橡膠早評：市場謹慎看待中美談判，橡膠高開低走回歸弱勢基本面

要聞：5月份全國輪胎外胎產(chǎn)量為7204.3萬條，按照去年同期的可比數(shù)據(jù)，下降6.77%；環(huán)比上月下滑2.33%。1-5月累計生產(chǎn)輪胎外胎33341.2萬條。據(jù)悉19年全國庫內(nèi)19年WF7000噸（包括未注冊倉單的），在去年同期全國庫內(nèi)18年WF數(shù)量6萬噸。

期貨報價：滬膠主力1909報價11740（-65）；滬膠2001報價12770（-35）；1-9價差1005（-25）；東京期膠最新報價202.7（2.7）；新加坡20#最新報價147.3（-2.8）。

現(xiàn)貨、原料報價及價差

天膠現(xiàn)貨價格：SCR5全乳膠（上海）報價11450（-50）；泰#3煙片膠（上海）報價13200（-100）；青島保稅區(qū)泰國RSS3報價1695（5），泰國STR20現(xiàn)貨報價1525（0）。泰國混合膠報價11850-11900（-150），SCR5全乳膠-主力合約基差-290（700），泰國混合膠-主力合約基差110（-30），STR20#外盤與內(nèi)盤價差5（0）。

合成膠現(xiàn)貨價格：丁二烯8600（0），順丁上海11400（0），丁苯（1502）山東10600（0）。全乳膠-順丁價差50（-50），全乳膠-丁苯（1502）850（-50）。

原料價格：海南膠水11200（0），云南膠水11000（100），泰國合艾白片56.69（0.3）。

庫存情況及開工率：上期所總共庫存42.4萬噸（0.1）；注冊倉單41.5萬噸（0）。半鋼胎開工率70.4%（2.2），全鋼胎開工率73.9%（3.7）。

持倉與技術(shù)分析：1909合約高開低走，夜盤偏弱震蕩。從日K線圖看，K線跌破所有均線，MACD綠柱擴大。成交量、持倉量增加，倉差5780。前20名會員持倉，多單100402（-125），空單131872（-2466），凈多單32858（-5210），凈空單64328（-7551）。周線在40日均線上方，價格重心小幅下移，MACD在0軸附近粘合。

小結(jié)：橡膠昨日高開低走，混合膠現(xiàn)貨價格下跌100-150元，升水主力合約110元，1-9價差1005元。盡管昨日中美談判釋放積極信號，然股市、商品高開低走、回吐漲幅，顯示市場對于中美G20談判偏謹慎。昨夜美聯(lián)儲宣布維持利率不變，再次釋放降息信號，7月降息預(yù)期增加，顯示美國經(jīng)濟下行壓力增大。前期的天氣炒作和海關(guān)事件告一段落，盡管當前原料供應(yīng)仍不足，產(chǎn)區(qū)原料價格高企，加工廠利潤虧損，但市場預(yù)期后續(xù)產(chǎn)量增加。同時，輪胎廠開工率同比持續(xù)弱勢，5月經(jīng)濟數(shù)據(jù)不佳，重卡、汽車銷量走弱，疊加南方雨季，施工受阻，需求整體偏弱。短期行情或維持偏弱運行，關(guān)注11500-11600點支撐。若后續(xù)加工廠利潤遲遲不能修復(fù)，產(chǎn)量仍不足，進口量超預(yù)期下滑，價格或反彈。海關(guān)事件和天氣炒作影響邊際減弱，09合約轉(zhuǎn)為弱勢；而WF膠仍供應(yīng)有限，預(yù)計今年減產(chǎn)，預(yù)計01合約偏強，1-9價差或繼續(xù)擴大，考慮20號膠上市預(yù)期和資金偏緊，預(yù)計擴大空間有限，或擴大至1000-1100元。預(yù)計今日橡膠偏弱震蕩，建議成本在12000點附近空單逢低減倉，讓利潤落袋為安；建議套保比例維持100%，急跌后可降低保值比例。