近期銀行開始收緊銀根，市場利率小幅上升。截至5月22日，上海銀行間同業(yè)拆放利率隔夜、1周期、2周期、1月期、3月期、6月期、9月期、1年期利率分別報收于2.623%、2.69%、2.809%、2.77%、2.903%、2.95%、3.06%、3.185%，較5月15日分別上升8.96、4.9、34.7、5.7、1、0.2、0.8、3.2個基點。

表為5月22日較5月15日Shibor變化

圖為隔夜、1月期Shibor走勢（單位：%）

受中美貿(mào)易糾紛的影響，5月以來人民幣相較美元出現(xiàn)了較大幅度的貶值。雖然人民幣貶值有助于緩解出口下滑，但是短期內(nèi)大幅的貶值造成人民幣幣值不穩(wěn)定，央行勢必會推出穩(wěn)匯率的政策。此外，受去年非洲豬瘟的影響，國內(nèi)的通脹壓力較大，這進一步限制了央行的貨幣政策。不僅如此，中美貿(mào)易對國內(nèi)市場的沖擊明顯減弱，近期國內(nèi)股市及商品市場都有所企穩(wěn)，央行安撫市場的需求下降。在上述情況的作用下，我們認(rèn)為近期在穩(wěn)匯率、抗通脹的大背景下，央行的貨幣政策將階段性趨緊，市場利率或小幅上升。