七禾網(wǎng)14、就您看來(lái)，浙商期貨的資管業(yè)務(wù)相對(duì)同行有沒(méi)有優(yōu)勢(shì)？?jī)?yōu)勢(shì)體現(xiàn)在哪些方面？

金波：優(yōu)勢(shì)還是有的。主要體現(xiàn)在2方面，一是浙商期貨經(jīng)過(guò)幾年的培育，已經(jīng)打造了4-5個(gè)內(nèi)部投顧團(tuán)隊(duì)，后續(xù)我們將致力于做大做強(qiáng)主動(dòng)管理規(guī)模；二是浙商期貨風(fēng)控意識(shí)強(qiáng)，至今未出現(xiàn)一起風(fēng)險(xiǎn)事件，所有資管產(chǎn)品都在事先約定的風(fēng)控下運(yùn)行。

七禾網(wǎng)15、在期貨資管業(yè)務(wù)體系中，可能含有資管通道服務(wù)、提供優(yōu)先資金池、提供劣后資金池、募集管理型資金、自主投資管理等方面，請(qǐng)問(wèn)，就浙商期貨而言，目前主要注重哪個(gè)方面或哪幾個(gè)方面力量的打造？

金波：浙商期貨還是定位于打造自主投資管理和募集管理型資金2個(gè)方面。資管業(yè)務(wù)要成為公司一大收入增長(zhǎng)點(diǎn)，單靠管理費(fèi)收入是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，必須能產(chǎn)生業(yè)績(jī)報(bào)酬收入，這就決定了我們致力于主動(dòng)投資管理的努力。另一方面，根據(jù)當(dāng)前的監(jiān)管要求，公司主要尋找有清晰交易邏輯、團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定的私募機(jī)構(gòu)合作發(fā)行管理性產(chǎn)品。

七禾網(wǎng)16、面對(duì)現(xiàn)在的大環(huán)境，很多業(yè)內(nèi)人士都建議期貨公司轉(zhuǎn)型，您怎么看？如果要轉(zhuǎn)型，該怎么轉(zhuǎn)？

金波：我司在期貨公司業(yè)務(wù)開(kāi)展上，從幾年前即開(kāi)始由經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向?yàn)?，?jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)、風(fēng)險(xiǎn)子公司業(yè)務(wù)、場(chǎng)外業(yè)務(wù)、投資咨詢業(yè)務(wù)、境外子公司業(yè)務(wù)等不同路線。通過(guò)不同業(yè)務(wù)的開(kāi)展，可以完成多點(diǎn)盈利，增加期貨公司的盈利點(diǎn)，提高期貨公司抗經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)下滑造成的營(yíng)收下降的風(fēng)險(xiǎn)。

七禾網(wǎng)17、對(duì)期貨公司而言，風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)哪一個(gè)發(fā)展空間更大？

金波：兩個(gè)業(yè)務(wù)的模式不一致，客戶群體和盈利方式都不一致，沒(méi)有所謂的比較，都有很大的發(fā)展空間。

七禾網(wǎng)18、2018年的A股跌了不少，對(duì)整個(gè)資管和財(cái)富管理行業(yè)來(lái)說(shuō)，是好事還是壞事？會(huì)不會(huì)影響未來(lái)基金購(gòu)買者的信心？

金波：會(huì)影響到部分投資者，不過(guò)投資者也有成熟投資者和不成熟投資者的區(qū)別。如果一個(gè)投資者本來(lái)自己做股票投資，可能2018年要虧損20%，但是他投資了資管產(chǎn)品，資管產(chǎn)品投資股票2018年虧了5%，這種情況下可能投資者信心不但不會(huì)影響，反而會(huì)增強(qiáng)他繼續(xù)投資的信心。

2018年A股的下跌，一定程度上也使投資者可以進(jìn)一步區(qū)分優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)管理團(tuán)隊(duì)，使得他們后續(xù)的投資選擇更加的放心。

七禾網(wǎng)19、就您看來(lái)，目前的A股處于一個(gè)什么樣的階段？

金波：2019年股市經(jīng)歷了從年初至今兩個(gè)多月的反彈，當(dāng)前進(jìn)入波動(dòng)加大階段，投資者對(duì)后市行情的分歧也明顯增加。當(dāng)前股市風(fēng)險(xiǎn)偏好有所提升，一方面海外風(fēng)險(xiǎn)降低：年初以來(lái)中美貿(mào)易談判取得進(jìn)展，中美關(guān)系緩和。另一方面，國(guó)內(nèi)影響因素：去杠桿轉(zhuǎn)向穩(wěn)杠桿，金融供給側(cè)改革、強(qiáng)政策預(yù)期，海外因素疊加國(guó)內(nèi)因素都使得股市風(fēng)險(xiǎn)偏好上升。當(dāng)前在估值歷史底部、強(qiáng)政策預(yù)期、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率低位震蕩的驅(qū)動(dòng)下，A股仍有繼續(xù)上漲空間。

七禾網(wǎng)20、中美貿(mào)易摩擦事件，對(duì)大宗商品有哪些投資機(jī)會(huì)？

金波：3月14日上午7時(shí)，國(guó)務(wù)院副總理、中美全面經(jīng)濟(jì)對(duì)話中方牽頭人劉鶴應(yīng)約與美國(guó)貿(mào)易代表萊特希澤、財(cái)政部長(zhǎng)姆努欽進(jìn)行第三次通話，雙方在文本上進(jìn)一步取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。中美貿(mào)易摩擦有所緩和，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒降溫，風(fēng)險(xiǎn)偏好上升，從情緒上提振商品市場(chǎng)，情緒上利好大宗商品，但這更多為短期情緒影響，各版塊自身基本面影響才是主要影響因素。各版塊中，對(duì)農(nóng)產(chǎn)品影響更大。棉花：摩擦緩和，一方面緩解了美棉出口的擔(dān)憂，使得美棉支撐較強(qiáng)；另一方面，國(guó)內(nèi)對(duì)紡織品服裝行業(yè)受貿(mào)易戰(zhàn)惡化影響的憂慮緩解，下游企業(yè)對(duì)后期出口銷售偏樂(lè)觀。因此若后期國(guó)內(nèi)服裝紡織品出口好轉(zhuǎn)，鄭棉遠(yuǎn)月合約有望走強(qiáng)。豆類：后期中方存在大量進(jìn)口大豆、玉米及其他谷物的可能，對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)相對(duì)偏空。但是從另一方面來(lái)講，國(guó)際大豆及玉米市場(chǎng)將得到提振，價(jià)格重心將會(huì)抬升，從而對(duì)國(guó)內(nèi)價(jià)格帶來(lái)一定的支撐。

七禾網(wǎng)21、大宗商品和股市，您更看好哪個(gè)？為什么？

金波：相對(duì)來(lái)說(shuō)，我更看好股市。股票是宏觀經(jīng)濟(jì)和企業(yè)盈利的晴雨表，當(dāng)經(jīng)濟(jì)從回落后期轉(zhuǎn)向復(fù)蘇前期時(shí)，股票市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn)見(jiàn)底回升，當(dāng)經(jīng)濟(jì)開(kāi)始企穩(wěn)，股票市場(chǎng)會(huì)有進(jìn)一步表現(xiàn)。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)處于回落后期，但在積極財(cái)政政策下，基建投資繼續(xù)反彈，在強(qiáng)政策預(yù)期下，后續(xù)企穩(wěn)預(yù)期將漸漸形成，股市將有進(jìn)一步表現(xiàn)。而大宗商品除了宏觀因素，行業(yè)政策及自身基本面對(duì)行情影響更大，當(dāng)前大宗商品缺乏主要矛盾。

七禾網(wǎng)21、目前場(chǎng)內(nèi)期權(quán)和場(chǎng)外期權(quán)都比較熱，您覺(jué)得在中國(guó)目前的市場(chǎng)情況下，場(chǎng)內(nèi)期權(quán)和場(chǎng)外期權(quán)哪一個(gè)前景更大？為什么？

金波：兩個(gè)市場(chǎng)的客戶群體不一樣，場(chǎng)內(nèi)期權(quán)更多的是面對(duì)散戶，而場(chǎng)外期權(quán)參與的門檻較高，基本是以中大型企業(yè)為主。前景都很廣闊。

七禾網(wǎng)22、就您看來(lái)，2019年，期貨資管去向何處?

金波：我司資產(chǎn)管理在2019年，還是主要以自主管理能力的培養(yǎng)發(fā)展為主，也會(huì)往FOF方面進(jìn)行一定的投資。在投資市場(chǎng)，會(huì)從權(quán)益類及金融衍生品類，逐漸往固收方向發(fā)展。

其他期貨公司的發(fā)展，還是要根據(jù)期貨公司自身的實(shí)力及人才儲(chǔ)備來(lái)定方向。各個(gè)公司根據(jù)自身的優(yōu)勢(shì)，可以有不同的發(fā)展方向。

七禾網(wǎng)23、2019年，浙商期貨在基金產(chǎn)品數(shù)量和規(guī)模上有著怎樣的目標(biāo)或規(guī)劃？

金波：目前，我司管理的產(chǎn)品規(guī)模在12億左右，2019年在業(yè)績(jī)穩(wěn)定的情況下，計(jì)劃擴(kuò)展到15-20億的管理規(guī)模。

七禾網(wǎng)注：成績(jī)代表過(guò)去，未來(lái)充滿挑戰(zhàn)！

七禾網(wǎng)yfjjl6v.cn

翁建平訪談?wù)?/p>

2019-6-10

七禾網(wǎng)研究中心合作、咨詢電話：0571-88212938

更多精彩文章，請(qǐng)關(guān)注七禾網(wǎng)公眾號(hào)！