股指期貨：謹慎看空

1.    IF1906收盤漲1.07%報3591.80，成交量103382手，較上一交易日增加3055手，持倉88722手，減少14手。IH1906收盤漲1.06 %報2724.00，成交量40550手，增加2584手，持倉40988手， 減少999手。IC1906收盤漲0.58 %報4658.00，成交量84469手，增加1004手，持倉81056手，減少4504手。

2.    滬股通當日買入成交127.37億元，賣出成交77.79億元，滬股通凈流入49.58億元；深股通買入成交100.64億元，賣出成交71.25億元，深股通當日凈流入29.39億元，當日北上資金凈流入78.97億元。

3.    據(jù)海關統(tǒng)計，今年前5個月，我國貨物貿(mào)易進出口總值12.1萬億元人民幣，比去年同期增長4.1%。其中，出口6.5萬億元，增長6.1%；進口5.6萬億元，增長1.8%；貿(mào)易順差8933.6億元，擴大45%。

4.    中國5月外匯儲備31010.04億美元，環(huán)比增60.51億美元，并創(chuàng)9個月新高。中國5月黃金儲備6161萬盎司，環(huán)比增51萬盎司，連續(xù)6個月增持。

5.    根據(jù)中國貨幣網(wǎng)，央行對錦州銀行等中小銀行發(fā)行同業(yè)存單通過民營企業(yè)債券融資支持工具（CRMW）提供信用增進，以支持中小銀行發(fā)行同業(yè)存單。

6.    中辦、國辦近日下發(fā)地方政府專項債券發(fā)行及項目配套融資工作的相關文件。文件有兩個重大突破：專項債可作為重大項目資本金，但不得超越項目收益實際水平過度融資；對金融機構依法依規(guī)支持專項債券項目配套融資，不認定為隱性債務問責情形。

7.    李超在香港出席論壇時，未來會進一步豐富中國金融產(chǎn)品，包括發(fā)行地方政府債券，推動原油等商品期貨期權，以及進一步放松股指期貨交易限制。

投資邏輯：

股指期貨：受美聯(lián)儲降息的寬松預期影響，外圍股市走強帶動A股昨日小幅反彈，北向資金凈流入近80億元，創(chuàng)逾兩個月新高，但A股整體參與熱情依舊較低，兩市成交額不足3700億元，創(chuàng)4個月新低。短期來看，美國十年期國債和3個月國債收益率倒掛嚴重，美股或將面臨下行風險（對于盈利端的定價），對于國內(nèi)股市來說，美股的下調(diào)將對A股產(chǎn)生一定的連鎖性利空反應。另一方面需要留意的是隨著進口增速的下移表明內(nèi)需仍處疲軟狀態(tài)，對股指或仍有拖累作用。但是預計政策層面的對沖措施將在后續(xù)逐漸出現(xiàn)，且目前滬深300和中證500估值均處于歷史中性偏低水平，市場的短期調(diào)整雖未結束但安全邊際或仍然具備。

策略：謹慎看空

風險點：經(jīng)濟提前復蘇