今年3月7日，中信證券的一份賣出評級研報引起市場的爭議。雖然這只是一篇出自于券商機構(gòu)的研報報告，但卻在當時的市場環(huán)境下具有較大的沖擊影響，對當時的市場行情有著或多或少的降溫作用。

　　其中，就在賣出研報發(fā)布后的次一個交易日，作為遭到中信證券首次給予“賣出”評級的中國人保，其股票在3月8日出現(xiàn)了跌停開盤的走勢，雖然盤中一度翻紅并創(chuàng)出歷史新高，但最終還是離不開跌停板的走勢。與此同時，時隔兩個多月的時間，中國人保的股票價格已經(jīng)大幅回落至近期的8.25元，較歷史高位已經(jīng)出現(xiàn)了36%左右的累計跌幅。不過，即使如此，但仍然與當時中信證券給予的合理估值區(qū)間存在著不少的距離。

　　至于當時的滬市指數(shù)，同樣深受這一份賣出研報的間接影響。在實際情況下，雖然中國人保占比整個A股市場的市值比重并不算很高，但卻因賣出研報的發(fā)布而引發(fā)了市場恐慌的效應。

　　以滬市指數(shù)為例，3月8日滬市出現(xiàn)了4.40%的單日長陰線，而當時3129點成為了短期市場震蕩的高點位置。即使隨后市場仍然沖高至3288高點，但就目前而言，當時滬市3129點更像是滬市市場的次高點位。

　　由此可見，對于當時中信證券的賣出研報，確實具有一定的影響力。不過，考慮到中信證券自身的影響力以及A股市場歷史上罕見賣出評級的研報，由此也容易把賣出研報的恐慌效應一下子釋放出來，這似乎起到了市場降溫的影響。

　　距離上一次中信證券發(fā)布賣出研報已有兩個多月的時間，但從最新中信證券的研報態(tài)度分析，卻存在著明顯地轉(zhuǎn)變。

　　其中，據(jù)近期中信證券的研報內(nèi)容顯示，主要強調(diào)上證綜指2800點為預警線，同時也有政策底的跡象，并表示當前的A股市場屬于戰(zhàn)略配置的窗口。

　　從賣出評級研報到戰(zhàn)略配置窗口的提出，確實展現(xiàn)出中信證券對市場態(tài)度的轉(zhuǎn)變一面。作為目前A股市場券商行業(yè)中股票市值最高的券商上市公司，其本身確實具有一定的市場話語權(quán)與影響力，而當時發(fā)布的賣出評級一度引發(fā)市場的迅速降溫，也足以看出中信證券頗具市場影響力的一面。

　　不過，與上一次的賣出研報相比，這一次中信證券提出戰(zhàn)略配置窗口的態(tài)度卻顯得略有遜色。

　　其中，對于上一次的賣出研報，一方面在于中信證券劍指當時市場的人氣股、權(quán)重股中國人保，而這對當時的市場做多人氣具有較大的撬動影響；另一方面則在于當時中信證券給予中國人保的折價率太高，與當時的股票價格直接縮水50%以上，本身具有一定的輿論沖擊力。

　　相比之下，對于此次提出戰(zhàn)略配置窗口的觀點，從一定程度上受限于防范股權(quán)質(zhì)押等金融風險底線思維的影響，而并非從真正意義上突出A股市場的投資魅力，而政策底部的設(shè)想，似乎博弈2800點附近政策救市的預期。

　　由此可見，對于上一次的研報，本身還是具有一定的市場威力。至于這一次的研報，雖然態(tài)度上顯得并不是過于堅決，但起碼釋放出大券商對A股市場行情回暖看多的態(tài)度，而2800點附近的政策底部定調(diào)也有望得到進一步確立。

　　券商研報，即使出自知名大券商之手，但仍然局限于參考，并非真正意義上的賺錢策略。不過，在市場行情頗顯復雜的背景下，大券商的研報或具有政策層面上的考慮，對市場政策方向的把控還是值得參考的。換一種角度思考，即使2800點未必屬于股市的回調(diào)低點，但距離真正的調(diào)整低點也不會太遠了。