國(guó)債期貨：謹(jǐn)慎偏多

1.    2年期主力TS1909收盤跌0.03 %報(bào)100.08 元，成交量332手，增加26手，持倉(cāng)量2720手，增加126手。5年期主力TF1909收盤跌 0.07 %報(bào)99.36 元，成交量4916手，增加1351手，持倉(cāng)量20247手，減少380手。10年期主力T1909收盤跌0.17 %報(bào)97.49 元，成交量26638手，增加4682手，持倉(cāng)56194手，增加865手。

2.    統(tǒng)計(jì)局：5月一二三線城市商品住宅銷售價(jià)格漲幅總體穩(wěn)定，一二線城市新建商品住宅和二手住宅銷售價(jià)格環(huán)比漲幅均與上月相同或回落；三線城市新建商品住宅漲幅略升，二手住宅漲幅與上月相同。

3.    美國(guó)貿(mào)易代表辦公室6月17日開始就美方擬對(duì)約3000億美元中國(guó)輸美商品加征關(guān)稅舉行為期七天的聽證會(huì)。數(shù)十位美國(guó)行業(yè)協(xié)會(huì)和企業(yè)代表當(dāng)天在聽證會(huì)上警告說(shuō)，對(duì)從中國(guó)進(jìn)口的商品加征關(guān)稅將增加美國(guó)企業(yè)成本和消費(fèi)者負(fù)擔(dān)，降低美國(guó)產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，損害美國(guó)經(jīng)濟(jì)與就業(yè)。聽證會(huì)召開之前，美國(guó)已有520家企業(yè)和141個(gè)貿(mào)易協(xié)會(huì)聯(lián)名致信總統(tǒng)特朗普，敦促美國(guó)政府不要對(duì)從中國(guó)進(jìn)口的商品加征關(guān)稅。

4.    歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉：央行致力于穩(wěn)定物價(jià)；更多次的降息是央行的工具之一；QE具有很大的空間；如果前景沒有改善，需要額外的刺激措施；未來(lái)幾個(gè)季度經(jīng)濟(jì)指標(biāo)暗示疲軟狀況將持續(xù)。

5.    法國(guó)10年期國(guó)債收益率史上首次跌至0%。此前瑞典、奧地利10年期國(guó)債收益率均史上首次跌至0%。美國(guó)10年期國(guó)債收益率續(xù)刷2017年9月以來(lái)新低，報(bào)2.035%。美國(guó)30年期國(guó)債收益率刷新2016年10月以來(lái)新低。

投資邏輯：

國(guó)債期貨：中美經(jīng)濟(jì)周期從2018年的分化走向今年的收斂，不同的是美國(guó)經(jīng)濟(jì)剛剛處于觸頂回落階段，中國(guó)經(jīng)濟(jì)則大概率步入了經(jīng)濟(jì)下行的后半段。對(duì)于國(guó)內(nèi)利率來(lái)說(shuō)，今年的交易機(jī)會(huì)更多是階段性的，或者說(shuō)是小趨勢(shì)的。短期來(lái)看，歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉釋放明確寬松信號(hào)，歐洲多地10年期國(guó)債利率跌至負(fù)區(qū)間。預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)最遲也將于今年9月進(jìn)行降息操作，全球?qū)捤衫顺钡牡絹?lái)預(yù)計(jì)將共同推動(dòng)中債利率的下行。但是考慮到國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)處于信用穩(wěn)、經(jīng)濟(jì)下行的區(qū)間之中，寬信用以及通脹的上行將會(huì)壓制長(zhǎng)端利率下行的空間，出現(xiàn)類似于18年大趨勢(shì)行情的概率較小，建議把握階段性的做多交易窗口。

策略：謹(jǐn)慎偏多

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：全面降準(zhǔn)