上周國(guó)內(nèi)豆粕繼續(xù)上漲，主力合約1909最高價(jià)格為2716元/噸，最低價(jià)為2577元/噸，周漲幅為3.46%。截至5月10日，全國(guó)43蛋白豆粕平均報(bào)價(jià)2645元/噸，較之前一周上漲62元/噸，去年同期43蛋白粕報(bào)價(jià)3013元/噸，2019年價(jià)格明顯低于去年同期水平。庫(kù)存方面，截至5月10日，全國(guó)豆粕庫(kù)存總計(jì)60萬(wàn)噸，較之前一周的68.5萬(wàn)噸略微下降；上年同期庫(kù)存為132.3萬(wàn)噸。全國(guó)大豆庫(kù)存561為萬(wàn)噸，之前一周526萬(wàn)噸，去年同期為658萬(wàn)噸。

上周以豆粕為代表的農(nóng)產(chǎn)品表現(xiàn)搶眼，有色金屬、原油板塊等在中美關(guān)系不確定性之下紛紛回調(diào)，而受關(guān)稅影響的農(nóng)產(chǎn)品表現(xiàn)堅(jiān)挺。豆粕低開高走，大漲3.4%，現(xiàn)貨也同步跟進(jìn)上漲，在大豆到港量快速上升、壓榨量也上升之際，豆粕擺脫了之前頹勢(shì)，給市場(chǎng)看空者帶來(lái)了相當(dāng)大的打擊，但上漲的主要驅(qū)動(dòng)來(lái)自中美關(guān)系的不確定性，并非來(lái)自供需的變化。而多頭面臨當(dāng)前國(guó)內(nèi)豆粕高企的套保利潤(rùn)，再疊加南美豐收，也實(shí)在難言樂(lè)觀。

展望后市，供應(yīng)方面，巴西大豆基本收割完成，產(chǎn)量繼續(xù)保持高位；阿根廷正在收割當(dāng)中，產(chǎn)量預(yù)計(jì)在5500萬(wàn)左右，較去年的3700萬(wàn)噸明顯恢復(fù)；美國(guó)大豆種植正在進(jìn)行當(dāng)中，不確定性較大，2019年美國(guó)大豆種植面積較去年下降基本沒(méi)有疑問(wèn)，但由于玉米(1948, 3.00, 0.15%)種植進(jìn)度緩慢，或?qū)е麓蠖狗N植面積意外增加。需求方面，非洲豬瘟繼續(xù)發(fā)酵，隨著溫度的升高以及前期壓欄大豬的屠宰，夏季這個(gè)傳統(tǒng)的蛋白粕消費(fèi)最高峰的季節(jié)，消費(fèi)可能會(huì)比預(yù)料的要差，雖然今年禽類補(bǔ)欄積極，但很難完全替代生豬存欄下降帶來(lái)的消費(fèi)減少，因此后期大豆形勢(shì)恐難言樂(lè)觀。

圖為大豆全國(guó)庫(kù)存分年對(duì)比走勢(shì)