報(bào)告日期：2019年5月16日申銀萬國期貨研究所

【宏觀】

美國特朗普政府將推遲作出汽車關(guān)稅的決定至多六個(gè)月，正式公告將在本周稍晚宣布。另一方面，特朗普簽署行政命令，要求美國進(jìn)入緊急狀態(tài)，在此緊急狀態(tài)下，美國企業(yè)不得使用對(duì)國家安全構(gòu)成風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)所生產(chǎn)的電信設(shè)備，普遍認(rèn)為此舉針對(duì)華為。一正一反兩項(xiàng)政策可以看出，美國的算盤可能打的是集中精力到處理中美貿(mào)易摩擦的事務(wù)中來，其他可能導(dǎo)致美國經(jīng)濟(jì)受到?jīng)_擊的事務(wù)先暫時(shí)放一放。這種想法說明特朗普可能在中美貿(mào)易談判上的決心變得更大，對(duì)我國未來的談判不利。美國肯定希望從中國這邊拿到足夠大的好處以結(jié)束貿(mào)易談判，這是他們最希望的結(jié)果，但是我國方面在一些關(guān)鍵條款上估計(jì)也較難讓步。接下去的談判對(duì)我們來說將會(huì)是一個(gè)困難時(shí)間，無論談成與否都會(huì)對(duì)我國經(jīng)濟(jì)造成不小的沖擊。

【金融】

股指：美股收漲，特朗普推遲做出汽車關(guān)稅決定提振美股。兩融余額近期持續(xù)減少，5月14日兩融余額達(dá)約9372.9億元，比上一交易日略減約10億，杠桿資金受行情影響較大。外資結(jié)束連續(xù)多日的凈流出，昨日滬深股通凈流入12.95億元，2019年共流入約800.37億。中國4月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)回落，工業(yè)增加值和社會(huì)零售數(shù)據(jù)都不及預(yù)期，周期拐點(diǎn)未能得到有效確認(rèn)。隨著利空逐漸被市場(chǎng)消化，且技術(shù)面調(diào)整幅度較大，短期有望迎來超跌反彈，但外部環(huán)境的不確定性依然會(huì)壓制反彈空間，建議使用適量資金逢低做多。后續(xù)重點(diǎn)關(guān)注科創(chuàng)板及對(duì)應(yīng)行業(yè)板塊、企業(yè)基本面改善情況。

國債：經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)普遍回落，期債震蕩上行。4月份主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)普遍回落，制造業(yè)投資下滑速度擴(kuò)大，社消零售總額同比增速創(chuàng)2003年5月以來最低，工業(yè)增加值同比實(shí)際增長5.4 %，比3月份回落3.1個(gè)百分點(diǎn)，期債震蕩上行，10年期國債收益率下行0.97bp至3.28%。央行定向下調(diào)部分縣域農(nóng)商行存款準(zhǔn)備金率至8%，首期釋放資金約1000億元，穩(wěn)定資本市場(chǎng)信心，市場(chǎng)流動(dòng)性將繼續(xù)保持合理充裕；中美互征關(guān)稅后首當(dāng)其沖的就是影響對(duì)美出口，此前4月份出口大幅回落且重回負(fù)增長，在貿(mào)易環(huán)境惡化的情況下，預(yù)期后期出口仍面臨下行壓力，而經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)已經(jīng)弱于預(yù)期，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)持續(xù)性有待觀察；全中美貿(mào)易摩擦存在長期性和不確定性，后期走向需進(jìn)一步跟蹤觀察，短期的變化對(duì)債市有一定的支撐，國債期貨價(jià)格重回上漲趨勢(shì)，期現(xiàn)價(jià)差逐步收窄，IRR回歸到正常水平，市場(chǎng)對(duì)后期債市預(yù)期逐步轉(zhuǎn)好，預(yù)計(jì)10年期國債收益率以下行為主，操作上建議國債現(xiàn)券以配置為主，國債期貨多單繼續(xù)持有，關(guān)注移倉期間的跨期套利機(jī)會(huì)。

【能化】

紙漿：紙漿期貨周三止跌震蕩。進(jìn)口木漿現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格暫未出現(xiàn)提漲跡象，價(jià)格偏弱整理，時(shí)有低價(jià)傳聞流出，下游需求持續(xù)低迷，生活用紙需求淡季氛圍明顯，多地市場(chǎng)有價(jià)無市，中小型紙企多通過檢修的方式，緩解庫存壓力。期貨走勢(shì)繼續(xù)弱化，貼水現(xiàn)貨?，F(xiàn)貨市場(chǎng)需求遲遲未有效放量，下游旺季需求預(yù)期過后，需求端缺乏新熱點(diǎn)，預(yù)計(jì)紙漿期貨持續(xù)走弱。

天膠：滬膠周三止跌回升。中美貿(mào)易問題繼續(xù)利空下游出口，另外泰國及國內(nèi)云南地區(qū)開始降雨緩解干旱，預(yù)計(jì)后期有利于膠水產(chǎn)出。利多因素減少，內(nèi)外需繼續(xù)偏弱。滬膠承壓下行，短期反彈難以維系，走勢(shì)轉(zhuǎn)跌，下方支撐區(qū)域11500，雖然目前走勢(shì)偏弱，但靠近底部支撐區(qū)域預(yù)計(jì)會(huì)有阻力，操作空間較小。

PTA：TA909收于5624（+46）?，F(xiàn)貨價(jià)大跌至6125（-505）。PX現(xiàn)貨價(jià)870美金/噸，匯率6.87，PTA原料成本4512左右，PTA加工費(fèi)1613左右，加工費(fèi)回落。PTA裝置本周開工率93%（產(chǎn)能4578萬噸）。聚酯負(fù)荷繼續(xù)下滑至91%（產(chǎn)能5600萬噸核算），后續(xù)有工廠陸續(xù)公布減產(chǎn)計(jì)劃，寧波一40萬噸聚酯工廠計(jì)劃減產(chǎn)至6成；一12萬噸聚酯工廠計(jì)劃減產(chǎn)至7成；一50萬噸聚酯工廠計(jì)劃減產(chǎn)至50%；一18萬噸聚酯工廠已經(jīng)減產(chǎn)20%，計(jì)劃減產(chǎn)至70%。以上裝置產(chǎn)品涉及長絲、短纖、切片。江浙滌絲產(chǎn)銷整體一般，平均估算在6成左右。江浙終端織機(jī)開工率降至65%，坯布產(chǎn)品庫存依舊高高在上，企業(yè)資金壓力緊張，加上對(duì)未來需求和成本的偏弱預(yù)期，生產(chǎn)積極性趨弱下開機(jī)率進(jìn)一步下降；加彈機(jī)開工降至76%。PTA賣保持倉6.5萬手(-0.6)，買保3.7萬手（穩(wěn)）?？諉纬钟小?/p>

MEG：1909收于4473（+18）?，F(xiàn)貨4260（-35）。美金方面，MEG美金520（穩(wěn)）美金/噸。截止5月9日，華東主港地區(qū)MEG港口庫存約136.1萬噸，環(huán)比上期減少0.7萬噸。截止5月9日，國內(nèi)乙二醇整體開工負(fù)荷在69.03%（國內(nèi)MEG產(chǎn)能1070.5萬噸/年）。其中煤制乙二醇開工負(fù)荷在54.20%（煤制總產(chǎn)能為441萬噸/年）。陽煤一套位于壽陽的22萬噸/年的合成氣制乙二醇裝置于今日出料，目前負(fù)荷逐步提升中。后期供應(yīng)端上隨著檢修結(jié)束行業(yè)開工負(fù)荷將有所修復(fù)，市場(chǎng)難尋有力支撐。江浙滌絲今日產(chǎn)銷整體一般，至下午3點(diǎn)半附近平均估算在6成左右。隨著終端織機(jī)開工下滑，聚酯累庫壓力逐步加大，利潤水平下行趨勢(shì)明顯。而雖然近期MEG國內(nèi)開工率下滑比較迅速，但庫存周未出現(xiàn)明顯變化。高庫存下價(jià)格上漲較為困難，09合約空單持有。

原油：場(chǎng)仍對(duì)中東地緣動(dòng)蕩保持高度警惕。但從近期無人機(jī)襲擊沙特石油泵站以及阿聯(lián)酋海岸油輪遭到破壞性襲擊來看確實(shí)有人刻意為之，相對(duì)之下伊朗美國保持了相對(duì)克制，并無意進(jìn)一步加劇沖突。值得注意的是石油輸出國組織(OPEC)周二表示，隨著包括美國頁巖油生產(chǎn)商在內(nèi)的競(jìng)爭對(duì)手供應(yīng)增長放緩，今年全球?qū)ζ涫偷男枨髮⒏哂谥邦A(yù)期；這表明，如果OPEC不增產(chǎn)，市場(chǎng)將更加緊張；但是在其報(bào)告展望OPEC預(yù)計(jì)2019年全球原油供應(yīng)將增加222萬桶/日，而原油需求增幅僅為121萬桶/日。這意味著原油供應(yīng)量在下半年可能出現(xiàn)較大增長，再次改變當(dāng)前原油供應(yīng)偏緊局面。  美國凌晨公布的API庫存再度超預(yù)期增加，抵消了無人機(jī)空襲對(duì)油價(jià)的推升；雖然地緣動(dòng)蕩仍在撩撥市場(chǎng)神經(jīng)，但可以看出市場(chǎng)對(duì)油價(jià)調(diào)整的預(yù)期仍是波動(dòng)大基調(diào)。近期謹(jǐn)慎選擇操作機(jī)會(huì)，注意節(jié)奏把握

甲醇：小幅下跌。限國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負(fù)荷在79.18%，較上周下降7.27個(gè)百分點(diǎn)。截至5月9日，國內(nèi)甲醇整體裝置開工負(fù)荷為70.53%，環(huán)比上漲3.33%。整體來看沿海地區(qū)甲醇庫存下降至88.27萬噸，整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在22.5萬噸附近。

【黑色】

焦煤焦炭：15日煤焦期價(jià)低開高走震蕩反彈。產(chǎn)地多已落實(shí)第二輪上漲，部分焦企高硫焦近期有提漲行為，但僅針對(duì)第二輪補(bǔ)漲，目前山西臨汾、呂梁地區(qū)焦企近期有小幅度限產(chǎn)行為，但因多為間歇性限產(chǎn)，對(duì)焦炭供應(yīng)端影響力度實(shí)則有限。焦企多數(shù)已沒有庫存積累，出貨順暢，對(duì)后市仍呈謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度。港口方面，港口庫存高位，加之近期期貨盤面走弱，部分貿(mào)易商出貨意愿增強(qiáng)，部分準(zhǔn)一級(jí)焦資源現(xiàn)匯報(bào)價(jià)下調(diào)30元/噸至2070元/噸左右。焦煤方面，隨著焦炭市場(chǎng)重心上移，產(chǎn)地煤礦提漲情緒漸濃，本月山東、陜西等地氣煤價(jià)格上調(diào)20-80元/噸不等。高硫主焦煤因?yàn)榍捌诮固績r(jià)格低位時(shí)，降幅有限，目前部分煤礦仍維持前期執(zhí)行價(jià)格，CCI山西高硫指數(shù)為1162元/噸，有上漲預(yù)期。整體上，煤焦供應(yīng)端預(yù)期炒作仍未結(jié)束，山西地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)預(yù)期加大，目前仍無具體措施推出，需求端鋼廠開工仍在高位，唐山限產(chǎn)仍待繼續(xù)落實(shí)，整體呈現(xiàn)供、需兩旺局面，預(yù)計(jì)短期焦炭短期偏強(qiáng)運(yùn)行，需繼續(xù)關(guān)注唐山鋼廠限產(chǎn)執(zhí)行進(jìn)展及山西環(huán)保政策變化。在整體庫存高位的情況下，一旦限產(chǎn)預(yù)期難以兌現(xiàn)，價(jià)格恐再度回落，策略上，空煤焦比可輕倉背靠1.60持有。

螺紋：昨夜螺紋慣性走高，表現(xiàn)較強(qiáng)?，F(xiàn)貨方面，唐山鋼坯報(bào)3530漲20。上海一級(jí)螺紋現(xiàn)貨報(bào)4020（理計(jì)）持平。大漢物流、鋼谷網(wǎng)及找鋼網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示降庫繼續(xù)放緩。5月北方限產(chǎn)執(zhí)行力度成為近期交易核心要點(diǎn)，根據(jù)我們?cè)谔粕秸{(diào)研的情況看，限產(chǎn)力度低于預(yù)期，而且市場(chǎng)預(yù)期開始趨于一致，價(jià)格上行驅(qū)動(dòng)不足。但房地產(chǎn)數(shù)據(jù)依然強(qiáng)勁，策略建議多單謹(jǐn)慎持有。

鐵礦：昨夜鐵礦高位震蕩，弱于成材?，F(xiàn)貨方面，金步巴報(bào)721（干基），普氏62指數(shù)報(bào)94.95。上周澳洲巴西發(fā)運(yùn)總量2076.7萬噸，環(huán)比上周減284萬噸。澳洲發(fā)貨總量1533.4萬噸 環(huán)比上周減167.3萬噸 ，澳洲發(fā)往中國量 1235.1萬噸環(huán)比上周減147.8萬噸。力拓發(fā)往中國476.9萬噸 環(huán)比上周減7.4萬噸 ，BHP發(fā)往中國395.6環(huán)比上周減99.4萬噸 ，F(xiàn)MG發(fā)往中國324.9萬噸，環(huán)比上周減14.0萬噸 。高品澳粉發(fā)往中國444.1萬噸 環(huán)比上周減72.3萬噸 。巴西鐵礦石發(fā)貨總量為543.3萬噸，環(huán)比減少117.0萬噸。其中淡水河谷發(fā)貨量為463.0萬噸，減少75.5萬噸。礦石近期強(qiáng)勢(shì)主要依靠匯率支撐，bhp消息預(yù)計(jì)影響有限，依然建議多單離場(chǎng)觀望。

【金屬】

銅：夜盤銅價(jià)震蕩整理，低迷的宏觀數(shù)據(jù)與中美貿(mào)易再次談判相抵消。昨日公布的社會(huì)融資總額與工業(yè)增加值均低于市場(chǎng)預(yù)期，零售數(shù)據(jù)為2003年以來最低，工業(yè)增加值為5.4%，環(huán)比回落。近階段中美貿(mào)易問題使得宏觀環(huán)境不確定性增強(qiáng)，市場(chǎng)情緒也將反復(fù)，關(guān)注下游需求、股市、中美談判進(jìn)展和中國為對(duì)沖外部環(huán)境惡化而出臺(tái)的經(jīng)濟(jì)扶持政策。

鋅：夜盤鋅價(jià)小幅走高，受空頭離場(chǎng)支撐。昨日國內(nèi)鋅持倉明顯下降，總持倉下降2.2萬手。在歷史高位的精礦加工費(fèi)背景下，近來國內(nèi)外復(fù)產(chǎn)不斷增加，有觀點(diǎn)預(yù)計(jì)冶煉瓶頸可能在6月份得以明顯改善。在長期供求預(yù)期過剩的情況下，這也是鋅價(jià)弱于其它品種的原因。短期可能震蕩走弱，關(guān)注株冶和漢中冶煉產(chǎn)能進(jìn)展，關(guān)注中美貿(mào)易談判及中國為對(duì)沖外部環(huán)境壓力而出臺(tái)的經(jīng)濟(jì)扶持政策。

鋁：昨日夜盤鋁價(jià)小幅回升。國內(nèi)方面，隨著價(jià)格企穩(wěn)，國內(nèi)產(chǎn)能后續(xù)或繼續(xù)如期投放。庫存端，得益于下游消費(fèi)季節(jié)性回升，鋁近期庫存下降較快，后續(xù)走勢(shì)需持續(xù)關(guān)注。宏觀方面，隨著中美貿(mào)易摩擦的升級(jí)，金屬價(jià)格預(yù)計(jì)承壓，短期內(nèi)宏觀的不確定性依然較高，操作上需保持謹(jǐn)慎，逢高做空為主，輕倉操作。

鎳：昨日夜盤鎳價(jià)大漲。目前支撐鎳價(jià)的主要邏輯在于短期鎳鐵供應(yīng)偏緊，后期關(guān)注印尼新產(chǎn)能投產(chǎn)進(jìn)度。近期內(nèi)外庫存回落在一定程度上支撐了鎳價(jià)的回升，但從趨勢(shì)上看，后期市場(chǎng)鎳鐵供應(yīng)預(yù)計(jì)繼續(xù)增長，對(duì)價(jià)格形成較大壓力，上半年供應(yīng)或繼續(xù)維持偏緊，操作上建議堅(jiān)持逢高做空為主。

貴金屬：中美宣布互加關(guān)稅后，當(dāng)前市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒進(jìn)入緩和期，特朗普態(tài)度有所軟化，但昨天特朗普宣布美國科技面臨威脅，全國進(jìn)入緊急狀態(tài)，可能旨在禁止美國企業(yè)與華為的業(yè)務(wù)。但避險(xiǎn)降溫下，美股昨夜持續(xù)反彈，美元指數(shù)徘徊于97.5一線，金價(jià)走平于1300美元/盎司。央行方面，美聯(lián)儲(chǔ)5月決議中票委們對(duì)于通脹下降并低于2%的表述可能暗示美聯(lián)儲(chǔ)更加鴿派傾向，薪資增速不及預(yù)期和近期通脹數(shù)據(jù)疲軟加深市場(chǎng)對(duì)于通脹疲軟的質(zhì)疑，市場(chǎng)對(duì)央行鴿派預(yù)期升溫。此前隨著美國零售銷售數(shù)據(jù)和房地產(chǎn)數(shù)據(jù)的回溫，美國經(jīng)濟(jì)較此前的悲觀預(yù)期開始轉(zhuǎn)向溫和，同時(shí)其他經(jīng)濟(jì)體表現(xiàn)不佳美元表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)下對(duì)黃金構(gòu)成壓力，如果歐洲部分經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)回暖可能打壓美元為金價(jià)帶來意外支撐。通脹持續(xù)性的低迷將使得市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)的政策判斷偏向鴿派，包括貿(mào)易談判和伊朗問題在內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)事件重燃和股市下挫支撐黃金的避險(xiǎn)需求，短期金銀因?yàn)槊绹洸患邦A(yù)期以及風(fēng)險(xiǎn)事件上的擾動(dòng)呈現(xiàn)超跌反彈，但總體受消息面影響較大而且較為短期，中期仍然因?yàn)槿狈Τ掷m(xù)上漲的驅(qū)動(dòng)和美元強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)面臨壓力，建議投資者以觀望為主。

【農(nóng)產(chǎn)品】

雞蛋： 09合約小幅上漲，主產(chǎn)區(qū)雞蛋現(xiàn)貨漲至4.1元/斤左右。今年雛雞補(bǔ)欄始終旺盛，淘汰雞價(jià)格居高不下，4月蛋雞總體存欄量同比增加近10%，預(yù)計(jì)5月蛋雞存欄同比繼續(xù)增加。近期現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)上漲，屬于雞蛋價(jià)格季節(jié)性的上漲，預(yù)計(jì)5月下旬現(xiàn)貨價(jià)格存在回落的可能性。由于明年春節(jié)較早，且今年補(bǔ)欄始終較好，明年蛋雞存欄可能大幅增加，短期近月合約或繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)，9-1價(jià)差或存繼續(xù)拉大空間，可嘗試做大9-1價(jià)差的策略。

玉米：玉米期貨昨日小幅上漲。東北玉米售糧壓力依然較大，下游企業(yè)補(bǔ)庫積極性不高。情況多次反復(fù)，未來如何進(jìn)口美玉米仍然不明朗。國內(nèi)玉米供需情況總體較為健康，玉米大幅上漲下跌可能性不大。今年臨儲(chǔ)玉米拍賣政策落地，5月23日開拍，拍賣底價(jià)較去年提高200元/噸，計(jì)算流通費(fèi)用后，到港成本與目前09合約較為接近。在玉米產(chǎn)不足需的大背景下，拍賣底價(jià)的提高或進(jìn)一步促進(jìn)玉米價(jià)格的上漲過程。但是，考慮到目前港口庫存的持續(xù)高企和下游需求平靜，一段時(shí)間后拍賣可能減少，玉米價(jià)格存在短期回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。預(yù)計(jì)短期內(nèi)期貨盤面或繼續(xù)走強(qiáng)，之后存在一定回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

蘋果：蘋果10合約昨日午后大幅上漲。AP910及之后的合約需要關(guān)注2019年蘋果產(chǎn)量，四月上旬冷空氣南下，西北華北等地出現(xiàn)降溫，但幅度不大，且前期較為干旱的地區(qū)大多出現(xiàn)降水，對(duì)蘋果生長較為利好。寒潮結(jié)束后蘋果潛在利多反而成為利空。5月上旬，新一輪冷空氣再次南下，陜西、甘肅局部地區(qū)有較強(qiáng)降水，關(guān)注蘋果落果情況。今日傳言山東地區(qū)蘋果坐果情況稍差，導(dǎo)致10月合約大幅上漲，根據(jù)去年炒作的經(jīng)驗(yàn)，蘋果在生長周期中減產(chǎn)不易證偽，產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)風(fēng)吹草動(dòng)就容易推動(dòng)盤面上漲。根據(jù)目前為止的氣象狀況，依然認(rèn)為今年蘋果豐產(chǎn)可能性較大，未來恐存回落風(fēng)險(xiǎn)。

棉花： ICE期棉跌0.48%，收66.44。鄭棉夜盤漲2.26%，收14255。USDA月度報(bào)告首次對(duì)2019/20年度進(jìn)行預(yù)測(cè)基本維持了2月農(nóng)業(yè)展望論壇的大幅增產(chǎn)預(yù)測(cè)，與ICAC對(duì)2019/20年度的增產(chǎn)預(yù)測(cè)也保持一致，因此當(dāng)前時(shí)間點(diǎn)市場(chǎng)基本形成一致預(yù)期。另一方面，中美貿(mào)易爭端出現(xiàn)波折，導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)后市的消費(fèi)擔(dān)憂四起。兩方面的原因?qū)е翴CE美棉破位下跌，5月以來ICE美棉跌幅約14%至66美分/磅附近，而5月在國內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格的支撐下鄭棉前期跌幅較小，內(nèi)外棉價(jià)差迅速拉大。ICE美棉小幅震蕩，鄭棉也小幅超跌反彈

油脂： CBOT大豆7月合約昨日沖高至848美分后回落，CBOT豆油跟隨大豆走勢(shì)，市場(chǎng)關(guān)注中美談判進(jìn)程和美豆播種情況。馬盤棕櫚油近2日反彈，市場(chǎng)關(guān)注產(chǎn)地產(chǎn)量是否受干熱天氣影響。夜盤國內(nèi)油脂小幅上漲，整體仍然屬于低位波動(dòng)，目前國內(nèi)油脂庫存充足，短期供應(yīng)無憂，關(guān)注中美貿(mào)易談判進(jìn)展對(duì)進(jìn)口大豆的影響以及棕櫚油產(chǎn)地庫存變化。Y1909短期支撐5200附近，短期阻力5650左右；棕櫚油1909短期支撐4500-4550，短期阻力4760；菜油909短期支撐6750，短期阻力6960。

豆粕：昨日美豆沖高回落，中西部作物帶種植延誤，美國大豆播種進(jìn)度9%大幅低于往年同期，去年同期32%，五年均值29%。截止5月7日，管理基金凈持倉至凈空單突破近幾年歷史極值，較近年極值高出28%。供需報(bào)告預(yù)計(jì)陳作美豆庫存9.95億蒲式耳，平均價(jià)格8.55美分/蒲。新作庫存9.7億蒲式耳，平均價(jià)格8.1美分/蒲。南美貼水近日上漲。上周現(xiàn)貨成交連續(xù)放量，下游對(duì)談判持強(qiáng)烈悲觀預(yù)期，因此加大采購現(xiàn)貨。國內(nèi)基差和期貨跨月價(jià)差明顯走強(qiáng)。昨日豆粕現(xiàn)貨成交依然可觀，國內(nèi)油廠大豆庫存繼續(xù)上升，豆粕庫存環(huán)比下降。繼續(xù)關(guān)注現(xiàn)貨成交提貨動(dòng)態(tài)。預(yù)計(jì)美豆反彈將可能持續(xù)，但國內(nèi)豆粕價(jià)格需結(jié)合南美大豆貼水和人民幣匯率綜合考量。

白糖：夜盤外糖下跌。夜盤鄭糖小幅上漲，昨日倉單+有效預(yù)報(bào)合計(jì)27653張（-246張），19年3月初為13000張，目前仍少于往年同期，倉單有效預(yù)報(bào)由4月末的12000張降至目前163張?，F(xiàn)貨價(jià)格小幅上漲，昆明白糖現(xiàn)貨5110元/噸，柳州5320元/噸。印度18/19榨季截止2019年4月30日累計(jì)產(chǎn)糖3211.9萬噸，較去年同期的3118.3萬噸增加93.6萬噸。巴西4月出口原糖108萬噸，高于3月的95萬噸。ICE5月原糖合約交割1324手，約為6.7萬噸，為2014年7月以來最低的原糖交割數(shù)量。中國云南地區(qū)最近發(fā)生干旱，泰國也出現(xiàn)干旱苗頭，關(guān)注外糖動(dòng)態(tài)，預(yù)期國內(nèi)長期震蕩上漲。

【新聞關(guān)注】

國際： 報(bào)道稱特朗普政府將推遲作出汽車關(guān)稅決定，歐美股市上漲，美科技股領(lǐng)漲，人造肉 第一股BeyondMeat漲9%。CME比特幣期貨BTC 6月合約收漲5.72%，為前月合約2018年7月31日以來首次收于8000美元上方、并創(chuàng)當(dāng)年7月24日以來收盤新高。美財(cái)政部發(fā)言人稱姆努欽計(jì)劃近期前往北京繼續(xù)經(jīng)貿(mào)磋商。

中國3月美債持倉四個(gè)月首降，創(chuàng)近兩年新低；3月美股美債都被拋棄，海外一年來拋售規(guī)模雙雙創(chuàng)新高。

一季度，伯克希爾建倉做多亞馬遜，市值9億美元；索羅斯基金清倉谷歌、亞馬遜、卡夫亨氏和美國電信巨頭；特斯拉最大機(jī)構(gòu)類股東T. Rowe Price狂拋八成其持倉；橋水新興市場(chǎng)ETF持倉市值暴增八倍。

歐元區(qū)一季度GDP增長符合預(yù)期，德國經(jīng)濟(jì)反彈，意大利結(jié)束技術(shù)性衰退。

國內(nèi)： 中國4月社消零售總額同比增速創(chuàng)2003年5月以來最低，工業(yè)增加值 回落，前4個(gè)月固定資產(chǎn)投資同比增長6.1%不及預(yù)期。中國央行又在香港發(fā)行央票 ，分析認(rèn)為穩(wěn)定匯率意圖明顯。中國央行：高度關(guān)注以扶貧名義過度舉債等風(fēng)險(xiǎn)，不得以脫貧攻堅(jiān)名義違法違規(guī)提供融資。證監(jiān)會(huì)副主席：全力提高上市公司質(zhì)量，強(qiáng)化交易所和中介機(jī)構(gòu)責(zé)任。吉利回應(yīng)降薪傳聞：中高層干部自愿加入經(jīng)營共擔(dān)激勵(lì)機(jī)制。提醒：上午將公布中國4月70城房價(jià)指數(shù)、澳大利亞4月就業(yè)報(bào)告；晚間將公布美國4月營建許可、新屋開工，加拿大央行公布金融系統(tǒng)評(píng)估報(bào)告；次日凌晨美聯(lián)儲(chǔ)官員將就經(jīng)濟(jì)前景、貨幣政策發(fā)表講話。