大越商品指標系統(tǒng)-日內(nèi)交易策略

1

---黑色

鐵礦石：

1、基本面:港口價格大幅上漲，但成交量較前幾日明顯回落，成交量僅113萬噸，，另外按95美元計，金步巴人民幣成本在685附近，接近當前港口價格，倒掛驅(qū)動減弱，非主流礦供給有增加跡象，本周澳礦到港減少巴西礦到港增加，當前價格雖然上漲強勁，但供需關系未出現(xiàn)偏緊跡象，市場波動風險較大，中性； 

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨713，折合盤面795.2，基差88.2，貼水率11.09%，升水期貨，適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價格691，折盤面765.5，基差58.5，偏多；

3、庫存：港口庫存13206萬噸，環(huán)比減少124萬噸，較去年同期減少2550.5萬噸，中性；

4、盤面：20日均線走高，K價在20日均線上方，偏多；

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減，偏多；

6、結(jié)論：綜合周末消息來看，市場宏觀風險仍較大，鐵礦石價格受全球鐵礦供給再次減少消息影響大幅拉升，但是根據(jù)我們的測算，自5月底以后供給將環(huán)比增加，因此過快上漲的價格將于真實的供需關系存在背離，建議警惕當前價格高位風險。鐵礦1909：715空，目標685，止損723.

焦煤：

1、基本面：受焦炭漲價影響，部分地區(qū)焦煤價格繼續(xù)小幅回調(diào)20-30元/噸，主焦市場需求偏好，貧瘦煤等配煤市場需求暫穩(wěn)，焦企及貿(mào)易商采購積極性高；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價1535，基差145；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存833.16萬噸，港口庫存427萬噸，獨立焦企庫存776.76萬噸，總體較上周增加49.38萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：在焦炭上漲、需求旺盛支撐下，煤礦訂單、出貨狀況良好，精煤庫存處在較低水平，短期焦煤價格或?qū)⒏S焦炭繼續(xù)上漲。焦煤1909：多單持有。

焦炭：

1、基本面：整體呈現(xiàn)供需兩旺狀態(tài)，焦企心態(tài)樂觀看漲，大概率將提出第三輪上漲；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價2350，基差187.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存444.48萬噸，港口庫存466.5萬噸，獨立焦企50.51萬噸，總體較上周增加7.68萬噸；中性

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦炭主力凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：鋼廠高爐開工仍在高位，需求端對焦炭仍有一定支撐，預計短期焦炭現(xiàn)貨市場穩(wěn)中偏強運行。焦炭1909：多單持有。

螺紋：

1、基本面：上周螺紋實際產(chǎn)量再次增長繼續(xù)創(chuàng)新高，鋼材供應壓力加大，受限產(chǎn)不及預期影響，預計本周產(chǎn)量將繼續(xù)維持高位，需求方面本周小幅走弱但仍維持一定強度，去庫速度較上周有所加快，預計五月份整體需求將緩慢下行；中性

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價4192.1，基差413.1，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個主要城市庫存597.69萬噸，環(huán)比減少5.54%，同比減少1.56%；中性。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向下；中性。

5、主力持倉：螺紋主力持倉空增，偏空。

6、結(jié)論：上周五受鐵礦石大漲影響，螺紋期貨價格在繼續(xù)反彈，各地現(xiàn)貨價格回升，在房地產(chǎn)數(shù)據(jù)和去庫情況公布后，下游商家情緒好轉(zhuǎn)，成交量回升，不過由于接下來淡季預期，預計反彈空間有限，操作上仍建議日內(nèi)繼續(xù)逢高短空為主。

熱卷：

1、基本面：近期受唐山限產(chǎn)不及預期等因素影響，熱卷產(chǎn)量繼續(xù)回升，供應壓力繼續(xù)存在，需求方面總體消費開始出現(xiàn)季節(jié)性走弱，不過上周庫存繼續(xù)下降，市場心態(tài)有所好轉(zhuǎn)；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價4030，基差349，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個主要城市庫存204.45萬噸，環(huán)比減少3.89%，同比減少4.59%，偏多。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉：熱卷主力持倉多增；偏多。

6、結(jié)論:上周五受鐵礦石大漲影響，熱卷期貨價格繼續(xù)反彈，現(xiàn)貨價格繼續(xù)小幅上漲，市場預期有所轉(zhuǎn)強，不過預計本周繼續(xù)上行空間有限，操作上建議日內(nèi)區(qū)間操作為主。

動力煤：

1、基本面：主產(chǎn)區(qū)高價陜煤依舊堅挺，六大電廠近期累庫較快，5月15日起唐呼線運費下調(diào)，或?qū)⒏纳瀑Q(mào)易商發(fā)運倒掛及煤種結(jié)構(gòu)性稀缺的問題，使煤價重心下移。澳洲原總統(tǒng)獲得連任使得澳煤受限大概率仍將繼續(xù)，cci內(nèi)外價差持續(xù)收斂，日耗觸底回升，由于雨水天氣影響，本周三峽出庫流量大幅增加 偏空

2、基差：現(xiàn)貨614，主力合約基差15，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存652萬噸，環(huán)比不變；六大發(fā)電集團煤炭庫存總計1639.5萬噸，環(huán)比增加7.37萬噸；六大發(fā)電集團煤炭庫存可用天數(shù)26.57天，環(huán)比增加0.21天 偏空

4、盤面：20日均線走平，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：下游需求較前期有所回暖，貿(mào)易商發(fā)運情況有所改善，但下游電廠采購意愿不足，預計日耗季節(jié)性反彈將告一段落，港口價格弱穩(wěn)不變 鄭煤1909： 600以下多單止損，輕倉試空.

2

---能化

PTA：

1、基本面：成本端PX大幅下跌后，短期繼續(xù)下行空間有限，但是下游和終端的需求負反饋逐步傳導，加之PTA偏高利潤和高負荷，整體供需有走弱預期。總體PTA短線依舊震蕩偏弱運行為主。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨6100，基差534，升水期貨；偏多。

3、庫存：PTA工廠庫存3-4天，聚酯工廠PTA庫存4-5天；中性。

4、盤面：20日線向下，價格20日線下；偏空。

5、主力持倉：主力持倉空單，空減；偏空。

6、結(jié)論：PTA短線延續(xù)震蕩偏弱運行為主。PTA1909:延續(xù)偏空操作為主，后市加工費回落至900下方再擇機做多。

MEG：

1、基本面：MEG絕對價格偏底，隨著煤制MEG裝置檢修，供需有所好轉(zhuǎn)。但是港口庫存高位，且下游需求負反饋還在積累，壓制價格上漲空間，預計短期乙二醇底部寬幅震蕩為主。中性。

2、基差：現(xiàn)貨4230，基差-174，貼水期貨；偏空。

3、庫存：華東主港地區(qū)MEG港口庫存約133.9萬噸，環(huán)比上期減少2.2萬噸，高位水平；偏空。

4、盤面：20日線向下，價格20日線下；偏空。

5、結(jié)論：目前乙二醇處于低估值區(qū)域，但是驅(qū)動依舊偏弱，考慮遠月升水明顯，依舊拋空遠月為主。EG1909:反彈繼續(xù)偏空操作為主.

紙漿：

1、基本面：國內(nèi)紙漿庫存仍處高位，紙制品利潤率整體不佳，貿(mào)易摩擦加深下游消費悲觀預期；偏空

2、基差：5月17日，針葉漿交割品牌智利銀星山東地區(qū)市場均價為5050元/噸，SP1909夜盤收盤價為4954元/噸，基差為96元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：據(jù)卓創(chuàng)，4月國內(nèi)青島、常熟、保定紙漿庫存合計約158.786萬噸，較3月下旬減少11%；偏多

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、結(jié)論：貿(mào)易商主動去庫疊加國內(nèi)紙漿消費整體偏弱，在需求無明顯改善背景下，漿價預計震蕩偏弱為主。SP1909：空單持有

燃料油：

1、基本面：地緣政治因素導致中東出口至亞洲燃料油收縮，貿(mào)易摩擦加劇影響出口或?qū)е氯剂嫌托枨鬁p少；中性

2、基差：5月17日舟山保稅燃料油為432.5美元/噸，F(xiàn)U1909夜盤收盤價2925元/噸，基差為32.49元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：根據(jù)IES最新數(shù)據(jù)，截止2019年5月15日當周，新加坡燃料油庫存數(shù)量為365.69萬噸（2377萬桶），較上周減少10.30%；偏多

4、盤面：價格在20日線上方運行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：國際原油走勢受中美、美伊關系影響波動加劇，新加坡燃料油供應收縮但需求低迷，滬燃預計高位震蕩為主。FU1909：日內(nèi)逢低做多

原油1906：

1.基本面：美沙特能源大臣Al-Falih：整體而言，OPEC+對好似有減產(chǎn)協(xié)議的執(zhí)行情況是健康的，但各產(chǎn)油協(xié)議締約國之間的減產(chǎn)情況是不均衡的，OPEC一致認為，將溫和地削減石油庫存。我們需要削減石油庫存到正常水平，需要為未來數(shù)月繼續(xù)減產(chǎn)石油；中性

2.基差：5月16日，阿曼原油現(xiàn)貨價為72.88美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價為74.00，基差2.60元/桶，升水期貨，中性

3.庫存：美國截至5月10日當周API原油庫存增加860萬桶，預期減少212.5萬桶；美國至5月10日當周EIA庫存預期減少80萬桶，實際增加543.1萬桶；庫欣地區(qū)庫存至5月10日當周增加180.5萬桶，前值增加82.1萬桶；截止至5月17日，上海原油庫存為316.1萬桶；偏空

4.盤面：20日均線偏上，價格在均線上方；偏多

5.主力持倉：截止5月7日，CFTC主力持倉多減;截至5月7日，ICE主力持倉多減；中性；

6.結(jié)論：OPEC+減產(chǎn)監(jiān)督會議表示對延長減產(chǎn)較為支持但未做決定，仍選擇觀察直至6月峰會做出最終決議，美國對伊朗打開談判通道但中東局勢仍較為敏感，預計原油波動較大，長線多單持有，短線513-518小單逢低做多

甲醇1909：

1、基本面：港口隨期貨震蕩運行，華東地區(qū)現(xiàn)貨隨盤震蕩，華南地區(qū)貨源相對較少，價格堅挺，但成交較為僵持。山東地區(qū)山東聯(lián)盟裝置停車，下游多按需采購，業(yè)者心態(tài)謹慎。西北主產(chǎn)區(qū)整理運行，仍有部分裝置處于檢修中，執(zhí)行長約為主；偏多

2、基差：現(xiàn)貨2345，基差-102，貼水期貨；偏空

3、庫存：截至5月16日，江蘇甲醇庫存在52.80萬噸（不加連云港地區(qū)庫存），較上周四（5月9日）下調(diào)0.48萬噸，跌幅在0.90%，整體來看沿海地區(qū)甲醇庫存繼續(xù)下降至79.45萬噸，與上周四（5月9日）相比下降1.48萬噸，跌幅在1.83%；偏多

4、盤面：20日線偏上，價格在均線上方；偏多

5、主力持倉：主力持倉空單，空減；中性

6、結(jié)論：傳言伊朗甲醇裝置短停半月，資金炒作使得周五夜盤暴漲，但下游MTO利潤有限，仍有不少裝置開產(chǎn)，上方空間有限，長線多單逢高小幅減持，短線2480-2540區(qū)間小單逢低試多

天膠：

1、 基本面：供給未有明顯減少，供應過剩，偏空

2、 基差：17年全乳膠現(xiàn)貨11750，基差-455，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空。

3、 庫存：上期所庫存高位；偏空。

4、 盤面： 20日線向下，價格20日線上運行；偏多。

5、 主力持倉：主力持倉凈空，減空，偏空。

6、 12000清倉多單嘗試，破11850止損。

塑料 

1、 基本面：國際原油有所反彈，19年預期國外供應增量大，09合約盤面略貼水，進口利潤負，進口乙烯單體有反彈，現(xiàn)貨價格較上一交易日漲，石化庫存偏高，總體偏空，去庫過程反復，下游農(nóng)膜弱，神華拍賣PE成交率65%，LLDPE華北成交7815，華東成交無，偏空；

2、 基差：LLDPE華北現(xiàn)貨7900，主力合約1909基差55，期貨貼水0.7%，偏多； 

3、 庫存：石化廠家?guī)齑?7.5萬噸，偏空；

4、 盤面：主力LLDPE 1909合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空； 

5、 主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，減空，偏空； 

6、 結(jié)論： L1909短期震蕩，日內(nèi)震蕩思路，中線逢高拋空操作； 

PP

1、 基本面：國際原油有所反彈，19年預期國內(nèi)裝置投產(chǎn)量多，但9月前有部分裝置投產(chǎn)延后，09合約盤面略貼水，進口利潤為負，進口丙烯單體走弱、山東丙烯弱勢震蕩，現(xiàn)貨價格較上一交易日穩(wěn)，石化庫存偏高，總體偏空，去庫過程反復，下游BOPP利潤穩(wěn)，神華拍賣PP成交率84%，均聚拉絲華東成交8350，華南成交8455，偏空；

2、 基差： PP華東現(xiàn)貨8400，主力合約1909基差96，期貨貼水1.1%，偏多；

3、 庫存：石化廠家?guī)齑?7.5萬噸，偏空；

4、 盤面： 主力PP 1909合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空；

5、 主力持倉：PP主力持倉凈空，增空，偏空； 

6、 結(jié)論：PP1909短期震蕩，日內(nèi)震蕩思路，中線逢高拋空操作；

PVC：

1、基本面：周五華北、東北電石采購價隨行就市跟降，烏海等地出廠價格跟隨下移，市場不斷有新低價出現(xiàn)。因目前電石需求偏差，電石貨源消化難度大。中性。

2、基差：現(xiàn)貨7000，基差125，升水期貨；偏多。

3、庫存：社會庫存環(huán)比減少2.73%至35.6萬噸。中性。

4、盤面：價格在20日線下方，20日線向上；中性。

5、主力持倉：主力持倉凈空，多翻空；偏空。

6、結(jié)論：預計短時間內(nèi)震蕩為主。PVC1909：逢低做多。 

瀝青： 

1、基本面：上周國內(nèi)大部分地區(qū)及煉廠瀝青價格穩(wěn)定，但部分地區(qū)瀝青需求呈現(xiàn)小幅回升跡象，加上少部分煉廠前期瀝青價格相對周邊略低，因此瀝青價格小幅推漲50元/噸。但目前工程項目尚未大規(guī)模啟動，瀝青剛性需要一般，加上社會庫存普遍略高，同時瀝青供應偏高，煉廠庫存難現(xiàn)下降，瀝青價格整體推漲動力不強，預計近期瀝青價格仍以穩(wěn)為主。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3545，基差101，升水期貨；偏多。

3、庫存：本周庫存較上周增加1%為40%；中性。

4、盤面：20日線向上，期價在均線下方運行；中性。 

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多。

6、結(jié)論：預計近期瀝青價格將震蕩偏弱。Bu1912：逢高輕倉拋空。

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩回落，美豆播種面積或高于預期，技術(shù)性反彈后再度回落。國內(nèi)豆粕震蕩回升，表現(xiàn)強于美豆，近期消息面利多國內(nèi)，需求端由于豆粕對菜粕和雜粕的替代表現(xiàn)尚好，但巴西大豆到港旺季到來，壓制價格反彈空間。國內(nèi)大豆供應中期維持充裕預期。中性

2.基差：現(xiàn)貨2732，基差-77，基差調(diào)整后貼水。偏空

3.庫存：豆粕庫存59.07噸，上周65.76萬噸，環(huán)比減少10.17%，去年同期120.74萬噸，同比減少51.07%。偏多

4.盤面：價格20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單增加，資金流入，偏空

6.結(jié)論：美豆短期技術(shù)性反彈，預計800關口上方震蕩；國內(nèi)豆粕低位震蕩回升，消息面利多影響，春節(jié)后非洲豬瘟影響逐漸消退，后市關注南美大豆收割及出口進程和消息面變化。

豆粕M1909：短期2700上方震蕩偏強，短線交易。期權(quán)買入寬跨式策略。

菜粕：

1.基本面：油菜籽進口到港正常，進口油菜籽庫存庫存回落，現(xiàn)貨市場菜粕需求有所好轉(zhuǎn)，水產(chǎn)養(yǎng)殖增長良好，同時油廠開機增多。加拿大油菜籽進口檢疫問題刺激菜籽回升，但進口壓榨利潤良好，到港逐漸恢復壓制盤面。菜粕價格整體震蕩偏強，但豆粕和雜粕對菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上漲空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2300，基差-35，貼水期貨。偏空

3.庫存：菜粕庫存庫存3.12萬噸，上周3.67萬噸，環(huán)比減少15%，去年同期10.7萬噸，同比減少70.84%。偏多

4.盤面：價格20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單增加，資金流入，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體區(qū)間震蕩，進口油菜籽加工利潤尚可，菜粕庫存較低和加拿大進口限制炒作短期結(jié)束，后續(xù)關注加拿大油菜籽進口和國內(nèi)油菜籽長勢。

菜粕RM909：短期2300上方震蕩偏強，短線交易為主。

大豆：

1.基本面：美豆震蕩回落，美豆播種面積或高于預期，技術(shù)性反彈后再度回落。國內(nèi)大豆價格基本保持穩(wěn)定，今年播種開始，播種面積預計增長較多。近期盤面震蕩回升，受消息面刺激，但國產(chǎn)大豆整體需求狀況不佳，國產(chǎn)大豆和進口大豆價差拉大壓制國產(chǎn)大豆價格。中性

2.基差：現(xiàn)貨3450，基差-90，貼水期貨。偏空

3.庫存：大豆庫存470.2萬噸，上周425.66萬噸，環(huán)比增加10.46%，去年同期491.1萬噸，同比減少4.25%。中性

4.盤面：價格20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單減少，資金流出。  偏空

6.結(jié)論：美豆區(qū)間震蕩延續(xù)，后續(xù)關注消息面和南美大豆收割和出口情況；國內(nèi)豆類低位震蕩回升。宏觀層面利好和消息面尚有不確定性，吸引逢低買盤。

豆一A1909：短期3500上方震蕩偏強，短線交易或者觀望。

白糖：

1、基本面：Datagro：預計19/20榨季全球食糖供應缺口234萬噸，18/19年度渠口48萬噸。福四通：預計19/20榨季全球糖市短缺570萬噸，18/19年度短缺30萬噸。巴西中南部4月產(chǎn)糖137.5萬噸，同比下降38.9%。印度截至4月30日產(chǎn)糖3212萬噸，同比增加93.6萬噸。18/19榨季泰國截至4月30日產(chǎn)糖1456萬噸，同比增加1.47%。2019年4月底，18/19年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖1068.15萬噸；全國累計銷糖576.94萬噸；銷糖率54.01%（去年同期46.38%）。2019年3月中國進口食糖6萬噸，同比減少32萬噸。偏多。

2、基差：柳州新糖現(xiàn)貨5330，基差221（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：截至4月底18/19榨季工業(yè)庫存491.2萬噸；偏多。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢偏空；偏空。

6、結(jié)論：多家分析機構(gòu)對18/19年度給出緊平衡為主的結(jié)論，而19/20年度供應有缺口，中長期基本面往利好方向發(fā)展。近期廣西部分地區(qū)干旱，可能會有減產(chǎn)炒作，09合約價格短期在5000-5200區(qū)間震蕩。

棉花：

1、基本面：5月17日國儲拍賣成交59.63%，成交均價13293元/噸，折3128價格14765元/噸。中國農(nóng)業(yè)部5月預測棉花供需平衡表18/19產(chǎn)量592萬噸，消費825萬噸，進口210萬噸，期末庫存671萬噸。3月進口棉花15萬噸，同比增加40%。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價14961，基差876（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部18/19年度5月預計期末庫存671萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方，偏空。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢偏空；偏空。

6：結(jié)論：外部環(huán)境和近期政策偏空。棉花上周連續(xù)沖擊跌停，有超跌嫌疑，恐慌情緒得到釋放，短期會震蕩反彈修復，目前價格較為合理，建議中線多單分批介入。

豆油

1.基本面： MPOB顯示馬棕庫存環(huán)比下降，船調(diào)機構(gòu)顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加15.0%，馬棕進入增產(chǎn)季，去庫壓力增大；油脂底部堅挺，但南美豆進口量增加，國內(nèi)大豆供需轉(zhuǎn)變，多空交替。菜籽炒作不斷，建議觀望。偏空

2.基差：豆油現(xiàn)貨5220，基差-250，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空

3.庫存：5月10日豆油商業(yè)庫存140萬噸，前值140萬噸，環(huán)比+0萬噸，同比+6.67% 。偏空

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：豆油主力空增。偏空

6.結(jié)論：油脂底部堅挺，國內(nèi)后續(xù)大豆供應增加，多空交替，底部震蕩。南美豆壓榨利潤回落，國內(nèi)油廠開機率減少，豆油庫存穩(wěn)定。馬棕庫存再次下降，價格偏低，有利5月出口，短期底部反彈有望。豆油Y1909：高拋低吸，低位震蕩。

棕櫚油

1.基本面： MPOB顯示馬棕庫存環(huán)比下降，船調(diào)機構(gòu)顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加15.0%，馬棕進入增產(chǎn)季，去庫壓力增大；油脂底部堅挺，但南美豆進口量增加，國內(nèi)大豆供需轉(zhuǎn)變，多空交替。菜籽炒作不斷，建議觀望。偏空

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨4380，基差-100，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空

3.庫存：5月10日棕櫚油港口庫存83萬噸，前值78萬噸，環(huán)比+5萬噸，同比+16.52% 。偏空

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：棕櫚油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂底部堅挺，國內(nèi)后續(xù)大豆供應增加，多空交替，底部震蕩。南美豆壓榨利潤回落，國內(nèi)油廠開機率減少，豆油庫存穩(wěn)定。 Mistry上調(diào)19年馬來產(chǎn)量至2000萬噸，再增加了去庫壓力，4月馬棕庫存再次下降，價格偏低，有利5月出口，短期底部反彈有望。棕櫚油P1909：高拋低吸，低位震蕩。

菜籽油

1.基本面： MPOB顯示馬棕庫存環(huán)比下降，船調(diào)機構(gòu)顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加15.0%，馬棕進入增產(chǎn)季，去庫壓力增大；油脂底部堅挺，但南美豆進口量增加，國內(nèi)大豆供需轉(zhuǎn)變，多空交替。菜籽炒作不斷，建議觀望。偏空

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨7080，基差44，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：5月10日菜籽油商業(yè)庫存43萬噸，前值40萬噸，環(huán)比+3萬噸，同比+44.39%% 。偏空   

4.盤面：期價運行在20日均線朝下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：菜籽油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂底部堅挺，國內(nèi)后續(xù)大豆供應增加，多空交替，底部震蕩。南美豆壓榨利潤回落，國內(nèi)油廠開機率減少，豆油庫存穩(wěn)定。馬棕庫存再次下降，價格偏低，有利5月出口，短期底部反彈有望。近日中加方面，孟晚舟聽證會推遲，中加關系繼續(xù)僵持，菜油相對堅挺。菜油OI1909：高拋低吸，低位震蕩。

4

---金屬

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進口受限,2019年4月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為50.1%，比上月回落0.4個百分點，繼續(xù)保持在擴張區(qū)間；中性。

2、基差：現(xiàn)貨47855，基差225，升水期貨；中性。

3、庫存：5月17日LME銅庫存減1175噸至190550噸，上期所銅庫存較上周減6245噸至187963噸 ；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線以下，20均線向下運行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空減；偏空。

6、結(jié)論：滬銅大幅下跌以后，短暫企穩(wěn)，滬銅1907:多單持有。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調(diào)節(jié)，俄鋁事件消除；中性。

2、基差：現(xiàn)貨14320，基差10，升水期貨；中性。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減32231噸至569131噸，庫存高企；偏空。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空增；偏空。

6、結(jié)論：滬鋁突破14000壓力，短期維持強勢，滬鋁1907：多單離場。

鎳：

1、基本面：長期：不銹鋼擴張，鎳電池增漲前景好，需求增漲點顯著，鎳礦供應增速有限，總體供需偏緊。短期：鎳礦供應增加不變，但進一步向下空間變小，加上人民幣匯率變化，可能短期維穩(wěn)。鎳鐵產(chǎn)量增加趨勢不變，近期鎳鐵價格沒有進一步下跌，這從另一個角度對鎳價形成了支撐。不銹鋼庫存來看下游消費依然不佳，庫存創(chuàng)出新高，仍是一個較利空的因素。純鎳進口窗口關閉，保稅區(qū)庫存等出現(xiàn)了回落。如果人民幣匯率進一步上升，那么對于鎳來說，進口成本會越來越高，有利于上升。偏空

2、基差：現(xiàn)貨99050，基差1170，偏多，俄鎳98050，基差170，中性。

3、庫存：LME庫存164400，-1074，上交所倉單8010，-54，中性

4、盤面：收盤價收于20均線以上，20均線向下運行，中性

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減，偏多

6、結(jié)論：鎳1907：99200 一線試空，止損100000.

滬鋅:

1、基本面：倫敦4月17日消息，世界金屬統(tǒng)計局(WBMS)公布的報告顯示，2019年1-2月全球鋅市場供應缺口3.68萬噸，而去年全年為供應過剩7.16萬噸。偏多。

2、基差：現(xiàn)貨21450，基差+580；偏多。

3、庫存：5月17日LME鋅庫存較上日增加425噸至105300噸，5月17上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少225噸至31699噸，中性。

4、盤面：今日震蕩下跌走勢，收20日均線之下,20日均線向下；偏空。

5、主力持倉：主力凈多頭，多增；偏多。

6、結(jié)論：供應開始出現(xiàn)缺口；滬鋅ZN1907：空單持有 

黃金

1、基本面：上周五美股止步三連漲，納指跌超1%；特朗普決定取消對加、墨加征的鋼鋁關稅，并宣布將延后歐日汽車關稅180天；美國密歇根大學消費者信心指數(shù)102.4，創(chuàng)2004年以來新高，好于預期和前值；歐元區(qū)4月份核心通脹率上修至1.3%，為2017年以來最高；工黨和保守黨脫歐談判無果而終；中性

2、基差：黃金期貨291.7，現(xiàn)貨288.1，基差-3.6，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：上期所庫存?zhèn)}單2640千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：上周五經(jīng)濟數(shù)據(jù)遠超預期，美元指數(shù)再次回升至98以上；美元指數(shù)大漲， COMEX金大幅下跌至1280以下，滬金大幅下跌于290以下；消息影響有所減弱，美元繼續(xù)大幅上行可能較低，金價短期將震蕩。滬金1912：288-290區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：上周五美股止步三連漲，納指跌超1%；特朗普決定取消對加、墨加征的鋼鋁關稅，并宣布將延后歐日汽車關稅180天；美國密歇根大學消費者信心指數(shù)102.4，創(chuàng)2004年以來新高，好于預期和前值；歐元區(qū)4月份核心通脹率上修至1.3%，為2017年以來最高；工黨和保守黨脫歐談判無果而終；中性

2、基差：白銀期貨3577，現(xiàn)貨3510，基差-67，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：上期所庫存?zhèn)}單1094793千克，增加740千克；偏空

4、盤面：20日均線水平，k線在20日均線下方；中性

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空增；偏空

6、結(jié)論：上周五經(jīng)濟數(shù)據(jù)遠超預期，美元指數(shù)再次回升至98以上；美元指數(shù)大漲，COMEX銀大幅下跌創(chuàng)去年12月以來新低，滬銀大幅下跌重回3560水平，消息面影響消退，銀價上升支撐不足，短期銀價震蕩為主。滬銀1912：3550-3600區(qū)間操作。

5

---金融期貨

國債：

1、基本面：央行表示，有信心、有能力保持中國外匯市場穩(wěn)定運行，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

2、資金面：央行上周五不開展逆回購操作。

3、基差：TS主力基差為0.0693，現(xiàn)券貼水期貨，偏多。TF主力基差為0.0169，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為

-0.0317，現(xiàn)券貼水期貨，偏空。

4、庫存：：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多； T 主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈空，空增。TF主力凈多，多增。T主力凈多，多減。

7、結(jié)論：反彈還有空間，多單繼續(xù)持有。 

期指

1、基本面：中國央行一季度貨幣政策執(zhí)行報告：未來一段時間物價存在不確定性，保持人民幣匯率彈性 ，重提把好貨幣供給總閘門。潘功勝稱完全有基礎、有信心、有能力保持人民幣匯率合理穩(wěn)定；上周市場僅消費板塊上漲，整體熱點減少，情緒偏弱；偏空

2、資金：兩融9379億元，增加0.24億元，滬深港股通凈流出56億元；偏空

3、基差：IF1906貼水31.36點，IH1906貼水15.21點， IC1906貼水117.78點；中性

4、盤面：IH>IF> IC（主力合約），IF、IH、IC在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：IF 主力空減，IH主力空減，IC主力空增；偏空

6、結(jié)論：貿(mào)易事件壓制A股風險偏好，指數(shù)反彈至前期跳空缺口后再度大跌，市場情緒偏弱，指數(shù)處于震蕩調(diào)整階段。期指：日內(nèi)逢高試空。