大越商品指標(biāo)系統(tǒng)-日內(nèi)交易策略

1

---黑色

鐵礦石：

1、基本面:港口價(jià)格回落，全港成交122.45萬(wàn)噸，最新調(diào)研數(shù)據(jù)顯示全國(guó)高爐開(kāi)工率下降1.51至81.88，產(chǎn)能利用率下降0.53至83.43，幅度并不是太大，鐵礦日耗仍處高位，宏觀風(fēng)險(xiǎn)未解除，中性；

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨673，折合盤(pán)面751.3，基差106.8，貼水率14.21%，升水期貨，適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價(jià)格645，折盤(pán)面716，基差71.5，偏多；

3、庫(kù)存：港口庫(kù)存13330萬(wàn)噸，環(huán)比減少107萬(wàn)噸，較去年同期減少2546萬(wàn)噸，偏多；

4、盤(pán)面：20日均線走高，K價(jià)在20日均線上方，偏多；

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多增，偏多；

6、結(jié)論：市場(chǎng)宏觀氛圍發(fā)生大幅轉(zhuǎn)變，產(chǎn)業(yè)基本面驅(qū)動(dòng)由強(qiáng)轉(zhuǎn)為中性，鐵礦絕對(duì)價(jià)格處于高位，市場(chǎng)選擇跟隨宏觀回調(diào)概率較大，建議維持寬幅震蕩思路，參考區(qū)間620-650。鐵礦1909：日內(nèi)640空，目標(biāo)625，止損647。

焦煤：

1、基本面：焦炭首輪提漲落地后，焦企焦煤采購(gòu)積極性增加，礦上焦煤庫(kù)存不高，部分煤種資源供應(yīng)偏緊，價(jià)格出現(xiàn)不同幅度上漲；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)1381.5，基差24.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存839.15萬(wàn)噸，港口庫(kù)存382.5萬(wàn)噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存769.50萬(wàn)噸，總體較上周增加5.47萬(wàn)噸；偏空

4、盤(pán)面：20日線向下，價(jià)格在20日線上方；中性

5、主力持倉(cāng)：焦煤主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：焦市情緒向好，煤礦近期試探性漲價(jià)意愿較強(qiáng)，短期焦煤大概率穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行。焦煤1909：多單持有。

焦炭：

1、基本面：晉中個(gè)別焦企開(kāi)啟第二輪提漲100元/噸，已有貿(mào)易商和鋼廠接受，市場(chǎng)心態(tài)較為樂(lè)觀，唐山地區(qū)高爐限產(chǎn)情況不及預(yù)期，需求上升；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)2000，基差-156；現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存452.17萬(wàn)噸，港口庫(kù)存453萬(wàn)噸，獨(dú)立焦企56.97萬(wàn)噸，總體較上周減少10.54萬(wàn)噸，整體庫(kù)存依舊高位；偏空

4、盤(pán)面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：焦炭主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：隨著市場(chǎng)情看漲緒的進(jìn)一步升溫，近日焦企陸續(xù)提漲，預(yù)計(jì)近期焦炭將穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行。焦炭1909：多單持有。

動(dòng)力煤：

1、基本面：上游陜西主產(chǎn)區(qū)煤價(jià)繼續(xù)走強(qiáng)，港口價(jià)格弱穩(wěn)，cci內(nèi)外價(jià)差持續(xù)收斂，日耗維持低位運(yùn)行 中性

2、基差：現(xiàn)貨614，主力合約基差12.4，盤(pán)面貼水 偏多

3、庫(kù)存：秦皇島港口煤炭庫(kù)存661萬(wàn)噸，環(huán)比增加12.5萬(wàn)噸；六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫(kù)存總計(jì)1546.6萬(wàn)噸，環(huán)比減少5.9萬(wàn)噸；六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫(kù)存可用天數(shù)28.07天，環(huán)比增加0.25天 中性

4、盤(pán)面：20日均線向上，收盤(pán)價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：下游需求維持弱穩(wěn)，港口詢貨冷清，上下游分歧嚴(yán)重 鄭煤1909：預(yù)期600附近震蕩，觀望為主

螺紋：

1、基本面：上周螺紋實(shí)際產(chǎn)量再次增長(zhǎng)繼續(xù)創(chuàng)新高，鋼材供應(yīng)壓力加大。不過(guò)五月份總體限產(chǎn)政策較四月有所收緊，且假期唐山地區(qū)傳出限產(chǎn)消息，預(yù)計(jì)接下來(lái)繼續(xù)產(chǎn)量增長(zhǎng)空間不大，需求方面本周下游成交量均值小幅走弱，預(yù)計(jì)五月份整體需求將緩慢下行，但短期韌性仍存；中性

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)4243.6，基差506.6，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：全國(guó)35個(gè)主要城市庫(kù)存632.72萬(wàn)噸，環(huán)比減少2.72%，同比減少3.02%；中性。

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線下方,20日線向上；中性。

5、主力持倉(cāng)：螺紋主力持倉(cāng)空減，偏空。

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價(jià)格低開(kāi)后全天維持震蕩盤(pán)整，各地現(xiàn)貨及鋼坯價(jià)格總體小幅回落，下游建材成交量繼續(xù)低于上周均值，市場(chǎng)觀望情緒較重，加上淡季預(yù)期，預(yù)計(jì)本周以震蕩偏弱為主，操作上建議日內(nèi)逢高短空為主。

熱卷：

1、基本面：近期熱卷產(chǎn)量繼續(xù)回升，供應(yīng)壓力繼續(xù)存在。不過(guò)本周河北山東等地限產(chǎn)措施有所收緊，預(yù)計(jì)接下來(lái)鋼材產(chǎn)量增長(zhǎng)空間不大，需求方面總體消費(fèi)情況較為一般，汽車銷量在連續(xù)同比下跌之后，近期家電汽車消費(fèi)刺激政策存在加碼預(yù)期；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)4050，基差381，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：全國(guó)33個(gè)主要城市庫(kù)存212.72萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.86%，同比減少3.76%，中性。

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線下方,20日線向上；中性

5、主力持倉(cāng)：熱卷主力持倉(cāng)多增；偏多。

6、結(jié)論:昨日熱卷期貨價(jià)格低開(kāi)后全天維持震蕩橫盤(pán)，總體繼續(xù)小幅下行，熱卷本周庫(kù)存均略有增長(zhǎng)，供應(yīng)壓力較大，操作上建議日內(nèi)逢高短空為主。

2

---能化

塑料 

1、 基本面：國(guó)際原油夜間震蕩，19年預(yù)期國(guó)外供應(yīng)增量大，09合約盤(pán)面貼水，進(jìn)口利潤(rùn)下降，進(jìn)口乙烯單體繼續(xù)走弱，現(xiàn)貨價(jià)格較上一交易日降，石化庫(kù)存高，總體偏空，去庫(kù)過(guò)程反復(fù)，下游農(nóng)膜弱，神華拍賣PE成交率8%，LLDPE華北成交8150，華東成交無(wú)，偏空；

2、 基差：LLDPE華北現(xiàn)貨8100，主力合約1909基差100，期貨貼水1.2%，偏多； 

3、 庫(kù)存：石化廠家?guī)齑?6萬(wàn)噸，偏空；

4、 盤(pán)面：主力LLDPE 1909合約20日均線向下，收盤(pán)價(jià)位于20日線下，偏空； 

5、 主力持倉(cāng)：LLDPE主力持倉(cāng)凈空，增空，偏空； 

6、 結(jié)論： L1909短期弱勢(shì)，日內(nèi)逢高拋空操作；

PP

1、 基本面：國(guó)際原油夜間震蕩，19年預(yù)期國(guó)內(nèi)裝置投產(chǎn)量多，但9月前有部分裝置投產(chǎn)延后，09合約盤(pán)面貼水，進(jìn)口利潤(rùn)為負(fù)，進(jìn)口丙烯單體穩(wěn)、山東丙烯降，現(xiàn)貨價(jià)格較上一交易日降，石化庫(kù)存高，總體偏空，去庫(kù)過(guò)程反復(fù)，下游BOPP利潤(rùn)穩(wěn)，神華拍賣PP成交率18%，均聚拉絲華東成交0，華南成交8700，偏空；

2、 基差： PP華東現(xiàn)貨8605，主力合約1909基差201，期貨貼水2.3%，偏多；

3、 庫(kù)存：石化廠家?guī)齑?6萬(wàn)噸，偏空；

4、 盤(pán)面： 主力PP 1909合約20日均線向下，收盤(pán)價(jià)位于20日線下，偏空；

5、 主力持倉(cāng)：PP主力持倉(cāng)凈空，減空，偏空； 

6、 結(jié)論：PP1909短期弱勢(shì)，日內(nèi)逢高拋空操作；

原油1906：

1.基本面：路孚特?cái)?shù)據(jù)顯示，4月份中國(guó)從伊朗進(jìn)口石油83萬(wàn)桶/日，遠(yuǎn)高于3月份的54萬(wàn)桶/日。但5月來(lái)自伊朗的石油進(jìn)口量似乎出現(xiàn)斷崖式下降。到目前為止，只交付了一批貨物，后續(xù)預(yù)料也只是還有三批，總計(jì)約為26萬(wàn)桶/日；俄羅斯通過(guò)波羅的海港口出口的UST Luga石油質(zhì)量進(jìn)一步改善，但目前仍然達(dá)不到歐洲煉廠的質(zhì)量要求，預(yù)計(jì)到5月11日前后，石油質(zhì)量可能會(huì)達(dá)標(biāo)；中性

2.基差：5月9日，阿曼原油現(xiàn)貨價(jià)為70.04美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價(jià)為71.20，基差-0.05元/桶，貼水期貨，中性

3.庫(kù)存：美國(guó)截至5月3日當(dāng)周API原油庫(kù)存增加281萬(wàn)桶，預(yù)期增加74.4萬(wàn)桶；美國(guó)至5月3日當(dāng)周EIA庫(kù)存預(yù)期增加121.5萬(wàn)桶，實(shí)際減少369.3萬(wàn)桶；庫(kù)欣地區(qū)庫(kù)存至5月3日當(dāng)周增加82.1萬(wàn)桶，前值增加26.5萬(wàn)桶；截止至5月9日，上海原油庫(kù)存為316.1萬(wàn)桶；偏多

4.盤(pán)面：20日均線偏上，價(jià)格在均線附近；偏多

5.主力持倉(cāng)：截止4月30日，CFTC主力持倉(cāng)多減;截至4月30日，ICE主力持倉(cāng)多增；中性；

6.結(jié)論：美國(guó)有意派航母穿過(guò)霍爾木茲海峽，中東局勢(shì)繼續(xù)緊張，短期內(nèi)地緣風(fēng)險(xiǎn)主導(dǎo)原油價(jià)格變化，長(zhǎng)線多單持有，短線481-490小單逢低做多

甲醇1909：

1、基本面：甲醇市場(chǎng)盤(pán)整運(yùn)行，港口隨期貨報(bào)盤(pán)盤(pán)整，業(yè)者隨行就市，略低亦有，山東早間開(kāi)盤(pán)暫穩(wěn)運(yùn)行，市場(chǎng)重心上移，心態(tài)尚可，華中地區(qū)穩(wěn)中小漲，出貨尚可、華北地區(qū)整體小幅上行；西北地區(qū)弱勢(shì)整理運(yùn)行，陜西、內(nèi)蒙古地區(qū)甲醇局部出貨積極，執(zhí)行長(zhǎng)約為主。預(yù)計(jì)本周或震蕩運(yùn)行為主，或存在區(qū)域性走勢(shì)；中性

2、基差：現(xiàn)貨2330，基差-119，貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：截至5月9日，江蘇甲醇庫(kù)存在53.28萬(wàn)噸（不加連云港地區(qū)庫(kù)存），較上周四（4月25日）下調(diào)7.02萬(wàn)噸，跌幅在5.67%，整體來(lái)看沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫(kù)存繼續(xù)下降至80.93萬(wàn)噸，與上周四（4月25日）相比下降5.92萬(wàn)噸，跌幅在6.02%；偏多

4、盤(pán)面：20日線偏平，價(jià)格在均線附近；中性

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)空單，空減；中性

6、結(jié)論：港口庫(kù)存有明顯下降但下半月預(yù)期到港船貨將增加，甲醇預(yù)計(jì)先強(qiáng)后弱，長(zhǎng)線多單觀望，短線2430-2480區(qū)間逢高試空

燃料油：

1、基本面：地緣政治因素或?qū)е轮袞|出口至亞洲燃料油持續(xù)壓縮，BDI指數(shù)處相對(duì)高位，燃料油夏季旺季需求浮現(xiàn)，新加坡市場(chǎng)好轉(zhuǎn)跡象增多；偏多

2、基差：5月8日舟山保稅燃料油為428美元/噸，F(xiàn)U1909夜盤(pán)收盤(pán)價(jià)2801元/噸，基差為95.06元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫(kù)存：根據(jù)IES最新數(shù)據(jù)，截止2019年5月1日當(dāng)周，新加坡燃料油庫(kù)存數(shù)量為371.28萬(wàn)噸，環(huán)比上周下降3%；偏多

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線下方運(yùn)行，20日線向下；偏空

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，空翻多；偏多

6、結(jié)論：受需求增加而供應(yīng)收緊的預(yù)期影響，新加坡高硫燃料油市場(chǎng)有所復(fù)蘇，短期滬燃預(yù)計(jì)震蕩為主。FU1909：剩余多單持有

紙漿：

1、基本面：國(guó)內(nèi)紙漿庫(kù)存仍處高位但正逐步去化，下游消費(fèi)依舊偏弱，紙制品利潤(rùn)率整體不佳，各環(huán)節(jié)對(duì)未來(lái)預(yù)期不樂(lè)觀；偏空

2、基差：5月9日，針葉漿交割品牌智利銀星山東地區(qū)市場(chǎng)均價(jià)為5200元/噸，SP1909夜盤(pán)收盤(pán)價(jià)為5074元/噸，基差為126元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫(kù)存：據(jù)卓創(chuàng)，4月國(guó)內(nèi)青島、常熟、保定紙漿庫(kù)存合計(jì)約158.786萬(wàn)噸，較3月下旬減少11%；偏多

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線下方運(yùn)行，20日線向下；偏空

5、結(jié)論：目前國(guó)內(nèi)紙漿消費(fèi)整體偏弱，在需求無(wú)明顯改善背景下，漿價(jià)預(yù)計(jì)震蕩偏弱為主。SP1909：空單持有

PTA：

1、基本面：PX新裝置投產(chǎn)對(duì)下半年P(guān)X供應(yīng)壓力擔(dān)憂猶在，PX價(jià)格偏弱為主，目前預(yù)計(jì)5月供需偏平衡，去庫(kù)庫(kù)存較小，后期關(guān)注PX端及聚酯現(xiàn)金流壓縮對(duì)其負(fù)荷的反饋。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨6630，基差746，升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：PTA工廠庫(kù)存3-4天，聚酯工廠PTA庫(kù)存4-5天；中性。

4、盤(pán)面：20日線向下，價(jià)格20日線下；偏空。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)多單，多增；偏多。

6、結(jié)論：PTA短線震蕩偏弱運(yùn)行為主。PTA1909:反彈6000上方偏空操作為主。

MEG：

1、基本面：MEG絕對(duì)價(jià)格偏底，隨著煤制MEG裝置檢修，供需有所好轉(zhuǎn)，乙二醇港口庫(kù)存回落，利多價(jià)格。但是港口庫(kù)存偏高和下游需求負(fù)反饋還在積累，也壓制價(jià)格上漲空間，預(yù)計(jì)短期乙二醇震蕩為主。中性。

2、基差：現(xiàn)貨4510，基差-192，貼水期貨；偏空。

3、庫(kù)存：華東主港地區(qū)MEG港口庫(kù)存約136.1萬(wàn)噸，環(huán)比上期減少0.7萬(wàn)噸，高位水平；偏空。

4、盤(pán)面：20日線向下，價(jià)格20日線下；偏空。

5、結(jié)論：遠(yuǎn)月乙二醇升水，震蕩偏弱為主。EG1909:偏空操作為主。

瀝青： 

1、基本面：近期國(guó)內(nèi)瀝青市場(chǎng)弱勢(shì)走穩(wěn)，南方地區(qū)受降雨天氣影響，下游需求回升受限，但庫(kù)存壓力尚可，支撐瀝青價(jià)格保持穩(wěn)定。東北地區(qū)，受焦化需求帶動(dòng)以及執(zhí)行部分道路瀝青合同，煉廠出貨改善，庫(kù)存下降明顯，利好瀝青價(jià)格走高，部分地?zé)捄贤瑑r(jià)有所上漲，同時(shí)高標(biāo)號(hào)瀝青價(jià)格也走高。山東及華北地區(qū)，終端需求較弱，加上市場(chǎng)低價(jià)資源較多，多數(shù)煉廠出貨不暢，但成本支撐較強(qiáng)，瀝青價(jià)格暫時(shí)走穩(wěn)。后市：雖然原油走勢(shì)強(qiáng)勁，但南方雨季影響需求，北方需求釋放緩慢，煉廠及社會(huì)庫(kù)存保持增長(zhǎng)，短期瀝青價(jià)格大概率繼續(xù)持穩(wěn)。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3545，基差59，升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：本周庫(kù)存較上周增加1%為39%；中性。

4、盤(pán)面：20日線向上，期價(jià)在均線下方運(yùn)行；中性。 

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多減；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)近期瀝青價(jià)格將震蕩偏弱。Bu1912：逢高輕倉(cāng)拋空。

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩走低，南美大豆豐產(chǎn)和消息面壓制豆類價(jià)格，短期震蕩偏弱延續(xù)。國(guó)內(nèi)豆粕低位回升，表現(xiàn)強(qiáng)于美豆，近期消息面利多國(guó)內(nèi)，需求端由于豆粕對(duì)菜粕和雜粕的替代表現(xiàn)尚好，但巴西大豆到港旺季到來(lái)，壓制價(jià)格反彈空間。國(guó)內(nèi)大豆供應(yīng)中期維持充裕預(yù)期。中性

2.基差：現(xiàn)貨2618，基差-162，基差調(diào)整后貼水。偏空

3.庫(kù)存：豆粕庫(kù)存65.76噸，上周62.22萬(wàn)噸，環(huán)比增加5.69%，去年同期121.58萬(wàn)噸，同比減少45.91%。偏多

4.盤(pán)面：價(jià)格20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉(cāng)：主力空單減少，資金流入，偏空

6.結(jié)論：美豆短期偏弱，預(yù)計(jì)800關(guān)口上方震蕩，南美大豆豐產(chǎn)壓制價(jià)格；國(guó)內(nèi)豆粕低位震蕩回升，消息面利多影響，春節(jié)后非洲豬瘟影響逐漸消退，后市關(guān)注南美大豆收割及出口進(jìn)程和消息面變化。

豆粕M1909：短期2700附近震蕩偏強(qiáng)，觀望為主。期權(quán)買入寬跨式策略。

菜粕：

1.基本面：油菜籽進(jìn)口到港正常，雜粕進(jìn)口關(guān)稅由5%下調(diào)至0壓制盤(pán)面，進(jìn)口油菜籽庫(kù)存庫(kù)存回落，現(xiàn)貨市場(chǎng)菜粕需求有所好轉(zhuǎn)，油廠開(kāi)機(jī)增多。加拿大油菜籽進(jìn)口檢疫又出問(wèn)題刺激菜籽回升，但進(jìn)口壓榨利潤(rùn)良好，到港或逐漸恢復(fù)壓制盤(pán)面。菜粕價(jià)格整體震蕩偏強(qiáng)，但豆粕和雜粕對(duì)菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上漲空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2230，基差-40，貼水期貨。偏空

3.庫(kù)存：菜粕庫(kù)存庫(kù)存3.67萬(wàn)噸，上周4.3萬(wàn)噸，環(huán)比減少14.65%，去年同期4.57萬(wàn)噸，同比減少19.7%。偏多

4.盤(pán)面：價(jià)格20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉(cāng)：主力空單減少，資金流入，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體區(qū)間震蕩，進(jìn)口油菜籽加工利潤(rùn)尚可，菜粕庫(kù)存較低和加拿大進(jìn)口限制炒作短期結(jié)束，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽進(jìn)口和國(guó)內(nèi)油菜籽長(zhǎng)勢(shì)。

菜粕RM909：短期2250附近震蕩偏強(qiáng)，短線觀望。

大豆：

1.基本面：美豆震蕩走低，南美大豆豐產(chǎn)和消息面壓制豆類價(jià)格，短期震蕩偏弱延續(xù)。國(guó)內(nèi)大豆價(jià)格基本保持穩(wěn)定，東北地區(qū)大豆蛋白含量較往年略低壓制價(jià)格。近期盤(pán)面震蕩回升，但國(guó)產(chǎn)大豆整體需求狀況不佳，國(guó)產(chǎn)大豆和進(jìn)口大豆價(jià)差拉大壓制國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格。中性

2.基差：現(xiàn)貨3400，基差-68，貼水期貨。偏空

3.庫(kù)存：大豆庫(kù)存425.66萬(wàn)噸，上周372.8萬(wàn)噸，環(huán)比增加14.18%，去年同期397.74萬(wàn)噸，同比增加7%。偏空

4.盤(pán)面：價(jià)格20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉(cāng)：主力空單增加，資金流出。  偏空

6.結(jié)論：美豆震蕩偏弱延續(xù)，后續(xù)關(guān)注消息面和南美大豆收割和出口情況；國(guó)內(nèi)豆類低位震蕩回升。宏觀層面利好和消息面尚有不確定性，吸引逢低買盤(pán)。

豆一A1909：短期3450附近震蕩偏強(qiáng)，短線觀望為主。

白糖：

1、基本面：印度截至4月30日產(chǎn)糖3212萬(wàn)噸，同比增加93.6萬(wàn)噸。18/19榨季泰國(guó)截至4月15日產(chǎn)糖1442萬(wàn)噸，同比增加4%。2019年4月底，18/19年度本期制糖全國(guó)累計(jì)產(chǎn)糖1068.15萬(wàn)噸；全國(guó)累計(jì)銷糖576.94萬(wàn)噸；銷糖率54.01%（去年同期46.38%）。2019年3月中國(guó)進(jìn)口食糖6萬(wàn)噸，同比減少32萬(wàn)噸。中性。

2、基差：柳州新糖現(xiàn)貨5295，基差161（09合約），升水期貨；中性。

3、庫(kù)存：截至3月底18/19榨季工業(yè)庫(kù)存500.7萬(wàn)噸；偏多。

4、盤(pán)面：20日均線走平，k線在20日均線下方；偏空。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏空，凈持倉(cāng)空增，主力趨勢(shì)偏空；偏空。

6、結(jié)論：多家分析機(jī)構(gòu)對(duì)18/19年度給出都是供應(yīng)過(guò)剩，而19/20年度供應(yīng)有缺口，中長(zhǎng)期基本面往利好方向發(fā)展。白糖連續(xù)下跌之后回到前期震蕩區(qū)間，不可盲目殺跌，短期5100附近支撐較強(qiáng)，多單可逢低吸納。

棉花：

1、基本面：5月9日國(guó)儲(chǔ)拍賣成交100%，成交均價(jià)14634元/噸，折3128價(jià)格15896元/噸。中國(guó)農(nóng)業(yè)部4月預(yù)測(cè)棉花供需平衡表18/19產(chǎn)量604萬(wàn)噸，消費(fèi)845萬(wàn)噸，進(jìn)口200萬(wàn)噸，期末庫(kù)存698萬(wàn)噸。3月進(jìn)口棉花15萬(wàn)噸，同比增加40%。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國(guó)均價(jià)15599，基差469（09合約），升水期貨；中性。

3、庫(kù)存：中國(guó)農(nóng)業(yè)部18/19年度3月預(yù)計(jì)期末庫(kù)存698萬(wàn)噸；中性。

4、盤(pán)面：20日均線向下，k線在20日均線下方，偏空。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏空，凈持倉(cāng)空減，主力趨勢(shì)偏空；偏空。

6：結(jié)論：輪儲(chǔ)100萬(wàn)噸，增發(fā)80萬(wàn)噸，近期政策偏空。短期震蕩回落，快速下探15000附近，建議中線多單可逢低吸納。 

豆油

1.基本面： MPOB顯示馬棕庫(kù)存環(huán)比下降，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加2.0%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)季，去庫(kù)壓力增大；油脂底部堅(jiān)挺，但南美豆進(jìn)口量增加，國(guó)內(nèi)大豆供需轉(zhuǎn)變，多空交替。菜籽炒作不斷，建議觀望。偏空

2.基差：豆油現(xiàn)貨5150，基差-274，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空

3.庫(kù)存：5月3日豆油商業(yè)庫(kù)存140萬(wàn)噸，前值138萬(wàn)噸，環(huán)比+2萬(wàn)噸，同比+8.61% 。偏空

4.盤(pán)面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉(cāng)：豆油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂底部堅(jiān)挺，國(guó)內(nèi)后續(xù)大豆供應(yīng)增加，多空交替，底部震蕩。南美豆壓榨利潤(rùn)回落，國(guó)內(nèi)油廠開(kāi)機(jī)率減少，豆油庫(kù)存穩(wěn)定。馬棕首次去庫(kù)低300萬(wàn)噸，后續(xù)印尼B20計(jì)劃及馬來(lái)B10計(jì)劃，對(duì)近月出口利多，但實(shí)際出口不及預(yù)期，馬盤(pán)大幅下跌，等待反彈信號(hào)出現(xiàn)。豆油Y1909：高拋低吸，低位震蕩。

棕櫚油

1.基本面： MPOB顯示馬棕庫(kù)存環(huán)比下降，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加2.0%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)季，去庫(kù)壓力增大；油脂底部堅(jiān)挺，但南美豆進(jìn)口量增加，國(guó)內(nèi)大豆供需轉(zhuǎn)變，多空交替。菜籽炒作不斷，建議觀望。偏空

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨4290，基差-142，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空

3.庫(kù)存：5月3日棕櫚油港口庫(kù)存78萬(wàn)噸，前值78萬(wàn)噸，環(huán)比+0萬(wàn)噸，同比+10.9% 。偏空

4.盤(pán)面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉(cāng)：棕櫚油主力空增。偏空

6.結(jié)論：油脂底部堅(jiān)挺，國(guó)內(nèi)后續(xù)大豆供應(yīng)增加，多空交替，底部震蕩。南美豆壓榨利潤(rùn)回落，國(guó)內(nèi)油廠開(kāi)機(jī)率減少，豆油庫(kù)存穩(wěn)定。馬棕首次去庫(kù)低300萬(wàn)噸，后續(xù)印尼B20計(jì)劃及馬來(lái)B10計(jì)劃，對(duì)近月出口利多，但實(shí)際出口不及預(yù)期，并且Mistry上調(diào)19年馬來(lái)產(chǎn)量至2000萬(wàn)噸，再次增加了去庫(kù)壓力，馬盤(pán)大幅下跌，外圍影響棕櫚油最弱，等待反彈信號(hào)出現(xiàn)。棕櫚油P1909：高拋低吸，低位震蕩。

菜籽油

1.基本面： MPOB顯示馬棕庫(kù)存環(huán)比下降，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加2.0%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)季，去庫(kù)壓力增大；油脂底部堅(jiān)挺，但南美豆進(jìn)口量增加，國(guó)內(nèi)大豆供需轉(zhuǎn)變，多空交替。菜籽炒作不斷，建議觀望。偏空

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨7070，基差51，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空

3.庫(kù)存：5月3日菜籽油商業(yè)庫(kù)存40萬(wàn)噸，前值40萬(wàn)噸，環(huán)比+0萬(wàn)噸，同比+37.62%% 。偏空   

4.盤(pán)面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線朝下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉(cāng)：菜籽油主力空增。偏空

6.結(jié)論：油脂底部堅(jiān)挺，國(guó)內(nèi)后續(xù)大豆供應(yīng)增加，多空交替，底部震蕩。南美豆壓榨利潤(rùn)回落，國(guó)內(nèi)油廠開(kāi)機(jī)率減少，豆油庫(kù)存穩(wěn)定。馬棕首次去庫(kù)低300萬(wàn)噸，后續(xù)印尼B20計(jì)劃及馬來(lái)B10計(jì)劃，對(duì)近月出口利多，但實(shí)際出口不及預(yù)期，馬盤(pán)大幅下跌，等待反彈信號(hào)出現(xiàn)。近日中加方面，孟晚舟聽(tīng)證會(huì)傳言推遲，中加關(guān)系繼續(xù)僵持，菜油相對(duì)堅(jiān)挺。菜油OI1909：高拋低吸，低位震蕩

4

---金屬

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進(jìn)口受限,2019年4月份，中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)為50.1%，比上月回落0.4個(gè)百分點(diǎn)，繼續(xù)保持在擴(kuò)張區(qū)間；中性。

2、基差：現(xiàn)貨47590，基差30，升水期貨；中性。

3、庫(kù)存：5月9日LME銅庫(kù)存減9225噸至217975噸，上期所銅庫(kù)存較上周減17055噸至219679噸 ；中性。

4、盤(pán)面：收盤(pán)價(jià)收于20均線以下，20均線向下運(yùn)行；偏空。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)空，空增；偏空。

6、結(jié)論：隔夜起底反彈，短期獲得支撐，滬銅1907:逢低做多。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場(chǎng)自己調(diào)節(jié)，俄鋁事件消除；中性。

2、基差：現(xiàn)貨14090，基差85，升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：上期所鋁庫(kù)存較上周減27037噸至638030噸，庫(kù)存高企；偏空。

4、盤(pán)面：收盤(pán)價(jià)收于20均線下，20均線向上運(yùn)行；中性。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)空，主力空減；偏空。

6、結(jié)論：滬鋁突破14000壓力，短期維持強(qiáng)勢(shì)，滬鋁1906：多單持有。

鎳：

1、基本面：長(zhǎng)期：不銹鋼擴(kuò)張，鎳電池增漲前景好，需求增漲點(diǎn)顯著，鎳礦供應(yīng)增速有限，總體供需偏緊。短期：鎳礦供應(yīng)過(guò)剩，礦價(jià)向成本線推移。鎳鐵產(chǎn)量增加趨勢(shì)不變，關(guān)注鎳鐵價(jià)格變化，與電解鎳的升貼水情況。不銹鋼消費(fèi)不佳，接下來(lái)可能會(huì)有檢修與減產(chǎn)，對(duì)鎳鐵需求可能減弱。純鎳自身進(jìn)口窗口打開(kāi)，低庫(kù)存的情況有所改變，對(duì)價(jià)格支撐力度減弱。硫酸鎳產(chǎn)量近期上升，主要還是汽車產(chǎn)業(yè)在6月1日前加緊生產(chǎn)，6月1日補(bǔ)貼取消政策執(zhí)行。偏空

2、基差：現(xiàn)貨97200，基差2070，偏多，俄鎳96700，基差470，中性。

3、庫(kù)存：LME庫(kù)存170436，-672，上交所倉(cāng)單8324，+752，中性

4、盤(pán)面：收盤(pán)價(jià)收于20均線以下，20均線向下運(yùn)行，偏空

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多增，偏多

6、結(jié)論：鎳1906：震蕩運(yùn)行，少量空單持有，關(guān)注97000一線壓力。

滬鋅:

1、基本面：倫敦4月17日消息，世界金屬統(tǒng)計(jì)局(WBMS)公布的報(bào)告顯示，2019年1-2月全球鋅市場(chǎng)供應(yīng)缺口3.68萬(wàn)噸，而去年全年為供應(yīng)過(guò)剩7.16萬(wàn)噸。偏多。

2、基差：現(xiàn)貨21230，基差+140；偏多。

3、庫(kù)存：5月9日LME鋅庫(kù)存較上日增加2725噸至97025噸，5月9上期所鋅庫(kù)存?zhèn)}單較上日增加395噸至36562噸，偏空。

4、盤(pán)面：今日震蕩走勢(shì)走勢(shì)，收20日均線之下,20日均線向下；偏空。

5、主力持倉(cāng)：主力凈多頭，空翻多；偏多。

6、結(jié)論：供應(yīng)開(kāi)始出現(xiàn)缺口；滬鋅ZN1906：空單持有

黃金

1、基本面：美股大跌后收復(fù)部分失地，標(biāo)普500指數(shù)收跌0.3%；美債收益率曲線盤(pán)中短暫倒掛；離岸人民幣兌美元日內(nèi)跌超300點(diǎn)；美國(guó)3月對(duì)華商品貿(mào)易逆差創(chuàng)3年來(lái)最低；美國(guó)4月PPI弱于預(yù)期，顯示通脹壓力低迷；菲律賓央行把關(guān)鍵利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，至4.5%；中性

2、基差：黃金期貨287.2，現(xiàn)貨283.36，基差-3.94，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：上期所庫(kù)存?zhèn)}單2640千克，不變；中性

4、盤(pán)面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：消息面影響，避險(xiǎn)情緒繼續(xù)升溫，美債收益率繼續(xù)大幅下跌，金融市場(chǎng)大幅波動(dòng)； COMEX金繼續(xù)小幅震蕩，人民幣繼續(xù)貶值，滬金換月，震蕩回升；今日關(guān)注美國(guó)4月CPI，今日受消息影響日間金融市場(chǎng)波動(dòng)或?qū)⑤^大，金價(jià)仍將震蕩回升。滬金1912：逢低做多。

白銀

1、基本面：美股大跌后收復(fù)部分失地，標(biāo)普500指數(shù)收跌0.3%；美債收益率曲線盤(pán)中短暫倒掛；離岸人民幣兌美元日內(nèi)跌超300點(diǎn)；美國(guó)3月對(duì)華商品貿(mào)易逆差創(chuàng)3年來(lái)最低；美國(guó)4月PPI弱于預(yù)期，顯示通脹壓力低迷；菲律賓央行把關(guān)鍵利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，至4.5%；中性

2、基差：白銀期貨3600，現(xiàn)貨3525，基差-75，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：上期所庫(kù)存?zhèn)}單1082528千克，減少300千克；偏多

4、盤(pán)面：20日均線水平，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)空，主力空增；偏空

6、結(jié)論：消息面影響，避險(xiǎn)情緒繼續(xù)升溫，美債收益率繼續(xù)大幅下跌，金融市場(chǎng)大幅波動(dòng)；COMEX銀小幅下跌至15以下，滬銀換月繼續(xù)震蕩，消息面影響，整體仍震蕩為主。滬銀1912：3580-3630區(qū)間操作。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：4月金融數(shù)據(jù)不及預(yù)期，央行貨幣政策委員馬駿：中國(guó)經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)抵御外部沖擊的韌性增強(qiáng)，貨幣政策有充足空間應(yīng)對(duì)。隔夜歐美股市下跌，昨日兩市繼續(xù)調(diào)整，消費(fèi)和金融板塊跌幅居前，滬股通持續(xù)凈流出；偏空

2、資金：兩融9445億元，減少45億元，滬深港股通凈賣出49億元；偏空

3、基差：IF1905貼水3.46點(diǎn)，IH1905升水8.36點(diǎn)， IC1905貼水74.54點(diǎn)；中性

4、盤(pán)面：IH>IF> IC（主力合約），IF、IH、IC在20日均線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：IF 主力空減，IH主力空增，IC主力空增；偏空

6、結(jié)論：受到內(nèi)外因素影響，A股破位下跌，外資連續(xù)凈流出，兩融減少，短期指數(shù)波動(dòng)加大，處于回落調(diào)整態(tài)勢(shì)。期指：觀望為主，日內(nèi)輕倉(cāng)逢高試空。

國(guó)債：

1、基本面：4月CPI同比上漲2.5%，PPI同比上漲0.9%、社融同比增長(zhǎng)10.4%。

2、資金面：央行周四無(wú)逆回購(gòu)。

3、基差：TS主力基差為0.0122，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.2591，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為

0.0053，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫(kù)存：：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤(pán)面：TS主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向下，偏多；TF 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多； T 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多。

6、主力持倉(cāng)：TS主力凈空，空增。TF主力凈多，多增。T主力凈多，多增。

7、結(jié)論：反彈小倉(cāng)位試多。