大越商品指標(biāo)系統(tǒng)-日內(nèi)交易策略

1

---黑色

鐵礦石：

1、基本面: 周五現(xiàn)貨市場仍顯強(qiáng)勢，但部分品種出現(xiàn)滯漲，本周到港增加，鋼廠因上周剛進(jìn)行過補庫，有數(shù)據(jù)顯示本周鋼材需求有可能進(jìn)一步放緩，料本周成交將有所下降，中性； 

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨741，折合盤面826，基差94，貼水率11.38%，升水期貨，適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價格713，折盤面789.2，基差57.2，貼水率7.24%，偏多；

3、庫存：港口庫存12767萬噸，環(huán)比減少440萬噸，較去年同期減少3122萬噸，64家樣本鋼廠庫存上升118萬噸，庫存有向鋼廠轉(zhuǎn)移因素，中性；

4、盤面：20日均線走高，K價在20日均線上方，偏多；

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減，偏多；

6、結(jié)論：從鋼銀的庫存數(shù)據(jù)來看，鋼材總庫存出現(xiàn)累庫，說明鋼材的供需矛盾進(jìn)一步放緩，本周仍有部分高爐復(fù)產(chǎn)，整體我們認(rèn)為對應(yīng)鐵礦日耗處于高位，進(jìn)入6月中旬后鋼廠檢修量可能加大，邊際上日耗有下降可能，鋼廠前期進(jìn)行過一輪補庫后庫存情況尚可，本周鐵礦到港階段性回升，系統(tǒng)性風(fēng)險加大情況下，鐵礦價格高位風(fēng)險加大，周五夜盤增倉突破730后上沖750再次觸及壓力位，建議維持震蕩思路。鐵礦1909：日內(nèi)交易參考730-760區(qū)間。

焦煤：

1、基本面：受焦炭漲價影響，部分地區(qū)焦煤價格繼續(xù)小幅回調(diào)20-30元/噸，主焦市場需求偏好，貧瘦煤等配煤市場需求暫穩(wěn)，焦企及貿(mào)易商采購積極性高；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價1535，基差143；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存848.26萬噸，港口庫存466萬噸，獨立焦企庫存788.50萬噸，總體較上周增加65.84萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：在焦炭上漲、需求旺盛支撐下，煤礦訂單、出貨狀況良好，精煤庫存處在較低水平，短期焦煤價格或?qū)⒏S焦炭繼續(xù)上漲。焦煤1909：逢低做多。

焦炭：

1、基本面：焦炭市場仍處供需兩旺狀態(tài)，供應(yīng)端目前山西地區(qū)仍暫未具體限產(chǎn)政策推出，但環(huán)保督查組檢查頻繁，焦企生產(chǎn)有小幅受限，需求端開工高位對于焦炭市場仍有支撐；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價2400，基差136；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存440.26萬噸，港口庫存464.5萬噸，獨立焦企46.54萬噸，總體較上周減少10.23萬噸；中性

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：鋼廠高爐開工仍在高位，采購需求良好，對提漲抵觸情緒不強(qiáng)，預(yù)計短期市場仍將穩(wěn)中偏強(qiáng)運行。焦炭1909：多單持有。

螺紋：

1、基本面：受限產(chǎn)不及預(yù)期影響，本周螺紋實際產(chǎn)量再次增長繼續(xù)創(chuàng)新高，鋼材供應(yīng)壓力繼續(xù)存在，需求方面本周去庫速度較上周略有減緩，不過由于房地產(chǎn)開工數(shù)據(jù)亮眼，淡季預(yù)期遲遲未兌現(xiàn)；中性

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價4233.3，基差352.3，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個主要城市庫存569.83萬噸，環(huán)比減少4.66%，同比增加0.69%；中性。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多。

5、主力持倉：螺紋主力持倉空減，偏空。

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價格高位小幅下跌，各地現(xiàn)貨價格小幅回落，不過鋼坯價格繼續(xù)上調(diào)，下游商家情緒預(yù)期有所轉(zhuǎn)強(qiáng)，短期成交量回升，不過在本大漲之后，基差大幅修復(fù)，上方壓力較大，操作上不建議追多，高位區(qū)間操作為主。

熱卷：

1、基本面：近期受唐山限產(chǎn)不及預(yù)期等因素影響，熱卷產(chǎn)量繼續(xù)回升，供應(yīng)壓力繼續(xù)存在，需求方面總體消費開始出現(xiàn)季節(jié)性走弱，不過上周庫存繼續(xù)下降，市場心態(tài)有所好轉(zhuǎn)；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價4010，基差285，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個主要城市庫存202.56萬噸，環(huán)比減少0.92%，同比增加0.87%，中性。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：熱卷主力持倉多增；偏多。

6、結(jié)論:昨日熱卷期貨價格繼續(xù)回落，現(xiàn)貨亦有所下跌，由于目前下游需求表現(xiàn)不佳，上漲主要系上游原材料驅(qū)動，預(yù)計繼續(xù)上漲概率不大，以震蕩為主，操作上建議日內(nèi)區(qū)間操作為主。

動力煤：

1、基本面：主產(chǎn)區(qū)煤價持穩(wěn)，港口價格繼續(xù)下跌，日耗季節(jié)性回升告一段落，由于雨水天氣影響，近期三峽出庫流量大幅增加 偏空

2、基差：現(xiàn)貨610，主力合約基差21.8，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存632.5萬噸，環(huán)比增加1萬噸；六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫存總計1671.89萬噸，環(huán)比增加55.99萬噸；六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫存可用天數(shù)27.75天，環(huán)比增加0.45天 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，空翻多 偏多

6、結(jié)論：港口價格維持弱勢，發(fā)改委與煤企開會要求下調(diào)長協(xié)價格，或?qū)γ簝r進(jìn)行打壓，基本面整體偏弱 鄭煤1909：前期空單繼續(xù)持有

2

---能化

PTA：

1、基本面：目前PTA主要受供需走弱累庫壓力增加驅(qū)動價格下行，不過，PTA加工差開始明顯壓縮，后期跌幅或趨緩。關(guān)注PTA工廠在加工費壓縮后是否再度出現(xiàn)減產(chǎn)降負(fù)的實質(zhì)性操作。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨5550，基差244，升水期貨；偏多。

3、庫存：PTA工廠庫存3-4天，聚酯工廠PTA庫存3-4天；中性。

4、盤面：20日線向下，價格20日線下；偏空。

5、主力持倉：主力持倉空單，空增；偏空。

6、結(jié)論：PTA下挫明顯，加工費進(jìn)入900下方，空單逐步止盈。PTA1909:5250附近空單止盈操作為主。

MEG：

1、基本面：MEG絕對價格偏底，國內(nèi)檢修裝置復(fù)產(chǎn)延遲，供需有所好轉(zhuǎn)驅(qū)動價格反彈。但是港口庫存高位，且下游需求轉(zhuǎn)弱，壓制價格。中性。

2、基差：現(xiàn)貨4260，基差-264，貼水期貨；偏空。

3、庫存：華東主港地區(qū)MEG港口庫存約131.1萬噸，環(huán)比上期減少2.8萬噸，高位水平；偏空。

4、盤面：20日線向下，價格20日線下；偏空。

5、結(jié)論：目前乙二醇處于低估值區(qū)域，但是驅(qū)動依舊偏弱，總體進(jìn)入筑底階段。EG1909:空單減持觀望為宜，后市反彈依舊拋空操作為主.

天膠：

1、 基本面：供給未有明顯減少，供應(yīng)過剩，偏空。

2、 基差：17年全乳膠現(xiàn)貨11450，基差-400，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空。

3、 庫存：上期所庫存高位；偏空。

4、 盤面： 20日線向上，價格20日線下運行；中性。

5、 主力持倉：主力持倉凈空，減空，偏空。

6、11500-12000區(qū)間交易。

紙漿：

1、基本面：國外供應(yīng)商降價銷售，進(jìn)口木漿價格仍處下行通道，國內(nèi)紙漿庫存依舊高企，紙制品利潤率整體不佳，貿(mào)易摩擦加深下游消費悲觀預(yù)期；偏空

2、基差：5月24日，針葉漿交割品牌智利銀星山東地區(qū)市場均價為4925元/噸，SP1909夜盤收盤價為4884元/噸，基差為41元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：據(jù)卓創(chuàng)，4月國內(nèi)青島、常熟、保定紙漿庫存合計約158.786萬噸，較3月下旬減少11%；偏多

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、結(jié)論：下游紙制品市場整體較為悲觀，在需求無明顯改善背景下，漿價難改下行趨勢，建議維持偏空思路操作。SP1909：空單持有

燃料油：

1、基本面：國際原油急劇下挫，成本端支撐走弱；需求低迷、庫存高企導(dǎo)致新加坡市場價格下跌，套利窗口關(guān)閉，預(yù)計6月套利貨量將減少；貿(mào)易摩擦加劇抑制燃料油需求；偏空

2、基差：舟山保稅燃料油為420美元/噸，F(xiàn)U1909夜盤收盤價2674元/噸，基差為240.95元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：根據(jù)IES最新數(shù)據(jù)，截止2019年5月22日當(dāng)周，新加坡燃料油庫存數(shù)量為345.69萬噸（2247萬桶），環(huán)比減少5.47%，同比增加22%；偏空

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：原油端支撐走弱，新加坡燃料油供應(yīng)收縮、需求低迷，滬燃或仍有下行空間。FU1909：空單持有

原油1907：

1.基本面：美國5月24日當(dāng)周貝克休斯石油鉆井797口，預(yù)期800口，前值802口；伊拉克國民議會議長穆罕默德?哈布希25日告訴伊朗外交部長穆罕默德?賈瓦德?扎里夫，“如獲邀請”，伊拉克愿意為伊朗與美國充當(dāng)調(diào)停人，緩解雙方現(xiàn)有緊張局勢；中性

2.基差：5月24日，阿曼原油現(xiàn)貨價為67.63美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價為69.03美元/桶，基差2.38元/桶，升水期貨，偏多

3.庫存：美國截至5月17日當(dāng)周API原油庫存增加240萬桶，預(yù)期減少239萬桶；美國至5月17日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期減少59.9萬桶，實際增加474萬桶；庫欣地區(qū)庫存至5月17日當(dāng)周增加126.6萬桶，前值增加180.5萬桶；截止至5月24日，上海原油庫存為136.3萬桶；偏空

4.盤面：20日均線偏下，價格在均線下方；偏空

5.主力持倉：截止5月21日，CFTC主力持倉多減;截至5月21日，ICE主力持倉多減；中性；

6.結(jié)論：上周原油大跌后風(fēng)險得到了一定釋放，同時伊朗局勢較為緩和，上漲動力有限，但情緒上存在超跌反彈的動力，長線多單觀望，短線475-482小單逢低做多

甲醇1909：

1、基本面：甲醇市場穩(wěn)中偏弱，觀望居多。港口隨期貨報盤走軟，業(yè)者隨行就市，山東早間開盤，甲醇市場暫穩(wěn)運行，心態(tài)松動，華中地區(qū)暫穩(wěn)運行，出貨一般、華北地區(qū)穩(wěn)中小跌；西北地區(qū)甲醇市場持穩(wěn)運行，心態(tài)積極，部分企業(yè)停售，部分企業(yè)仍出檢修中，執(zhí)行長約為主；中性

2、基差：現(xiàn)貨2345，基差-81，貼水期貨；偏空

3、庫存：截至5月23日，江蘇甲醇庫存在52.70萬噸（不加連云港地區(qū)庫存），較上周四（5月16日）下調(diào)0.1萬噸，跌幅在0.19%，整體來看沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫存繼續(xù)上漲至80.85萬噸，與上周四（5月16日）相比上調(diào)1.40萬噸，漲幅在1.76%；偏多

4、盤面：20日線偏平，價格下穿均線；中性

5、主力持倉：主力持倉多單，空增；偏空

6、結(jié)論：原油有所反彈，但甲醇整體仍處于弱勢震蕩階段，長線多單2400以下小幅加倉，短線小單2390-2440逢低做多

塑料 

1、 基本面：國際原油夜間有所反彈，19年預(yù)期國外供應(yīng)增量大，09合約盤面貼水，進(jìn)口利潤快速增加，進(jìn)口乙烯單體有反彈，現(xiàn)貨價格較上一交易日跌，石化庫存中性，當(dāng)前去庫加速，下游農(nóng)膜弱，神華拍賣PE成交率23%，LLDPE華北成交7850，華東成交無，華南成交7750，偏空；

2、 基差：LLDPE華北現(xiàn)貨7850，主力合約1909基差90，期貨貼水1.1%，偏多 ； 

3、 庫存：石化廠家?guī)齑?5萬噸，中性；

4、 盤面：主力LLDPE 1909合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空； 

5、 主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，減空，偏空； 

6、 結(jié)論： L1909短期走弱，日內(nèi)逢高拋空操作； 

PP

1、 基本面：國際原油夜間有所反彈，19年預(yù)期國內(nèi)裝置投產(chǎn)量多，但9月前有部分裝置投產(chǎn)延后，二季度檢修期來臨開工率下降較快，09合約盤面貼水，進(jìn)口利潤為負(fù)，進(jìn)口丙烯單體穩(wěn)、山東丙烯略漲，現(xiàn)貨價格較上一交易日跌，石化庫存中性，當(dāng)前去庫加速，下游BOPP利潤穩(wěn)，神華拍賣PP成交率32%，均聚拉絲華北成交8400，華東成交無，華南成交無，偏空；

2、 基差： PP華東現(xiàn)貨8405，主力合約1909基差178，期貨貼水2.1%，偏多；

3、 庫存：石化廠家?guī)齑?5萬噸，中性；

4、 盤面： 主力PP 1909合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空；

5、 主力持倉：PP主力持倉凈多，翻多，偏多； 

6、 結(jié)論：PP1909短期有望走穩(wěn)，日內(nèi)震蕩操作； 

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩回升，美豆播種被降雨延誤和玉米上漲帶動，短期低位震蕩延續(xù)。國內(nèi)豆粕震蕩整理，表現(xiàn)強(qiáng)于美豆，近期消息面利多國內(nèi)，需求端由于豆粕對菜粕和雜粕的替代表現(xiàn)尚好，但巴西大豆到港旺季到來，壓制價格反彈空間。國內(nèi)大豆供應(yīng)中期維持充裕預(yù)期。中性

2.基差：現(xiàn)貨2803，基差-56，基差調(diào)整后貼水。偏空

3.庫存：豆粕庫存61.66噸，上周59.07萬噸，環(huán)比增加4.38%，去年同期115.13萬噸，同比減少46.44%。偏多

4.盤面：價格20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單減少，資金流出，偏空

6.結(jié)論：美豆短期預(yù)計800關(guān)口上方震蕩；國內(nèi)豆粕低位震蕩偏強(qiáng)，消息面利多影響，春節(jié)后非洲豬瘟影響逐漸消退，后市關(guān)注南美大豆出口進(jìn)程和消息面變化。

豆粕M1909：短期2800下方震蕩偏強(qiáng)，短線交易。期權(quán)買入寬跨式策略。

菜粕：

1.基本面：油菜籽進(jìn)口到港正常，進(jìn)口油菜籽庫存庫存回落，現(xiàn)貨市場菜粕需求有所好轉(zhuǎn)，水產(chǎn)養(yǎng)殖增長良好，同時油廠開機(jī)增多。加拿大油菜籽進(jìn)口檢疫問題刺激菜籽回升，但進(jìn)口壓榨利潤良好，到港逐漸恢復(fù)壓制盤面。菜粕價格整體震蕩偏強(qiáng)，但豆粕和雜粕對菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上漲空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2380，基差-37，貼水期貨。偏空

3.庫存：菜粕庫存庫存2.89萬噸，上周3.12萬噸，環(huán)比減少7.37%，去年同期4.4萬噸，同比減少34.3%。偏多

4.盤面：價格20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單增加，資金流入，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體區(qū)間震蕩，進(jìn)口油菜籽加工利潤尚可，菜粕庫存較低和加拿大進(jìn)口限制炒作短期結(jié)束，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽進(jìn)口和國內(nèi)油菜籽長勢。

菜粕RM909：短期2400附近震蕩偏強(qiáng)，短線交易為主。

大豆：

1.基本面：美豆震蕩回升，美豆播種被降雨延誤和玉米上漲帶動，短期低位震蕩延續(xù)。國內(nèi)大豆價格基本保持穩(wěn)定，今年播種開始，播種面積預(yù)計增長較多。近期盤面震蕩回升，受消息面刺激，但國產(chǎn)大豆整體需求狀況不佳，國產(chǎn)大豆和進(jìn)口大豆價差拉大壓制國產(chǎn)大豆價格。中性

2.基差：現(xiàn)貨3500，基差-77，貼水期貨。偏空

3.庫存：大豆庫存459.41萬噸，上周470.2萬噸，環(huán)比減少2.29%，去年同期515.63萬噸，同比減少10.9%。偏多

4.盤面：價格20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單增加，資金流出。  偏空

6.結(jié)論：美豆區(qū)間震蕩延續(xù)，后續(xù)關(guān)注消息面和南美大豆收割和出口情況；國內(nèi)豆類低位震蕩回升。宏觀層面利好和消息面尚有不確定性，吸引逢低買盤。

豆一A1909：短期3600下方震蕩偏強(qiáng)，短線交易或者觀望。

白糖：

1、基本面：巴西撤銷wto訴訟，預(yù)計未來配額外（目前最后一年85%，明年這個時候到期恢復(fù)至50%）關(guān)稅不再執(zhí)行，遠(yuǎn)月偏弱。Datagro：預(yù)計19/20榨季全球食糖供應(yīng)缺口234萬噸，18/19年度渠口48萬噸。福四通：預(yù)計19/20榨季全球糖市短缺570萬噸，18/19年度短缺30萬噸。巴西中南部4月產(chǎn)糖137.5萬噸，同比下降38.9%。印度截至4月30日產(chǎn)糖3212萬噸，同比增加93.6萬噸。18/19榨季泰國截至4月30日產(chǎn)糖1456萬噸，同比增加1.47%。2019年4月底，18/19年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖1068.15萬噸；全國累計銷糖576.94萬噸；銷糖率54.01%（去年同期46.38%）。2019年4月中國進(jìn)口食糖34萬噸，同比減少13萬噸。中性。

2、基差：柳州新糖現(xiàn)貨5330，基差367（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：截至4月底18/19榨季工業(yè)庫存491.2萬噸；偏多。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢偏空；偏空。

6、結(jié)論：白糖一年后撤銷對外增加關(guān)稅，目前消息對遠(yuǎn)月利空，近月影響不大。宏觀氛圍偏空，價格偏弱。09反彈關(guān)注短期壓力位5000附近，如能有效站上，價格還有進(jìn)一步上漲空間。

棉花：

1、基本面：5月24日國儲拍賣成交85.01%，成交均價13008元/噸，折3128價格14310元/噸。中國農(nóng)業(yè)部5月預(yù)測棉花供需平衡表18/19產(chǎn)量592萬噸，消費825萬噸，進(jìn)口210萬噸，期末庫存671萬噸。3月進(jìn)口棉花15萬噸，同比增加40%。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價14621，基差1116（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部18/19年度5月預(yù)計期末庫存671萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方，偏空。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢偏空；偏空。

6：結(jié)論：外部環(huán)境和近期政策偏空。棉花再創(chuàng)新低，市場極度悲觀，從價格上看，09已經(jīng)具備買入價值。激進(jìn)投資者分批輕倉入多，保守投資者暫時觀望等待企穩(wěn)。

豆油

1.基本面： MPOB顯示馬棕庫存環(huán)比下降，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加13.0%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)季，去庫壓力增大；油脂底部堅挺，但南美豆進(jìn)口量增加，國內(nèi)大豆供需轉(zhuǎn)變，多空交替。菜籽炒作不斷，建議觀望。偏空

2.基差：豆油現(xiàn)貨5100，基差-256，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空

3.庫存：5月17日豆油商業(yè)庫存145萬噸，前值140萬噸，環(huán)比+5萬噸，同比+9.80% 。偏空

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：豆油主力空增。偏空

6.結(jié)論：油脂底部堅挺，國內(nèi)后續(xù)大豆供應(yīng)增加，國內(nèi)壓榨增加，多空交替，油脂整體弱勢，底部震蕩。南美豆壓榨利潤回落，國內(nèi)油廠開機(jī)率減少，豆油庫存穩(wěn)定。馬棕5月出口偏強(qiáng)，5月庫存下降幅度有望增大，但6月起產(chǎn)量不斷提高，增產(chǎn)幅度加大，遠(yuǎn)月去庫困難。豆油Y1909：高拋低吸，低位震蕩。

棕櫚油

1.基本面： MPOB顯示馬棕庫存環(huán)比下降，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加13.0%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)季，去庫壓力增大；油脂底部堅挺，但南美豆進(jìn)口量增加，國內(nèi)大豆供需轉(zhuǎn)變，多空交替。菜籽炒作不斷，建議觀望。偏空

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨4300，基差-68，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空

3.庫存：5月17日棕櫚油港口庫存82萬噸，前值83萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比+18.80% 。偏空

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：棕櫚油主力空增。偏空

6.結(jié)論：油脂底部堅挺，國內(nèi)后續(xù)大豆供應(yīng)增加，國內(nèi)壓榨增加，多空交替，油脂整體弱勢，底部震蕩。。 Mistry上調(diào)19年馬來產(chǎn)量至2000萬噸，再增加了去庫壓力，4馬棕5月出口偏強(qiáng)，5月庫存下降幅度有望增大，但6月起產(chǎn)量不斷提高，增產(chǎn)幅度加大，遠(yuǎn)月去庫困難。棕櫚油P1909：高拋低吸，低位震蕩。

菜籽油

1.基本面： MPOB顯示馬棕庫存環(huán)比下降，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加13.0%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)季，去庫壓力增大；油脂底部堅挺，但南美豆進(jìn)口量增加，國內(nèi)大豆供需轉(zhuǎn)變，多空交替。菜籽炒作不斷，建議觀望。偏空

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨7100，基差85，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：5月17日菜籽油商業(yè)庫存43萬噸，前值43萬噸，環(huán)比+0萬噸，同比+49.86%% 。偏空   

4.盤面：期價運行在20日均線朝下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：菜籽油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂底部堅挺，國內(nèi)后續(xù)大豆供應(yīng)增加，國內(nèi)壓榨增加，多空交替，油脂整體弱勢，底部震蕩。馬棕5月出口偏強(qiáng)，5月庫存下降幅度有望增大，但6月起產(chǎn)量不斷提高，增產(chǎn)幅度加大，遠(yuǎn)月去庫困難。近日中加方面，孟晚舟聽證會推遲，中加關(guān)系繼續(xù)僵持，菜油相對堅挺。菜油OI1909：高拋低吸，低位震蕩。

4

---金屬

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進(jìn)口受限,2019年4月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為50.1%，比上月回落0.4個百分點，繼續(xù)保持在擴(kuò)張區(qū)間；中性。

2、基差：現(xiàn)貨46960，基差-210，貼水期貨；中性。

3、庫存：5月24日LME銅庫存減650噸至185825噸，上期所銅庫存較上周減15697噸至172266噸  ；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線以下，20均線向下運行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空減；偏空。

6、結(jié)論：滬銅繼續(xù)延續(xù)下行，隔夜跌破47000關(guān)口，短期維持弱勢震蕩，滬銅1907:小倉位試多 。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調(diào)節(jié)，俄鋁事件消除；中性。

2、基差：現(xiàn)貨14220，基差-20，貼水期貨；中性。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減29929噸至539202噸，庫存高企；偏空。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空減；偏空。

6、結(jié)論：滬鋁突破14000壓力，短期維持強(qiáng)勢，滬鋁1907：逢低做多。 

滬鋅:

1、基本面：倫敦5月22日消息，世界金屬統(tǒng)計局(WBMS)公布的報告顯示，2019年1-3月全球鋅市場供應(yīng)過剩9.64萬噸，去年全年為供應(yīng)過剩7.39萬噸；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨20600，基差+165；偏多。

3、庫存：5月24日LME鋅庫存較上日減少625噸至102600噸，5月24上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少503噸至16037噸；偏多。

4、盤面：今日震蕩反彈走勢，收20日均線之下,20日均線向下；偏空。

5、主力持倉：主力凈空頭，空增；偏空。

6、結(jié)論：供應(yīng)開始出現(xiàn)缺口；滬鋅ZN1907：空單持有。

鎳：

1、基本面：短期：鎳礦供應(yīng)增加不變，但進(jìn)一步向下空間變小，加上人民幣匯率變化，可能短期維穩(wěn)。鎳鐵產(chǎn)量增加趨勢不變，近期鎳鐵價格沒有進(jìn)一步下跌，這從另一個角度對鎳價形成了支撐。不銹鋼庫存來看下游消費依然不佳，庫存創(chuàng)出新高，仍是一個較利空的因素。純鎳進(jìn)口窗口關(guān)閉，保稅區(qū)庫存等出現(xiàn)了回落，現(xiàn)貨成交清淡，總庫存有所增加。宏觀因素不確定性較大，短期可能因為事件會有大幅波動，但不會持續(xù)長久。偏空

2、基差：現(xiàn)貨97550，基差-2440，偏空，俄鎳97025，基差-2965，偏空。

3、庫存：LME庫存164058，-978，上交所倉單8008，-60，中性

4、盤面：收盤價收于20均線以上，20均線拐頭向上運行，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增，偏多

6、結(jié)論：鎳1907：空頭暫規(guī)避，觀望，多頭短線思路。

黃金

1、 基本面：美股上周五漲，但連跌五周為2011年來最長，百度上周大跌30%，油價周五反彈超1%，美國小麥和玉米期貨大漲，玉米期貨創(chuàng)一年新高；全球5月PMI數(shù)據(jù)慘淡，歐元區(qū)、日本處于榮枯線以下，美國Markit制造業(yè)PMI創(chuàng)2009年來新低；脫歐風(fēng)險再次加劇，英國首相梅或周五給出辭職時間表；執(zhí)政黨印度人民黨大選獲勝，莫迪將連任；中性

2、基差：黃金期貨291.1，現(xiàn)貨288.45，基差-2.65，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：上期所庫存?zhèn)}單2640千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：恐慌情緒有所和緩，美股有所回升，美元指數(shù)繼續(xù)下行；COMEX金小幅震蕩，滬金小幅震蕩；今日歐洲將公布大選結(jié)果，美日貿(mào)易談判繼續(xù)，英國和美國金融市場休市，金價將繼續(xù)震蕩。滬金1912：290-292區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：美股上周五漲，但連跌五周為2011年來最長，百度上周大跌30%，油價周五反彈超1%，美國小麥和玉米期貨大漲，玉米期貨創(chuàng)一年新高；全球5月PMI數(shù)據(jù)慘淡，歐元區(qū)、日本處于榮枯線以下，美國Markit制造業(yè)PMI創(chuàng)2009年來新低；脫歐風(fēng)險再次加劇，英國首相梅或周五給出辭職時間表；執(zhí)政黨印度人民黨大選獲勝，莫迪將連任；中性

2、基差：白銀期貨3584，現(xiàn)貨3517，基差-67，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：上期所庫存?zhèn)}單1103735千克，增加4679千克；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空減；偏空

6、結(jié)論：恐慌情緒有所和緩，美股有所回升，美元指數(shù)繼續(xù)下行； COMEX銀小幅回落，滬銀回落至3600以下，市場對銀價仍較為謹(jǐn)慎，短期震蕩為主。。滬銀1912：3560-3600區(qū)間操作。 

5

---金融期貨

期指

1、基本面：央行、銀保監(jiān)會接管包商銀行：5000萬元以上對公存款和同業(yè)負(fù)債 由接管組和債權(quán)人平等協(xié)商；郭樹清 ：投機(jī)做空人民幣必然遭受巨大損失，堅決避免出現(xiàn)房地產(chǎn)和金融資產(chǎn)的過度泡沫。富時羅素宣布納入1097只A股 將帶來百億美元資金凈流入。上周市場普跌，內(nèi)外環(huán)境不確定性，短期指數(shù)處于縮量調(diào)整階段；偏空

2、資金：兩融9281億元，減少30億元，滬深港股通凈流出16億元；偏空

3、基差：IF1906貼水24.51點，IH1906貼水23.03點， IC1906貼水69.16點；偏空

4、盤面：IH>IF> IC（主力合約），IF、IH、IC在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：IF 主力空增，IH主力空減，IC主力空增；偏空

6、結(jié)論：貿(mào)易事件壓制A股風(fēng)險偏好，目前國內(nèi)指數(shù)處于縮量調(diào)整，下方考驗2800支撐，操作上建議多看少動。期指：日內(nèi)逢高拋空。

國債：

1、基本面：央行就接管包商銀行問題答記者問表示，將關(guān)注中小銀行流動性狀況，加強(qiáng)市場監(jiān)測，綜合運用公開市場操作等多種貨幣政策工具，保持銀行體系流動性合理充裕，維護(hù)貨幣市場利率平穩(wěn)運行。

2、資金面：央行周五不開展逆回購操作，無逆回購到期。

3、基差：TS主力基差為0.3432，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.6153，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為

0.7816，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多； T 主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈空，空減。TF主力凈多，多增。T主力凈多，多增。

7、結(jié)論：多單了結(jié)離場。