大越商品指標系統(tǒng)-日內(nèi)交易策略

1

---黑色

鐵礦石：

1、基本面: 周四港口現(xiàn)貨僅成交210萬噸，價格小幅上漲，鋼坯3500元/噸，螺紋累跌30-40元至3890-3920元/噸，成交量16.51萬噸，港口庫存繼續(xù)大幅下降刺激鐵礦價格繼續(xù)上漲，淡水河谷將逐漸增加產(chǎn)量，澳洲因PB粉資源偏緊對市場仍有刺激，但是隨著鋼廠利潤下降，鋼廠可能選擇性價比更高的中低品礦使用，中性； 

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨806，折合盤面897.4，基差115.9，貼水率12.92%，升水期貨，適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價格786，折盤面867.7，基差86.2，貼水率9.93%，偏多；

3、庫存：港口庫存12158萬噸，環(huán)比減少240萬噸，較去年同期減少3756萬噸，偏多；

4、盤面：20日均線走高，K價在20日均線上方，偏多；

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減，偏多；

6、結(jié)論：當前黑色產(chǎn)業(yè)鏈價格傳導并不健康，說明黑色系終端需求轉(zhuǎn)弱，目前鐵礦價格過快上漲明顯擠壓了鋼廠的利潤，但是短時間由于南方洪災及北方產(chǎn)量處于高位導致鋼材累庫在所難免，我們也看到國家為化解重大風險所及時采取的多項逆周期調(diào)節(jié)政策，兩者相互作用更多體現(xiàn)在商品價格的寬幅震蕩上，鐵礦維持高位震蕩思路。

焦煤：

1、基本面：部分優(yōu)質(zhì)低硫資源受環(huán)保檢查等影響，供應稍顯偏緊，出貨情況較好；部分配煤品種需求有所下滑，銷售較為一般；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場價1565，基差160；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存853.57萬噸，港口庫存553萬噸，獨立焦企庫存800.50萬噸，總體較上周增加55.13萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：焦炭繼續(xù)上漲難度較大，短期焦化開工仍在高位，焦煤需求良好，但焦化限產(chǎn)略有增加，后續(xù)環(huán)保限產(chǎn)預期較大，需求恐有下滑，預計短期焦煤現(xiàn)貨價格持穩(wěn)為主。焦煤1909：日內(nèi)輕倉逢低試多。

焦炭：

1、基本面：河北、山西部分焦企焦價第四輪提漲100元/噸，鋼廠利潤較少情況下對提漲抵觸情緒較強，并且河北部分鋼廠焦炭采購價提降100元/噸,市場處于博弈階段；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場價2300，基差148.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存439.94萬噸，港口庫存491萬噸，獨立焦企34.82萬噸，總體較上周減少3.03萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價格在20日線下方；中性

5、主力持倉：焦炭主力凈多，空翻多；偏多

6、結(jié)論：市場對后市需求分歧較大，鋼廠接受第四輪提漲難度增大，整體對后市多持觀望態(tài)度，預計短期市場將偏穩(wěn)運行。焦炭1909：2100-2160區(qū)間操作。

螺紋：

1、基本面：近期螺紋利潤收縮，螺紋實際產(chǎn)量繼續(xù)高位增長，鋼材供應壓力加大，需求方面近兩日下游建材成交量有較大回落，淡季預期逐漸兌現(xiàn)且本周最新庫存開始累積，顯示需求走弱，不過受宏觀因素影響，基建項目預期轉(zhuǎn)強；中性

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價4037.6，基差245.6，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個主要城市庫存551.24萬噸，環(huán)比增加2.27%，同比增加15.39%；偏空。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向上；中性。

5、主力持倉：螺紋主力持倉多增，偏多。

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價格有小幅反彈，但各地現(xiàn)貨價格仍在下跌，下游成交量繼續(xù)縮量，最新庫存繼續(xù)增加顯示近期需求走弱，短期可能繼續(xù)震蕩偏弱走勢，但下方存在成本支撐。操作上建議日內(nèi)逢高短空為主，若出現(xiàn)較大回調(diào)，可中線布局多單。

熱卷：

1、基本面：近期成本有所增加，且受唐山限產(chǎn)不及預期等因素影響，熱卷產(chǎn)量維持高位，但供應壓力小于螺紋，需求方面總體消費出現(xiàn)季節(jié)性走弱，汽車銷量同比繼續(xù)下跌，挖掘機銷量增速亦有所下滑，本周庫存繼續(xù)增長；偏空

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價3810，基差173，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個主要城市庫存218.38萬噸，環(huán)比增加4.58%，同比增加11.73%，偏空。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線走平；偏空

5、主力持倉：熱卷主力持倉空減；偏空。

6、結(jié)論:昨日熱卷期貨價格小幅反彈，不過現(xiàn)貨繼續(xù)下跌，基差進一步收縮，本周庫存繼續(xù)增長，由于熱卷下游需求結(jié)構(gòu)性走弱，缺乏上漲驅(qū)動，屬于黑色系中相對較弱品種，預計本周接下以震蕩偏弱為主，操作上建議日內(nèi)區(qū)間逢高短空操作為主。

動力煤：

1、基本面：陜蒙主產(chǎn)區(qū)煤價繼續(xù)下調(diào)，上游發(fā)運非常清淡，近期電廠庫存高位下行，下游日耗回升明顯 中性

2、基差：現(xiàn)貨591，主力合約基差4.8，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存584.5萬噸，環(huán)比減少10.5萬噸；六大發(fā)電集團煤炭庫存總計1739.54萬噸，環(huán)比增加11.72萬噸；六大發(fā)電集團煤炭庫存可用天數(shù)25.56天，環(huán)比增加0.09天 中性

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：昨日上午正式公布了鐵路降費的文件，短期盤面承壓下行，但上游供給端承壓，下游需求快速回暖，預計回調(diào)后震蕩上行為主  鄭煤1909：逢低試多

2

---能化

PTA：

1、基本面：PX回落，近期聚酯負荷雖有提升，但終端織造新增訂單緩慢，對需求仍有擔憂。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨495，基差271，升水期貨；偏多。

3、庫存：PTA工廠庫存3天，聚酯工廠PTA庫存4天；中性。

4、盤面：20日線向下，價格20日線下；偏空。

5、主力持倉：主力持倉空單，空增；偏空。

6、結(jié)論：PTA短期震蕩偏空走勢為主。PTA1909:短線偏空操作為主。

MEG：

1、基本面：MEG絕對價格偏底，國內(nèi)檢修裝置復產(chǎn)慢，供需有所好轉(zhuǎn)利多價格。但是港口庫存高位，且基差偏弱，壓制價格上漲空間，預計短期乙二醇底部寬幅震蕩為主。中性。

2、基差：現(xiàn)貨4285，基差-118，貼水期貨；偏空。

3、庫存：華東主港地區(qū)MEG港口庫存約133.3萬噸，環(huán)比上期減少0.5萬噸，高位水平；偏空。

4、盤面：20日線向下，價格20日線下；偏空。

5、主力持倉：主力持倉空單，空增；偏空。

6、結(jié)論：目前乙二醇處于低估值區(qū)域，但是驅(qū)動上漲力量不強，總體進入底部震蕩階段。EG1909:短線空單止盈，后市反彈依舊拋空操作為主.

紙漿：

1、基本面：國外供應商降價銷售，進口木漿價格仍處下行通道；市場需求淡季來臨，紙制品利潤率處于較低水平，國內(nèi)消費整體偏弱，中美貿(mào)易摩擦影響紙制品出口；偏空

2、基差：針葉漿交割品牌智利銀星山東地區(qū)市場價為4600元/噸，SP1909收盤價為4580元/噸，基差為20元，期貨貼水現(xiàn)貨；中性

3、庫存：據(jù)卓創(chuàng)，5月國內(nèi)青島、常熟、保定紙漿庫存合計約157.50萬噸，較4月減少0.81%，庫存連續(xù)三個月去化；偏多

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：下游淡季來臨，在整體需求無明顯改善背景下，漿價或維持下行趨勢。

燃料油：

1、基本面：原油成本端支撐較弱；新加坡市場預計6月套利船貨數(shù)量將進一步下降；中美貿(mào)易摩擦抑制燃油需求，但BDI指數(shù)創(chuàng)新高疊加中東燃料油發(fā)電季節(jié)性需求，需求預期有望回暖；中性

2、基差：舟山保稅燃料油為395.5美元/噸，F(xiàn)U1909收盤價2483元/噸，基差為181.25元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：根據(jù)IES最新數(shù)據(jù)，截止2019年5月29日當周，新加坡燃料油庫存數(shù)量為335.23萬噸（2179萬桶），環(huán)比減少3.03%；偏多

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：供應減少且需求好轉(zhuǎn)，新加坡高硫燃料油基本面有望改善，但原油成本端較弱，滬燃跟隨原油波動為主。FU1909：空單持有

塑料 

1、 基本面：國際原油低位震蕩，19年預期國外供應增量大，09合約盤面貼水，進口利潤回到平衡線，進口乙烯單體下跌，現(xiàn)貨價格較上一交易日穩(wěn)，石化庫存偏高，下游農(nóng)膜弱，神華拍賣PE成交率65%， LLDPE華北成交7660，華東成交無，華南成交無，偏空；

2、 基差：LLDPE華北現(xiàn)貨7700，主力合約1909基差115，期貨貼水1.5%，偏多 ； 

3、 庫存：石化廠家?guī)齑?3萬噸，偏空；

4、 盤面：主力LLDPE 1909合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空； 

5、 主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，減空，偏空； 

6、 結(jié)論： L1909短期偏空，日內(nèi)逢高拋空操作； 

PP

1、 基本面：國際原油低位震蕩，19年預期國內(nèi)裝置投產(chǎn)量多，但9月前有部分裝置投產(chǎn)延后，6月檢修較5月少，09合約盤面貼水，進口利潤為負，進口丙烯單體穩(wěn)、山東丙烯反彈，現(xiàn)貨價格較上一交易日穩(wěn)，石化庫存偏高，下游BOPP利潤穩(wěn)，神華拍賣PP成交率85%，均聚拉絲華北成交8480，華東成交8260，華南成交8300，偏空；

2、 基差： PP華東現(xiàn)貨8200，主力合約1909基差155，期貨貼水1.9%，偏多；

3、 庫存：石化廠家?guī)齑?3萬噸，偏空；

4、 盤面： 主力PP 1909合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空；

5、 主力持倉：PP主力持倉凈空，減空，偏空； 

6、 結(jié)論：PP1909短期偏空，日內(nèi)逢高拋空操作；

瀝青： 

1、基本面：上周東北及山東瀝青價格下跌85-150元/噸，長三角地煉價格走低，西北主力煉廠加大優(yōu)惠，其他地區(qū)瀝青價格暫時穩(wěn)定。近期北方市場需求釋放緩慢，且低價資源沖擊市場，煉廠整體出貨不佳，庫存壓力較大，同時原油價格暴跌加重觀望，迫于出貨及庫存壓力，部分煉廠下調(diào)瀝青價格，帶動市場主流成交價走低。南方市場壓力相對較小，主力煉廠瀝青價格暫穩(wěn)，但北方市場下行，南方煉廠也將受拖累，瀝青價格或下調(diào)及加大優(yōu)惠。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3425，基差419，升水期貨；偏多。

3、庫存：本周庫存較上周增加1%為46%；中性。

4、盤面：20日線向下，期價在均線下方運行；偏空。 

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空。

6、結(jié)論：預計近期瀝青價格將震蕩偏弱。Bu1912：逢高拋空。

PVC：

1、基本面：本周，前期幾套檢修裝置計劃重啟，上游供應預計繼續(xù)增加；市場整體庫存仍高于去年同期水平；電石價格較低，成本支撐乏力，上游操作空間較大，仍有下行空間；下游目前多持觀望態(tài)度，采購積極性不高，剛需為主。中性。

2、基差：現(xiàn)貨6710，基差20，升水期貨；中性。

3、庫存：社會庫存環(huán)比增加1.63%至31.1萬噸。中性。

4、盤面：價格在20日線下方，20日線向下；偏空。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多。

6、結(jié)論：預計短時間內(nèi)震蕩偏弱為主。PVC1909：逢高拋空。

天膠：

1、 基本面：供給未有明顯減少，供應過剩，偏空。

2、 基差：17年全乳膠現(xiàn)貨11900，基差-360，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空。

3、 庫存：上期所庫存高位；偏空。

4、 盤面： 20日線向上，價格20日線上運行；偏多。

5、 主力持倉：主力持倉凈多，多減，偏多。

6、 11850附近短多，破11750止損。

原油1907：

1.基本面：據(jù)市場消息，13日早間，阿曼灣傳出爆炸聲，兩艘油輪遇襲起火。有分析人士表示，此次阿曼灣油輪爆炸增加了阿聯(lián)酋港口事故發(fā)生的頻率；特朗普聽取油輪遇襲事件簡報，將此事歸罪于伊朗，俄羅斯呼吁謹慎對待。伊朗稱事件“可疑”，呼吁進行對話；中性

2.基差：6月13日，阿曼原油現(xiàn)貨價為60.55美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價為62.43美元/桶，基差2.98元/桶，升水期貨，偏多

3.庫存：美國截至6月7日當周API原油庫存增加485.2萬桶，預期減少47.2萬桶；美國至6月7日當周EIA庫存預期減少48.1萬桶，實際增加228.6萬桶；庫欣地區(qū)庫存至6月7日當周增加209.6萬桶，前值增加179.1萬桶；截止至6月13日，上海原油庫存為306.6萬桶；偏空

4.盤面：20日均線偏下，價格在均線下方；偏空

5.主力持倉：截止6月4日，CFTC主力持倉多減;截至6月4日，ICE主力持倉多減；偏空；

6.結(jié)論：波斯灣油輪爆炸事件使得油價急速拉漲，但總體仍處于弱勢運行，此次事件極有可能像上一次難尋責任，市場仍對需求的不確定性擔憂，長線多單考慮brent60美元左右小幅建倉，短線417-426區(qū)間操作

甲醇1909：

1、基本面：甲醇港口小幅走高，內(nèi)地心態(tài)一般。港口隨期貨報盤上行，業(yè)者心態(tài)隨行。山東早間開盤甲醇局部小幅上調(diào)，貿(mào)易商謹慎操作；華中地區(qū)暫穩(wěn)運行，出貨一般；華北地區(qū)甲醇市場局部下調(diào)；西北地區(qū)甲醇弱勢盤整，業(yè)者心態(tài)不一；中性

2、基差：現(xiàn)貨2315，基差-43，貼水期貨；偏空

3、庫存：截至6月13日，江蘇甲醇庫存在47.20萬噸（不加連云港地區(qū)庫存），較上周四（6月6日）下調(diào)6.60萬噸，跌幅在12.27%；目前整體廣東可流通甲醇貨源在7.50萬噸附近。福建地區(qū)甲醇庫存3.9萬噸附近。整體來看沿海地區(qū)甲醇庫存下調(diào)至77.15萬噸，與6月6日相比下調(diào)5.30萬噸，跌幅在6.43%；偏多

4、盤面：20日線偏下，價格在均線下方；偏空

5、主力持倉：主力持倉空單，空減；中性

6、結(jié)論：甲醇港口增幅較弱預期，但下游需求較弱，MTO開工有所上升，長線多單持有，短線2310-2370區(qū)間操作 

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆油

1.基本面： MPOB顯示馬棕庫存環(huán)比下降，船調(diào)機構(gòu)顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少31.4%，馬棕進入增產(chǎn)季，去庫壓力增大；油脂底部堅挺，但南美豆進口量增加，國內(nèi)大豆供需轉(zhuǎn)變，多空交替。菜籽炒作不斷，建議觀望。偏空

2.基差：豆油現(xiàn)貨5150，基差-310，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空

3.庫存：6月7日豆油商業(yè)庫存144萬噸，前值141萬噸，環(huán)比+3萬噸，同比+2.42% 。偏空

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏空

5.主力持倉：豆油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂底部堅挺，國內(nèi)后續(xù)大豆供應增加，國內(nèi)壓榨增加，多空交替，油脂整體弱勢，底部震蕩。南美豆壓榨利潤回落，國內(nèi)油廠開機率減少，豆油庫存穩(wěn)定，但近日美豆天氣影響種植，美豆上漲，國內(nèi)跟盤浮動。馬棕5月出口偏強，5月庫存下降，MPOB報告偏中性，但6月起產(chǎn)量不斷提高，增產(chǎn)幅度加大，遠月去庫困難。豆油Y1909：高拋低吸，低位震蕩。

棕櫚油

1.基本面： MPOB顯示馬棕庫存環(huán)比下降，船調(diào)機構(gòu)顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少31.4%，馬棕進入增產(chǎn)季，去庫壓力增大；油脂底部堅挺，但南美豆進口量增加，國內(nèi)大豆供需轉(zhuǎn)變，多空交替。菜籽炒作不斷，建議觀望。偏空

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨4300，基差-70，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空

3.庫存：6月7日棕櫚油港口庫存74萬噸，前值73萬噸，環(huán)比+1萬噸，同比+15.62% 。偏空

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：棕櫚油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂底部堅挺，國內(nèi)后續(xù)大豆供應增加，國內(nèi)壓榨增加，多空交替，油脂整體弱勢，底部震蕩。但近日美豆天氣影響種植，美豆上漲，國內(nèi)跟盤浮動。 Mistry上調(diào)19年馬來產(chǎn)量至2000萬噸，再增加了去庫壓力，馬棕5月出口偏強，5月庫存下降，MPOB報告偏中性，但6月起產(chǎn)量不斷提高，增產(chǎn)幅度加大，遠月去庫困難。棕櫚油P1909：高拋低吸，低位震蕩。

菜籽油

1.基本面： MPOB顯示馬棕庫存環(huán)比下降，船調(diào)機構(gòu)顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少31.4%，馬棕進入增產(chǎn)季，去庫壓力增大；油脂底部堅挺，但南美豆進口量增加，國內(nèi)大豆供需轉(zhuǎn)變，多空交替。菜籽炒作不斷，建議觀望。偏空

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨7120，基差15，現(xiàn)貨貼水期貨。中性

3.庫存：6月7日菜籽油商業(yè)庫存47萬噸，前值47萬噸，環(huán)比+0萬噸，同比+35.24%% 。偏空   

4.盤面：期價運行在20日均線朝上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：菜籽油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂底部堅挺，國內(nèi)后續(xù)大豆供應增加，國內(nèi)壓榨增加，多空交替，油脂整體弱勢，底部震蕩。但近日美豆天氣影響種植，美豆上漲，國內(nèi)跟盤浮動。馬馬棕5月出口偏強，5月庫存下降，MPOB報告偏中性，但6月起產(chǎn)量不斷提高，增產(chǎn)幅度加大，遠月去庫困難。中加方面，孟晚舟聽證會推遲，中加關(guān)系繼續(xù)僵持，菜油相對堅挺。菜油OI1909：高拋低吸，低位震蕩。 

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩回升，玉米帶動和美國大豆產(chǎn)區(qū)種植天氣仍有變數(shù)刺激買盤，短期區(qū)間震蕩延續(xù)。國內(nèi)豆粕震蕩回升，受美豆帶動，需求端由于豆粕對菜粕和雜粕的替代表現(xiàn)尚好，但前期中下游補庫后成交轉(zhuǎn)淡，正值巴西大豆到港旺季，壓制價格上升空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2944，基差-63，基差調(diào)整后貼水。偏空

3.庫存：豆粕庫存73.61噸，上周64.09萬噸，環(huán)比增加14.85%，去年同期105.79萬噸，同比減少30.41%。偏多

4.盤面：價格20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單增加，資金流入，偏多

6.結(jié)論：美豆短期預計850上方震蕩；國內(nèi)豆粕震蕩上行，消息面利多影響，春節(jié)后非洲豬瘟影響逐漸消退，后市關(guān)注南美大豆出口進程和消息面變化。

豆粕M1909：短期2900附近震蕩偏強，短線交易為主。期權(quán)買入虛值看漲期權(quán)。

菜粕：

1.基本面：油菜籽進口到港正常，進口油菜籽庫存庫存回落，現(xiàn)貨市場菜粕需求有所好轉(zhuǎn)，水產(chǎn)養(yǎng)殖增長良好，同時油廠開機增多。加拿大油菜籽進口檢疫問題刺激菜籽回升，但進口壓榨利潤良好，到港逐漸恢復壓制盤面。菜粕價格整體震蕩偏強，但豆粕和雜粕對菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上漲空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2510，基差-13，貼水期貨。偏空

3.庫存：菜粕庫存3.35萬噸，上周3.85萬噸，環(huán)比減少12.99%，去年同期4.51萬噸，同比減少25.7%。偏多

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單增加，資金流入，偏多

6.結(jié)論：菜粕整體區(qū)間震蕩，進口油菜籽加工利潤尚可，菜粕庫存較低和加拿大進口限制炒作短期結(jié)束，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽進口和國內(nèi)油菜籽收成。

菜粕RM909：短期2500附近震蕩偏強，短線交易為主。

大豆：

1.基本面：美豆震蕩回升，受玉米上漲帶動，美國大豆產(chǎn)區(qū)種植天氣仍有變數(shù)，短期區(qū)間震蕩延續(xù)。國內(nèi)大豆價格基本保持穩(wěn)定，今年播種開始，播種面積預計增長較多。近期盤面震蕩回升，受消息面刺激，但國產(chǎn)大豆整體需求狀況不佳，國產(chǎn)大豆和進口大豆價差拉大壓制國產(chǎn)大豆價格。中性

2.基差：現(xiàn)貨3450，基差-31，貼水期貨。偏空

3.庫存：大豆庫存428.5萬噸，上周434.68萬噸，環(huán)比減少1.42%，去年同期601.19萬噸，同比減少28.72%。偏多

4.盤面：價格20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多翻空，資金流入。  偏空

6.結(jié)論：美豆區(qū)間震蕩延續(xù)，后續(xù)關(guān)注消息面和美豆種植和生長情況；國內(nèi)豆類震蕩回升。宏觀層面利好和消息面尚有不確定性，吸引逢低買盤。

豆一A1909：短期3500附近震蕩偏強，短線交易或者觀望。

白糖：

1、基本面：ISO:18/19年度供應過剩183萬噸，高于此前預測的64.1萬噸，19/20年度缺口300萬噸。分析機構(gòu)F.O.Licht5月19/20榨季糖缺口310萬噸，18/19年度20萬噸缺口。Datagro：預計19/20榨季全球食糖供應缺口234萬噸，18/19年度缺口48萬噸。福四通：預計19/20榨季全球糖市短缺570萬噸，18/19年度短缺30萬噸。巴西中南部5月底產(chǎn)糖186.5萬噸，同比增加38.51%。印度截至4月30日產(chǎn)糖3212萬噸，同比增加93.6萬噸。18/19榨季泰國截至4月30日產(chǎn)糖1456萬噸，同比增加1.47%。2019年5月底，18/19年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖1076.04萬噸；全國累計銷糖666.77萬噸；銷糖率61.97%（去年同期55.76%）。2019年4月中國進口食糖34萬噸，同比減少13萬噸。中性。

2、基差：柳州新糖現(xiàn)貨5310，基差154（09合約），升水期貨；中性。

3、庫存：截至5月底18/19榨季工業(yè)庫存409.27萬噸；偏多。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢偏空；偏空。

6、結(jié)論：白糖供需基本面遠期利好。近期南方暴雨加蟲害，可能有減產(chǎn)預期，加上白糖消費利好，庫存同比下降，短期震蕩偏多思路。

棉花：

1、基本面：6月13日國儲拍賣成交81.70%，成交均價12832元/噸，折3128價格14007元/噸。中國農(nóng)業(yè)部6月預測棉花供需平衡表18/19產(chǎn)量592萬噸，消費825萬噸，進口210萬噸，期末庫存671萬噸。4月進口棉花18萬噸，同比增加63.6%。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價14019，基差564（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部18/19年度5月預計期末庫存671萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方，偏空。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢偏空；偏空。

6：結(jié)論：棉花震蕩反彈，關(guān)注g20峰會情況。農(nóng)業(yè)部棉花供需平衡表和上月預測一致，5月紡織品出口數(shù)據(jù)相對利好。棉花報復性反彈，回落輕倉進多，不可盲目追漲。 

4

---金屬

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進口受限,5月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.4%，比上月回落0.7個百分點；中性。

2、基差：現(xiàn)貨46390，基差120，升水期貨；中性。

3、庫存：6月13日LME銅庫存增37650噸至248550噸，上期所銅庫存較上周減19813噸至145626噸 ；偏多。

4、盤面：收盤價收于20均線以下，20均線向下運行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空增；偏空。

6、結(jié)論：滬銅觸底46000，短期獲得支撐反彈，滬銅1908:46000~47400區(qū)間操作。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調(diào)節(jié)，俄鋁事件消除；中性。

2、基差：現(xiàn)貨14050，基差95，升水期貨；偏多。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減30736噸至476617噸，庫存高企；偏空。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向下運行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多增；偏多。

6、結(jié)論：滬鋁短期區(qū)間震蕩整理，滬鋁1908：13800~14400區(qū)間操作。 

滬鋅:

1、基本面：倫敦5月22日消息，世界金屬統(tǒng)計局(WBMS)公布的報告顯示，2019年1-3月全球鋅市場供應過剩9.64萬噸，去年全年為供應過剩7.39萬噸；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨21180，基差+895；偏多。

3、庫存：6月13日LME鋅庫存增加175噸至102100噸，6月13上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日增加6980噸至44814噸；偏空。

4、盤面：今日震蕩下跌走勢，收20日均線之下,20日均線向下；偏空。

5、主力持倉：主力凈空頭，空增；偏空。

6、結(jié)論：供應再次出現(xiàn)過剩；滬鋅ZN1908：逢高沽空。

鎳：

1、基本面：短期：鎳礦供應增加不變，但進一步向下空間變小，但供應充足還是很難支撐礦價反彈，趨弱的格局不變，成本支撐力不足。鎳鐵產(chǎn)量增加趨勢不變，價格慢慢呈現(xiàn)向下趨勢，目前來短期鎳鐵還達不到過剩，所以價格方面還是保持略堅挺。但6月之后可能鎳鐵慢慢過剩，價格回落概率較大。不銹鋼消費依然不佳，同時接下來消費淡季，不銹鋼價格恐難反彈，同時可能會繼續(xù)承壓價格。偏空

2、基差：現(xiàn)貨98825，基差-1125，偏空，俄鎳98325，基差-1625，偏空。

3、庫存：LME庫存163704，-288，上交所倉單14307，+4935，中性

4、盤面：收盤價收于20均線以上，20均線向上運行，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減，偏多

6、結(jié)論：鎳1907：空單暫離，由于交割月還有大量持倉，有擠倉的情況，合約間表現(xiàn)為近強遠弱，等待交割結(jié)束，做價差回歸。

黃金

1、 基本面：標普500指數(shù)創(chuàng)下五周新高，美債收益率曲線連續(xù)第二天牛市趨平，歐洲美元利率大跌；美國首次申領(lǐng)失業(yè)救濟人數(shù)升至五周高位，市場降息預期再次提高；美國指責伊朗應對波斯灣入口處的兩艘油輪遭襲事件負責，而伊朗官員對此否認。市場擔憂美伊沖突升級；中性

2、基差：黃金期貨303.2，現(xiàn)貨300.39，基差-2.81，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：上期所庫存?zhèn)}單2730千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：首申人數(shù)超過預期，市場降息預期上升，疊加地緣政治和貿(mào)易風險，避險情緒再次升溫，金價大幅上漲；COMEX金上漲至1340，滬金創(chuàng)新高至304以上；今日將公布中國大量經(jīng)濟數(shù)據(jù)，短期不確定風險較多，市場情緒較弄，金價將繼續(xù)震蕩偏強。滬金1912：多單繼續(xù)持有。

白銀

1、基本面：標普500指數(shù)創(chuàng)下五周新高，美債收益率曲線連續(xù)第二天牛市趨平，歐洲美元利率大跌；美國首次申領(lǐng)失業(yè)救濟人數(shù)升至五周高位，市場降息預期再次提高；美國指責伊朗應對波斯灣入口處的兩艘油輪遭襲事件負責，而伊朗官員對此否認。市場擔憂美伊沖突升級；中性

2、基差：白銀期貨3633，現(xiàn)貨3572，基差-61，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：上期所庫存?zhèn)}單1190146千克，增加33917千克；偏空

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空減；偏空

6、結(jié)論：銀價跟隨金價大幅回升；COMEX銀大幅回升至14.9以上，滬銀回升至3650以上，短期不確定因素較多，將繼續(xù)跟隨金價走勢，但比金價走勢弱，短期仍將震蕩。滬銀1912：多單持有。

5

---金融期貨

國債：

1、基本面：國資委消息顯示，2019年度中央企業(yè)凈利潤目標比上年增長9%

2、資金面：周四央行開展1000億28天逆回購操作，加大跨季資金投放。

3、基差：TS主力基差為-0.6369，現(xiàn)券貼水期貨，偏空。TF主力基差為0.3665，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為

0.5435，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多； T 主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈多，相等。TF主力凈多，多減。T主力凈多，多減。

7、結(jié)論：反彈趨緩，逢高空單介入并持有。

期指

1、基本面：國務院副總理劉鶴：不管暫時出現(xiàn)什么情況，中國經(jīng)濟長期向好的趨勢不會改變，外部壓力有利發(fā)展；商務部：“不可靠實體清單”制度具體措施將于近期公布；易會滿：近期將陸續(xù)推出9條舉措加大資本市場對外開放；隔夜歐美股市上漲，昨日兩市縮量震蕩，煤炭資源板塊領(lǐng)漲，外資連續(xù)8個交易日凈買入；偏多

2、資金：兩融9112億元，增加15億元，滬深股通凈流入11.7億元；偏多

3、基差：IF1906貼水10.74點，IH1906貼水16.79點， IC1906貼水39.05點；中性

4、盤面：IH>IF> IC（主力合約），IH、IF、IC在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：IF 主力空減，IH主力空減，IC主力空增；偏空

6、結(jié)論：受到降息預期影響海外市場反彈，外資6月凈買入269億，藍籌權(quán)重股集體反彈上漲，題材熱點略有增加，短期震蕩偏強。期指：日內(nèi)回落試多。