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楊德龍:美聯(lián)儲降息預期提振全球資本市場走勢

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2019-06-12 08:36:15 來源:楊德龍宏觀策略研究 作者:楊德龍

節(jié)后的第一個交易日,A股市場出現(xiàn)了較大幅度反彈。由于市場預期美聯(lián)儲可能會降息,上周美股大幅上漲,在一周的時間里,道瓊斯指數(shù)快速反彈超過一千點,提振了全球股市的表現(xiàn)。


在一個月前,美聯(lián)儲主席鮑威爾曾試圖淡化今年夏天降息的猜測,而面臨著當前經(jīng)濟前景更加黯淡的局面,降息變得更有可能。即使6月份不會降息,晚些時候也可能會有降息舉措,這給市場更多的利好的刺激。有美聯(lián)儲官員在采訪中表示,他們正在關注經(jīng)濟放緩程度超出預期的風險,這就是在未來的會議上可能討論降息問題的信號。一旦降息,就是對股市的一個短期刺激。


從十年期國債的走勢來看,近幾個交易日的十年期美債收益率遠低于三月期美債收益率的水平。如果收益率曲線倒掛現(xiàn)象持續(xù)幾周甚至幾個月,就可能意味著市場認為短期利率過高,這也是市場釋放的一個強烈的暗示未來利率下降的信號。


美聯(lián)儲是否減息主要是取決于通脹的水平以及經(jīng)濟運行的前景。一旦經(jīng)濟面出現(xiàn)了回落的風險,或者是通脹,出現(xiàn)企穩(wěn),或者是比較低,美聯(lián)儲就可能通過減息的方式來刺激經(jīng)濟。這將對全球央行起到很大的示范作用,一旦美聯(lián)儲降息,全球央行跟隨降息的可能性就很大,包括中國央行也有可能會采取降息的方式來刺激經(jīng)濟。


周一市場表現(xiàn)比較突出的是新能源汽車板塊。近日發(fā)改委印發(fā)了《推動重點消費品更新升級暢通資源循環(huán)利用實施方案 2019 2020年 》。方案中明確提出,嚴禁各地出臺新的汽車限購規(guī)定,取消新能源汽車限購等,這將有利于推動汽車更新消費,促進乘用車回暖以及新能源汽車銷量高增長,并對各地政府的后續(xù)政策制定具有指導作用。后續(xù)各地有望出臺相應政策,共同推動汽車銷量回暖。


取消新能源汽車的限購將有利于提高新能源汽車的銷量,從而對整個板塊形成重大的利好刺激,這也是我國刺激汽車消費,以及提高新能源汽車銷量占比的一個重要舉措。從美國和日本過去的經(jīng)驗來看,提高汽車保有量的關鍵在于提高人口密度較低的城市及郊區(qū)的汽車保有量。目前我國中小城市和農(nóng)村人均汽車保有量遠低于大城市,因此未來銷量增長的潛力主要來自于這些地區(qū),但是這些地區(qū)的居民收入水平較低,這將大大限制他們對汽車的購買。


從基礎設施來看,中小城市和農(nóng)村的基礎設施較差,甚至一些中小城市的堵車狀況比大城市更甚。所以要提高汽車的保有量,促進汽車消費,不只需要放寬限購政策,還需要提高中小城市和農(nóng)村居民的收入水平,加強基礎設施建設,使道路通暢,同時改善交通管理,使價值出行更為暢通和便利,加大充電樁等新能源汽車的配套基礎設施建設也是當務之急。


A股市場至今已經(jīng)調整了兩個月,從時間和空間的角度來看,此次調整已經(jīng)接近尾聲。全球貨幣寬松預期強化,同時對美元減息的預測帶動了全球貨幣政策放寬松的預期,資金的風險偏好將出現(xiàn)回升。近期外資結束了持續(xù)流出A股的態(tài)勢,恢復了資金的持續(xù)凈流入,特別是在近期A股納入MSCI新興市場指數(shù)的比例從5%提到10%,加上富時羅素國際指數(shù)正式納入A股股票,給A股帶來了700億美元的增量資金之后,這種變化更為明顯。


6月第一周外資流入A股的資金接近100億元,結束了5月份北上資金凈流出的態(tài)勢,說明A股的持續(xù)回調已經(jīng)吸引了外資的關注。而從貨幣政策方面看,當前經(jīng)濟面再次出現(xiàn)了下行的壓力,國內的貨幣政策仍然會保持較寬松的狀態(tài),防范經(jīng)濟進一步下滑以及金融風險的發(fā)生。外部貨幣寬松的環(huán)境也為國內貨幣政策保持寬松提供了空間。


近期一些鼓勵消費的政策逐步落地,例如汽車、家電、消費電子等領域。這些刺激消費穩(wěn)定需求措施的出臺將有力提振經(jīng)濟的增速。所以當前的市場調整正是配置優(yōu)質股票的一個絕佳的時間窗口。A股市場一直有“五窮六絕七翻身”的說法,在五六月份市場出現(xiàn)了明顯調整之后,通過布局優(yōu)質個股來達到“七翻身”的行情是一個不錯的選擇。


現(xiàn)在科創(chuàng)板首批公司已經(jīng)過會,這意味著科創(chuàng)板的設立越來越近,也給市場帶來了一個短期的熱點??苿?chuàng)板的設立主要是為了彌補我國資本市場對于科技初創(chuàng)型企業(yè)支持力度不足的短板??苿?chuàng)板的設立將有利于提高我國科技初創(chuàng)企業(yè)的發(fā)展,為這些初創(chuàng)企業(yè)提供寶貴的資金。


首批過會的公司多數(shù)都是小而精的公司,具有一定的科技含量,符合國家戰(zhàn)略發(fā)展方向,同時它們的營業(yè)收入和利潤水平較小,融資額也不大,對于二級市場的資金分流作用也不大。由于現(xiàn)在已經(jīng)發(fā)行了幾支科創(chuàng)板基金,它們對于市場資金面的沖擊實際上也并不明顯。另一方面,科創(chuàng)板的設立會提高同類科技股的估值水平,引發(fā)市場對于科技股更大的關注。這可能會給中小板和創(chuàng)業(yè)板上的一些科技企業(yè)帶來比較好的機會,對主板的科技企業(yè)也會形成一定的支撐的作用。


證監(jiān)會副主席李超表示,科創(chuàng)板注冊制開展前的準備工作已經(jīng)根據(jù)相關的制度安排基本就緒,目前總體進展順利,發(fā)行上市、審核注冊、技術系統(tǒng)測試、投資者教育等工作正按計劃推進??苿?chuàng)板的設立將是我國今年資本市場上的大勢,對于提高投資者對于市場,特別是科技股的關注度更是大有裨益,同時也為我國未來新興行業(yè)的發(fā)展提供了一個很好的契機。

責任編輯:李燁

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