鋁

國內(nèi)氧化鋁庫存持續(xù)回落，價格表現(xiàn)堅挺，電解鋁成本端止跌企穩(wěn)，加之國內(nèi)庫存持續(xù)下降，消費端逐漸好轉(zhuǎn)，對鋁價形成支撐，預計滬鋁震蕩偏強，關(guān)注13800元/噸支撐，暫偏多思路對待

少量多單持有

鋅

近期LME精鋅庫存連續(xù)回升，同時國內(nèi)主要煉廠復產(chǎn)進度快于市場預期，精鋅供應有望持續(xù)回升，建議滬鋅空單持有，關(guān)注境內(nèi)外庫存變動

滬鋅空單持有，關(guān)注境內(nèi)外庫存變動

鎳

供應端，境內(nèi)外鎳鐵新產(chǎn)能投放快于市場預期，鎳金屬供應壓力逐步增加，需求端，鋼廠挺價令不銹鋼價格暫時企穩(wěn)，但庫存高企及需求清淡限制回升空間，建議空單謹慎持有

空單謹慎持有

黃金

歐美經(jīng)濟總體穩(wěn)健，美元指數(shù)寬幅震蕩。美聯(lián)儲將以盡可能延長美國經(jīng)濟平穩(wěn)運行期為政策重心。中美經(jīng)貿(mào)磋商受阻，中方強硬回應，局勢有升級風險。金價避險特性仍不顯著。當前金價隨風險情緒波動，建議短線投資者少量多單持有，中線投資者暫觀望

短線投資者少量多單持有，中線投資者暫觀望

鋼鐵

產(chǎn)量下降幅度大概率小于限產(chǎn)政策上列明的量，同時需求可能出現(xiàn)季節(jié)性下降的情況，因此5月份鋼價可能重復歷年季節(jié)性下跌的情景，中短期成材依舊以空頭策略為主。但中長期來看，地產(chǎn)需求依舊保持強勁，我們對二季度地產(chǎn)需求依然較為樂觀。近期關(guān)注RB1910在3500-3600一線的支撐，月間差反套持有

近期關(guān)注RB1910在3500-3600一線的支撐，月間差反套持有

鐵礦石

鐵礦供應端的大部分消息已被市場消化，后期黑色系品種的主要矛盾可能依然在成材一側(cè)，短期鐵礦可能跟隨鋼廠走弱，但礦石高需求延續(xù)的確定性高于成材，且近期人民幣貶值幅度較大支撐礦石進口價，礦石預計較成材相對偏強。中長期看I1909盤面向現(xiàn)貨修復基差概率更大

礦石預計較成材相對偏強,中長期看I1909盤面向現(xiàn)貨修復基差概率更大

焦炭

焦企利潤好轉(zhuǎn)，主動減產(chǎn)意愿有限，短期焦炭供應仍處高位，不過本周焦化行業(yè)的環(huán)保情況成為市場關(guān)注重點，生態(tài)環(huán)境部點名山西焦化行業(yè)環(huán)保、去產(chǎn)能存在問題，地方多次召開會議討論，后期環(huán)保將逐漸趨緊；鋼廠高爐繼續(xù)復產(chǎn)，鋼廠內(nèi)焦炭庫存水平下降，補庫需求邊際增強，雖然唐山等地的非采暖季限產(chǎn)情況仍不明朗，市場普遍反映限產(chǎn)執(zhí)行情況不及預期，支撐焦炭需求。港口貨大量被期現(xiàn)套利盤鎖定，短期無法轉(zhuǎn)化為有效供給，因此鋼廠-焦化鏈短期仍將主導焦炭市場價格行情，從近期鋼廠、焦企庫存持續(xù)下降的情況看，焦企仍有提漲的底氣，港口市場價格的壓力將在2150附近（折盤面2250-2300），屆時港口貿(mào)易商或有拋盤出現(xiàn)。短期受商品整體氛圍影響，焦炭09合約由強轉(zhuǎn)弱，調(diào)整思路

短期受商品整體氛圍影響，焦炭09合約由強轉(zhuǎn)弱，調(diào)整思路

焦煤

供應方面，國內(nèi)煤礦供應整體穩(wěn)定，蒙古煤供應近期受車隊罷工影響，通關(guān)車輛回落至700-800車；需求方面，下游焦企開工率維持在80%附近，但由于山西地區(qū)或面臨限產(chǎn)，焦企并未加大補庫力度?，F(xiàn)貨市場行情較好，山西主流市場煤價繼續(xù)上調(diào)。若后市焦企出現(xiàn)限產(chǎn)，那么焦企利潤將保證焦煤價格至少維持在當前位置，在09合約依舊維持較大貼水的情況下，焦煤09合約調(diào)整思路，靠近1300附近買入

焦煤09合約調(diào)整思路，靠近1300附近買入

動力煤

坑口供應繼續(xù)偏緊，但短期來看，鐵路調(diào)度逐漸恢復，中旬后港口庫存壓力將有所增大，但港口煤價震蕩走勢為主。電廠庫存仍處同期高位，淡季需求表現(xiàn)平淡。ZC1909暫觀望

ZC1909暫觀望

天膠

各大產(chǎn)區(qū)逐步開割不過產(chǎn)區(qū)降雨偏低仍有炒作題材，市場傳言海關(guān)嚴查混合膠關(guān)稅序列號支撐盤面，不過短期消息變動較大，影響市場情緒，建議RU09多暫時離場

RU09多暫時離場

大豆/豆粕/菜粕

目前中美兩國關(guān)系持續(xù)升溫，受此影響，豆粕內(nèi)強外弱格局或?qū)⒅匦滦纬?。從時間窗口來講，現(xiàn)為南美大豆上市階段，供應暫充裕，而油廠壓榨利潤受益于豆粕上漲持續(xù)抬升，豬瘟疫情不斷發(fā)酵影響飼料需求，豆粕遠月基差近期雖略有走高，但仍處于低位。整體而言，短期國內(nèi)豆粕受情緒影響出現(xiàn)大幅上漲，但繼續(xù)上行的壓力較大，從我們的估算來看，短期m1909上方壓力大致在2700-2750元/噸左右，建議暫觀望

暫觀望

豆油/棕櫚油/菜油

從基本面來講，現(xiàn)階段國內(nèi)油脂供應壓力仍然較大，豆油去庫存情況不及預期，累庫周期或?qū)⒊掷m(xù)，東南亞油棕樹即將進入增產(chǎn)季，菜油受政治因素影響相對偏強，目前盤面價格接近歐盟非轉(zhuǎn)菜油進口成本，短期存在一定的壓力，但菜籽供應問題仍未得到實質(zhì)性解決，菜油易漲難跌，關(guān)注政策端的變化

oi09多單持有

玉米/玉米淀粉

目前基層余糧早已見底，玉米的供求關(guān)系發(fā)生改變，現(xiàn)價穩(wěn)中走強。5月14日下午，臨儲玉米拋售消息終于落地，將在5月23日啟動國家臨儲玉米競價銷售，首次投放數(shù)量400萬噸，提價200元/噸，拍賣時間較歷年晚一個月左右。多家企業(yè)上調(diào)玉米收購價格，預計華北地區(qū)價格站上一元價位已經(jīng)難以阻擋。非洲豬瘟5月后逐漸平穩(wěn)，熱度下降。中美貿(mào)易磋商突發(fā)波折，玉米進口的可能性進一步下行，影響了人們的心理預期。兩大利空因素的熱度放緩減輕了玉米上方的壓力。目前玉米偏強運行，預計仍有上漲空間。玉米偏強運行，09合約上方關(guān)注1970壓力位

玉米偏強運行，09合約上方關(guān)注1970壓力位

雞蛋

目前雞蛋現(xiàn)價上漲幅度減緩，或?qū)⒂瓉砉拯c，無法對09合約起到拉升期價的作用。目前，養(yǎng)殖戶對市場充滿信心，積極補欄，芝華數(shù)據(jù)顯示2019年3月在產(chǎn)蛋雞存欄量為10.54億只，環(huán)比增加2.41%，同比減少2.31%，雞蛋的后期供應將增大。五月雞蛋市場將步入淡季，蛋價將回落，但非洲豬瘟或?qū)﹄u蛋產(chǎn)生影響。目前生豬價格在較高位置企穩(wěn)，若在三四季度迎來價格大幅上漲的拐點，或拉升雞蛋期價，因此1909合約存在炒作機會，目前震蕩運行，需關(guān)注資金動向。雞蛋短期震蕩運行，關(guān)注資金動向，1909合約關(guān)注上方4420壓力位。 

雞蛋短期震蕩運行，關(guān)注資金動向，1909合約關(guān)注上方4420壓力位

白糖

目前廣西僅剩2家糖廠仍在壓榨，云南累計收榨44家糖廠，5月進入去庫存階段。4月產(chǎn)銷數(shù)據(jù)已公布，銷售情況相比上榨季明顯較好，產(chǎn)銷數(shù)據(jù)偏利好。原糖價格較低，進口利潤好轉(zhuǎn)疊加從巴基斯坦進口的15噸免稅糖，預計4月進口量將環(huán)比有所增加。鄭糖關(guān)注下方5050的支撐，關(guān)注9-1反套的操作機會

鄭糖關(guān)注下方5050的支撐，關(guān)注9-1反套的操作機會

棉花、棉紗

國內(nèi)方面，中美貿(mào)易爭端多變，此前特朗普稱中美最終將達成貿(mào)易協(xié)議，關(guān)注貿(mào)易磋商進展。本周銷售底價為14472元/噸，環(huán)比下跌408元/噸，成交率也出現(xiàn)下滑，使得盤面進一步承壓。進口量增加疊加國儲棉輪出量，本年度棉花供應量充裕，然而下游訂單不足、需求不振，整體來看目前基本面不佳?？紤]到當前基差較高，鄭棉空單可逢低止盈

鄭棉空單可逢低止盈

蘋果

預計今年蘋果供應將恢復正常，甚至超過往年，新季合約ap10偏強震蕩，但基本面壓力將限制上方空間

ap10暫觀望

原油/燃料油

當前油市面臨較多不確定性風險，伊朗美國沖突無進一步升級，時間上來看供應增加概率增大，同時中美貿(mào)易摩擦升級對油價有一定打壓，建議SC07空單持有，止損510

建議SC07空單持有，止損510

PTA

成本端PX受后期裝置投產(chǎn)影響價格承壓，但短期跌幅過大，繼續(xù)下行空間有限，供需結(jié)構(gòu)來看，本周PTA整體開工預計回升，聚酯9成左右負荷將繼續(xù)保持對TA需求，5月TA社會庫存仍維持去化，但利潤情況較差令部分聚酯企業(yè)有減產(chǎn)意愿，供需驅(qū)動不佳，短期TA走勢仍偏弱

短期TA走勢仍偏弱

瀝青

5月馬瑞油貼水上調(diào)令煉廠生產(chǎn)瀝青利潤陷入虧損，瀝青成本端支撐較強，馬瑞油因素將成為短期主要炒作因素，且中石化煉廠庫存相對不高對現(xiàn)貨有一定支撐，但6月之前瀝青需求仍維持季節(jié)性淡季，建議瀝青暫觀望

建議瀝青暫觀望

LLDPE、PP

PE端，生產(chǎn)利潤大幅壓縮，進口窗口關(guān)閉，計劃外檢修增加，L建議空單離場；PP端，利潤中性，產(chǎn)能壓力仍存，估值中性，建議PP空單底倉持有

L建議空單離場, PP空單底倉持有

紙漿

當前宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)不及預期，貿(mào)易戰(zhàn)升溫使得經(jīng)濟前景預期變差，在宏觀背景下，紙漿需求端表現(xiàn)較差，現(xiàn)貨價格持續(xù)下跌，紙漿基本面整體較弱。但當前漿價下跌較多.SP09跌至5000左右的心理價位，建議SP09空單可部分止盈離場

SP09空單可部分止盈離場

玻璃

沙河地區(qū)廠家出庫情況尚可，大部分廠家基本能夠?qū)崿F(xiàn)產(chǎn)銷平衡，僅有部分大型廠家出庫八成左右。沙河地區(qū)采購的純堿價格從月初開始上漲50元。華南地區(qū)某生產(chǎn)企業(yè)在馬來西亞生產(chǎn)的玻璃運輸?shù)綇V東2萬噸的海運船已經(jīng)到港，正在卸貨。造成華南地區(qū)市場價格出現(xiàn)回落。玻璃現(xiàn)貨市場總體走勢偏弱，生產(chǎn)企業(yè)出庫情況一般，市場信心平平。短線操作

短線操作

甲醇

短期甲醇市場差異化運行，西北新價有所推漲，或?qū)κ袌鲇兴?，但港口方面，受中美貿(mào)易摩擦升級影響，相對偏弱，因此操作上建議甲醇多單離場，暫觀望

建議甲醇多單離場，暫觀望

乙二醇

高庫存下MEG無上漲驅(qū)動，維持空頭思路不變。

維持空頭思路

股指

短期貿(mào)易摩擦對風險偏好的影響或?qū)p弱，A股納入MSCI擴容帶來資金流入預期，指數(shù)延續(xù)調(diào)整，建議暫觀望

建議暫觀望

國債

4月經(jīng)濟數(shù)據(jù)均不及預期，但市場短期避險情緒觸頂后有所降溫，期債可暫觀望。繼續(xù)關(guān)注中美貿(mào)易摩擦進展

期債可暫觀望