大越商品指標系統(tǒng)-日內(nèi)交易策略

1

---黑色

鐵礦石：

1、基本面: 周一港口現(xiàn)貨成交250萬噸，價格大幅拉漲，量價齊升，昨日市場報盤也明顯增加，在螺紋，煤焦均出現(xiàn)回落時，鐵礦一枝獨秀，實屬難得，根據(jù)發(fā)貨數(shù)據(jù)來看，市場擔心的巴西發(fā)貨問題未得到證實，澳洲發(fā)貨也在歷史波動范圍的上軌，6月庫存上升概率較大，中性； 

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨774，折合盤面862.2，基差101.2，貼水率11.74%，升水期貨，適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價格753，折盤面832.2，基差71.2，貼水率8.55%，偏多；

3、庫存：港口庫存12767萬噸，環(huán)比減少440萬噸，較去年同期減少3122萬噸，64家樣本鋼廠庫存上升118萬噸，庫存有向鋼廠轉(zhuǎn)移因素，中性；

4、盤面：20日均線走高，K價在20日均線上方，偏多；

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減，偏多；

6、結(jié)論：昨日鐵礦價格大幅上漲，基差再次擴大，給予盤面很大支撐，但是發(fā)貨數(shù)據(jù)來看仍處逐漸恢復狀態(tài)，價格過快上漲與市場真正的供需之間存在著較大背離，螺紋價格及成交已經(jīng)反映出終端需求的走弱，建議謹慎看待上漲行情，輕倉操作。鐵礦1909：日內(nèi)交易參考740-775區(qū)間。

螺紋：

1、基本面：受限產(chǎn)不及預期影響，本周螺紋實際產(chǎn)量再次增長繼續(xù)創(chuàng)新高，鋼材供應壓力繼續(xù)存在，需求方面由于房地產(chǎn)開工數(shù)據(jù)亮眼，淡季預期遲遲未兌現(xiàn)，上周仍保持較高成交量，目前受原材料強勢大漲影響，近期成本增加；中性

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價4192.1，基差350.1，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個主要城市庫存569.83萬噸，環(huán)比減少4.66%，同比增加0.69%；中性。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多。

5、主力持倉：螺紋主力持倉空減，偏空。

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價格高位下跌，各地現(xiàn)貨價格小幅回落，短期成交量繼續(xù)保持一定強度，不過在上周大漲之后，基差大幅修復，上方壓力較大，操作上不建議追多，高位區(qū)間操作為主。

熱卷：

1、基本面：近期受唐山限產(chǎn)不及預期等因素影響，熱卷產(chǎn)量繼續(xù)回升，供應壓力繼續(xù)存在，需求方面總體消費開始出現(xiàn)季節(jié)性走弱，不過受汽車優(yōu)惠政策預期影響，市場心態(tài)有所好轉(zhuǎn)；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價4010，基差344，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個主要城市庫存202.56萬噸，環(huán)比減少0.92%，同比增加0.87%，中性。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉：熱卷主力持倉多減；偏多。

6、結(jié)論:昨日熱卷期貨價格下跌回調(diào)，預計繼續(xù)上漲概率不大，以高位震蕩為主，操作上建議日內(nèi)區(qū)間操作為主。

焦煤：

1、基本面：受焦炭漲價影響，部分地區(qū)焦煤價格繼續(xù)小幅回調(diào)20-30元/噸，主焦市場需求偏好，貧瘦煤等配煤市場需求暫穩(wěn)，焦企及貿(mào)易商采購積極性高；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價1535，基差147；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存848.26萬噸，港口庫存466萬噸，獨立焦企庫存788.50萬噸，總體較上周增加65.84萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：在焦炭上漲、需求旺盛支撐下，煤礦訂單、出貨狀況良好，精煤庫存處在較低水平，短期焦煤價格或?qū)⒗^續(xù)穩(wěn)中偏強運行。焦煤1909：逢低做多。

焦炭：

1、基本面：焦炭市場仍處供需兩旺狀態(tài)，供應端目前山西地區(qū)仍暫未具體限產(chǎn)政策推出，但環(huán)保督查組檢查頻繁，焦企生產(chǎn)有小幅受限，需求端開工高位對于焦炭市場仍有支撐；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價2400，基差141；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存440.26萬噸，港口庫存464.5萬噸，獨立焦企46.54萬噸，總體較上周減少10.23萬噸；中性

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦炭主力凈空，多翻空；偏空

6、結(jié)論：鋼廠高爐開工仍在高位，采購需求良好，對提漲抵觸情緒不強，預計短期市場仍將穩(wěn)中偏強運行。焦炭1909：逢低做多。

動力煤：

1、基本面：主產(chǎn)區(qū)煤價持穩(wěn)，港口價格繼續(xù)下跌，日耗季節(jié)性回升告一段落，由于雨水天氣影響，近期三峽出庫流量大幅增加偏空

2、基差：現(xiàn)貨608，主力合約基差20.2，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存634萬噸，環(huán)比增加1.5萬噸；六大發(fā)電集團煤炭庫存總計1679.15萬噸，環(huán)比增加7.26萬噸；六大發(fā)電集團煤炭庫存可用天數(shù)28.56天，環(huán)比增加0.81天 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多減偏多

6、結(jié)論：港口價格維持弱勢，發(fā)改委與煤企開會要求下調(diào)長協(xié)價格，或?qū)γ簝r進行打壓，基本面整體偏弱鄭煤1909：前期空單可逐步止盈離場。

2

---能化

原油1907：

1.基本面：兩名業(yè)內(nèi)消息人士周一表示，俄羅斯石油產(chǎn)量本月繼續(xù)下滑，4月經(jīng)德魯日巴輸油管道向歐洲輸送的原油發(fā)現(xiàn)被污染，導致該國石油出口下降；科威特石油部長法迪勒表示，市場料將實現(xiàn)平衡；他的言論暗示，OPEC并不急于在年中會議前放松供應限制；中性

2.基差：5月27日，阿曼原油現(xiàn)貨價為67.43美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價為69.03美元/桶，基差-0.27元/桶，貼水期貨，中性

3.庫存：美國截至5月17日當周API原油庫存增加240萬桶，預期減少239萬桶；美國至5月17日當周EIA庫存預期減少59.9萬桶，實際增加474萬桶；庫欣地區(qū)庫存至5月17日當周增加126.6萬桶，前值增加180.5萬桶；截止至5月24日，上海原油庫存為136.3萬桶；偏空

4.盤面：20日均線偏下，價格在均線下方；偏空

5.主力持倉：截止5月21日，CFTC主力持倉多減;截至5月21日，ICE主力持倉多減；中性；

6.結(jié)論：隔夜布倫特原油一度沖上70美元/桶，反彈情緒有所釋放，但短期內(nèi)上漲動力不足，預計將持續(xù)震蕩，長線多單觀望，短線474-481區(qū)間操作

甲醇1909：

1、基本面：甲醇市場震蕩運行。港口隨期貨報盤震蕩，業(yè)者隨行就市。山東早間開盤，甲醇市場暫穩(wěn)運行，觀望情緒濃郁，華中地區(qū)穩(wěn)中小跌，出貨一般、華北地區(qū)穩(wěn)中小跌；西北地區(qū)甲醇市場堅挺運行，心態(tài)積極，內(nèi)蒙古地區(qū)甲醇主流指導價格南北線較上周上調(diào)80元在2030元/噸附近，企業(yè)根據(jù)自身情況自行定價，企業(yè)最新報價今日下午至明日或陸續(xù)出臺；中性

2、基差：現(xiàn)貨2350，基差-93，貼水期貨；偏空

3、庫存：截至5月23日，江蘇甲醇庫存在52.70萬噸（不加連云港地區(qū)庫存），較上周四（5月16日）下調(diào)0.1萬噸，跌幅在0.19%，整體來看沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫存繼續(xù)上漲至80.85萬噸，與上周四（5月16日）相比上調(diào)1.40萬噸，漲幅在1.76%；偏多

4、盤面：20日線偏平，價格下穿均線；中性

5、主力持倉：主力持倉空單，空減；偏空

6、結(jié)論：原油有所反彈，但甲醇整體仍處于弱勢震蕩階段，長線多單2400以下小幅加倉，短線小單2400-2450逢低做多 

紙漿：

1、基本面：國外供應商降價銷售，進口木漿價格仍處下行通道，國內(nèi)紙漿庫存依舊高企，紙制品利潤率整體不佳，貿(mào)易摩擦加深下游消費悲觀預期；偏空

2、基差：5月27日，針葉漿交割品牌智利銀星山東地區(qū)市場均價為4925元/噸，SP1909夜盤收盤價為4902元/噸，基差為23元，期貨貼水現(xiàn)貨；中性

3、庫存：據(jù)卓創(chuàng)，4月國內(nèi)青島、常熟、保定紙漿庫存合計約158.786萬噸，較3月下旬減少11%；偏多

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、結(jié)論：下游紙制品市場整體較為悲觀，在需求無明顯改善背景下，漿價難改下行趨勢，建議維持偏空思路操作。SP1909：空單持有，突破10日均線止盈

燃料油：

1、基本面：國際原油止跌回升；新加坡燃油市場需求低迷、庫存高企，套利窗口關(guān)閉，預計6月套利貨量將減少；貿(mào)易摩擦加劇抑制燃料油需求；偏空

2、基差：舟山保稅燃料油為420美元/噸，F(xiàn)U1909夜盤收盤價2732元/噸，基差為162.81元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：根據(jù)IES最新數(shù)據(jù)，截止2019年5月22日當周，新加坡燃料油庫存數(shù)量為345.69萬噸（2247萬桶），環(huán)比減少5.47%，同比增加22%；偏空

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：原油端支撐回升，新加坡燃料油供應收縮、需求低迷，滬燃短線維持偏空思路。FU1909：前期空單持有

塑料 

1、 基本面：國際原油夜間震蕩，19年預期國外供應增量大，09合約盤面貼水，進口利潤快速增加，進口乙烯單體有反彈，現(xiàn)貨價格較上一交易日漲，石化庫存中性，當前去庫加速，下游農(nóng)膜弱，神華拍賣PE成交率67%，LLDPE華北成交7800，華東成交無，華南成交7750，偏空；

2、 基差：LLDPE華北現(xiàn)貨7900，主力合約1909基差135，期貨貼水1.7%，偏多 ； 

3、 庫存：石化廠家?guī)齑?3萬噸，中性；

4、 盤面：主力LLDPE 1909合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空； 

5、 主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，增空，偏空； 

6、 結(jié)論： L1909短期走弱，日內(nèi)逢高拋空操作； 

PP

1、 基本面：國際原油夜間震蕩，19年預期國內(nèi)裝置投產(chǎn)量多，但9月前有部分裝置投產(chǎn)延后，二季度檢修期來臨開工率下降較快，09合約盤面貼水，進口利潤為負，進口丙烯單體穩(wěn)、山東丙烯略漲，現(xiàn)貨價格較上一交易日穩(wěn)，石化庫存中性，當前去庫加速，下游BOPP利潤穩(wěn)，神華拍賣PP成交率80%，均聚拉絲華北成交8380，華東成交8380，華南成交無，偏空；

2、 基差： PP華東現(xiàn)貨8405，主力合約1909基差212，期貨貼水2.5%，偏多；

3、 庫存：石化廠家?guī)齑?3萬噸，中性；

4、 盤面： 主力PP 1909合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空；

5、 主力持倉：PP主力持倉凈空，翻空，偏空； 

6、 結(jié)論：PP1909短期走弱，日內(nèi)逢高拋空操作；

天膠：

1、 基本面：供給未有明顯減少，供應過剩，偏空。

2、 基差：17年全乳膠現(xiàn)貨11400，基差-460，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空。

3、 庫存：上期所庫存高位；偏空。

4、 盤面： 20日線向上，價格20日線上運行；偏多。

5、 主力持倉：主力持倉凈空，減空，中性。

6、11500-12000區(qū)間交易。

PTA：

1、基本面：目前PTA主要受供需走弱累庫壓力增加驅(qū)動價格下行，不過，PTA加工差明顯壓縮，跌幅或趨緩。關(guān)注PTA工廠在加工費壓縮后是否再度出現(xiàn)減產(chǎn)降負的實質(zhì)性操作。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨5620，基差184，升水期貨；偏多。

3、庫存：PTA工廠庫存3-4天，聚酯工廠PTA庫存3-4天；中性。

4、盤面：20日線向下，價格20日線下；偏空。

5、主力持倉：主力持倉多單，空翻多；偏多。

6、結(jié)論：PTA下挫明顯，加工費進入900下方，空單逐步止盈。PTA1909:空單止盈操作為主。

MEG：

1、基本面：MEG絕對價格偏底，國內(nèi)檢修裝置復產(chǎn)延遲，供需有所好轉(zhuǎn)驅(qū)動價格反彈。但是港口庫存高位，且下游需求轉(zhuǎn)弱，壓制價格。中性。

2、基差：現(xiàn)貨4350，基差-153，貼水期貨；偏空。

3、庫存：華東主港地區(qū)MEG港口庫存約131.1萬噸，環(huán)比上期減少2.8萬噸，高位水平；偏空。

4、盤面：20日線向下，價格20日線下；偏空。

5、結(jié)論：目前乙二醇處于低估值區(qū)域，但是驅(qū)動依舊偏弱，總體進入筑底階段。EG1909:空單減持觀望為宜，后市反彈依舊拋空操作為主。

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆粕：

1.基本面：美豆假日休市，短期低位震蕩延續(xù)。國內(nèi)豆粕震蕩走高，表現(xiàn)強于美豆，近期消息面利多國內(nèi)，需求端由于豆粕對菜粕和雜粕的替代表現(xiàn)尚好，但巴西大豆到港旺季到來，壓制價格反彈空間。國內(nèi)大豆供應中期維持充裕預期。中性

2.基差：現(xiàn)貨2834，基差-83，基差調(diào)整后貼水。偏空

3.庫存：豆粕庫存61.28噸，上周61.66萬噸，環(huán)比減少0.62%，去年同期115.61萬噸，同比減少46.99%。偏多

4.盤面：價格20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單減少，資金流出，偏空

6.結(jié)論：美豆短期預計800關(guān)口上方震蕩；國內(nèi)豆粕低位震蕩偏強，消息面利多影響，春節(jié)后非洲豬瘟影響逐漸消退，后市關(guān)注南美大豆出口進程和消息面變化。

豆粕M1909：短期2800上方震蕩偏強，短線交易。期權(quán)買入寬跨式策略。

菜粕：

1.基本面：油菜籽進口到港正常，進口油菜籽庫存庫存回落，現(xiàn)貨市場菜粕需求有所好轉(zhuǎn)，水產(chǎn)養(yǎng)殖增長良好，同時油廠開機增多。加拿大油菜籽進口檢疫問題刺激菜籽回升，但進口壓榨利潤良好，到港逐漸恢復壓制盤面。菜粕價格整體震蕩偏強，但豆粕和雜粕對菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上漲空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2410，基差-50，貼水期貨。偏空

3.庫存：菜粕庫存庫存3.45萬噸，上周2.89萬噸，環(huán)比增加19.38%，去年同期4.3萬噸，同比減少19.8%。偏多

4.盤面：價格20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單減少，資金流入，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體區(qū)間震蕩，進口油菜籽加工利潤尚可，菜粕庫存較低和加拿大進口限制炒作短期結(jié)束，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽進口和國內(nèi)油菜籽長勢。

菜粕RM909：短期2450附近震蕩偏強，短線交易為主。

大豆：

1.基本面：美豆假日休市，短期低位震蕩延續(xù)。國內(nèi)大豆價格基本保持穩(wěn)定，今年播種開始，播種面積預計增長較多。近期盤面震蕩回升，受消息面刺激，但國產(chǎn)大豆整體需求狀況不佳，國產(chǎn)大豆和進口大豆價差拉大壓制國產(chǎn)大豆價格。中性

2.基差：現(xiàn)貨3500，基差-111，貼水期貨。偏空

3.庫存：大豆庫存417.96萬噸，上周459.41萬噸，環(huán)比減少9.02%，去年同期537.09萬噸，同比減少22.18%。偏多

4.盤面：價格20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單增加，資金流入。  偏空

6.結(jié)論：美豆區(qū)間震蕩延續(xù)，后續(xù)關(guān)注消息面和南美大豆收割和出口情況；國內(nèi)豆類震蕩回升。宏觀層面利好和消息面尚有不確定性，吸引逢低買盤。

豆一A1909：短期3600附近震蕩偏強，短線交易或者觀望。

豆油

1.基本面： MPOB顯示馬棕庫存環(huán)比下降，船調(diào)機構(gòu)顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加8.3%，馬棕進入增產(chǎn)季，去庫壓力增大；油脂底部堅挺，但南美豆進口量增加，國內(nèi)大豆供需轉(zhuǎn)變，多空交替。菜籽炒作不斷，建議觀望。偏空

2.基差：豆油現(xiàn)貨5100，基差-284，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空

3.庫存：5月17日豆油商業(yè)庫存145萬噸，前值140萬噸，環(huán)比+5萬噸，同比+9.80% 。偏空

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：豆油主力空增。偏空

6.結(jié)論：油脂底部堅挺，國內(nèi)后續(xù)大豆供應增加，國內(nèi)壓榨增加，多空交替，油脂整體弱勢，底部震蕩。南美豆壓榨利潤回落，國內(nèi)油廠開機率減少，豆油庫存穩(wěn)定。馬棕5月出口偏強，5月庫存下降幅度有望增大，但6月起產(chǎn)量不斷提高，增產(chǎn)幅度加大，遠月去庫困難。豆油Y1909：高拋低吸，低位震蕩。

棕櫚油

1.基本面： MPOB顯示馬棕庫存環(huán)比下降，船調(diào)機構(gòu)顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加8.3%，馬棕進入增產(chǎn)季，去庫壓力增大；油脂底部堅挺，但南美豆進口量增加，國內(nèi)大豆供需轉(zhuǎn)變，多空交替。菜籽炒作不斷，建議觀望。偏空

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨4320，基差-78，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空

3.庫存：5月17日棕櫚油港口庫存82萬噸，前值83萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比+18.80% 。偏空

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：棕櫚油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂底部堅挺，國內(nèi)后續(xù)大豆供應增加，國內(nèi)壓榨增加，多空交替，油脂整體弱勢，底部震蕩。。 Mistry上調(diào)19年馬來產(chǎn)量至2000萬噸，再增加了去庫壓力，馬棕5月出口偏強，5月庫存下降幅度有望增大，但6月起產(chǎn)量不斷提高，增產(chǎn)幅度加大，遠月去庫困難。棕櫚油P1909：高拋低吸，低位震蕩。

菜籽油

1.基本面： MPOB顯示馬棕庫存環(huán)比下降，船調(diào)機構(gòu)顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加8.3%，馬棕進入增產(chǎn)季，去庫壓力增大；油脂底部堅挺，但南美豆進口量增加，國內(nèi)大豆供需轉(zhuǎn)變，多空交替。菜籽炒作不斷，建議觀望。偏空

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨7150，基差64，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：5月17日菜籽油商業(yè)庫存43萬噸，前值43萬噸，環(huán)比+0萬噸，同比+49.86%% 。偏空   

4.盤面：期價運行在20日均線朝上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：菜籽油主力空增。偏空

6.結(jié)論：油脂底部堅挺，國內(nèi)后續(xù)大豆供應增加，國內(nèi)壓榨增加，多空交替，油脂整體弱勢，底部震蕩。馬棕5月出口偏強，5月庫存下降幅度有望增大，但6月起產(chǎn)量不斷提高，增產(chǎn)幅度加大，遠月去庫困難。近日中加方面，孟晚舟聽證會推遲，中加關(guān)系繼續(xù)僵持，菜油相對堅挺。菜油OI1909：高拋低吸，低位震蕩。 

白糖：

1、基本面：巴西撤銷wto訴訟，預計未來配額外（目前最后一年85%，明年這個時候到期恢復至50%）關(guān)稅不再執(zhí)行，遠月偏弱。Datagro：預計19/20榨季全球食糖供應缺口234萬噸，18/19年度渠口48萬噸。福四通：預計19/20榨季全球糖市短缺570萬噸，18/19年度短缺30萬噸。巴西中南部4月產(chǎn)糖137.5萬噸，同比下降38.9%。印度截至4月30日產(chǎn)糖3212萬噸，同比增加93.6萬噸。18/19榨季泰國截至4月30日產(chǎn)糖1456萬噸，同比增加1.47%。2019年4月底，18/19年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖1068.15萬噸；全國累計銷糖576.94萬噸；銷糖率54.01%（去年同期46.38%）。2019年4月中國進口食糖34萬噸，同比減少13萬噸。中性。

2、基差：柳州新糖現(xiàn)貨5270，基差321（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：截至4月底18/19榨季工業(yè)庫存491.2萬噸；偏多。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢偏空；偏空。

6、結(jié)論：白糖一年后撤銷對外增加關(guān)稅，目前消息對遠月利空，近月影響不大。09短期在4900-5000小區(qū)間震蕩，方向不明。

棉花：

1、基本面：5月27日國儲拍賣成交91.79%，成交均價12912元/噸，折3128價格14263元/噸。中國農(nóng)業(yè)部5月預測棉花供需平衡表18/19產(chǎn)量592萬噸，消費825萬噸，進口210萬噸，期末庫存671萬噸。4月進口棉花18萬噸，同比增加63.6%。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價14609，基差1079（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部18/19年度5月預計期末庫存671萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方，偏空。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢偏空；偏空。

6：結(jié)論：外部環(huán)境和近期政策偏空。棉花連續(xù)下跌之后，市場極度悲觀，09短期低位盤整，期現(xiàn)價差過大，期貨有修復基差小幅反彈的動力。盤中短線交易為主。

4

---金屬

黃金

1、 基本面：美英股市休市，歐股普遍走高，希臘將提前大選推動其股指漲超6%，布油漲超2%；意大利或面臨歐盟40億美元天價罰款，意股債雙殺；歐盟回應美國：按配額出口汽車不可接受；日美首腦會談結(jié)束，雙方未就貿(mào)易談判實質(zhì)問題達成一致；中性

2、基差：黃金期貨291.1，現(xiàn)貨288.36，基差-2.74，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：上期所庫存?zhèn)}單2640千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多增；偏多

6、結(jié)論：美英休市，避險貨幣下跌，市場交投清淡；COMEX金小幅震蕩，人民幣持續(xù)升值，滬金小幅震蕩下行；歐盟周二將舉行特別峰會，討論歐盟委員會、歐洲央行和歐洲理事會的新領(lǐng)導人人選，避險情緒有所和緩，金價將繼續(xù)震蕩。滬金1912：289-292區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：美英股市休市，歐股普遍走高，希臘將提前大選推動其股指漲超6%，布油漲超2%；意大利或面臨歐盟40億美元天價罰款，意股債雙殺；歐盟回應美國：按配額出口汽車不可接受；日美首腦會談結(jié)束，雙方未就貿(mào)易談判實質(zhì)問題達成一致；中性

2、基差：白銀期貨3583，現(xiàn)貨3514，基差-69，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：上期所庫存?zhèn)}單1105067千克，增加1332千克；偏空

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線下方；中性

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空減；偏空

6、結(jié)論：美英休市，避險貨幣下跌，市場交投清淡；COMEX銀小幅震蕩，人民幣持續(xù)升值，滬銀繼續(xù)小幅回落，市場對銀價仍較為謹慎，短期震蕩為主。滬銀1912：3560-3600區(qū)間操作。

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進口受限,2019年4月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為50.1%，比上月回落0.4個百分點，繼續(xù)保持在擴張區(qū)間；中性。

2、基差：現(xiàn)貨47280，基差-230，貼水期貨；中性。

3、庫存：5月24日LME銅庫存減650噸至185825噸，上期所銅庫存較上周減15697噸至172266噸  ；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線以下，20均線向下運行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空減；偏空。

6、結(jié)論：滬銅短期企穩(wěn)反彈，反彈空間有限，滬銅1907:小倉位多單持有 。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調(diào)節(jié)，俄鋁事件消除；中性。

2、基差：現(xiàn)貨14360，基差50，升水期貨；中性。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減29929噸至539202噸，庫存高企；偏空。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空減；偏空。

6、結(jié)論：滬鋁突破14000壓力，短期維持強勢，滬鋁1907：逢低做多。

鎳：

1、基本面：短期：鎳礦供應增加不變，但進一步向下空間變小，加上人民幣匯率變化，可能短期維穩(wěn)。鎳鐵產(chǎn)量增加趨勢不變，近期鎳鐵價格沒有進一步下跌，這從另一個角度對鎳價形成了支撐。不銹鋼庫存來看下游消費依然不佳，庫存創(chuàng)出新高，仍是一個較利空的因素。純鎳進口窗口關(guān)閉，保稅區(qū)庫存等出現(xiàn)了回落，現(xiàn)貨成交清淡，總庫存有所增加。宏觀因素不確定性較大，短期可能因為事件會有大幅波動，但不會持續(xù)長久。偏空

2、基差：現(xiàn)貨100650，基差-10，中性，俄鎳100400，基差-260，中性。

3、庫存：LME庫存164058，休市，上交所倉單8068，+60，中性

4、盤面：收盤價收于20均線以上，20均線拐頭向上運行，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減，偏多

6、結(jié)論：鎳1907：空頭暫規(guī)避，觀望，多頭短線思路。

滬鋅:

1、基本面：倫敦5月22日消息，世界金屬統(tǒng)計局(WBMS)公布的報告顯示，2019年1-3月全球鋅市場供應過剩9.64萬噸，去年全年為供應過剩7.39萬噸；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨20700，基差+340；偏多。

3、庫存：5月27日LME鋅休市，5月27上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少829噸至15208噸；偏多。

4、盤面：今日震蕩走勢，收20日均線之下,20日均線向下；偏空。

5、主力持倉：主力凈空頭，空減；偏空。

6、結(jié)論：供應開始出現(xiàn)缺口；滬鋅ZN1907：空單持有。

5

---金融期貨

國債：

1、基本面：中國1-4月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤下降3.4%。

2、資金面：央行周一開展800億逆回購操作，無逆回購到期。

3、基差：TS主力基差為0.4264，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.5234，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為

1.0574，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線下方運行，20日線向上，偏空；TF 主力在20日線下方運行，20日線向上，偏空； T 主力在20日線下方運行，20日線向上，偏空。

6、主力持倉：TS主力凈空，空減。TF主力凈多，多增。T主力凈多，空翻多。

7、結(jié)論：急跌可少量做多

期指

1、基本面：郭樹清出鏡新聞聯(lián)播，表態(tài)當前金融市場沒有恐慌，金融風險總體可控，金融業(yè)運行穩(wěn)健，經(jīng)得起外部變化沖擊。新聞聯(lián)播再提資本市場，為今年新聞聯(lián)播第三次提到。隔夜美英股市休市，歐股普遍走高；昨日兩市探底反彈，芯片和半導體板塊領(lǐng)漲，中小創(chuàng)強于主板，市場熱點增加；中性

2、資金：兩融9236億元，減少45億元，滬深港股通凈流出15億元；偏空

3、基差：IF1906貼水30點，IH1906貼水19.73點， IC1906貼水59.95點；中性

4、盤面：IH>IF> IC（主力合約），IF、IH、IC在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：IF 主力空增，IH主力空減，IC主力空增；偏空

6、結(jié)論：貿(mào)易事件對A股影響有所趨緩，指數(shù)日內(nèi)觸底反彈，短期依舊處于2830-2970箱體震蕩。期指：日內(nèi)逢高試空。