大越商品指標(biāo)系統(tǒng)-日內(nèi)交易策略

1

---黑色

鐵礦石：

1、基本面: 周二港口現(xiàn)貨成交122萬噸，較周一下降超過50%，價格相對抗跌，卡粉、球團(tuán)上漲，鋼坯下跌20元至3600元，滬螺累跌10-20元至4030-4060，整體仍顯礦強材弱，大商所提高交易手續(xù)費，也對市場形成沖擊，中性； 

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨770，折合盤面857.9，基差101.4，貼水率11.81%，升水期貨，適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價格753，折盤面832.2，基差75.7，貼水率9.09%，偏多；

3、庫存：港口庫存12767萬噸，環(huán)比減少440萬噸，較去年同期減少3122萬噸，64家樣本鋼廠庫存上升118萬噸，庫存有向鋼廠轉(zhuǎn)移因素，中性；

4、盤面：20日均線走高，K價在20日均線上方，偏多；

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減，偏多；

6、結(jié)論：昨日鐵礦盤面沖高回落，收盤后大商所提升手續(xù)費后，夜盤繼續(xù)下跌，目前從技術(shù)形態(tài)有形成頂部形態(tài)的跡象，從基差角度來講，當(dāng)前基差再次拉大的話對盤面仍有支撐，后期關(guān)注點仍是現(xiàn)貨有無反轉(zhuǎn)的可能，目前來看供需矛盾緊平衡，短期可能行情仍以震蕩為主，后期澳洲和巴西若能繼續(xù)提升發(fā)貨水平，供需矛盾將轉(zhuǎn)為再次平衡。鐵礦1909：日內(nèi)交易參考735-760區(qū)間。

焦煤：

1、基本面：受焦炭漲價影響，部分地區(qū)焦煤價格繼續(xù)小幅回調(diào)20-30元/噸，主焦市場需求偏好，貧瘦煤等配煤市場需求暫穩(wěn)，焦企及貿(mào)易商采購積極性高；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價1535，基差152；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存848.26萬噸，港口庫存466萬噸，獨立焦企庫存788.50萬噸，總體較上周增加65.84萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：優(yōu)質(zhì)煤種市場需求較好，出貨順暢，個別煤礦仍有小幅上漲預(yù)期；配煤需求相對一般，市場觀望為主，短期焦煤價格或暫穩(wěn)為主。焦煤1909：1370-1400區(qū)間操作。

焦炭：

1、基本面：焦炭市場仍處供需兩旺狀態(tài)，供應(yīng)端目前山西地區(qū)仍暫未具體限產(chǎn)政策推出，但環(huán)保督查組檢查頻繁，焦企生產(chǎn)有小幅受限，需求端開工高位對于焦炭市場仍有支撐；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價2400，基差163；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存440.26萬噸，港口庫存464.5萬噸，獨立焦企46.54萬噸，總體較上周減少10.23萬噸；中性

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦炭主力凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：鋼廠高爐開工仍在高位，采購需求良好，對提漲抵觸情緒不強，預(yù)計短期市場仍將穩(wěn)中偏強運行。焦炭1909：2220-2270區(qū)間操作。

螺紋：

1、基本面：受限產(chǎn)不及預(yù)期影響，本周螺紋實際產(chǎn)量再次增長繼續(xù)創(chuàng)新高，鋼材供應(yīng)壓力繼續(xù)存在，需求方面由于房地產(chǎn)開工數(shù)據(jù)亮眼，淡季預(yù)期遲遲未兌現(xiàn)，上周仍保持較高成交量，且近期成本增加；中性

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價4181.8，基差336.8，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個主要城市庫存569.83萬噸，環(huán)比減少4.66%，同比增加0.69%；中性。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多。

5、主力持倉：螺紋主力持倉空增，偏空。

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價格高位下跌，各地現(xiàn)貨價格繼續(xù)回落，短期下游成交量有所走弱，在上周大漲之后，基差大幅修復(fù)，上方壓力較大，操作上高位輕倉短空為主。

熱卷：

1、基本面：近期受唐山限產(chǎn)不及預(yù)期等因素影響，熱卷產(chǎn)量繼續(xù)回升，但供應(yīng)壓力小于螺紋，需求方面總體消費開始出現(xiàn)季節(jié)性走弱，汽車銷量同比繼續(xù)下跌，挖掘機銷量增速亦有所下滑；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價4000，基差331，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個主要城市庫存202.56萬噸，環(huán)比減少0.92%，同比增加0.87%，中性。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉：熱卷主力持倉多增；偏多。

6、結(jié)論:昨日熱卷期貨價格下跌回調(diào)，由于原材料開始轉(zhuǎn)弱，短期缺乏上漲驅(qū)動，預(yù)計接下來以震蕩偏弱為主，操作上建議日內(nèi)逢高短空操作為主。

動力煤：

1、基本面：主產(chǎn)區(qū)部分煤價下調(diào)，港口價格繼續(xù)下跌，日耗季節(jié)性回升告一段落，近期電廠累庫比較明顯 偏空

2、基差：現(xiàn)貨604，主力合約基差21，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存640萬噸，環(huán)比增加6萬噸；六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫存總計1736.65萬噸，環(huán)比增加57.5萬噸；六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫存可用天數(shù)29.58天，環(huán)比增加1.02天 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，多翻空 偏空

6、結(jié)論：港口價格維持弱勢，發(fā)改委與煤企開會要求下調(diào)長協(xié)價格，或?qū)γ簝r進(jìn)行打壓，基本面整體偏弱 鄭煤1909：前期空單繼續(xù)持有

2

---能化

原油1907：

1.基本面：英國著名獨立油氣開發(fā)和生產(chǎn)公司EnQuest透露，在3月中旬恢復(fù)兩條生產(chǎn)線運營以后，該公司位于英國北海的最大油田克拉肯油田的生產(chǎn)效率“顯著”提高；據(jù)悉，俄羅斯計劃在Druzhba輸油管道于6月份重啟之后向波蘭和德國供應(yīng)65萬桶/日的Urals原油，預(yù)計該輸油管道的石油輸送將在7月份恢復(fù)145萬桶/日的正常狀態(tài)；中性

2.基差：5月27日，阿曼原油現(xiàn)貨價為67.43美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價為69.03美元/桶，基差-0.27元/桶，貼水期貨，中性

3.庫存：美國截至5月17日當(dāng)周API原油庫存增加240萬桶，預(yù)期減少239萬桶；美國至5月17日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期減少59.9萬桶，實際增加474萬桶；庫欣地區(qū)庫存至5月17日當(dāng)周增加126.6萬桶，前值增加180.5萬桶；截止至5月24日，上海原油庫存為136.3萬桶；偏空

4.盤面：20日均線偏下，價格在均線下方；偏空

5.主力持倉：截止5月21日，CFTC主力持倉多減;截至5月21日，ICE主力持倉多減；中性；

6.結(jié)論：隔夜布倫特原油在70美元/桶附近震蕩，地緣政治支撐弱化，但美國中西部地區(qū)出現(xiàn)大洪水災(zāi)情，投資者密切關(guān)注庫欣交割地區(qū)受災(zāi)情況，預(yù)計將持續(xù)震蕩，長線多單觀望，短線472-478區(qū)間操作

甲醇1909：

1、基本面：甲醇市場漲跌互現(xiàn)。港口隨期貨窄幅下調(diào)，業(yè)者隨行就市。山東早間開盤，甲醇市場暫穩(wěn)運行，觀望情緒濃郁，華中地區(qū)穩(wěn)中小漲，出貨一般、華北地區(qū)漲跌互現(xiàn)；西北地區(qū)地區(qū)甲醇市場堅挺運行，穩(wěn)中有升，心態(tài)積極；中性

2、基差：現(xiàn)貨2350，基差-95，貼水期貨；偏空

3、庫存：截至5月23日，江蘇甲醇庫存在52.70萬噸（不加連云港地區(qū)庫存），較上周四（5月16日）下調(diào)0.1萬噸，跌幅在0.19%，整體來看沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫存繼續(xù)上漲至80.85萬噸，與上周四（5月16日）相比上調(diào)1.40萬噸，漲幅在1.76%；偏多

4、盤面：20日線偏平，價格在均線附近；中性

5、主力持倉：主力持倉空單，空增；偏空

6、結(jié)論：甲醇當(dāng)前上下限區(qū)間相對固定，但甲醇整體仍處于弱勢震蕩階段，長線多單2400以下小幅加倉，短線小單2400-2460逢高做空

塑料 

1、 基本面：國際原油夜間震蕩，19年預(yù)期國外供應(yīng)增量大，09合約盤面貼水，進(jìn)口利潤增加，進(jìn)口乙烯單體有反彈，現(xiàn)貨價格較上一交易日漲，石化庫存中性，當(dāng)前去庫加速，下游農(nóng)膜弱，神華拍賣PE成交率84%，LLDPE華北成交7800，華東成交無，華南成交無，偏空；

2、 基差：LLDPE華北現(xiàn)貨7950，主力合約1909基差60，期貨貼水0.8%，偏多 ； 

3、 庫存：石化廠家?guī)齑?9.5萬噸，中性；

4、 盤面：主力LLDPE 1909合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空； 

5、 主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，減空，偏空； 

6、 結(jié)論： L1909短期震蕩，日內(nèi)震蕩思路，中線逢高拋空操作； 

PP

1、 基本面：國際原油夜間震蕩，19年預(yù)期國內(nèi)裝置投產(chǎn)量多，但9月前有部分裝置投產(chǎn)延后，二季度檢修期來臨開工率下降較快，09合約盤面貼水，進(jìn)口利潤為負(fù)，進(jìn)口丙烯單體穩(wěn)、山東丙烯略漲，現(xiàn)貨價格較上一交易日穩(wěn)，石化庫存中性，當(dāng)前去庫加速，下游BOPP利潤穩(wěn)，神華拍賣PP成交率79%，均聚拉絲華北成交8480，華東成交8370，華南成交無，偏空；

2、 基差： PP華東現(xiàn)貨8405，主力合約1909基差124，期貨貼水1.5%，偏多；

3、 庫存：石化廠家?guī)齑?9.5萬噸，中性；

4、 盤面： 主力PP 1909合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空；

5、 主力持倉：PP主力持倉凈多，翻多，偏多； 

6、 結(jié)論：PP1909短期震蕩，日內(nèi)震蕩思路，中線逢高拋空操作；

PTA：

1、基本面：目前PTA主要受供需走弱累庫壓力增加打壓價格，不過，PTA加工差明顯壓縮，關(guān)注PTA工廠在加工費壓縮后是否再度出現(xiàn)減產(chǎn)降負(fù)的實質(zhì)性操作。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨5645，基差197，升水期貨；偏多。

3、庫存：PTA工廠庫存3-4天，聚酯工廠PTA庫存3-4天；中性。

4、盤面：20日線向下，價格20日線下；偏空。

5、主力持倉：主力持倉多單，多減；偏多。

6、結(jié)論：PTA下挫明顯，加工費壓縮，空單逐步止盈。PTA1909:空單止盈為主,5300下方輕倉試多。

MEG：

1、基本面：MEG絕對價格偏底，國內(nèi)檢修裝置復(fù)產(chǎn)延遲，供需有所好轉(zhuǎn)驅(qū)動價格反彈。但是港口庫存高位，且下游需求轉(zhuǎn)弱，壓制價格。中性。

2、基差：現(xiàn)貨4290，基差-168，貼水期貨；偏空。

3、庫存：華東主港地區(qū)MEG港口庫存約131.1萬噸，環(huán)比上期減少2.8萬噸，高位水平；偏空。

4、盤面：20日線向下，價格20日線下；偏空。

5、結(jié)論：目前乙二醇處于低估值區(qū)域，但是驅(qū)動依舊偏弱，總體進(jìn)入筑底階段。EG1909:空單減持觀望為宜，后市反彈依舊拋空操作為主.

天膠：

1、 基本面：供給未有明顯減少，供應(yīng)過剩，偏空。

2、 基差：17年全乳膠現(xiàn)貨11550，基差-405，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空。

3、 庫存：上期所庫存高位；偏空。

4、 盤面： 20日線向上，價格20日線上運行；偏多。

5、 主力持倉：主力持倉凈空，減空，偏空。

6、 11800附近短多交易。

紙漿：

1、基本面：國外供應(yīng)商降價銷售，進(jìn)口木漿價格仍處下行通道，國內(nèi)紙漿庫存依舊高企，紙制品利潤率整體不佳，貿(mào)易摩擦加深下游消費悲觀預(yù)期；偏空

2、基差：5月28日，針葉漿交割品牌智利銀星山東地區(qū)市場均價為4875元/噸，SP1909夜盤收盤價為4928元/噸，基差為-53元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：據(jù)卓創(chuàng)，5月國內(nèi)青島、常熟、保定紙漿庫存合計約157.50萬噸，較4月減少0.81%，庫存連續(xù)三個月去化；偏多

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、結(jié)論：庫存持續(xù)去化，但下游紙制品市場整體仍較為悲觀，在需求無明顯改善背景下，漿價預(yù)計震蕩為主。SP1909：前期空單止盈離場

燃料油：

1、基本面：國際原油止跌回升；新加坡燃油市場需求低迷、庫存高企，套利窗口關(guān)閉，預(yù)計6月套利貨量將減少；貿(mào)易摩擦加劇抑制燃料油需求；偏空

2、基差：舟山保稅燃料油為422.5美元/噸，F(xiàn)U1909夜盤收盤價2734元/噸，基差為162.87元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：根據(jù)IES最新數(shù)據(jù)，截止2019年5月22日當(dāng)周，新加坡燃料油庫存數(shù)量為345.69萬噸（2247萬桶），環(huán)比減少5.47%，同比增加22%；偏空

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：原油端支撐回升，新加坡燃料油供應(yīng)收縮、需求低迷，滬燃短線維持偏空思路。FU1909：前期空單持有

PVC：

1、基本面：昨日山東等地電石采購價隨行就市跟降，出廠價格也跟隨下移。電石企業(yè)積極出貨為主，貨源仍顯過剩，主要關(guān)注下游檢修企業(yè)集中恢復(fù)時間等狀況。中性。

2、基差：現(xiàn)貨6890，基差65，升水期貨；偏多。

3、庫存：社會庫存環(huán)比減少5.12%至32.45萬噸。中性。

4、盤面：價格在20日線下方，20日線向下；偏空。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空。

6、結(jié)論：預(yù)計短時間內(nèi)震蕩為主。PVC1909：6740-6860區(qū)間操作。

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩回升，美國大豆產(chǎn)區(qū)降雨阻礙播種進(jìn)程刺激逢低買盤，短期低位震蕩延續(xù)。國內(nèi)豆粕震蕩走高，表現(xiàn)強于美豆，近期消息面利多國內(nèi)，需求端由于豆粕對菜粕和雜粕的替代表現(xiàn)尚好，但巴西大豆到港旺季到來，壓制價格反彈空間。國內(nèi)大豆供應(yīng)中期維持充裕預(yù)期。中性

2.基差：現(xiàn)貨2870，基差-93，基差調(diào)整后貼水。偏空

3.庫存：豆粕庫存61.28噸，上周61.66萬噸，環(huán)比減少0.62%，去年同期115.61萬噸，同比減少46.99%。偏多

4.盤面：價格20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單減少，資金流出，偏空

6.結(jié)論：美豆短期預(yù)計800關(guān)口上方震蕩；國內(nèi)豆粕震蕩上行，消息面利多影響，春節(jié)后非洲豬瘟影響逐漸消退，后市關(guān)注南美大豆出口進(jìn)程和消息面變化。

豆粕M1909：短期2850附近震蕩偏強，短線交易。期權(quán)買入寬跨式策略。

菜粕：

1.基本面：油菜籽進(jìn)口到港正常，進(jìn)口油菜籽庫存庫存回落，現(xiàn)貨市場菜粕需求有所好轉(zhuǎn)，水產(chǎn)養(yǎng)殖增長良好，同時油廠開機增多。加拿大油菜籽進(jìn)口檢疫問題刺激菜籽回升，但進(jìn)口壓榨利潤良好，到港逐漸恢復(fù)壓制盤面。菜粕價格整體震蕩偏強，但豆粕和雜粕對菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上漲空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2440，基差-38，貼水期貨。偏空

3.庫存：菜粕庫存庫存3.45萬噸，上周2.89萬噸，環(huán)比增加19.38%，去年同期4.3萬噸，同比減少19.8%。偏多

4.盤面：價格20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單減少，資金流入，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體區(qū)間震蕩，進(jìn)口油菜籽加工利潤尚可，菜粕庫存較低和加拿大進(jìn)口限制炒作短期結(jié)束，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽進(jìn)口和國內(nèi)油菜籽收成。

菜粕RM909：短期2450上方震蕩偏強，短線交易為主。

大豆：

1.基本面：美豆震蕩回升，美國大豆產(chǎn)區(qū)降雨阻礙播種進(jìn)程刺激逢低買盤，短期低位震蕩延續(xù)。國內(nèi)大豆價格基本保持穩(wěn)定，今年播種開始，播種面積預(yù)計增長較多。近期盤面震蕩回升，受消息面刺激，但國產(chǎn)大豆整體需求狀況不佳，國產(chǎn)大豆和進(jìn)口大豆價差拉大壓制國產(chǎn)大豆價格。中性

2.基差：現(xiàn)貨3500，基差-115，貼水期貨。偏空

3.庫存：大豆庫存417.96萬噸，上周459.41萬噸，環(huán)比減少9.02%，去年同期537.09萬噸，同比減少22.18%。偏多

4.盤面：價格20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單增加，資金流出。  偏空

6.結(jié)論：美豆區(qū)間震蕩延續(xù)，后續(xù)關(guān)注消息面和南美大豆收割和出口情況；國內(nèi)豆類震蕩回升。宏觀層面利好和消息面尚有不確定性，吸引逢低買盤。

豆一A1909：短期3600附近震蕩偏強，短線交易或者觀望。

白糖：

1、基本面：預(yù)計未來配額外（目前最后一年85%，明年這個時候到期恢復(fù)至50%）關(guān)稅不再執(zhí)行，遠(yuǎn)月偏弱。Datagro：預(yù)計19/20榨季全球食糖供應(yīng)缺口234萬噸，18/19年度渠口48萬噸。福四通：預(yù)計19/20榨季全球糖市短缺570萬噸，18/19年度短缺30萬噸。巴西中南部5月上半月產(chǎn)糖159萬噸，同比下降16%。印度截至4月30日產(chǎn)糖3212萬噸，同比增加93.6萬噸。18/19榨季泰國截至4月30日產(chǎn)糖1456萬噸，同比增加1.47%。2019年4月底，18/19年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖1068.15萬噸；全國累計銷糖576.94萬噸；銷糖率54.01%（去年同期46.38%）。2019年4月中國進(jìn)口食糖34萬噸，同比減少13萬噸。中性。

2、基差：柳州新糖現(xiàn)貨5270，基差320（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：截至4月底18/19榨季工業(yè)庫存491.2萬噸；偏多。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢偏空；偏空。

6、結(jié)論：白糖一年后撤銷對外增加關(guān)稅，目前消息對遠(yuǎn)月利空，近月影響不大。09短期在4900-5000小區(qū)間震蕩，方向不明。

棉花：

1、基本面：5月28日國儲拍賣成交85.34%，成交均價12909元/噸，折3128價格14242元/噸。中國農(nóng)業(yè)部5月預(yù)測棉花供需平衡表18/19產(chǎn)量592萬噸，消費825萬噸，進(jìn)口210萬噸，期末庫存671萬噸。4月進(jìn)口棉花18萬噸，同比增加63.6%。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價14596，基差951（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部18/19年度5月預(yù)計期末庫存671萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方，偏空。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢不明朗；偏空。

6：結(jié)論：外部環(huán)境和近期政策偏空。棉花連續(xù)下跌之后，市場極度悲觀，09短期低位盤整，期現(xiàn)價差過大，期貨有修復(fù)基差小幅反彈的動力。盤中短線交易為主。

豆油

1.基本面： MPOB顯示馬棕庫存環(huán)比下降，船調(diào)機構(gòu)顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加8.3%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)季，去庫壓力增大；油脂底部堅挺，但南美豆進(jìn)口量增加，國內(nèi)大豆供需轉(zhuǎn)變，多空交替。菜籽炒作不斷，建議觀望。偏空

2.基差：豆油現(xiàn)貨5100，基差-300，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空

3.庫存：5月17日豆油商業(yè)庫存145萬噸，前值140萬噸，環(huán)比+5萬噸，同比+9.80% 。偏空

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：豆油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂底部堅挺，國內(nèi)后續(xù)大豆供應(yīng)增加，國內(nèi)壓榨增加，多空交替，油脂整體弱勢，底部震蕩。南美豆壓榨利潤回落，國內(nèi)油廠開機率減少，豆油庫存穩(wěn)定。馬棕5月出口偏強，5月庫存下降幅度有望增大，但6月起產(chǎn)量不斷提高，增產(chǎn)幅度加大，遠(yuǎn)月去庫困難。豆油Y1909：高拋低吸，低位震蕩。

棕櫚油

1.基本面： MPOB顯示馬棕庫存環(huán)比下降，船調(diào)機構(gòu)顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加8.3%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)季，去庫壓力增大；油脂底部堅挺，但南美豆進(jìn)口量增加，國內(nèi)大豆供需轉(zhuǎn)變，多空交替。菜籽炒作不斷，建議觀望。偏空

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨4320，基差-82，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空

3.庫存：5月17日棕櫚油港口庫存82萬噸，前值83萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比+18.80% 。偏空

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：棕櫚油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂底部堅挺，國內(nèi)后續(xù)大豆供應(yīng)增加，國內(nèi)壓榨增加，多空交替，油脂整體弱勢，底部震蕩。。 Mistry上調(diào)19年馬來產(chǎn)量至2000萬噸，再增加了去庫壓力，馬棕5月出口偏強，5月庫存下降幅度有望增大，但6月起產(chǎn)量不斷提高，增產(chǎn)幅度加大，遠(yuǎn)月去庫困難。棕櫚油P1909：高拋低吸，低位震蕩。

菜籽油

1.基本面： MPOB顯示馬棕庫存環(huán)比下降，船調(diào)機構(gòu)顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加8.3%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)季，去庫壓力增大；油脂底部堅挺，但南美豆進(jìn)口量增加，國內(nèi)大豆供需轉(zhuǎn)變，多空交替。菜籽炒作不斷，建議觀望。偏空

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨7150，基差88，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：5月17日菜籽油商業(yè)庫存43萬噸，前值43萬噸，環(huán)比+0萬噸，同比+49.86%% 。偏空   

4.盤面：期價運行在20日均線朝上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：菜籽油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂底部堅挺，國內(nèi)后續(xù)大豆供應(yīng)增加，國內(nèi)壓榨增加，多空交替，油脂整體弱勢，底部震蕩。馬棕5月出口偏強，5月庫存下降幅度有望增大，但6月起產(chǎn)量不斷提高，增產(chǎn)幅度加大，遠(yuǎn)月去庫困難。近日中加方面，孟晚舟聽證會推遲，中加關(guān)系繼續(xù)僵持，菜油相對堅挺。菜油OI1909：高拋低吸，低位震蕩。 

4

---金屬

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進(jìn)口受限,2019年4月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為50.1%，比上月回落0.4個百分點，繼續(xù)保持在擴(kuò)張區(qū)間；中性。

2、基差：現(xiàn)貨47205，基差75，升水期貨；中性。

3、庫存：5月28日LME銅庫存減250噸至185575噸，上期所銅庫存較上周減15697噸至172266噸  ；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線以下，20均線向下運行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空增；偏空。

6、結(jié)論：滬銅短期企穩(wěn)反彈，反彈空間有限，滬銅1907:小倉位多單持有 。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調(diào)節(jié)，俄鋁事件消除；中性。

2、基差：現(xiàn)貨14300，基差60，升水期貨；中性。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減29929噸至539202噸，庫存高企；偏空。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空增；偏空。

6、結(jié)論：滬鋁突破14000壓力，短期維持強勢，滬鋁1907：逢低做多。

滬鋅:

1、基本面：倫敦5月22日消息，世界金屬統(tǒng)計局(WBMS)公布的報告顯示，2019年1-3月全球鋅市場供應(yīng)過剩9.64萬噸，去年全年為供應(yīng)過剩7.39萬噸；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨21120，基差+455；偏多。

3、庫存：5月28日LME鋅庫存減少675噸至101925噸，5月28上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少0噸至15208噸；偏多。

4、盤面：今日震蕩反彈走勢，收20日均線之下,20日均線向下；偏空。

5、主力持倉：主力凈空頭，空增；偏空。

6、結(jié)論：供應(yīng)再次出現(xiàn)過剩；滬鋅ZN1907：空單持有。

鎳：

1、基本面：短期：鎳礦供應(yīng)增加不變，但進(jìn)一步向下空間變小，加上人民幣匯率變化，可能短期維穩(wěn)。鎳鐵產(chǎn)量增加趨勢不變，近期鎳鐵價格沒有進(jìn)一步下跌，這從另一個角度對鎳價形成了支撐。不銹鋼庫存來看下游消費依然不佳，庫存創(chuàng)出新高，仍是一個較利空的因素。純鎳進(jìn)口窗口關(guān)閉，保稅區(qū)庫存等出現(xiàn)了回落，現(xiàn)貨成交清淡，總庫存有所增加。宏觀因素不確定性較大，短期可能因為事件會有大幅波動，但不會持續(xù)長久。偏空

2、基差：現(xiàn)貨100650，基差310，中性，俄鎳100375，基差35，中性。

3、庫存：LME庫存165564，+1506，上交所倉單8068，0，中性

4、盤面：收盤價收于20均線以上，20均線拐頭向上運行，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增，偏多

6、結(jié)論：鎳1907：多頭離場，反彈空頭可少量參與，止損99200。

黃金

1、 基本面：美股早盤上漲但最終收跌，美債收益率大幅下行；意大利債務(wù)問題激化國際政經(jīng)形勢。周二除意債外其他主要歐美國家國債收益率普降，避險情緒再起，美元再次反彈；美國未將中國列為匯率操縱國，觀察名單擴(kuò)容；美中貿(mào)易問題將更持久，美債倒掛加深；中性

2、基差：黃金期貨291，現(xiàn)貨288.35，基差-2.65，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：上期所庫存?zhèn)}單2640千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多增；偏多

6、結(jié)論：美股下跌，意大利債務(wù)問題和中美貿(mào)易使避險情緒再次升溫；COMEX金收跌0.5%，人民幣小幅貶值，滬金下跌幅度較??；德國央行行長魏德曼講話，歐洲央行公布金融穩(wěn)定評估報告；晚間加拿大央行公布利率決議。避險情緒升溫，但美元避險屬性更強，金價相對抗跌，金價將繼續(xù)震蕩。滬金1912：289-292區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：美股早盤上漲但最終收跌，美債收益率大幅下行；意大利債務(wù)問題激化國際政經(jīng)形勢。周二除意債外其他主要歐美國家國債收益率普降，避險情緒再起，美元再次反彈；美國未將中國列為匯率操縱國，觀察名單擴(kuò)容；美中貿(mào)易問題將更持久，美債倒掛加深；中性

2、基差：白銀期貨3576，現(xiàn)貨3508，基差-68，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：上期所庫存?zhèn)}單1106058千克，增加991千克；偏空

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線下方；中性

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空增；偏空

6、結(jié)論：美股下跌，意大利債務(wù)問題和中美貿(mào)易使避險情緒再次升溫；COMEX銀大幅下跌，滬銀大幅下跌1%，供需旺季對銀價已無支撐，銀價相對金價跌幅開始恢復(fù)，但短期仍震蕩為主。滬銀1912：3550-3600區(qū)間操作。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：易綱稱對保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定充滿信心；隔夜歐美股市下跌，恐慌指數(shù)上漲10%，昨日受到MSCI把A股納入比例從5%提高到10%影響，陸股通凈買入A股56億元，尤其是最后10分鐘，被動指數(shù)基金買入100億元，不過主動管理的外資基金有一定賣出，在人民幣匯率不穩(wěn)定下，外資凈流出可能性較大；中性

2、資金：兩融9286億元，增加50億元，滬深港股通凈流入55.6億元；偏多

3、基差：IF1906貼水46.26點，IH1906貼水33.2點， IC1906貼水66.69點；偏空

4、盤面：IH>IF> IC（主力合約），IF、IH、IC在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：IF 主力空增，IH主力空增，IC主力空增；偏空

6、結(jié)論： 受到外資凈流入影響，A股連續(xù)兩個交易日反彈，不過海外市場不確定性，指數(shù)或面臨回落調(diào)整。期指：日內(nèi)逢高試空。

國債：

1、基本面：央行進(jìn)一步推進(jìn)利率市場化改革，研究不再公布貸款基準(zhǔn)利率。

2、資金面：央行周一開展1500億逆回購操作，800億逆回購到期。

3、基差：TS主力基差為0.3356，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.4271，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為

0.829 ，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線下方運行，20日線向上，偏空；TF 主力在20日線下方運行，20日線向上，偏空； T 主力在20日線下方運行，20日線向上，偏空。

6、主力持倉：TS主力凈空，空增。TF主力凈多，多增。T主力凈多，多增。