大越商品指標(biāo)系統(tǒng)-日內(nèi)交易策略

1

---黑色

鐵礦石：

1、基本面: 周四港口現(xiàn)貨成交113.05萬噸，價(jià)格小幅下降，采購反映現(xiàn)貨資源仍然偏緊，近期到港資源不理想，部分船期有推后可能，從近期發(fā)貨情況來看，后期供給有可能疊加出現(xiàn)，因此價(jià)格繼續(xù)沖高概率不大，但短期可能仍較抗跌，中性；

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨763，折合盤面850.2，基差113.2，貼水率13.31%，升水期貨，適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價(jià)格748，折盤面826.8，基差89.8，貼水率10.86%，偏多；

3、庫存：港口庫存12398萬噸，環(huán)比減少370萬噸，較去年同期減少3642萬噸，偏多；

4、盤面：20日均線走高，K價(jià)在20日均線上方，偏多；

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減，偏多；

6、結(jié)論：昨日公布的鋼材數(shù)據(jù)來看，螺紋需求出現(xiàn)回落后導(dǎo)致廠庫累計(jì)，社庫下降放緩，螺紋庫存已經(jīng)高于去年同期，這將加重市場對(duì)經(jīng)濟(jì)下滑的擔(dān)憂，當(dāng)前鐵礦日耗仍處高位，現(xiàn)貨可售資源偏緊，現(xiàn)貨短期仍較堅(jiān)挺，基差也在高位，考慮到后期供給資源較多，現(xiàn)貨難以持續(xù)維持當(dāng)前高價(jià)，建議盤面維持震蕩思路。鐵礦1909：730-750區(qū)間震蕩。

焦煤：

1、基本面：低硫優(yōu)質(zhì)主焦煤依舊緊俏，供應(yīng)偏緊，其他配煤需求相對(duì)一般，市場觀望為主；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價(jià)1535，基差138.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存860.71萬噸，港口庫存498萬噸，獨(dú)立焦企庫存793.23萬噸，總體較上周增加49.18萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：優(yōu)質(zhì)煤種市場需求較好，出貨順暢，個(gè)別煤礦仍有小幅上漲預(yù)期，市場整體需求較好預(yù)計(jì)短期焦煤價(jià)格仍將穩(wěn)重偏強(qiáng)運(yùn)行。焦煤1909：日內(nèi)逢低試多。

螺紋：

1、基本面：近期受原材料大漲影響，成本有所增加，鋼廠利潤有所收縮，受限產(chǎn)不及預(yù)期影響，本周螺紋實(shí)際產(chǎn)量繼續(xù)維持四年高位，鋼材供應(yīng)壓力繼續(xù)存在，需求方面近期下游成交量有走弱跡象且本周去庫速度不及去年同期；偏空

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)4150.9，基差373.9，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個(gè)主要城市庫存552.47萬噸，環(huán)比減少3.05%，同比增加4.42%；偏空。

4、盤面：價(jià)格在20日線下方,20日線走平；偏空。

5、主力持倉：螺紋主力持倉空增，偏空。

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價(jià)格繼續(xù)小幅回調(diào)，本周建材下游成交量有所走弱，各地現(xiàn)貨及鋼坯價(jià)格繼續(xù)小幅回落，在上周大漲之后，基差大幅修復(fù)，上方壓力較大，淡季預(yù)期逐漸兌現(xiàn)，操作上日內(nèi)短空為主。

熱卷：

1、基本面：近期受原材料大漲影響，成本有所增加，受唐山限產(chǎn)不及預(yù)期等因素影響，熱卷產(chǎn)量繼續(xù)回升，但供應(yīng)壓力小于螺紋，需求方面總體消費(fèi)出現(xiàn)季節(jié)性走弱，汽車銷量同比繼續(xù)下跌，挖掘機(jī)銷量增速亦有所下滑；偏空

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)3950，基差310，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個(gè)主要城市庫存205.28萬噸，環(huán)比增加1.34%，同比增加4.8%，偏空。

4、盤面：價(jià)格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉：熱卷主力持倉多減；偏多。

6、結(jié)論:昨日熱卷期貨價(jià)格小幅回調(diào)，目前庫存開始累積，短期缺乏上漲驅(qū)動(dòng)，預(yù)計(jì)接下來以震蕩偏弱為主，操作上建議日內(nèi)逢高短空操作為主。

焦炭：

1、基本面：第四輪提漲焦鋼仍在博弈中，對(duì)于提漲焦企，下游終端鋼廠暫無回復(fù)，目前鋼材價(jià)格回落，鋼企利潤被壓縮，部分鋼廠對(duì)焦炭漲價(jià)表示抵觸情緒，目前暫無終端接貨；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場價(jià)2400，基差195；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存439.56萬噸，港口庫存488萬噸，獨(dú)立焦企41.23萬噸，總體較上周增加17.53萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦炭主力凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：市場對(duì)后市需求分歧較大，鋼廠接受第四輪提漲難度增大，整體對(duì)后市多持觀望態(tài)度，預(yù)計(jì)短期市場將偏穩(wěn)運(yùn)行。焦炭1909：2200-2250區(qū)間操作。

動(dòng)力煤：

1、基本面：主產(chǎn)區(qū)煤價(jià)下調(diào)，港口價(jià)格繼續(xù)下跌，日耗季節(jié)性大幅下挫，近期電廠累庫比較明顯偏空

2、基差：現(xiàn)貨594，主力合約基差18.6，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存646萬噸，環(huán)比增加3.5萬噸；六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫存總計(jì)1740.76萬噸，環(huán)比減少3.44萬噸；六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫存可用天數(shù)30.68天，環(huán)比增加0.54天中性

4、盤面：20日均線向下，收盤價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：市場整體情緒悲觀，貿(mào)易商積極出貨 鄭煤1909：前期空單繼續(xù)持有 

2

---能化

原油1907：

1.基本面：美國國務(wù)卿蓬佩奧宣稱，伊朗乃5月份稍早阿聯(lián)酋附近海域油輪遇襲的幕后主使，那是伊朗推高油價(jià)的表現(xiàn)；路透調(diào)查結(jié)果顯示，5月份，OPEC石油產(chǎn)出環(huán)比下降6萬桶/日，至3017萬桶/日，創(chuàng)2015年以來新低。OPEC成員國的石油減產(chǎn)協(xié)議執(zhí)行率為96%，相比之下，4月份高達(dá)132%。由于受到特朗普政府的制裁，成員國伊朗石油產(chǎn)出下滑最為明顯。沙特增產(chǎn)幅度最為突出，利比亞、伊拉克、以及安哥拉也增產(chǎn)石油；中性

2.基差：5月30日，阿曼原油現(xiàn)貨價(jià)為67.25美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價(jià)為66.54美元/桶，基差7.24元/桶，升水期貨，偏多

3.庫存：美國截至5月24日當(dāng)周API原油庫存減少527萬桶，預(yù)期減少85.7萬桶；美國至5月24日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期減少136萬桶，實(shí)際減少28.2萬桶；庫欣地區(qū)庫存至5月24日當(dāng)周減少1.6萬桶，前值增加126.6萬桶；截止至5月30日，上海原油庫存為306.6萬桶；偏空

4.盤面：20日均線偏下，價(jià)格在均線下方；偏空

5.主力持倉：截止5月21日，CFTC主力持倉多減;截至5月21日，ICE主力持倉多減；中性；

6.結(jié)論：隔夜原油受到EiA庫存不及預(yù)期影響大跌，此外路透報(bào)道部分OPEC成員國開始因伊朗問題增產(chǎn)，但伊朗原油仍存在輸出途徑，長線觀望，短線452-460區(qū)間逢高做空操作

甲醇1909：

1、基本面：甲醇內(nèi)地穩(wěn)中小漲，港口震蕩運(yùn)行。港口隨期貨震蕩運(yùn)行，業(yè)者隨行就市。山東早間開盤，甲醇市場暫穩(wěn)運(yùn)行，觀望情緒不減，華中地區(qū)穩(wěn)中小跌，出貨一般、華北地區(qū)漲跌不一；西北地區(qū)甲醇市場堅(jiān)挺運(yùn)行，穩(wěn)中有升，心態(tài)積極；中性

2、基差：現(xiàn)貨2350，基差-89，貼水期貨；偏空

3、庫存：截至5月30日，江蘇甲醇庫存在54.30萬噸（不加連云港地區(qū)庫存），較上周四（5月23日）上調(diào)1.60萬噸，漲幅在3.04%。整體來看沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫存繼續(xù)上漲至82.55萬噸，與上周四（5月23日）相比上調(diào)1.70萬噸，漲幅在2.10%；偏空

4、盤面：20日線偏上，價(jià)格在均線下方；中性

5、主力持倉：主力持倉空單，多翻空；偏空

6、結(jié)論：原油隔夜原油大跌，能化板塊較為悲觀，甲醇整體仍處于弱勢(shì)震蕩階段，長線多單持有，短線小單2380-2440逢高做空

瀝青：

1、基本面：上周國內(nèi)瀝青市場主流成交價(jià)格走穩(wěn)，個(gè)別煉廠價(jià)格小幅調(diào)整。其中，東北地區(qū)近期個(gè)別煉廠低價(jià)非標(biāo)瀝青對(duì)市場較有沖擊，主力煉廠庫存壓力增大，帶動(dòng)高標(biāo)號(hào)瀝青價(jià)格率先走跌，不排除短期道路瀝青價(jià)格下行的可能。山東地區(qū)，個(gè)別煉廠庫存壓力較大，后期瀝青價(jià)格或優(yōu)惠下跌。南方地區(qū)，需求一般，但煉廠整體庫存中低，短期利好瀝青價(jià)格走穩(wěn)。整體看，市場資源供應(yīng)充裕，需求跟進(jìn)緩慢，悲觀情緒及觀望較多，部分地區(qū)瀝青價(jià)格承壓風(fēng)險(xiǎn)較大。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3545，基差333，升水期貨；偏多。

3、庫存：本周庫存較上周增加2%為42%；中性。

4、盤面：20日線向下，期價(jià)在均線下方運(yùn)行；偏空。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)近期瀝青價(jià)格將震蕩偏弱。Bu1912：逢高拋空。

PVC：

1、基本面：昨日陜西電石采購價(jià)繼續(xù)下調(diào)，山西、河南部分推出了跟降計(jì)劃。PVC檢修企業(yè)恢復(fù)不多，電石貨源消化速度慢，價(jià)格重心仍在下移。中性。

2、基差：現(xiàn)貨6940，基差90，升水期貨；偏多。

3、庫存：社會(huì)庫存環(huán)比減少5.12%至32.45萬噸。中性。

4、盤面：價(jià)格在20日線下方，20日線向下；偏空。

5、主力持倉：主力持倉凈多，空翻多；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)短時(shí)間內(nèi)震蕩為主。PVC1909：6800-6950區(qū)間操作。

紙漿：

1、基本面：國外供應(yīng)商降價(jià)銷售，進(jìn)口木漿價(jià)格仍處下行通道，國內(nèi)紙漿庫存依舊高企，紙制品利潤率整體不佳，貿(mào)易摩擦加深下游消費(fèi)悲觀預(yù)期；偏空

2、基差：5月30日，針葉漿交割品牌智利銀星山東地區(qū)市場均價(jià)為4875元/噸，SP1909夜盤收盤價(jià)為4882元/噸，基差為-7元，期貨升水現(xiàn)貨；中性

3、庫存：據(jù)卓創(chuàng)，5月國內(nèi)青島、常熟、保定紙漿庫存合計(jì)約157.50萬噸，較4月減少0.81%，庫存連續(xù)三個(gè)月去化；偏多

4、盤面：價(jià)格在20日線下方運(yùn)行，20日線向下；偏空

5、結(jié)論：庫存持續(xù)去化，但下游紙制品市場整體仍較為悲觀，在需求無明顯改善背景下，漿價(jià)預(yù)計(jì)震蕩為主。SP1909：震蕩為主，日內(nèi)輕倉試多

燃料油：

1、基本面：國際原油下挫，成本端支撐走弱；新加坡燃油市場需求低迷、庫存高企，預(yù)計(jì)6月套利貨量將減少；BDI指數(shù)創(chuàng)新高，未來需求或?qū)⒑棉D(zhuǎn)；中性

2、基差：舟山保稅燃料油為419美元/噸，F(xiàn)U1909夜盤收盤價(jià)2730元/噸，基差為188.28元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：根據(jù)IES最新數(shù)據(jù)，截止2019年5月22日當(dāng)周，新加坡燃料油庫存數(shù)量為345.69萬噸（2247萬桶），環(huán)比減少5.47%，同比增加22%；偏空

4、盤面：價(jià)格在20日線下方運(yùn)行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：國際原油下挫，新加坡燃料油供應(yīng)收縮、需求低迷，滬燃短線預(yù)計(jì)震蕩為主。FU1909：剩余空單持有

天膠：

1、 基本面：供給未有明顯減少，供應(yīng)過剩，偏空。

2、 基差：17年全乳膠現(xiàn)貨11800，基差-230，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空。

3、 庫存：上期所庫存高位；偏空。

4、 盤面： 20日線向上，價(jià)格20日線上運(yùn)行；偏多。

5、 主力持倉：主力持倉凈空，增空，偏空。

6、 11800附近短多交易。

PTA：

1、基本面：目前PTA主要受供需走弱累庫壓力增加打壓價(jià)格，臨近月底，現(xiàn)貨供應(yīng)仍偏緊，價(jià)格暫有支撐，不過成交量已有縮減，成交氛圍偏淡?？傮w偏弱。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨5625，基差227，升水期貨；偏多。

3、庫存：PTA工廠庫存3-4天，聚酯工廠PTA庫存3-4天；中性。

4、盤面：20日線向下，價(jià)格20日線下；偏空。

5、主力持倉：主力持倉多單，多減；偏多。

6、結(jié)論：供需走弱下PTA延續(xù)震蕩偏弱為主。PTA1909:短線空單操作為主，關(guān)注5250一線支撐。

MEG：

1、基本面：MEG絕對(duì)價(jià)格偏底，國內(nèi)檢修裝置復(fù)產(chǎn)延遲，供需有所好轉(zhuǎn)驅(qū)動(dòng)價(jià)格反彈。但是港口庫存高位，且下游需求偏弱，壓制價(jià)格。中性。

2、基差：現(xiàn)貨4325，基差-160，貼水期貨；偏空。

3、庫存：華東主港地區(qū)MEG港口庫存約131.1萬噸，環(huán)比上期減少2.8萬噸，高位水平；偏空。

4、盤面：20日線向下，價(jià)格20日線下；偏空。

5、結(jié)論：目前乙二醇處于低估值區(qū)域，但是驅(qū)動(dòng)依舊偏弱，總體進(jìn)入筑底階段。EG1909:反彈依舊拋空操作為主.

塑料

1、  基本面：國際原油夜間下跌，19年預(yù)期國外供應(yīng)增量大，09合約盤面貼水，進(jìn)口利潤增加，進(jìn)口乙烯單體有反彈，現(xiàn)貨價(jià)格較上一交易日漲，石化庫存中性，當(dāng)前去庫加速，下游農(nóng)膜弱，神華拍賣PE成交率79%，LLDPE華北成交7940，華東成交無，華南成交無，偏空；

2、  基差：LLDPE華北現(xiàn)貨7950，主力合約1909基差155，期貨貼水1.9%，偏多；

3、  庫存：石化廠家?guī)齑?3.5萬噸，中性；

4、  盤面：主力LLDPE 1909合約20日均線向下，收盤價(jià)位于20日線下，偏空；

5、  主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，增空，偏空；

6、  結(jié)論： L1909短期震蕩，日內(nèi)震蕩思路，中線逢高拋空操作；

PP

1、  基本面：國際原油夜間下跌，19年預(yù)期國內(nèi)裝置投產(chǎn)量多，但9月前有部分裝置投產(chǎn)延后，二季度檢修期來臨開工率下降較快，09合約盤面貼水，進(jìn)口利潤為負(fù)，進(jìn)口丙烯單體穩(wěn)、山東丙烯略漲，現(xiàn)貨價(jià)格較上一交易日穩(wěn)，石化庫存中性，當(dāng)前去庫加速，下游BOPP利潤穩(wěn)，神華拍賣PP成交率78%，均聚拉絲華北成交8560，華東成交無，華南成交無，偏空；

2、  基差： PP華東現(xiàn)貨8500，主力合約1909基差252，期貨貼水3.0%，偏多；

3、  庫存：石化廠家?guī)齑?3.5萬噸，中性；

4、  盤面：主力PP 1909合約20日均線向下，收盤價(jià)位于20日線下，偏空；

5、  主力持倉：PP主力持倉凈多，減多，偏多；

6、  結(jié)論：PP1909短期震蕩，日內(nèi)震蕩思路，中線逢高拋空操作；

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆粕：

1.基本面：美豆反彈走勢(shì)延續(xù)，美國大豆產(chǎn)區(qū)降雨阻礙播種進(jìn)程刺激盤面回升，短期低位反彈。國內(nèi)豆粕震蕩整理，表現(xiàn)整體強(qiáng)于美豆，近期消息面利多國內(nèi)，需求端由于豆粕對(duì)菜粕和雜粕的替代表現(xiàn)尚好，但正值巴西大豆到港旺季，壓制價(jià)格上升空間。偏多

2.基差：現(xiàn)貨2935，基差-49，基差調(diào)整后貼水。偏空

3.庫存：豆粕庫存61.28噸，上周61.66萬噸，環(huán)比減少0.62%，去年同期115.61萬噸，同比減少46.99%。偏多

4.盤面：價(jià)格20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單減少，資金流出，偏空

6.結(jié)論：美豆短期預(yù)計(jì)850上方震蕩；國內(nèi)豆粕震蕩上行，消息面利多影響，春節(jié)后非洲豬瘟影響逐漸消退，后市關(guān)注南美大豆出口進(jìn)程和消息面變化。

豆粕M1909：短期2900上方震蕩偏強(qiáng)，回落做多為主。期權(quán)買入虛值看漲期權(quán)。

菜粕：

1.基本面：油菜籽進(jìn)口到港正常，進(jìn)口油菜籽庫存庫存回落，現(xiàn)貨市場菜粕需求有所好轉(zhuǎn)，水產(chǎn)養(yǎng)殖增長良好，同時(shí)油廠開機(jī)增多。加拿大油菜籽進(jìn)口檢疫問題刺激菜籽回升，但進(jìn)口壓榨利潤良好，到港逐漸恢復(fù)壓制盤面。菜粕價(jià)格整體震蕩偏強(qiáng)，但豆粕和雜粕對(duì)菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上漲空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2500，基差-10，貼水期貨。中性

3.庫存：菜粕庫存庫存3.45萬噸，上周2.89萬噸，環(huán)比增加19.38%，去年同期4.3萬噸，同比減少19.8%。偏多

4.盤面：價(jià)格20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單減少，資金流出，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體區(qū)間震蕩，進(jìn)口油菜籽加工利潤尚可，菜粕庫存較低和加拿大進(jìn)口限制炒作短期結(jié)束，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽進(jìn)口和國內(nèi)油菜籽收成。

菜粕RM909：短期2500上方震蕩偏強(qiáng)，短線交易為主。

大豆：

1.基本面：美豆反彈走勢(shì)延續(xù)，美國大豆產(chǎn)區(qū)降雨阻礙播種進(jìn)程刺激盤面回升，短期低位反彈。國內(nèi)大豆價(jià)格基本保持穩(wěn)定，今年播種開始，播種面積預(yù)計(jì)增長較多。近期盤面震蕩回升，受消息面刺激，但國產(chǎn)大豆整體需求狀況不佳，國產(chǎn)大豆和進(jìn)口大豆價(jià)差拉大壓制國產(chǎn)大豆價(jià)格。中性

2.基差：現(xiàn)貨3600，基差-27，貼水期貨。偏空

3.庫存：大豆庫存417.96萬噸，上周459.41萬噸，環(huán)比減少9.02%，去年同期537.09萬噸，同比減少22.18%。偏多

4.盤面：價(jià)格20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單增加，資金流出。  偏空

6.結(jié)論：美豆區(qū)間震蕩延續(xù)，后續(xù)關(guān)注消息面和南美大豆收割和出口情況；國內(nèi)豆類震蕩回升。宏觀層面利好和消息面尚有不確定性，吸引逢低買盤。

豆一A1909：短期3650附近震蕩偏強(qiáng)，短線交易或者觀望。

豆油

1.基本面： MPOB顯示馬棕庫存環(huán)比下降，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加8.3%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)季，去庫壓力增大；油脂底部堅(jiān)挺，但南美豆進(jìn)口量增加，國內(nèi)大豆供需轉(zhuǎn)變，多空交替。菜籽炒作不斷，建議觀望。偏空

2.基差：豆油現(xiàn)貨5240，基差-236，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空

3.庫存：5月24日豆油商業(yè)庫存145萬噸，前值145萬噸，環(huán)比+0萬噸，同比+7.88% 。偏空

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：豆油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂底部堅(jiān)挺，國內(nèi)后續(xù)大豆供應(yīng)增加，國內(nèi)壓榨增加，多空交替，油脂整體弱勢(shì)，底部震蕩。南美豆壓榨利潤回落，國內(nèi)油廠開機(jī)率減少，豆油庫存穩(wěn)定，但近日美豆天氣影響種植，美豆上漲，國內(nèi)跟盤浮動(dòng)。馬棕5月出口偏強(qiáng)，5月庫存下降幅度有望增大，但6月起產(chǎn)量不斷提高，增產(chǎn)幅度加大，遠(yuǎn)月去庫困難。豆油Y1909：高拋低吸，低位震蕩。

棕櫚油

1.基本面： MPOB顯示馬棕庫存環(huán)比下降，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加8.3%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)季，去庫壓力增大；油脂底部堅(jiān)挺，但南美豆進(jìn)口量增加，國內(nèi)大豆供需轉(zhuǎn)變，多空交替。菜籽炒作不斷，建議觀望。偏空

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨4440，基差-22，現(xiàn)貨貼水期貨。中性

3.庫存：5月24日棕櫚油港口庫存76萬噸，前值82萬噸，環(huán)比-6萬噸，同比+11.35% 。偏空

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：棕櫚油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂底部堅(jiān)挺，國內(nèi)后續(xù)大豆供應(yīng)增加，國內(nèi)壓榨增加，多空交替，油脂整體弱勢(shì)，底部震蕩。但近日美豆天氣影響種植，美豆上漲，國內(nèi)跟盤浮動(dòng)。 Mistry上調(diào)19年馬來產(chǎn)量至2000萬噸，再增加了去庫壓力，馬棕5月出口偏強(qiáng)，5月庫存下降幅度有望增大，但6月起產(chǎn)量不斷提高，增產(chǎn)幅度加大，遠(yuǎn)月去庫困難。棕櫚油P1909：高拋低吸，低位震蕩。

菜籽油

1.基本面： MPOB顯示馬棕庫存環(huán)比下降，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加8.3%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)季，去庫壓力增大；油脂底部堅(jiān)挺，但南美豆進(jìn)口量增加，國內(nèi)大豆供需轉(zhuǎn)變，多空交替。菜籽炒作不斷，建議觀望。偏空

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨7190，基差104，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：5月24日菜籽油商業(yè)庫存45萬噸，前值43萬噸，環(huán)比+2萬噸，同比+55.99%%。偏空  

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線朝上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：菜籽油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂底部堅(jiān)挺，國內(nèi)后續(xù)大豆供應(yīng)增加，國內(nèi)壓榨增加，多空交替，油脂整體弱勢(shì)，底部震蕩。但近日美豆天氣影響種植，美豆上漲，國內(nèi)跟盤浮動(dòng)。馬棕5月出口偏強(qiáng)，5月庫存下降幅度有望增大，但6月起產(chǎn)量不斷提高，增產(chǎn)幅度加大，遠(yuǎn)月去庫困難。近日中加方面，孟晚舟聽證會(huì)推遲，中加關(guān)系繼續(xù)僵持，菜油相對(duì)堅(jiān)挺。菜油OI1909：高拋低吸，低位震蕩。

白糖：

1、基本面：分析機(jī)構(gòu)F.O.Licht5月19/20榨季糖缺口310萬噸，18/19年度20萬噸缺口。Datagro：預(yù)計(jì)19/20榨季全球食糖供應(yīng)缺口234萬噸，18/19年度缺口48萬噸。福四通：預(yù)計(jì)19/20榨季全球糖市短缺570萬噸，18/19年度短缺30萬噸。巴西中南部5月上半月產(chǎn)糖159萬噸，同比下降16%。印度截至4月30日產(chǎn)糖3212萬噸，同比增加93.6萬噸。18/19榨季泰國截至4月30日產(chǎn)糖1456萬噸，同比增加1.47%。2019年4月底，18/19年度本期制糖全國累計(jì)產(chǎn)糖1068.15萬噸；全國累計(jì)銷糖576.94萬噸；銷糖率54.01%（去年同期46.38%）。2019年4月中國進(jìn)口食糖34萬噸，同比減少13萬噸。中性。

2、基差：柳州新糖現(xiàn)貨5255，基差309（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：截至4月底18/19榨季工業(yè)庫存491.2萬噸；偏多。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢(shì)偏空；偏空。

6、結(jié)論：白糖供需基本面遠(yuǎn)期利好。09短期在4900-5000小區(qū)間震蕩，方向不明。

棉花：

1、基本面：5月30日國儲(chǔ)拍賣成交90.41%，成交均價(jià)12958元/噸，折3128價(jià)格14221元/噸。中國農(nóng)業(yè)部5月預(yù)測棉花供需平衡表18/19產(chǎn)量592萬噸，消費(fèi)825萬噸，進(jìn)口210萬噸，期末庫存671萬噸。4月進(jìn)口棉花18萬噸，同比增加63.6%。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價(jià)14581，基差1121（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部18/19年度5月預(yù)計(jì)期末庫存671萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方，偏空。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢(shì)不明朗；偏空。

6：結(jié)論：前期恐慌情緒得到緩解。反彈之路注定坎坷，短期如能有效站穩(wěn)13600上方，則14000可期，反之有效跌破13400，目標(biāo)直指前低。

4

---金屬

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進(jìn)口受限,2019年4月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為50.1%，比上月回落0.4個(gè)百分點(diǎn)，繼續(xù)保持在擴(kuò)張區(qū)間；中性。

2、基差：現(xiàn)貨46655，基差105，升水期貨；中性。

3、庫存：5月30日LME銅庫存增27450噸至212450噸，上期所銅庫存較上周減15697噸至172266噸  ；中性。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線以下，20均線向下運(yùn)行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空增；偏空。

6、結(jié)論：昨日滬銅再破新低，宏觀悲觀持續(xù)發(fā)酵，滬銅1907:空單部分離場。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調(diào)節(jié)，俄鋁事件消除；中性。

2、基差：現(xiàn)貨14140，基差50，升水期貨；中性。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減29929噸至539202噸，庫存高企；偏空。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線下，20均線向下運(yùn)行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空增；偏空。

6、結(jié)論：滬鋁突破14000壓力，短期維持強(qiáng)勢(shì)，滬鋁1907：反彈做空。  

鎳：

1、基本面：短期：鎳礦供應(yīng)增加不變，但進(jìn)一步向下空間變小，加上人民幣匯率變化，可能短期維穩(wěn)。鎳鐵產(chǎn)量增加趨勢(shì)不變，近期鎳鐵價(jià)格沒有進(jìn)一步下跌，這從另一個(gè)角度對(duì)鎳價(jià)形成了支撐。不銹鋼庫存來看下游消費(fèi)依然不佳，庫存創(chuàng)出新高，仍是一個(gè)較利空的因素。純鎳進(jìn)口窗口關(guān)閉，保稅區(qū)庫存等出現(xiàn)了回落，現(xiàn)貨成交清淡，總庫存有所增加。宏觀因素不確定性較大，短期可能因?yàn)槭录?huì)有大幅波動(dòng)，但不會(huì)持續(xù)長久。偏空

2、基差：現(xiàn)貨98575，基差385，中性，俄鎳98250，基差60，中性。

3、庫存：LME庫存160290，-2814，上交所倉單8068，0，中性

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線以上，20均線拐頭向下運(yùn)行，中性

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減，偏多

6、結(jié)論：鎳1907：區(qū)間內(nèi)高拋低吸，震蕩操作。

滬鋅:

1、基本面：倫敦5月22日消息，世界金屬統(tǒng)計(jì)局(WBMS)公布的報(bào)告顯示，2019年1-3月全球鋅市場供應(yīng)過剩9.64萬噸，去年全年為供應(yīng)過剩7.39萬噸；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨21040，基差+315；偏多。

3、庫存：5月30日LME鋅庫存減少450噸至100850噸，5月30上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少303噸至14905噸；偏多。

4、盤面：今日震蕩反彈走勢(shì)，收20日均線之下,20日均線向下；偏空。

5、主力持倉：主力凈空頭，空減；偏空。

6、結(jié)論：供應(yīng)再次出現(xiàn)過剩；滬鋅ZN1907：空單持有。

黃金

1、  基本面：美股收漲，油價(jià)重挫近4%；特朗普宣布將對(duì)墨所有商品加征5%關(guān)稅；美國一季度GDP下修至3.1%，下修幅度小于預(yù)期；進(jìn)出口雙雙下降，美國4月商品貿(mào)易逆差擴(kuò)大至721億美元；美聯(lián)儲(chǔ)副主席表示如果經(jīng)濟(jì)前景面臨下行風(fēng)險(xiǎn)，可能意味著需要更多寬松政策；中性

2、基差：黃金期貨290.1，現(xiàn)貨287.13，基差-2.97，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：上期所庫存?zhèn)}單2730千克，增加60千克；偏空

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)再次加強(qiáng)了市場的降息預(yù)期，美債收益率下跌，美元依舊在高位；COMEX金大幅上漲至1290以上，滬金大幅上漲至292以上；今日將公布中國5月官方PMI，或?qū)⒒芈渲翗s枯線以下，美國4月個(gè)人收入、個(gè)人消費(fèi)支出將公布，金價(jià)或?qū)⒉▌?dòng)。美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)影響強(qiáng)美元下金價(jià)走強(qiáng)，強(qiáng)美元壓制金價(jià)大幅走強(qiáng)。滬金1912：290-293區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：美股收漲，油價(jià)重挫近4%；特朗普宣布將對(duì)墨所有商品加征5%關(guān)稅；美國一季度GDP下修至3.1%，下修幅度小于預(yù)期；進(jìn)出口雙雙下降，美國4月商品貿(mào)易逆差擴(kuò)大至721億美元；美聯(lián)儲(chǔ)副主席表示如果經(jīng)濟(jì)前景面臨下行風(fēng)險(xiǎn)，可能意味著需要更多寬松政策；中性

2、基差：白銀期貨3555，現(xiàn)貨3483，基差-72，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：上期所庫存?zhèn)}單1123448千克，增加11386千克；偏空

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空增；偏空

6、結(jié)論：美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)再次加強(qiáng)了市場的降息預(yù)期，美債收益率下跌，美元依舊在高位；COMEX銀大幅回升至14.5以上，滬銀小幅回升至3570以上，銀價(jià)上漲仍較弱，但短期仍震蕩偏多。滬銀1912：3550-3600區(qū)間操作。

5

---金融期貨

國債：

1、基本面：易綱表示，確保實(shí)現(xiàn)今年國有大型銀行小微企業(yè)貸款余額同比增長30%以上，小微企業(yè)信貸綜合的融資成本降低1%的目標(biāo)。

2、資金面：央行周四開展300億逆回購操作，無逆回購到期。

3、基差：TS主力基差為0.3689，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.1949，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為

0.8144，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多； T 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈空，空增。TF主力凈多，多減。T主力凈多，多增。

7、結(jié)論：反彈多單減持。