大越商品指標(biāo)系統(tǒng)-日內(nèi)交易策略

1

---黑色

鐵礦石：

1、基本面: 周三港口現(xiàn)貨僅成交130萬噸，價(jià)格繼續(xù)大幅走高，基差擴(kuò)大，鋼坯漲20元至3440元，螺紋成交在3830-3860元，成交量走弱，昨日力拓宣布調(diào)降2019年發(fā)運(yùn)量1300萬噸至3.2-3.3億噸，主要是礦場在運(yùn)營方面遇到障礙，淡水河谷宣布Brucutu礦區(qū)72小時(shí)內(nèi)全面復(fù)產(chǎn)，消息整體仍偏多，偏多； 

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨841，折合盤面935.9，基差129.4，貼水率13.82%，升水期貨，適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價(jià)格824，折盤面908.5，基差102，貼水率11.23%，偏多；

3、庫存：港口庫存11796萬噸，環(huán)比減少362萬噸，較去年同期減少3928萬噸，偏多；

4、盤面：20日均線走高，K價(jià)在20日均線上方，偏多；

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增，偏多；

6、結(jié)論：鐵礦價(jià)格大幅上漲擠占鋼廠利潤，預(yù)計(jì)鋼廠將增加檢修量來主動(dòng)減產(chǎn)，對于鐵礦來講需求邊際走弱，但是由于當(dāng)前鐵礦到港資源仍不充裕，價(jià)格仍將偏強(qiáng)運(yùn)行。

焦煤：

1、基本面：部分優(yōu)質(zhì)低硫資源受環(huán)保檢查等影響，供應(yīng)稍顯偏緊，出貨情況較好；部分配煤品種需求有所下滑，銷售較為一般；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場價(jià)1565，基差176；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存857.44萬噸，港口庫存558萬噸，獨(dú)立焦企庫存802.52萬噸，總體較上周增加10.89萬噸；偏空

4、盤面：20日線向下，價(jià)格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦煤主力凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：短期焦化開工仍在高位，需求較好，但下游焦炭市場情緒偏悲觀，預(yù)計(jì)短期焦煤現(xiàn)貨價(jià)格持穩(wěn)為主。焦煤1909：日內(nèi)逢低試多。

焦炭：

1、基本面：唐山、山東等地多數(shù)焦化廠已落實(shí)本輪100元的提降，下游鋼廠庫存多維持中高位水平；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價(jià)2250，基差184；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存447.84萬噸，港口庫存483萬噸，獨(dú)立焦企37.77萬噸，總體較上周增加2.85萬噸；偏空

4、盤面：20日線向下，價(jià)格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：受市場陸續(xù)提降影響，焦企心態(tài)不太樂觀，預(yù)計(jì)短期焦炭價(jià)格或?qū)⒕S持弱穩(wěn)運(yùn)行。焦炭1909：2040-2100區(qū)間偏空操作。

螺紋：

1、基本面：近期螺紋利潤收縮，但上周螺紋實(shí)際產(chǎn)量繼續(xù)高位增長，鋼材供應(yīng)壓力加大，需求方面本周下游建材成交量較上周有一定起色，但隨著雨季來臨，淡季預(yù)期逐漸兌現(xiàn)且最新庫存開始累積，不過受宏觀因素影響，基建項(xiàng)目預(yù)期轉(zhuǎn)強(qiáng)；中性

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)3975.8，基差205.8，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個(gè)主要城市庫存551.24萬噸，環(huán)比增加2.27%，同比增加15.39%；偏空。

4、盤面：價(jià)格在20日線下方,20日線向下；偏空。

5、主力持倉：螺紋主力持倉多減，偏多。

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價(jià)格繼續(xù)小幅反彈，各地現(xiàn)貨有所企穩(wěn)，下游成交量繼續(xù)維持一定強(qiáng)度，不過下方存在成本支撐，預(yù)計(jì)短期仍以震蕩操作為主，操作上建議日內(nèi)逢高短空操作，若出現(xiàn)較大回調(diào)，可中線布局遠(yuǎn)月多單。

熱卷：

1、基本面：近期成本有所增加，且受唐山限產(chǎn)不及預(yù)期等因素影響，熱卷產(chǎn)量維持高位，但供應(yīng)壓力小于螺紋，需求方面總體消費(fèi)出現(xiàn)季節(jié)性走弱，汽車銷量同比繼續(xù)下跌，挖掘機(jī)銷量同比五月份轉(zhuǎn)為下跌，本周庫存繼續(xù)增長；偏空

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)3780，基差127，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個(gè)主要城市庫存218.38萬噸，環(huán)比增加4.58%，同比增加11.73%，偏空。

4、盤面：價(jià)格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉：熱卷主力持倉空增；偏空。

6、結(jié)論:昨日熱卷期貨繼續(xù)幅反彈，現(xiàn)貨價(jià)格走平，由于熱卷下游需求結(jié)構(gòu)性走弱，缺乏上漲驅(qū)動(dòng)，預(yù)計(jì)本周難有較大上行空間，操作上建議日內(nèi)逢高短空操作為主。

2

---能化

塑料 

1、 基本面：國際原油受利好消息反彈，19年預(yù)期國外供應(yīng)增量大，09合約盤面貼水，進(jìn)口利潤轉(zhuǎn)好，進(jìn)口乙烯單體下跌，現(xiàn)貨價(jià)格較上一交易日穩(wěn)，石化庫存偏高，下游農(nóng)膜弱，神華拍賣PE成交率82%， LLDPE華北成交7640，華東成交無，華南成交無，偏空；

2、 基差：LLDPE華北現(xiàn)貨7700，主力合約1909基差55，期貨貼水0.7%，偏多 ； 

3、 庫存：石化廠家?guī)齑?4.5萬噸，偏空；

4、 盤面：主力LLDPE 1909合約20日均線向下，收盤價(jià)位于20日線下，偏空； 

5、 主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，增空，偏空； 

6、 結(jié)論： L1909短期預(yù)計(jì)繼續(xù)反彈，日內(nèi)偏多操作，中長線尋找逢高拋空機(jī)會； 

PP

1、 基本面：國際原油受利好消息反彈，19年預(yù)期國內(nèi)裝置投產(chǎn)量多，但9月前有部分裝置投產(chǎn)延后，6月檢修較5月少，09合約盤面貼水，進(jìn)口利潤為負(fù)，進(jìn)口丙烯單體穩(wěn)、山東丙烯反彈，現(xiàn)貨價(jià)格較上一交易日穩(wěn)，石化庫存偏高，下游BOPP利潤穩(wěn)，神華拍賣PP成交率84%，均聚拉絲華北成交8490，華東成交8380，華南成交8480，偏空；

2、 基差： PP華東現(xiàn)貨8200，主力合約1909基差18，期貨貼水0.2%，中性；

3、 庫存：石化廠家?guī)齑?4.5萬噸，偏空；

4、 盤面： 主力PP 1909合約20日均線向下，收盤價(jià)位于20日線上，中性；

5、 主力持倉：PP主力持倉凈空，減空，偏空； 

6、 結(jié)論：PP1909短期預(yù)計(jì)繼續(xù)反彈，日內(nèi)偏多操作，中長線尋找逢高拋空機(jī)會；

PTA：

1、基本面：宏觀短期預(yù)期向好，供需較前期有所走好，6月供需格局趨于平衡，短線PTA進(jìn)入震蕩偏強(qiáng)走勢為主。偏多。

2、基差：現(xiàn)貨5820，基差246，升水期貨；偏多。

3、庫存：PTA工廠庫存3天，聚酯工廠PTA庫存4天；中性。

4、盤面：20日線向下，價(jià)格20日線上；中性。

5、主力持倉：主力持倉空單，空減；偏空。

6、結(jié)論：PTA短期震蕩偏強(qiáng)走勢為主。PTA1909:短多操作。

MEG：

1、基本面：MEG絕對價(jià)格偏底，供需有所好轉(zhuǎn)利多價(jià)格反彈。但是港口庫存高位，現(xiàn)金流好轉(zhuǎn)且基差偏弱壓制價(jià)格，預(yù)計(jì)短期乙二醇底部寬幅震蕩為主。中性。

2、基差：現(xiàn)貨4370，基差-89，貼水期貨；偏空。

3、庫存：華東主港地區(qū)MEG港口庫存約135.3萬噸，環(huán)比上期增加2.0萬噸，高位水平；偏空。

4、盤面：20日線向下，價(jià)格20日線上；中性。

5、主力持倉：主力持倉空單，空減；偏空。

6、結(jié)論：目前乙二醇處于低估值區(qū)域，但是驅(qū)動(dòng)上漲力量不強(qiáng)，總體進(jìn)入底部震蕩階段。EG1909:反彈4550附近拋空操作為主.

天膠：

1、 基本面：供給未有明顯減少，供應(yīng)過剩，偏空。

2、 基差：17年全乳膠現(xiàn)貨11450，基差-290，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空。

3、 庫存：上期所庫存高位；偏空。

4、 盤面： 20日線向下，價(jià)格20日線下運(yùn)行；偏空。

5、 主力持倉：主力持倉凈多，多減，偏多。

6、 空單持有。

瀝青： 

1、基本面：上周國內(nèi)瀝青市場下行，瀝青平均價(jià)格跌幅在25-150元/噸，個(gè)別煉廠價(jià)格下調(diào)200元/噸。目前瀝青市場整體需求清淡，市場持續(xù)供大于求，加上近期原油走勢低迷，市場觀望情緒加重，煉廠及社會庫存持續(xù)增加，本周瀝青市場承壓下行，部分主力煉廠選擇降價(jià)，部分煉廠暗中加大優(yōu)惠，帶動(dòng)市場成交價(jià)整體走低。受資金、環(huán)保以及砂石料供應(yīng)緊張等因素影響，道路施工及瀝青市場需求回升緩慢，同時(shí)社會資源有待消耗，短期市場難尋利好，本次降價(jià)或帶動(dòng)一部分出貨，但預(yù)期壓力依然較大，同時(shí)降價(jià)難改變短期供大于求的局面，資源供應(yīng)充足，而下游需求回升乏力，為刺激出貨，瀝青價(jià)格仍可能繼續(xù)下調(diào)。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3385，基差449，升水期貨；偏多。

3、庫存：本周庫存較上周增加3%為49%；偏空。

4、盤面：20日線向下，期價(jià)在均線下方運(yùn)行；偏空。 

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)近期瀝青價(jià)格將震蕩偏弱。Bu1912：逢高拋空。

PVC：

1、基本面：本周，部分裝置有重啟和檢修計(jì)劃，上游供應(yīng)預(yù)計(jì)小幅減少；市場整體庫存仍高于去年同期水平；電石價(jià)格走勢趨穩(wěn)，成本重心變化不大，上游操作空間較大，仍有下行空間；下游目前多持觀望態(tài)度，采購積極性不高，剛需為主。中性。

2、基差：現(xiàn)貨6750，基差0，平水期貨；中性。

3、庫存：社會庫存環(huán)比減少1.61%至30.6萬噸。中性。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方，20日線向下；中性。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)短時(shí)間內(nèi)震蕩偏弱為主。PVC1909：逢高拋空。

原油1908：

1.基本面：歐佩克（OPEC）及其盟友將于7月1日和7月2日舉行部長級會議；美聯(lián)儲宣布維持聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間在2.25%至2.5%之間不變，并表示美國經(jīng)濟(jì)面臨的不確定性增加，將采取適當(dāng)措施以保證美國經(jīng)濟(jì)持續(xù)擴(kuò)張。值得注意的是，美聯(lián)儲從決議聲明里撤銷“耐心”一詞，向市場發(fā)出了一個(gè)更為溫和的利率政策信號，為降息敞開大門；中性

2.基差：6月19日，阿曼原油現(xiàn)貨價(jià)為61.39美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價(jià)為63.03美元/桶，基差6.01元/桶，升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至6月14日當(dāng)周API原油庫存減少81.2萬桶，預(yù)期減少203.3萬桶；美國至6月14日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期減少107.7萬桶，實(shí)際減少310.6萬桶；庫欣地區(qū)庫存至6月14日當(dāng)周增加64.2萬桶，前值增加209.6萬桶；截止至6月19日，上海原油庫存為306.6萬桶；中性

4.盤面：20日均線偏下，價(jià)格在均線下方；偏空

5.主力持倉：截止6月11日，CFTC主力持倉多減;截至6月11日，ICE主力持倉多減；偏空；

6.結(jié)論：OPEC+在會議日期上的分歧為油價(jià)帶來陰影，隔夜EIA庫存大減帶動(dòng)油價(jià)一輪上漲，而美聯(lián)儲的偏鴿態(tài)度穩(wěn)定了資本市場情緒，預(yù)計(jì)短期波動(dòng)增加，長線多單考持有，短線422-432區(qū)間逢低試多操作

甲醇1909：

1、基本面：甲醇市場整體暫穩(wěn)運(yùn)行，港口甲醇市場報(bào)盤走高，業(yè)者隨行就市，山東地區(qū)甲醇暫穩(wěn)運(yùn)行，觀望情緒不減，華中地區(qū)暫穩(wěn)運(yùn)行；華北地區(qū)穩(wěn)中偏弱，變化不大；西北地區(qū)陜西地區(qū)甲醇市場心態(tài)一般；中性

2、基差：現(xiàn)貨2320，基差-46，貼水期貨；偏空

3、庫存：截至6月13日，江蘇甲醇庫存在47.20萬噸（不加連云港地區(qū)庫存），較上周四（6月6日）下調(diào)6.60萬噸，跌幅在12.27%；目前整體廣東可流通甲醇貨源在7.50萬噸附近。福建地區(qū)甲醇庫存3.9萬噸附近。整體來看沿海地區(qū)甲醇庫存下調(diào)至77.15萬噸，與6月6日相比下調(diào)5.30萬噸，跌幅在6.43%；偏多

4、盤面：20日線偏下，價(jià)格上破均線；中性

5、主力持倉：主力持倉空單，空增；偏空

6、結(jié)論：隔夜原油上行，帶動(dòng)能化情緒，但下半月到港數(shù)量有所增加，甲醇保持謹(jǐn)慎樂觀，長線多單持有，短線2350-2400區(qū)間逢低做多操作

紙漿：

1、基本面：進(jìn)口木漿價(jià)格處下行通道，進(jìn)口壓力較大；國內(nèi)市場淡季，紙制品消費(fèi)不旺疊加中美貿(mào)易摩擦影響出口，紙制品利潤率仍處于較低水平；偏空

2、基差：針葉漿交割品牌智利銀星山東地區(qū)市場價(jià)為4500元/噸，SP1909收盤價(jià)為4550元/噸，基差為-50元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：據(jù)卓創(chuàng)，5月國內(nèi)青島、常熟、保定紙漿庫存合計(jì)約157.50萬噸，較4月減少0.81%，庫存連續(xù)三個(gè)月去化；偏多

4、盤面：價(jià)格在20日線下方運(yùn)行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：進(jìn)口增加，需求疲弱，在整體需求無明顯改善背景下，漿價(jià)或難改下行趨勢。SP1909：日內(nèi)逢高拋空，目標(biāo)4500，止損4600

燃料油：

1、基本面：原油成本端支撐較弱；新加坡市場6月套利船貨數(shù)量進(jìn)一步下降；中美貿(mào)易摩擦抑制燃油需求，但BDI指數(shù)創(chuàng)新高疊加中東燃料油發(fā)電季節(jié)性需求，需求預(yù)期有望回暖；中性

2、基差：舟山保稅燃料油為392美元/噸，F(xiàn)U1909收盤價(jià)2531元/噸，基差為171.53元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：根據(jù)IES最新數(shù)據(jù)，截止2019年6月12日當(dāng)周，新加坡燃料油庫存數(shù)量為366.62萬噸（2383萬桶），環(huán)比增加7.39%；偏空

4、盤面：價(jià)格在20日線下方運(yùn)行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈多，空翻多；偏多

6、結(jié)論：供應(yīng)減少疊加需求復(fù)蘇，新加坡高硫燃料油基本面有望改善，滬燃建議偏多思路。FU1909：日內(nèi)逢低試多 

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩回落，技術(shù)性調(diào)整，短期高位震蕩等待天氣進(jìn)一步明朗。國內(nèi)豆粕震蕩回落，主要受消息面影響，需求端由于豆粕對菜粕和雜粕的替代表現(xiàn)尚好，但前期中下游補(bǔ)庫后成交轉(zhuǎn)淡，正值巴西大豆到港旺季，供應(yīng)充裕壓制價(jià)格上升空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2900，基差-74，基差調(diào)整后貼水。偏空

3.庫存：豆粕庫存76噸，上周73.61萬噸，環(huán)比增加3.25%，去年同期111.62萬噸，同比減少31.91%。偏多

4.盤面：價(jià)格20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單增加，資金流出，偏多

6.結(jié)論：美豆短期預(yù)計(jì)900附近震蕩偏強(qiáng)；國內(nèi)豆粕區(qū)間震蕩，消息面利空影響，春節(jié)后非洲豬瘟影響逐漸消退，后市關(guān)注南美大豆出口進(jìn)程和消息面變化。

豆粕M1909：短期2900附近震蕩，短線交易為主。期權(quán)買入虛值看漲期權(quán)。

菜粕：

1.基本面：油菜籽進(jìn)口到港正常，進(jìn)口油菜籽庫存庫存回落，現(xiàn)貨市場菜粕需求尚好，水產(chǎn)養(yǎng)殖增長良好，同時(shí)油廠開機(jī)增多。加拿大油菜籽進(jìn)口檢疫問題刺激菜籽回升，但進(jìn)口壓榨利潤良好，到港短期仍偏緊支撐盤面。菜粕價(jià)格整體震蕩偏強(qiáng)，但豆粕和雜粕對菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上漲空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2500，基差25，升水期貨。偏多

3.庫存：菜粕庫存2.1萬噸，上周3.35萬噸，環(huán)比減少37.3%，去年同期4.92萬噸，同比減少57.3%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單減少，資金流出，偏多

6.結(jié)論：菜粕整體震蕩偏強(qiáng)，進(jìn)口油菜籽加工利潤尚可，菜粕庫存較低和加拿大進(jìn)口限制炒作短期結(jié)束，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽進(jìn)口和國內(nèi)油菜籽收成。

菜粕RM909：短期2500附近震蕩，短線交易為主。

大豆：

1.基本面：美豆震蕩回落，技術(shù)性調(diào)整，短期高位震蕩等待天氣進(jìn)一步明朗。國內(nèi)大豆價(jià)格基本保持穩(wěn)定，今年播種開始，播種面積預(yù)計(jì)增長較多。近期盤面震蕩回升，受消息面刺激，但國產(chǎn)大豆整體需求狀況不佳，國產(chǎn)大豆和進(jìn)口大豆價(jià)差拉大壓制國產(chǎn)大豆價(jià)格。中性

2.基差：現(xiàn)貨3450，基差-8，貼水期貨。中性

3.庫存：大豆庫存426.41萬噸，上周428.5萬噸，環(huán)比減少0.49%，去年同期607.82萬噸，同比減少29.84%。偏多

4.盤面：價(jià)格20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空翻多，資金流出。  偏多

6.結(jié)論：美豆區(qū)間震蕩延續(xù)，后續(xù)關(guān)注消息面和美豆種植和生長情況；國內(nèi)豆類震蕩回升。宏觀層面利好和消息面尚有不確定性，吸引逢低買盤。

豆一A1909：短期3450附近震蕩，短線交易或者觀望。

豆油

1.基本面： MPOB顯示馬棕庫存環(huán)比下降，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少22.5%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)季，去庫壓力增大；油脂底部堅(jiān)挺，但南美豆進(jìn)口量增加，國內(nèi)大豆供需轉(zhuǎn)變，多空交替。菜籽炒作不斷，建議觀望。偏空

2.基差：豆油現(xiàn)貨5150，基差-286，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空

3.庫存：6月14日豆油商業(yè)庫存146萬噸，前值144萬噸，環(huán)比+2萬噸，同比-1.75% 。偏空

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：豆油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂底部堅(jiān)挺，國內(nèi)后續(xù)大豆供應(yīng)增加，國內(nèi)壓榨增加，多空交替，油脂整體弱勢，底部震蕩。南美豆壓榨利潤回落，國內(nèi)油廠開機(jī)率減少，豆油庫存穩(wěn)定，但近日美豆天氣影響種植，美豆上漲，國內(nèi)跟盤浮動(dòng)。馬棕5月出口偏強(qiáng)，5月庫存下降，MPOB報(bào)告偏中性，但6月起產(chǎn)量不斷提高，增產(chǎn)幅度加大，遠(yuǎn)月去庫困難。豆油Y1909：高拋低吸，低位震蕩。

棕櫚油

1.基本面： MPOB顯示馬棕庫存環(huán)比下降，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少22.5%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)季，去庫壓力增大；油脂底部堅(jiān)挺，但南美豆進(jìn)口量增加，國內(nèi)大豆供需轉(zhuǎn)變，多空交替。菜籽炒作不斷，建議觀望。偏空

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨4320，基差-46，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空

3.庫存：6月14日棕櫚油港口庫存68萬噸，前值74萬噸，環(huán)比-6萬噸，同比+9.02% 。偏空

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：棕櫚油主力空增。偏空

6.結(jié)論：油脂底部堅(jiān)挺，國內(nèi)后續(xù)大豆供應(yīng)增加，國內(nèi)壓榨增加，多空交替，油脂整體弱勢，底部震蕩。但近日美豆天氣影響種植，美豆上漲，國內(nèi)跟盤浮動(dòng)。 Mistry上調(diào)19年馬來產(chǎn)量至2000萬噸，再增加了去庫壓力，馬棕5月出口偏強(qiáng)，5月庫存下降，MPOB報(bào)告偏中性，但6月起產(chǎn)量不斷提高，增產(chǎn)幅度加大，遠(yuǎn)月去庫困難。棕櫚油P1909：高拋低吸，低位震蕩。

菜籽油

1.基本面： MPOB顯示馬棕庫存環(huán)比下降，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少22.5%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)季，去庫壓力增大；油脂底部堅(jiān)挺，但南美豆進(jìn)口量增加，國內(nèi)大豆供需轉(zhuǎn)變，多空交替。菜籽炒作不斷，建議觀望。偏空

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨7050，基差113，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：6月14日菜籽油商業(yè)庫存52萬噸，前值47萬噸，環(huán)比+5萬噸，同比+37.45%% 。偏空   

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線朝下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：菜籽油主力空增。偏空

6.結(jié)論：油脂底部堅(jiān)挺，國內(nèi)后續(xù)大豆供應(yīng)增加，國內(nèi)壓榨增加，多空交替，油脂整體弱勢，底部震蕩。但近日美豆天氣影響種植，美豆上漲，國內(nèi)跟盤浮動(dòng)。馬馬棕5月出口偏強(qiáng)，5月庫存下降，MPOB報(bào)告偏中性，但6月起產(chǎn)量不斷提高，增產(chǎn)幅度加大，遠(yuǎn)月去庫困難。中加方面，孟晚舟聽證會推遲，中加關(guān)系繼續(xù)僵持，菜油相對堅(jiān)挺。菜油OI1909：高拋低吸，低位震蕩。

白糖：

1、基本面：ISO:18/19年度供應(yīng)過剩183萬噸，高于此前預(yù)測的64.1萬噸，19/20年度缺口300萬噸。分析機(jī)構(gòu)F.O.Licht5月19/20榨季糖缺口310萬噸，18/19年度20萬噸缺口。Datagro：預(yù)計(jì)19/20榨季全球食糖供應(yīng)缺口234萬噸，18/19年度缺口48萬噸。福四通：預(yù)計(jì)19/20榨季全球糖市短缺570萬噸，18/19年度短缺30萬噸。2019年5月底，18/19年度本期制糖全國累計(jì)產(chǎn)糖1076.04萬噸；全國累計(jì)銷糖666.77萬噸；銷糖率61.97%（去年同期55.76%）。2019年4月中國進(jìn)口食糖34萬噸，同比減少13萬噸。中性。

2、基差：柳州新糖現(xiàn)貨5310，基差189（09合約），升水期貨；中性。

3、庫存：截至5月底18/19榨季工業(yè)庫存409.27萬噸；偏多。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢偏空；偏空。

6、結(jié)論：白糖供需基本面遠(yuǎn)期利好。近期南方暴雨加蟲害，可能有減產(chǎn)預(yù)期，近期白糖消費(fèi)利好，庫存同比下降，需要關(guān)注的廣西之前臨儲糖50萬噸月底到期，如果拋儲會短期增加供應(yīng)，近期震蕩為主價(jià)格在5000-5150區(qū)間。

棉花：

1、基本面：6月19日國儲拍賣成交98.36%，成交均價(jià)13007元/噸，折3128價(jià)格14195元/噸。中國農(nóng)業(yè)部6月預(yù)測棉花供需平衡表18/19產(chǎn)量592萬噸，消費(fèi)825萬噸，進(jìn)口210萬噸，期末庫存671萬噸。4月進(jìn)口棉花18萬噸，同比增加63.6%。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價(jià)14069，基差254（09合約），升水期貨；中性。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部18/19年度5月預(yù)計(jì)期末庫存671萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線上方，中性。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢偏空；偏空。

6：結(jié)論：貿(mào)易緩和，棉花快速反彈?；久娌⑽锤淖儯唐跊_高不排除有回落可能，不建議追高。激進(jìn)投資者逢高可進(jìn)空單，止損設(shè)置為有效站上14000止損。

4

---金屬

鎳：

1、基本面：短期：鎳礦供應(yīng)增加不變，但消息面暴雨對礦的裝船等因素有所擔(dān)憂，同時(shí)對于印尼部分企業(yè)有配額取消的可能，所以向下空間不大。鎳鐵產(chǎn)量增加趨勢不變，價(jià)格繼續(xù)呈現(xiàn)向下趨勢，目前來短期鎳鐵還達(dá)不到過剩，所以價(jià)格方面還是沒有太好的反映。但6月之后可能鎳鐵慢慢過剩，價(jià)格回落概率較大。不銹鋼消費(fèi)依然不佳，同時(shí)接下來消費(fèi)淡季，不銹鋼價(jià)格恐難反彈，同時(shí)可能會繼續(xù)承壓價(jià)格。偏空

2、基差：現(xiàn)貨100300，基差1240，偏多，俄鎳99925，基差865，偏多。

3、庫存：LME庫存170088，+2958，上交所倉單15723，+30，中性

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線以上，20均線向上運(yùn)行，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減，偏多

6、結(jié)論：鎳1908：繼續(xù)做買遠(yuǎn)拋近，兩相鄰合約價(jià)差回歸，單邊短線日內(nèi)交易。

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進(jìn)口受限,5月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.4%，比上月回落0.7個(gè)百分點(diǎn)；中性。

2、基差：現(xiàn)貨46870，基差30，升水期貨；中性。

3、庫存：6月19日LME銅庫存減2375噸至248375噸，上期所銅庫存較上周減6070噸至139556噸 ；偏多。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線以下，20均線向下運(yùn)行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空減；偏空。

6、結(jié)論：滬銅反復(fù)區(qū)間震蕩，多空換手，滬銅1908:46000~47400區(qū)間操作。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調(diào)節(jié)，俄鋁事件消除；中性。

2、基差：現(xiàn)貨13900，基差35，升水期貨；中性。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減25567噸至451050噸，庫存高企；偏空。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線下，20均線向下運(yùn)行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多增；偏多。

6、結(jié)論：滬鋁短期區(qū)間震蕩整理，滬鋁1908：13800~14400區(qū)間操作。

滬鋅:

1、基本面：倫敦5月22日消息，世界金屬統(tǒng)計(jì)局(WBMS)公布的報(bào)告顯示，2019年1-3月全球鋅市場供應(yīng)過剩9.64萬噸，去年全年為供應(yīng)過剩7.39萬噸；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨20410，基差+465；偏多。

3、庫存：6月19日LME鋅庫存較上日增加825噸至99475噸，6月19上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少4394噸至62644噸；中性。

4、盤面：今日震蕩走勢，收20日均線之下,20日均線向下；偏空。

5、主力持倉：主力凈空頭，空增；偏空。

6、結(jié)論：供應(yīng)再次出現(xiàn)過剩；滬鋅ZN1908：逢高沽空。

5

---金融期貨

國債：

1、基本面：美國聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）周三結(jié)束為期兩天的政策會議后決定維持聯(lián)邦基金利率不變，符合預(yù)期。

2、資金面：周三央行進(jìn)行2400億MLF操作，以及400億14天逆回購操作。

3、基差：TS主力基差為0.1674，現(xiàn)券貼水期貨，偏空。TF主力基差為0.5508，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為

0.6802，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多； T 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈多，相等。TF主力凈多，多減。T主力凈多，多減。

7、結(jié)論：空單繼續(xù)持有。

期指

1、基本面：國務(wù)院常務(wù)會議部署推進(jìn)城鎮(zhèn)老舊小區(qū)改造，美聯(lián)儲維持聯(lián)邦基金利率在2.25%-2.50%不變，政策聲明作出重大調(diào)整，將采取適當(dāng)措施維持?jǐn)U張。隔夜歐美股市震蕩，昨日兩市高開低走，市場熱點(diǎn)增加，不過滬指2960上方壓力較大；偏多

2、資金：兩融9086億元，減少13億元，滬深股通凈流入49億元；偏多

3、基差：IF1907貼水24點(diǎn)，IH1906貼水21點(diǎn)， IC1906貼水73點(diǎn)；中性

4、盤面：IH>IF> IC（主力合約），IH、IF、IC在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：IF 主力空增，IH主力空增，IC主力空增；偏空

6、結(jié)論：中美兩國領(lǐng)導(dǎo)人通電話，人民幣匯率升值，風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，美聯(lián)儲申明不在提“耐心一次”，按時(shí)準(zhǔn)備在十多年來首次降息，外資6月凈買入320億，本周五富時(shí)羅素降A(chǔ)股納入20%比例，預(yù)計(jì)藍(lán)籌股依然強(qiáng)勢。期指：日內(nèi)逢低試多。