鋁

國內(nèi)氧化鋁價格受環(huán)保減產(chǎn)提振，氧化鋁庫存持續(xù)回落，電解鋁成本端止跌企穩(wěn)，消費端逐漸好轉(zhuǎn)，鋁錠庫存下降明顯，對鋁價起到提振，預計滬鋁震蕩偏強，關(guān)注14000元/噸支撐，盈利多單謹慎持有。

少量多單持有

鋅

近期LME精鋅庫存連續(xù)回升，同時國內(nèi)主要煉廠復產(chǎn)進度快于市場預期，精鋅供應有望持續(xù)回升，建議滬鋅空單持有，關(guān)注境內(nèi)外庫存變動

滬鋅空單持有，關(guān)注境內(nèi)外庫存變動

鎳

LME現(xiàn)貨升水迅速回升，短期存在一定擠倉風險，同時不銹鋼廠利潤修復，集中減產(chǎn)預期弱化，鎳金屬需求暫時企穩(wěn)，建議空單減持

建議空單減持

黃金

歐美經(jīng)濟總體穩(wěn)健，美元指數(shù)寬幅震蕩。美聯(lián)儲將以盡可能延長美國經(jīng)濟平穩(wěn)運行期為政策重心。中美經(jīng)貿(mào)磋商受阻，中美雙方均強硬行動，局勢有升級風險。美股大跌后反彈，金價避險特性回落。當前金價隨風險情緒波動，建議投資者保持觀望。

建議投資者保持觀望

鋼鐵

供需兩旺格局維持，本周庫存數(shù)據(jù)繼續(xù)表現(xiàn)好于預期，中長期來看，地產(chǎn)需求依舊保持強勁，我們對二季度地產(chǎn)需求依然較為樂觀。受原料大漲影響，盤面鋼廠利潤已經(jīng)偏低，成材易漲難跌，長線交易者逢低布局多單頭寸。

成材易漲難跌，長線交易者逢低布局多單頭寸

鐵礦石

Vale上周確認GONGO SOCO潰壩風險事件，引發(fā)市場擔憂，GONGO SOCO自16年起就已經(jīng)停產(chǎn)，相關(guān)潰壩風險對產(chǎn)量的直接影響不大，但不排除間接影響。眼下看礦石高需求延續(xù)的確定性高于成材，且近期人民幣貶值幅度較大支撐礦石進口價，礦石庫存易去難起。短期礦石有回落風險，但中長期依然建議逢低買入鐵礦。

短期礦石有回落風險，但中長期依然建議逢低買入鐵礦

焦炭

焦企利潤好轉(zhuǎn)，主動減產(chǎn)意愿有限，短期焦炭供應仍處高位，不過本周焦化行業(yè)的環(huán)保情況成為市場關(guān)注重點，生態(tài)環(huán)境部點名山西焦化行業(yè)環(huán)保、去產(chǎn)能存在問題，地方多次召開會議討論，后期環(huán)保將逐漸趨緊；鋼廠高爐繼續(xù)復產(chǎn)，鋼廠內(nèi)焦炭庫存水平下降，補庫需求邊際增強，雖然唐山等地的非采暖季限產(chǎn)情況仍不明朗，市場普遍反映限產(chǎn)執(zhí)行情況不及預期，支撐焦炭需求。港口貨大量被期現(xiàn)套利盤鎖定，短期無法轉(zhuǎn)化為有效供給，因此鋼廠-焦化鏈短期仍將主導焦炭市場價格行情，從近期鋼廠、焦企庫存持續(xù)下降的情況看，焦企仍有提漲的底氣，港口市場小幅跟漲，準一倉單目前2220～2250，隨著盤面上漲，低價資源消失，三輪漲價預期兌現(xiàn)，但山西焦化行業(yè)或發(fā)生較大變化，短期不建議做空J09。

短期不建議做空J09

焦煤

供應方面，國內(nèi)煤礦供應整體穩(wěn)定，蒙古煤供應近期受車隊罷工影響，通關(guān)車輛回落至700-800車；需求方面，下游焦企開工率維持在80%附近，但由于山西地區(qū)或面臨限產(chǎn)，焦企并未加大補庫力度?，F(xiàn)貨市場行情較好，山西主流市場煤價繼續(xù)上調(diào)。若后市焦企出現(xiàn)限產(chǎn)，那么焦企利潤將保證焦煤價格至少維持在當前位置，中長期偏多對待。

中長期偏多對待

動力煤

坑口供應繼續(xù)偏緊，但短期來看，鐵路調(diào)度逐漸恢復，中旬后港口庫存壓力將有所增大，但港口煤價震蕩走勢為主。電廠庫存仍處同期高位，淡季需求表現(xiàn)平淡。ZC1909暫觀望

ZC1909暫觀望

天膠

泰南迎來降雨，不過泰北以及國內(nèi)產(chǎn)區(qū)降雨仍偏低，混合膠關(guān)稅事件暫未落定，基差走強不過成交轉(zhuǎn)差，建議RU09暫時觀望。

建議RU09暫時觀望

大豆/豆粕/菜粕

目前中美兩國關(guān)系持續(xù)升溫，受此影響，豆粕內(nèi)強外弱格局或?qū)⒅匦滦纬?。從時間窗口來講，現(xiàn)為南美大豆上市階段，供應暫充裕，而油廠壓榨利潤受益于豆粕上漲持續(xù)抬升，豬瘟疫情不斷發(fā)酵影響飼料需求，豆粕遠月基差近期雖略有走高，但仍處于低位。整體而言，短期國內(nèi)豆粕受情緒影響出現(xiàn)大幅上漲，但繼續(xù)上行的壓力較大

暫觀望

豆油/棕櫚油/菜油

從基本面來看，油脂供應壓力仍大，基差維持弱勢，整體偏弱運行，菜油相對偏強，目前盤面價格接近歐盟非轉(zhuǎn)菜油進口成本，短期存在一定的壓力，不過菜籽供應問題仍未得到實質(zhì)性解決，5月之后暫無菜籽到港預報，菜油易漲難跌，關(guān)注政策端的變化

oi09多單持有

玉米/玉米淀粉

目前基層余糧早已見底，玉米的供求關(guān)系發(fā)生改變，現(xiàn)價穩(wěn)中走強。5月14日下午，臨儲玉米拋售消息終于落地，將在5月23日啟動國家臨儲玉米競價銷售，首次投放數(shù)量400萬噸，提價200元/噸，拍賣時間較歷年晚一個月左右。受此影響，多家企業(yè)上調(diào)玉米收購價格，已超過一元價位；全國玉米現(xiàn)價均有上漲。非洲豬瘟5月后逐漸平穩(wěn)，熱度下降。中美貿(mào)易磋商突發(fā)波折，玉米進口的可能性進一步下行，影響了人們的心理預期。兩大利空因素的熱度放緩減輕了玉米上方的壓力，此外，第三季度若貪夜蛾治理不力，擴散至北方，則玉米價格會進一步抬升。目前玉米偏強運行，預計仍有上漲空間。

玉米偏強運行，09合約上方關(guān)注2030壓力位

雞蛋

目前雞蛋現(xiàn)價上漲幅度減緩，或?qū)⒂瓉砉拯c，無法對09合約起到拉升期價的作用。目前，養(yǎng)殖戶對市場充滿信心，積極補欄，芝華數(shù)據(jù)顯示2019年3月在產(chǎn)蛋雞存欄量為10.54億只，環(huán)比增加2.41%，同比減少2.31%，雞蛋的后期供應將增大。五月雞蛋市場將步入淡季，蛋價將回落，但非洲豬瘟或?qū)﹄u蛋產(chǎn)生影響。目前生豬價格在較高位置企穩(wěn)，若在三四季度迎來價格大幅上漲的拐點，或拉升雞蛋期價，因此1909合約存在炒作機會，目前震蕩運行，需關(guān)注資金動向。雞蛋短期震蕩運行，關(guān)注資金動向，1909合約關(guān)注上方4420壓力位。 

雞蛋短期震蕩運行，關(guān)注資金動向，1909合約關(guān)注上方4420壓力位

白糖

云南僅剩3家糖廠仍在開榨，甘蔗糖壓榨基本結(jié)束，目前已進入去庫存階段。4月銷售情況相比上榨季明顯較好，產(chǎn)銷數(shù)據(jù)偏利好，在備貨旺季臨近的背景下，預計5月銷量也將繼續(xù)向好。原糖價格較低使得進口利潤好轉(zhuǎn)，疊加從巴基斯坦進口的15噸免稅糖，預計4月進口量將環(huán)比有所增加。云南干旱情況加劇，或影響新年度產(chǎn)量，關(guān)注天氣變化。SR91反套可繼續(xù)持有。

SR91反套可繼續(xù)持有

棉花、棉紗

國內(nèi)方面，市場對中美貿(mào)易爭端悲觀情緒有所緩解，但憂慮猶存，關(guān)注貿(mào)易磋商進展。儲備棉輪出第三周的銷售底價為13893元/噸，較前一周下調(diào)579元/噸，儲備棉成交價格偏低，將進一步壓制鄭棉上方空間。進口量增加疊加國儲棉輪出量，本年度棉花供應量充裕，然而下游訂單不足、需求不佳。近期新疆大風和霜凍天氣對棉花等作物產(chǎn)生不利影響，或損及新年度的棉花產(chǎn)量。CF91反套繼續(xù)持有。

CF91反套繼續(xù)持有

蘋果

近期蘋果現(xiàn)貨價格持續(xù)走高，近月合約走強，市場對于遠月合約的開秤價預期有所抬升，新季合約ap10偏強震蕩，不過今年蘋果供應預計將恢復正常，將限制新季合約上行空間

ap10空單持有，9500點止損

原油/燃料油

當前油市面臨較多不確定性風險，伊美對抗有所升級，中東地緣政治升溫驅(qū)動油價上漲，建議SC07空單離場，暫時觀望

建議SC07空單離場，暫時觀望

PTA

成本端PX利潤已壓縮至成本線，下行空間或有限，供需結(jié)構(gòu)來看，本周PTA開工仍有回升預期，聚酯負荷下行令TA庫存去化放緩，當下供需驅(qū)動仍不樂觀，短期TA上行動力不足。

短期TA上行動力不足

瀝青

瀝青利潤虧損令煉廠挺價意愿強烈，且6月馬瑞油貼水仍將維持高位，瀝青成本端支撐較強，但6月之前瀝青需求仍維持季節(jié)性淡季，短期瀝青維持震蕩思路，中長期來看，在成本端支撐維持以及基建預期下，瀝青仍可作為多頭配置。

瀝青仍可作為多頭配置

LLDPE、PP

PE端，生產(chǎn)利潤大幅壓縮，進口窗口關(guān)閉，計劃外檢修增加，L建議空單離場；PP端，利潤中性，產(chǎn)能壓力仍存，估值中性，建議PP空單底倉持有

L建議空單離場, PP空單底倉持有

紙漿

當前宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)不及預期，貿(mào)易戰(zhàn)升溫使得經(jīng)濟前景預期變差，在宏觀背景下，紙漿需求端表現(xiàn)較差，現(xiàn)貨價格持續(xù)下跌，紙漿基本面整體較弱。但當前漿價下跌較多.SP09跌至5000左右的心理價位，建議SP09空單可部分止盈離場

SP09空單可部分止盈離場

玻璃

沙河地區(qū)廠家出庫情況尚可，大部分廠家基本能夠?qū)崿F(xiàn)產(chǎn)銷平衡，僅有部分大型廠家出庫八成左右。沙河地區(qū)采購的純堿價格從月初開始上漲50元。華南地區(qū)某生產(chǎn)企業(yè)在馬來西亞生產(chǎn)的玻璃運輸?shù)綇V東2萬噸的海運船已經(jīng)到港，正在卸貨。造成華南地區(qū)市場價格出現(xiàn)回落。玻璃現(xiàn)貨市場總體走勢偏弱，生產(chǎn)企業(yè)出庫情況一般，市場信心平平。短線操作

短線操作

甲醇

甲醇市場近期延續(xù)反彈勢頭，伊朗裝置檢修傳聞以及烯烴裝置重啟及投產(chǎn)傳聞對市場形成支撐，但供應增加預期依然明顯，且上周港口庫存有所回升，對市場亦有所壓制，因此操作上建議甲醇謹慎追多。

操作上建議甲醇謹慎追多

乙二醇

高庫存下MEG無大漲驅(qū)動，維持空頭思路不變。

維持空頭思路

股指

繼續(xù)關(guān)注貿(mào)易摩擦對風險偏好的影響，A股納入富時羅素第一階段第一步名單將在本月24日確認帶來資金流入預期，指數(shù)延續(xù)調(diào)整，建議暫觀望

建議暫觀望

國債

4月經(jīng)濟數(shù)據(jù)大多如預期回落，但部分數(shù)據(jù)為五一假期錯月因素，期債等待做空機會。風險為中美貿(mào)易摩擦再升級和5月經(jīng)濟數(shù)據(jù)不及預期。供參考

期債等待做空機會