大越商品指標(biāo)系統(tǒng)-日內(nèi)交易策略

1

---黑色

動力煤：

1、基本面：榆林部分煤管票目前已提前用完，上游主產(chǎn)區(qū)供應(yīng)仍舊緊張，港口價(jià)格弱勢繼續(xù)保持，cci內(nèi)外價(jià)差持續(xù)收斂 偏多

2、基差：現(xiàn)貨614，主力合約基差8.2，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存660萬噸，環(huán)比減少0.5萬噸；六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫存總計(jì)1586.6萬噸，環(huán)比增加40.69萬噸；六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫存可用天數(shù)26.32天，環(huán)比增加0.67天 中性

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：上游供應(yīng)收緊，下游需求維持弱穩(wěn)，港口詢貨繼續(xù)保持清淡，上下游分歧嚴(yán)重 鄭煤1909：600附近可逢低短多

鐵礦石：

1、基本面:昨日港口現(xiàn)貨價(jià)格隨盤面小幅回落，全港成交138.8萬噸，成交較好，系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)下股市及商品市場大跌，鐵礦自身基本面雖然不錯(cuò)，但短期缺乏上漲動力，鋼廠利潤下滑下也會打壓鋼廠采購熱情,中性； 

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨676，折合盤面754.6，基差110.1，貼水率14.59%，升水期貨，適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價(jià)格652，折盤面723.6，基差79.1，偏多；

3、庫存：港口庫存13330萬噸，環(huán)比減少107萬噸，較去年同期減少2546萬噸，偏多；

4、盤面：20日均線走高，K價(jià)在20日均線上方，偏多；

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減，偏多；

6、結(jié)論：市場宏觀風(fēng)險(xiǎn)仍未解除，今日將公布城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資，房地產(chǎn)相關(guān)數(shù)據(jù)，當(dāng)前原料上漲擠占鋼廠利潤，昨日鋼坯下跌20元至3510元/噸，滬螺4020元/噸，鋼材價(jià)格下跌可能倒逼鐵礦價(jià)格調(diào)整。鐵礦1909：650附近空，目標(biāo)640，止損655. 

螺紋：

1、基本面：上周螺紋實(shí)際產(chǎn)量再次增長繼續(xù)創(chuàng)新高，鋼材供應(yīng)壓力加大。不過五月份總體限產(chǎn)政策較四月有所收緊，高爐開工率有所回落，預(yù)計(jì)本周繼續(xù)產(chǎn)量將繼續(xù)維持高位，需求方面本周下游需求小幅走弱，去庫速度減緩，市場心態(tài)偏空商家以降價(jià)出貨為主，預(yù)計(jì)五月份整體需求將緩慢下行；偏空

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)4140.6，基差477.6，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個(gè)主要城市庫存632.72萬噸，環(huán)比減少2.72%，同比減少3.02%；中性。

4、盤面：價(jià)格在20日線下方,20日線向下；偏空。

5、主力持倉：螺紋主力持倉空增，偏空。

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價(jià)格出現(xiàn)繼續(xù)回調(diào)，各地現(xiàn)貨跌幅有所加大，短期下游市場情緒較為恐慌，加上淡季預(yù)期，預(yù)計(jì)本周以震蕩偏弱為主，操作上建議日內(nèi)繼續(xù)逢高短空為主。

熱卷：

1、基本面：近期受唐山限產(chǎn)不及預(yù)期等因素影響，熱卷產(chǎn)量繼續(xù)回升，供應(yīng)壓力繼續(xù)存在，需求方面總體消費(fèi)開始出現(xiàn)季節(jié)性走弱，庫存環(huán)比略有增長，短期市場心態(tài)較為看空；偏空

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)4000，基差405，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個(gè)主要城市庫存212.72萬噸，環(huán)比增加0.86%，同比減少3.76%，中性。

4、盤面：價(jià)格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉：熱卷主力持倉多增；偏多。

6、結(jié)論:昨日熱卷期貨價(jià)格繼續(xù)破位下行，整體黑色系處于回調(diào)階段，預(yù)計(jì)本周仍以震蕩偏弱走勢為主，但受原材料等因素影響不會出現(xiàn)大幅下滑，操作上建議日內(nèi)逢高短空為主。

焦煤：

1、基本面：受焦炭漲價(jià)影響，部分地區(qū)焦煤價(jià)格繼續(xù)小幅回調(diào)20-30元/噸，主焦市場需求偏好，貧瘦煤等配煤市場需求暫穩(wěn)，焦企及貿(mào)易商采購積極性高；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價(jià)1535，基差198；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存839.15萬噸，港口庫存382.5萬噸，獨(dú)立焦企庫存769.50萬噸，總體較上周增加5.47萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價(jià)格在20日線下方；中性

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：下游焦炭市場已經(jīng)處于偏強(qiáng)態(tài)勢，煤礦后市心態(tài)偏樂觀，部分主焦品種或?qū)⒗^續(xù)小幅上調(diào)，焦煤或?qū)⒗^續(xù)小幅上調(diào)。焦煤1909：輕倉逢低做多。

焦炭：

1、基本面：主流代表鋼企接受第二輪100元提漲，市場心態(tài)較為樂觀，唐山地區(qū)高爐限產(chǎn)情況不及預(yù)期，需求上升；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價(jià)2350，基差259；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存444.40萬噸，港口庫存453萬噸，獨(dú)立焦企56.97萬噸，總體較上周減少8.34萬噸；中性

4、盤面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦炭主力凈空，多翻空；偏空

6、結(jié)論：市場整體呈現(xiàn)供、需兩旺局面，預(yù)計(jì)短期焦炭現(xiàn)貨市場偏強(qiáng)運(yùn)行。焦炭1909：輕倉逢低做多。

2

---能化

PTA：

1、基本面：宏觀風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂，下游和終端的需求負(fù)反饋傳導(dǎo)，加之PTA高利潤和高負(fù)荷，整體供需有走弱。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨6630，基差1070，升水期貨；偏多。

3、庫存：PTA工廠庫存3-4天，聚酯工廠PTA庫存4-5天；中性。

4、盤面：20日線向下，價(jià)格20日線下；偏空。

5、主力持倉：主力持倉空單，空增；偏空。

6、結(jié)論：PTA短線震蕩偏弱運(yùn)行為主。PTA1909:繼續(xù)偏空操作為主，5450部分減持。

MEG：

1、基本面：MEG絕對價(jià)格偏底，隨著煤制MEG裝置檢修，供應(yīng)邊際有所好轉(zhuǎn)。但是港口庫存依舊偏高和下游需求負(fù)反饋，打壓價(jià)格。中性。

2、基差：現(xiàn)貨4230，基差-207，貼水期貨；偏空。

3、庫存：華東主港地區(qū)MEG港口庫存約136.1萬噸，環(huán)比上期減少0.7萬噸，高位水平；偏空。

4、盤面：20日線向下，價(jià)格20日線下；偏空。

5、結(jié)論：遠(yuǎn)月乙二醇升水，震蕩偏弱為主。EG1909:繼續(xù)偏空操作為主。

塑料 

1、 基本面：國際原油弱勢震蕩，19年預(yù)期國外供應(yīng)增量大，09合約盤面貼水，進(jìn)口利潤下降，進(jìn)口乙烯單體繼續(xù)走弱，現(xiàn)貨價(jià)格較上一交易日降，石化庫存高，總體偏空，去庫過程反復(fù)，下游農(nóng)膜弱，神華拍賣PE成交率8%，LLDPE華北成交無，華東成交無，偏空；

2、 基差：LLDPE華北現(xiàn)貨7800，主力合約1909基差105，期貨貼水1.3%，偏多； 

3、 庫存：石化廠家?guī)齑?9萬噸，偏空；

4、 盤面：主力LLDPE 1909合約20日均線向下，收盤價(jià)位于20日線下，偏空； 

5、 主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，減空，偏空； 

6、 結(jié)論： L1909短期弱勢，日內(nèi)逢高拋空操作； 

PP

1、 基本面：國際原油弱勢震蕩，19年預(yù)期國內(nèi)裝置投產(chǎn)量多，但9月前有部分裝置投產(chǎn)延后，09合約盤面貼水，進(jìn)口利潤為負(fù)，進(jìn)口丙烯單體穩(wěn)、山東丙烯降，現(xiàn)貨價(jià)格較上一交易日穩(wěn)，石化庫存高，總體偏空，去庫過程反復(fù)，下游BOPP利潤穩(wěn)，神華拍賣PP成交率30%，均聚拉絲華東成交無，華南成交8550，偏空；

2、 基差： PP華東現(xiàn)貨8405，主力合約1909基差268，期貨貼水3.2%，偏多；

3、 庫存：石化廠家?guī)齑?9萬噸，偏空；

4、 盤面： 主力PP 1909合約20日均線向下，收盤價(jià)位于20日線下，偏空；

5、 主力持倉：PP主力持倉凈空，減空，偏空； 

6、 結(jié)論：PP1909短期弱勢，日內(nèi)逢高拋空操作；

天膠：

1、 基本面：供給未有明顯減少，供應(yīng)過剩，偏空

2、 基差：17年全乳膠現(xiàn)貨11400，基差-140，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空。

3、 庫存：上期所庫存高位；偏空。

4、 盤面： 20日線向下，價(jià)格20日線下運(yùn)行；偏空。

5、 主力持倉：主力持倉凈空，增空，偏空。

6、 空單持有。

原油1906：

1.基本面：《紐約時(shí)報(bào)》稱，若伊朗攻擊美軍或加速研發(fā)核武器，美國將調(diào)遣至多12萬名美軍前往中東地區(qū)；OPEC月報(bào)稱，4月原油產(chǎn)量比上月減少3000桶/日，至3003.1萬/日，原因是伊朗和減產(chǎn)協(xié)議，全球2019年原油需求增速維持在121萬桶/日不變。預(yù)計(jì)2019年對OPEC的原油需求為平均3058萬桶/日，較此前預(yù)期上漲28萬桶/日；中性

2.基差：5月14日，阿曼原油現(xiàn)貨價(jià)為70.46美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價(jià)為72.57，基差-6.40元/桶，貼水期貨，偏空

3.庫存：美國截至5月10日當(dāng)周API原油庫存增加860萬桶，預(yù)期減少212.5萬桶；美國至5月3日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期增加121.5萬桶，實(shí)際減少369.3萬桶；庫欣地區(qū)庫存至5月3日當(dāng)周增加82.1萬桶，前值增加26.5萬桶；截止至5月14日，上海原油庫存為316.1萬桶；偏空

4.盤面：20日均線偏上，價(jià)格在均線上方；偏多

5.主力持倉：截止5月7日，CFTC主力持倉多減;截至5月7日，ICE主力持倉多增；中性；

6.結(jié)論：中東局勢部分升級，據(jù)傳胡賽武裝襲擊沙特輸油設(shè)施，地緣風(fēng)險(xiǎn)為油價(jià)支撐，但API庫存大增，本周波動較大，長線多單持有，短線496-502小單逢高試空

甲醇1909：

1、基本面：甲醇市場震蕩整理，局部堅(jiān)挺運(yùn)行，港口隨期貨報(bào)盤震蕩偏弱，業(yè)者心態(tài)觀望，山東早間開盤局部上調(diào)，下游補(bǔ)貨一般，心態(tài)一般，華中地區(qū)穩(wěn)中小漲，出貨尚可、華北地區(qū)整體暫穩(wěn)運(yùn)行；西北地區(qū)甲醇市場堅(jiān)挺運(yùn)行，部分企業(yè)新價(jià)未出臺，執(zhí)行長約為主；中性

2、基差：現(xiàn)貨2285，基差-89，貼水期貨；偏空

3、庫存：截至5月9日，江蘇甲醇庫存在53.28萬噸（不加連云港地區(qū)庫存），較上周四（4月25日）下調(diào)7.02萬噸，跌幅在5.67%，整體來看沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫存繼續(xù)下降至80.93萬噸，與上周四（4月25日）相比下降5.92萬噸，跌幅在6.02%；偏多

4、盤面：20日線偏下，價(jià)格在均線下方；偏空

5、主力持倉：主力持倉空單，空減；中性

6、結(jié)論：連續(xù)兩日甲醇弱勢下行，下游需求弱勢疊加預(yù)期到港貨物增加使得多頭難以招架，但空方下方利潤有限，長線多單2370以下小幅增持，短線2350-2400區(qū)間小單逢低試多 

紙漿：

1、基本面：國內(nèi)紙漿庫存仍處高位但正逐步去化，下游消費(fèi)依舊偏弱，紙制品利潤率整體不佳，各環(huán)節(jié)對未來預(yù)期不樂觀；偏空

2、基差：5月14日，針葉漿交割品牌智利銀星山東地區(qū)市場均價(jià)為5125元/噸，SP1909夜盤收盤價(jià)為4986元/噸，基差為139元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：據(jù)卓創(chuàng)，4月國內(nèi)青島、常熟、保定紙漿庫存合計(jì)約158.786萬噸，較3月下旬減少11%；偏多

4、盤面：價(jià)格在20日線下方運(yùn)行，20日線向下；偏空

5、結(jié)論：貿(mào)易商主動去庫疊加國內(nèi)紙漿消費(fèi)整體偏弱，在需求無明顯改善背景下，漿價(jià)預(yù)計(jì)震蕩偏弱為主。SP1909：空單持有

燃料油：

1、基本面：地緣政治因素或?qū)е轮袞|出口至亞洲燃料油收縮，BDI指數(shù)處相對高位，燃料油需求或逐步恢復(fù)；偏多

2、基差：5月13日舟山保稅燃料油為432美元/噸，F(xiàn)U1909夜盤收盤價(jià)2827元/噸，基差為116.11元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：根據(jù)IES最新數(shù)據(jù)，截止2019年5月8日當(dāng)周，新加坡燃料油庫存為407.69萬噸，較上周增加12.38%；偏空

4、盤面：價(jià)格在20日線下方運(yùn)行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：受需求增加而供應(yīng)收緊的預(yù)期影響，新加坡高硫燃料油市場有所復(fù)蘇。FU1909：多單減持

PVC：

1、基本面：昨日電石市場采購價(jià)陸續(xù)下調(diào)，或是推出了跟降計(jì)劃。PVC企業(yè)陸續(xù)有檢修現(xiàn)象，電石需求下降，其余無檢修計(jì)劃企業(yè)電石到貨量增多，所以價(jià)格陸續(xù)跟降。中性。

2、基差：現(xiàn)貨6990，基差135，升水期貨；偏多。

3、庫存：社會庫存環(huán)比減少2.73%至35.6萬噸。中性。

4、盤面：價(jià)格在20日線下方，20日線向上；中性。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)短時(shí)間內(nèi)震蕩偏弱為主。PVC1909：多單離場。

瀝青： 

1、基本面：上周東北、山東、華南、西南云貴及川渝地區(qū)瀝青價(jià)格上漲10-165元/噸，其他地區(qū)價(jià)格穩(wěn)定。其中東北地區(qū)雖然道路瀝青需求清淡，但焦化及調(diào)船燃需求支撐主力煉廠庫存低位，瀝青價(jià)格上調(diào)。華東、華南及西南地區(qū)煉廠整體庫存上漲，但部分煉廠庫存較低，瀝青價(jià)格推漲。山東地區(qū)終端需求清淡，但加工馬瑞油成本攀升，瀝青價(jià)格以穩(wěn)為主。整體看，近期南北市場終端需求釋放緩慢，大部分煉廠庫存上漲，但庫存仍在中等略低水平，短期瀝青價(jià)格將繼續(xù)持穩(wěn)。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3545，基差135，升水期貨；偏多。

3、庫存：本周庫存較上周增加2%為39%；中性。

4、盤面：20日線向上，期價(jià)在均線下方運(yùn)行；中性。 

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)近期瀝青價(jià)格將震蕩偏弱。Bu1912：逢高輕倉拋空。

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆粕：

1.基本面：美豆低位回升，美豆播種進(jìn)程低于預(yù)期和消息面刺激豆類反彈，短期低位震蕩。國內(nèi)豆粕震蕩回升，表現(xiàn)強(qiáng)于美豆，近期消息面利多國內(nèi)，需求端由于豆粕對菜粕和雜粕的替代表現(xiàn)尚好，但巴西大豆到港旺季到來，壓制價(jià)格反彈空間。國內(nèi)大豆供應(yīng)中期維持充裕預(yù)期。中性

2.基差：現(xiàn)貨2644，基差-113，基差調(diào)整后貼水。偏空

3.庫存：豆粕庫存59.07噸，上周65.76萬噸，環(huán)比減少10.17%，去年同期120.74萬噸，同比減少51.07%。偏多

4.盤面：價(jià)格20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單增加，資金流入，偏空

6.結(jié)論：美豆短期技術(shù)性反彈，預(yù)計(jì)800關(guān)口附近震蕩；國內(nèi)豆粕低位震蕩回升，消息面利多影響，春節(jié)后非洲豬瘟影響逐漸消退，后市關(guān)注南美大豆收割及出口進(jìn)程和消息面變化。

豆粕M1909：短期2700下方震蕩偏強(qiáng)，短線交易。期權(quán)買入寬跨式策略。

菜粕：

1.基本面：油菜籽進(jìn)口到港正常，雜粕進(jìn)口關(guān)稅由5%下調(diào)至0壓制盤面，進(jìn)口油菜籽庫存庫存回落，現(xiàn)貨市場菜粕需求有所好轉(zhuǎn)，油廠開機(jī)增多。加拿大油菜籽進(jìn)口檢疫又出問題刺激菜籽回升，但進(jìn)口壓榨利潤良好，到港或逐漸恢復(fù)壓制盤面。菜粕價(jià)格整體震蕩偏強(qiáng)，但豆粕和雜粕對菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上漲空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2230，基差-31，貼水期貨。偏空

3.庫存：菜粕庫存庫存3.12萬噸，上周3.67萬噸，環(huán)比減少15%，去年同期10.7萬噸，同比減少70.84%。偏多

4.盤面：價(jià)格20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單減少，資金流出，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體區(qū)間震蕩，進(jìn)口油菜籽加工利潤尚可，菜粕庫存較低和加拿大進(jìn)口限制炒作短期結(jié)束，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽進(jìn)口和國內(nèi)油菜籽長勢。

菜粕RM909：短期2250上方震蕩偏強(qiáng)，短線交易為主。

大豆：

1.基本面：美豆低位回升，美豆播種進(jìn)程低于預(yù)期和消息面刺激豆類反彈，短期低位震蕩。國內(nèi)大豆價(jià)格基本保持穩(wěn)定，東北地區(qū)大豆蛋白含量較往年略低壓制價(jià)格。近期盤面震蕩回升，受消息面刺激，但國產(chǎn)大豆整體需求狀況不佳，國產(chǎn)大豆和進(jìn)口大豆價(jià)差拉大壓制國產(chǎn)大豆價(jià)格。中性

2.基差：現(xiàn)貨3400，基差-116，貼水期貨。偏空

3.庫存：大豆庫存470.2萬噸，上周425.66萬噸，環(huán)比增加10.46%，去年同期491.1萬噸，同比減少4.25%。中性

4.盤面：價(jià)格20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單減少，資金流入。  偏空

6.結(jié)論：美豆震蕩偏弱延續(xù)，后續(xù)關(guān)注消息面和南美大豆收割和出口情況；國內(nèi)豆類低位震蕩回升。宏觀層面利好和消息面尚有不確定性，吸引逢低買盤。

豆一A1909：短期3500附近震蕩偏強(qiáng)，短線交易或者觀望。

白糖：

1、基本面：巴西中南部4月產(chǎn)糖137.5萬噸，同比下降38.9%。印度截至4月30日產(chǎn)糖3212萬噸，同比增加93.6萬噸。18/19榨季泰國截至4月30日產(chǎn)糖1456萬噸，同比增加1.47%。2019年4月底，18/19年度本期制糖全國累計(jì)產(chǎn)糖1068.15萬噸；全國累計(jì)銷糖576.94萬噸；銷糖率54.01%（去年同期46.38%）。2019年3月中國進(jìn)口食糖6萬噸，同比減少32萬噸。中性。

2、基差：柳州新糖現(xiàn)貨5320，基差232（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：截至4月底18/19榨季工業(yè)庫存491.2萬噸；偏多。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢偏空；偏空。

6、結(jié)論：多家分析機(jī)構(gòu)對18/19年度給出都是供應(yīng)過剩，而19/20年度供應(yīng)有缺口，中長期基本面往利好方向發(fā)展。近期廣西部分地區(qū)干旱，可能會有減產(chǎn)炒作，價(jià)格繼續(xù)在5000-5200區(qū)間震蕩。

棉花：

1、基本面：5月14日國儲拍賣成交76.46%，成交均價(jià)13443元/噸，折3128價(jià)格14838元/噸。中國農(nóng)業(yè)部5月預(yù)測棉花供需平衡表18/19產(chǎn)量592萬噸，消費(fèi)825萬噸，進(jìn)口210萬噸，期末庫存671萬噸。3月進(jìn)口棉花15萬噸，同比增加40%。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價(jià)15323，基差1503（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部18/19年度5月預(yù)計(jì)期末庫存671萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方，偏空。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢偏空；偏空。

6：結(jié)論：輪儲100萬噸，增發(fā)80萬噸，近期政策偏空。棉花兩天連續(xù)沖擊跌停，價(jià)格回落到14000下方，恐慌情緒得到釋放，目前價(jià)格較為合理，建議中線多單分批介入。

豆油

1.基本面： MPOB顯示馬棕庫存環(huán)比下降，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加14.4%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)季，去庫壓力增大；油脂底部堅(jiān)挺，但南美豆進(jìn)口量增加，國內(nèi)大豆供需轉(zhuǎn)變，多空交替。菜籽炒作不斷，建議觀望。偏空

2.基差：豆油現(xiàn)貨5100，基差-274，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空

3.庫存：5月10日豆油商業(yè)庫存140萬噸，前值140萬噸，環(huán)比+0萬噸，同比+6.67% 。偏空

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：豆油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂底部堅(jiān)挺，國內(nèi)后續(xù)大豆供應(yīng)增加，多空交替，底部震蕩。南美豆壓榨利潤回落，國內(nèi)油廠開機(jī)率減少，豆油庫存穩(wěn)定。馬棕首次去庫低300萬噸，后續(xù)印尼B20計(jì)劃及馬來B10計(jì)劃，對近月出口利多，但實(shí)際出口不及預(yù)期，馬盤大幅下跌，等待反彈信號出現(xiàn)。豆油Y1909：高拋低吸，低位震蕩。

棕櫚油

1.基本面： MPOB顯示馬棕庫存環(huán)比下降，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加14.4%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)季，去庫壓力增大；油脂底部堅(jiān)挺，但南美豆進(jìn)口量增加，國內(nèi)大豆供需轉(zhuǎn)變，多空交替。菜籽炒作不斷，建議觀望。偏空

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨4230，基差-144，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空

3.庫存：5月10日棕櫚油港口庫存83萬噸，前值78萬噸，環(huán)比+5萬噸，同比+16.52% 。偏空

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：棕櫚油主力空增。偏空

6.結(jié)論：油脂底部堅(jiān)挺，國內(nèi)后續(xù)大豆供應(yīng)增加，多空交替，底部震蕩。南美豆壓榨利潤回落，國內(nèi)油廠開機(jī)率減少，豆油庫存穩(wěn)定。馬棕首次去庫低300萬噸，后續(xù)印尼B20計(jì)劃及馬來B10計(jì)劃，對近月出口利多，但實(shí)際出口不及預(yù)期，并且Mistry上調(diào)19年馬來產(chǎn)量至2000萬噸，再次增加了去庫壓力，馬盤大幅下跌，外圍影響棕櫚油最弱，等待反彈信號出現(xiàn)。棕櫚油P1909：高拋低吸，低位震蕩。

菜籽油

1.基本面： MPOB顯示馬棕庫存環(huán)比下降，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加14.4%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)季，去庫壓力增大；油脂底部堅(jiān)挺，但南美豆進(jìn)口量增加，國內(nèi)大豆供需轉(zhuǎn)變，多空交替。菜籽炒作不斷，建議觀望。偏空

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨7080，基差79，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：5月10日菜籽油商業(yè)庫存43萬噸，前值40萬噸，環(huán)比+3萬噸，同比+44.39%% 。偏空   

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線朝下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：菜籽油主力空增。偏空

6.結(jié)論：油脂底部堅(jiān)挺，國內(nèi)后續(xù)大豆供應(yīng)增加，多空交替，底部震蕩。南美豆壓榨利潤回落，國內(nèi)油廠開機(jī)率減少，豆油庫存穩(wěn)定。馬棕首次去庫低300萬噸，后續(xù)印尼B20計(jì)劃及馬來B10計(jì)劃，對近月出口利多，但實(shí)際出口不及預(yù)期，馬盤大幅下跌，等待反彈信號出現(xiàn)。近日中加方面，孟晚舟聽證會傳言推遲，中加關(guān)系繼續(xù)僵持，菜油相對堅(jiān)挺。菜油OI1909：高拋低吸，低位震蕩。

4

---金屬

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進(jìn)口受限,2019年4月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為50.1%，比上月回落0.4個(gè)百分點(diǎn)，繼續(xù)保持在擴(kuò)張區(qū)間；中性。

2、基差：現(xiàn)貨47480，基差-10，貼水期貨；中性。

3、庫存：5月14日LME銅庫存減5100噸至198650噸，上期所銅庫存較上周減17422噸至194208噸 ；中性。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線以下，20均線向下運(yùn)行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空增；偏空。

6、結(jié)論：滬銅大幅下跌以后，有望短暫企穩(wěn)，滬銅1907:低位試多。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調(diào)節(jié)，俄鋁事件消除；中性。

2、基差：現(xiàn)貨14230，基差40，升水期貨；中性。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減20545噸至601362噸，庫存高企；偏空。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空減；偏空。

6、結(jié)論：滬鋁突破14000壓力，短期維持強(qiáng)勢，滬鋁1907：多單持有。 

滬鋅:

1、基本面：倫敦4月17日消息，世界金屬統(tǒng)計(jì)局(WBMS)公布的報(bào)告顯示，2019年1-2月全球鋅市場供應(yīng)缺口3.68萬噸，而去年全年為供應(yīng)過剩7.16萬噸。偏多。

2、基差：現(xiàn)貨21110，基差+40；中性。

3、庫存：5月14日LME鋅庫存較上日減少75噸至105325噸，5月14上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少1180噸至35666噸，偏多。

4、盤面：今日震蕩走勢，收20日均線之下,20日均線向下；偏空。

5、主力持倉：主力凈多頭，空翻多；偏多。

6、結(jié)論：供應(yīng)開始出現(xiàn)缺口；滬鋅ZN1906：空單持有。

鎳：

1、基本面：長期：不銹鋼擴(kuò)張，鎳電池增漲前景好，需求增漲點(diǎn)顯著，鎳礦供應(yīng)增速有限，總體供需偏緊。短期：鎳礦供應(yīng)過剩，礦價(jià)向成本線推移。鎳鐵產(chǎn)量增加趨勢不變，關(guān)注鎳鐵價(jià)格變化，與電解鎳的升貼水情況。不銹鋼庫存來看下游消費(fèi)依然不佳，后期可能會減產(chǎn)檢修，對鎳鐵影響較大。純鎳自身進(jìn)口窗口打開，進(jìn)口利潤較好，庫存明顯有所回升，但需求沒有增加，略顯偏空。偏空

2、基差：現(xiàn)貨98250，基差2600，偏多，俄鎳96875，基差1225，偏多。

3、庫存：LME庫存168744，-474，上交所倉單8229，+35，中性

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線以下，20均線向下運(yùn)行，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增，偏多

6、結(jié)論：鎳1907：寬幅震蕩運(yùn)行，關(guān)注97000一線壓力。

黃金

1、基本面：美股大反彈收復(fù)上日約一半失地，大豆等美農(nóng)產(chǎn)品期貨大漲，沙特關(guān)鍵油氣設(shè)施遭襲，油價(jià)漲超1.2%；特朗普積極言論的影響，市場擔(dān)憂迅速降低，美債下跌；特朗普再呼吁美聯(lián)儲施加寬松刺激，以“匹配”中國做法，但美聯(lián)儲官員繼續(xù)表示保持耐心；中東局勢緊張和意大利財(cái)政問題的擔(dān)憂推高美元；中性

2、基差：黃金期貨292.75，現(xiàn)貨288.64，基差-4.11，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：上期所庫存?zhèn)}單2640千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多增；偏多

6、結(jié)論：積極消息影響，避險(xiǎn)情緒有所消退，美元上漲，美債下跌； COMEX金下跌至1300以下，黃金期貨未平倉合周一創(chuàng)下近三年最大升幅，達(dá)到7周多以來的最高水平。人民幣維持低位，滬金小幅回落至292；消息面影響減弱，黃金投資熱情較高，今日中美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)扎推公布，料將有所回落，消息影響有所減弱，金價(jià)繼續(xù)大幅上行的空間有限。滬金1912：290-294區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：美股大反彈收復(fù)上日約一半失地，大豆等美農(nóng)產(chǎn)品期貨大漲，沙特關(guān)鍵油氣設(shè)施遭襲，油價(jià)漲超1.2%；特朗普積極言論的影響，市場擔(dān)憂迅速降低，美債下跌；特朗普再呼吁美聯(lián)儲施加寬松刺激，以“匹配”中國做法，但美聯(lián)儲官員繼續(xù)表示保持耐心；中東局勢緊張和意大利財(cái)政問題的擔(dān)憂推高美元；中性

2、基差：白銀期貨3628，現(xiàn)貨3551，基差-77，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：上期所庫存?zhèn)}單1088616千克，減少590千克；中性

4、盤面：20日均線水平，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空減；偏空

6、結(jié)論：積極消息影響，避險(xiǎn)情緒有所消退，美元上漲，美債下跌；COMEX銀繼續(xù)小幅震蕩，滬銀仍在高位小幅震蕩，人民幣將繼續(xù)貶值，但銀價(jià)上行空間有限。滬銀1912：3580-3650區(qū)間操作。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：中國央行增量續(xù)作2000億元MLF，利率不變；隔夜歐美股市反彈，昨日兩市縮量下跌，市場熱點(diǎn)減少；中性

2、資金：兩融9382億元，減少32億元，滬深港股通凈流出109億元；偏空

3、基差：IF1905貼水6.55點(diǎn)，IH1905貼水3.33點(diǎn)， IC1905貼水26.81點(diǎn)；中性

4、盤面：IH>IF> IC（主力合約），IF、IH、IC在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：IF 主力空減，IH主力空增，IC主力空增；偏空

6、結(jié)論：受到內(nèi)外因素影響，A股破位下跌，外資連續(xù)凈流出，兩融減少，海外市場下跌后有所反彈，短期指數(shù)有望企穩(wěn)。期指：震蕩思路操作，逢低輕倉試多。

國債：

1、基本面：今年4月份民營企業(yè)發(fā)行債券規(guī)模達(dá)661億元，環(huán)比增長10%；當(dāng)月民企發(fā)債凈融資規(guī)模159億元，實(shí)現(xiàn)2019年以來的首次轉(zhuǎn)正。

2、資金面：央行周二開展中期借貸便利（MLF）操作2000億元，比當(dāng)日到期量多440億元，此外周二不開展逆回購操作。

3、基差：TS主力基差為0.005，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.1812，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為

0.15，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多； T 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈空，相等。TF主力凈多，多減。T主力凈多，多增。

7、結(jié)論：多單繼續(xù)持有