銅底部震蕩，鋁仍有回調(diào)空間

銅

行業(yè)要聞： 

1. 【白銀有色銅冶煉技術(shù)提升項目閃速爐第一爐銅水產(chǎn)出 產(chǎn)能翻番達到40萬噸】6月19日下午2點10分，白銀有色集團公司轉(zhuǎn)型升級重點項目——銅冶煉技術(shù)提升項目閃速爐經(jīng)過1個月的點火烤爐后正式投料生產(chǎn)，順利產(chǎn)出了第一爐銅水。標志著白銀有色引進的世界先進煉銅工藝——閃速爐熔煉工藝全線打通，實現(xiàn)了創(chuàng)新性“白銀爐”與現(xiàn)代“閃速爐”的優(yōu)勢互補。銅冶煉技術(shù)提升項目是白銀有色做強做優(yōu)主業(yè)、加快轉(zhuǎn)型升級、在新的歷史起點上實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的標志性工程，該項目的正式投運將使公司銅冶煉產(chǎn)能翻番達到40萬噸。

2. 【中國5月廢銅進口量同比降16.7%】海關(guān)總署發(fā)布最新數(shù)據(jù)顯示，中國5月廢銅進口量為17萬噸，同比降16.7%；1-5月份累計廢銅進口量為68萬噸，同比降27.9%。

庫存變動：LME庫存24.60萬噸（-0.1），上期所庫存13.47萬噸（-0.48），上海保稅區(qū)萬噸48.6萬噸（-1.7）。

小結(jié)：周五滬銅日內(nèi)夜盤維持震蕩，主力合約收于46830。上周中美談判的積極信號和美聯(lián)儲增大的降息預期給銅價帶來小幅提振，然而力度有限，銅價仍在底部區(qū)間震蕩。這和短期銅基本面的弱勢密不可分，6月冶煉廠檢修步入尾聲，精煉銅供給預計反彈，而消費季節(jié)性走弱，去庫明顯放緩，銅價難尋上行動力。但不宜過分看空銅價，一方面滬銅絕對價格已經(jīng)處于較低區(qū)間，另一方面礦端供給緊張，TC歷史低位，隨著冶煉廠的產(chǎn)能釋放，礦端供給矛盾將逐漸顯現(xiàn)。策略上維持賣看漲期權(quán)，賣出Cu1908C49000及 Cu1909C49000繼續(xù)持有，逢高可適當加倉。

鋁

行業(yè)要聞：

1. 【中國5月份氧化鋁出口量同比降91.6%】海關(guān)總署發(fā)布最新數(shù)據(jù)顯示，中國5月份氧化鋁出口量為7536噸，同比降91.6%；1-5月份累計氧化鋁出口量為177061噸，同比增46.5%。

2. 【日本第三季度鋁升水敲定在每噸108美元，環(huán)比增3%】6月21日，多位消息人士稱，今年7-9月運抵日本的鋁升水敲定在每噸108美元，較當前季度水平增加3%，因亞洲地區(qū)鋁供應(yīng)趨緊憂慮蓋過需求疲弱影響。今年第二季度日本進口鋁升水為每噸105美元，這意味著日本進口鋁升水連續(xù)第二個季度上漲。在談判中，海外供應(yīng)商對第三季度的日本鋁升水報價在每噸115-120美元。最新的季度定價談判于上月底開始，雙方分別是日本買家和全球冶煉商，包括力拓和South 32。

庫存變動：LME庫存102.34（-0.81）萬噸，鋁錠社會庫存107.9萬噸（-1），鋁棒庫存8.3萬噸（0），鋁錠出庫量15.7萬噸（2.1）。

小結(jié)：周五滬鋁日內(nèi)下行，夜盤震蕩，主力合約收于13770。電解鋁基本面延續(xù)邊際走弱的趨勢，供給方面新增產(chǎn)能延續(xù)投放，減產(chǎn)停止，電解鋁產(chǎn)能呈凈增加狀態(tài)，而鋁錠去庫進程已經(jīng)放緩，鋁棒去庫基本停止，電解鋁消費邊際走弱。氧化鋁價格繼續(xù)下降，電解鋁成本支撐乏力。在成本下移疊加消費走弱的背景下，鋁價預計延續(xù)震蕩走弱的趨勢，前期空單建議繼續(xù)持有。