiàn)貨282.80，基差-1.15，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：上期所庫存?zhèn)}單2640千克，不變；中性

4、盤面：20日均線水平，k線在20日均線上方；中性

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：消息面影響，避險(xiǎn)情緒有所升溫； COMEX金小幅回落結(jié)束三連漲，人民幣繼續(xù)貶值，滬金沖高回落；避險(xiǎn)情緒回升，但消息面基本消化，金價(jià)仍震蕩偏強(qiáng)，合約即將換月。滬金1912：逢低做多。

白銀

1、基本面：美股低開后一度轉(zhuǎn)漲，尾盤跳水，離岸人民幣上揚(yáng)；恐慌指數(shù)VIX跌超5%，刷新日低至18.29，美債收益率下行；首個(gè)發(fā)達(dá)國家新西蘭聯(lián)儲(chǔ)降息25個(gè)基點(diǎn)；特朗普對(duì)伊朗制裁再度升級(jí)，伊朗和歐洲關(guān)系也可能惡化；10年期美債拍賣遇冷；中性

2、基差：白銀期貨3607，現(xiàn)貨3530，基差-77，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：上期所庫存?zhèn)}單1082828千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線上方；中性

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空增；偏空

6、結(jié)論：消息面影響，避險(xiǎn)情緒有所升溫；COMEX銀繼續(xù)震蕩收于15以下，滬銀換月沖高回落，消息面影響，整體仍震蕩偏強(qiáng)。滬銀1912：3650-3550區(qū)間操作

5

---金融期貨

國債：

1、基本面：中國4月出口（以人民幣計(jì)）同比增3.1%，預(yù)期增8%，前值增21.3%。

2、資金面：央行開展100億7天期逆回購。

3、基差：TS主力基差為-0.9234，現(xiàn)券貼水期貨，偏空。TF主力基差為0.2204，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為

-0.6138，現(xiàn)券貼水期貨，偏空。

4、庫存：：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向下，偏多；TF 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多； T 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈空，空減。TF主力凈多，多增。T主力凈多，多減。

7、結(jié)論：反彈小倉位試多。

期指

1、基本面：4月進(jìn)出口數(shù)據(jù)整體略低于預(yù)期，隔夜歐美股市漲跌不一，昨日兩市午后跳水，成交量進(jìn)一步減少，目前板塊熱點(diǎn)減少，情緒較弱；偏空

2、資金：兩融9445億元，減少45億元，滬深港股通凈賣出49億元；偏空

3、基差：IF1905貼水3.46點(diǎn)，IH1905升水8.36點(diǎn)， IC1905貼水74.54點(diǎn)；中性

4、盤面：IH>IF> IC（主力合約），IF、IH、IC在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：IF 主力空減，IH主力空增，IC主力空增；偏空

6、結(jié)論：短期受到內(nèi)外因素影響，A股破位下跌，外資連續(xù)凈流出，兩融減少，短期指數(shù)波動(dòng)加大，處于回落調(diào)整態(tài)勢(shì)。期指：觀望為主，日內(nèi)輕倉逢高試空。