大越商品指標(biāo)系統(tǒng)-日內(nèi)交易策略

1

---黑色

鐵礦石：

1、基本面: 周一港口現(xiàn)貨僅成交80.5萬噸，價格走弱，基差擴(kuò)大，鋼坯跌20至3410元，當(dāng)前價格已接近成本線，唐山地區(qū)限產(chǎn)驅(qū)嚴(yán)，鋼銀庫存數(shù)據(jù)也顯示累庫繼續(xù)加速，鐵礦現(xiàn)貨資源雖然偏緊，但過快上漲后跟隨盤面調(diào)整概率加大，中性； 

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨809，折合盤面899.6，基差131.1，貼水率14.57%，升水期貨，適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價格788，折盤面869.8，基差101.3，貼水率11.65%，偏多；

3、庫存：港口庫存11796萬噸，環(huán)比減少362萬噸，較去年同期減少3928萬噸，偏多；

4、盤面：20日均線走高，K價在20日均線上方，偏多；

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減，偏多；

6、結(jié)論：日鋼焦炭下調(diào)100元，省內(nèi)準(zhǔn)一2040元，鋼坯跌20至3410元，滬螺累跌30-70元至3830-3860元，整個黑色系來講，只有鐵礦還站在高崗上，上周26港到港數(shù)據(jù)1727.5萬噸，環(huán)比增加140萬噸，仍難抵港口庫存的大幅下滑，以目前的鐵水產(chǎn)量，到港需要持續(xù)在2000萬噸以上才能有效累庫，目前來看還較難實(shí)現(xiàn)，所以鐵礦短期供需關(guān)系仍是緊張的，但是價格有可能受到交易規(guī)則及其他品種走弱而被動跟跌，考慮到當(dāng)前不斷創(chuàng)新高的基差，對于做空鐵礦的頭寸，不宜抱有太大的想象空間，如果出現(xiàn)低價，并且基差維持高位，將是產(chǎn)業(yè)客戶買入交割的機(jī)會。

焦煤：

1、基本面：部分優(yōu)質(zhì)低硫資源受環(huán)保檢查等影響，供應(yīng)稍顯偏緊，出貨情況較好；部分配煤品種需求有所下滑，銷售較為一般；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場價1565，基差181.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存857.44萬噸，港口庫存558萬噸，獨(dú)立焦企庫存802.52萬噸，總體較上周增加10.89萬噸；偏空

4、盤面：20日線向下，價格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦煤主力凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：焦炭繼續(xù)上漲難度較大，短期焦化開工仍在高位，焦煤需求良好，但焦化限產(chǎn)略有增加，后續(xù)環(huán)保限產(chǎn)預(yù)期較大，需求恐有下滑，預(yù)計短期焦煤現(xiàn)貨價格持穩(wěn)為主。焦煤1909：1370-1400區(qū)間操作。

焦炭：

1、基本面：鋼廠利潤大幅下降，個別鋼廠表示目前已開始虧損，打壓原料已尋求利潤態(tài)度愈發(fā)強(qiáng)烈，焦企看漲心態(tài)下滑；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場價2300，基差235.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存447.84萬噸，港口庫存483萬噸，獨(dú)立焦企37.77萬噸，總體較上周增加2.85萬噸；偏空

4、盤面：20日線向下，價格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦炭主力凈空，多翻空；偏空

6、結(jié)論：目前焦炭市場供、需仍在較高水平，但鋼廠利潤已不足以支持焦炭第四輪提漲執(zhí)行，預(yù)計短期焦炭價格或?qū)⒕S持弱穩(wěn)運(yùn)行。焦炭1909：2020-2080區(qū)間偏空操作。

動力煤：

1、基本面：陜蒙主產(chǎn)區(qū)煤價維持弱穩(wěn)，上游發(fā)運(yùn)清淡，5000K的價格普遍比5500K的堅挺，近期北方港口庫存去庫較快 中性

2、基差：現(xiàn)貨590，主力合約基差1.2，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存571萬噸，環(huán)比減少28.5萬噸；六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫存總計1746.56萬噸，環(huán)比增加27.85萬噸；六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫存可用天數(shù)27.43天，環(huán)比增加1.86天 中性

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之上 中性

5、主力持倉：主力凈多，空翻多 偏多

6、結(jié)論：消息面上西安鐵路局對榆林發(fā)往曹妃甸港口鐵路運(yùn)費(fèi)下調(diào)幅度明確，不及預(yù)期，上游發(fā)運(yùn)不足，下游采購意愿仍舊沒有明顯顯現(xiàn)，港口價格繼續(xù)維持弱勢。鐵路運(yùn)費(fèi)下調(diào)政策仍在繼續(xù) 鄭煤1909：前期多單謹(jǐn)慎持有

螺紋：

1、基本面：近期螺紋利潤收縮，但上周螺紋實(shí)際產(chǎn)量繼續(xù)高位增長，鋼材供應(yīng)壓力加大，需求方面上周下游建材成交量有較大回落，淡季預(yù)期逐漸兌現(xiàn)且最新庫存開始累積，顯示需求走弱，不過受宏觀因素影響，基建項目預(yù)期轉(zhuǎn)強(qiáng)；中性

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價3975.8，基差271.8，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個主要城市庫存551.24萬噸，環(huán)比增加2.27%，同比增加15.39%；偏空。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空。

5、主力持倉：螺紋主力持倉多減，偏多。

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價格出現(xiàn)回調(diào)下跌，各地現(xiàn)貨及鋼坯價格跌幅加大，下游成交量繼續(xù)縮量，庫存繼續(xù)增加顯示上周需求走弱，不過下方存在成本支撐，預(yù)計深度回調(diào)空間不大，操作上建議短期震蕩操作，若出現(xiàn)較大回調(diào)，可中線布局多單。

熱卷：

1、基本面：近期成本有所增加，且受唐山限產(chǎn)不及預(yù)期等因素影響，熱卷產(chǎn)量維持高位，但供應(yīng)壓力小于螺紋，需求方面總體消費(fèi)出現(xiàn)季節(jié)性走弱，汽車銷量同比繼續(xù)下跌，挖掘機(jī)銷量增速亦有所下滑，本周庫存繼續(xù)增長；偏空

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價3750，基差165，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個主要城市庫存218.38萬噸，環(huán)比增加4.58%，同比增加11.73%，偏空。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉：熱卷主力持倉空增；偏空。

6、結(jié)論:昨日熱卷期貨出現(xiàn)回調(diào)下跌，現(xiàn)貨價格跌幅加大，基差進(jìn)一步收縮，上周庫存繼續(xù)增長，由于熱卷下游需求結(jié)構(gòu)性走弱，缺乏上漲驅(qū)動，預(yù)計本周難有較大反彈，操作上建議日內(nèi)逢高短空操作為主。

2

---能化

PTA：

1、基本面：供需較前期有所走好，6月供需格局趨于平衡，但成本面PX依舊偏空，預(yù)計PTA進(jìn)入震蕩走勢為主。中性。

2、基差：現(xiàn)貨5630，基差312，升水期貨；偏多。

3、庫存：PTA工廠庫存3天，聚酯工廠PTA庫存4天；中性。

4、盤面：20日線向下，價格20日線下；偏空。

5、主力持倉：主力持倉空單，空增；偏空。

6、結(jié)論：PTA短期震蕩走勢為主。PTA1909:日內(nèi)短多操作。

MEG：

1、基本面：MEG絕對價格偏底，供需有所好轉(zhuǎn)利多價格反彈。但是港口庫存高位，現(xiàn)金流好轉(zhuǎn)且基差偏弱壓制價格，預(yù)計短期乙二醇底部寬幅震蕩為主。中性。

2、基差：現(xiàn)貨4290，基差-80，貼水期貨；偏空。

3、庫存：華東主港地區(qū)MEG港口庫存約135.3萬噸，環(huán)比上期增加2.0萬噸，高位水平；偏空。

4、盤面：20日線向下，價格20日線下；偏空。

5、主力持倉：主力持倉空單，空減；偏空。

6、結(jié)論：目前乙二醇處于低估值區(qū)域，但是驅(qū)動上漲力量不強(qiáng)，總體進(jìn)入底部震蕩階段。EG1909:反彈依舊拋空操作為主.

天膠：

1、 基本面：供給未有明顯減少，供應(yīng)過剩，偏空。

2、 基差：17年全乳膠現(xiàn)貨11600，基差-160，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空。

3、 庫存：上期所庫存高位；偏空。

4、 盤面： 20日線向下，價格20日線下運(yùn)行；偏空。

5、 主力持倉：主力持倉凈多，多增，偏多。

6、 多單離場，依托12000短空。

塑料 

1、 基本面：國際原油低位震蕩，19年預(yù)期國外供應(yīng)增量大，09合約盤面貼水，進(jìn)口利潤轉(zhuǎn)好，進(jìn)口乙烯單體下跌，現(xiàn)貨價格較上一交易日穩(wěn)，石化庫存偏高，下游農(nóng)膜弱，神華拍賣PE成交率43%， LLDPE華北成交7650，華東成交無，華南成交無，偏空；

2、 基差：LLDPE華北現(xiàn)貨7700，主力合約1909基差190，期貨貼水2.5%，偏多 ； 

3、 庫存：石化廠家?guī)齑?9萬噸，偏空；

4、 盤面：主力LLDPE 1909合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空； 

5、 主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，增空，偏空； 

6、 結(jié)論： L1909短期震蕩，中線尋找逢高拋空機(jī)會； 

PP

1、 基本面：國際原油低位震蕩，19年預(yù)期國內(nèi)裝置投產(chǎn)量多，但9月前有部分裝置投產(chǎn)延后，6月檢修較5月少，09合約盤面貼水，進(jìn)口利潤為負(fù)，進(jìn)口丙烯單體穩(wěn)、山東丙烯反彈，現(xiàn)貨價格較上一交易日穩(wěn)，石化庫存偏高，下游BOPP利潤穩(wěn)，神華拍賣PP成交率68%，均聚拉絲華北成交8400，華東成交8310，華南成交8310，偏空；

2、 基差： PP華東現(xiàn)貨8200，主力合約1909基差185，期貨貼水2.3%，偏多；

3、 庫存：石化廠家?guī)齑?9萬噸，偏空；

4、 盤面： 主力PP 1909合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空；

5、 主力持倉：PP主力持倉凈空，減空，偏空； 

6、 結(jié)論：PP1909短期震蕩，中線尋找逢高拋空機(jī)會；

紙漿：

1、基本面：進(jìn)口木漿價格仍處下行通道，進(jìn)口壓力較大；市場淡季來臨，國內(nèi)紙制品消費(fèi)不旺疊加中美貿(mào)易摩擦影響出口，紙制品利潤率仍處于較低水平；偏空

2、基差：針葉漿交割品牌智利銀星山東地區(qū)市場價為4550元/噸，SP1909收盤價為4580元/噸，基差為-30元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：據(jù)卓創(chuàng)，5月國內(nèi)青島、常熟、保定紙漿庫存合計約157.50萬噸，較4月減少0.81%，庫存連續(xù)三個月去化；偏多

4、盤面：價格在20日線下方運(yùn)行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：下游淡季來臨，在整體需求無明顯改善背景下，漿價或難改下行趨勢。SP1909：前期空單持有

燃料油：

1、基本面：原油成本端支撐較弱；新加坡市場6月套利船貨數(shù)量進(jìn)一步下降；中美貿(mào)易摩擦抑制燃油需求，但BDI指數(shù)創(chuàng)新高疊加中東燃料油發(fā)電季節(jié)性需求，需求預(yù)期有望回暖；中性

2、基差：舟山保稅燃料油為390美元/噸，F(xiàn)U1909收盤價2496元/噸，基差為223.56元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：根據(jù)IES最新數(shù)據(jù)，截止2019年6月12日當(dāng)周，新加坡燃料油庫存數(shù)量為366.62萬噸（2383萬桶），環(huán)比增加7.39%；偏空

4、盤面：價格在20日線下方運(yùn)行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：供應(yīng)減少疊加需求復(fù)蘇，新加坡高硫燃料油基本面有望改善，但原油成本端較弱，滬燃跟隨原油波動為主。FU1909：前期空單持有

瀝青： 

1、基本面：上周國內(nèi)瀝青市場下行，瀝青平均價格跌幅在25-150元/噸，個別煉廠價格下調(diào)200元/噸。目前瀝青市場整體需求清淡，市場持續(xù)供大于求，加上近期原油走勢低迷，市場觀望情緒加重，煉廠及社會庫存持續(xù)增加，本周瀝青市場承壓下行，部分主力煉廠選擇降價，部分煉廠暗中加大優(yōu)惠，帶動市場成交價整體走低。受資金、環(huán)保以及砂石料供應(yīng)緊張等因素影響，道路施工及瀝青市場需求回升緩慢，同時社會資源有待消耗，短期市場難尋利好，本次降價或帶動一部分出貨，但預(yù)期壓力依然較大，同時降價難改變短期供大于求的局面，資源供應(yīng)充足，而下游需求回升乏力，為刺激出貨，瀝青價格仍可能繼續(xù)下調(diào)。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3425，基差497，升水期貨；偏多。

3、庫存：本周庫存較上周增加3%為49%；偏空。

4、盤面：20日線向下，期價在均線下方運(yùn)行；偏空。 

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空。

6、結(jié)論：預(yù)計近期瀝青價格將震蕩偏弱。Bu1912：逢高拋空。

PVC：

1、基本面：本周，部分裝置有重啟和檢修計劃，上游供應(yīng)預(yù)計小幅減少；市場整體庫存仍高于去年同期水平；電石價格走勢趨穩(wěn)，成本重心變化不大，上游操作空間較大，仍有下行空間；下游目前多持觀望態(tài)度，采購積極性不高，剛需為主。中性。

2、基差：現(xiàn)貨6710，基差50，升水期貨；偏多。

3、庫存：社會庫存環(huán)比減少1.61%至30.6萬噸。中性。

4、盤面：價格在20日線下方，20日線向下；偏空。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計短時間內(nèi)震蕩偏弱為主。PVC1909：逢高拋空。

原油1907：

1.基本面：利比亞國家石油公司：產(chǎn)量為13萬桶/日的利比亞Gialo油田預(yù)計將因管道維修停產(chǎn)10日；伊朗原子能機(jī)構(gòu)發(fā)言人周一表示，伊朗將在10天內(nèi)打破德黑蘭與世界大國達(dá)成的核協(xié)議所規(guī)定的鈾庫存限制，白宮國家安全委員會發(fā)言人稱，該計劃相當(dāng)于“核敲詐”，必須以增加國際壓力作為回應(yīng)；中性

2.基差：6月17日，阿曼原油現(xiàn)貨價為60.91美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價為61.94美元/桶，基差1.48元/桶，升水期貨，中性

3.庫存：美國截至6月7日當(dāng)周API原油庫存增加485.2萬桶，預(yù)期減少47.2萬桶；美國至6月7日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期減少48.1萬桶，實(shí)際增加228.6萬桶；庫欣地區(qū)庫存至6月7日當(dāng)周增加209.6萬桶，前值增加179.1萬桶；截止至6月17日，上海原油庫存為306.6萬桶；偏空

4.盤面：20日均線偏下，價格在均線下方；偏空

5.主力持倉：截止6月11日，CFTC主力持倉多減;截至6月11日，ICE主力持倉多減；偏空；

6.結(jié)論：OPEC會議方面除伊朗外均同意延后至7月初召開，俄伊兩國仍在商討，同時伊朗對伊核協(xié)議的遵守忍耐有限，預(yù)期原油波動增加，長線多單考慮brent60美元左右小幅建倉，短線414-422區(qū)間逢低試多操作

甲醇1909：

1、基本面：甲醇市場整體暫穩(wěn)運(yùn)行，局部下調(diào)，港口甲醇市場報盤暫穩(wěn)，業(yè)者隨行就市，山東地區(qū)甲醇局部走跌，觀望情緒不減，華中地區(qū)暫穩(wěn)運(yùn)行；華北地區(qū)穩(wěn)中偏弱，變化不大；西北地區(qū)本周甲醇最新價格今日或陸續(xù)出臺，預(yù)計本周價格或震蕩偏強(qiáng)；中性

2、基差：現(xiàn)貨2305，基差-36，貼水期貨；偏空

3、庫存：截至6月13日，江蘇甲醇庫存在47.20萬噸（不加連云港地區(qū)庫存），較上周四（6月6日）下調(diào)6.60萬噸，跌幅在12.27%；目前整體廣東可流通甲醇貨源在7.50萬噸附近。福建地區(qū)甲醇庫存3.9萬噸附近。整體來看沿海地區(qū)甲醇庫存下調(diào)至77.15萬噸，與6月6日相比下調(diào)5.30萬噸，跌幅在6.43%；偏多

4、盤面：20日線偏下，價格在均線下方；偏空

5、主力持倉：主力持倉空單，空減；中性

6、結(jié)論：甲醇港口增幅較弱預(yù)期，但下游需求較弱，MTO開工有所上升，長線多單持有，短線2310-2370區(qū)間逢低做多操作 

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆油

1.基本面： MPOB顯示馬棕庫存環(huán)比下降，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少22.5%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)季，去庫壓力增大；油脂底部堅挺，但南美豆進(jìn)口量增加，國內(nèi)大豆供需轉(zhuǎn)變，多空交替。菜籽炒作不斷，建議觀望。偏空

2.基差：豆油現(xiàn)貨5200，基差-314，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空

3.庫存：6月14日豆油商業(yè)庫存146萬噸，前值144萬噸，環(huán)比+2萬噸，同比-1.75% 。偏空

4.盤面：期價運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏空

5.主力持倉：豆油主力空翻多。偏多

6.結(jié)論：油脂底部堅挺，國內(nèi)后續(xù)大豆供應(yīng)增加，國內(nèi)壓榨增加，多空交替，油脂整體弱勢，底部震蕩。南美豆壓榨利潤回落，國內(nèi)油廠開機(jī)率減少，豆油庫存穩(wěn)定，但近日美豆天氣影響種植，美豆上漲，國內(nèi)跟盤浮動。馬棕5月出口偏強(qiáng)，5月庫存下降，MPOB報告偏中性，但6月起產(chǎn)量不斷提高，增產(chǎn)幅度加大，遠(yuǎn)月去庫困難。豆油Y1909：高拋低吸，低位震蕩。

棕櫚油

1.基本面： MPOB顯示馬棕庫存環(huán)比下降，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少22.5%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)季，去庫壓力增大；油脂底部堅挺，但南美豆進(jìn)口量增加，國內(nèi)大豆供需轉(zhuǎn)變，多空交替。菜籽炒作不斷，建議觀望。偏空

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨4320，基差-52，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空

3.庫存：6月14日棕櫚油港口庫存68萬噸，前值74萬噸，環(huán)比-6萬噸，同比+9.02% 。偏空

4.盤面：期價運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：棕櫚油主力空增。偏空

6.結(jié)論：油脂底部堅挺，國內(nèi)后續(xù)大豆供應(yīng)增加，國內(nèi)壓榨增加，多空交替，油脂整體弱勢，底部震蕩。但近日美豆天氣影響種植，美豆上漲，國內(nèi)跟盤浮動。 Mistry上調(diào)19年馬來產(chǎn)量至2000萬噸，再增加了去庫壓力，馬棕5月出口偏強(qiáng)，5月庫存下降，MPOB報告偏中性，但6月起產(chǎn)量不斷提高，增產(chǎn)幅度加大，遠(yuǎn)月去庫困難。棕櫚油P1909：高拋低吸，低位震蕩。

菜籽油

1.基本面： MPOB顯示馬棕庫存環(huán)比下降，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少22.5%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)季，去庫壓力增大；油脂底部堅挺，但南美豆進(jìn)口量增加，國內(nèi)大豆供需轉(zhuǎn)變，多空交替。菜籽炒作不斷，建議觀望。偏空

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨7120，基差28，現(xiàn)貨貼水期貨。中性

3.庫存：6月14日菜籽油商業(yè)庫存52萬噸，前值47萬噸，環(huán)比+5萬噸，同比+37.45%% 。偏空   

4.盤面：期價運(yùn)行在20日均線朝上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：菜籽油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂底部堅挺，國內(nèi)后續(xù)大豆供應(yīng)增加，國內(nèi)壓榨增加，多空交替，油脂整體弱勢，底部震蕩。但近日美豆天氣影響種植，美豆上漲，國內(nèi)跟盤浮動。馬馬棕5月出口偏強(qiáng)，5月庫存下降，MPOB報告偏中性，但6月起產(chǎn)量不斷提高，增產(chǎn)幅度加大，遠(yuǎn)月去庫困難。中加方面，孟晚舟聽證會推遲，中加關(guān)系繼續(xù)僵持，菜油相對堅挺。菜油OI1909：高拋低吸，低位震蕩。

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩走高，美國大豆播種進(jìn)程仍落后，天氣仍不利刺激買盤，短期區(qū)間震蕩延續(xù)。國內(nèi)豆粕高位震蕩，受美豆帶動，需求端由于豆粕對菜粕和雜粕的替代表現(xiàn)尚好，但前期中下游補(bǔ)庫后成交轉(zhuǎn)淡，正值巴西大豆到港旺季，供應(yīng)充裕壓制價格上升空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2967，基差-84，基差調(diào)整后貼水。偏空

3.庫存：豆粕庫存76噸，上周73.61萬噸，環(huán)比增加3.25%，去年同期111.62萬噸，同比減少31.91%。偏多

4.盤面：價格20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單增加，資金流入，偏多

6.結(jié)論：美豆短期預(yù)計900附近震蕩偏強(qiáng)；國內(nèi)豆粕震蕩上行，消息面利多影響，春節(jié)后非洲豬瘟影響逐漸消退，后市關(guān)注南美大豆出口進(jìn)程和消息面變化。

豆粕M1909：短期2950附近震蕩，短線交易為主。期權(quán)買入虛值看漲期權(quán)。

菜粕：

1.基本面：油菜籽進(jìn)口到港正常，進(jìn)口油菜籽庫存庫存回落，現(xiàn)貨市場菜粕需求有所好轉(zhuǎn)，水產(chǎn)養(yǎng)殖增長良好，同時油廠開機(jī)增多。加拿大油菜籽進(jìn)口檢疫問題刺激菜籽回升，但進(jìn)口壓榨利潤良好，到港逐漸恢復(fù)壓制盤面。菜粕價格整體震蕩偏強(qiáng)，但豆粕和雜粕對菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上漲空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2550，基差-15，貼水期貨。中性

3.庫存：菜粕庫存2.1萬噸，上周3.35萬噸，環(huán)比減少37.3%，去年同期4.92萬噸，同比減少57.3%。偏多

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單減少，資金流入，偏多

6.結(jié)論：菜粕整體區(qū)間震蕩，進(jìn)口油菜籽加工利潤尚可，菜粕庫存較低和加拿大進(jìn)口限制炒作短期結(jié)束，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽進(jìn)口和國內(nèi)油菜籽收成。

菜粕RM909：短期2550附近震蕩，短線交易為主。

大豆：

1.基本面：美豆震蕩走高，美國大豆播種進(jìn)程仍落后，天氣仍不利刺激買盤，短期區(qū)間震蕩延續(xù)。國內(nèi)大豆價格基本保持穩(wěn)定，今年播種開始，播種面積預(yù)計增長較多。近期盤面震蕩回升，受消息面刺激，但國產(chǎn)大豆整體需求狀況不佳，國產(chǎn)大豆和進(jìn)口大豆價差拉大壓制國產(chǎn)大豆價格。中性

2.基差：現(xiàn)貨3450，基差-42，貼水期貨。偏空

3.庫存：大豆庫存426.41萬噸，上周428.5萬噸，環(huán)比減少0.49%，去年同期607.82萬噸，同比減少29.84%。偏多

4.盤面：價格20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單增加，資金流入。  偏空

6.結(jié)論：美豆區(qū)間震蕩延續(xù)，后續(xù)關(guān)注消息面和美豆種植和生長情況；國內(nèi)豆類震蕩回升。宏觀層面利好和消息面尚有不確定性，吸引逢低買盤。

豆一A1909：短期3450附近震蕩，短線交易或者觀望.

白糖：

1、基本面：ISO:18/19年度供應(yīng)過剩183萬噸，高于此前預(yù)測的64.1萬噸，19/20年度缺口300萬噸。分析機(jī)構(gòu)F.O.Licht5月19/20榨季糖缺口310萬噸，18/19年度20萬噸缺口。Datagro：預(yù)計19/20榨季全球食糖供應(yīng)缺口234萬噸，18/19年度缺口48萬噸。福四通：預(yù)計19/20榨季全球糖市短缺570萬噸，18/19年度短缺30萬噸。巴西中南部5月底產(chǎn)糖186.5萬噸，同比增加38.51%。印度截至4月30日產(chǎn)糖3212萬噸，同比增加93.6萬噸。18/19榨季泰國截至4月30日產(chǎn)糖1456萬噸，同比增加1.47%。2019年5月底，18/19年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖1076.04萬噸；全國累計銷糖666.77萬噸；銷糖率61.97%（去年同期55.76%）。2019年4月中國進(jìn)口食糖34萬噸，同比減少13萬噸。中性。

2、基差：柳州新糖現(xiàn)貨5310，基差215（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：截至5月底18/19榨季工業(yè)庫存409.27萬噸；偏多。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢不明朗；偏空。

6、結(jié)論：白糖供需基本面遠(yuǎn)期利好。近期南方暴雨加蟲害，可能有減產(chǎn)預(yù)期，近期白糖消費(fèi)利好，庫存同比下降，需要關(guān)注的廣西之前臨儲糖50萬噸月底到期，如果拋儲會短期增加供應(yīng)，近期震蕩為主價格在5000-5150區(qū)間。

棉花：

1、基本面：6月17日國儲拍賣成交88.69%，成交均價12652元/噸，折3128價格13945元/噸。中國農(nóng)業(yè)部6月預(yù)測棉花供需平衡表18/19產(chǎn)量592萬噸，消費(fèi)825萬噸，進(jìn)口210萬噸，期末庫存671萬噸。4月進(jìn)口棉花18萬噸，同比增加63.6%。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價14068，基差623（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部18/19年度5月預(yù)計期末庫存671萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方，偏空。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢偏空；偏空。

6：結(jié)論：棉花短期反彈至13500附近，上沖乏力，多空開始爭奪。短多建議離場，基本面并未有效改善，不排除再度下探，短線輕倉試空，13250位置比較關(guān)鍵。

4

---金屬

黃金

1、 基本面：美股在科技股帶領(lǐng)下上漲，扭轉(zhuǎn)上交易日跌勢，美債收益率沖高回落，美元小幅回升；美國6月紐約聯(lián)儲制造業(yè)指數(shù)為降8.6，前值升17.8，為有記錄以來最大月環(huán)比跌幅；美伊摩擦繼續(xù)升級，市場擔(dān)憂加??；中性

2、基差：黃金期貨304.1，現(xiàn)貨301.52，基差-2.58，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：上期所庫存?zhèn)}單2730千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多增；偏多

6、結(jié)論：美聯(lián)儲利率決議前夕，市場處于觀望，金價小幅波動；COMEX金在1340震蕩，滬金在304左右震蕩；今日歐洲央行行長將發(fā)表講話，需關(guān)注，市場靜候美聯(lián)儲會議，金價將繼續(xù)震蕩偏強(qiáng)。滬金1912：多單繼續(xù)持有。

白銀

1、基本面：美股在科技股帶領(lǐng)下上漲，扭轉(zhuǎn)上交易日跌勢，美債收益率沖高回落，美元小幅回升；美國6月紐約聯(lián)儲制造業(yè)指數(shù)為降8.6，前值升17.8，為有記錄以來最大月環(huán)比跌幅；美伊摩擦繼續(xù)升級，市場擔(dān)憂加?。恢行?/p>

2、基差：白銀期貨3636，現(xiàn)貨3575，基差-61，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：上期所庫存?zhèn)}單1210229千克，增加9108千克；偏空

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空增；偏空

6、結(jié)論：銀價跟隨金價小幅回落；COMEX銀回落至14.8，滬銀回落至3635，短期不確定因素較多，將繼續(xù)跟隨金價走勢，但比金價走勢弱，短期仍將震蕩。滬銀1912：多單持有。

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進(jìn)口受限,5月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.4%，比上月回落0.7個百分點(diǎn)；中性。

2、基差：現(xiàn)貨46170，基差20，升水期貨；中性。

3、庫存：6月17日LME銅庫存減1075噸至251350噸，上期所銅庫存較上周減6070噸至139556噸 ；偏多。

4、盤面：收盤價收于20均線以下，20均線向下運(yùn)行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空減；偏空。

6、結(jié)論：滬銅弱勢震蕩，宏觀偏悲觀，滬銅1908:46000~47400區(qū)間操作。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調(diào)節(jié)，俄鋁事件消除；中性。

2、基差：現(xiàn)貨13910，基差100，升水期貨；偏多。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減25567噸至451050噸，庫存高企；偏空。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向下運(yùn)行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多增；偏多。

6、結(jié)論：滬鋁短期區(qū)間震蕩整理，滬鋁1908：13800~14400區(qū)間操作。

鎳：

1、基本面：短期：鎳礦供應(yīng)增加不變，但消息面暴雨對礦的裝船等因素有所擔(dān)憂，同時對于印尼部分企業(yè)有配額取消的可能，所以向下空間不大。鎳鐵產(chǎn)量增加趨勢不變，價格繼續(xù)呈現(xiàn)向下趨勢，目前來短期鎳鐵還達(dá)不到過剩，所以價格方面還是沒有太好的反映。但6月之后可能鎳鐵慢慢過剩，價格回落概率較大。不銹鋼消費(fèi)依然不佳，同時接下來消費(fèi)淡季，不銹鋼價格恐難反彈，同時可能會繼續(xù)承壓價格。偏空

2、基差：現(xiàn)貨100200，基差770，偏多，俄鎳99900，基差470，中性。

3、庫存：LME庫存167148，+4026，上交所倉單15693，0，中性

4、盤面：收盤價收于20均線以上，20均線向上運(yùn)行，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減，偏多

6、結(jié)論：鎳1907：97000-100000區(qū)間震蕩，短線交易。

滬鋅:

1、基本面：倫敦5月22日消息，世界金屬統(tǒng)計局(WBMS)公布的報告顯示，2019年1-3月全球鋅市場供應(yīng)過剩9.64萬噸，去年全年為供應(yīng)過剩7.39萬噸；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨20640，基差+740；偏多。

3、庫存：6月17日LME鋅庫存減少475噸至100150噸，6月17上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日增加19849噸至69692噸；偏空。

4、盤面：今日震蕩下跌走勢，收20日均線之下,20日均線向下；偏空。

5、主力持倉：主力凈空頭，空增；偏空。

6、結(jié)論：供應(yīng)再次出現(xiàn)過剩；滬鋅ZN1908：逢高沽空。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：滬倫通在英國倫敦正式啟動。發(fā)改委：抓緊研究出臺有關(guān)政策措施，切實(shí)發(fā)揮好稀土作為戰(zhàn)略資源的特殊價值；隔夜歐美股市小漲，昨日兩市縮量震蕩，板塊分化，大盤藍(lán)籌股強(qiáng)勢，中小創(chuàng)下跌，市場熱點(diǎn)減少；中性

2、資金：兩融9096億元，減少49億元，滬深股通凈流入5億元；偏空

3、基差：IF1906貼水2.82點(diǎn)，IH1906貼水6.3點(diǎn)， IC1906貼水10.02點(diǎn)；中性

4、盤面：IH>IF> IC（主力合約），IH、IF在20日均線上方，IC在20日均線下方；中性

5、主力持倉：IF 主力空減，IH主力空減，IC主力空增；偏空

6、結(jié)論：受到降息預(yù)期影響海外市場反彈，外資6月凈買入258億，藍(lán)籌權(quán)重股集體反彈上漲，中小創(chuàng)相對較弱，短期指數(shù)維持箱體震蕩局面，大盤藍(lán)籌股相對強(qiáng)勢。期指：日內(nèi)逢低試多。

國債：

1、基本面：為提升擔(dān)保品違約處置效率，規(guī)范違約處置流程，維護(hù)市場成員的合法權(quán)益，中央結(jié)算公司制定了《中央結(jié)算公司擔(dān)保品違約處置業(yè)務(wù)指引（試行）》。

2、資金面：央行開展1500億元14天逆回購，公開市場凈投放1200億元。

3、基差：TS主力基差為-0.1256，現(xiàn)券貼水期貨，偏空。TF主力基差為0.4055，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為

0.4183，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多； T 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈多，相等。TF主力凈多，多增。T主力凈多，多增。

7、結(jié)論：空單暫時離場。