徽商期貨研究所5月下旬組織華北黑色市場考察,通過對華北黑色市場調(diào)研,主要了解華北地區(qū)焦化行業(yè)及鋼鐵行業(yè)的生產(chǎn)流通與消費(fèi)情況、供給側(cè)改革環(huán)保限產(chǎn)及基建因素的影響;了解市場對煤焦礦鋼價格波動趨勢的看法。通過實際調(diào)研,服務(wù)產(chǎn)業(yè)客戶、機(jī)構(gòu)投資者。調(diào)研紀(jì)要如下。 A集團(tuán)公司是全球大型螺紋鋼生產(chǎn)基地、國家高強(qiáng)鋼筋生產(chǎn)示范企業(yè)。A公司目前有鋼鐵產(chǎn)能1100萬噸,新建一座1500m3高爐年底投產(chǎn),另新建266萬噸高爐和160萬噸轉(zhuǎn)爐產(chǎn)能將于明年底投產(chǎn)。同時會在今明年底共計退出煉鐵產(chǎn)能500萬噸和煉鋼產(chǎn)能200萬噸。 集團(tuán)鋼材銷售方面,與其他鋼廠不同的是,該企業(yè)直接面對終端客戶,其銷售渠道較為穩(wěn)定,基本維持隨行就市的銷售策略。目前螺紋鋼約有2萬噸的日銷售量,過半的比例是工程直供貨,約40%是代理拿貨量。各種卷板銷售量每天不到一萬噸,主要是供應(yīng)中小型機(jī)械使用,因此汽車行業(yè)的不景氣對其卷板銷售影響較少。集團(tuán)銷售半徑是350-400km,主要針對河北、北京、天津、山東、河南地區(qū)。另外,集團(tuán)下屬國際貿(mào)易部門的鋼材出口銷售基本能完成月均8萬噸任務(wù)。 目前集團(tuán)鋼鐵庫存較為安全,各類鋼材約11萬噸,其中6-7萬噸是螺紋鋼。供應(yīng)上,節(jié)后開工前已經(jīng)完成設(shè)備大檢修的計劃,年內(nèi)目前無檢修安排,近期鋼材市場價格走熱,噸鋼利潤基本維持在600元/噸,按會計庫存記賬方式有滯后效應(yīng),但波動不大,因此其產(chǎn)能釋放當(dāng)前較為充分,日消耗廢鋼在8000-9000噸。螺紋鋼實行新國標(biāo)之后,一段時間釩氮合金的價格一度突破50萬,現(xiàn)在也回歸常值,與鈮鐵價格相近,噸鋼的成本增加約在60元/噸。 環(huán)保方面,該鋼廠積極響應(yīng)國家號召,在環(huán)境保護(hù)、節(jié)能減排上投入較多,擁有污水處理廠、除塵設(shè)備、煤氣柜、鋼渣處理和燒結(jié)機(jī)脫硫項目等。 生產(chǎn)原料上,該鋼廠未配備自有焦化廠,焦炭多從當(dāng)?shù)丶爸苓叢少?,較沿海地區(qū)有一定成本優(yōu)勢,焦炭庫存基本維持在13-15天左右,對于焦炭后市有繼續(xù)看漲預(yù)期。鐵礦石方面,根據(jù)A集團(tuán)原料供應(yīng)部的分析,淡水河谷礦難事件對鐵礦石供應(yīng)的影響極小,他們在卡粉和巴粗按需采購上壓力不大,未出現(xiàn)市場上說的缺貨的情況。鋼廠的庫存因此也不高,廠庫維持在7天左右的消耗量,港口庫存保證兩周的消耗量。從礦粉配比上看,目前用中高品礦的性價比要比低品位高很多,所以主要使用PB和金步巴,國產(chǎn)鐵精粉一改常態(tài),在進(jìn)口礦價格較高的情況下,相比較卡粉和巴粗,國產(chǎn)礦反而有100元/ 噸的價格優(yōu)勢,他們在采購上也開始用一部分國產(chǎn)鐵精粉代替進(jìn)口高品礦。 關(guān)于后期鋼材價格的走勢,A集團(tuán)銷售部并不是很擔(dān)心,一方面由于其銷售渠道較為廣泛,另一方面也對后期市場消費(fèi)較為樂觀。即使時間點上即將進(jìn)入鋼材庫存的季節(jié)性小累庫階段,但因為今年是建國70周年,環(huán)保任務(wù)較重,工地基本要在8-9月之前追趕進(jìn)度,因此,銷售部認(rèn)為今年大概率會淡季不淡。 B公司為山西一家焦炭生產(chǎn)企業(yè),產(chǎn)能220萬噸,濕熄焦,4.3m焦?fàn)t,日產(chǎn)5000噸左右。主要生產(chǎn)一級焦,有少量二級焦。 環(huán)保方面:從2017年國家政策要求之后,太原地區(qū)焦化企業(yè)環(huán)保設(shè)施配備齊全,消煙除塵、脫硫脫硝均有。去年冬季有限產(chǎn),但因承擔(dān)居民保暖保氣任務(wù),限產(chǎn)力度不大。超低排放改造基本完成。今年有階段性的限產(chǎn),整體限產(chǎn)力度不大。 生產(chǎn)方面:目前開工率在80%以上,但也難以再達(dá)到更高的開工率。使用自家煤礦的煤以降低生產(chǎn)成本,附近優(yōu)質(zhì)主焦煤價格較高,會優(yōu)化各種煤炭配比以獲得更合理的生產(chǎn)成本。上游配煤供應(yīng)方面無壓力,原料來源穩(wěn)定,對于市場上看漲配煤價格的聲音表示不認(rèn)同。 銷售方面:主要直供鋼廠客戶,供給貿(mào)易商較少。與鋼廠采用長協(xié)模式,不管價格高低均需要供貨,主要采用汽運(yùn)方式。付款方式為100%預(yù)付款,從2017年之后不再采用到付款模式。銷售范圍覆蓋東北、華北、華東、華南等地區(qū),主要是東南沿海地區(qū),無出口量。全國焦炭年出口量近1000萬噸,主要出口到東南亞和日本。銷售較為順暢,廠內(nèi)基本無庫存。調(diào)價同主流市場保持一致,最近價格提漲了3輪,目前準(zhǔn)一級焦出廠報價在1990元。 C公司擁有220萬噸焦炭產(chǎn)能,干熄焦。生產(chǎn)一級冶金焦,灰分12.5,硫份0.7,目前出廠報價在2200元/噸。提價參考大型鋼廠如河鋼、日鋼等企業(yè),大鋼廠接受則跟隨提價。焦煤使用本省資源,低硫煤緊缺,價格上漲。 環(huán)保方面:脫硫脫硝設(shè)備齊全,配備在線監(jiān)測。環(huán)保檢查較為頻繁,會影響到裝車。有污水處理廠,對廢水進(jìn)行處理以保證符合環(huán)保要求。淘汰4.3m焦?fàn)t成本很高,小型焦企無力承擔(dān)或者不愿意承擔(dān)。臨汾、長治地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)較為嚴(yán)格。 銷售方面:50%-60%主要供給集團(tuán)鋼廠自用,其余部分外銷用于河北、山東地區(qū)的鋼廠。廠內(nèi)基本無庫存。部分運(yùn)輸采用鐵路專線,有站臺發(fā)運(yùn)。部分采用汽運(yùn),運(yùn)費(fèi)在100元左右。 D企業(yè)為當(dāng)?shù)叵疵盒袠I(yè)的龍頭企業(yè)。 和往年不同,2019年正月之后焦煤行業(yè)呈現(xiàn)了淡季不淡的行情,往年要到7-8月份才到來的旺季大幅提前。造成焦煤價格大幅上漲的原因不是需求的增量,而是供應(yīng)端的原因。一方面是礦企年后復(fù)產(chǎn)較晚,且環(huán)保巡查帶來的壓力在礦企經(jīng)營生產(chǎn)上反應(yīng)較為強(qiáng)烈。目前中央巡視組就在山西地區(qū)駐點,環(huán)保安檢也是隨時抽查的狀態(tài)。礦企一旦停產(chǎn)時間過長,需要各單位驗收之后才能復(fù)產(chǎn),所以才導(dǎo)致目前產(chǎn)量跟不上需求。 D企業(yè)的銷售范圍較廣,供應(yīng)半徑延伸到攀鋼和鞍鋼、河北地區(qū)、日照港(600017),主要是自備焦化廠的鋼企。今年以來鋼廠對高強(qiáng)度高硫煤的的需求很高,基本不挑貨源,當(dāng)?shù)卮笮兔旱V洗煤廠收的預(yù)付款已經(jīng)排單到7-8月份的產(chǎn)量。D企業(yè)主流產(chǎn)品是肥煤和主焦煤,廠區(qū)和港口庫存維持在20萬噸,也就是一個月的銷售量,而原料原煤也最少維持一個月的量,如果市場上出現(xiàn)合適的低價煤,也會適當(dāng)?shù)脑黾訋齑妫档统杀尽?/p> 原料上D企業(yè)面對目前相對定價強(qiáng)勢的煤礦,全部采取預(yù)付款排隊等貨的方式進(jìn)行采購,來源有內(nèi)蒙和山西,內(nèi)蒙的采購量較少,不作為主焦煤,主要是為了降低成本。 發(fā)貨方式上,日照港的進(jìn)港汽運(yùn)從2019年1月開始全部取消,目前往北方地區(qū)供貨鐵路運(yùn)輸成本大約200元/噸,高峰時候300元/噸,供貨成本上有所增加。 D企業(yè)對后期焦煤的看法是,焦煤焦炭下跌概率不大,但再向上的幅度也不大,漲幅大概在100以內(nèi),因為焦炭目前處于第三輪提漲,但部分鋼廠不能快速接受。 E集團(tuán)是當(dāng)?shù)孛禾啃袠I(yè)的龍頭,以焦化產(chǎn)業(yè)為核心,焦煤的產(chǎn)量基本全部供應(yīng)自家焦化廠使用。焦化廠配備6.25m焦?fàn)t,年產(chǎn)量目前達(dá)到500萬噸。當(dāng)前環(huán)保安檢壓力大,環(huán)保巡視組就在廠區(qū)駐點,一旦發(fā)現(xiàn)問題就要停產(chǎn)整改。 產(chǎn)品銷售上,E集團(tuán)焦炭主要供應(yīng)唐山市場,現(xiàn)階段生鐵產(chǎn)量釋放較大,焦炭供應(yīng)有缺口出現(xiàn)。但目前唐山地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)壓力也較為明顯,因此集團(tuán)也開始拓展蘇南和沿江地區(qū)的新市場。因為合作鋼廠基本為全國范圍內(nèi)重點鋼廠,因此協(xié)議能力較強(qiáng),焦炭向下游的供應(yīng)也較為穩(wěn)定,鋼廠一旦減少需求也會盡量保證在E集團(tuán)的采購量,逐月商定的供應(yīng)量波動范圍不會超過10%。 對于后市的看法,由于優(yōu)質(zhì)焦煤資源在山西地區(qū)本就緊缺,當(dāng)前需求較強(qiáng)造成的供需錯配也是支撐產(chǎn)品價格強(qiáng)勢的原因。同時今年是建國70周年,相應(yīng)的環(huán)保措施將提前兩個月實施,國慶后進(jìn)入歷年焦煤價格強(qiáng)勢的冬季,因此對于今年的焦煤行情較為看好,價格將保持穩(wěn)中偏強(qiáng)狀態(tài)。焦炭方面,在鋼材利潤可觀,生鐵產(chǎn)量保持高位的情況下,對焦炭的旺盛需求是支撐焦化行業(yè)提升利潤水平的關(guān)鍵,若疊加強(qiáng)勢的環(huán)保政策則會帶動焦炭行情進(jìn)一步走高。 F企業(yè)為一家集煉焦、發(fā)電、洗煤和煤氣綜合利用的生產(chǎn)型企業(yè),焦炭產(chǎn)能360萬噸。該企業(yè)開工率在90%,因廠內(nèi)環(huán)保設(shè)備配備齊全,環(huán)保政策對生產(chǎn)影響不大。焦炭銷售50%供給當(dāng)?shù)劁搹S,其余部分銷往唐山、山東、河南等地區(qū)鋼廠。另有小量托盤資金購買,這部分貨源的價格采用隨行就市的方式。運(yùn)輸方式上鐵路與汽運(yùn)方式均有。交易對上下游均采用100%預(yù)付款方式,一單一結(jié)。目前該焦化廠內(nèi)基本無庫存,隨產(chǎn)隨銷,市場行情較好,目前正計劃在月底提漲第四輪100元/噸。但其對于6月份焦炭行情不是特別看好,理由是下游鋼鐵生產(chǎn)將進(jìn)入淡季,且鋼廠的原料庫存處于中等偏高的水平。 生產(chǎn)方面,采用山西地區(qū)國有大礦的原料煤,廠內(nèi)焦煤庫存維持約20天的可用量。年初山西煤礦事故發(fā)生后氣煤價格上漲較多,增加了成本。優(yōu)質(zhì)主焦煤由于資源匱乏價格過高,在配比中使用量不多,除非是生產(chǎn)高熱強(qiáng)度的產(chǎn)品,會配置10%-20%的主焦煤。焦炭利潤屬山東地區(qū)最高,河北次之,山西其后。 對于日前高企的日照港和董家口港庫存,該企業(yè)人員認(rèn)為這部分庫存消化需要一定的時間。目前的期現(xiàn)價差使得一些投資公司的期現(xiàn)套利資源難以出手,而且港口報價不高,部分貿(mào)易商囤貨利潤較小,會等到價格合適才會出貨。港口有約50%的外貿(mào)資源銷往印度、韓國和日本,近年來印度基建提速使得對鋼材消耗量大增,從我國進(jìn)口焦炭較多。另有部分資源是鋼廠存放于此作為周轉(zhuǎn)地。 G企業(yè)為一家民營鋼廠,產(chǎn)能3000萬噸。目前鋼廠處于滿負(fù)荷生產(chǎn)狀態(tài),環(huán)保政策的影響相對較小,供應(yīng)充足。 原料鐵礦方面,90%使用巴粗和澳洲PB粉與金步巴粉、超特粉,10%使用國產(chǎn)鐵精粉。受巴西礦難事件影響,礦粉采購受到的影響超出預(yù)期,采購壓力較大。主要通過港口貿(mào)易商采購,一單一價,需在2個工作日內(nèi)付清全款。目前每日用量約在1萬2千噸,場內(nèi)庫存預(yù)留10天的用量,港口庫存在3天左右。采購港口包括青島港、黃驊港、日照港等,汽運(yùn)費(fèi)用在70-100元/噸左右,運(yùn)輸時間1天。 下游銷售方面,生產(chǎn)的螺絲、螺母、冷軋和線材等,90%用于機(jī)械加工,10%用于建筑使用。產(chǎn)品70%主要銷往當(dāng)?shù)兀?0%銷往外地。全部由貿(mào)易商采購,采用全額預(yù)付款方式交易。與十幾家協(xié)議戶簽訂采購量,年6萬噸,月均5000噸。鋼廠無大檢修,只有2-3天的臨時檢修,對生產(chǎn)無影響。廠內(nèi)庫存在2萬噸。當(dāng)前時期今年的產(chǎn)品價格相比去年提高了約300元,主要由于下游加工行業(yè)需求向好。但對于6月份的需求該企業(yè)人員認(rèn)為可能會略有回落,因?qū)⑦M(jìn)入淡季。往年旺季在六七八月份,今年旺季提前,整體來看不會過多透支后期的利好。 本次調(diào)研總結(jié): 1、 噸焦利潤有提升空間。5月份焦炭價格上漲主要是因為受到生鐵增量邊際影響較大,2019年的1-4 月份我國生鐵產(chǎn)量為26265 萬噸,同比增長 9.6%,這說明同期對于原料的消耗同步增長,在下游消費(fèi)利好的帶動下,焦炭價格的上漲也獲得了支撐。同時鐵礦石今年供應(yīng)略偏緊,巴西礦難事件則加劇了市場對于鐵礦石供需情況判斷的預(yù)期,情緒發(fā)酵下價格上漲幅度較大。焦炭產(chǎn)量在今年有增量,但在環(huán)保的預(yù)期下增量難以完全釋放,判斷2019年焦炭供給與去年基本持平。焦煤方面供需無大的矛盾,不會對焦炭價格造成擾動。綜合考慮原料焦炭和鐵礦石的供需情況,鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈利潤有進(jìn)一步向上游轉(zhuǎn)移的可能,焦企利潤有提升空間,現(xiàn)貨價格仍有200-300元上漲空間。如果接下來出現(xiàn)實質(zhì)性的環(huán)保擾動影響供應(yīng),則會放大上漲空間的高度。環(huán)保政策已成為持續(xù)性狀態(tài),階段性產(chǎn)量的變化會造成價格的波動。 2、 港口焦炭庫存去化需要時間。目前日照港和董家口港口焦炭庫存處于歷史同期最高的水平,除了外貿(mào)資源,還有部分貨源屬于前期低位囤貨,貿(mào)易商待漲價而沽。三是存在從事期現(xiàn)套利的貨源,因基差維持在低位不利于出貨,如果出貨則變成了單邊裸露頭寸,存在很大風(fēng)險,在基差未走強(qiáng)之前這部分貨源對市場的影響可以暫不考慮。 3、 環(huán)保常態(tài)化,短期對供應(yīng)影響不大。焦化企業(yè)環(huán)保設(shè)備配置水平有很大提升,環(huán)評要求較為嚴(yán)格,環(huán)保檢查頻繁。但對現(xiàn)階段焦炭生產(chǎn)的影響并不大,其中山西地區(qū)環(huán)保檢查的影響略大于河北地區(qū)。焦化企業(yè)限產(chǎn)力度并不高,利潤回升使得焦企生產(chǎn)意愿較高。山西省此前出臺了多項針對焦化行業(yè)改革與轉(zhuǎn)型升級的文件,資本市場對于焦化行業(yè)去產(chǎn)能存在一定的預(yù)期,但淘汰4.3m焦?fàn)t難以“一刀切”,是一個中長期的過程,產(chǎn)能置換也是如此,短期內(nèi)難以看到產(chǎn)能大幅回落的景象。 4、 焦炭目前處于供需兩旺的狀態(tài)。焦化廠開工率較高,限產(chǎn)幅度低。下游需求旺盛,生鐵產(chǎn)量有增無減。三輪提漲已落地,第四輪提漲箭在弦上。綜合來看,焦炭現(xiàn)貨價格有上行空間但暫不可期望過高,而支撐焦炭價格強(qiáng)勢的主要邏輯在于旺盛的需求。在環(huán)保政策常態(tài)化背景下,除非有實際影響生產(chǎn)的事件出現(xiàn),否則去產(chǎn)能和環(huán)保擾動只能助推盤面的激烈波動。 5、 焦煤價格穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行。焦煤供應(yīng)較往年有所收緊,因春節(jié)后復(fù)產(chǎn)時間延遲。下游需求較好,采購積極。氣煤、肥煤等價格均有提高,優(yōu)質(zhì)低硫主焦煤價格較高,焦企購買比例小。后市價格仍將穩(wěn)中偏強(qiáng)。 6、 鐵礦石價格漲跌的核心在于鐵水的產(chǎn)量。鐵礦石方面,鋼廠目前對原料采購的壓力并沒有想象中的那么嚴(yán)重,一方面大型鋼廠的長協(xié)可以保證不斷供,另一方面港口貿(mào)易商較為靈活的采購方式成為不少鋼廠的采購方式。多渠道的進(jìn)貨方式僅僅是在成本上稍增,但對于生產(chǎn)企業(yè)來說,這部分成本在成品利潤較好的情況下,就顯得不太重要,因此影響鐵礦石價格漲跌的核心還是鐵水的產(chǎn)量,一旦鋼材走貨不暢,庫存積累,鋼材價格的壓力也必然會倒逼至上游原料端。 責(zé)任編輯:七禾編輯 |
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