大越商品指標(biāo)系統(tǒng)-日內(nèi)交易策略

1

---黑色

鐵礦石：

1、基本面: 周一港口現(xiàn)貨成交136.8萬(wàn)噸，成交量上升，現(xiàn)貨價(jià)格及盤(pán)面出現(xiàn)反彈，基差仍處于高位，現(xiàn)貨商心態(tài)較好，鋼廠(chǎng)逢低詢(xún)貨也較多，關(guān)注后期港口到港情況，中性； 

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨755，折合盤(pán)面841.4，基差120.9，貼水率14.37%，升水期貨，適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價(jià)格744，折盤(pán)面822.5，基差102，貼水率14.37%，偏多；

3、庫(kù)存：港口庫(kù)存12398萬(wàn)噸，環(huán)比減少370萬(wàn)噸，較去年同期減少3642萬(wàn)噸，偏多；

4、盤(pán)面：20日均線(xiàn)走高，K價(jià)在20日均線(xiàn)上方，偏多；

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多減，偏多；

6、結(jié)論：當(dāng)前系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)加大，盤(pán)面更多體現(xiàn)商品的金融屬性，鐵礦供需關(guān)系環(huán)比寬松是一個(gè)逐漸被證實(shí)的過(guò)程，在這個(gè)過(guò)程中系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)對(duì)他向下的驅(qū)動(dòng)比重會(huì)加大，當(dāng)前仍較好的基本面已經(jīng)被價(jià)格透支，筆者覺(jué)得接下來(lái)過(guò)程是期貨帶著現(xiàn)貨跌，基差的修復(fù)更多是現(xiàn)貨下跌實(shí)現(xiàn)的，到中下旬鋼廠(chǎng)檢修可能還要增加，整個(gè)6月鐵礦是一個(gè)價(jià)格調(diào)整月。鐵礦1909：日內(nèi)700-725偏空震蕩。

焦煤：

1、基本面：低硫優(yōu)質(zhì)主焦煤依舊緊俏，供應(yīng)偏緊，其他配煤需求相對(duì)一般，市場(chǎng)觀(guān)望為主；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)1565，基差184.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：鋼廠(chǎng)庫(kù)存860.71萬(wàn)噸，港口庫(kù)存498萬(wàn)噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存793.23萬(wàn)噸，總體較上周增加49.18萬(wàn)噸；偏空

4、盤(pán)面：20日線(xiàn)向上，價(jià)格在20日線(xiàn)上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：焦煤主力凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：焦炭繼續(xù)上漲難度較大，短期焦化開(kāi)工仍在高位，焦煤需求良好，但焦化限產(chǎn)略有增加，后續(xù)環(huán)保限產(chǎn)預(yù)期較大，需求恐有下滑，預(yù)計(jì)短期煉焦煤現(xiàn)貨價(jià)格持穩(wěn)為主。焦煤1909：1370-1400區(qū)間操作。

焦炭：

1、基本面：需求端下游鋼廠(chǎng)高爐開(kāi)工率依舊較高，近期鋼材價(jià)格轉(zhuǎn)弱，鋼廠(chǎng)看弱焦炭后市，港口貿(mào)易商出貨意向也有增強(qiáng)，甚有個(gè)別成交價(jià)格轉(zhuǎn)弱；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)2300，基差173；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：鋼廠(chǎng)庫(kù)存439.56萬(wàn)噸，港口庫(kù)存488萬(wàn)噸，獨(dú)立焦企41.23萬(wàn)噸，總體較上周增加17.53萬(wàn)噸；偏空

4、盤(pán)面：20日線(xiàn)向上，價(jià)格在20日線(xiàn)下方；中性

5、主力持倉(cāng)：焦炭主力凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：市場(chǎng)對(duì)后市需求分歧較大，鋼廠(chǎng)接受第四輪提漲難度增大，整體對(duì)后市多持觀(guān)望態(tài)度，預(yù)計(jì)短期市場(chǎng)將偏穩(wěn)運(yùn)行。焦炭1909：2080-2130區(qū)間偏空操作。

螺紋：

1、基本面：近期成本有所增加，鋼廠(chǎng)利潤(rùn)收縮，受限產(chǎn)不及預(yù)期影響，上周螺紋實(shí)際產(chǎn)量繼續(xù)維持四年高位，鋼材供應(yīng)壓力繼續(xù)存在，需求方面上周下游成交量開(kāi)始走弱且去庫(kù)速度不及去年同期；偏空

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)4068.5，基差323.5，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：全國(guó)35個(gè)主要城市庫(kù)存552.47萬(wàn)噸，環(huán)比減少3.05%，同比增加4.42%；偏空。

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線(xiàn)下方,20日線(xiàn)向下；偏空。

5、主力持倉(cāng)：螺紋主力持倉(cāng)多減，偏多。

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價(jià)格在連續(xù)下跌后出現(xiàn)反彈，但各地現(xiàn)貨及鋼坯價(jià)格繼續(xù)下跌，目前市場(chǎng)情緒較為看空，需求走弱淡季預(yù)期逐步兌現(xiàn)，預(yù)計(jì)本周以震蕩偏弱為主，操作上建議日內(nèi)短空為主。

熱卷：

1、基本面：近期成本有所增加，且受唐山限產(chǎn)不及預(yù)期等因素影響，熱卷產(chǎn)量維持高位，但供應(yīng)壓力小于螺紋，需求方面總體消費(fèi)出現(xiàn)季節(jié)性走弱，汽車(chē)銷(xiāo)量同比繼續(xù)下跌，挖掘機(jī)銷(xiāo)量增速亦有所下滑；偏空

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)3880，基差271，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：全國(guó)33個(gè)主要城市庫(kù)存205.28萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.34%，同比增加4.8%，偏空。

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線(xiàn)下方,20日線(xiàn)向下；偏空

5、主力持倉(cāng)：熱卷主力持倉(cāng)空增；偏空。

6、結(jié)論:昨日熱卷期貨價(jià)格出現(xiàn)技術(shù)性反彈，但短期缺乏上漲驅(qū)動(dòng)，整體市場(chǎng)氛圍仍較為看空，預(yù)計(jì)接下來(lái)以震蕩偏弱為主，操作上建議日內(nèi)逢高短空操作為主。 

2

---能化

PTA：

1、基本面：裝置意外短停，略有支撐現(xiàn)貨，但在累庫(kù)前預(yù)期下，市場(chǎng)對(duì)后期仍舊較為謹(jǐn)慎悲觀(guān)，且成本端價(jià)格下跌，PTA價(jià)格偏弱。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨5470，基差284，升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：PTA工廠(chǎng)庫(kù)存3天，聚酯工廠(chǎng)PTA庫(kù)存3-4天；中性。

4、盤(pán)面：20日線(xiàn)向下，價(jià)格20日線(xiàn)下；偏空。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)空單，空減；偏空。

6、結(jié)論：供需走弱下PTA延續(xù)震蕩偏弱為主。PTA1909:短線(xiàn)繼續(xù)偏空操作為主。

MEG：

1、基本面：MEG絕對(duì)價(jià)格偏底，國(guó)內(nèi)檢修裝置復(fù)產(chǎn)延遲，供需有所好轉(zhuǎn)驅(qū)動(dòng)價(jià)格反彈。但是港口庫(kù)存高位，且基差偏弱，壓制價(jià)格上漲空間，預(yù)計(jì)短期乙二醇底部寬幅震蕩為主。中性。

2、基差：現(xiàn)貨4310，基差-135，貼水期貨；偏空。

3、庫(kù)存：華東主港地區(qū)MEG港口庫(kù)存約133.8萬(wàn)噸，環(huán)比上期增加2.7萬(wàn)噸，高位水平；偏空。

4、盤(pán)面：20日線(xiàn)向下，價(jià)格20日線(xiàn)下；偏空。

5、結(jié)論：目前乙二醇處于低估值區(qū)域，但是驅(qū)動(dòng)上漲力量不強(qiáng)，總體進(jìn)入筑底階段。EG1909:短線(xiàn)空單部分止盈，后市反彈依舊拋空操作為主.

天膠：

1、 基本面：供給未有明顯減少，供應(yīng)過(guò)剩，偏空。

2、 基差：17年全乳膠現(xiàn)貨11500，基差-410，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空。

3、 庫(kù)存：上期所庫(kù)存高位；偏空。

4、 盤(pán)面： 20日線(xiàn)走平，價(jià)格20日線(xiàn)下運(yùn)行；偏空。

5、 主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多增，偏多。

6、 11850附近短多，破11750止損。

塑料 

1、 基本面：國(guó)際原油低位震蕩，19年預(yù)期國(guó)外供應(yīng)增量大，09合約盤(pán)面貼水，進(jìn)口利潤(rùn)增加，進(jìn)口乙烯單體下跌，現(xiàn)貨價(jià)格較上一交易日降，石化庫(kù)存偏高，再次累庫(kù)，下游農(nóng)膜弱，神華拍賣(mài)PE成交率13%， LLDPE華北成交無(wú)，華東成交無(wú)，華南成交無(wú)，偏空；

2、 基差：LLDPE華北現(xiàn)貨7750，主力合約1909基差105，期貨貼水1.4%，偏多 ； 

3、 庫(kù)存：石化廠(chǎng)家?guī)齑?4.5萬(wàn)噸，偏空；

4、 盤(pán)面：主力LLDPE 1909合約20日均線(xiàn)向下，收盤(pán)價(jià)位于20日線(xiàn)下，偏空； 

5、 主力持倉(cāng)：LLDPE主力持倉(cāng)凈空，增空，偏空； 

6、 結(jié)論： L1909短期偏空，日內(nèi)逢高拋空操作； 

PP

1、 基本面：國(guó)際原油低位震蕩，19年預(yù)期國(guó)內(nèi)裝置投產(chǎn)量多，但9月前有部分裝置投產(chǎn)延后，二季度檢修期來(lái)臨開(kāi)工率下降較快，09合約盤(pán)面貼水，進(jìn)口利潤(rùn)為負(fù)，進(jìn)口丙烯單體漲、山東丙烯略漲，現(xiàn)貨價(jià)格較上一交易日降，石化庫(kù)存偏高，再次累庫(kù)，下游BOPP利潤(rùn)穩(wěn)，神華拍賣(mài)PP成交率28%，均聚拉絲華北成交8400，華東成交無(wú)，華南成交8380，偏空；

2、 基差： PP華東現(xiàn)貨8250，主力合約1909基差228，期貨貼水2.8%，偏多；

3、 庫(kù)存：石化廠(chǎng)家?guī)齑?4.5萬(wàn)噸，偏空；

4、 盤(pán)面： 主力PP 1909合約20日均線(xiàn)向下，收盤(pán)價(jià)位于20日線(xiàn)下，偏空；

5、 主力持倉(cāng)：PP主力持倉(cāng)凈空，減空，偏空； 

6、 結(jié)論：PP1909短期偏空，日內(nèi)逢高拋空操作；

紙漿：

1、基本面：國(guó)外供應(yīng)商降價(jià)銷(xiāo)售，進(jìn)口木漿價(jià)格仍處下行通道；目前屬于市場(chǎng)傳統(tǒng)需求淡季，紙制品利潤(rùn)率整體處于較低水平，國(guó)內(nèi)消費(fèi)整體偏弱，中美貿(mào)易摩擦影響紙制品出口需求；偏空

2、基差：針葉漿交割品牌智利銀星山東地區(qū)市場(chǎng)均價(jià)為4750元/噸，SP1909夜盤(pán)收盤(pán)價(jià)為4692元/噸，基差為58元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫(kù)存：據(jù)卓創(chuàng)，5月國(guó)內(nèi)青島、常熟、保定紙漿庫(kù)存合計(jì)約157.50萬(wàn)噸，較4月減少0.81%，庫(kù)存連續(xù)三個(gè)月去化；偏多

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線(xiàn)下方運(yùn)行，20日線(xiàn)向下；偏空

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：在整體需求無(wú)明顯改善背景下，漿價(jià)或仍有下行空間。SP1909：空單持有

燃料油：

1、基本面：近期國(guó)際原油大幅下挫，成本端支撐走弱；新加坡市場(chǎng)套利經(jīng)濟(jì)性不佳，預(yù)計(jì)6月套利船貨數(shù)量將進(jìn)一步下降；中美貿(mào)易摩擦抑制燃油需求，但BDI指數(shù)創(chuàng)新高疊加中東燃料油發(fā)電需求，需求預(yù)期有望回暖；偏多

2、基差：舟山保稅燃料油為398美元/噸，F(xiàn)U1909夜盤(pán)收盤(pán)價(jià)2551元/噸，基差為274.14元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫(kù)存：根據(jù)IES最新數(shù)據(jù)，截止2019年5月29日當(dāng)周，新加坡燃料油庫(kù)存數(shù)量為335.23萬(wàn)噸（2179萬(wàn)桶），環(huán)比減少3.03%；偏多

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線(xiàn)下方運(yùn)行，20日線(xiàn)向下；偏空

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：供應(yīng)收緊，需求預(yù)期回暖，新加坡燃油基本面有望逐步改善，滬燃或?qū)⒄鹗幓厣?。FU1909：多單持有

原油1907：

1.基本面：6月1日至3日，俄羅斯平均石油產(chǎn)出1087萬(wàn)桶/日，低于5月均值1111萬(wàn)桶/日，創(chuàng)2016年中旬以來(lái)最低。俄羅斯通過(guò)管線(xiàn)出口的烏拉爾原油遭遇污染危機(jī)尚未結(jié)束，可能成為俄羅斯拒絕下半年繼續(xù)減產(chǎn)的理由；美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾提到 “美聯(lián)儲(chǔ)將采取恰當(dāng)措施維持經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張，正密切監(jiān)控貿(mào)易局勢(shì)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景的影響，嚴(yán)肅對(duì)待通脹預(yù)期下行的風(fēng)險(xiǎn)”。不過(guò)在對(duì)必要時(shí)降息表達(dá)開(kāi)放態(tài)度的同時(shí)，鮑威爾也提示了長(zhǎng)期利率偏低的危害；中性

2.基差：6月4日，阿曼原油現(xiàn)貨價(jià)為60.24美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價(jià)為62.94美元/桶，基差-6.04元/桶，貼水期貨，偏空

3.庫(kù)存：美國(guó)截至5月31日當(dāng)周API原油庫(kù)存增加355萬(wàn)桶，預(yù)期減少20.8萬(wàn)桶；美國(guó)至5月24日當(dāng)周EIA庫(kù)存預(yù)期減少136萬(wàn)桶，實(shí)際減少28.2萬(wàn)桶；庫(kù)欣地區(qū)庫(kù)存至5月24日當(dāng)周減少1.6萬(wàn)桶，前值增加126.6萬(wàn)桶；截止至6月4日，上海原油庫(kù)存為306.6萬(wàn)桶；偏空

4.盤(pán)面：20日均線(xiàn)偏下，價(jià)格在均線(xiàn)下方；偏空

5.主力持倉(cāng)：截止5月28日，CFTC主力持倉(cāng)多減;截至5月28日，ICE主力持倉(cāng)多減；偏空；

6.結(jié)論：隔夜原油受到美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾對(duì)降息預(yù)期的開(kāi)放態(tài)度而獲得提振，但凌晨API庫(kù)存超預(yù)期增加對(duì)原油造成了較大沖擊，長(zhǎng)線(xiàn)觀(guān)望，短線(xiàn)423-430區(qū)間小單反彈拋空操作

甲醇1909：

1、基本面：甲醇市場(chǎng)持續(xù)弱勢(shì)，觀(guān)望氣氛不減。港口隨期貨報(bào)盤(pán)走軟，業(yè)者隨行就市。山東早間開(kāi)盤(pán)，甲醇市場(chǎng)持續(xù)下行，貿(mào)易商心態(tài)觀(guān)望，華中地區(qū)小幅下探，出貨一般、華北地區(qū)弱勢(shì)運(yùn)行；西北地區(qū)甲醇市場(chǎng)微弱運(yùn)行，觀(guān)望情緒濃重；中性

2、基差：現(xiàn)貨2260，基差-63，貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：截至5月30日，江蘇甲醇庫(kù)存在54.30萬(wàn)噸（不加連云港地區(qū)庫(kù)存），較上周四（5月23日）上調(diào)1.60萬(wàn)噸，漲幅在3.04%。整體來(lái)看沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫(kù)存繼續(xù)上漲至82.55萬(wàn)噸，與上周四（5月23日）相比上調(diào)1.70萬(wàn)噸，漲幅在2.10%；偏空

4、盤(pán)面：20日線(xiàn)偏下，價(jià)格在均線(xiàn)下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)空單，空減；中性

6、結(jié)論：原油隔夜原油波動(dòng)較大，甲醇整體仍處于弱勢(shì)，伊朗船貨到港預(yù)期壓力較大，長(zhǎng)線(xiàn)多單持有，短線(xiàn)小單2270-2350區(qū)間逢低試多操作

PVC：

1、基本面：本周，前期幾套檢修裝置計(jì)劃重啟，上游供應(yīng)預(yù)計(jì)小幅增加；市場(chǎng)整體庫(kù)存仍高于去年同期水平；電石價(jià)格較低，成本支撐乏力，上游操作空間較大；下游目前多持觀(guān)望態(tài)度，采購(gòu)積極性不高，剛需為主。中性。

2、基差：現(xiàn)貨6790，基差135，升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：社會(huì)庫(kù)存環(huán)比減少5.70%至30.6萬(wàn)噸。中性。

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線(xiàn)下方，20日線(xiàn)向下；偏空。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多增；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)短時(shí)間內(nèi)震蕩偏弱為主。PVC1909：逢高拋空。

瀝青： 

1、基本面：上周西南川渝地區(qū)瀝青價(jià)格下跌120元/噸，其他地區(qū)價(jià)格穩(wěn)定。華南地區(qū)降雨天氣影響需求，西南地區(qū)需求也較一般，但煉廠(chǎng)整體開(kāi)工率不高，部分煉廠(chǎng)庫(kù)存低位，支撐價(jià)格穩(wěn)定。華東地區(qū)，終端用戶(hù)按需采購(gòu)，煉廠(chǎng)及社會(huì)庫(kù)存維持在中低水平，價(jià)格暫時(shí)穩(wěn)定。北方市場(chǎng)需求回升緩慢，煉廠(chǎng)以及社會(huì)庫(kù)存消耗緩慢，目前多數(shù)煉廠(chǎng)庫(kù)存壓力大，短期瀝青價(jià)格有下行可能。6月，北方地區(qū)道路項(xiàng)目陸續(xù)開(kāi)啟，需求預(yù)計(jì)會(huì)逐漸回升，利好煉廠(chǎng)以及社會(huì)庫(kù)存的消耗，不過(guò)前期整體庫(kù)存偏高，部分瀝青價(jià)格仍較有壓力，南方地區(qū)梅雨天氣增多，需求釋放或有限，瀝青價(jià)格或以穩(wěn)為主，但也不排除部分價(jià)格暗中優(yōu)惠的可能。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3460，基差464，升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：本周庫(kù)存較上周增加3%為45%；中性。

4、盤(pán)面：20日線(xiàn)向下，期價(jià)在均線(xiàn)下方運(yùn)行；偏空。 

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空減；偏空。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)近期瀝青價(jià)格將震蕩偏弱。Bu1912：逢高拋空。 

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆粕：

1.基本面：美豆沖高回落，美國(guó)大豆產(chǎn)區(qū)降雨阻礙播種進(jìn)程，短期震蕩偏強(qiáng)。國(guó)內(nèi)豆粕偏強(qiáng)震蕩，表現(xiàn)整體強(qiáng)于美豆，近期消息面利多國(guó)內(nèi)，需求端由于豆粕對(duì)菜粕和雜粕的替代表現(xiàn)尚好，但正值巴西大豆到港旺季，壓制價(jià)格上升空間。偏多

2.基差：現(xiàn)貨3023，基差-49，基差調(diào)整后貼水。偏空

3.庫(kù)存：豆粕庫(kù)存64.09噸，上周61.28萬(wàn)噸，環(huán)比增加4.59%，去年同期110.06萬(wàn)噸，同比減少41.76%。偏多

4.盤(pán)面：價(jià)格20日均線(xiàn)上方且方向向上。偏多

5.主力持倉(cāng)：主力多單增加，資金流入，偏多

6.結(jié)論：美豆短期預(yù)計(jì)850上方震蕩；國(guó)內(nèi)豆粕震蕩上行，消息面利多影響，春節(jié)后非洲豬瘟影響逐漸消退，后市關(guān)注南美大豆出口進(jìn)程和消息面變化。

豆粕M1909：短期3000附近震蕩偏強(qiáng)，回落做多為主。期權(quán)買(mǎi)入虛值看漲期權(quán)。

菜粕：

1.基本面：油菜籽進(jìn)口到港正常，進(jìn)口油菜籽庫(kù)存庫(kù)存回落，現(xiàn)貨市場(chǎng)菜粕需求有所好轉(zhuǎn)，水產(chǎn)養(yǎng)殖增長(zhǎng)良好，同時(shí)油廠(chǎng)開(kāi)機(jī)增多。加拿大油菜籽進(jìn)口檢疫問(wèn)題刺激菜籽回升，但進(jìn)口壓榨利潤(rùn)良好，到港逐漸恢復(fù)壓制盤(pán)面。菜粕價(jià)格整體震蕩偏強(qiáng)，但豆粕和雜粕對(duì)菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上漲空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2540，基差-30，貼水期貨。偏空

3.庫(kù)存：菜粕庫(kù)存3.85萬(wàn)噸，上周3.45萬(wàn)噸，環(huán)比增加11.59%，去年同期4.8萬(wàn)噸，同比減少19.8%。偏多

4.盤(pán)面：價(jià)格在20日均線(xiàn)上方且方向向上。偏多

5.主力持倉(cāng)：主力多單減少，資金流入，偏多

6.結(jié)論：菜粕整體區(qū)間震蕩，進(jìn)口油菜籽加工利潤(rùn)尚可，菜粕庫(kù)存較低和加拿大進(jìn)口限制炒作短期結(jié)束，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽進(jìn)口和國(guó)內(nèi)油菜籽收成。

菜粕RM909：短期2550上方震蕩偏強(qiáng)，短線(xiàn)交易為主。

大豆：

1.基本面：美豆沖高回落，美國(guó)大豆產(chǎn)區(qū)降雨阻礙播種進(jìn)程，短期震蕩偏強(qiáng)。國(guó)內(nèi)大豆價(jià)格基本保持穩(wěn)定，今年播種開(kāi)始，播種面積預(yù)計(jì)增長(zhǎng)較多。近期盤(pán)面震蕩回升，受消息面刺激，但國(guó)產(chǎn)大豆整體需求狀況不佳，國(guó)產(chǎn)大豆和進(jìn)口大豆價(jià)差拉大壓制國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格。中性

2.基差：現(xiàn)貨3600，基差-23，貼水期貨。偏空

3.庫(kù)存：大豆庫(kù)存434.68萬(wàn)噸，上周417.96萬(wàn)噸，環(huán)比增加4%，去年同期579.65萬(wàn)噸，同比減少25%。偏多

4.盤(pán)面：價(jià)格20日均線(xiàn)上方且方向向上。偏多

5.主力持倉(cāng)：主力空單增加，資金流入。  偏空

6.結(jié)論：美豆區(qū)間震蕩延續(xù)，后續(xù)關(guān)注消息面和南美大豆收割和出口情況；國(guó)內(nèi)豆類(lèi)震蕩回升。宏觀(guān)層面利好和消息面尚有不確定性，吸引逢低買(mǎi)盤(pán)。

豆一A1909：短期3600附近震蕩偏強(qiáng)，短線(xiàn)交易或者觀(guān)望。

白糖：

1、基本面：分析機(jī)構(gòu)F.O.Licht5月19/20榨季糖缺口310萬(wàn)噸，18/19年度20萬(wàn)噸缺口。Datagro：預(yù)計(jì)19/20榨季全球食糖供應(yīng)缺口234萬(wàn)噸，18/19年度缺口48萬(wàn)噸。福四通：預(yù)計(jì)19/20榨季全球糖市短缺570萬(wàn)噸，18/19年度短缺30萬(wàn)噸。巴西中南部5月上半月產(chǎn)糖159萬(wàn)噸，同比下降16%。印度截至4月30日產(chǎn)糖3212萬(wàn)噸，同比增加93.6萬(wàn)噸。18/19榨季泰國(guó)截至4月30日產(chǎn)糖1456萬(wàn)噸，同比增加1.47%。2019年4月底，18/19年度本期制糖全國(guó)累計(jì)產(chǎn)糖1068.15萬(wàn)噸；全國(guó)累計(jì)銷(xiāo)糖576.94萬(wàn)噸；銷(xiāo)糖率54.01%（去年同期46.38%）。2019年4月中國(guó)進(jìn)口食糖34萬(wàn)噸，同比減少13萬(wàn)噸。中性。

2、基差：柳州新糖現(xiàn)貨5280，基差255（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：截至4月底18/19榨季工業(yè)庫(kù)存491.2萬(wàn)噸；偏多。

4、盤(pán)面：20日均線(xiàn)向下，k線(xiàn)在20日均線(xiàn)下方；偏空。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏空，凈持倉(cāng)空增，主力趨勢(shì)偏空；偏空。

6、結(jié)論：白糖供需基本面遠(yuǎn)期利好。09合約貼水較深，下跌空間有限，短期震蕩偏多思路。

棉花：

1、基本面：6月4日國(guó)儲(chǔ)拍賣(mài)成交55.41%，成交均價(jià)12667元/噸，折3128價(jià)格14049元/噸。中國(guó)農(nóng)業(yè)部5月預(yù)測(cè)棉花供需平衡表18/19產(chǎn)量592萬(wàn)噸，消費(fèi)825萬(wàn)噸，進(jìn)口210萬(wàn)噸，期末庫(kù)存671萬(wàn)噸。4月進(jìn)口棉花18萬(wàn)噸，同比增加63.6%。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國(guó)均價(jià)14423，基差1248（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：中國(guó)農(nóng)業(yè)部18/19年度5月預(yù)計(jì)期末庫(kù)存671萬(wàn)噸；中性。

4、盤(pán)面：20日均線(xiàn)向下，k線(xiàn)在20日均線(xiàn)下方，偏空。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏空，凈持倉(cāng)空增，主力趨勢(shì)偏空；偏空。

6：結(jié)論：棉花短期底部震蕩，基本面偏空，反彈輕倉(cāng)短空。

4

---金屬

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進(jìn)口受限,2019年4月份，中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)為50.1%，比上月回落0.4個(gè)百分點(diǎn)，繼續(xù)保持在擴(kuò)張區(qū)間；中性。

2、基差：現(xiàn)貨46320，基差50，升水期貨；中性。

3、庫(kù)存：6月4日LME銅庫(kù)存減25噸至211775噸，上期所銅庫(kù)存較上周減6827噸至165439噸  ；中性。

4、盤(pán)面：收盤(pán)價(jià)收于20均線(xiàn)以下，20均線(xiàn)向下運(yùn)行；偏空。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)空，空減；偏空。

6、結(jié)論：短期46000附近遇到支撐，46000附近震蕩為主，滬銅1907:逢高做空。

鋁:

1、基本面：鋁廠(chǎng)環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場(chǎng)自己調(diào)節(jié)，俄鋁事件消除；中性。

2、基差：現(xiàn)貨14090，基差60，升水期貨；中性。

3、庫(kù)存：上期所鋁庫(kù)存較上周減31849噸至507353噸 ，庫(kù)存高企；偏空。

4、盤(pán)面：收盤(pán)價(jià)收于20均線(xiàn)下，20均線(xiàn)向下運(yùn)行；偏空。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，主力多減；偏多。

6、結(jié)論：滬鋁突破14000壓力，短期維持強(qiáng)勢(shì)，滬鋁1907：空單持有。 

黃金

1、 基本面：鮑威爾暗示降息可能，推動(dòng)美股漲超2%，創(chuàng)1月來(lái)最大日漲幅，美債收益率走高；鮑威爾暗示降息可能，稱(chēng)將采取適當(dāng)措施維持經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張，副主席響應(yīng)；4月美國(guó)工廠(chǎng)訂單同比增速創(chuàng)特朗普上任來(lái)新低；第二個(gè)發(fā)達(dá)國(guó)家降息，澳洲聯(lián)儲(chǔ)近三年來(lái)首次降息，澳洲聯(lián)儲(chǔ)主席暗示繼續(xù)降息可能；中性

2、基差：黃金期貨299.75，現(xiàn)貨297.6，基差-2.15，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：上期所庫(kù)存?zhèn)}單2730千克，不變；中性

4、盤(pán)面：20日均線(xiàn)向上，k線(xiàn)在20日均線(xiàn)上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，主力多增；偏多

6、結(jié)論：美聯(lián)儲(chǔ)放開(kāi)降息可能，美股大漲，美債下跌，金價(jià)保持平穩(wěn)；COMEX金在1330左右震蕩，滬金沖高至300以上后回落；今日歐美都將有服務(wù)PMI數(shù)據(jù)公布，多位美聯(lián)儲(chǔ)官員將發(fā)表講話(huà)，降息方面態(tài)度需要繼續(xù)關(guān)注。政策寬松影響，短期支撐市場(chǎng)，金價(jià)上漲將暫停短期將繼續(xù)高位震蕩。滬金1912：297-300區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：鮑威爾暗示降息可能，推動(dòng)美股漲超2%，創(chuàng)1月來(lái)最大日漲幅，美債收益率走高；鮑威爾暗示降息可能，稱(chēng)將采取適當(dāng)措施維持經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張，副主席響應(yīng)；4月美國(guó)工廠(chǎng)訂單同比增速創(chuàng)特朗普上任來(lái)新低；第二個(gè)發(fā)達(dá)國(guó)家降息，澳洲聯(lián)儲(chǔ)近三年來(lái)首次降息，澳洲聯(lián)儲(chǔ)主席暗示繼續(xù)降息可能；中性

2、基差：白銀期貨3617，現(xiàn)貨3551，基差-66，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：上期所庫(kù)存?zhèn)}單1143065千克，減少371千克；中性

4、盤(pán)面：20日均線(xiàn)水平，k線(xiàn)在20日均線(xiàn)上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)空，主力空減；偏空

6、結(jié)論：美聯(lián)儲(chǔ)放開(kāi)降息可能，市場(chǎng)對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)悲觀(guān)預(yù)期有所和緩，銀價(jià)上漲；COMEX銀大幅震蕩上漲至14.8，滬銀大漲至3620左右，滬銀上漲程度有所增強(qiáng)，但消息影響較為短暫，短期仍震蕩為主。滬銀1912：3590-3630區(qū)間操作。

鎳：

1、基本面：短期：鎳礦供應(yīng)增加不變，但進(jìn)一步向下空間變小，但供應(yīng)充足還是很難支撐礦價(jià)反彈，趨弱的格局不變，成本支撐力不足。鎳鐵產(chǎn)量增加趨勢(shì)不變，上周受電解鎳價(jià)格影響有所反彈，但回歸理性后，價(jià)格回落，上?，F(xiàn)貨價(jià)格更比上漲前更低?？梢?jiàn)鎳鐵增產(chǎn)慢慢開(kāi)始影響鎳鐵價(jià)格。不銹鋼消費(fèi)依然不佳，同時(shí)接下來(lái)消費(fèi)淡季，不銹鋼價(jià)格恐難反彈，同時(shí)可能會(huì)繼續(xù)承壓價(jià)格。偏空

2、基差：現(xiàn)貨97075，基差365，中性，俄鎳96675，基差-35，中性。

3、庫(kù)存：LME庫(kù)存158916，-30，上交所倉(cāng)單8526，+265，中性

4、盤(pán)面：收盤(pán)價(jià)收于20均線(xiàn)以下，20均線(xiàn)向上運(yùn)行，中性

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多增，偏多

6、結(jié)論：鎳1907：震蕩偏空，反彈拋空為主，關(guān)注下方支撐力度。

滬鋅:

1、基本面：倫敦5月22日消息，世界金屬統(tǒng)計(jì)局(WBMS)公布的報(bào)告顯示，2019年1-3月全球鋅市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩9.64萬(wàn)噸，去年全年為供應(yīng)過(guò)剩7.39萬(wàn)噸；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨20500，基差+195；偏多。

3、庫(kù)存：6月4日LME鋅庫(kù)存減少750噸至99625噸，6月4上期所鋅庫(kù)存?zhèn)}單較上日減少1917噸至18501噸；偏多。

4、盤(pán)面：今日震蕩下跌走勢(shì)，收20日均線(xiàn)之下,20日均線(xiàn)向下；偏空。

5、主力持倉(cāng)：主力凈空頭，空增；偏空。

6、結(jié)論：供應(yīng)再次出現(xiàn)過(guò)剩；滬鋅ZN1907：空單持有。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：鮑威爾暗示降息可能，稱(chēng)將采取適當(dāng)措施維持經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張,隔夜歐美股市上漲；國(guó)家發(fā)展改革委召開(kāi)稀土 行業(yè)專(zhuān)家座談會(huì)，研究推動(dòng)稀土產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。財(cái)政部開(kāi)展醫(yī)藥行業(yè)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量檢查，77家藥企進(jìn)入名單。昨日兩市縮量下跌，消費(fèi)和保險(xiǎn)等板塊補(bǔ)跌，市場(chǎng)熱點(diǎn)減少；中性

2、資金：兩融9208億元，減少16億元，滬深股通凈流入10億元；中性

3、基差：IF1906貼水12.27點(diǎn)，IH1906貼水11.91點(diǎn)， IC1906貼水48.61點(diǎn)；中性

4、盤(pán)面：IH>IF> IC（主力合約），IF、IH、IC在20日均線(xiàn)下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：IF 主力空增，IH主力空增，IC主力空增；偏空

6、結(jié)論：海外市場(chǎng)反彈，節(jié)假日臨近，A股成交活躍度或下降，國(guó)內(nèi)指數(shù)縮量震蕩調(diào)整，滬指圍繞2830-2970震蕩，接近前期支撐位。期指：多單逢高減倉(cāng)。

國(guó)債：

1、基本面：鮑威爾表示美聯(lián)儲(chǔ)將采取合適措施以維持經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張。

2、資金面：周二央行開(kāi)展600億元7天期逆回購(gòu)操作，當(dāng)日有1500億元逆回購(gòu)到期，凈回籠900億元。

3、基差：TS主力基差為0.4748，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.3968，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為

0.6233，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫(kù)存：：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤(pán)面：TS主力在20日線(xiàn)上方運(yùn)行，20日線(xiàn)向下，偏多；TF 主力在20日線(xiàn)上方運(yùn)行，20日線(xiàn)向上，偏多； T 主力在20日線(xiàn)上方運(yùn)行，20日線(xiàn)向上，偏多。

6、主力持倉(cāng)：TS主力凈多，相等。TF主力凈多，多減。T主力凈多，多增。

7、結(jié)論：前期多單逢高離場(chǎng)止盈。