鋁

國內(nèi)氧化鋁價(jià)格受環(huán)保減產(chǎn)提振，電解鋁成本端難以大幅下滑，加之鋁錠庫存持續(xù)下降，對鋁價(jià)形成支撐，前期多單逢高減持后，少量多單持有。

少量多單持有

鋅

甘肅煉廠停產(chǎn)短期影響精鋅供應(yīng)，但其它主要煉廠料將于6月集中復(fù)產(chǎn)，精鋅供應(yīng)回升趨勢難以扭轉(zhuǎn)，建議滬鋅逢高拋空，關(guān)注境內(nèi)外庫存變動(dòng)及LME現(xiàn)貨升水變動(dòng)。

建議滬鋅逢高拋空，關(guān)注境內(nèi)外庫存變動(dòng)及LME現(xiàn)貨升水變動(dòng)

鎳

印尼選舉影響消退，基本面來看，鎳鐵供應(yīng)持續(xù)增加以及下游需求疲軟拖累鎳價(jià)，料鎳價(jià)短期震蕩偏弱，建議滬鎳逢高拋空。

建議滬鎳逢高拋空

黃金

國際經(jīng)貿(mào)摩擦升級(jí)、歐美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)趨弱、美國國內(nèi)政經(jīng)環(huán)境掣肘，近期美國金融市場出現(xiàn)了較高程度的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避情緒；鑒于通脹水平及基本面數(shù)據(jù)均偏低迷，近期市場重燃降息預(yù)期。在這樣的背景下，金價(jià)從5月下旬的1270美元/盎司一線持續(xù)快速上漲至1330美元/盎司之上，用時(shí)不足十個(gè)交易日。鑒于6月份有多個(gè)重大國際經(jīng)貿(mào)事件節(jié)點(diǎn)，預(yù)計(jì)月內(nèi)國際金融市場波動(dòng)性仍將保持偏高水平，金價(jià)或?qū)⒏S受益。但目前仍不宜對美聯(lián)儲(chǔ)降息持有過高期待。人民幣在7附近有較強(qiáng)政策支撐，預(yù)計(jì)內(nèi)盤價(jià)格將跟隨外盤。黃金建議隨美股情緒短期試多

黃金建議隨美股情緒短期試多

鋼鐵

短期來看成材的現(xiàn)貨端和盤面是兩個(gè)邏輯在主導(dǎo)，遠(yuǎn)月合約估值（利潤和基差）偏低，雖然長期不悲觀，但淡季去庫放慢背景下向上驅(qū)動(dòng)不足，上漲時(shí)機(jī)未到；近端利潤收縮而產(chǎn)量持續(xù)保持高位，現(xiàn)貨端面臨較大壓力，預(yù)計(jì)成材基差收斂。短期建議回調(diào)思路，長線逢低做多。

短期建議回調(diào)思路，長線逢低做多

鐵礦石

在供需出現(xiàn)階段性變化之后，礦石基本面可能在6月邊際走弱，向上驅(qū)動(dòng)力轉(zhuǎn)弱，估值中性，但長期看09合約上礦石供需矛盾難以解決，回調(diào)到位依舊以做多思路對待。

長期看09合約上礦石供需矛盾難以解決，回調(diào)到位依舊以做多思路對待

焦炭

前期焦炭09合約充分反映漲價(jià)預(yù)期，但現(xiàn)貨提漲并沒有及時(shí)跟進(jìn)。在鋼廠利潤快速走低后，鋼廠對于高價(jià)焦炭接受程度明顯降低，因此焦價(jià)第四輪提漲受阻。近日影響焦炭期價(jià)的主要因素是（1）淡季鋼價(jià)走勢偏弱，鋼廠利潤收縮明顯，壓制焦價(jià)上漲預(yù)期 （2）環(huán)保預(yù)期鈍化，實(shí)際執(zhí)行或不及預(yù)期   （3）港口、焦企、鋼廠焦炭庫存重新走高，短期去庫邏輯或被證偽。后市來看，我們認(rèn)為（1）在淡季鋼價(jià)走低是正常現(xiàn)象，鋼廠利潤后市或重新走強(qiáng)，重新給予焦炭提漲空間 （2）環(huán)保目前仍是未知數(shù)，仍有加強(qiáng)可能，焦炭去庫依然可期，因此中長期仍然看多J1909合約，建議回調(diào)至2050附近試多。

中長期仍然看多J1909合約，建議回調(diào)至2050附近試多

焦煤

山西省查超產(chǎn)、查安全，山東地區(qū)煤礦安全檢查也時(shí)有發(fā)生，焦煤總體產(chǎn)量同比而言有一定的減量，但由于部分表外產(chǎn)量并未統(tǒng)計(jì)在內(nèi)，統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示產(chǎn)量并未下降；一二季度，焦企開工率始終維持在高位，焦煤需求水平較高，低硫焦煤供應(yīng)持續(xù)偏緊，進(jìn)入5月后，高硫焦煤緊張的情況也時(shí)有發(fā)生；庫存方面，焦、鋼企業(yè)開啟焦煤補(bǔ)庫，庫存水平有所回升，帶動(dòng)焦煤煤礦庫存去化，而港口方面，由于進(jìn)口的顯著回升，焦煤庫存出現(xiàn)較大幅度的增加。5月份由于焦企利潤改善，焦煤價(jià)格也企穩(wěn)回升，價(jià)格上漲的趨勢短期仍將持續(xù)，6月份焦煤價(jià)格仍有一定的上漲空間。對于JM1909合約而言，目前理論計(jì)算的倉單成本1450-1500，但不排除新合約仍有劣質(zhì)倉單交割存在，市場仍在等待焦煤07合約的交割試水，不過當(dāng)前劣質(zhì)焦煤倉單價(jià)格在1380左右，09合約向下空間也比較有限，建議維持回調(diào)做多的思路。

建議維持回調(diào)做多的思路

動(dòng)力煤

鐵路調(diào)度逐漸恢復(fù)，港口庫存壓力繼續(xù)增大，而且重點(diǎn)電和六大電廠的庫存均持續(xù)回升至同期高位，煤價(jià)短期將承壓。供給端擾動(dòng)有限，需求端表現(xiàn)不佳。ZC1909剩余空單繼續(xù)持有。

ZC1909剩余空單繼續(xù)持有

天膠

基差走強(qiáng)，混合膠關(guān)稅事件仍未完全落定，或仍有炒作，不過短期仍需關(guān)注市場氛圍，建議RU09暫時(shí)觀望

建議RU09暫時(shí)觀望

大豆/豆粕/菜粕

CBOT大豆震蕩。市場對中美貿(mào)易爭端憂慮猶存，關(guān)注貿(mào)易磋商進(jìn)展，受此影響，豆粕內(nèi)強(qiáng)外弱格局或?qū)⒅匦滦纬?，從目前的美豆進(jìn)口成本來看，m09上方壓力位在3000元/噸左右?，F(xiàn)階段國內(nèi)豆粕基本面有所好轉(zhuǎn)，大豆及豆粕庫存維持低位，基差報(bào)價(jià)持續(xù)走高，不過從時(shí)間窗口來講，仍處于南美大豆上市期，供應(yīng)暫充裕，飼料需求情況不及往年，上方壓力仍存。

m09關(guān)注上方3000點(diǎn)壓力位

豆油/棕櫚油/菜油

油脂供應(yīng)壓力仍大，中美貿(mào)易摩擦使得遠(yuǎn)月大豆供應(yīng)存不確定性，提振國內(nèi)豆油，但幅度有限。加拿大菜籽供應(yīng)問題仍未得到實(shí)質(zhì)性解決，菜油易漲難跌，目前盤面價(jià)格接近歐盟非轉(zhuǎn)菜油進(jìn)口成本，上方存在一定的壓力

oi09多單持有

玉米/玉米淀粉

上周臨儲(chǔ)拍賣的成交率和溢價(jià)程度均有所下降，抑制了玉米的進(jìn)一步上漲。中國對美玉米加征關(guān)稅，玉米進(jìn)口這一炒作題材短期破裂。五月非洲豬瘟疫情仍有零星發(fā)生，貪夜蛾蟲害擴(kuò)散，目前已至江蘇省，暫時(shí)還未對主產(chǎn)區(qū)形成威脅。臨儲(chǔ)拍賣引導(dǎo)玉米價(jià)格回調(diào)，但豬瘟和蟲害對玉米下方支撐較強(qiáng)，短期玉米合約或進(jìn)入震蕩調(diào)整期。關(guān)注后續(xù)臨儲(chǔ)拍賣情況，09合約下方關(guān)注1950支撐位。

玉米震蕩下行，或進(jìn)入調(diào)整期，09合約下方關(guān)注1950支撐位

雞蛋

供應(yīng)方面，蛋價(jià)有較大回落，養(yǎng)殖利潤尚可。由于此前養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄量較多，因而雞蛋的后期供應(yīng)將增大，影響蛋價(jià)。需求方面，目前端午節(jié)備貨基本完備，后續(xù)將是市場淡季，但非洲豬瘟或?qū)﹄u蛋產(chǎn)生影響。目前生豬價(jià)格在較高位置企穩(wěn)，上漲動(dòng)力不足，而在三四季度很可能會(huì)迎來豬價(jià)大幅上漲的拐點(diǎn)，拉動(dòng)雞蛋的替代消費(fèi)，因此1909合約和01合約存在炒作機(jī)會(huì)。目前09合約和01合約受資金影響，波動(dòng)較大，需謹(jǐn)慎操作。

雞蛋震蕩運(yùn)行，波動(dòng)較大，關(guān)注資金動(dòng)向，建議暫觀望

白糖

目前白糖處于去庫存階段，夏季備貨的提前或?qū)π枨笥兴嵴瘛＝刂?span style="font-family: Arial, sans-serif;">5月底海南已銷糖8.61萬噸，產(chǎn)銷率高于上一年度同期16.73%。近期云南干旱情況較為嚴(yán)重，初步預(yù)估，或減少新年度產(chǎn)量28萬噸。關(guān)注官方對巴西保障措施關(guān)稅到期后的通知，短期內(nèi)消息施壓于遠(yuǎn)月合約。近期市場傳聞135萬噸許可證已發(fā)放，若屬實(shí)則進(jìn)口量或施壓于供應(yīng)端。鄭糖有所反彈，SR909合約可短多操作，關(guān)注即將公布的5月產(chǎn)銷數(shù)據(jù)

鄭糖有所反彈，SR909合約可短多操作，關(guān)注即將公布的5月產(chǎn)銷數(shù)據(jù)

棉花、棉紗

市場對中美貿(mào)易爭端憂慮猶存，關(guān)注貿(mào)易磋商進(jìn)展。本周輪出銷售底價(jià)為13825元/噸，較前一周上漲78元,但是目前儲(chǔ)備棉成交價(jià)格仍然偏低，成交率也持續(xù)回落，壓制鄭棉上方空間。進(jìn)口量增加疊加國儲(chǔ)棉輪出量，本年度棉花供應(yīng)量充裕，然而下游訂單不足、需求不佳。鄭棉可關(guān)注91反套的操作機(jī)會(huì)

鄭棉可關(guān)注91反套的操作機(jī)會(huì)

蘋果

目前蘋果現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)走高，市場對于新季蘋果的開秤價(jià)預(yù)期有所抬升，不過從目前的套袋情況來看，今年蘋果供應(yīng)預(yù)計(jì)將恢復(fù)正常，將限制新季合約上行空間，特別是ap01及ap05合約

ap01空單持有

原油/燃料油

全球貿(mào)易戰(zhàn)對遠(yuǎn)期需求形成較大憂慮，整體供需走弱，雖OPEC減產(chǎn)使近端現(xiàn)貨保持偏緊結(jié)構(gòu)，但美國庫存數(shù)據(jù)較差，后期價(jià)格寬幅震蕩為主，建議空單止盈后暫時(shí)觀望。

建議空單止盈后暫時(shí)觀望

PTA

PTA社會(huì)庫存進(jìn)入累庫周期，聚酯利潤好轉(zhuǎn)或提升聚酯負(fù)荷，但提升空間因終端訂單情況不佳而受限，6月供需結(jié)構(gòu)依然不佳，PTA仍維持弱勢運(yùn)行

6月供需結(jié)構(gòu)依然不佳，PTA仍維持弱勢運(yùn)行

瀝青

山東地區(qū)短期受環(huán)保以及資金問題，終端需求釋放有限，而6月南方地區(qū)仍處于梅雨季節(jié)，需求預(yù)計(jì)仍維持弱勢，瀝青供需呈現(xiàn)供大于求的格局，現(xiàn)貨有下調(diào)預(yù)期，在瀝青需求啟動(dòng)之前，瀝青期價(jià)跟隨原油波動(dòng)

瀝青期價(jià)跟隨原油波動(dòng)

LLDPE、PP

油價(jià)偏弱，成本端支撐削弱，基本面來看，庫存由上游轉(zhuǎn)移至中下游，壓制價(jià)格上漲，且本周恒力及久泰裝置正式出產(chǎn)成品，新增產(chǎn)能壓力開始體現(xiàn)LPP仍持偏空思路

新增產(chǎn)能壓力開始體現(xiàn)LPP仍持偏空思路

紙漿

當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，貿(mào)易戰(zhàn)升溫使得經(jīng)濟(jì)前景預(yù)期變差，在宏觀背景下，紙漿需求端表現(xiàn)較差；另外，紙漿外盤價(jià)格大幅下跌，內(nèi)盤現(xiàn)貨價(jià)格也持續(xù)下跌，紙漿基本面整體較弱。建議SP09剩余空單可繼續(xù)持有。

建議SP09剩余空單可繼續(xù)持有

玻璃

沙河地區(qū)廠家出庫情況尚可，大部分廠家基本能夠?qū)崿F(xiàn)產(chǎn)銷平衡，僅有部分大型廠家出庫八成左右。沙河地區(qū)采購的純堿價(jià)格從月初開始上漲50元。華南地區(qū)某生產(chǎn)企業(yè)在馬來西亞生產(chǎn)的玻璃運(yùn)輸?shù)綇V東2萬噸的海運(yùn)船已經(jīng)到港，正在卸貨。造成華南地區(qū)市場價(jià)格出現(xiàn)回落。玻璃現(xiàn)貨市場總體走勢偏弱，生產(chǎn)企業(yè)出庫情況一般，市場信心平平。短線操作

短線操作

甲醇

短期甲醇市場延續(xù)弱勢運(yùn)行，西北主產(chǎn)區(qū)及港口市場價(jià)格均有明顯走弱，關(guān)注本周甲醇港口庫存變化對市場的影響，操作上建議甲醇維持偏空思路

建議甲醇維持偏空思路

乙二醇

MEG煤制負(fù)荷下滑，且5-6月MEG進(jìn)口量預(yù)計(jì)出現(xiàn)減量，MEG庫存將面臨去化，短期價(jià)格或迎來階段性利好，但當(dāng)下港口庫存以及社會(huì)庫存均處于高位，且聚酯需求表現(xiàn)不佳，中長期仍維持逢高拋空思路

中長期仍維持逢高拋空思路

股指

貿(mào)易摩擦對情緒的影響存在反復(fù)，企業(yè)盈利對指數(shù)缺乏支撐，期指建議暫觀望

建議暫觀望

國債

近期美債利率大幅下滑，且短期貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)較大，可適當(dāng)配置期債多頭避險(xiǎn)，關(guān)注98的壓力位

可適當(dāng)配置期債多頭避險(xiǎn)，關(guān)注98的壓力位