今日上午開盤不久，棉花期價全線直接跌停。截止下午收盤，棉花期貨仍未打開跌停板，主力合約報14560元/噸，跌幅為4.02%，成交41萬手，持倉近61萬手，減倉1.2萬手。

其實自4月16日以來，棉花期貨就一直處于震蕩下跌的行情中，那么造成鄭棉“跌跌不休”的因素有哪些？今日全線跌停的原因又是什么？后市我們該怎么看？對此，我們來看看分析師怎么說。

鄭棉主力合約日線走勢圖

貿(mào)易戰(zhàn)再起波瀾 棉花跌停

南華期貨研究所棉花分析師萬曉泉認為，今日棉花跌停，主要是中美貿(mào)易摩擦再起波瀾，周末美國方面有傳聞將對剩余約3000億美元商品加征關稅，市場對下游紡織品服裝出口以及宏觀經(jīng)濟平穩(wěn)運行的擔憂加劇市場悲觀情緒；再者是美國農(nóng)業(yè)部（USDA）5月全球棉花產(chǎn)需報告偏空，上周五晚美國農(nóng)業(yè)部預測2019/20年度美國印度棉花產(chǎn)量大幅增加，全球棉花產(chǎn)消缺口縮窄，外盤美棉于周五率先大幅下跌。

短期棉價偏弱運行的概率偏大

萬曉泉稱，在棉花工商業(yè)庫存偏高，套保壓力偏大的背景下，4月中旬發(fā)改委增發(fā)2019年棉花進口滑準稅配額80萬噸，4月下旬公布了2019年儲備棉輪出公告計劃輪出100萬噸國儲棉，使得短期供給壓力進一步增加，與此同時，清明過后下游需求走淡，紡織企業(yè)庫存增加利潤縮窄，運營壓力逐步顯現(xiàn)，而5月初中美貿(mào)易摩擦又起波瀾，對紡織品服裝出口與經(jīng)濟發(fā)展的擔憂進一步引發(fā)市場對消費的擔憂，造成棉花價格持續(xù)下跌。

短期來看悲觀情緒仍將主導棉花價格，棉價偏弱運行的概率偏大，但是具體還是要看中美貿(mào)易談判的進展以及下游終端消費的反饋。

關注后續(xù)中美貿(mào)易磋商的進展

對于中長期棉花會如何演變，需要關注哪些因素？萬曉泉表示，目前國內(nèi)棉花長期供需偏緊的情況沒有改變，在產(chǎn)需缺口常態(tài)化的背景下，隨著國儲庫存的下降，進口增加將成為棉花供應的保障，棉花價格重心可能上移，但是如果中美貿(mào)易持續(xù)發(fā)酵，一方面將直接影響紡織品服裝出口，加快紡織服裝產(chǎn)能向東南亞等地轉移，另一方面影響經(jīng)濟平穩(wěn)發(fā)展，使得終端消費萎縮，造成棉花需求下降，價格重心將下移。

未來需要關注的因素：一是后續(xù)中美貿(mào)易磋商的進展；二是下游終端實際消費情況包括內(nèi)銷與出口；三是要關注新年度棉花產(chǎn)量，主要是全球各主棉區(qū)的天氣情況；四是國內(nèi)棉花政策包括進口政策、輪儲政策。

南華期貨研究所棉花分析師 萬曉泉

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