設為首頁 | 加入收藏 | 今天是2025年02月24日 星期一

聚合智慧 | 升華財富
產(chǎn)業(yè)智庫服務平臺

七禾網(wǎng)首頁 >> 期貨股票期權專家

郭遠愛:耐心等待期指再度買入的機會

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2019-06-06 08:26:25 來源:信達期貨 作者:郭遠愛

當前內(nèi)外部因素共同壓制股市表現(xiàn),指數(shù)缺乏向上突破的驅動。市場對風險因素有了較為充分的預期,整體指數(shù)下行空間也不大,預計短期內(nèi)指數(shù)仍將維持平臺區(qū)間振蕩整理。但拉長周期看,股市中長期向上的趨勢并未改變。隨著前期壓制市場表現(xiàn)的風險因素逐步釋放,基本面環(huán)境的相繼改善,市場在經(jīng)歷4月、5月連續(xù)下跌之后配置的價值將再次凸顯。


從大盤4月8日創(chuàng)下3288點高點算起,市場調(diào)整時期已達2個月之久,其間最大回撤的幅度接近14%。從5月至今,大盤的走勢較為簡單,大的方向是圍繞2月25日下方2804—2838點上漲跳空缺口及5月6日上方2986—3052點下跌跳空缺口之間橫盤整理。三個期指主力合約的走勢基本與大盤類似,并未出現(xiàn)特別大幅的波動。復盤近2個月市場表現(xiàn),市場量能持續(xù)走低,熱點及板塊輪動加速,市場賺錢效應顯著下降,代表融資客加杠桿意愿的融資余額連續(xù)回落,北上資金也出現(xiàn)持續(xù)大額凈流出現(xiàn)象,整個5月北上資金凈流出額創(chuàng)歷史新高。股指的弱勢表現(xiàn)與市場風險偏好的下降緊密關聯(lián)。


內(nèi)外部因素共同壓制股市


外部風險加大,對市場情緒面及基本面的預期均造成較大的負面沖擊。5月之前,市場對中美貿(mào)易磋商存在較大的一致樂觀預期,5月之后中美貿(mào)易磋商再起反復,不確定性加大。此外,近期美國將其貿(mào)易單邊主義的范圍再度擴大,宣布對所有墨西哥輸美商品加征關稅。全球貿(mào)易緊張局勢之下,市場對全球經(jīng)濟及美國經(jīng)濟的悲觀預期加劇。3個月和10年期美國國債收益率曲線倒掛加深,美股從高位跌落,中美貿(mào)易摩擦和美股大跌的風險也使得A股市場的風險偏好大幅下滑,A股急速下跌。此外,中美貿(mào)易摩擦背景下,國內(nèi)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營預期持續(xù)走弱,從而影響企業(yè)的盈利情況,經(jīng)濟預期走弱進一步壓制股市表現(xiàn)。


內(nèi)部經(jīng)濟下行壓力仍存,基本面尚難支撐股市上漲。4月社會消費品零售總額、固定資產(chǎn)投資和出口增速下滑、工業(yè)數(shù)據(jù)走弱。5月官方制造業(yè)PMI再度跌破榮枯線水平,各分項指標表明企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動預期下降、企業(yè)生產(chǎn)走弱、市場需求仍然不足,企業(yè)盈利仍有下行壓力,宏觀經(jīng)濟持續(xù)改善的根基尚不穩(wěn)固。此外,從信貸改善領先基本面改善4—9個月、29—48個月的庫存周期、3年左右的企業(yè)盈利周期以及政策頒布到生效的滯后期來判斷,基本面仍難言觸底。


股指跌出再度重新配置的價值


拉長周期看,A股市場當前處于牛市初期的邏輯不變。我國由去杠桿進入穩(wěn)杠桿,股權質押風險和債務違約風險得到了較好的把控。資本市場對外開放水平不斷提升,中長期來看外資流入的大勢不變。資本市場改革不斷推進,股市已成為國家核心競爭力的重要組成部分。政策呵護下,短期經(jīng)濟數(shù)據(jù)雖有反復,但中長期企穩(wěn)改善的預期在增強。


從A股市場的估值來看,滬指、深指、創(chuàng)業(yè)板指、滬深300指數(shù)以及上證50指數(shù)的PE下跌幅度均超過12%。中證500指數(shù)的PE下跌幅度雖不到9%,但是其估值水平一直處于歷史低位。股指做多的安全邊際在提升。此外,重新觀察股息債息比模型我們可以發(fā)現(xiàn),股息債息比4月中下旬開始拐頭向上,重回極值區(qū)域。通過歷史回溯可以發(fā)現(xiàn),當股息債息比進入到歷史極值區(qū)域(大于“均值+1倍標準差”)時,股票等權益類資產(chǎn)具有較高的配置價值。隨著指標數(shù)值的見頂回落,股市的配置價值將再次凸顯。


綜合而言,從當下的內(nèi)外部環(huán)境看,國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)在經(jīng)歷一季度過度樂觀后再度出現(xiàn)反復、外部風險難消,資金避險情緒濃厚,市場短期仍然缺乏上漲的驅動。市場對國內(nèi)經(jīng)濟下行和外部風險均有了較為充分的預期,在沒有新的風險因素出現(xiàn)的情況下,市場下行的空間也不大。短期而言,我們認為期指仍將維持振蕩格局,做多的時間節(jié)點未到。中長期來看,A股市場向上的趨勢不變,市場在經(jīng)歷4月、5月連續(xù)下跌之后配置的價值將再度凸顯。在品種選擇上,首選兼具成長和業(yè)績支撐特性的IF合約,建議在3450—3500點附近可嘗試入場做多。

責任編輯:七禾編輯

【免責聲明】本文僅代表作者本人觀點,與本網(wǎng)站無關。本網(wǎng)站對文中陳述、觀點判斷保持中立,不對所包含內(nèi)容的準確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考,并請自行承擔全部責任。

本網(wǎng)站凡是注明“來源:七禾網(wǎng)”的文章均為七禾網(wǎng) yfjjl6v.cn版權所有,相關網(wǎng)站或媒體若要轉載須經(jīng)七禾網(wǎng)同意0571-88212938,并注明出處。若本網(wǎng)站相關內(nèi)容涉及到其他媒體或公司的版權,請聯(lián)系0571-88212938,我們將及時調(diào)整或刪除。

聯(lián)系我們

七禾研究中心負責人:翁建平
電話:0571-88212938
Email:57124514@qq.com

七禾科技中心負責人:相升澳
電話:15068166275
Email:1573338006@qq.com

七禾產(chǎn)業(yè)中心負責人:洪周璐
電話:15179330356

七禾財富管理中心
電話:13732204374(微信同號)
電話:18657157586(微信同號)

七禾網(wǎng)

沈良宏觀

七禾調(diào)研

價值投資君

七禾網(wǎng)APP安卓&鴻蒙

七禾網(wǎng)APP蘋果

七禾網(wǎng)投顧平臺

傅海棠自媒體

沈良自媒體

? 七禾網(wǎng) 浙ICP備09012462號-1 浙公網(wǎng)安備 33010802010119號 增值電信業(yè)務經(jīng)營許可證[浙B2-20110481] 廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營許可證[浙字第05637號]

認證聯(lián)盟

技術支持 本網(wǎng)法律顧問 曲峰律師 余楓梧律師 廣告合作 關于我們 鄭重聲明 業(yè)務公告

中期協(xié)“期媒投教聯(lián)盟”成員 、 中期協(xié)“金融科技委員會”委員單位