銅

行業(yè)要聞： 

1. 【豫光金鉛完成銅設備檢修】今日電解銅年產(chǎn)能15萬噸的河南豫光金鉛股份有限公司已完成銅冶煉設備檢修，該公司2018年生產(chǎn)電解銅約10萬噸，2019年計劃產(chǎn)量保持穩(wěn)定。正常生產(chǎn)情況下可以月產(chǎn)電解銅約8,000噸，目前電解銅無庫存。

2. 【Chuquicamata銅礦工人開始罷工】因薪資談判失敗，智利Chuquicamata銅礦超過3,000名工人于當?shù)貢r間周五開始罷工。尚不清楚此次罷工對產(chǎn)量的影響。該礦2018年產(chǎn)量為321,000噸。

庫存變動：LME庫存25.13萬噸（-0.1），上期所庫存13.95萬噸（-0.61），上海保稅區(qū)萬噸50.3萬噸（-1.1）。

小結：昨日銅價日內(nèi)震蕩，夜盤小幅上行，主力合約收于46300。銅短期仍維持弱勢，宏觀數(shù)據(jù)未見明顯改善，電解銅庫存去化放緩，消費邊際走弱。在消費及宏觀面的打壓下，供給端的擾動影響鈍化，Codelco旗下Chuquicamata礦山由于勞資糾紛開始罷工，市場對此反應平平。短期來看，銅空頭情緒仍然濃厚，難尋向上的動力，但我們認為價格繼續(xù)向下空間不大。當前供給側矛盾不斷累積，隨著檢修逐漸結束，冶煉廠銅精礦需求擴張，TC的低位極有可能通過開工率的被動降低反映到電解銅的供給上，屆時在供給側矛盾爆發(fā)下，銅價或迎來向上的拐點，時間節(jié)點或位于三季度中期。我們維持不過分看空的觀點，短期低波動率下建議延續(xù)賣看漲期權策略，賣出Cu1908C49000及 Cu1909C49000繼續(xù)持有，累計收益率5.98%。

鋁

行業(yè)要聞：

1. 【發(fā)改委力挺新能源車：加快由限制購買轉向引導使用】今日，國家發(fā)展改革委新聞發(fā)言人孟瑋指出，國家發(fā)改委已明確表示，嚴禁各地出臺新的汽車限購規(guī)定，已實施汽車限購的地方政府應根據(jù)城市交通擁堵、污染治理、交通需求管控效果，加快由限制購買轉向引導使用。

庫存變動：LME庫存105.5（-0.95）萬噸，鋁錠社會庫存108.9萬噸（-3），鋁棒庫存8.3萬噸（0.15），鋁錠出庫量13.6萬噸（-0.8）。

小結：昨日滬鋁日內(nèi)小幅下行，夜盤維持震蕩，主力合約收于13825。電解鋁基本面維持邊際走弱，氧化鋁價格開始下降，在基本面弱勢下，下方仍有空間，電解鋁成本支撐乏力。電解鋁庫存整體仍在去化，但鋁錠出庫量繼續(xù)回落，且鋁棒庫存開始累積，消費邊際走弱進一步得到驗證。上周電解鋁產(chǎn)能投放變動不大，供給維持穩(wěn)定。整體來看，在前期利多出盡，電解鋁基本面延續(xù)邊際走弱的背景下，價格預計延續(xù)震蕩回落，前期空單繼續(xù)持有。