大越商品指標(biāo)系統(tǒng)-日內(nèi)交易策略

1

---黑色

鐵礦石：

1、基本面: 周三港口現(xiàn)貨成交87.5萬噸，成交量繼續(xù)下降，價格小幅回落，在盤中價格大幅下跌過程中，鋼廠詢價意向提升，但是貿(mào)易商挺價致實際成交有限，鋼材成交也繼續(xù)走弱，央行持續(xù)逆回購?fù)度肓鲃有裕蚝暧^不確定性加強，中性； 

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨765，折合盤面852.4，基差104.4，貼水率12.24%，升水期貨，適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價格750，折盤面829，基差81，貼水率9.77%，偏多；

3、庫存：港口庫存12767萬噸，環(huán)比減少440萬噸，較去年同期減少3122萬噸，64家樣本鋼廠庫存上升118萬噸，庫存有向鋼廠轉(zhuǎn)移因素，中性；

4、盤面：20日均線走高，K價在20日均線上方，偏多；

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增，偏多；

6、結(jié)論：當(dāng)前宏觀風(fēng)險加大，黑色產(chǎn)業(yè)鏈自下而上供需關(guān)系走弱跡象，國內(nèi)逆周期調(diào)節(jié)并非全面開花，央媒重申不會依賴房地產(chǎn)了刺激經(jīng)濟，本周如果螺紋社庫降幅趨緩，庫存極有可能超過去年同期，預(yù)計對市場打擊較大，鐵礦自身供需基本面雖然仍較健康，基差也較大，但是由于前期漲幅過大，仍有緩慢回落的可能。鐵礦1909：745空，目標(biāo)725，止損753。

螺紋：

1、基本面：近期受原材料大漲影響，成本有所增加，受限產(chǎn)不及預(yù)期影響，本周螺紋實際產(chǎn)量再次增長繼續(xù)創(chuàng)新高，鋼材供應(yīng)壓力繼續(xù)存在，需求方面由于房地產(chǎn)開工數(shù)據(jù)亮眼，淡季預(yù)期遲遲未兌現(xiàn)，但本周下游成交量有走弱跡象且去庫速度不及去年同期；中性

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價4150.9，基差325.9，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個主要城市庫存569.83萬噸，環(huán)比減少4.66%，同比增加0.69%；中性。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多。

5、主力持倉：螺紋主力持倉空增，偏空。

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價格高位震蕩偏弱運行，本周建材下游成交量有所走弱，各地現(xiàn)貨及鋼坯價格繼續(xù)小幅回落，在上周大漲之后，基差大幅修復(fù)，上方壓力較大，且存在淡季預(yù)期，操作上高位輕倉短空為主。

熱卷：

1、基本面：近期受原材料大漲影響，成本有所增加，受唐山限產(chǎn)不及預(yù)期等因素影響，熱卷產(chǎn)量繼續(xù)回升，但供應(yīng)壓力小于螺紋，需求方面總體消費開始出現(xiàn)季節(jié)性走弱，汽車銷量同比繼續(xù)下跌，挖掘機銷量增速亦有所下滑；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價3970，基差300，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個主要城市庫存202.56萬噸，環(huán)比減少0.92%，同比增加0.87%，中性。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉：熱卷主力持倉多減；偏多。

6、結(jié)論:昨日熱卷期貨價格全天震蕩運行，由于原材料開始轉(zhuǎn)弱，短期缺乏上漲驅(qū)動，預(yù)計接下來以震蕩偏弱為主，操作上建議日內(nèi)逢高短空操作為主。

焦煤：

1、基本面：受焦炭漲價影響，部分地區(qū)焦煤價格繼續(xù)小幅回調(diào)20-30元/噸，主焦市場需求偏好，貧瘦煤等配煤市場需求暫穩(wěn)，焦企及貿(mào)易商采購積極性高；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價1535，基差143.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存848.26萬噸，港口庫存466萬噸，獨立焦企庫存788.50萬噸，總體較上周增加65.84萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：優(yōu)質(zhì)煤種市場需求較好，出貨順暢，個別煤礦仍有小幅上漲預(yù)期；配煤需求相對一般，市場觀望為主，短期焦煤價格或暫穩(wěn)為主。焦煤1909：日內(nèi)逢低做多。

焦炭：

1、基本面：焦炭市場仍處供需兩旺狀態(tài)，供應(yīng)端目前山西地區(qū)仍暫未具體限產(chǎn)政策推出，但環(huán)保督查組檢查頻繁，焦企生產(chǎn)有小幅受限，需求端開工高位對于焦炭市場仍有支撐；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價2400，基差178；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存440.26萬噸，港口庫存464.5萬噸，獨立焦企46.54萬噸，總體較上周減少10.23萬噸；中性

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦炭主力凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：鋼廠高爐開工仍在高位，采購需求良好，對提漲抵觸情緒不強，預(yù)計短期市場仍將穩(wěn)中偏強運行。焦炭1909：日內(nèi)逢低做多。

動力煤：

1、基本面：主產(chǎn)區(qū)煤價下調(diào)，港口價格大幅下跌，日耗季節(jié)性回升告一段落，近期電廠累庫比較明顯 偏空

2、基差：現(xiàn)貨599，主力合約基差19.4，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存642.5萬噸，環(huán)比增加2.5萬噸；六大發(fā)電集團煤炭庫存總計1744.2萬噸，環(huán)比增加7.55萬噸；六大發(fā)電集團煤炭庫存可用天數(shù)30.14天，環(huán)比增加0.56天 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，空翻多 偏多

6、結(jié)論：市場整體情緒悲觀，貿(mào)易商積極出貨 鄭煤1909：前期空單繼續(xù)持有 

2

---能化

PTA：

1、基本面：目前PTA主要受供需走弱累庫壓力增加打壓價格，不過PTA加工差明顯壓縮，關(guān)注PTA工廠在加工費壓縮后是否再度出現(xiàn)減產(chǎn)降負的實質(zhì)性操作。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨5685，基差233，升水期貨；偏多。

3、庫存：PTA工廠庫存3-4天，聚酯工廠PTA庫存3-4天；中性。

4、盤面：20日線向下，價格20日線下；偏空。

5、主力持倉：主力持倉多單，多減；偏多。

6、結(jié)論：供需走弱下PTA延續(xù)震蕩偏弱為主。PTA1909:短線空單操作為主，關(guān)注5250一線支撐。

MEG：

1、基本面：MEG絕對價格偏底，國內(nèi)檢修裝置復(fù)產(chǎn)延遲，供需有所好轉(zhuǎn)驅(qū)動價格反彈。但是港口庫存高位，且下游需求偏弱，壓制價格。中性。

2、基差：現(xiàn)貨4330，基差-159，貼水期貨；偏空。

3、庫存：華東主港地區(qū)MEG港口庫存約131.1萬噸，環(huán)比上期減少2.8萬噸，高位水平；偏空。

4、盤面：20日線向下，價格20日線下；偏空。

5、結(jié)論：目前乙二醇處于低估值區(qū)域，但是驅(qū)動依舊偏弱，總體進入筑底階段。EG1909:反彈依舊拋空操作為主.

天膠：

1、 基本面：供給未有明顯減少，供應(yīng)過剩，偏空。

2、 基差：17年全乳膠現(xiàn)貨11800，基差-405，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空。

3、 庫存：上期所庫存高位；偏空。

4、 盤面： 20日線向上，價格20日線上運行；偏多。

5、 主力持倉：主力持倉凈空，減空，偏空。

6、 11800附近短多交易。

紙漿：

1、基本面：國外供應(yīng)商降價銷售，進口木漿價格仍處下行通道，國內(nèi)紙漿庫存依舊高企，紙制品利潤率整體不佳，貿(mào)易摩擦加深下游消費悲觀預(yù)期；偏空

2、基差：5月29日，針葉漿交割品牌智利銀星山東地區(qū)市場均價為4875元/噸，SP1909夜盤收盤價為4924元/噸，基差為-49元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：據(jù)卓創(chuàng)，5月國內(nèi)青島、常熟、保定紙漿庫存合計約157.50萬噸，較4月減少0.81%，庫存連續(xù)三個月去化；偏多

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、結(jié)論：庫存持續(xù)去化，但下游紙制品市場整體仍較為悲觀，在需求無明顯改善背景下，漿價預(yù)計震蕩為主。SP1909：日內(nèi)輕倉逢低試多

燃料油：

1、基本面：新加坡燃油市場需求低迷、庫存高企，套利窗口關(guān)閉，預(yù)計6月套利貨量將減少；BDI指數(shù)創(chuàng)新高，未來需求或?qū)⒑棉D(zhuǎn)；中性

2、基差：舟山保稅燃料油為423美元/噸，F(xiàn)U1909夜盤收盤價2726元/噸，基差為188.74元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：根據(jù)IES最新數(shù)據(jù)，截止2019年5月22日當(dāng)周，新加坡燃料油庫存數(shù)量為345.69萬噸（2247萬桶），環(huán)比減少5.47%，同比增加22%；偏空

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：新加坡燃料油供應(yīng)收縮、需求低迷，滬燃短線預(yù)計震蕩為主。FU1909：前期空單減持 

瀝青： 

1、基本面：上周國內(nèi)瀝青市場主流成交價格走穩(wěn)，個別煉廠價格小幅調(diào)整。其中，東北地區(qū)近期個別煉廠低價非標(biāo)瀝青對市場較有沖擊，主力煉廠庫存壓力增大，帶動高標(biāo)號瀝青價格率先走跌，不排除短期道路瀝青價格下行的可能。山東地區(qū)，個別煉廠庫存壓力較大，后期瀝青價格或優(yōu)惠下跌。南方地區(qū)，需求一般，但煉廠整體庫存中低，短期利好瀝青價格走穩(wěn)。整體看，市場資源供應(yīng)充裕，需求跟進緩慢，悲觀情緒及觀望較多，部分地區(qū)瀝青價格承壓風(fēng)險較大。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3545，基差365，升水期貨；偏多。

3、庫存：本周庫存較上周增加2%為42%；中性。

4、盤面：20日線向下，期價在均線下方運行；偏空。 

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空。

6、結(jié)論：預(yù)計近期瀝青價格將震蕩偏弱。Bu1912：逢高拋空。

塑料 

1、 基本面：國際原油夜間震蕩，19年預(yù)期國外供應(yīng)增量大，09合約盤面貼水，進口利潤增加，進口乙烯單體有反彈，現(xiàn)貨價格較上一交易日漲，石化庫存中性，當(dāng)前去庫加速，下游農(nóng)膜弱，神華拍賣PE成交率93%，LLDPE華北成交8010，華東成交無，華南成交7840，偏空；

2、 基差：LLDPE華北現(xiàn)貨8000，主力合約1909基差100，期貨貼水1.3%，偏多 ； 

3、 庫存：石化廠家?guī)齑?6.5萬噸，中性；

4、 盤面：主力LLDPE 1909合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空； 

5、 主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，增空，偏空； 

6、 結(jié)論： L1909短期震蕩，日內(nèi)震蕩思路，中線逢高拋空操作； 

PP

1、 基本面：國際原油夜間震蕩，19年預(yù)期國內(nèi)裝置投產(chǎn)量多，但9月前有部分裝置投產(chǎn)延后，二季度檢修期來臨開工率下降較快，09合約盤面貼水，進口利潤為負，進口丙烯單體穩(wěn)、山東丙烯略漲，現(xiàn)貨價格較上一交易日穩(wěn)，石化庫存中性，當(dāng)前去庫加速，下游BOPP利潤穩(wěn)，神華拍賣PP成交率94%，均聚拉絲華北成交8680，華東成交8490，華南成交無，偏空；

2、 基差： PP華東現(xiàn)貨8540，主力合約1909基差186，期貨貼水2.2%，偏多；

3、 庫存：石化廠家?guī)齑?6.5萬噸，中性；

4、 盤面： 主力PP 1909合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空；

5、 主力持倉：PP主力持倉凈多，減多，偏多； 

6、 結(jié)論：PP1909短期震蕩，日內(nèi)震蕩思路，中線逢高拋空操作；

PVC：

1、基本面：昨日山東等地電石采購價隨行就市跟降，出廠價格也跟隨下移。電石企業(yè)積極出貨為主，貨源仍顯過剩，主要關(guān)注下游檢修企業(yè)集中恢復(fù)時間等狀況。中性。

2、基差：現(xiàn)貨6900，基差55，升水期貨；偏多。

3、庫存：社會庫存環(huán)比減少5.12%至32.45萬噸。中性。

4、盤面：價格在20日線下方，20日線向下；偏空。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空。

6、結(jié)論：預(yù)計短時間內(nèi)震蕩為主。PVC1909：6740-6920區(qū)間操作。 

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆粕：

1.基本面：美豆沖高回落，美國大豆產(chǎn)區(qū)降雨阻礙播種進程刺激逢低買盤，短期低位反彈。國內(nèi)豆粕震蕩走高，表現(xiàn)強于美豆，近期消息面利多國內(nèi)，需求端由于豆粕對菜粕和雜粕的替代表現(xiàn)尚好，但巴西大豆到港旺季到來，壓制價格反彈空間。國內(nèi)大豆供應(yīng)中期維持充裕預(yù)期。中性

2.基差：現(xiàn)貨2978，基差-66，基差調(diào)整后貼水。偏空

3.庫存：豆粕庫存61.28噸，上周61.66萬噸，環(huán)比減少0.62%，去年同期115.61萬噸，同比減少46.99%。偏多

4.盤面：價格20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單減少，資金流入，偏空

6.結(jié)論：美豆短期預(yù)計850上方震蕩；國內(nèi)豆粕震蕩上行，消息面利多影響，春節(jié)后非洲豬瘟影響逐漸消退，后市關(guān)注南美大豆出口進程和消息面變化。

豆粕M1909：短期2900上方震蕩偏強，短線交易。期權(quán)買入寬跨式策略。

菜粕：

1.基本面：油菜籽進口到港正常，進口油菜籽庫存庫存回落，現(xiàn)貨市場菜粕需求有所好轉(zhuǎn)，水產(chǎn)養(yǎng)殖增長良好，同時油廠開機增多。加拿大油菜籽進口檢疫問題刺激菜籽回升，但進口壓榨利潤良好，到港逐漸恢復(fù)壓制盤面。菜粕價格整體震蕩偏強，但豆粕和雜粕對菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上漲空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2540，基差-52，貼水期貨。偏空

3.庫存：菜粕庫存庫存3.45萬噸，上周2.89萬噸，環(huán)比增加19.38%，去年同期4.3萬噸，同比減少19.8%。偏多

4.盤面：價格20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單增加，資金流入，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體區(qū)間震蕩，進口油菜籽加工利潤尚可，菜粕庫存較低和加拿大進口限制炒作短期結(jié)束，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽進口和國內(nèi)油菜籽收成。

菜粕RM909：短期2550附近震蕩偏強，短線交易為主。

大豆：

1.基本面：美豆沖高回落，美國大豆產(chǎn)區(qū)降雨阻礙播種進程刺激逢低買盤，短期低位反彈。國內(nèi)大豆價格基本保持穩(wěn)定，今年播種開始，播種面積預(yù)計增長較多。近期盤面震蕩回升，受消息面刺激，但國產(chǎn)大豆整體需求狀況不佳，國產(chǎn)大豆和進口大豆價差拉大壓制國產(chǎn)大豆價格。中性

2.基差：現(xiàn)貨3600，基差-135，貼水期貨。偏空

3.庫存：大豆庫存417.96萬噸，上周459.41萬噸，環(huán)比減少9.02%，去年同期537.09萬噸，同比減少22.18%。偏多

4.盤面：價格20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單減少，資金流入。  偏空

6.結(jié)論：美豆區(qū)間震蕩延續(xù)，后續(xù)關(guān)注消息面和南美大豆收割和出口情況；國內(nèi)豆類震蕩回升。宏觀層面利好和消息面尚有不確定性，吸引逢低買盤。

豆一A1909：短期3650附近震蕩偏強，短線交易或者觀望。

豆油

1.基本面： MPOB顯示馬棕庫存環(huán)比下降，船調(diào)機構(gòu)顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加8.3%，馬棕進入增產(chǎn)季，去庫壓力增大；油脂底部堅挺，但南美豆進口量增加，國內(nèi)大豆供需轉(zhuǎn)變，多空交替。菜籽炒作不斷，建議觀望。偏空

2.基差：豆油現(xiàn)貨5240，基差-312，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空

3.庫存：5月24日豆油商業(yè)庫存145萬噸，前值145萬噸，環(huán)比+0萬噸，同比+7.88% 。偏空

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：豆油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂底部堅挺，國內(nèi)后續(xù)大豆供應(yīng)增加，國內(nèi)壓榨增加，多空交替，油脂整體弱勢，底部震蕩。南美豆壓榨利潤回落，國內(nèi)油廠開機率減少，豆油庫存穩(wěn)定，但近日美豆天氣影響種植，美豆上漲，國內(nèi)跟盤浮動。馬棕5月出口偏強，5月庫存下降幅度有望增大，但6月起產(chǎn)量不斷提高，增產(chǎn)幅度加大，遠月去庫困難。豆油Y1909：高拋低吸，低位震蕩。

棕櫚油

1.基本面： MPOB顯示馬棕庫存環(huán)比下降，船調(diào)機構(gòu)顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加8.3%，馬棕進入增產(chǎn)季，去庫壓力增大；油脂底部堅挺，但南美豆進口量增加，國內(nèi)大豆供需轉(zhuǎn)變，多空交替。菜籽炒作不斷，建議觀望。偏空

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨4440，基差-70，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空

3.庫存：5月24日棕櫚油港口庫存76萬噸，前值82萬噸，環(huán)比-6萬噸，同比+11.35% 。偏空

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：棕櫚油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂底部堅挺，國內(nèi)后續(xù)大豆供應(yīng)增加，國內(nèi)壓榨增加，多空交替，油脂整體弱勢，底部震蕩。但近日美豆天氣影響種植，美豆上漲，國內(nèi)跟盤浮動。 Mistry上調(diào)19年馬來產(chǎn)量至2000萬噸，再增加了去庫壓力，馬棕5月出口偏強，5月庫存下降幅度有望增大，但6月起產(chǎn)量不斷提高，增產(chǎn)幅度加大，遠月去庫困難。棕櫚油P1909：高拋低吸，低位震蕩。

菜籽油

1.基本面： MPOB顯示馬棕庫存環(huán)比下降，船調(diào)機構(gòu)顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加8.3%，馬棕進入增產(chǎn)季，去庫壓力增大；油脂底部堅挺，但南美豆進口量增加，國內(nèi)大豆供需轉(zhuǎn)變，多空交替。菜籽炒作不斷，建議觀望。偏空

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨7190，基差45，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：5月24日菜籽油商業(yè)庫存45萬噸，前值43萬噸，環(huán)比+2萬噸，同比+55.99%% 。偏空   

4.盤面：期價運行在20日均線朝上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：菜籽油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂底部堅挺，國內(nèi)后續(xù)大豆供應(yīng)增加，國內(nèi)壓榨增加，多空交替，油脂整體弱勢，底部震蕩。但近日美豆天氣影響種植，美豆上漲，國內(nèi)跟盤浮動。馬棕5月出口偏強，5月庫存下降幅度有望增大，但6月起產(chǎn)量不斷提高，增產(chǎn)幅度加大，遠月去庫困難。近日中加方面，孟晚舟聽證會推遲，中加關(guān)系繼續(xù)僵持，菜油相對堅挺。菜油OI1909：高拋低吸，低位震蕩。

白糖：

1、基本面：預(yù)計未來配額外（目前最后一年85%，明年這個時候到期恢復(fù)至50%）關(guān)稅不再執(zhí)行，遠月偏弱。Datagro：預(yù)計19/20榨季全球食糖供應(yīng)缺口234萬噸，18/19年度渠口48萬噸。福四通：預(yù)計19/20榨季全球糖市短缺570萬噸，18/19年度短缺30萬噸。巴西中南部5月上半月產(chǎn)糖159萬噸，同比下降16%。印度截至4月30日產(chǎn)糖3212萬噸，同比增加93.6萬噸。18/19榨季泰國截至4月30日產(chǎn)糖1456萬噸，同比增加1.47%。2019年4月底，18/19年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖1068.15萬噸；全國累計銷糖576.94萬噸；銷糖率54.01%（去年同期46.38%）。2019年4月中國進口食糖34萬噸，同比減少13萬噸。中性。

2、基差：柳州新糖現(xiàn)貨5270，基差296（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：截至4月底18/19榨季工業(yè)庫存491.2萬噸；偏多。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢偏空；偏空。

6、結(jié)論：白糖一年后撤銷對外增加關(guān)稅，目前消息對遠月利空，近月影響不大。09短期在4900-5000小區(qū)間震蕩，方向不明。

棉花：

1、基本面：5月29日國儲拍賣成交84.37%，成交均價12932元/噸，折3128價格14280元/噸。中國農(nóng)業(yè)部5月預(yù)測棉花供需平衡表18/19產(chǎn)量592萬噸，消費825萬噸，進口210萬噸，期末庫存671萬噸。4月進口棉花18萬噸，同比增加63.6%。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價14589，基差929（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部18/19年度5月預(yù)計期末庫存671萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方，偏空。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢不明朗；偏空。

6：結(jié)論：前期恐慌情緒得到緩解。棉花連續(xù)下跌之后，期貨超跌，09短期短期企穩(wěn)反彈，期現(xiàn)價差過大，期貨有修復(fù)基差小幅反彈的動力。盤中短線偏多交易。

4

---金屬

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進口受限,2019年4月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為50.1%，比上月回落0.4個百分點，繼續(xù)保持在擴張區(qū)間；中性。

2、基差：現(xiàn)貨47045，基差235，升水期貨；偏多。

3、庫存：5月29日LME銅庫存減575噸至185000噸，上期所銅庫存較上周減15697噸至172266噸  ；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線以下，20均線向下運行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空減；偏空。

6、結(jié)論：昨日滬銅延續(xù)下行，宏觀悲觀持續(xù)發(fā)酵，滬銅1907:小倉位多單持有 。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調(diào)節(jié)，俄鋁事件消除；中性。

2、基差：現(xiàn)貨14230，基差60，升水期貨；中性。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減29929噸至539202噸，庫存高企；偏空。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向上運行；中性。

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空減；偏空。

6、結(jié)論：滬鋁突破14000壓力，短期維持強勢，滬鋁1907：逢低做多。 

鎳：

1、基本面：短期：鎳礦供應(yīng)增加不變，但進一步向下空間變小，加上人民幣匯率變化，可能短期維穩(wěn)。鎳鐵產(chǎn)量增加趨勢不變，近期鎳鐵價格沒有進一步下跌，這從另一個角度對鎳價形成了支撐。不銹鋼庫存來看下游消費依然不佳，庫存創(chuàng)出新高，仍是一個較利空的因素。純鎳進口窗口關(guān)閉，保稅區(qū)庫存等出現(xiàn)了回落，現(xiàn)貨成交清淡，總庫存有所增加。宏觀因素不確定性較大，短期可能因為事件會有大幅波動，但不會持續(xù)長久。偏空

2、基差：現(xiàn)貨98875，基差195，中性，俄鎳98525，基差-155，中性。

3、庫存：LME庫存163104，-2460，上交所倉單8068，0，中性

4、盤面：收盤價收于20均線以上，20均線拐頭向上運行，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增，偏多

6、結(jié)論：鎳1907：多頭離場，反彈空頭可少量參與，止損99200。

滬鋅:

1、基本面：倫敦5月22日消息，世界金屬統(tǒng)計局(WBMS)公布的報告顯示，2019年1-3月全球鋅市場供應(yīng)過剩9.64萬噸，去年全年為供應(yīng)過剩7.39萬噸；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨20970，基差+395；偏多。

3、庫存：5月29日LME鋅庫存減少625噸至101300噸，5月29上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少0噸至15208噸；偏多。

4、盤面：今日震蕩下跌走勢，收20日均線之下,20日均線向下；偏空。

5、主力持倉：主力凈空頭，空增；偏空。

6、結(jié)論：供應(yīng)再次出現(xiàn)過剩；滬鋅ZN1907：空單持有。

黃金

1、 基本面：美股跌至約三個月低位，美債收益率曲線倒掛程度為2007年來最強，美元上漲0.3%重回98；美債收益率一度大跌，但7年期國債發(fā)行需求不佳，收益率“V”型大幅反彈；加拿大央行維持利率不變，但對經(jīng)濟反彈持樂觀預(yù)期；市場押注美聯(lián)儲2019年末降息；中性

2、基差：黃金期貨291.45，現(xiàn)貨288.71，基差-2.74，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：上期所庫存?zhèn)}單2640千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多增；偏多

6、結(jié)論：歐美股市下跌，全球債券收益率集體大跌，后呈V型反轉(zhuǎn)；COMEX金小幅回升至1280以上，滬金小幅回升至291；今日將公布首次申請失業(yè)救濟人數(shù)，一季度GDP修正值，料將有所下修。避險情緒升溫，美元重回98，美元指數(shù)將有所調(diào)整，金價將繼續(xù)震蕩。滬金1912：289-292區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：美股跌至約三個月低位，美債收益率曲線倒掛程度為2007年來最強，美元上漲0.3%重回98；美債收益率一度大跌，但7年期國債發(fā)行需求不佳，收益率“V”型大幅反彈；加拿大央行維持利率不變，但對經(jīng)濟反彈持樂觀預(yù)期；市場押注美聯(lián)儲2019年末降息；中性

2、基差：白銀期貨3559，現(xiàn)貨3492，基差-67，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：上期所庫存?zhèn)}單1112062千克，增加6004千克；偏空

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空增；偏空

6、結(jié)論：歐美股市下跌，全球債券收益率集體大跌，后呈V型反轉(zhuǎn)；COMEX銀小幅回升，滬銀大幅反彈至3560以上，銀價波動幅度有所恢復(fù)，但短期仍震蕩為主。滬銀1912：3550-3600區(qū)間操作。 

5

---金融期貨

期指

1、基本面：美債收益率曲線倒掛程度為2007年來最強，隔夜歐美股市下跌。中國央行公開市場凈投放2500億元，操作量創(chuàng)1月17日來新高。月底以及包商銀行事件，央行增加市場流動性；昨日兩市低開震蕩上行，財政部給險企送降稅大禮，保險股午后拉升，稀土和保險板塊領(lǐng)漲，市場熱點增加；偏多

2、資金：兩融9266億元，減少20億元，滬深港股通凈流出32.5億元；偏空

3、基差：IF1906貼水36.51點，IH1906貼水26.21點， IC1906貼水90.86點；偏空

4、盤面：IH>IF> IC（主力合約），IF、IH、IC在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：IF 主力空減，IH主力空減，IC主力空增；偏空

6、結(jié)論：海外市場動蕩和調(diào)整，仍然壓制A股風(fēng)險偏好，不過國內(nèi)保險和白酒等權(quán)重股走強，支撐指數(shù)，操作上建議接近前期壓力位試空。期指：日內(nèi)逢高試空。

國債：

1、基本面：央行成立存款保險基金，注冊資本100億元。

2、資金面：央行周一開展2700億逆回購操作，200億逆回購到期。

3、基差：TS主力基差為-0.6941，現(xiàn)券貼水期貨，偏空。TF主力基差為0.2197，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為

0.5632，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多； T 主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈空，空增。TF主力凈多，多增。T主力凈多，多增。

7、結(jié)論：多單繼續(xù)持有。