鋁

LME鋁庫存持續(xù)大增，俄鋁解除制裁后復(fù)產(chǎn)順利，海德魯復(fù)產(chǎn)在即，成本和供應(yīng)端給予倫鋁較大壓力，不過國內(nèi)氧化鋁價格堅(jiān)挺，成本支撐較強(qiáng)，電解鋁持續(xù)去庫，預(yù)計(jì)鋁價短期震蕩偏強(qiáng)，關(guān)注滬鋁13800元/噸支撐，暫偏多思路對待

多單減持

鋅

宏觀風(fēng)險及LME精鋅庫存連續(xù)回升令鋅價持續(xù)承壓，但國內(nèi)主要煉廠復(fù)產(chǎn)進(jìn)度仍需觀察，建議滬鋅逢高拋空，關(guān)注境內(nèi)外庫存變動

滬鋅逢高拋空，關(guān)注境內(nèi)外庫存變動

鎳

供應(yīng)端，境內(nèi)外鎳鐵新產(chǎn)能投放快于市場預(yù)期，鎳金屬供應(yīng)壓力逐步增加，需求端，鋼廠挺價令不銹鋼價格暫時企穩(wěn)，但庫存高企及需求清淡限制回升空間，建議空單持有

建議空單持有

黃金

歐元區(qū)通脹回升、經(jīng)濟(jì)有企穩(wěn)跡象，美國經(jīng)濟(jì)總體仍保持穩(wěn)健，生產(chǎn)部門及部分就業(yè)分項(xiàng)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，美元指數(shù)寬幅震蕩。美聯(lián)儲議息會議決議內(nèi)容無意外；聯(lián)儲主席不肯松口，繼續(xù)試圖打消市場的降息預(yù)期；聯(lián)儲將以盡可能延長美國經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行期為政策重心。金價避險特性隨美國金融市場動蕩程度而變；中美經(jīng)貿(mào)磋商或受阻，特朗普試圖在截止日期前增加押注。當(dāng)前金價處于合理水平，仍建議短線投資者在1270美元/盎司附近輕倉試多、不追漲，中線投資者繼續(xù)等待下一輪行情形成。預(yù)計(jì)近期人民幣匯率波動幅度將增大，建議短期內(nèi)盤滬金隨匯率波動方向操作。

預(yù)計(jì)近期人民幣匯率波動幅度將增大，建議短期內(nèi)盤滬金隨匯率波動方向操作

鋼鐵

產(chǎn)量下降幅度大概率小于限產(chǎn)政策上列明的量，同時需求可能出現(xiàn)季節(jié)性下降的情況，因此5月份鋼價可能重復(fù)歷年季節(jié)性下跌的情景，只是下跌幅度會受供應(yīng)端收緊程度影響。但中長期來看，地產(chǎn)需求依舊保持強(qiáng)勁，我們對二季度地產(chǎn)需求依然較為樂觀。近期關(guān)注RB1910在3500-3600一線的支撐，月間差可嘗試反套

近期關(guān)注RB1910在3500-3600一線的支撐，月間差可嘗試反套

鐵礦石

鐵礦發(fā)運(yùn)環(huán)比有所改善，總體來看鐵礦短期基本面較強(qiáng)，5月可能受螺紋走弱影響走弱，但長期來看受制于高貼水，長期建議以逢低買入思路對待

長期建議以逢低買入思路對待

焦炭

目前焦企仍有微利，焦企主動減產(chǎn)意愿有限，短期焦炭供應(yīng)仍處高位，不過產(chǎn)量繼續(xù)提升空間有限，4月中下旬重點(diǎn)關(guān)注環(huán)保執(zhí)行情況，在當(dāng)前山西省工信廳再度強(qiáng)調(diào)加快淘汰落后焦?fàn)t，焦炭供應(yīng)端收縮概率更大；鋼廠高爐繼續(xù)復(fù)產(chǎn)，鋼廠內(nèi)焦炭庫存水位下降，補(bǔ)庫需求邊際增強(qiáng)。在焦價見底后，貿(mào)易商投機(jī)需求又有活躍跡象，港口庫存高位繼續(xù)增加，等待鋼廠采購需求啟動后去化。今日生態(tài)環(huán)境部點(diǎn)名山西焦化行業(yè)存在的問題，提振盤面預(yù)期，J1909短期或震蕩偏強(qiáng)

J1909短期或震蕩偏強(qiáng)

焦煤

國內(nèi)煤礦擾動因素消退，蒙煤通關(guān)穩(wěn)定在900-1000車，供應(yīng)端整體穩(wěn)定；需求方面，下游焦企開工率維持在80%附近，但由于近期焦炭提漲短期難以落地，焦企隨用隨采，短期焦煤補(bǔ)庫需求仍未出現(xiàn)。國內(nèi)焦煤市場仍有零星下調(diào)，不過整體而言下方空間已較為有限。目前JM1909 合約對應(yīng)的蒙煤倉單價格基本在1450以上，09合約仍大幅貼水，短期震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行

短期震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行

動力煤

短期來看，鐵路調(diào)度逐漸恢復(fù)，中旬后港口庫存壓力將有所增大，煤價或?qū)⒎€(wěn)中有降。電廠庫存仍處同期高位，淡季需求表現(xiàn)平淡。ZC1909空單觸及短期目標(biāo)位，建議部分減持

ZC1909空單觸及短期目標(biāo)位，建議部分減持

天膠

各大產(chǎn)區(qū)逐步開割不過產(chǎn)區(qū)降雨偏低仍有炒作題材，市場傳言海關(guān)嚴(yán)查混合膠關(guān)稅序列號支撐盤面，不過短期消息變動較大，影響市場情緒，建議RU09多單謹(jǐn)慎持有，11500止損

RU09多單謹(jǐn)慎持有，11500止損

大豆/豆粕/菜粕

中美貿(mào)易摩擦再次升級，預(yù)計(jì)CBOT大豆將延續(xù)弱勢格局。近期國內(nèi)豆粕需求有所改善，且目前國內(nèi)大豆及豆粕庫存處于階段性低位，再加上中美關(guān)系再度緊張，預(yù)計(jì)內(nèi)強(qiáng)外弱格局或?qū)⒅匦滦纬?，m09偏強(qiáng)運(yùn)行，嘗試短多操作

m09多單謹(jǐn)慎持有

豆油/棕櫚油/菜油

從基本面來看，油脂供應(yīng)壓力仍大，基差維持弱勢，油脂整體偏弱運(yùn)行，菜油相對偏強(qiáng)，但仍受拖累，不過菜籽供應(yīng)問題尚未得到實(shí)質(zhì)解決，近期中美關(guān)系再度緊張，中加關(guān)系不確定較大，盤面仍具備一定的反復(fù)性，后期需繼續(xù)關(guān)注政策端對加拿大菜系產(chǎn)品進(jìn)口造成的實(shí)質(zhì)影響

oi09多單謹(jǐn)慎持有

玉米/玉米淀粉

基本面情況來看，節(jié)后玉米現(xiàn)價漲勢放緩，目前東北地區(qū)只有北方港口報價仍在拉高，其他地區(qū)報價較為穩(wěn)定。深加工企業(yè)和玉米港口庫存均處于歷史高位，深加工企業(yè)利潤略有走低。非洲豬瘟略有放緩，但仍將持續(xù)影響今年的玉米飼料需求。中美貿(mào)易方面，美方發(fā)聲稱要再次加征關(guān)稅，給市場帶來了悲觀的情緒。5月初玉米整體情況較為穩(wěn)定，漲勢后續(xù)動力不足，基本面情況難以支撐期價走高，5月份玉米或以震蕩調(diào)整為主，并仍需關(guān)注中美貿(mào)易談判進(jìn)展。C1909合約關(guān)注上方1950壓力位。玉米震蕩為主，09合約上方關(guān)注1950壓力位

玉米震蕩為主，09合約上方關(guān)注1950壓力位

雞蛋

目前雞蛋現(xiàn)價上漲幅度減緩，或?qū)⒂瓉砉拯c(diǎn)，無法對09合約起到拉升期價的作用。目前，養(yǎng)殖戶對市場充滿信心，積極補(bǔ)欄，芝華數(shù)據(jù)顯示2019年3月在產(chǎn)蛋雞存欄量為10.54億只，環(huán)比增加2.41%，同比減少2.31%，雞蛋的后期供應(yīng)將增大。五月雞蛋市場將步入淡季，蛋價將回落，但非洲豬瘟或?qū)﹄u蛋產(chǎn)生影響。目前生豬價格在較高位置企穩(wěn)，若在三四季度迎來價格大幅上漲的拐點(diǎn)，或拉升雞蛋期價，因此1909合約存在炒作機(jī)會，目前偏強(qiáng)運(yùn)行，需關(guān)注資金動向。雞蛋短期偏強(qiáng)運(yùn)行，關(guān)注資金動向，1909合約關(guān)注上方4450壓力位

雞蛋短期偏強(qiáng)運(yùn)行，關(guān)注資金動向，1909合約關(guān)注上方4450壓力位

白糖

目前廣西僅剩2家糖廠仍在壓榨，云南累計(jì)收榨40家糖廠，5月進(jìn)入去庫存階段。4月產(chǎn)銷數(shù)據(jù)已公布，銷售情況相比上榨季明顯較好，產(chǎn)銷數(shù)據(jù)偏利好。原糖價格較低，進(jìn)口利潤好轉(zhuǎn)疊加從巴基斯坦進(jìn)口的15噸免稅糖，預(yù)計(jì)4月進(jìn)口量將環(huán)比有所增加。產(chǎn)銷數(shù)據(jù)偏利好，SR909關(guān)注下方5100的支撐，關(guān)注9-1反套的操作機(jī)會

SR909關(guān)注下方5100的支撐，關(guān)注9-1反套的操作機(jī)會

棉花、棉紗

中美貿(mào)易戰(zhàn)升溫消息加劇市場擔(dān)憂的情緒，短期內(nèi)利空鄭棉。100萬噸的輪出儲備棉或?qū)⒏纳泼藜喅杀径艘蛎藁ü?yīng)不足而抬升的現(xiàn)狀，但其對疆棉需求影響不大，5月8日實(shí)際成交11024噸，成交均價14556元/噸，成交均價連續(xù)3日下跌。鄭棉偏弱運(yùn)行，關(guān)注貿(mào)易磋商進(jìn)展，謹(jǐn)慎投資者暫觀望

鄭棉偏弱運(yùn)行，關(guān)注貿(mào)易磋商進(jìn)展，謹(jǐn)慎投資者暫觀望

蘋果

預(yù)計(jì)今年蘋果供應(yīng)將恢復(fù)正常，甚至超過往年，新季合約ap10偏強(qiáng)震蕩，但基本面壓力將限制上方空間，暫不追漲

ap10暫觀望

原油/燃料油

伊朗宣布部分地放棄伊朗核協(xié)議，地緣政治問題有所發(fā)酵，不過OPEC宣布將滿足市場需求，在一定程度彌補(bǔ)伊朗損失，EIA數(shù)據(jù)顯示美國原油庫存意外下降，對油價有一定支撐，原油寬幅震蕩為主，建議短線操作，瀝青成本支撐較強(qiáng)，煉廠產(chǎn)量下滑帶動煉廠庫存下降，不過社會庫存仍處高位，等待需求啟動，建議暫時觀望

建議暫時觀望

PTA

PX價格受產(chǎn)能投放影響繼續(xù)下挫，TA成本支撐崩塌；供應(yīng)方面，加工費(fèi)較高令TA負(fù)荷維持高位，供應(yīng)略有壓力；需求方面，盡管部分聚酯產(chǎn)品陷入虧損，但聚酯負(fù)荷仍維持9成以上，TA仍處于去庫階段，建議TA09暫時觀望

建議TA09暫時觀望

瀝青

五一期間油價走勢偏弱，但馬瑞油貼水繼續(xù)走高，對瀝青成本支撐仍存，供需方面，終端需求釋放不佳，5-6月仍呈現(xiàn)季節(jié)性淡季，煉廠庫存累積。從委內(nèi)瑞拉馬瑞油到港船期來看，下半年下降趨勢較為明顯，5月馬瑞油貼水繼續(xù)走高，成本端支撐抵消需求端帶來的利空影響，瀝青暫觀望

瀝青暫觀望

LLDPE、PP

貿(mào)易戰(zhàn)重新升溫，利空LPP，基本面來看，恒力45萬噸PP裝置出產(chǎn)品，產(chǎn)能落地對市場有一定利空作用，L端進(jìn)口仍將持續(xù)壓制價格，短期LPP維持空頭思路，空單持有

LPP維持空頭思路，空單持有

紙漿

當(dāng)前內(nèi)盤外漿價均開始下跌，本輪小旺季并不旺，廢紙價格雖有所上漲，但不足以對漿價形成支撐，另外貿(mào)易戰(zhàn)再次升溫使得經(jīng)濟(jì)前景預(yù)期變差。建議SP06逢高做空

建議SP06逢高做空

玻璃

沙河地區(qū)廠家出庫情況尚可，大部分廠家基本能夠?qū)崿F(xiàn)產(chǎn)銷平衡，僅有部分大型廠家出庫八成左右。沙河地區(qū)采購的純堿價格從月初開始上漲50元。華南地區(qū)某生產(chǎn)企業(yè)在馬來西亞生產(chǎn)的玻璃運(yùn)輸?shù)綇V東2萬噸的海運(yùn)船已經(jīng)到港，正在卸貨。造成華南地區(qū)市場價格出現(xiàn)回落。玻璃現(xiàn)貨市場總體走勢偏弱，生產(chǎn)企業(yè)出庫情況一般，市場信心平平。短線操作

短線操作

甲醇

短期甲醇市場以反彈走勢為主，部分下游及貿(mào)易商節(jié)后補(bǔ)貨對市場形成支撐，此外伊朗制裁引發(fā)市場對進(jìn)口量的擔(dān)憂，加之環(huán)保督查回頭看或?qū)ι轿鹘範(fàn)t氣制甲醇開工率造成一定的壓制，因此甲醇或維持偏強(qiáng)走勢，操作上建議偏多思路對待，止損可參考5日線

建議偏多思路對待，止損可參考5日線

乙二醇

5月煤制裝置迎來檢修高峰，煤制負(fù)荷迅速下滑，檢修力度略超預(yù)期，期價或迎來一定反彈，但反彈高度仍受高庫存制約，后期關(guān)注前期檢修裝置能否按時重啟，大方向仍以逢高拋空思路

關(guān)注前期檢修裝置能否按時重啟，大方向仍以逢高拋空思路

股指

貿(mào)易摩擦升溫對風(fēng)險偏好有所壓，5月限售股解禁規(guī)模依舊較高在供給端形成壓力，指數(shù)延續(xù)調(diào)整，操作上建議激進(jìn)者空單持有

建議激進(jìn)者空單持有

國債

中美貿(mào)易緊張局勢升級，疊加4月出口和社融信貸數(shù)據(jù)均不及預(yù)期，期債短期可嘗試做多。關(guān)注中美貿(mào)易摩擦進(jìn)展

期債短期可嘗試做多