報(bào)告日期：2019年6月4日申銀萬國期貨研究所

【宏觀】

美國供應(yīng)管理協(xié)會(huì)（ISM）公布的數(shù)據(jù)顯示，美國5月ISM制造業(yè)指數(shù)讀為52.1，刷新2016年10月以來的31個(gè)月新低，低于預(yù)期53.0和前值52.8。從分項(xiàng)來看，5月ISM制造業(yè)新訂單指數(shù)52.7，高于前值51.7，創(chuàng)兩個(gè)月新高，從前值所創(chuàng)的2018年12月以來最低反彈。生產(chǎn)指數(shù)51.3，較前值52.3回落1個(gè)百分點(diǎn)，刷新2016年8月以來最低，但連續(xù)擴(kuò)張32個(gè)月。就業(yè)指數(shù)53.7，創(chuàng)兩個(gè)月新高，連續(xù)擴(kuò)張32個(gè)月，前值52.4接近2月所創(chuàng)52.3的2016年11月以來最低。盡管總量指標(biāo)表現(xiàn)不佳，但新訂單和就業(yè)指數(shù)的回升顯示出美國制造業(yè)的回暖。預(yù)示了下月該指數(shù)可能會(huì)有好一些的表現(xiàn)?？傮w來說美國制造業(yè)尚算穩(wěn)健。

【金融】

股指：美國多家監(jiān)管機(jī)構(gòu)正準(zhǔn)備對谷歌、蘋果等進(jìn)行反壟斷調(diào)查重創(chuàng)科技股，納指大跌1.6%，美聯(lián)儲(chǔ)高官提降息可能，美債收益率大幅下行。當(dāng)前全球的宏觀環(huán)境不太樂觀，繼中國之后美國再度對墨西哥加征關(guān)稅、對印度取消關(guān)稅優(yōu)惠。工業(yè)和信息化部將于近期發(fā)放5G商用牌照，同時(shí)全球正發(fā)生多起芯片大并購，相關(guān)5G、芯片等題材值得關(guān)注。兩融余額近期持續(xù)減少，5月31日兩融余額達(dá)約9224.59億元，比上一交易日減少約37.51億，杠桿資金受行情影響較大。外資6月首日增持A股，昨日滬深股通大幅凈流入46.92億元，2019年共流入約581.71億。富時(shí)羅素納入A股因子的第一階段第一步將在6月21日收盤后生效。中國5月制造業(yè)PMI再度跌至榮枯線之下，周期拐點(diǎn)未能得到有效確認(rèn)。近日美股大跌，A股表現(xiàn)出了一定抗跌性，可以先觀望，但不排除近期會(huì)出現(xiàn)反彈。

國債： 美債收益率大幅走低，國債期貨價(jià)格高開高走。美國與墨西哥貿(mào)易關(guān)系持續(xù)緊張，連續(xù)對其他國家威脅加征關(guān)稅的行為打擊市場信心，全球股票市場走低，原油價(jià)格大跌，美債收益率大幅回落，國內(nèi)國債期貨價(jià)格高開高走，10年期國債活收益率下行4bp至3.24%；央行完全對沖當(dāng)日到期資金，但月初資金面較為寬松，Shibor利率普遍下跌，本周有5300億元逆回購和4630億元MLF資金到期，預(yù)計(jì)央行將繼續(xù)綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，保持市場流動(dòng)性合理充裕；5月份美國和歐元區(qū)制造業(yè)PMI初值低于預(yù)期，美國一季度實(shí)際GDP下修，預(yù)計(jì)全球經(jīng)濟(jì)增速將繼續(xù)放緩，中國官方制造業(yè)PMI為49.4%，低于預(yù)期和前值，再次跌破臨界點(diǎn)，高頻數(shù)據(jù)六大發(fā)電集團(tuán)日均耗煤量同比繼續(xù)下降，工業(yè)生產(chǎn)繼續(xù)偏弱，經(jīng)濟(jì)仍面臨下行壓力；農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)小幅回升，考慮到CPI翹尾因素維持高位，短期CPI仍有可能繼續(xù)上行，物價(jià)不確定因素有所增加，可能對債市形成擾動(dòng)；當(dāng)前中美十年期國債利差處于較為舒服的區(qū)間，有利于人民幣匯率穩(wěn)定。總體預(yù)計(jì)國債收益率整體以下行為主，國債期貨價(jià)格將保持強(qiáng)勢，操作上建議逢低買入為主。

【能化】

紙漿：紙漿期貨走勢連續(xù)下跌，06合約進(jìn)入交割月自上周五開始減倉明顯，帶動(dòng)遠(yuǎn)月合約下跌。進(jìn)口木漿外盤價(jià)繼續(xù)下調(diào)，紙品市場疲態(tài)漸顯，原紙利潤回升有限，需求短期無利好支撐。進(jìn)口價(jià)格持續(xù)下滑，國內(nèi)需求端難有支撐，紙漿期現(xiàn)價(jià)差收斂，預(yù)計(jì)期貨價(jià)格持續(xù)走弱。

天膠：滬膠周一下跌，化工板塊原油、甲醇跌停帶動(dòng)市場情緒走弱。滬膠本身基本面市場供需兩弱狀態(tài)延續(xù)，供應(yīng)端，新增壓力較小，但存量壓力較大。下游市場關(guān)注焦點(diǎn)轉(zhuǎn)移至國五、國六排放標(biāo)準(zhǔn)轉(zhuǎn)換上。整個(gè)排放標(biāo)準(zhǔn)的實(shí)施造成車企不敢生產(chǎn)，經(jīng)銷商不敢進(jìn)車，消費(fèi)者不敢買車。預(yù)計(jì)這一現(xiàn)象將延續(xù)至7月份，隨著政策日期到來，逐步改觀。市場供需兩弱，滬膠預(yù)計(jì)維持低位震蕩。

PTA： TA909收于5170（-20）。現(xiàn)貨價(jià)5435。PX現(xiàn)貨價(jià)820美金/噸，匯率6.91，PTA原料成本4277左右，PTA加工費(fèi)1200左右。PTA裝置開工率92%（產(chǎn)能4578萬噸）。PX端，原油大跌，定價(jià)中樞繼續(xù)下移，6-8月份有部分亞洲地區(qū)裝置延長檢修計(jì)劃。聚酯負(fù)荷88.5%（產(chǎn)能5600萬噸核算）。江浙滌絲產(chǎn)銷整體清淡，平均估算在4-5成左右。原油大跌，短期對PTA有利空影響，多單暫時(shí)回避。

MEG：乙二醇1909合約收于4419（+4）?，F(xiàn)貨4300。美金方面，MEG美金535美金/噸。華東主港地區(qū)MEG港口庫存約133.8萬噸，環(huán)比上期增加2.7萬噸。本周預(yù)計(jì)到港量18.6萬噸，較上周減少6萬噸。截止5月30日，國內(nèi)乙二醇整體開工負(fù)荷在68.01%（國內(nèi)MEG產(chǎn)能1070.5萬噸/年）。其中煤制乙二醇開工負(fù)荷在52.83%（煤制總產(chǎn)能為441萬噸/年）。華北一套8萬噸/年的MEG裝置將按計(jì)劃于7月份停車檢修，預(yù)計(jì)檢修時(shí)長在4個(gè)月附近。伊朗一套44.5萬噸/年的MEG裝置于近日臨時(shí)停車檢修，重啟時(shí)間待定。河南能源一套位于新鄉(xiāng)的20萬噸/年合成氣制乙二醇裝置于6月1日附近停車檢修，預(yù)計(jì)檢修時(shí)長20天。近期MEG供應(yīng)端檢修與重啟并存，庫存處于去化階段，但依然高位，反彈空間預(yù)計(jì)有限，空單持有。

原油：美國制造業(yè)數(shù)據(jù)下滑，對經(jīng)濟(jì)增長減緩擔(dān)憂蓋過歐佩克主導(dǎo)的減產(chǎn)，歐美原油期貨盤中上漲后連續(xù)第四個(gè)交易日收低。受貿(mào)易爭端升級(jí)對經(jīng)濟(jì)增長減緩擔(dān)憂的影響，過去的四個(gè)交易日，WTI期貨累計(jì)下跌了10%；布倫特原油期貨累計(jì)下跌了12.5%。市場關(guān)注點(diǎn)已經(jīng)從供應(yīng)方面轉(zhuǎn)移到需求方面，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳，意味著對石油需求將減少。周一美國供應(yīng)管理學(xué)會(huì)公布的數(shù)據(jù)顯示，5月份美國制造業(yè)指數(shù)由4月的52.8下降至52.1，為2016年10月以來最低水平。沙特阿拉伯表示，歐佩克將與俄羅斯一道，繼續(xù)管理全球原油供應(yīng)以避免出現(xiàn)供應(yīng)過剩。路透社援引沙特阿拉伯一位石油業(yè)內(nèi)人士的話說，5月份沙特阿拉伯原油日產(chǎn)量965萬桶，遠(yuǎn)低于該國在全球減產(chǎn)協(xié)議中承諾的的目標(biāo)日產(chǎn)量。俄羅斯5月份原油日產(chǎn)量下降至1111萬桶，創(chuàng)2018年6月以來最低水平。

甲醇：甲醇下跌2%。截至5月31日，國內(nèi)甲醇整體裝置平均開工負(fù)荷為：70.86%，較4月份環(huán)比上漲3.96%。5月西北地區(qū)部分前期檢修裝置恢復(fù)運(yùn)行，導(dǎo)致西北地區(qū)開工負(fù)荷上漲。另外山東、山西、河南等地區(qū)部分裝置月內(nèi)檢修結(jié)束，導(dǎo)致國內(nèi)開工負(fù)荷提升。5月下游MTO開工76.03%，下跌9.35%。整體來看沿海地區(qū)甲醇庫存繼續(xù)上漲至93.44萬噸，整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在26.4萬噸附近。從5月31日至6月16日中國進(jìn)口船貨到港量在36.47萬-37萬噸。

PVC：V1909夜盤大幅走低，收6660元/噸，跌1.62%。成交量25.09萬手，持倉量增加594至50.08萬手。各地市場主流價(jià)格陸續(xù)下跌,華東地區(qū)主流6780-6860元/噸，華南地區(qū)6840-6890元/噸。本周國內(nèi)PVC企業(yè)開工負(fù)荷小幅提升，PVC整體開工負(fù)荷73.5%，環(huán)比升1.03%；其中電石法PVC開工負(fù)荷73.41%，環(huán)比升2.46%；乙烯法PVC開工負(fù)荷74.01%，環(huán)比降7.22%。當(dāng)前庫存仍處于高位，高出去年同期約30%，去化速度放緩。下游整體需求不及預(yù)期，PVC估值仍偏高，預(yù)計(jì)短期震蕩偏弱為主。

【黑色】

焦煤焦炭：3日煤焦期價(jià)低開低走震蕩走低。近期鋼廠焦炭庫存有所回升?？紤]鋼廠利潤近期下滑明顯及鋼材需求現(xiàn)壓力，影響焦炭市場預(yù)期出現(xiàn)分化，其中港口貿(mào)易商出貨意愿增強(qiáng)，準(zhǔn)一級(jí)冶金焦資源報(bào)價(jià)不同程度下滑，但產(chǎn)地多數(shù)企業(yè)保持無庫存狀態(tài)且訂單量較為充足，部分焦企仍有意調(diào)漲第四輪。整體來看焦炭市場供需邊際走弱，重點(diǎn)關(guān)注6月份山西地區(qū)環(huán)保政策對供應(yīng)端的影響程度。焦煤方面，近期頻繁的環(huán)保及安全檢查對部分煤礦以及洗煤廠生產(chǎn)均有影響，致使呂梁、晉中地區(qū)焦煤資源進(jìn)一步趨緊，在焦企對焦煤采購未有怠慢的情況下，該區(qū)域煤價(jià)或仍保持高位運(yùn)行，汾渭CCI山西高硫主焦（S 1.6）報(bào)1193元/噸，較較上周同期上漲4元/噸。整體上，結(jié)構(gòu)性庫存緊張仍然存在，產(chǎn)地環(huán)保炒作升級(jí)，市場對漲價(jià)預(yù)期仍存，不排除現(xiàn)貨仍有1-2輪漲價(jià)可能。不過產(chǎn)地環(huán)保政策落地有限，焦化廠開工目前仍影響較小，主要矛盾在于下游限產(chǎn)不及預(yù)期造成的超量需求，目前港口現(xiàn)貨報(bào)2100-2170，折盤面2250-2300，基差擴(kuò)大至150元/噸。后期需重點(diǎn)觀察河北及山西下游限產(chǎn)情況，如鐵水產(chǎn)量邊際下滑，焦炭環(huán)保未能兌現(xiàn)，價(jià)格或有回落風(fēng)險(xiǎn)。

螺紋：昨夜螺紋高開低走，企穩(wěn)收平?，F(xiàn)貨方面，唐山鋼坯報(bào)3530降20。上海一級(jí)螺紋現(xiàn)貨報(bào)4000（理計(jì)）降20。鋼銀周日周度數(shù)據(jù)顯示，建材庫存環(huán)比降3.67萬噸。近期隨著庫存降幅逐步趨緩，且已有統(tǒng)計(jì)機(jī)構(gòu)庫存出現(xiàn)拐點(diǎn)，鋼材盤面整體承壓，但我們認(rèn)為鋼材目前成本維持高位，單邊趨勢不明顯。建材需求短期面臨淡季，盤面螺卷差出現(xiàn)回落，但預(yù)計(jì)后期仍將走強(qiáng)，策略建議多螺空卷謹(jǐn)慎持有，單邊暫時(shí)觀望。

鐵礦：昨夜鐵礦企穩(wěn)?，F(xiàn)貨方面，金步巴報(bào)809（干基），普氏62指數(shù)報(bào)97.95。點(diǎn)鋼網(wǎng)數(shù)據(jù)，本周(2019.05.25-2019.05.31)，澳洲發(fā)貨1895.4萬噸，環(huán)比增加447.7萬噸，增幅為30.92%；同比增加225.1萬噸，增幅為13.48%。巴西發(fā)貨711.6萬噸，環(huán)比增加268.9萬噸，增幅為60.76%；同比增加139.4萬噸，增幅為24.36%。目前鐵礦基差仍然位于高位，澳巴發(fā)運(yùn)量大增的持續(xù)性有待觀察，策略建議等待680低吸的機(jī)會(huì)。

【金屬】

銅：夜盤銅價(jià)小幅反彈，技術(shù)性企穩(wěn)。昨日媒體報(bào)道智利一礦山因事故而停產(chǎn)，使得疲弱的銅價(jià)出現(xiàn)企穩(wěn)跡象。另外連續(xù)下挫后有技術(shù)性調(diào)整需求。美國引發(fā)的對多國加征關(guān)稅導(dǎo)致的不安情緒繼續(xù)籠罩市場，昨日美國政府宣布對谷歌等反壟斷調(diào)查進(jìn)一步加劇市場悲觀情緒，納斯達(dá)克指數(shù)盤中跌破7000整數(shù)關(guān)口。雖然供應(yīng)偏緊尤其是礦供應(yīng)，智利銅產(chǎn)量明顯下滑，但需求端平淡無亮點(diǎn)，加上對未來宏觀不確定性的擔(dān)憂，雖然銅價(jià)較以往相比價(jià)格優(yōu)勢凸顯，但激起的買入情緒有限。短期銅價(jià)可能企穩(wěn)，建議關(guān)注下游需求、股市、中美談判進(jìn)展和中國為對沖外部環(huán)境惡化而出臺(tái)的經(jīng)濟(jì)扶持政策。

鋅：夜盤鋅價(jià)下跌超1%，庫存增加和預(yù)期產(chǎn)量增加，疊加宏觀不確定性，導(dǎo)致多頭離場。在歷史高位的礦加工費(fèi)背景下，冶煉企業(yè)加緊生產(chǎn)，雖然有甘肅事故，但有媒體預(yù)計(jì)6月份鋅產(chǎn)量將增加2萬噸，增量來源于產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)。短期鋅價(jià)可能延續(xù)弱勢，關(guān)注冶煉環(huán)節(jié)的復(fù)產(chǎn)、停產(chǎn)及事故后進(jìn)展，關(guān)注中美貿(mào)易談判及中國為對沖外部環(huán)境壓力而出臺(tái)的經(jīng)濟(jì)扶持政策。

鋁：昨日夜盤鋁價(jià)小幅下跌。國內(nèi)方面，隨著價(jià)格企穩(wěn)，國內(nèi)產(chǎn)能后續(xù)或繼續(xù)如期投放。原料端，受環(huán)保影響，國內(nèi)氧化鋁產(chǎn)能短期面臨較大收縮，原料價(jià)格近期漲幅較大。庫存端，得益于下游消費(fèi)季節(jié)性回升，鋁近期庫存下降較快，后續(xù)走勢需持續(xù)關(guān)注。宏觀方面，隨著中美貿(mào)易摩擦的升級(jí)，金屬價(jià)格預(yù)計(jì)承壓，短期內(nèi)宏觀的不確定性依然較高，操作上需保持謹(jǐn)慎，逢高做空為主，輕倉操作。

鎳：昨日夜盤鎳價(jià)大跌。目前支撐鎳價(jià)的主要邏輯在于短期鎳鐵供應(yīng)偏緊，后期關(guān)注印尼新產(chǎn)能投產(chǎn)進(jìn)度。近期內(nèi)外庫存回落在一定程度上支撐了鎳價(jià)的回升，但從趨勢上看，后期市場鎳鐵供應(yīng)預(yù)計(jì)繼續(xù)增長，對價(jià)格形成較大壓力。印尼政治騷亂目前看對供應(yīng)影響有限，操作上建議觀望消息變化或者逢高做空操作。

貴金屬：昨日公布的美國5月制造業(yè)PMI50.5，為2009年6月以來最低水平。美元指數(shù)跌至97.2以下，美元計(jì)價(jià)黃金進(jìn)一步走高，倫敦金現(xiàn)1326美元/盎司，昨夜滬金1912合約收于299.4,元/克。白銀表現(xiàn)較弱，倫敦銀現(xiàn)目前14.78美元/盎司，滬銀1912合約收于3620元/克。英國無協(xié)議退歐、貿(mào)易問題升溫等風(fēng)險(xiǎn)事件的升溫使得黃金重獲得支撐，強(qiáng)勢美元也因美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期有所降溫。央行方面，美國經(jīng)濟(jì)放緩和貿(mào)易戰(zhàn)升溫使得市場對美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫，但目前美聯(lián)儲(chǔ)還持中性的觀望態(tài)度，未來影響政策的變量在于美國的經(jīng)濟(jì)和通脹表現(xiàn)。如果美國經(jīng)濟(jì)持續(xù)性走弱或美聯(lián)儲(chǔ)表明降息立場將進(jìn)一步支持當(dāng)前黃金上漲，另一方面白銀受困于宏觀面的利空整體較弱。操作上建議黃金逢低做多以多頭配置，白銀可作對沖空頭配置。

【農(nóng)產(chǎn)品】

雞蛋：昨日09合約高位震蕩，主產(chǎn)區(qū)雞蛋現(xiàn)貨漲至3.6元/斤左右。今年雛雞補(bǔ)欄始終旺盛，淘汰雞價(jià)格居高不下，5月蛋雞存欄同比繼續(xù)增加約10%，預(yù)計(jì)9月蛋雞存欄繼續(xù)增加。前期現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)上漲，屬于雞蛋價(jià)格季節(jié)性的上漲，目前開始回落。由于明年春節(jié)較早，且今年補(bǔ)欄始終較好，明年蛋雞存欄可能大幅增加，短期近月合約或繼續(xù)強(qiáng)勢，9-1價(jià)差或存繼續(xù)拉大空間，可嘗試做大9-1價(jià)差的策略。

玉米：玉米期貨繼續(xù)下跌。東北玉米售糧壓力依然較大，下游企業(yè)補(bǔ)庫積極性不高。情況多次反復(fù)，未來如何進(jìn)口美玉米仍然不明朗。今年臨儲(chǔ)玉米拍賣政策落地，5月23日開拍，拍賣底價(jià)較去年提高200元/噸，到港成本約1950元/噸，對玉米價(jià)格提供一定支撐。在玉米產(chǎn)不足需的大背景下，拍賣底價(jià)的提高或進(jìn)一步促進(jìn)玉米價(jià)格的上漲過程。但是，考慮到目前港口庫存的持續(xù)高企和下游需求平靜，玉米價(jià)格存在短期回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。若是出現(xiàn)回調(diào)，可嘗試在1900-1950區(qū)間做多C1909合約。

蘋果：蘋果10合約大幅下跌。AP910及之后的合約需要關(guān)注2019年蘋果產(chǎn)量，今年花期，甘肅的慶陽產(chǎn)區(qū)天氣較好，極為適宜蘋果開花坐果；而陜西的中部到山西的運(yùn)城、河南的三門峽一帶氣象條件一般；陜西的北部和山東煙臺(tái)地區(qū)氣象條件則相對較差。近期蘋果套袋情況基本明朗，整個(gè)西北產(chǎn)區(qū)較2017年相比套袋量可能小幅減少。近期西北主產(chǎn)區(qū)持續(xù)偏干，特別是渭南到三門峽、運(yùn)城一帶尤為干旱，但是蘋果相對耐旱，還要關(guān)注后期天氣情況，目前來看還沒有太多影響。若是今年較前年稍稍減產(chǎn)，那么1-2級(jí)通貨開秤價(jià)很難達(dá)到3.8元/斤，對應(yīng)的盤面價(jià)格10000點(diǎn)上沖難度較大，策略方面考慮做空10月及以后合約。

棉花： ICE期棉漲1.95%，收69.41美分/磅。鄭棉夜盤漲0.3%，收13155元/噸。中國棉花價(jià)格指數(shù)14519元/噸。USDA月度報(bào)告首次對2019/20年度進(jìn)行預(yù)測基本維持了2月農(nóng)業(yè)展望論壇的大幅增產(chǎn)預(yù)測，與ICAC對2019/20年度的增產(chǎn)預(yù)測也保持一致，因此當(dāng)前時(shí)間點(diǎn)市場基本形成一致預(yù)期。另一方面，中美貿(mào)易爭端出現(xiàn)波折，導(dǎo)致市場對后市的消費(fèi)擔(dān)憂四起。紡織企業(yè)訂單明顯下滑，成品庫存累積，下游需求很淡。大跌后ICE美棉獲得印度MSP價(jià)格支撐，印度買家顯著增加。原油大跌導(dǎo)致鄭棉再度恐慌，目前鄭棉的走勢已經(jīng)超出了基本面的悲觀，更多的是情緒的體現(xiàn)。

油脂：美豆播種進(jìn)度只有39%，低于市場預(yù)期的42%，CBOT大豆電子盤創(chuàng)出新高，11月大豆觸及920美分/蒲，CBOT豆油回升至27.5美分/磅。近期播種進(jìn)度和天氣仍然是市場關(guān)注的焦點(diǎn)。馬盤棕櫚油昨日下跌2%，跟隨國內(nèi)棕櫚油走勢，市場等待5月份的馬來西亞棕櫚油供需報(bào)告。國內(nèi)油脂夜盤小幅波動(dòng)，棕櫚油和豆油走勢較弱，豆油和棕櫚油現(xiàn)貨基差疲軟，庫存高企，供應(yīng)充足，而且蛋白粕近期價(jià)格堅(jiān)挺，令兩者反彈動(dòng)力不足。Y1909短期支撐5350附近，短期阻力5670左右；棕櫚油1909短期支撐4320-4350，短期阻力4560；菜油909短期支撐6730-6800，短期阻力7150-7200。

豆粕：夜盤美豆沖高回落，今天早盤跳空高開。最新公布的美國大豆播種進(jìn)度僅39%，低于市場預(yù)估的42%，上周進(jìn)度為29%，大幅低于去年同期的86%和五年均值的79%。大豆出苗率19%，上周進(jìn)度為11%，去年同期為65%，五年均值56%。大幅滯后的播種進(jìn)度使得市場擔(dān)憂美國最終種植面積可能大幅低于預(yù)期。截止5月28日當(dāng)周，管理基金在美豆合約凈空單持倉減少2.3萬張，仍然持有較大倉位的凈空單。豆粕昨夜震蕩。上周國內(nèi)大豆庫存環(huán)比增加17萬噸，同比降低145萬噸。豆粕庫存環(huán)比增加3萬噸，同比降低42萬噸。過去8周國內(nèi)豆粕提貨量同比增加10.8%，大幅好于市場之前預(yù)期的同比降低10%。國內(nèi)基差和跨月價(jià)差明顯走強(qiáng)。豆粕現(xiàn)貨價(jià)格2900元/噸以上后，最近兩日成交量明顯縮減。預(yù)期美豆在基金凈空大幅減倉前將持續(xù)偏強(qiáng)，推升國內(nèi)進(jìn)口成本。

白糖：夜盤外糖繼續(xù)上漲。夜盤鄭糖下跌，昨日倉單+有效預(yù)報(bào)合計(jì)18073張（-608張），19年4月末為33500張，近一個(gè)月倉單逐漸下降，基差轉(zhuǎn)強(qiáng)后預(yù)期倉單未來繼續(xù)下降。昨日現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)定，昆明白糖現(xiàn)貨5020元/噸，柳州5265元/噸。中國配額外關(guān)稅恢復(fù)之前水平的消息未繼續(xù)發(fā)酵。中國糖業(yè)研討會(huì)在廣西南寧召開，總體觀點(diǎn)較為一致，目前價(jià)格低位運(yùn)行，政策作用使得糖價(jià)周期變長，且未來政策不明朗，漲價(jià)周期不明朗。受現(xiàn)貨價(jià)格支撐，預(yù)計(jì)白糖9月合約下跌空間有限，遠(yuǎn)月合約不明朗，受消息影響更大。受國內(nèi)商品市場整體下跌影響，恐拖累鄭糖。

【新聞關(guān)注】

國際：

美國5月Markit制造業(yè)PMI終值50.5，創(chuàng)2009年9月來最低，預(yù)期和初值為50.6，前值為52.6。產(chǎn)出分項(xiàng)指數(shù)為50.7，為2016年6月以來最低，初值50.8，前值52.7；新訂單指數(shù)為49.6，為2009年8月以來首次陷入萎縮區(qū)間，初值49.7，前值53.5。

美國5月ISM制造業(yè)PMI為52.1，創(chuàng)2016年10月份以來新低，預(yù)期53.3，前值52.8。美國5月ISM制造業(yè)物價(jià)支付指數(shù)53.2，預(yù)期51，前值50；美國5月ISM制造業(yè)新訂單指數(shù)52.7，前值51.7。

國內(nèi)：

財(cái)新中國5月制造業(yè)PMI為50.2，預(yù)期50.0，前值50.2，連續(xù)三個(gè)月處于擴(kuò)張區(qū)間，顯示中國制造業(yè)保持溫和擴(kuò)張態(tài)勢。財(cái)新智庫莫尼塔研究董事長鐘正生表示，中美沖突對中國經(jīng)濟(jì)的影響率先體現(xiàn)在信心上，中國最好的應(yīng)對之策，應(yīng)是通過有力的改革、適時(shí)的調(diào)控，來穩(wěn)定和提振企業(yè)、居民和資本市場的信心。