昨日黑色系大放異彩，焦炭和螺紋鋼期貨一度逼近漲停，今日，黑色系維持堅(jiān)挺，焦炭期貨主力合約漲逾3%，收報(bào)于2296.5元/噸，成交35.9萬手，減倉0.26萬手。

其實(shí)繼5月15日盤中創(chuàng)下階段新低2080元/噸之后，焦炭期貨主力1909合約便節(jié)節(jié)攀升，截至5月22日，該合約最高報(bào)2338元/噸，創(chuàng)下2018年9月14日以來新高，區(qū)間最大累計(jì)上漲12.40%。

市場傳出山西省或?qū)⒊雠_新的環(huán)保舉措

對于焦炭期貨的大漲，市場人士多認(rèn)為是受環(huán)保消息等因素的影響。市場消息稱山西地區(qū)后期或?qū)⒃诋a(chǎn)能置換，環(huán)保治理，落后產(chǎn)能淘汰幾個(gè)主要的方面進(jìn)行集中治理。

傳聞中要求，2020年前淘汰所有4.3m焦?fàn)t。目前山西地區(qū)焦化產(chǎn)能中4.3m焦?fàn)t占總產(chǎn)能的56%左右，約7300萬噸左右。當(dāng)前山西在建的焦化產(chǎn)能年內(nèi)預(yù)計(jì)能夠投產(chǎn)的約在1010萬噸左右，明年在建的產(chǎn)能約在1700萬噸左右。而焦化企業(yè)建設(shè)周期大多需要1.5年以上，若政策嚴(yán)格執(zhí)行，遠(yuǎn)期可能產(chǎn)生一定供應(yīng)缺口。

另外，傳聞中2017至今山西地區(qū)批準(zhǔn)立項(xiàng)的新增產(chǎn)能國家將不予承認(rèn)。目前來看，這部分產(chǎn)能暫時(shí)無法完全確認(rèn)，但預(yù)計(jì)在500萬噸以上。這部分產(chǎn)能可能受到影響。

傳聞中要求山西地區(qū)焦化全部干熄焦，但目前山西地區(qū)干熄焦屈指可數(shù)，后期干熄焦設(shè)備缺乏的企業(yè)活也將面臨限產(chǎn)可能。

供給收縮預(yù)期是本輪行情最主要的推動因素

除了受環(huán)保消息因素的影響，促使焦炭上漲的主要邏輯還有哪些？

國泰君安期貨黑色系分析師金韜表示，焦炭期貨的大幅上漲，主要有幾方面的原因：一是鋼材價(jià)格大漲，昨日螺紋鋼期貨1910合約增倉27.4萬，站上3900元/噸，市場做多情緒熱烈，鋼廠利潤也得到進(jìn)一步擴(kuò)張。在鋼廠利潤回升的刺激下，焦炭有上漲的驅(qū)動和空間。二是焦化近期三輪提漲，每輪上漲100元/噸，焦化廠庫存壓力不大，產(chǎn)業(yè)鏈參與者做多情緒有所點(diǎn)燃，帶動價(jià)格的上行。三是市場傳聞山西可能進(jìn)一步壓縮焦化產(chǎn)能，包括4.3米焦?fàn)t拆除等，供給收縮的預(yù)期發(fā)酵。

浙商期貨黑色系分析師程炳鴻稱，目前山西環(huán)保尚未落地，但鋼廠開工高位下焦炭需求尚有支撐，從鋼廠—焦化廠這一條鏈看，焦鋼企業(yè)焦炭庫存都出現(xiàn)了持續(xù)下降的現(xiàn)象，焦化廠庫存低挺價(jià)底氣足，推動焦價(jià)上漲。而港口方面，貿(mào)易商情緒轉(zhuǎn)好，積極跟漲，雖然港口庫存大，但其中部分庫存鎖定在期現(xiàn)盤上，無法轉(zhuǎn)化為有效供給，貿(mào)易商情緒穩(wěn)定，未出現(xiàn)拋售，市場仍然穩(wěn)定。整體庫存近兩周高位持穩(wěn)，說明當(dāng)下焦炭供需暫平衡。若后期山西環(huán)保落地，焦炭供應(yīng)將出現(xiàn)缺口。供給收縮預(yù)期是本輪行情最主要的推動因素，現(xiàn)貨方面第三輪漲價(jià)的范圍正逐步擴(kuò)大，盤面反映了三輪漲價(jià)預(yù)期，而短期市場情緒高漲，第四輪甚至第五輪提漲的聲音也有出現(xiàn)。

短期需關(guān)注環(huán)保預(yù)期能否落地

對于主導(dǎo)未來焦炭價(jià)格走勢的因素，程炳鴻表示，短期依舊需要關(guān)注環(huán)保預(yù)期能否落地，若真如市場傳言，后期焦炭供需將出現(xiàn)較大缺口，但環(huán)保未能落地的話，貿(mào)易商兌現(xiàn)利潤將使港口庫存回流焦化廠，導(dǎo)致現(xiàn)貨價(jià)格拐頭。

目前行情走勢依舊是情緒面與資金面主導(dǎo)，程炳鴻分析師建議大家短期順勢而為，逢低做多為主，短期參考現(xiàn)貨4～5輪漲價(jià)預(yù)期，j1909目標(biāo)位2350～2450。而前期未參的投資者可做多遠(yuǎn)月J2001合約，最重要的是要注意風(fēng)險(xiǎn)。