大越商品指標(biāo)系統(tǒng)-日內(nèi)交易策略

1

---黑色

鐵礦石：

1、基本面: 周三港口現(xiàn)貨僅成交89.3萬噸，價(jià)格小幅上漲，鋼坯跌10元至3500元/噸，螺紋漲10元至3960元/噸，成交量15.6萬手，鐵礦及螺紋成交量均明顯收縮，在前日專項(xiàng)債及累計(jì)逆回購提供流動(dòng)性刺激下，黑色系多數(shù)品種行情未能延續(xù)強(qiáng)勢，鐵礦仍受供需偏緊格局影響表現(xiàn)強(qiáng)勢，中性； 

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨787，折合盤面876.5，基差112.5，貼水率12.84%，升水期貨，適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價(jià)格767，折盤面847.2，基差83.2，貼水率9.82%，偏多；

3、庫存：港口庫存12158萬噸，環(huán)比減少240萬噸，較去年同期減少3756萬噸，偏多；

4、盤面：20日均線走高，K價(jià)在20日均線上方，偏多；

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增，偏多；

6、結(jié)論：當(dāng)前黑色產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格傳導(dǎo)并不健康，說明黑色系終端需求轉(zhuǎn)弱，目前鐵礦價(jià)格過快上漲明顯擠壓了鋼廠的利潤，但是短時(shí)間由于南方洪災(zāi)及北方產(chǎn)量處于高位導(dǎo)致鋼材累庫在所難免，我們也看到國家為化解重大風(fēng)險(xiǎn)所及時(shí)采取的多項(xiàng)逆周期調(diào)節(jié)政策，兩者相互作用更多體現(xiàn)在商品價(jià)格的寬幅震蕩上，鐵礦維持高位震蕩思路。

焦煤：

1、基本面：部分優(yōu)質(zhì)低硫資源受環(huán)保檢查等影響，供應(yīng)稍顯偏緊，出貨情況較好；部分配煤品種需求有所下滑，銷售較為一般；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場價(jià)1565，基差166；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存853.57萬噸，港口庫存553萬噸，獨(dú)立焦企庫存800.50萬噸，總體較上周增加55.13萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：焦炭繼續(xù)上漲難度較大，短期焦化開工仍在高位，焦煤需求良好，但焦化限產(chǎn)略有增加，后續(xù)環(huán)保限產(chǎn)預(yù)期較大，需求恐有下滑，預(yù)計(jì)短期焦煤現(xiàn)貨價(jià)格持穩(wěn)為主。焦煤1909：日內(nèi)輕倉逢低試多。

焦炭：

1、基本面：河北、山西部分焦企焦價(jià)第四輪提漲100元/噸，鋼廠利潤較少情況下對提漲抵觸情緒較強(qiáng)，并且河北部分鋼廠焦炭采購價(jià)提降100元/噸,市場處于博弈階段；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場價(jià)2300，基差185.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存439.94萬噸，港口庫存491萬噸，獨(dú)立焦企34.82萬噸，總體較上周減少3.03萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價(jià)格在20日線下方；中性

5、主力持倉：焦炭主力凈空，多翻空；偏空

6、結(jié)論：市場對后市需求分歧較大，鋼廠接受第四輪提漲難度增大，整體對后市多持觀望態(tài)度，預(yù)計(jì)短期市場將偏穩(wěn)運(yùn)行。焦炭1909：2100-2160區(qū)間操作。

動(dòng)力煤：

1、基本面：榆林地區(qū)部分煤場白天停止?fàn)I業(yè)，內(nèi)蒙地區(qū)煤管票受限。近期電廠庫存高位下行，下游日耗回升明顯 偏多

2、基差：現(xiàn)貨591，主力合約基差-0.2，盤面升水 偏空

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存595萬噸，環(huán)比減少3萬噸；六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫存總計(jì)1727.82萬噸，環(huán)比增加0.31萬噸；六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫存可用天數(shù)25.47天，環(huán)比減少0.47天 中性

4、盤面：20日均線向下，收盤價(jià)收于20日均線之上 中性

5、主力持倉：主力凈多，空翻多 偏多

6、結(jié)論：上游供給端承壓，下游需求快速回暖，關(guān)注600一帶阻力位  鄭煤1909：逢低做多 

螺紋：

1、基本面：近期螺紋利潤收縮，螺紋實(shí)際產(chǎn)量略有減少但維持四年高位，鋼材供應(yīng)壓力繼續(xù)存在，需求方面本周下游建材成交量繼續(xù)維持日20萬噸以上水平，淡季預(yù)期仍未兌現(xiàn)，且受宏觀因素影響，基建項(xiàng)目預(yù)期轉(zhuǎn)強(qiáng)；中性

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)4078.8，基差302.8，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個(gè)主要城市庫存539.01萬噸，環(huán)比減少2.44%，同比增加6.9%；偏空。

4、盤面：價(jià)格在20日線下方,20日線向上；中性。

5、主力持倉：螺紋主力持倉多減，偏多。

6、結(jié)論：昨日黑色系出現(xiàn)回調(diào)，螺紋鋼期貨價(jià)格震蕩下跌，目前多空因素交織，在前日成交量放量之后昨日開始走弱，由于目前淡季預(yù)期仍在，預(yù)計(jì)短期接下來以區(qū)間震蕩為主，操作上建議日內(nèi)區(qū)間操作為主。

熱卷：

1、基本面：近期成本有所增加，且受唐山限產(chǎn)不及預(yù)期等因素影響，熱卷產(chǎn)量維持高位，但供應(yīng)壓力小于螺紋，需求方面總體消費(fèi)出現(xiàn)季節(jié)性走弱，汽車銷量同比繼續(xù)下跌，挖掘機(jī)銷量增速亦有所下滑；偏空

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)3830，基差210，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個(gè)主要城市庫存208.82萬噸，環(huán)比增加1.72%，同比增加7.29%，偏空。

4、盤面：價(jià)格在20日線下方,20日線向上；中性

5、主力持倉：熱卷主力持倉空增；偏空。

6、結(jié)論:昨日熱卷期貨價(jià)格跟隨黑色系板塊出現(xiàn)較大跌幅，且熱卷本身下游需求結(jié)構(gòu)性走弱，缺乏上漲驅(qū)動(dòng)，屬于黑色系中相對較弱品種，預(yù)計(jì)本周接下來以跟隨為主，操作上建議日內(nèi)區(qū)間操作為主。

2

---能化

塑料 

1、 基本面：國際原油夜間下跌，EIA公布原油庫存意外增加，19年預(yù)期國外供應(yīng)增量大，09合約盤面貼水，進(jìn)口利潤回到平衡線，進(jìn)口乙烯單體下跌，現(xiàn)貨價(jià)格較上一交易日漲，石化庫存偏高，下游農(nóng)膜弱，神華拍賣PE成交率41%， LLDPE華北成交7700，華東成交無，華南成交無，偏空；

2、 基差：LLDPE華北現(xiàn)貨7700，主力合約1909基差190，期貨貼水2.5%，偏多 ； 

3、 庫存：石化廠家?guī)齑?3萬噸，偏空；

4、 盤面：主力LLDPE 1909合約20日均線向下，收盤價(jià)位于20日線下，偏空； 

5、 主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，減空，偏空； 

6、 結(jié)論： L1909短期偏空，日內(nèi)逢高拋空操作； 

PP

1、 基本面：國際原油夜間下跌，EIA公布原油庫存意外增加，19年預(yù)期國內(nèi)裝置投產(chǎn)量多，但9月前有部分裝置投產(chǎn)延后，6月檢修較5月少，09合約盤面貼水，進(jìn)口利潤為負(fù)，進(jìn)口丙烯單體穩(wěn)、山東丙烯反彈，現(xiàn)貨價(jià)格較上一交易日穩(wěn)，石化庫存偏高，下游BOPP利潤穩(wěn)，神華拍賣PP成交率66%，均聚拉絲華北成交8440，華東成交無，華南成交8300，偏空；

2、 基差： PP華東現(xiàn)貨8200，主力合約1909基差249，期貨貼水3.0%，偏多；

3、 庫存：石化廠家?guī)齑?3萬噸，偏空；

4、 盤面： 主力PP 1909合約20日均線向下，收盤價(jià)位于20日線下，偏空；

5、 主力持倉：PP主力持倉凈空，增空，偏空； 

6、 結(jié)論：PP1909短期偏空，日內(nèi)逢高拋空操作；

PVC：

1、基本面：本周，前期幾套檢修裝置計(jì)劃重啟，上游供應(yīng)預(yù)計(jì)繼續(xù)增加；市場整體庫存仍高于去年同期水平；電石價(jià)格較低，成本支撐乏力，上游操作空間較大，仍有下行空間；下游目前多持觀望態(tài)度，采購積極性不高，剛需為主。中性。

2、基差：現(xiàn)貨6710，基差65，升水期貨；偏多。

3、庫存：社會(huì)庫存環(huán)比增加1.63%至31.1萬噸。中性。

4、盤面：價(jià)格在20日線下方，20日線向下；偏空。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)短時(shí)間內(nèi)震蕩偏弱為主。PVC1909：逢高拋空。 

PTA：

1、基本面：px下跌，近期聚酯負(fù)荷雖有提升，但終端織造新增訂單緩慢，對需求仍有擔(dān)憂。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨5610，基差290，升水期貨；偏多。

3、庫存：PTA工廠庫存3天，聚酯工廠PTA庫存4天；中性。

4、盤面：20日線向下，價(jià)格20日線下；偏空。

5、主力持倉：主力持倉空單，空減；偏空。

6、結(jié)論：PTA短期震蕩偏空走勢為主。PTA1909:短線偏空操作為主。

MEG：

1、基本面：MEG絕對價(jià)格偏底，國內(nèi)檢修裝置復(fù)產(chǎn)慢，供需有所好轉(zhuǎn)利多價(jià)格。但是港口庫存高位，且基差偏弱，壓制價(jià)格上漲空間，預(yù)計(jì)短期乙二醇底部寬幅震蕩為主。中性。

2、基差：現(xiàn)貨4270，基差-114，貼水期貨；偏空。

3、庫存：華東主港地區(qū)MEG港口庫存約133.3萬噸，環(huán)比上期減少0.5萬噸，高位水平；偏空。

4、盤面：20日線向下，價(jià)格20日線下；偏空。

5、主力持倉：主力持倉空單，空增；偏空。

6、結(jié)論：目前乙二醇處于低估值區(qū)域，但是驅(qū)動(dòng)上漲力量不強(qiáng)，總體進(jìn)入底部震蕩階段。EG1909:短線空單止盈，后市反彈依舊拋空操作為主.

天膠：

1、 基本面：供給未有明顯減少，供應(yīng)過剩，偏空。

2、 基差：17年全乳膠現(xiàn)貨11900，基差-290，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空。

3、 庫存：上期所庫存高位；偏空。

4、 盤面： 20日線向上，價(jià)格20日線上運(yùn)行；偏多。

5、 主力持倉：主力持倉凈多，多減，偏多。

6、 11850附近短多，破11750止損。

瀝青： 

1、基本面：上周東北及山東瀝青價(jià)格下跌85-150元/噸，長三角地?zé)拑r(jià)格走低，西北主力煉廠加大優(yōu)惠，其他地區(qū)瀝青價(jià)格暫時(shí)穩(wěn)定。近期北方市場需求釋放緩慢，且低價(jià)資源沖擊市場，煉廠整體出貨不佳，庫存壓力較大，同時(shí)原油價(jià)格暴跌加重觀望，迫于出貨及庫存壓力，部分煉廠下調(diào)瀝青價(jià)格，帶動(dòng)市場主流成交價(jià)走低。南方市場壓力相對較小，主力煉廠瀝青價(jià)格暫穩(wěn)，但北方市場下行，南方煉廠也將受拖累，瀝青價(jià)格或下調(diào)及加大優(yōu)惠。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3425，基差409，升水期貨；偏多。

3、庫存：本周庫存較上周增加1%為46%；中性。

4、盤面：20日線向下，期價(jià)在均線下方運(yùn)行；偏空。 

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)近期瀝青價(jià)格將震蕩偏弱。Bu1912：逢高拋空。

紙漿：

1、基本面：國外供應(yīng)商降價(jià)銷售，進(jìn)口木漿價(jià)格仍處下行通道；市場需求淡季來臨，紙制品利潤率處于較低水平，國內(nèi)消費(fèi)整體偏弱，中美貿(mào)易摩擦影響紙制品出口；偏空

2、基差：針葉漿交割品牌智利銀星山東地區(qū)市場價(jià)為4600元/噸，SP1909收盤價(jià)為4594元/噸，基差為6元，期貨貼水現(xiàn)貨；中性

3、庫存：據(jù)卓創(chuàng)，5月國內(nèi)青島、常熟、保定紙漿庫存合計(jì)約157.50萬噸，較4月減少0.81%，庫存連續(xù)三個(gè)月去化；偏多

4、盤面：價(jià)格在20日線下方運(yùn)行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：下游淡季來臨，在整體需求無明顯改善背景下，漿價(jià)或維持下行趨勢。SP1909：前期空單持有

原油1907：

1.基本面：歐佩克+仍然預(yù)期實(shí)施120萬桶/日的減產(chǎn)計(jì)劃至6月之后；摩根士丹利就在最近的報(bào)告中指出，需求正在以比預(yù)期快得多的速度變?nèi)?。包括美國、中國、日本、澳大利亞、韓國、巴西、印度和泰國在內(nèi)的主要石油消費(fèi)國的需求明顯疲軟；中性

2.基差：6月12日，阿曼原油現(xiàn)貨價(jià)為60.05美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價(jià)為60.95美元/桶，基差-5.78元/桶，貼水期貨，偏空

3.庫存：美國截至6月7日當(dāng)周API原油庫存增加485.2萬桶，預(yù)期減少47.2萬桶；美國至6月7日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期減少48.1萬桶，實(shí)際增加228.6萬桶；庫欣地區(qū)庫存至6月7日當(dāng)周增加209.6萬桶，前值增加179.1萬桶；截止至6月12日，上海原油庫存為306.6萬桶；偏空

4.盤面：20日均線偏下，價(jià)格在均線下方；偏空

5.主力持倉：截止6月4日，CFTC主力持倉多減;截至6月4日，ICE主力持倉多減；偏空；

6.結(jié)論：隔夜美國EIA庫存大增使得空頭動(dòng)力強(qiáng)勁，當(dāng)前原油市場仍處于弱勢運(yùn)行，市場更關(guān)注需求面減弱的影響，波動(dòng)增加，長線多單考慮brent60美元左右小幅建倉，短線411-420區(qū)間逢低做多操作

甲醇1909：

1、基本面：甲醇市場維弱運(yùn)行，心態(tài)一般。港口隨期貨報(bào)盤震蕩，業(yè)者心態(tài)隨行。山東早間開盤甲醇市場變化不大，謹(jǐn)慎操作；華中地區(qū)暫穩(wěn)運(yùn)行，出貨一般；華北地區(qū)整體暫穩(wěn)運(yùn)行；西北地區(qū)甲醇弱勢盤整，業(yè)者心態(tài)觀望；中性

2、基差：現(xiàn)貨2265，基差-31，貼水期貨；偏空

3、庫存：截至6月6日，江蘇甲醇庫存在53.80萬噸（不加連云港地區(qū)庫存），較上周四（5月30日）下調(diào)0.50萬噸，跌幅在0.92%；目前整體廣東可流通甲醇貨源在6.3萬噸附近。福建地區(qū)甲醇庫存3.3萬噸附近。整體來看沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫存下調(diào)至82.45萬噸，與上周四（5月30日）相比下調(diào)0.1萬噸，跌幅在0.12%；偏多

4、盤面：20日線偏下，價(jià)格在均線下方；偏空

5、主力持倉：主力持倉空單，空減；偏空

6、結(jié)論：甲醇弱勢運(yùn)行，庫存累積；伊朗裝置復(fù)工，6月開始港口累庫周期或到來。原油和乙烯單體價(jià)格大幅下跌，甲醇制烯烴的經(jīng)濟(jì)性受到影響，下游需求不佳拖累甲醇價(jià)格，長線多單持有，短線小單2290-2350區(qū)間逢高做空操作

SC1907：長線待反彈回調(diào)后多單入場，短線423-430區(qū)間逢高做空操作

MA1909：長線多單持有，短線小單2290-2350區(qū)間操作

燃料油：

1、基本面：原油成本端支撐較弱；新加坡市場預(yù)計(jì)6月套利船貨數(shù)量將進(jìn)一步下降；中美貿(mào)易摩擦抑制燃油需求，但BDI指數(shù)創(chuàng)新高疊加中東燃料油發(fā)電季節(jié)性需求，需求預(yù)期有望回暖；中性

2、基差：舟山保稅燃料油為401美元/噸，F(xiàn)U1909收盤價(jià)2513元/噸，基差為251.17元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：根據(jù)IES最新數(shù)據(jù)，截止2019年5月29日當(dāng)周，新加坡燃料油庫存數(shù)量為335.23萬噸（2179萬桶），環(huán)比減少3.03%；偏多

4、盤面：價(jià)格在20日線下方運(yùn)行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：供應(yīng)減少且需求好轉(zhuǎn)，新加坡高硫燃料油基本面有所改善，但原油成本端較弱，滬燃或跟隨原油波動(dòng)。FU1909：日內(nèi)逢高試空

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩回升，美國大豆產(chǎn)區(qū)種植天氣仍有變數(shù)刺激買盤，短期區(qū)間震蕩延續(xù)。國內(nèi)豆粕震蕩回升，受美豆帶動(dòng)，需求端由于豆粕對菜粕和雜粕的替代表現(xiàn)尚好，但前期中下游補(bǔ)庫后成交轉(zhuǎn)淡，正值巴西大豆到港旺季，壓制價(jià)格上升空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2891，基差-62，基差調(diào)整后貼水。偏空

3.庫存：豆粕庫存73.61噸，上周64.09萬噸，環(huán)比增加14.85%，去年同期105.79萬噸，同比減少30.41%。偏多

4.盤面：價(jià)格20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單減少，資金流出，偏多

6.結(jié)論：美豆短期預(yù)計(jì)850上方震蕩；國內(nèi)豆粕震蕩上行，消息面利多影響，春節(jié)后非洲豬瘟影響逐漸消退，后市關(guān)注南美大豆出口進(jìn)程和消息面變化。

豆粕M1909：短期2900附近震蕩偏強(qiáng)，短線交易為主。期權(quán)買入虛值看漲期權(quán)。

菜粕：

1.基本面：油菜籽進(jìn)口到港正常，進(jìn)口油菜籽庫存庫存回落，現(xiàn)貨市場菜粕需求有所好轉(zhuǎn)，水產(chǎn)養(yǎng)殖增長良好，同時(shí)油廠開機(jī)增多。加拿大油菜籽進(jìn)口檢疫問題刺激菜籽回升，但進(jìn)口壓榨利潤良好，到港逐漸恢復(fù)壓制盤面。菜粕價(jià)格整體震蕩偏強(qiáng)，但豆粕和雜粕對菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上漲空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2480，基差20，升水期貨。偏多

3.庫存：菜粕庫存3.35萬噸，上周3.85萬噸，環(huán)比減少12.99%，去年同期4.51萬噸，同比減少25.7%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單減少，資金流出，偏多

6.結(jié)論：菜粕整體區(qū)間震蕩，進(jìn)口油菜籽加工利潤尚可，菜粕庫存較低和加拿大進(jìn)口限制炒作短期結(jié)束，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽進(jìn)口和國內(nèi)油菜籽收成。

菜粕RM909：短期2500附近震蕩偏強(qiáng)，短線交易為主。

大豆：

1.基本面：美豆震蕩回升，受玉米上漲帶動(dòng)，美國大豆產(chǎn)區(qū)種植天氣仍有變數(shù)，短期區(qū)間震蕩延續(xù)。國內(nèi)大豆價(jià)格基本保持穩(wěn)定，今年播種開始，播種面積預(yù)計(jì)增長較多。近期盤面震蕩回升，受消息面刺激，但國產(chǎn)大豆整體需求狀況不佳，國產(chǎn)大豆和進(jìn)口大豆價(jià)差拉大壓制國產(chǎn)大豆價(jià)格。中性

2.基差：現(xiàn)貨3500，基差38，升水期貨。偏多

3.庫存：大豆庫存428.5萬噸，上周434.68萬噸，環(huán)比減少1.42%，去年同期601.19萬噸，同比減少28.72%。偏多

4.盤面：價(jià)格20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單減少，資金流入。  偏多

6.結(jié)論：美豆區(qū)間震蕩延續(xù)，后續(xù)關(guān)注消息面和美豆種植和生長情況；國內(nèi)豆類震蕩回升。宏觀層面利好和消息面尚有不確定性，吸引逢低買盤。

豆一A1909：短期3500附近震蕩偏強(qiáng)，短線交易或者觀望。

豆油

1.基本面： MPOB顯示馬棕庫存環(huán)比下降，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少31.4%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)季，去庫壓力增大；油脂底部堅(jiān)挺，但南美豆進(jìn)口量增加，國內(nèi)大豆供需轉(zhuǎn)變，多空交替。菜籽炒作不斷，建議觀望。偏空

2.基差：豆油現(xiàn)貨5150，基差-258，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空

3.庫存：6月7日豆油商業(yè)庫存144萬噸，前值141萬噸，環(huán)比+3萬噸，同比+2.42% 。偏空

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：豆油主力空翻多。偏多

6.結(jié)論：油脂底部堅(jiān)挺，國內(nèi)后續(xù)大豆供應(yīng)增加，國內(nèi)壓榨增加，多空交替，油脂整體弱勢，底部震蕩。南美豆壓榨利潤回落，國內(nèi)油廠開機(jī)率減少，豆油庫存穩(wěn)定，但近日美豆天氣影響種植，美豆上漲，國內(nèi)跟盤浮動(dòng)。馬棕5月出口偏強(qiáng)，5月庫存下降幅度有望增大，但6月起產(chǎn)量不斷提高，增產(chǎn)幅度加大，遠(yuǎn)月去庫困難。豆油Y1909：高拋低吸，低位震蕩。

棕櫚油

1.基本面： MPOB顯示馬棕庫存環(huán)比下降，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少31.4%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)季，去庫壓力增大；油脂底部堅(jiān)挺，但南美豆進(jìn)口量增加，國內(nèi)大豆供需轉(zhuǎn)變，多空交替。菜籽炒作不斷，建議觀望。偏空

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨4300，基差-44，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空

3.庫存：6月7日棕櫚油港口庫存74萬噸，前值73萬噸，環(huán)比+1萬噸，同比+15.62% 。偏空

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：棕櫚油主力空增。偏空

6.結(jié)論：油脂底部堅(jiān)挺，國內(nèi)后續(xù)大豆供應(yīng)增加，國內(nèi)壓榨增加，多空交替，油脂整體弱勢，底部震蕩。但近日美豆天氣影響種植，美豆上漲，國內(nèi)跟盤浮動(dòng)。 Mistry上調(diào)19年馬來產(chǎn)量至2000萬噸，再增加了去庫壓力，馬棕5月出口偏強(qiáng)，5月庫存下降幅度有望增大，但6月起產(chǎn)量不斷提高，增產(chǎn)幅度加大，遠(yuǎn)月去庫困難。棕櫚油P1909：高拋低吸，低位震蕩。

菜籽油

1.基本面： MPOB顯示馬棕庫存環(huán)比下降，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少31.4%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)季，去庫壓力增大；油脂底部堅(jiān)挺，但南美豆進(jìn)口量增加，國內(nèi)大豆供需轉(zhuǎn)變，多空交替。菜籽炒作不斷，建議觀望。偏空

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨7120，基差60，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：6月7日菜籽油商業(yè)庫存47萬噸，前值47萬噸，環(huán)比+0萬噸，同比+35.24%% 。偏空   

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線朝上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：菜籽油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂底部堅(jiān)挺，國內(nèi)后續(xù)大豆供應(yīng)增加，國內(nèi)壓榨增加，多空交替，油脂整體弱勢，底部震蕩。但近日美豆天氣影響種植，美豆上漲，國內(nèi)跟盤浮動(dòng)。馬棕5月出口偏強(qiáng)，5月庫存下降幅度有望增大，但6月起產(chǎn)量不斷提高，增產(chǎn)幅度加大，遠(yuǎn)月去庫困難。近日中加方面，孟晚舟聽證會(huì)推遲，中加關(guān)系繼續(xù)僵持，菜油相對堅(jiān)挺。菜油OI1909：高拋低吸，低位震蕩。

白糖：

1、基本面：ISO:18/19年度供應(yīng)過剩183萬噸，高于此前預(yù)測的64.1萬噸，19/20年度缺口300萬噸。分析機(jī)構(gòu)F.O.Licht5月19/20榨季糖缺口310萬噸，18/19年度20萬噸缺口。Datagro：預(yù)計(jì)19/20榨季全球食糖供應(yīng)缺口234萬噸，18/19年度缺口48萬噸。福四通：預(yù)計(jì)19/20榨季全球糖市短缺570萬噸，18/19年度短缺30萬噸。巴西中南部5月底產(chǎn)糖186.5萬噸，同比增加38.51%。印度截至4月30日產(chǎn)糖3212萬噸，同比增加93.6萬噸。18/19榨季泰國截至4月30日產(chǎn)糖1456萬噸，同比增加1.47%。2019年5月底，18/19年度本期制糖全國累計(jì)產(chǎn)糖1076.04萬噸；全國累計(jì)銷糖666.77萬噸；銷糖率61.97%（去年同期55.76%）。2019年4月中國進(jìn)口食糖34萬噸，同比減少13萬噸。中性。

2、基差：柳州新糖現(xiàn)貨5280，基差219（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：截至5月底18/19榨季工業(yè)庫存409.27萬噸；偏多。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線上方；中性。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢偏空；偏空。

6、結(jié)論：白糖供需基本面遠(yuǎn)期利好。白糖消費(fèi)利好，庫存同比下降，廣西暴雨可能會(huì)有災(zāi)害炒作，短期震蕩偏多思路。

棉花：

1、基本面：6月12日國儲(chǔ)拍賣成交66.15%，成交均價(jià)12675元/噸，折3128價(jià)格13915元/噸。中國農(nóng)業(yè)部6月預(yù)測棉花供需平衡表18/19產(chǎn)量592萬噸，消費(fèi)825萬噸，進(jìn)口210萬噸，期末庫存671萬噸。4月進(jìn)口棉花18萬噸，同比增加63.6%。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價(jià)14011，基差596（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部18/19年度5月預(yù)計(jì)期末庫存671萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方，偏空。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢偏空；偏空。

6：結(jié)論：棉花震蕩反彈，關(guān)注g20峰會(huì)情況。農(nóng)業(yè)部棉花供需平衡表和上月預(yù)測一致，5月紡織品出口數(shù)據(jù)相對利好。棉花報(bào)復(fù)性反彈，回落輕倉進(jìn)多，不可盲目追漲。

4

---金屬

鎳：

1、基本面：短期：鎳礦供應(yīng)增加不變，但進(jìn)一步向下空間變小，但供應(yīng)充足還是很難支撐礦價(jià)反彈，趨弱的格局不變，成本支撐力不足。鎳鐵產(chǎn)量增加趨勢不變，價(jià)格慢慢呈現(xiàn)向下趨勢，目前來短期鎳鐵還達(dá)不到過剩，所以價(jià)格方面還是保持略堅(jiān)挺。但6月之后可能鎳鐵慢慢過剩，價(jià)格回落概率較大。不銹鋼消費(fèi)依然不佳，同時(shí)接下來消費(fèi)淡季，不銹鋼價(jià)格恐難反彈，同時(shí)可能會(huì)繼續(xù)承壓價(jià)格。偏弱

2、基差：現(xiàn)貨98700，基差1310，偏多，俄鎳98200，基差810，偏多。

3、庫存：LME庫存163992，+114，上交所倉單9372，+379，中性

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線以下，20均線向上運(yùn)行，中性

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增，偏多

6、結(jié)論：鎳1907：空單暫離，如果回到97000以下可以考慮試空。

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進(jìn)口受限,5月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.4%，比上月回落0.7個(gè)百分點(diǎn)；中性。

2、基差：現(xiàn)貨46700，基差220，升水期貨；中性。

3、庫存：6月12日LME銅庫存減325噸至210900噸，上期所銅庫存較上周減19813噸至145626噸 ；偏多。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線以下，20均線向下運(yùn)行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空減；偏空。

6、結(jié)論：滬銅觸底46000，短期獲得支撐反彈，滬銅1908:46000~47400區(qū)間操作。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調(diào)節(jié)，俄鋁事件消除；中性。

2、基差：現(xiàn)貨14060，基差130，升水期貨；偏多。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減30736噸至476617噸，庫存高企；偏空。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線下，20均線向下運(yùn)行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多。

6、結(jié)論：滬鋁短期區(qū)間震蕩整理，滬鋁1908：13800~14400區(qū)間操作。 

滬鋅:

1、基本面：倫敦5月22日消息，世界金屬統(tǒng)計(jì)局(WBMS)公布的報(bào)告顯示，2019年1-3月全球鋅市場供應(yīng)過剩9.64萬噸，去年全年為供應(yīng)過剩7.39萬噸；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨21180，基差+565；偏多。

3、庫存：6月12日LME鋅庫存增加625噸至101925噸，6月12上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日增加3063噸至37834噸；偏空。

4、盤面：今日震蕩下跌走勢，收20日均線之上,20日均線向下；中性。

5、主力持倉：主力凈空頭，空增；偏空。

6、結(jié)論：供應(yīng)再次出現(xiàn)過剩；滬鋅ZN1907：逢高沽空。

黃金

1、 基本面：美股下跌，美元反彈，美指一度觸及97關(guān)口上方，現(xiàn)貨黃金則沖高回落，在1340美元下方轉(zhuǎn)向下行美國5月份核心消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)同比上漲2%，低于預(yù)期，通脹依舊疲軟；美國本財(cái)年前八個(gè)月的預(yù)算赤字達(dá)到7390億美元，比去年同期增加2060億美元；中性

2、基差：黃金期貨302.6，現(xiàn)貨299.71，基差-2.89，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：上期所庫存?zhèn)}單2730千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：貿(mào)易消息影響減弱，核心通脹依舊疲軟，金價(jià)沖高回落；COMEX金繼續(xù)在1330附近震蕩，滬金回升至302；今日將公布美國首申，近期變動(dòng)因素較多，金價(jià)將維持震蕩。滬金1912：多單繼續(xù)持有。

白銀

1、基本面：美股下跌，美元反彈，美指一度觸及97關(guān)口上方，現(xiàn)貨黃金則沖高回落，在1340美元下方轉(zhuǎn)向下行美國5月份核心消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)同比上漲2%，低于預(yù)期，通脹依舊疲軟；美國本財(cái)年前八個(gè)月的預(yù)算赤字達(dá)到7390億美元，比去年同期增加2060億美元；中性

2、基差：白銀期貨3640，現(xiàn)貨3584，基差-56，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：上期所庫存?zhèn)}單1156229千克，增加6178千克；偏空

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空減；偏空

6、結(jié)論：貿(mào)易消息影響減弱，核心通脹依舊疲軟，金價(jià)沖高回落；COMEX銀小幅回升至14.7，滬銀回落至3610，滬銀沖高回落至3630以下，將繼續(xù)跟隨金價(jià)走勢，但比金價(jià)走勢弱，短期仍將震蕩。滬銀1912：多單持有。 

5

---金融期貨

期指

1、基本面：中國5月M2同比增8.5%，社會(huì)融資規(guī)模增量為1.4萬億元，略不及預(yù)期，中國結(jié)算：5月新增投資者115.26萬，環(huán)比下滑24.72%，溢價(jià)回到去年下半年開戶水平；隔夜歐美股市回調(diào)，昨日兩市縮量回調(diào)，黃金有色板塊走強(qiáng)，消費(fèi)地產(chǎn)板塊下跌，市場熱點(diǎn)減少；中性

2、資金：兩融9112億元，增加23億元，滬深股通凈流入12.86億元；偏多

3、基差：IF1906貼水9.13點(diǎn)，IH1906貼水15.1點(diǎn)， IC1906貼水47.09點(diǎn)；中性

4、盤面：IH>IF> IC（主力合約），IH、IF、IC在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：IF 主力空增，IH主力空增，IC主力空增；偏空

6、結(jié)論：受到降息預(yù)期影響海外市場反彈，外資6月凈買入257億，藍(lán)籌權(quán)重股集體反彈上漲，接近前期跳空壓力位，短期或承壓。期指：日內(nèi)逢高拋空。

國債：

1、基本面：統(tǒng)計(jì)局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，5月份CPI環(huán)比與上月持平，同比漲幅擴(kuò)大至2.7%，創(chuàng)下15個(gè)月新高。

2、資金面：周二央行自五個(gè)月來首次開展28天逆回購操作，加大跨季資金投放。

3、基差：TS主力基差為0.3595，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.5038，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為

0.6632，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多； T 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈多，多增。TF主力凈多，多增。T主力凈多，多減。

7、結(jié)論：逢高空單嘗試。