鋁

國(guó)內(nèi)氧化鋁價(jià)格受環(huán)保減產(chǎn)提振，氧化鋁庫(kù)存持續(xù)回落，電解鋁成本端止跌企穩(wěn)，消費(fèi)端逐漸好轉(zhuǎn)，鋁錠庫(kù)存下降明顯，對(duì)鋁價(jià)起到提振，預(yù)計(jì)滬鋁震蕩偏強(qiáng)，關(guān)注14000元/噸支撐，盈利多單謹(jǐn)慎持有。

少量多單持有

鋅

近期LME精鋅庫(kù)存連續(xù)回升，同時(shí)國(guó)內(nèi)主要煉廠復(fù)產(chǎn)進(jìn)度快于市場(chǎng)預(yù)期，精鋅供應(yīng)有望持續(xù)回升，建議滬鋅空單持有，關(guān)注境內(nèi)外庫(kù)存變動(dòng)

滬鋅空單持有，關(guān)注境內(nèi)外庫(kù)存變動(dòng)

鎳

供應(yīng)端，印尼金川首臺(tái)轉(zhuǎn)爐投產(chǎn)，鎳鐵供應(yīng)繼續(xù)增加，需求端，鋼廠挺價(jià)令不銹鋼價(jià)格持穩(wěn)，但需求低迷及庫(kù)存高企料將限制不銹鋼價(jià)格回升空間，建議暫觀望。

建議暫觀望

黃金

歐美經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中趨弱，美元指數(shù)寬幅震蕩。美聯(lián)儲(chǔ)將以盡可能延長(zhǎng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行期為政策重心。中美經(jīng)貿(mào)磋商受阻，中美雙方均強(qiáng)硬行動(dòng)，局勢(shì)有升級(jí)風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前金價(jià)隨風(fēng)險(xiǎn)情緒波動(dòng)，建議投資者保持觀望。

建議投資者保持觀望

鋼鐵

供需兩旺格局維持，本周庫(kù)存數(shù)據(jù)繼續(xù)表現(xiàn)好于預(yù)期，螺紋熱卷表觀需求繼續(xù)上行，另一方面產(chǎn)量小幅增加，目前利潤(rùn)下產(chǎn)量大幅增長(zhǎng)空間有限。中長(zhǎng)期來(lái)看，地產(chǎn)需求依舊保持強(qiáng)勁，我們對(duì)二季度地產(chǎn)需求依然較為樂(lè)觀。受原料大漲影響，盤(pán)面鋼廠利潤(rùn)已經(jīng)偏低，成材易漲難跌，長(zhǎng)線交易者逢低布局多單頭寸。

成材易漲難跌，長(zhǎng)線交易者逢低布局多單頭寸

鐵礦石

Vale上周確認(rèn)GONGO SOCO潰壩風(fēng)險(xiǎn)事件，引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂，GONGO SOCO自16年起就已經(jīng)停產(chǎn)，相關(guān)潰壩風(fēng)險(xiǎn)對(duì)產(chǎn)量的直接影響不大，但不排除間接影響。眼下看礦石高需求延續(xù)的確定性高于成材，且近期人民幣貶值幅度較大支撐礦石進(jìn)口價(jià)，礦石庫(kù)存易去難起。短期礦石有回落風(fēng)險(xiǎn)，但中長(zhǎng)期依然建議逢低買(mǎi)入鐵礦。

短期礦石有回落風(fēng)險(xiǎn)，但中長(zhǎng)期依然建議逢低買(mǎi)入鐵礦

焦炭

焦企利潤(rùn)好轉(zhuǎn)，主動(dòng)減產(chǎn)意愿有限，短期焦炭供應(yīng)仍處高位，不過(guò)本周焦化行業(yè)的環(huán)保情況成為市場(chǎng)關(guān)注重點(diǎn)，生態(tài)環(huán)境部點(diǎn)名山西焦化行業(yè)環(huán)保、去產(chǎn)能存在問(wèn)題，地方多次召開(kāi)會(huì)議討論，后期環(huán)保將逐漸趨緊；鋼廠高爐繼續(xù)復(fù)產(chǎn)，鋼廠內(nèi)焦炭庫(kù)存水平下降，補(bǔ)庫(kù)需求邊際增強(qiáng)，雖然唐山等地的非采暖季限產(chǎn)情況仍不明朗，市場(chǎng)普遍反映限產(chǎn)執(zhí)行情況不及預(yù)期，支撐焦炭需求。港口貨大量被期現(xiàn)套利盤(pán)鎖定，短期無(wú)法轉(zhuǎn)化為有效供給，因此鋼廠-焦化鏈短期仍將主導(dǎo)焦炭市場(chǎng)價(jià)格行情，從近期鋼廠、焦企庫(kù)存持續(xù)下降的情況看，焦企仍有提漲的底氣，港口市場(chǎng)小幅跟漲，準(zhǔn)一倉(cāng)單目前2220～2250，隨著盤(pán)面上漲，低價(jià)資源消失，三輪漲價(jià)預(yù)期兌現(xiàn)，但山西焦化行業(yè)或發(fā)生較大變化，短期不建議做空J(rèn)09。

短期不建議做空J(rèn)09

焦煤

供應(yīng)方面，國(guó)內(nèi)煤礦供應(yīng)整體穩(wěn)定，蒙古煤供應(yīng)近期受車(chē)隊(duì)罷工影響，通關(guān)車(chē)輛回落至700-800車(chē)；需求方面，下游焦企開(kāi)工率維持在80%附近，但由于山西地區(qū)或面臨限產(chǎn)，焦企并未加大補(bǔ)庫(kù)力度。現(xiàn)貨市場(chǎng)行情較好，山西主流市場(chǎng)煤價(jià)繼續(xù)上調(diào)。若后市焦企出現(xiàn)限產(chǎn)，那么焦企利潤(rùn)將保證焦煤價(jià)格至少維持在當(dāng)前位置，中長(zhǎng)期偏多對(duì)待。

中長(zhǎng)期偏多對(duì)待

動(dòng)力煤

鐵路調(diào)度逐漸恢復(fù)，港口庫(kù)存壓力繼續(xù)增大，而且重點(diǎn)電和六大電廠的庫(kù)存均持續(xù)回升至同期高位，煤價(jià)短期將承壓。供給端擾動(dòng)有限，需求端表現(xiàn)不佳。ZC1909剩余空單繼續(xù)持有。

ZC1909剩余空單繼續(xù)持有

天膠

泰南迎來(lái)降雨，不過(guò)泰北以及國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)降雨仍偏低，混合膠關(guān)稅事件暫未落定，基差走強(qiáng)不過(guò)成交轉(zhuǎn)差，建議RU09暫時(shí)觀望。

建議RU09暫時(shí)觀望

大豆/豆粕/菜粕

目前中美兩國(guó)關(guān)系持續(xù)升溫，受此影響，豆粕內(nèi)強(qiáng)外弱格局或?qū)⒅匦滦纬?。從時(shí)間窗口來(lái)講，現(xiàn)為南美大豆上市階段，供應(yīng)暫充裕，而油廠壓榨利潤(rùn)受益于豆粕上漲持續(xù)抬升，豬瘟疫情不斷發(fā)酵影響飼料需求，豆粕遠(yuǎn)月基差近期雖略有走高，但仍處于低位。整體而言，短期國(guó)內(nèi)豆粕受情緒影響出現(xiàn)大幅上漲，但繼續(xù)上行的壓力較大

暫觀望

豆油/棕櫚油/菜油

從基本面來(lái)看，油脂供應(yīng)壓力仍大，基差維持弱勢(shì)，整體偏弱運(yùn)行，菜油相對(duì)偏強(qiáng)，目前盤(pán)面價(jià)格接近歐盟非轉(zhuǎn)菜油進(jìn)口成本，短期存在一定的壓力，不過(guò)菜籽供應(yīng)問(wèn)題仍未得到實(shí)質(zhì)性解決，5月之后暫無(wú)菜籽到港預(yù)報(bào)，菜油易漲難跌，關(guān)注政策端的變化

oi09多單持有

玉米/玉米淀粉

5月23日國(guó)家臨儲(chǔ)玉米競(jìng)價(jià)銷(xiāo)售啟動(dòng)，首次投放數(shù)量400萬(wàn)噸，提價(jià)200元/噸，拍賣(mài)時(shí)間較歷年晚一個(gè)月左右。此次拍賣(mài)成交超9成，并且溢價(jià)幅度較大。不過(guò)臨儲(chǔ)的后續(xù)通告偏中性，穩(wěn)住了玉米的價(jià)格。非洲豬瘟5月后逐漸平穩(wěn)，熱度下降。中美貿(mào)易磋商突發(fā)波折，玉米進(jìn)口的可能性進(jìn)一步下行，影響了人們的心理預(yù)期。兩大利空因素的熱度放緩減輕了玉米上方的壓力，此外，第三季度若貪夜蛾治理不力，擴(kuò)散至北方，則玉米價(jià)格會(huì)進(jìn)一步抬升。目前玉米震蕩運(yùn)行，預(yù)計(jì)仍有上漲空間。

玉米震蕩運(yùn)行，09合約上方關(guān)注2010壓力位

雞蛋

目前雞蛋現(xiàn)價(jià)上漲幅度減緩，部分地區(qū)蛋價(jià)有下行趨勢(shì)，無(wú)法對(duì)09合約起到拉升期價(jià)的作用。目前，養(yǎng)殖戶對(duì)市場(chǎng)充滿信心，積極補(bǔ)欄，預(yù)計(jì)2019年4月在產(chǎn)蛋雞存欄量較三月增加約1.4%，雞蛋的后期供應(yīng)將增大。目前，雞蛋現(xiàn)貨端整體呈現(xiàn)偏弱的態(tài)勢(shì)，非洲豬瘟或?qū)﹄u蛋產(chǎn)生影響。目前生豬價(jià)格在較高位置，略有回調(diào)，若在三四季度迎來(lái)價(jià)格大幅上漲的拐點(diǎn)，或拉升雞蛋期價(jià)，因此1909合約存在炒作機(jī)會(huì)。目前09合約偏強(qiáng)運(yùn)行，需關(guān)注資金動(dòng)向。

雞蛋短期震蕩運(yùn)行，關(guān)注資金動(dòng)向，1909合約關(guān)注上方4400壓力位

白糖

周二UNICA稱(chēng)中國(guó)同意在2019年5月保障措施關(guān)稅到期后不再延長(zhǎng)征收期限，關(guān)注官方公布的消息以及具體時(shí)間點(diǎn)，如果消息屬實(shí)，取消保障措施關(guān)稅后巴西配額成本將下降至4300-4400元/噸。云南僅剩3家糖廠仍在開(kāi)榨，甘蔗糖壓榨基本結(jié)束，目前已進(jìn)入去庫(kù)存階段。近期云南干旱情況較為嚴(yán)重，或減少新年度產(chǎn)量，關(guān)注后期天氣變化。關(guān)注官方對(duì)保障措施稅的通知，鄭糖暫觀望。

鄭糖暫觀望

棉花、棉紗

市場(chǎng)對(duì)中美貿(mào)易爭(zhēng)端憂慮猶存，關(guān)注貿(mào)易磋商進(jìn)展。儲(chǔ)備棉輪出第三周的銷(xiāo)售底價(jià)為13893元/噸，較前一周下調(diào)579元/噸，儲(chǔ)備棉成交價(jià)格偏低，將進(jìn)一步壓制鄭棉上方空間。進(jìn)口量增加疊加國(guó)儲(chǔ)棉輪出量，本年度棉花供應(yīng)量充裕，然而下游訂單不足、需求不佳。近期新疆大風(fēng)和霜凍天氣對(duì)棉花等作物產(chǎn)生不利影響，或損及新年度的棉花產(chǎn)量。近期基本面不佳，但由于基差較高，CF909關(guān)注下方13300的支撐。

CF909關(guān)注下方13300的支撐

蘋(píng)果

近期蘋(píng)果現(xiàn)貨價(jià)格仍在走高，遠(yuǎn)近月合約整體走強(qiáng)，市場(chǎng)對(duì)于遠(yuǎn)月合約的開(kāi)秤價(jià)預(yù)期有所抬升，新季合約ap10穩(wěn)中走強(qiáng)。目前蘋(píng)果價(jià)格上漲主要受極端性天氣影響，且適逢季節(jié)性沖擊，蘋(píng)果價(jià)格難以保持在高位。預(yù)計(jì)本年度蘋(píng)果的供應(yīng)將恢復(fù)正常，將限制新季合約上行空間。

ap10關(guān)注上方10200壓力位，建議暫觀望

原油/燃料油

OPEC未就增產(chǎn)做出決定，并將減產(chǎn)會(huì)議從6月延長(zhǎng)至7月初，減產(chǎn)時(shí)間延長(zhǎng)，不過(guò)產(chǎn)量進(jìn)一步下降空間概率不大，EIA數(shù)據(jù)顯示庫(kù)存全面增加，消費(fèi)旺季下汽油累庫(kù)幅度較大，油價(jià)有走弱風(fēng)險(xiǎn)，建議原油空單持有。

建議原油空單持有

PTA

成本端PX利潤(rùn)已壓縮至成本線，下行空間或有限，供需結(jié)構(gòu)來(lái)看，PTA開(kāi)工已回升至高位，聚酯負(fù)荷下行令TA庫(kù)存進(jìn)入累庫(kù)階段，當(dāng)下供需驅(qū)動(dòng)仍不樂(lè)觀，短期TA偏弱運(yùn)行。

短期TA偏弱運(yùn)行

瀝青

瀝青利潤(rùn)虧損令煉廠挺價(jià)意愿強(qiáng)烈，但昨日原油大幅下跌拖累瀝青成本，且6月之前瀝青需求仍維持季節(jié)性淡季，供需驅(qū)動(dòng)不足，短期瀝青跟隨原油波動(dòng)，暫觀望。

短期瀝青暫觀望

LLDPE、PP

PE端，生產(chǎn)利潤(rùn)大幅壓縮，進(jìn)口窗口關(guān)閉，計(jì)劃外檢修增加，L建議空單離場(chǎng)；PP端，利潤(rùn)中性，產(chǎn)能壓力仍存，估值中性，建議PP空單底倉(cāng)持有

L建議空單離場(chǎng), PP空單底倉(cāng)持有

紙漿

當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，貿(mào)易戰(zhàn)升溫使得經(jīng)濟(jì)前景預(yù)期變差，在宏觀背景下，紙漿需求端表現(xiàn)較差；另外，紙漿外盤(pán)價(jià)格大幅下跌，內(nèi)盤(pán)現(xiàn)貨價(jià)格也持續(xù)下跌，紙漿基本面整體較弱。建議SP09剩余空單可繼續(xù)持有。

建議SP09剩余空單可繼續(xù)持有

玻璃

沙河地區(qū)廠家出庫(kù)情況尚可，大部分廠家基本能夠?qū)崿F(xiàn)產(chǎn)銷(xiāo)平衡，僅有部分大型廠家出庫(kù)八成左右。沙河地區(qū)采購(gòu)的純堿價(jià)格從月初開(kāi)始上漲50元。華南地區(qū)某生產(chǎn)企業(yè)在馬來(lái)西亞生產(chǎn)的玻璃運(yùn)輸?shù)綇V東2萬(wàn)噸的海運(yùn)船已經(jīng)到港，正在卸貨。造成華南地區(qū)市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)回落。玻璃現(xiàn)貨市場(chǎng)總體走勢(shì)偏弱，生產(chǎn)企業(yè)出庫(kù)情況一般，市場(chǎng)信心平平。短線操作

短線操作

甲醇

甲醇供應(yīng)增量預(yù)期明顯，而需求端增量尚未落實(shí)，加之本周港口庫(kù)存有所回升，對(duì)市場(chǎng)壓制明顯，短期甲醇出現(xiàn)一定的回調(diào)，但下方成本端支撐亦較為明顯，因此操作上建議甲醇暫觀望。

操作上建議甲醇暫觀望

乙二醇

高庫(kù)存下MEG無(wú)大漲驅(qū)動(dòng)，維持空頭思路不變。

維持空頭思路

股指

繼續(xù)關(guān)注貿(mào)易摩擦對(duì)風(fēng)險(xiǎn)偏好的影響，A股納入富時(shí)羅素第一階段第一步名單將在本月24日確認(rèn)帶來(lái)資金流入預(yù)期，指數(shù)延續(xù)調(diào)整，建議暫觀望

建議暫觀望

國(guó)債

美國(guó)對(duì)華科技封鎖升級(jí)，避險(xiǎn)情緒回升，期債震蕩偏強(qiáng)，但不建議追多。供參考

期債不建議追多