鋁

國(guó)內(nèi)氧化鋁價(jià)格受環(huán)保減產(chǎn)提振，氧化鋁庫(kù)存持續(xù)回落，電解鋁成本端止跌企穩(wěn)，消費(fèi)端逐漸好轉(zhuǎn)，鋁錠庫(kù)存下降明顯，對(duì)鋁價(jià)起到提振，預(yù)計(jì)滬鋁震蕩偏強(qiáng)，關(guān)注14000元/噸支撐，盈利多單謹(jǐn)慎持有。

少量多單持有

鋅

近期LME精鋅庫(kù)存連續(xù)回升，同時(shí)國(guó)內(nèi)主要煉廠復(fù)產(chǎn)進(jìn)度快于市場(chǎng)預(yù)期，精鋅供應(yīng)有望持續(xù)回升，建議滬鋅空單持有，關(guān)注境內(nèi)外庫(kù)存變動(dòng)

滬鋅空單持有，關(guān)注境內(nèi)外庫(kù)存變動(dòng)

鎳

LME現(xiàn)貨升水迅速回升，短期存在一定擠倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)不銹鋼廠利潤(rùn)修復(fù)，集中減產(chǎn)預(yù)期弱化，鎳金屬需求暫時(shí)企穩(wěn)，建議空單減持

建議空單減持

黃金

歐美經(jīng)濟(jì)總體穩(wěn)健，美元指數(shù)寬幅震蕩。美聯(lián)儲(chǔ)將以盡可能延長(zhǎng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行期為政策重心。中美經(jīng)貿(mào)磋商受阻，中美雙方均強(qiáng)硬行動(dòng)，局勢(shì)有升級(jí)風(fēng)險(xiǎn)。美股大跌后反彈，金價(jià)避險(xiǎn)特性回落。當(dāng)前金價(jià)隨風(fēng)險(xiǎn)情緒波動(dòng)，建議投資者離場(chǎng)觀望

建議投資者離場(chǎng)觀望

鋼鐵

供需兩旺格局維持，本周庫(kù)存數(shù)據(jù)繼續(xù)表現(xiàn)好于預(yù)期，中長(zhǎng)期來(lái)看，地產(chǎn)需求依舊保持強(qiáng)勁，我們對(duì)二季度地產(chǎn)需求依然較為樂(lè)觀。短期來(lái)看，后幾周需求仍有下降風(fēng)險(xiǎn)，價(jià)格仍有回調(diào)壓力，近期建議月間差反套持有，長(zhǎng)線交易者可逢低布局多單頭寸

后幾周需求仍有下降風(fēng)險(xiǎn)，價(jià)格仍有回調(diào)壓力，近期建議月間差反套持有，長(zhǎng)線交易者可逢低布局多單頭寸

鐵礦石

Vale上周確認(rèn)GONGO SOCO潰壩風(fēng)險(xiǎn)事件，引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂，GONGO SOCO自16年起就已經(jīng)停產(chǎn)，相關(guān)潰壩風(fēng)險(xiǎn)對(duì)產(chǎn)量的直接影響不大，但不排除間接影響。眼下看礦石高需求延續(xù)的確定性高于成材，且近期人民幣貶值幅度較大支撐礦石進(jìn)口價(jià)，礦石庫(kù)存易去難起。短期礦石有回落風(fēng)險(xiǎn)，但中長(zhǎng)期依然建議逢低買入鐵礦。

短期礦石有回落風(fēng)險(xiǎn)，但中長(zhǎng)期依然建議逢低買入鐵礦

焦炭

焦企利潤(rùn)好轉(zhuǎn)，主動(dòng)減產(chǎn)意愿有限，短期焦炭供應(yīng)仍處高位，不過(guò)本周焦化行業(yè)的環(huán)保情況成為市場(chǎng)關(guān)注重點(diǎn)，生態(tài)環(huán)境部點(diǎn)名山西焦化行業(yè)環(huán)保、去產(chǎn)能存在問(wèn)題，地方多次召開(kāi)會(huì)議討論，后期環(huán)保將逐漸趨緊；鋼廠高爐繼續(xù)復(fù)產(chǎn)，鋼廠內(nèi)焦炭庫(kù)存水平下降，補(bǔ)庫(kù)需求邊際增強(qiáng)，雖然唐山等地的非采暖季限產(chǎn)情況仍不明朗，市場(chǎng)普遍反映限產(chǎn)執(zhí)行情況不及預(yù)期，支撐焦炭需求。港口貨大量被期現(xiàn)套利盤鎖定，短期無(wú)法轉(zhuǎn)化為有效供給，因此鋼廠-焦化鏈短期仍將主導(dǎo)焦炭市場(chǎng)價(jià)格行情，從近期鋼廠、焦企庫(kù)存持續(xù)下降的情況看，焦企仍有提漲的底氣，港口市場(chǎng)價(jià)格的壓力將在2150附近（折盤面2250-2300），屆時(shí)港口貿(mào)易商或有拋盤出現(xiàn)。短期受商品整體氛圍影響，焦炭09合約由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱，調(diào)整思路

短期受商品整體氛圍影響，焦炭09合約由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱，調(diào)整思路

焦煤

供應(yīng)方面，國(guó)內(nèi)煤礦供應(yīng)整體穩(wěn)定，蒙古煤供應(yīng)近期受車隊(duì)罷工影響，通關(guān)車輛回落至700-800車；需求方面，下游焦企開(kāi)工率維持在80%附近，但由于山西地區(qū)或面臨限產(chǎn)，焦企并未加大補(bǔ)庫(kù)力度。現(xiàn)貨市場(chǎng)行情較好，山西主流市場(chǎng)煤價(jià)繼續(xù)上調(diào)。若后市焦企出現(xiàn)限產(chǎn)，那么焦企利潤(rùn)將保證焦煤價(jià)格至少維持在當(dāng)前位置，在09合約依舊維持較大貼水的情況下，焦煤09合約調(diào)整思路，靠近1300附近買入

焦煤09合約調(diào)整思路，靠近1300附近買入

動(dòng)力煤

坑口供應(yīng)繼續(xù)偏緊，但短期來(lái)看，鐵路調(diào)度逐漸恢復(fù)，中旬后港口庫(kù)存壓力將有所增大，但港口煤價(jià)震蕩走勢(shì)為主。電廠庫(kù)存仍處同期高位，淡季需求表現(xiàn)平淡。ZC1909暫觀望

ZC1909暫觀望

天膠

泰南迎來(lái)降雨，不過(guò)泰北以及國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)降雨仍偏低，混合膠關(guān)稅事件暫未落定，基差走強(qiáng)不過(guò)成交轉(zhuǎn)差，建議RU09多單逢高離場(chǎng)。

建議RU09多單逢高離場(chǎng)

大豆/豆粕/菜粕

目前中美兩國(guó)關(guān)系持續(xù)升溫，受此影響，豆粕內(nèi)強(qiáng)外弱格局或?qū)⒅匦滦纬伞臅r(shí)間窗口來(lái)講，現(xiàn)為南美大豆上市階段，供應(yīng)暫充裕，而油廠壓榨利潤(rùn)受益于豆粕上漲持續(xù)抬升，豬瘟疫情不斷發(fā)酵影響飼料需求，豆粕遠(yuǎn)月基差近期雖略有走高，但仍處于低位。整體而言，短期國(guó)內(nèi)豆粕受情緒影響出現(xiàn)大幅上漲，但繼續(xù)上行的壓力較大

暫觀望

豆油/棕櫚油/菜油

從基本面來(lái)看，油脂供應(yīng)壓力仍大，基差維持弱勢(shì)，整體偏弱運(yùn)行，菜油相對(duì)偏強(qiáng)，目前盤面價(jià)格接近歐盟非轉(zhuǎn)菜油進(jìn)口成本，短期存在一定的壓力，不過(guò)菜籽供應(yīng)問(wèn)題仍未得到實(shí)質(zhì)性解決，5月之后暫無(wú)菜籽到港預(yù)報(bào)，菜油易漲難跌，關(guān)注政策端的變化

oi09多單持有

玉米/玉米淀粉

目前基層余糧早已見(jiàn)底，玉米的供求關(guān)系發(fā)生改變，現(xiàn)價(jià)穩(wěn)中走強(qiáng)。5月14日下午，臨儲(chǔ)玉米拋售消息終于落地，將在5月23日啟動(dòng)國(guó)家臨儲(chǔ)玉米競(jìng)價(jià)銷售，首次投放數(shù)量400萬(wàn)噸，提價(jià)200元/噸，拍賣時(shí)間較歷年晚一個(gè)月左右。受此影響，多家企業(yè)上調(diào)玉米收購(gòu)價(jià)格，已超過(guò)一元價(jià)位；全國(guó)玉米現(xiàn)價(jià)均有上漲。非洲豬瘟5月后逐漸平穩(wěn)，熱度下降。中美貿(mào)易磋商突發(fā)波折，玉米進(jìn)口的可能性進(jìn)一步下行，影響了人們的心理預(yù)期。兩大利空因素的熱度放緩減輕了玉米上方的壓力，此外，第三季度若貪夜蛾治理不力，擴(kuò)散至北方，則玉米價(jià)格會(huì)進(jìn)一步抬升。目前玉米偏強(qiáng)運(yùn)行，預(yù)計(jì)仍有上漲空間。

玉米偏強(qiáng)運(yùn)行，09合約上方關(guān)注2030壓力位

雞蛋

目前雞蛋現(xiàn)價(jià)上漲幅度減緩，或?qū)⒂瓉?lái)拐點(diǎn)，無(wú)法對(duì)09合約起到拉升期價(jià)的作用。目前，養(yǎng)殖戶對(duì)市場(chǎng)充滿信心，積極補(bǔ)欄，芝華數(shù)據(jù)顯示2019年3月在產(chǎn)蛋雞存欄量為10.54億只，環(huán)比增加2.41%，同比減少2.31%，雞蛋的后期供應(yīng)將增大。五月雞蛋市場(chǎng)將步入淡季，蛋價(jià)將回落，但非洲豬瘟或?qū)﹄u蛋產(chǎn)生影響。目前生豬價(jià)格在較高位置企穩(wěn)，若在三四季度迎來(lái)價(jià)格大幅上漲的拐點(diǎn)，或拉升雞蛋期價(jià)，因此1909合約存在炒作機(jī)會(huì)，目前震蕩運(yùn)行，需關(guān)注資金動(dòng)向。雞蛋短期震蕩運(yùn)行，關(guān)注資金動(dòng)向，1909合約關(guān)注上方4420壓力位。 

雞蛋短期震蕩運(yùn)行，關(guān)注資金動(dòng)向，1909合約關(guān)注上方4420壓力位

白糖

廣西全部糖廠收榨，云南僅剩3家糖廠仍在開(kāi)榨，目前進(jìn)入去庫(kù)存階段。4月銷售情況相比上榨季明顯較好，產(chǎn)銷數(shù)據(jù)偏利好。原糖價(jià)格較低使得進(jìn)口利潤(rùn)好轉(zhuǎn)，疊加從巴基斯坦進(jìn)口的15噸免稅糖，預(yù)計(jì)4月進(jìn)口量將環(huán)比有所增加。SR909震蕩區(qū)間5000-5150。

SR909震蕩區(qū)間5000-5150

棉花、棉紗

國(guó)內(nèi)方面，市場(chǎng)對(duì)中美貿(mào)易爭(zhēng)端悲觀情緒有所緩解，但仍有憂慮，關(guān)注貿(mào)易磋商進(jìn)展。儲(chǔ)備棉成交價(jià)格偏低，進(jìn)一步壓制鄭棉上方空間。進(jìn)口量增加疊加國(guó)儲(chǔ)棉輪出量，本年度棉花供應(yīng)量充裕，然而下游訂單不足、需求不佳。近期新疆大風(fēng)和霜凍天氣對(duì)棉花等作物產(chǎn)生不利影響，或損及新年度的棉花產(chǎn)量。CF91反套可繼續(xù)持有。

CF91反套可繼續(xù)持有

蘋果

近期蘋果現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)走高，近月合約走強(qiáng)，市場(chǎng)對(duì)于遠(yuǎn)月合約的開(kāi)秤價(jià)預(yù)期有所抬升，新季合約ap10偏強(qiáng)震蕩，不過(guò)今年蘋果供應(yīng)預(yù)計(jì)將恢復(fù)正常，將限制新季合約上行空間

ap10空單持有，9500點(diǎn)止損

原油/燃料油

當(dāng)前油市面臨較多不確定性風(fēng)險(xiǎn)，伊美對(duì)抗有所升級(jí)，中東地緣政治升溫驅(qū)動(dòng)油價(jià)上漲，建議SC07空單離場(chǎng)，暫時(shí)觀望

建議SC07空單離場(chǎng)，暫時(shí)觀望

PTA

成本端PX利潤(rùn)已壓縮至成本線，下行空間或有限，供需結(jié)構(gòu)來(lái)看，本周PTA開(kāi)工仍有回升預(yù)期，聚酯負(fù)荷下行令TA庫(kù)存去化放緩，當(dāng)下供需驅(qū)動(dòng)仍不樂(lè)觀，短期TA上行動(dòng)力不足。

短期TA上行動(dòng)力不足

瀝青

瀝青利潤(rùn)虧損令煉廠挺價(jià)意愿強(qiáng)烈，且6月馬瑞油貼水仍將維持高位，瀝青成本端支撐較強(qiáng)，但6月之前瀝青需求仍維持季節(jié)性淡季，短期瀝青維持震蕩思路，中長(zhǎng)期來(lái)看，在成本端支撐維持以及基建預(yù)期下，瀝青仍可作為多頭配置。

瀝青仍可作為多頭配置

LLDPE、PP

PE端，生產(chǎn)利潤(rùn)大幅壓縮，進(jìn)口窗口關(guān)閉，計(jì)劃外檢修增加，L建議空單離場(chǎng)；PP端，利潤(rùn)中性，產(chǎn)能壓力仍存，估值中性，建議PP空單底倉(cāng)持有

L建議空單離場(chǎng), PP空單底倉(cāng)持有

紙漿

當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，貿(mào)易戰(zhàn)升溫使得經(jīng)濟(jì)前景預(yù)期變差，在宏觀背景下，紙漿需求端表現(xiàn)較差，現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)下跌，紙漿基本面整體較弱。但當(dāng)前漿價(jià)下跌較多.SP09跌至5000左右的心理價(jià)位，建議SP09空單可部分止盈離場(chǎng)

SP09空單可部分止盈離場(chǎng)

玻璃

沙河地區(qū)廠家出庫(kù)情況尚可，大部分廠家基本能夠?qū)崿F(xiàn)產(chǎn)銷平衡，僅有部分大型廠家出庫(kù)八成左右。沙河地區(qū)采購(gòu)的純堿價(jià)格從月初開(kāi)始上漲50元。華南地區(qū)某生產(chǎn)企業(yè)在馬來(lái)西亞生產(chǎn)的玻璃運(yùn)輸?shù)綇V東2萬(wàn)噸的海運(yùn)船已經(jīng)到港，正在卸貨。造成華南地區(qū)市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)回落。玻璃現(xiàn)貨市場(chǎng)總體走勢(shì)偏弱，生產(chǎn)企業(yè)出庫(kù)情況一般，市場(chǎng)信心平平。短線操作

短線操作

甲醇

甲醇市場(chǎng)近期延續(xù)反彈勢(shì)頭，伊朗裝置檢修傳聞以及烯烴裝置重啟及投產(chǎn)傳聞對(duì)市場(chǎng)形成支撐，但供應(yīng)增加預(yù)期依然明顯，且上周港口庫(kù)存有所回升，對(duì)市場(chǎng)亦有所壓制，因此操作上建議甲醇謹(jǐn)慎追多。

操作上建議甲醇謹(jǐn)慎追多

乙二醇

高庫(kù)存下MEG無(wú)大漲驅(qū)動(dòng)，維持空頭思路不變。

維持空頭思路

股指

繼續(xù)關(guān)注貿(mào)易摩擦對(duì)風(fēng)險(xiǎn)偏好的影響，A股納入富時(shí)羅素第一階段第一步名單將在本月24日確認(rèn)帶來(lái)資金流入預(yù)期，指數(shù)延續(xù)調(diào)整，建議暫觀望

建議暫觀望

國(guó)債

4月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)大多如預(yù)期回落，但部分?jǐn)?shù)據(jù)為五一假期錯(cuò)月因素。4月底10Y國(guó)債收益率曾上升到3.4%，利率隨后出現(xiàn)調(diào)整，當(dāng)前期債不建議追多。風(fēng)險(xiǎn)為中美貿(mào)易摩擦再升級(jí)和5月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期。供參考

當(dāng)前期債不建議追多