鋁

國(guó)內(nèi)氧化鋁價(jià)格受環(huán)保減產(chǎn)提振，電解鋁成本端難以大幅下滑，加之鋁錠庫(kù)存持續(xù)下降，對(duì)鋁價(jià)形成支撐，前期多單逢高減持后，少量多單持有。

少量多單持有

鋅

甘肅煉廠停產(chǎn)短期影響精鋅供應(yīng)，但其它主要煉廠料將于6月集中復(fù)產(chǎn)，精鋅供應(yīng)回升趨勢(shì)難以扭轉(zhuǎn)，考慮假期期間宏觀不確定性較大，建議滬鋅空單暫離場(chǎng)觀望

建議滬鋅空單暫離場(chǎng)觀望

鎳

印尼選舉影響消退，基本面來(lái)看，鎳鐵供應(yīng)持續(xù)增加以及下游需求疲軟拖累鎳價(jià)，料鎳價(jià)短期震蕩偏弱，建議滬鎳空單謹(jǐn)慎持有

滬鎳空單謹(jǐn)慎持有

黃金

國(guó)際經(jīng)貿(mào)摩擦升級(jí)、歐美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)趨弱、美國(guó)國(guó)內(nèi)政經(jīng)環(huán)境掣肘，近期美國(guó)金融市場(chǎng)出現(xiàn)了較高程度的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避情緒；鑒于通脹水平及基本面數(shù)據(jù)均偏低迷，近期市場(chǎng)重燃降息預(yù)期。在這樣的背景下，金價(jià)從5月下旬的1270美元/盎司一線持續(xù)快速上漲至1330美元/盎司之上，用時(shí)不足十個(gè)交易日。鑒于6月份有多個(gè)重大國(guó)際經(jīng)貿(mào)事件節(jié)點(diǎn)，預(yù)計(jì)月內(nèi)國(guó)際金融市場(chǎng)波動(dòng)性仍將保持偏高水平，金價(jià)或?qū)⒏S受益。但目前仍不宜對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息持有過(guò)高期待。人民幣在7附近有較強(qiáng)政策支撐，預(yù)計(jì)內(nèi)盤價(jià)格將跟隨外盤。黃金建議隨美股情緒短期試多

黃金建議隨美股情緒短期試多

鋼鐵

短期來(lái)看成材的現(xiàn)貨端和盤面是兩個(gè)邏輯在主導(dǎo)，遠(yuǎn)月合約估值（利潤(rùn)和基差）偏低，雖然長(zhǎng)期不悲觀，但淡季去庫(kù)放慢背景下向上驅(qū)動(dòng)不足，上漲時(shí)機(jī)未到；近端利潤(rùn)收縮而產(chǎn)量持續(xù)保持高位，現(xiàn)貨端面臨較大壓力，預(yù)計(jì)成材基差收斂。短期建議回調(diào)思路，長(zhǎng)線逢低做多。

短期建議回調(diào)思路，長(zhǎng)線逢低做多

鐵礦石

在供需出現(xiàn)階段性變化之后，礦石基本面可能在6月邊際走弱，向上驅(qū)動(dòng)力轉(zhuǎn)弱，估值中性，但長(zhǎng)期看09合約上礦石供需矛盾難以解決，回調(diào)到位依舊以做多思路對(duì)待。

長(zhǎng)期看09合約上礦石供需矛盾難以解決，回調(diào)到位依舊以做多思路對(duì)待

焦炭

前期焦炭09合約充分反映漲價(jià)預(yù)期，但現(xiàn)貨提漲并沒(méi)有及時(shí)跟進(jìn)。在鋼廠利潤(rùn)快速走低后，鋼廠對(duì)于高價(jià)焦炭接受程度明顯降低，因此焦價(jià)第四輪提漲受阻。近日影響焦炭期價(jià)的主要因素是（1）淡季鋼價(jià)走勢(shì)偏弱，鋼廠利潤(rùn)收縮明顯，壓制焦價(jià)上漲預(yù)期 （2）環(huán)保預(yù)期鈍化，實(shí)際執(zhí)行或不及預(yù)期   （3）港口、焦企、鋼廠焦炭庫(kù)存重新走高，短期去庫(kù)邏輯或被證偽。后市來(lái)看，我們認(rèn)為（1）在淡季鋼價(jià)走低是正?，F(xiàn)象，鋼廠利潤(rùn)后市或重新走強(qiáng)，重新給予焦炭提漲空間 （2）環(huán)保目前仍是未知數(shù)，仍有加強(qiáng)可能，焦炭去庫(kù)依然可期，因此中長(zhǎng)期仍然看多J1909合約，建議回調(diào)至2050附近試多。

中長(zhǎng)期仍然看多J1909合約，建議回調(diào)至2050附近試多

焦煤

山西省查超產(chǎn)、查安全，山東地區(qū)煤礦安全檢查也時(shí)有發(fā)生，焦煤總體產(chǎn)量同比而言有一定的減量，但由于部分表外產(chǎn)量并未統(tǒng)計(jì)在內(nèi)，統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示產(chǎn)量并未下降；一二季度，焦企開(kāi)工率始終維持在高位，焦煤需求水平較高，低硫焦煤供應(yīng)持續(xù)偏緊，進(jìn)入5月后，高硫焦煤緊張的情況也時(shí)有發(fā)生；庫(kù)存方面，焦、鋼企業(yè)開(kāi)啟焦煤補(bǔ)庫(kù)，庫(kù)存水平有所回升，帶動(dòng)焦煤煤礦庫(kù)存去化，而港口方面，由于進(jìn)口的顯著回升，焦煤庫(kù)存出現(xiàn)較大幅度的增加。5月份由于焦企利潤(rùn)改善，焦煤價(jià)格也企穩(wěn)回升，價(jià)格上漲的趨勢(shì)短期仍將持續(xù)，6月份焦煤價(jià)格仍有一定的上漲空間。對(duì)于JM1909合約而言，目前理論計(jì)算的倉(cāng)單成本1450-1500，但不排除新合約仍有劣質(zhì)倉(cāng)單交割存在，市場(chǎng)仍在等待焦煤07合約的交割試水，不過(guò)當(dāng)前劣質(zhì)焦煤倉(cāng)單價(jià)格在1380左右，09合約向下空間也比較有限，建議維持回調(diào)做多的思路。

建議維持回調(diào)做多的思路

動(dòng)力煤

鐵路調(diào)度逐漸恢復(fù)，港口庫(kù)存壓力繼續(xù)增大，而且重點(diǎn)電和六大電廠的庫(kù)存均持續(xù)回升至同期高位，煤價(jià)短期將承壓。供給端擾動(dòng)有限，需求端表現(xiàn)不佳。ZC1909剩余空單繼續(xù)持有。

ZC1909剩余空單繼續(xù)持有

天膠

基差走強(qiáng)，混合膠關(guān)稅事件仍未完全落定，或仍有炒作，短期市場(chǎng)走勢(shì)震蕩偏強(qiáng)，建議RU09逢低短多

建議RU09逢低短多

大豆/豆粕/菜粕

CBOT大豆震蕩。市場(chǎng)對(duì)中美貿(mào)易爭(zhēng)端憂慮猶存，關(guān)注貿(mào)易磋商進(jìn)展，受此影響，豆粕內(nèi)強(qiáng)外弱格局或?qū)⒅匦滦纬?，從目前的美豆進(jìn)口成本來(lái)看，m09上方壓力位在3000元/噸左右?，F(xiàn)階段國(guó)內(nèi)豆粕基本面有所好轉(zhuǎn)，大豆及豆粕庫(kù)存維持低位，基差報(bào)價(jià)持續(xù)走高，不過(guò)從時(shí)間窗口來(lái)講，仍處于南美大豆上市期，供應(yīng)暫充裕，飼料需求情況不及往年，上方壓力仍存。

m09關(guān)注上方3000點(diǎn)壓力位

豆油/棕櫚油/菜油

油脂供應(yīng)壓力仍大，中美貿(mào)易摩擦使得遠(yuǎn)月大豆供應(yīng)存不確定性，提振國(guó)內(nèi)豆油，但幅度有限。加拿大菜籽供應(yīng)問(wèn)題仍未得到實(shí)質(zhì)性解決，菜油易漲難跌，目前盤面價(jià)格接近歐盟非轉(zhuǎn)菜油進(jìn)口成本，上方存在一定的壓力

oi09多單持有，關(guān)注上方7160壓力位

玉米/玉米淀粉

上周臨儲(chǔ)拍賣的成交率和溢價(jià)程度均有所下降，抑制了玉米的進(jìn)一步上漲。中國(guó)對(duì)美玉米加征關(guān)稅，玉米進(jìn)口這一炒作題材短期破裂。五月非洲豬瘟疫情仍有零星發(fā)生，貪夜蛾蟲(chóng)害擴(kuò)散，目前已至江蘇省，暫時(shí)還未對(duì)主產(chǎn)區(qū)形成威脅。臨儲(chǔ)拍賣引導(dǎo)玉米價(jià)格回調(diào)，但豬瘟和蟲(chóng)害對(duì)玉米下方支撐較強(qiáng)，短期玉米合約或進(jìn)入震蕩調(diào)整期。關(guān)注后續(xù)臨儲(chǔ)拍賣情況，09合約下方關(guān)注1950支撐位。玉米震蕩下行，或進(jìn)入調(diào)整期，09合約下方關(guān)注1940支撐位。

玉米震蕩下行，或進(jìn)入調(diào)整期，09合約下方關(guān)注1940支撐位

雞蛋

供應(yīng)方面，蛋價(jià)有較大回落，養(yǎng)殖利潤(rùn)尚可。由于此前養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄量較多，因而雞蛋的后期供應(yīng)將增大，影響蛋價(jià)。需求方面，端午節(jié)備貨結(jié)束，后續(xù)將是市場(chǎng)淡季，但非洲豬瘟或?qū)﹄u蛋產(chǎn)生影響。目前生豬價(jià)格在較高位置企穩(wěn)，上漲動(dòng)力不足，而在三四季度很可能會(huì)迎來(lái)豬價(jià)大幅上漲的拐點(diǎn)，拉動(dòng)雞蛋的替代消費(fèi)，因此1909合約和01合約存在炒作機(jī)會(huì)。目前09合約和01合約偏弱運(yùn)行，受資金影響，波動(dòng)較大，需謹(jǐn)慎操作。雞蛋偏弱運(yùn)行，波動(dòng)較大，關(guān)注資金動(dòng)向，建議暫觀望

雞蛋偏弱運(yùn)行，波動(dòng)較大，關(guān)注資金動(dòng)向，建議暫觀望

白糖

目前白糖處于去庫(kù)存階段，夏季備貨或?qū)π枨笥兴嵴瘛?span style="font-family: Arial, sans-serif;">5月產(chǎn)銷數(shù)據(jù)陸續(xù)公布中，目前廣西、云南、海南銷量同比增加，產(chǎn)銷數(shù)據(jù)偏利好。近期云南干旱情況較為嚴(yán)重，初步預(yù)估，或減少新年度產(chǎn)量28萬(wàn)噸。關(guān)注官方對(duì)巴西保障措施關(guān)稅到期后的通知，短期內(nèi)消息施壓于遠(yuǎn)月合約。近期市場(chǎng)傳聞135萬(wàn)噸許可證已發(fā)放，若屬實(shí)則進(jìn)口量或施壓于供應(yīng)端。關(guān)注陸續(xù)公布的5月產(chǎn)銷數(shù)據(jù)，SR909關(guān)注5100的壓力位

關(guān)注陸續(xù)公布的5月產(chǎn)銷數(shù)據(jù)，SR909關(guān)注5100的壓力位

棉花、棉紗

市場(chǎng)對(duì)中美貿(mào)易爭(zhēng)端憂慮猶存，關(guān)注貿(mào)易磋商進(jìn)展。本周輪出銷售底價(jià)為13825元/噸，較前一周上漲78元,但是目前儲(chǔ)備棉成交價(jià)格仍然偏低，成交率也出現(xiàn)回落，壓制鄭棉。進(jìn)口量增加疊加國(guó)儲(chǔ)棉輪出量，本年度棉花供應(yīng)量充裕，然而下游訂單不足、需求不佳。鄭棉可關(guān)注91反套的操作機(jī)會(huì)

鄭棉可關(guān)注91反套的操作機(jī)會(huì)

蘋果

目前蘋果現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)走高，市場(chǎng)對(duì)于新季蘋果的開(kāi)秤價(jià)預(yù)期有所抬升，不過(guò)從目前的套袋情況來(lái)看，今年蘋果供應(yīng)預(yù)計(jì)將恢復(fù)正常，將限制新季合約上行空間，特別是ap01及ap05合約

ap01空單離場(chǎng)，建議暫觀望

原油/燃料油

全球貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)遠(yuǎn)期需求形成較大憂慮，整體供需走弱，雖OPEC減產(chǎn)使近端現(xiàn)貨保持偏緊結(jié)構(gòu)，但美國(guó)庫(kù)存數(shù)據(jù)較差，后期價(jià)格寬幅震蕩為主，建議空單止盈后暫時(shí)觀望。

建議空單止盈后暫時(shí)觀望

PTA

PTA社會(huì)庫(kù)存進(jìn)入累庫(kù)周期，聚酯利潤(rùn)好轉(zhuǎn)或提升聚酯負(fù)荷，但提升空間因終端訂單情況不佳而受限，6月供需結(jié)構(gòu)依然不佳，PTA仍維持弱勢(shì)運(yùn)行

6月供需結(jié)構(gòu)依然不佳，PTA仍維持弱勢(shì)運(yùn)行

瀝青

山東地區(qū)短期受環(huán)保以及資金問(wèn)題，終端需求釋放有限，而6月南方地區(qū)仍處于梅雨季節(jié)，需求預(yù)計(jì)仍維持弱勢(shì)，瀝青供需呈現(xiàn)供大于求的格局，現(xiàn)貨有下調(diào)預(yù)期，在瀝青需求啟動(dòng)之前，瀝青期價(jià)跟隨原油波動(dòng)

瀝青期價(jià)跟隨原油波動(dòng)

LLDPE、PP

油價(jià)偏弱，成本端支撐削弱，基本面來(lái)看，庫(kù)存由上游轉(zhuǎn)移至中下游，壓制價(jià)格上漲，且本周恒力及久泰裝置正式出產(chǎn)成品，新增產(chǎn)能壓力開(kāi)始體現(xiàn)LPP仍持偏空思路

新增產(chǎn)能壓力開(kāi)始體現(xiàn)LPP仍持偏空思路

紙漿

當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，貿(mào)易戰(zhàn)升溫使得經(jīng)濟(jì)前景預(yù)期變差，在宏觀背景下，紙漿需求端表現(xiàn)較差；另外，紙漿外盤價(jià)格大幅下跌，內(nèi)盤現(xiàn)貨價(jià)格也持續(xù)下跌，紙漿基本面整體較弱。建議SP09剩余空單可繼續(xù)持有。

建議SP09剩余空單可繼續(xù)持有

玻璃

沙河地區(qū)廠家出庫(kù)情況尚可，大部分廠家基本能夠?qū)崿F(xiàn)產(chǎn)銷平衡，僅有部分大型廠家出庫(kù)八成左右。沙河地區(qū)采購(gòu)的純堿價(jià)格從月初開(kāi)始上漲50元。華南地區(qū)某生產(chǎn)企業(yè)在馬來(lái)西亞生產(chǎn)的玻璃運(yùn)輸?shù)綇V東2萬(wàn)噸的海運(yùn)船已經(jīng)到港，正在卸貨。造成華南地區(qū)市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)回落。玻璃現(xiàn)貨市場(chǎng)總體走勢(shì)偏弱，生產(chǎn)企業(yè)出庫(kù)情況一般，市場(chǎng)信心平平。短線操作

短線操作

甲醇

短期甲醇市場(chǎng)延續(xù)弱勢(shì)運(yùn)行，西北主產(chǎn)區(qū)及港口市場(chǎng)價(jià)格均有明顯走弱，關(guān)注本周甲醇港口庫(kù)存變化對(duì)市場(chǎng)的影響，操作上建議甲醇維持偏空思路

建議甲醇維持偏空思路

乙二醇

當(dāng)下港口庫(kù)存以及社會(huì)庫(kù)存均處于高位，且聚酯需求表現(xiàn)不佳，MEG仍維持逢高拋空思路

MEG仍維持逢高拋空思路

股指

貿(mào)易摩擦對(duì)情緒的影響存在反復(fù)，企業(yè)盈利對(duì)指數(shù)缺乏支撐，期指建議暫觀望

建議暫觀望

國(guó)債

近期美債利率大幅下滑，且短期貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)較大，可適當(dāng)配置期債多頭避險(xiǎn)，關(guān)注98的壓力位

可適當(dāng)配置期債多頭避險(xiǎn)，關(guān)注98的壓力位