大越商品指標(biāo)系統(tǒng)-日內(nèi)交易策略

1

---黑色

鐵礦石：

1、基本面: 周一港口現(xiàn)貨成交76.5萬噸，成交量明顯下降，主流礦均跟隨盤面下跌，但卡粉因近期到港減少抗跌，球團(tuán)有性價(jià)比優(yōu)勢(shì)也表現(xiàn)較好，由于接下來現(xiàn)貨到港增加，鋼廠需求因利潤問題可能導(dǎo)致采購放緩，現(xiàn)貨回調(diào)仍未結(jié)束，中性； 

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨744，折合盤面829.3，基差120.3，貼水率14.5%，升水期貨，適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價(jià)格733，折盤面810.7，基差96.6，貼水率12.54%，偏多；

3、庫存：港口庫存12398萬噸，環(huán)比減少370萬噸，較去年同期減少3642萬噸，偏多；

4、盤面：20日均線走高，K價(jià)在20日均線上方，偏多；

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減，偏多；

6、結(jié)論：當(dāng)前系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)加大，盤面更多體現(xiàn)商品的金融屬性，鐵礦供需關(guān)系環(huán)比寬松是一個(gè)逐漸被證實(shí)的過程，在這個(gè)過程中系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)對(duì)他向下的驅(qū)動(dòng)比重會(huì)加大，當(dāng)前仍較好的基本面已經(jīng)被價(jià)格透支，筆者覺得接下來過程是期貨帶著現(xiàn)貨跌，基差的修復(fù)更多是現(xiàn)貨下跌實(shí)現(xiàn)的，到中下旬鋼廠檢修可能還要增加，整個(gè)6月鐵礦是一個(gè)價(jià)格調(diào)整月。鐵礦1909：日內(nèi)700-725偏空震蕩。

焦煤：

1、基本面：低硫優(yōu)質(zhì)主焦煤依舊緊俏，供應(yīng)偏緊，其他配煤需求相對(duì)一般，市場(chǎng)觀望為主；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)1535，基差166；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存860.71萬噸，港口庫存498萬噸，獨(dú)立焦企庫存793.23萬噸，總體較上周增加49.18萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價(jià)格在20日線下方；中性

5、主力持倉：焦煤主力凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：焦炭繼續(xù)上漲難度較大，短期焦化開工仍在高位，焦煤需求良好，但焦化限產(chǎn)略有增加，后續(xù)環(huán)保限產(chǎn)預(yù)期較大，需求恐有下滑，預(yù)計(jì)短期煉焦煤現(xiàn)貨價(jià)格持穩(wěn)為主。焦煤1909：1370-1400區(qū)間操作。

焦炭：

1、基本面：需求端下游鋼廠高爐開工率依舊較高，近期鋼材價(jià)格轉(zhuǎn)弱，鋼廠看弱焦炭后市，港口貿(mào)易商出貨意向也有增強(qiáng)，甚有個(gè)別成交價(jià)格轉(zhuǎn)弱；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)2350，基差251.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存439.56萬噸，港口庫存488萬噸，獨(dú)立焦企41.23萬噸，總體較上周增加17.53萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價(jià)格在20日線下方；中性

5、主力持倉：焦炭主力凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：市場(chǎng)對(duì)后市需求分歧較大，鋼廠接受第四輪提漲難度增大，整體對(duì)后市多持觀望態(tài)度，預(yù)計(jì)短期市場(chǎng)將偏穩(wěn)運(yùn)行。焦炭1909：2080-2130區(qū)間偏空操作。

螺紋：

1、基本面：近期成本有所增加，鋼廠利潤收縮，受限產(chǎn)不及預(yù)期影響，上周螺紋實(shí)際產(chǎn)量繼續(xù)維持四年高位，鋼材供應(yīng)壓力繼續(xù)存在，需求方面上周下游成交量開始走弱且去庫速度不及去年同期；偏空

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)4089.1，基差382.1，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個(gè)主要城市庫存552.47萬噸，環(huán)比減少3.05%，同比增加4.42%；偏空。

4、盤面：價(jià)格在20日線下方,20日線向下；偏空。

5、主力持倉：螺紋主力持倉多增，偏多。

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價(jià)格繼續(xù)回調(diào)，需求走弱淡季預(yù)期逐步兌現(xiàn)，各地現(xiàn)貨及鋼坯價(jià)格下跌幅度加大，目前市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)空，預(yù)計(jì)本周以震蕩回調(diào)為主，操作上建議日內(nèi)短空為主。

熱卷：

1、基本面：近期成本有所增加，且受唐山限產(chǎn)不及預(yù)期等因素影響，熱卷產(chǎn)量維持高位，但供應(yīng)壓力小于螺紋，需求方面總體消費(fèi)出現(xiàn)季節(jié)性走弱，汽車銷量同比繼續(xù)下跌，挖掘機(jī)銷量增速亦有所下滑；偏空

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)3890，基差313，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個(gè)主要城市庫存205.28萬噸，環(huán)比增加1.34%，同比增加4.8%，偏空。

4、盤面：價(jià)格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉：熱卷主力持倉空增；偏空。

6、結(jié)論:昨日熱卷期貨價(jià)格繼續(xù)回調(diào)下跌，目前庫存開始累積，短期基本面走弱，缺乏上漲驅(qū)動(dòng)，預(yù)計(jì)接下來以震蕩偏弱為主，操作上建議日內(nèi)逢高短空操作為主。

動(dòng)力煤：

1、基本面：近期電廠累庫明顯，主產(chǎn)區(qū)陜蒙煤價(jià)多地大幅下調(diào)，同時(shí)港口價(jià)格加速下跌。部分港口進(jìn)口煤限制趨嚴(yán)，個(gè)別港口澳煤通關(guān)延長(zhǎng)至60個(gè)工作日 偏空

2、基差：現(xiàn)貨592，主力合約基差15.6，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存630萬噸，環(huán)比減少4.5萬噸；六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫存總計(jì)1768.95萬噸，環(huán)比增加20.32萬噸；六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫存可用天數(shù)32.39天，環(huán)比增加0.8天 中性

4、盤面：20日均線向下，收盤價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論：電廠港口庫存雙高局面不變，下游需求依舊疲軟，市場(chǎng)情緒主要以悲觀或觀望為主 鄭煤1909：前期空單短期可逐步止盈

2

---能化

天膠：

1、 基本面：供給未有明顯減少，供應(yīng)過剩，偏空。

2、 基差：17年全乳膠現(xiàn)貨11500，基差-400，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空。

3、 庫存：上期所庫存高位；偏空。

4、 盤面： 20日線向上，價(jià)格20日線下運(yùn)行；偏空。

5、 主力持倉：主力持倉凈多，多減，偏多。

6、 11950附近短空，破12050止損。

紙漿：

1、基本面：國外供應(yīng)商降價(jià)銷售，進(jìn)口木漿價(jià)格仍處下行通道；目前屬于市場(chǎng)傳統(tǒng)需求淡季，紙制品利潤率整體處于較低水平，國內(nèi)消費(fèi)整體偏弱，中美貿(mào)易摩擦影響紙制品出口需求；偏空

2、基差：針葉漿交割品牌智利銀星山東地區(qū)市場(chǎng)均價(jià)為4800元/噸，SP1909夜盤收盤價(jià)為4694元/噸，基差為106元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：據(jù)卓創(chuàng)，5月國內(nèi)青島、常熟、保定紙漿庫存合計(jì)約157.50萬噸，較4月減少0.81%，庫存連續(xù)三個(gè)月去化；偏多

4、盤面：價(jià)格在20日線下方運(yùn)行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：在整體需求無明顯改善背景下，漿價(jià)或仍有下行空間。SP1909：空單持有

燃料油：

1、基本面：近期國際原油大幅下挫，成本端支撐走弱；新加坡市場(chǎng)套利經(jīng)濟(jì)性不佳，預(yù)計(jì)6月套利船貨數(shù)量將進(jìn)一步下降；中美貿(mào)易摩擦使燃油需求承壓，但BDI指數(shù)創(chuàng)新高疊加中東燃料油發(fā)電需求，需求預(yù)期有望回暖；偏多

2、基差：舟山保稅燃料油為410.5美元/噸，F(xiàn)U1909夜盤收盤價(jià)2561元/噸，基差為267.18元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：根據(jù)IES最新數(shù)據(jù)，截止2019年5月29日當(dāng)周，新加坡燃料油庫存數(shù)量為335.23萬噸（2179萬桶），環(huán)比減少3.03%；偏多

4、盤面：價(jià)格在20日線下方運(yùn)行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈多，空翻多；偏多

6、結(jié)論：供應(yīng)收緊，需求預(yù)期回暖，新加坡燃油基本面有望逐步改善，滬燃或?qū)⒄鹗幓厣?。FU1909：前期空單止盈離場(chǎng)，日內(nèi)輕倉試多

PTA：

1、基本面：在累庫前預(yù)期下，市場(chǎng)對(duì)后期仍舊較為謹(jǐn)慎悲觀，PTA價(jià)格短線仍有下跌。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨5435，基差245，升水期貨；偏多。

3、庫存：PTA工廠庫存3天，聚酯工廠PTA庫存3-4天；中性。

4、盤面：20日線向下，價(jià)格20日線下；偏空。

5、主力持倉：主力持倉空單，空增；偏空。

6、結(jié)論：供需走弱下PTA延續(xù)震蕩偏弱為主。PTA1909:短線空單操作為主。

MEG：

1、基本面：MEG絕對(duì)價(jià)格偏底，國內(nèi)檢修裝置復(fù)產(chǎn)延遲，供需有所好轉(zhuǎn)驅(qū)動(dòng)價(jià)格反彈。但是港口庫存高位，且基差偏弱，壓制價(jià)格上漲空間，預(yù)計(jì)短期乙二醇底部寬幅震蕩為主。中性。

2、基差：現(xiàn)貨4280，基差-135，貼水期貨；偏空。

3、庫存：華東主港地區(qū)MEG港口庫存約133.8萬噸，環(huán)比上期增加2.7萬噸，高位水平；偏空。

4、盤面：20日線向下，價(jià)格20日線下；偏空。

5、結(jié)論：目前乙二醇處于低估值區(qū)域，但是驅(qū)動(dòng)上漲力量不強(qiáng)，總體進(jìn)入筑底階段。EG1909:短線空單部分止盈，后市反彈依舊拋空操作為主.

塑料 

1、 基本面：國際原油持續(xù)下跌，19年預(yù)期國外供應(yīng)增量大，09合約盤面貼水，進(jìn)口利潤增加，進(jìn)口乙烯單體下跌，現(xiàn)貨價(jià)格較上一交易日降，石化庫存偏高，再次累庫，下游農(nóng)膜弱，神華拍賣PE成交率9%， LLDPE華北成交無，華東成交無，華南成交無，偏空；

2、 基差：LLDPE華北現(xiàn)貨7950，主力合約1909基差185，期貨貼水2.4%，偏多 ； 

3、 庫存：石化廠家?guī)齑?3萬噸，偏空；

4、 盤面：主力LLDPE 1909合約20日均線向下，收盤價(jià)位于20日線下，偏空； 

5、 主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，減空，偏空； 

6、 結(jié)論： L1909短期偏空，日內(nèi)逢高拋空操作； 

PP

1、 基本面：國際原油持續(xù)下跌，19年預(yù)期國內(nèi)裝置投產(chǎn)量多，但9月前有部分裝置投產(chǎn)延后，二季度檢修期來臨開工率下降較快，09合約盤面貼水，進(jìn)口利潤為負(fù)，進(jìn)口丙烯單體漲、山東丙烯略漲，現(xiàn)貨價(jià)格較上一交易日穩(wěn)，石化庫存偏高，再次累庫，下游BOPP利潤穩(wěn)，神華拍賣PP成交率28%，均聚拉絲華北成交8450，華東成交無，華南成交無，偏空；

2、 基差： PP華東現(xiàn)貨8400，主力合約1909基差343，期貨貼水4.1%，偏多；

3、 庫存：石化廠家?guī)齑?3萬噸，偏空；

4、 盤面： 主力PP 1909合約20日均線向下，收盤價(jià)位于20日線下，偏空；

5、 主力持倉：PP主力持倉凈空，增空，偏空； 

6、 結(jié)論：PP1909短期偏空，日內(nèi)逢高拋空操作；

原油1907：

1.基本面：美國5月Markit制造業(yè)PMI終值創(chuàng)2009年9月份以來新低，產(chǎn)出分項(xiàng)指數(shù)終值創(chuàng)2016年6月份以來新低，新訂單分項(xiàng)指數(shù)終值自2009年8月份以來首次陷入萎縮區(qū)間；俄羅斯能源部長(zhǎng)諾瓦克：5月份原油產(chǎn)量較去年10月減少31.7萬桶/日；中性

2.基差：6月3日，阿曼原油現(xiàn)貨價(jià)為60.44美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價(jià)為62.75美元/桶，基差-5.61元/桶，貼水期貨，偏空

3.庫存：美國截至5月24日當(dāng)周API原油庫存減少527萬桶，預(yù)期減少85.7萬桶；美國至5月24日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期減少136萬桶，實(shí)際減少28.2萬桶；庫欣地區(qū)庫存至5月24日當(dāng)周減少1.6萬桶，前值增加126.6萬桶；截止至6月3日，上海原油庫存為306.6萬桶；偏空

4.盤面：20日均線偏下，價(jià)格在均線下方；偏空

5.主力持倉：截止5月28日，CFTC主力持倉多減;截至5月28日，ICE主力持倉多減；偏空；

6.結(jié)論：隔夜原油倒V走勢(shì)，空頭動(dòng)力仍十分強(qiáng)勢(shì)，多頭在恐慌情緒下仍在大力減倉，原油接近下方心理支撐位，長(zhǎng)線觀望，短線417-428區(qū)間小單反彈拋空操作

甲醇1909：

1、基本面：甲甲醇市場(chǎng)弱勢(shì)運(yùn)行，心態(tài)不佳。港口隨期貨報(bào)盤大幅下調(diào)，業(yè)者隨行就市。山東早間開盤，甲醇市場(chǎng)弱勢(shì)運(yùn)行，貿(mào)易商心態(tài)觀望，華中地區(qū)暫穩(wěn)運(yùn)行，出貨一般、華北地區(qū)穩(wěn)中顯弱；西北地區(qū)甲醇主流指導(dǎo)價(jià)格南北線較上周下調(diào)100元在1930元/噸附近，企業(yè)根據(jù)自身情況自行定價(jià)，企業(yè)最新報(bào)價(jià)今日下午至明日或陸續(xù)出臺(tái)；中性

2、基差：現(xiàn)貨2250，基差-56，貼水期貨；偏空

3、庫存：截至5月30日，江蘇甲醇庫存在54.30萬噸（不加連云港地區(qū)庫存），較上周四（5月23日）上調(diào)1.60萬噸，漲幅在3.04%。整體來看沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫存繼續(xù)上漲至82.55萬噸，與上周四（5月23日）相比上調(diào)1.70萬噸，漲幅在2.10%；偏空

4、盤面：20日線偏上，價(jià)格在均線下方；中性

5、主力持倉：主力持倉空單，空減；中性

6、結(jié)論：原油隔夜原油倒V走勢(shì)，能化板塊較為悲觀，甲醇整體仍處于弱勢(shì)，伊朗船貨到港預(yù)期壓力較大，長(zhǎng)線多單持有，短線小單2250-2320區(qū)間逢低試多操作 

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩收漲，美國大豆產(chǎn)區(qū)降雨阻礙播種進(jìn)程，短期震蕩偏強(qiáng)。國內(nèi)豆粕偏強(qiáng)震蕩，表現(xiàn)整體強(qiáng)于美豆，近期消息面利多國內(nèi)，需求端由于豆粕對(duì)菜粕和雜粕的替代表現(xiàn)尚好，但正值巴西大豆到港旺季，壓制價(jià)格上升空間。偏多

2.基差：現(xiàn)貨2970，基差-79，基差調(diào)整后貼水。偏空

3.庫存：豆粕庫存64.09噸，上周61.28萬噸，環(huán)比增加4.59%，去年同期110.06萬噸，同比減少41.76%。偏多

4.盤面：價(jià)格20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單增加，資金流入，偏多

6.結(jié)論：美豆短期預(yù)計(jì)850上方震蕩；國內(nèi)豆粕震蕩上行，消息面利多影響，春節(jié)后非洲豬瘟影響逐漸消退，后市關(guān)注南美大豆出口進(jìn)程和消息面變化。

豆粕M1909：短期2950附近震蕩偏強(qiáng)，回落做多為主。期權(quán)買入虛值看漲期權(quán)。

菜粕：

1.基本面：油菜籽進(jìn)口到港正常，進(jìn)口油菜籽庫存庫存回落，現(xiàn)貨市場(chǎng)菜粕需求有所好轉(zhuǎn)，水產(chǎn)養(yǎng)殖增長(zhǎng)良好，同時(shí)油廠開機(jī)增多。加拿大油菜籽進(jìn)口檢疫問題刺激菜籽回升，但進(jìn)口壓榨利潤良好，到港逐漸恢復(fù)壓制盤面。菜粕價(jià)格整體震蕩偏強(qiáng)，但豆粕和雜粕對(duì)菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上漲空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2520，基差-21，貼水期貨。偏空

3.庫存：菜粕庫存3.85萬噸，上周3.45萬噸，環(huán)比增加11.59%，去年同期4.8萬噸，同比減少19.8%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單減少，資金流入，偏多

6.結(jié)論：菜粕整體區(qū)間震蕩，進(jìn)口油菜籽加工利潤尚可，菜粕庫存較低和加拿大進(jìn)口限制炒作短期結(jié)束，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽進(jìn)口和國內(nèi)油菜籽收成。

菜粕RM909：短期2500上方震蕩偏強(qiáng)，短線交易為主。

大豆：

1.基本面：美豆震蕩收漲，美國大豆產(chǎn)區(qū)降雨阻礙播種進(jìn)程，短期震蕩偏強(qiáng)。國內(nèi)大豆價(jià)格基本保持穩(wěn)定，今年播種開始，播種面積預(yù)計(jì)增長(zhǎng)較多。近期盤面震蕩回升，受消息面刺激，但國產(chǎn)大豆整體需求狀況不佳，國產(chǎn)大豆和進(jìn)口大豆價(jià)差拉大壓制國產(chǎn)大豆價(jià)格。中性

2.基差：現(xiàn)貨3600，基差2，升水期貨。中性

3.庫存：大豆庫存434.68萬噸，上周417.96萬噸，環(huán)比增加4%，去年同期579.65萬噸，同比減少25%。偏多

4.盤面：價(jià)格20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單減少，資金流出。  偏空

6.結(jié)論：美豆區(qū)間震蕩延續(xù)，后續(xù)關(guān)注消息面和南美大豆收割和出口情況；國內(nèi)豆類震蕩回升。宏觀層面利好和消息面尚有不確定性，吸引逢低買盤。

豆一A1909：短期3600附近震蕩偏強(qiáng)，短線交易或者觀望。 

豆油

1.基本面： MPOB顯示馬棕庫存環(huán)比下降，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加7.1%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)季，去庫壓力增大；油脂底部堅(jiān)挺，但南美豆進(jìn)口量增加，國內(nèi)大豆供需轉(zhuǎn)變，多空交替。菜籽炒作不斷，建議觀望。偏空

2.基差：豆油現(xiàn)貨5170，基差-220，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空

3.庫存：5月31日豆油商業(yè)庫存141萬噸，前值145萬噸，環(huán)比-4萬噸，同比+3.90% 。偏空

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝下。偏多

5.主力持倉：豆油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂底部堅(jiān)挺，國內(nèi)后續(xù)大豆供應(yīng)增加，國內(nèi)壓榨增加，多空交替，油脂整體弱勢(shì)，底部震蕩。南美豆壓榨利潤回落，國內(nèi)油廠開機(jī)率減少，豆油庫存穩(wěn)定，但近日美豆天氣影響種植，美豆上漲，國內(nèi)跟盤浮動(dòng)。馬棕5月出口偏強(qiáng)，5月庫存下降幅度有望增大，但6月起產(chǎn)量不斷提高，增產(chǎn)幅度加大，遠(yuǎn)月去庫困難。豆油Y1909：高拋低吸，低位震蕩。

棕櫚油

1.基本面： MPOB顯示馬棕庫存環(huán)比下降，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加7.1%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)季，去庫壓力增大；油脂底部堅(jiān)挺，但南美豆進(jìn)口量增加，國內(nèi)大豆供需轉(zhuǎn)變，多空交替。菜籽炒作不斷，建議觀望。偏空

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨4340，基差-38，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空

3.庫存：5月31日棕櫚油港口庫存73萬噸，前值76萬噸，環(huán)比-3萬噸，同比+14.51% 。偏空

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：棕櫚油主力空增。偏空

6.結(jié)論：油脂底部堅(jiān)挺，國內(nèi)后續(xù)大豆供應(yīng)增加，國內(nèi)壓榨增加，多空交替，油脂整體弱勢(shì)，底部震蕩。但近日美豆天氣影響種植，美豆上漲，國內(nèi)跟盤浮動(dòng)。 Mistry上調(diào)19年馬來產(chǎn)量至2000萬噸，再增加了去庫壓力，馬棕5月出口偏強(qiáng)，5月庫存下降幅度有望增大，但6月起產(chǎn)量不斷提高，增產(chǎn)幅度加大，遠(yuǎn)月去庫困難。棕櫚油P1909：高拋低吸，低位震蕩。

菜籽油

1.基本面： MPOB顯示馬棕庫存環(huán)比下降，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加7.1%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)季，去庫壓力增大；油脂底部堅(jiān)挺，但南美豆進(jìn)口量增加，國內(nèi)大豆供需轉(zhuǎn)變，多空交替。菜籽炒作不斷，建議觀望。偏空

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨7160，基差119，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：5月31日菜籽油商業(yè)庫存47萬噸，前值45萬噸，環(huán)比+2萬噸，同比+34.66%% 。偏空   

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線朝上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：菜籽油主力空增。偏空

6.結(jié)論：油脂底部堅(jiān)挺，國內(nèi)后續(xù)大豆供應(yīng)增加，國內(nèi)壓榨增加，多空交替，油脂整體弱勢(shì)，底部震蕩。但近日美豆天氣影響種植，美豆上漲，國內(nèi)跟盤浮動(dòng)。馬棕5月出口偏強(qiáng)，5月庫存下降幅度有望增大，但6月起產(chǎn)量不斷提高，增產(chǎn)幅度加大，遠(yuǎn)月去庫困難。近日中加方面，孟晚舟聽證會(huì)推遲，中加關(guān)系繼續(xù)僵持，菜油相對(duì)堅(jiān)挺。菜油OI1909：高拋低吸，低位震蕩。

白糖：

1、基本面：分析機(jī)構(gòu)F.O.Licht5月19/20榨季糖缺口310萬噸，18/19年度20萬噸缺口。Datagro：預(yù)計(jì)19/20榨季全球食糖供應(yīng)缺口234萬噸，18/19年度缺口48萬噸。福四通：預(yù)計(jì)19/20榨季全球糖市短缺570萬噸，18/19年度短缺30萬噸。巴西中南部5月上半月產(chǎn)糖159萬噸，同比下降16%。印度截至4月30日產(chǎn)糖3212萬噸，同比增加93.6萬噸。18/19榨季泰國截至4月30日產(chǎn)糖1456萬噸，同比增加1.47%。2019年4月底，18/19年度本期制糖全國累計(jì)產(chǎn)糖1068.15萬噸；全國累計(jì)銷糖576.94萬噸；銷糖率54.01%（去年同期46.38%）。2019年4月中國進(jìn)口食糖34萬噸，同比減少13萬噸。中性。

2、基差：柳州新糖現(xiàn)貨5265，基差305（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：截至4月底18/19榨季工業(yè)庫存491.2萬噸；偏多。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢(shì)不明朗；偏空。

6、結(jié)論：白糖供需基本面遠(yuǎn)期利好。09短期在4900-5000小區(qū)間震蕩，方向不明朗。

棉花：

1、基本面：6月3日國儲(chǔ)拍賣成交61.07%，成交均價(jià)12651元/噸，折3128價(jià)格13978元/噸。中國農(nóng)業(yè)部5月預(yù)測(cè)棉花供需平衡表18/19產(chǎn)量592萬噸，消費(fèi)825萬噸，進(jìn)口210萬噸，期末庫存671萬噸。4月進(jìn)口棉花18萬噸，同比增加63.6%。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價(jià)14519，基差1554（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部18/19年度5月預(yù)計(jì)期末庫存671萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方，偏空。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢(shì)偏空；偏空。

6：結(jié)論：棉花周一再度跌停，到達(dá)13000附近。目前位置不宜追空，短期會(huì)在13000附近上下震蕩。

4

---金屬

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進(jìn)口受限,2019年4月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為50.1%，比上月回落0.4個(gè)百分點(diǎn)，繼續(xù)保持在擴(kuò)張區(qū)間；中性。

2、基差：現(xiàn)貨46175，基差45，升水期貨；偏多。

3、庫存：6月3日LME銅庫存減200噸至211800噸，上期所銅庫存較上周減6827噸至165439噸  ；中性。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線以下，20均線向下運(yùn)行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空減；偏空。

6、結(jié)論：短期46000附近遇到支撐，46000附近震蕩為主，滬銅1907:空單部分離場(chǎng)。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場(chǎng)自己調(diào)節(jié)，俄鋁事件消除；中性。

2、基差：現(xiàn)貨14160，基差35，升水期貨；中性。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減31849噸至507353噸 ，庫存高企；偏空。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線下，20均線向下運(yùn)行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空減；偏空。

6、結(jié)論：滬鋁突破14000壓力，短期維持強(qiáng)勢(shì)，滬鋁1907：空單持有。 

鎳：

1、基本面：短期：鎳礦供應(yīng)增加不變，但進(jìn)一步向下空間變小，但供應(yīng)充足還是很難支撐礦價(jià)反彈，趨弱的格局不變，成本支撐力不足。鎳鐵產(chǎn)量增加趨勢(shì)不變，上周受電解鎳價(jià)格影響有所反彈，但回歸理性后，價(jià)格回落，上?，F(xiàn)貨價(jià)格更比上漲前更低?？梢婃囪F增產(chǎn)慢慢開始影響鎳鐵價(jià)格。不銹鋼消費(fèi)依然不佳，同時(shí)接下來消費(fèi)淡季，不銹鋼價(jià)格恐難反彈，同時(shí)可能會(huì)繼續(xù)承壓價(jià)格。偏空

2、基差：現(xiàn)貨97725，基差705，偏多，俄鎳97375，基差355，中性。

3、庫存：LME庫存158946，+342，上交所倉單8261，+133，中性

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線以下，20均線向上運(yùn)行，中性

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增，偏多

6、結(jié)論：鎳1907：繼續(xù)震蕩思路，下方考驗(yàn)96100支撐，高拋低吸，快進(jìn)快出。

滬鋅:

1、基本面：倫敦5月22日消息，世界金屬統(tǒng)計(jì)局(WBMS)公布的報(bào)告顯示，2019年1-3月全球鋅市場(chǎng)供應(yīng)過剩9.64萬噸，去年全年為供應(yīng)過剩7.39萬噸；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨20880，基差+400；偏多。

3、庫存：6月3日LME鋅庫存減少425噸至100375噸，6月3上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日增加3607噸至20418噸；中性。

4、盤面：今日震蕩下跌走勢(shì)，收20日均線之下,20日均線向下；偏空。

5、主力持倉：主力凈空頭，空減；偏空。

6、結(jié)論：供應(yīng)再次出現(xiàn)過剩；滬鋅ZN1907：空單持有。

黃金

1、 基本面：反壟斷調(diào)查重創(chuàng)美股科技股，納指大跌1.6%進(jìn)入調(diào)整區(qū)；美聯(lián)儲(chǔ)高官提降息可能，美元和美債收益率大幅下行，黃金漲1.3%；FOMC票委布拉德表示，美聯(lián)儲(chǔ)可能很快有理由降息，拖累美元、美股、美債下跌；美5月ISM制造業(yè)指數(shù)52.1，創(chuàng)2016年10月以來新低；5月Markit制造業(yè)PMI 終值創(chuàng)2009年9月來新低；偏多

2、基差：黃金期貨296.7，現(xiàn)貨294.74，基差-1.96，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：上期所庫存?zhèn)}單2730千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：立場(chǎng)長(zhǎng)期偏鴿的FOMC票首發(fā)降息言論，美元美債美股繼續(xù)大幅下跌，黃金大漲；COMEX金大漲1.5%至1330以上，滬金超16年高位逼近300；今日美聯(lián)儲(chǔ)主席和大量美聯(lián)儲(chǔ)官員將發(fā)表講話，美聯(lián)儲(chǔ)態(tài)度將繼續(xù)關(guān)注。納指進(jìn)入調(diào)整區(qū)，美股下調(diào)幅度有限，金價(jià)將繼續(xù)走強(qiáng)但持續(xù)時(shí)間有限。滬金1912：逢低做多，298止損。

白銀

1、基本面：反壟斷調(diào)查重創(chuàng)美股科技股，納指大跌1.6%進(jìn)入調(diào)整區(qū)；美聯(lián)儲(chǔ)高官提降息可能，美元和美債收益率大幅下行，黃金漲1.3%；FOMC票委布拉德表示，美聯(lián)儲(chǔ)可能很快有理由降息，拖累美元、美股、美債下跌；美5月ISM制造業(yè)指數(shù)52.1，創(chuàng)2016年10月以來新低；5月Markit制造業(yè)PMI 終值創(chuàng)2009年9月來新低；偏多

2、基差：白銀期貨3584，現(xiàn)貨3528，基差-56，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：上期所庫存?zhèn)}單1143436千克，增加17146千克；偏空

4、盤面：20日均線水平，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空減；偏空

6、結(jié)論：：立場(chǎng)長(zhǎng)期偏鴿的FOMC票首發(fā)降息言論，美元美債美股繼續(xù)大幅下跌，黃金大漲；COMEX銀大漲1.5%至14.7以上，滬銀大漲至3620，滬銀上漲程度較弱，但仍將跟隨金價(jià)上行，短期仍震蕩偏多。滬銀1912：3590-3650區(qū)間操作。 

5

---金融期貨

國債：

1、基本面：財(cái)新中國5月制造業(yè)PMI為50.2，預(yù)期50.0，前值50.2，連續(xù)三個(gè)月處于擴(kuò)張區(qū)間，顯示中國制造業(yè)保持溫和擴(kuò)張態(tài)勢(shì)。

2、資金面：周二央行開展800億元7天期逆回購操作，當(dāng)日有800億元逆回購到期，實(shí)現(xiàn)零投放零回籠。

3、基差：TS主力基差為0.4748，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.3968，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為

0.6233，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向下，偏多；TF 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多； T 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈多，相等。TF主力凈多，多減。T主力凈多，多增。

7、結(jié)論：前期多單逢高離場(chǎng)止盈。

期指

1、基本面：反壟斷調(diào)查重創(chuàng)科技股，納指大跌進(jìn)入調(diào)整區(qū)；美聯(lián)儲(chǔ)高官提降息可；中證報(bào)頭版：央行“補(bǔ)水”無懸念，降準(zhǔn)不是首選項(xiàng)。昨日兩市縮量調(diào)整，金融板塊維穩(wěn)指數(shù)，中小創(chuàng)跌幅居前；中性

2、資金：兩融9224 億元，減少38億元，滬深股通凈流入44億元；中性

3、基差：IF1906貼水18.21點(diǎn)，IH1906貼水16.26點(diǎn)， IC1906貼水65.82點(diǎn)；中性

4、盤面：IH>IF> IC（主力合約），IF、IH、IC在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：IF 主力空增，IH主力空增，IC主力空增；偏空

6、結(jié)論：海外市場(chǎng)動(dòng)蕩和調(diào)整，仍然壓制A股風(fēng)險(xiǎn)偏好，國內(nèi)指數(shù)縮量震蕩調(diào)整，操作上建議接近前期壓力位試空。期指：日內(nèi)區(qū)間震蕩思路，逢低試多。