大越商品指標(biāo)系統(tǒng)-日內(nèi)交易策略

1

---黑色

鐵礦石：

1、基本面: 周五港口現(xiàn)貨成交168萬噸，期現(xiàn)價(jià)格均小幅回落，基差小幅擴(kuò)大，本周鐵礦到港保持平穩(wěn)，周末唐山地區(qū)限產(chǎn)政策出臺，力度非常大，對鐵礦日耗影響較大，鋼坯周末累漲70元至3530，偏空；

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨851，折合盤面946.9，基差126.9，貼水率13.4%，升水期貨，適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價(jià)格834，折盤面919.3，基差99.3，貼水率10.8%，偏多；

3、庫存：港口庫存11752萬噸，環(huán)比減少44萬噸，較去年同期減少3736萬噸，偏多；

4、盤面：20日均線走高，K價(jià)在20日均線上方，偏多；

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減，偏多；

6、結(jié)論：當(dāng)前鐵礦供給平穩(wěn)，需求端因唐山地區(qū)限產(chǎn)力度加大且持續(xù)至7月底將走弱，供需緊張度有所改善，在交易評級上建議關(guān)注螺礦比交易機(jī)會，鐵礦因基差較大估計(jì)回調(diào)空間有限，建議回調(diào)做多。鐵礦1909：800多，目標(biāo)820，止損793。

焦煤：

1、基本面：首輪降價(jià)基本落地，受利潤分配及鋼材價(jià)格偏弱影響，焦市有持續(xù)下行預(yù)期，疊加近期有限產(chǎn)消息傳出，對后市看跌心理較強(qiáng)；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價(jià)1565，基差171.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存888.72萬噸，港口庫存583萬噸，獨(dú)立焦企庫存799.83萬噸，總體較上周增加53.59萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價(jià)格在20日線下方；中性

5、主力持倉：焦煤主力凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：短期焦炭價(jià)格承壓，市場情緒偏悲觀，預(yù)計(jì)短期焦煤現(xiàn)貨價(jià)格弱穩(wěn)為主。焦煤1909：1370-1410區(qū)間操作。

焦炭：

1、基本面：鋼廠利潤下滑，原料端鐵礦價(jià)格相對堅(jiān)挺，使得焦炭價(jià)格壓力較大，鋼廠繼續(xù)打壓原料價(jià)格意向較為強(qiáng)烈；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價(jià)2250，基差160.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存460.93萬噸，港口庫存474萬噸，獨(dú)立焦企34.75萬噸，總體較上周增加1.07萬噸；偏空

4、盤面：20日線向下，價(jià)格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：鋼廠利潤低位使得原料端價(jià)格壓力較大，預(yù)計(jì)短期焦炭價(jià)格或?qū)⒕S持弱穩(wěn)運(yùn)行。焦炭1909：2030-2100區(qū)間偏空操作。

螺紋：

1、基本面：近期由于螺紋利潤收縮，螺紋周實(shí)際產(chǎn)量高位開始回落，周末唐山地區(qū)發(fā)布新的環(huán)保限產(chǎn)消息，預(yù)計(jì)本周供應(yīng)水平將繼續(xù)下降，需求方面上周下游建材成交量仍維持一定強(qiáng)度，淡季預(yù)期繼續(xù)存在但仍未兌現(xiàn)；偏多

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)4006.7，基差147.7，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個主要城市庫存556.65萬噸，環(huán)比增加0.98%，同比增加16.4%；偏空。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方,20日線向下；中性。

5、主力持倉：螺紋主力持倉多減，偏多。

6、結(jié)論：上周螺紋期貨價(jià)格反彈上行，各地現(xiàn)貨價(jià)格亦企穩(wěn)反彈，周末唐山發(fā)布新的限產(chǎn)消息，對市場有較大影響，預(yù)計(jì)周一將高開上行，操作上建議前期中線多單繼續(xù)持有，但短線不建議追高。

熱卷：

1、基本面：受原材料大漲影響成本有所增加，熱卷利潤較低，供應(yīng)壓力小于螺紋，且唐山地區(qū)限產(chǎn)加嚴(yán)。需求方面總體消費(fèi)出現(xiàn)季節(jié)性走弱，汽車銷量同比繼續(xù)下跌，挖掘機(jī)銷量同比五月份轉(zhuǎn)為下跌，本周庫存繼續(xù)增長；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)3790，基差30，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個主要城市庫存222.72萬噸，環(huán)比增加1.99%，同比增加10.71%，偏空。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：熱卷主力持倉空增；偏空。

6、結(jié)論:上周熱卷期貨繼續(xù)反彈，現(xiàn)貨價(jià)格亦有所企穩(wěn)，周末唐山限產(chǎn)消息對市場有較大提振作用，本周開局會有一定上漲幅度，不過由于熱卷下游需求結(jié)構(gòu)性走弱，短期連續(xù)走強(qiáng)概率不大，建議前期中線多單繼續(xù)持有，短線不宜追高。

動力煤：

1、基本面：陜蒙主產(chǎn)區(qū)煤價(jià)維持弱穩(wěn)，周五港口現(xiàn)貨價(jià)格明顯上漲，受進(jìn)口煤嚴(yán)控影響，cci內(nèi)外價(jià)差增擴(kuò)。近期北方港口庫存去庫較快，沿海電廠重新開始累庫，水電邊際增速加快中性

2、基差：現(xiàn)貨595，主力合約基差-14.2，盤面升水 偏空

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存561萬噸，環(huán)比減少9.5萬噸；六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫存總計(jì)1786.64萬噸，環(huán)比減少15.51萬噸；六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫存可用天數(shù)26.84天，環(huán)比減少0.25天偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：從時間上看，馬上進(jìn)入迎峰度夏時期，預(yù)計(jì)日耗會有進(jìn)一步的反彈空間。周五港口現(xiàn)貨價(jià)格明顯上漲，說明下游需求情緒有所回暖。進(jìn)口煤嚴(yán)控預(yù)期發(fā)酵，煤礦安監(jiān)從嚴(yán)。鄭煤1909：多單謹(jǐn)慎持有，注意短期回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。 

2

---能化

瀝青：

1、基本面：短期北方市場需求仍較低，南方市場需求受梅雨天氣制約，市場觀望延續(xù)，瀝青價(jià)格仍難言穩(wěn)定。不過近期價(jià)格下調(diào)幅度較大，部分地區(qū)瀝青價(jià)格或暫時走穩(wěn)，部分地區(qū)優(yōu)惠仍將持續(xù)，但煉廠及社會庫存壓力仍可能得不到有效釋放，月底月初瀝青價(jià)格仍可能有下調(diào)壓力。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3385，基差367，升水期貨；偏多。

3、庫存：本周庫存較上周增加2%為51%；偏空。

4、盤面：20日線向下，期價(jià)在均線上方運(yùn)行；中性。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)近期瀝青價(jià)格將震蕩偏弱。Bu1912：逢高拋空。

PVC：

1、基本面：本周，仍有部分裝置計(jì)劃檢修，上游供應(yīng)預(yù)計(jì)繼續(xù)減少；市場整體庫存仍高于去年同期水平；電石價(jià)格走勢趨穩(wěn)，成本重心變化不大，上游操作空間較大；下游目前多持觀望態(tài)度，采購積極性一般，剛需為主。PVC短期隨盤面震蕩調(diào)整為主。中性。

2、基差：現(xiàn)貨6735，基差-50，貼水期貨；偏空。

3、庫存：社會庫存環(huán)比減少1.61%至30.6萬噸。中性。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方，20日線向下；中性。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)短時間內(nèi)震蕩偏弱為主。PVC1909：逢高拋空。

PTA：

1、基本面：宏觀短期預(yù)期向好，需求回升，供需較預(yù)期有所走好，6月供需趨于平衡，現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺利多價(jià)格，但PTA利潤較好，估值偏高，終端織造實(shí)質(zhì)性恢復(fù)仍需驗(yàn)證，總體PTA震蕩偏強(qiáng)走勢為主。偏多。

2、基差：現(xiàn)貨5920，基差384，升水期貨；偏多。

3、庫存：PTA工廠庫存3天，聚酯工廠PTA庫存4天；中性。

4、盤面：20日線向上，價(jià)格20日線上；偏多。

5、主力持倉：主力持倉空單，空增；偏空。

6、結(jié)論：PTA短期震蕩偏強(qiáng)走勢為主。PTA1909:繼續(xù)偏多操作為主。

MEG：

1、基本面：MEG供需有所好轉(zhuǎn)利多價(jià)格反彈。但是港口庫存偏高，現(xiàn)金流好轉(zhuǎn)且投產(chǎn)周期壓制遠(yuǎn)期價(jià)格，預(yù)計(jì)短期乙二醇底部寬幅震蕩為主。中性。

2、基差：現(xiàn)貨4380，基差-57，貼水期貨；偏空。

3、庫存：華東主港地區(qū)MEG港口庫存約130.8萬噸，環(huán)比上期下降4.5萬噸，高位水平；偏空。

4、盤面：20日線向上，價(jià)格20日線上；偏多。

5、主力持倉：主力持倉空單，空減；偏空。

6、結(jié)論：目前乙二醇處于低估值區(qū)域，但是驅(qū)動上漲力量不強(qiáng)，總體進(jìn)入底部震蕩階段。EG1909:反彈4550附近拋空操作為主.

天膠：

1、 基本面：供給未有明顯減少，供應(yīng)過剩，偏空。

2、 基差：17年全乳膠現(xiàn)貨11450，基差-285，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空。

3、 庫存：上期所庫存高位；偏空。

4、 盤面： 20日線向下，價(jià)格20日線下運(yùn)行；偏空。

5、 主力持倉：主力持倉凈多，多減，偏多。

6、 空單持有。

紙漿：

1、基本面：進(jìn)口木漿價(jià)格持續(xù)下行，進(jìn)口壓力較大；國內(nèi)市場淡季，紙制品消費(fèi)不旺疊加中美貿(mào)易磋商情況不明朗，紙制品利潤率仍處于較低水平；偏空

2、基差：針葉漿交割品牌智利銀星山東地區(qū)市場價(jià)為4500元/噸，SP1909收盤價(jià)為4512元/噸，基差為-12元，期貨升水現(xiàn)貨；中性

3、庫存：據(jù)卓創(chuàng)，5月國內(nèi)青島、常熟、保定紙漿庫存合計(jì)約157.50萬噸，較4月減少0.81%，庫存連續(xù)三個月去化；偏多

4、盤面：價(jià)格在20日線下方運(yùn)行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：進(jìn)口增加，需求疲弱，庫存有所去化但依舊高企，漿價(jià)或繼續(xù)尋底。SP1909：空單持有

燃料油：

1、基本面：國際原油回暖，成本端支撐走強(qiáng)；新加坡市場7月套利船貨數(shù)量進(jìn)一步下降；中美貿(mào)易摩擦抑制燃油需求，但BDI指數(shù)創(chuàng)新高疊加中東燃料油發(fā)電季節(jié)性需求，需求預(yù)期有望回暖；偏多

2、基差：舟山保稅燃料油為403美元/噸，F(xiàn)U1909收盤價(jià)2623元/噸，基差為95.34元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：根據(jù)IES最新數(shù)據(jù)，截止2019年6月20日當(dāng)周，新加坡燃料油庫存數(shù)量為366.15萬噸（2380萬桶），環(huán)比下降0.13%；中性

4、盤面：價(jià)格在20日線上方運(yùn)行，20日線向下；中性

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：供應(yīng)收緊疊加需求復(fù)蘇，新加坡高硫燃料油市場穩(wěn)中走堅(jiān)，滬燃建議偏多思路。FU1909：多單持有

塑料

1、  基本面：國際原油繼續(xù)反彈，山東發(fā)布化工整治方案預(yù)計(jì)提振盤面，19年預(yù)期國外供應(yīng)增量大，09合約盤面貼水，進(jìn)口利潤轉(zhuǎn)好，進(jìn)口乙烯單體下跌，現(xiàn)貨價(jià)格較上一交易日穩(wěn)，石化庫存中性，下游農(nóng)膜弱，神華拍賣PE成交率88%， LLDPE華北成交7690，華東成交無，華南成交無，偏空；

2、  基差：LLDPE華北現(xiàn)貨7800，主力合約1909基差60，期貨貼水0.8%，偏多；

3、  庫存：石化廠家?guī)齑?4.5萬噸，中性；

4、  盤面：主力LLDPE 1909合約20日均線走平，收盤價(jià)位于20日線上，偏多；

5、  主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，減空，偏空；

6、  結(jié)論： L1909短期預(yù)計(jì)繼續(xù)走高，日內(nèi)偏多操作，中長線尋找逢高拋空機(jī)會；

PP

1、  基本面：國際原油繼續(xù)反彈，山東發(fā)布化工整治方案預(yù)計(jì)提振盤面，19年預(yù)期國內(nèi)裝置投產(chǎn)量多， 6月檢修較5月少，09合約盤面貼水，進(jìn)口利潤轉(zhuǎn)好，進(jìn)口丙烯單體穩(wěn)、山東丙烯漲，現(xiàn)貨價(jià)格較上一交易日漲，石化庫存中性，下游BOPP利潤降，神華拍賣PP成交率73%，均聚拉絲華北成交8590，華東成交8490，華南成交8640，中性；

2、  基差： PP華東現(xiàn)貨8450，主力合約1909基差135，期貨貼水1.6%，偏多；

3、  庫存：石化廠家?guī)齑?4.5萬噸，中性；

4、  盤面：主力PP 1909合約20日均線走平，收盤價(jià)位于20日線上，偏多；

5、  主力持倉：PP主力持倉凈空，增空，偏空；

6、  結(jié)論：PP1909短期預(yù)計(jì)繼續(xù)走高，日內(nèi)偏多操作，中長線尋找逢高拋空機(jī)會；

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆油

1.基本面： MPOB顯示馬棕庫存環(huán)比下降，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少5.8%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)季，去庫壓力增大；油脂底部堅(jiān)挺，但南美豆進(jìn)口量增加，國內(nèi)大豆供需轉(zhuǎn)變，多空交替。菜籽炒作不斷，建議觀望。偏空

2.基差：豆油現(xiàn)貨5150，基差-268，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空

3.庫存：6月14日豆油商業(yè)庫存146萬噸，前值144萬噸，環(huán)比+2萬噸，同比-1.75% 。偏空

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：豆油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂底部堅(jiān)挺，國內(nèi)后續(xù)大豆供應(yīng)增加，國內(nèi)壓榨增加，多空交替，油脂整體弱勢，底部震蕩。南美豆壓榨利潤回落，國內(nèi)油廠開機(jī)率減少，豆油庫存穩(wěn)定，但近日美豆天氣影響種植，美豆上漲，國內(nèi)跟盤浮動。馬棕5月出口偏強(qiáng)，5月庫存下降，MPOB報(bào)告偏中性，但6月起產(chǎn)量不斷提高，增產(chǎn)幅度加大，遠(yuǎn)月去庫困難。豆油Y1909：高拋低吸，低位震蕩。

棕櫚油

1.基本面： MPOB顯示馬棕庫存環(huán)比下降，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少5.8%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)季，去庫壓力增大；油脂底部堅(jiān)挺，但南美豆進(jìn)口量增加，國內(nèi)大豆供需轉(zhuǎn)變，多空交替。菜籽炒作不斷，建議觀望。偏空

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨4280，基差-60，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空

3.庫存：6月14日棕櫚油港口庫存68萬噸，前值74萬噸，環(huán)比-6萬噸，同比+9.02% 。偏空

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：棕櫚油主力空增。偏空

6.結(jié)論：油脂底部堅(jiān)挺，國內(nèi)后續(xù)大豆供應(yīng)增加，國內(nèi)壓榨增加，多空交替，油脂整體弱勢，底部震蕩。但近日美豆天氣影響種植，美豆上漲，國內(nèi)跟盤浮動。 Mistry上調(diào)19年馬來產(chǎn)量至2000萬噸，再增加了去庫壓力，馬棕5月出口偏強(qiáng)，5月庫存下降，MPOB報(bào)告偏中性，但6月起產(chǎn)量不斷提高，增產(chǎn)幅度加大，遠(yuǎn)月去庫困難。棕櫚油P1909：高拋低吸，低位震蕩。

菜籽油

1.基本面： MPOB顯示馬棕庫存環(huán)比下降，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少5.8%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)季，去庫壓力增大；油脂底部堅(jiān)挺，但南美豆進(jìn)口量增加，國內(nèi)大豆供需轉(zhuǎn)變，多空交替。菜籽炒作不斷，建議觀望。偏空

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨6920，基差40，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：6月14日菜籽油商業(yè)庫存52萬噸，前值47萬噸，環(huán)比+5萬噸，同比+37.45%%。偏空  

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線朝下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：菜籽油主力空增。偏空

6.結(jié)論：油脂底部堅(jiān)挺，國內(nèi)后續(xù)大豆供應(yīng)增加，國內(nèi)壓榨增加，多空交替，油脂整體弱勢，底部震蕩。但近日美豆天氣影響種植，美豆上漲，國內(nèi)跟盤浮動。馬棕5月出口偏強(qiáng)，5月庫存下降，MPOB報(bào)告偏中性，但6月起產(chǎn)量不斷提高，增產(chǎn)幅度加大，遠(yuǎn)月去庫困難。中加方面，孟晚舟聽證會推遲，中加關(guān)系繼續(xù)僵持，菜油相對堅(jiān)挺。菜油OI1909：高拋低吸，低位震蕩。

白糖：

1、基本面：ISO:18/19年度供應(yīng)過剩183萬噸，高于此前預(yù)測的64.1萬噸，19/20年度缺口300萬噸。分析機(jī)構(gòu)F.O.Licht5月19/20榨季糖缺口310萬噸，18/19年度20萬噸缺口。Datagro：預(yù)計(jì)19/20榨季全球食糖供應(yīng)缺口234萬噸，18/19年度缺口48萬噸。福四通：預(yù)計(jì)19/20榨季全球糖市短缺570萬噸，18/19年度短缺30萬噸。2019年5月底，18/19年度本期制糖全國累計(jì)產(chǎn)糖1076.04萬噸；全國累計(jì)銷糖666.77萬噸；銷糖率61.97%（去年同期55.76%）。2019年4月中國進(jìn)口食糖34萬噸，同比減少13萬噸。中性。

2、基差：柳州新糖現(xiàn)貨5300，基差243（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：截至5月底18/19榨季工業(yè)庫存409.27萬噸；偏多。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢偏空；偏空。

6、結(jié)論：白糖供需基本面遠(yuǎn)期利好。近期南方暴雨加蟲害，可能有減產(chǎn)預(yù)期，近期白糖消費(fèi)利好，庫存同比下降，需要關(guān)注的廣西之前臨儲糖50萬噸月底到期，如果拋儲會短期增加供應(yīng)，近期震蕩為主價(jià)格在5000-5150區(qū)間。

棉花：

1、基本面：2019中國棉花播種面積同比減少0.6%,預(yù)測總產(chǎn)573萬噸，減少6.1%。6月21日國儲拍賣成交93.86%，成交均價(jià)12911元/噸，折3128價(jià)格14050元/噸。中國農(nóng)業(yè)部6月預(yù)測棉花供需平衡表18/19產(chǎn)量592萬噸，消費(fèi)825萬噸，進(jìn)口210萬噸，期末庫存671萬噸。4月進(jìn)口棉花18萬噸，同比增加63.6%。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價(jià)14155，基差525（09合約），升水期貨；中性。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部18/19年度5月預(yù)計(jì)期末庫存671萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方，偏多。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢偏空；偏空。

6：結(jié)論：貿(mào)易緩和，棉花快速反彈，目前看僅僅是信心略微回暖?；久鎸?shí)質(zhì)并未改變，短期沖高受壓14000附近，建議偏空思路，反彈短空，下周臨近g20，建議短空離場觀望，峰會如有利好言論可能導(dǎo)致價(jià)格快速反彈。

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩回落，美豆種植天氣有望改善從而加快播種進(jìn)程，短期仍震蕩偏強(qiáng)。國內(nèi)豆粕震蕩回升，受菜粕和美豆帶動，需求端由于豆粕對菜粕和雜粕的替代表現(xiàn)尚好，但前期中下游補(bǔ)庫后成交轉(zhuǎn)淡，正值巴西大豆到港旺季，供應(yīng)充裕壓制價(jià)格上升空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2911，基差-59，基差調(diào)整后貼水。偏空

3.庫存：豆粕庫存76噸，上周73.61萬噸，環(huán)比增加3.25%，去年同期111.62萬噸，同比減少31.91%。偏多

4.盤面：價(jià)格20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單減少，資金流出，偏多

6.結(jié)論：美豆短期預(yù)計(jì)900上方震蕩偏強(qiáng)；國內(nèi)豆粕區(qū)間震蕩，后市關(guān)注美豆播種天氣和消息面變化。

豆粕M1909：短期2900附近震蕩偏弱，短線交易為主。期權(quán)買入虛值看漲期權(quán)。

菜粕：

1.基本面：油菜籽進(jìn)口到港偏少，中加貿(mào)易問題尚待解決，進(jìn)口油菜籽庫存庫存回落，現(xiàn)貨市場菜粕需求尚好，水產(chǎn)養(yǎng)殖增長良好，同時油廠開機(jī)增多。加拿大油菜籽進(jìn)口檢疫問題刺激菜籽回升，到港短期仍偏緊支撐盤面。菜粕價(jià)格整體震蕩偏強(qiáng)，但豆粕和雜粕對菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上漲空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2520，基差-11，貼水期貨。中性

3.庫存：菜粕庫存2.1萬噸，上周3.35萬噸，環(huán)比減少37.3%，去年同期4.92萬噸，同比減少57.3%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單增加，資金流入，偏多

6.結(jié)論：菜粕整體震蕩偏強(qiáng)，進(jìn)口油菜籽加工利潤尚可，菜粕庫存較低和加拿大進(jìn)口限制炒作短期結(jié)束，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽進(jìn)口和國內(nèi)油菜籽收成。

菜粕RM909：短期2500上方震蕩偏強(qiáng)，短線交易為主。

大豆：

1.基本面：美豆震蕩回落，美豆種植天氣有望改善從而加快播種進(jìn)程，短期仍震蕩偏強(qiáng)。國內(nèi)大豆價(jià)格基本保持穩(wěn)定，今年播種開始，播種面積預(yù)計(jì)增長較多。近期盤面震蕩回升，受消息面刺激，但國產(chǎn)大豆整體需求狀況不佳，國產(chǎn)大豆和進(jìn)口大豆價(jià)差拉大壓制國產(chǎn)大豆價(jià)格。中性

2.基差：現(xiàn)貨3450，基差10，升水期貨。中性

3.庫存：大豆庫存426.41萬噸，上周428.5萬噸，環(huán)比減少0.49%，去年同期607.82萬噸，同比減少29.84%。偏多

4.盤面：價(jià)格20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多翻空，資金流出。  偏空

6.結(jié)論：美豆區(qū)間震蕩延續(xù)，后續(xù)關(guān)注消息面和美豆種植和生長情況；國內(nèi)豆類震蕩回升。宏觀層面利好和消息面尚有不確定性，吸引逢低買盤。

豆一A1909：短期3450附近震蕩，短線交易或者觀望。 

4

---金屬

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進(jìn)口受限,5月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.4%，比上月回落0.7個百分點(diǎn)；中性。

2、基差：現(xiàn)貨46845，基差-5，貼水期貨；中性。

3、庫存：6月21日LME銅庫存減1000噸至246050噸，上期所銅庫存較上周減4809噸至134747噸；偏多。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線以下，20均線向下運(yùn)行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空減；偏空。

6、結(jié)論：滬銅反復(fù)區(qū)間震蕩，多空換手，等待G20會晤，滬銅1908:46000~47400區(qū)間操作。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調(diào)節(jié)，俄鋁事件消除；中性。

2、基差：現(xiàn)貨13880，基差225，升水期貨；偏多。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減22153噸至428897噸，庫存高企；偏空。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線下，20均線向下運(yùn)行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多。

6、結(jié)論：滬鋁跌破區(qū)間，震蕩下行。滬鋁1908：反彈14000附近空。

鎳：

1、基本面：短期：鎳礦供應(yīng)充足，庫存繼續(xù)增加，暴雨對印尼礦開采與裝船有一定影響，但影響短期且范圍小，礦價(jià)目前接近成本價(jià)，下方空間不大。鎳鐵產(chǎn)量增加趨勢不變，價(jià)格短線被電解鎳?yán)?。?月之后可能鎳鐵慢慢過剩，價(jià)格回落概率較大。不銹鋼消費(fèi)依然不佳，同時接下來消費(fèi)淡季，不銹鋼價(jià)格恐難反彈，同時可能會繼續(xù)承壓價(jià)格。偏空

2、基差：現(xiàn)貨98950，基差640，偏多，俄鎳98550，基差240，中性。

3、庫存：LME庫存168684，-402，上交所倉單15650，-290，中性

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線以下，20均線向上運(yùn)行，中性

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增，偏多

6、結(jié)論：鎳1908：短線交易，97000-102000區(qū)間高拋低吸。 

滬鋅:

1、基本面：倫敦6月19日消息，世界金屬統(tǒng)計(jì)局(WBMS)公布的報(bào)告顯示，2019年1-4月全球鋅市場供應(yīng)過剩4,600噸，去年全年為供應(yīng)過剩6.7萬噸；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨19950，基差+500；偏多。

3、庫存：6月21日LME鋅庫存較上日減少750噸至97200噸，6月21上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少4375噸至55833噸；偏多。

4、盤面：今日單邊下跌走勢，收20日均線之下,20日均線向下；偏空。

5、主力持倉：主力凈空頭，空增；偏空。

6、結(jié)論：供應(yīng)再次出現(xiàn)過剩；滬鋅ZN1908：逢高沽空。

黃金

1、  基本面：美股上周五觸及歷史新高后收盤下跌，美元上周五下跌，美指最低觸及96.15水平，日內(nèi)開盤繼續(xù)承壓；美伊沖突繼續(xù)發(fā)酵，甚至開始減弱降息預(yù)期對資本市場的支持，美元持續(xù)下跌；歐洲央行行長德拉吉單槍匹馬地遏制了歐元區(qū)通脹預(yù)期的暴跌，暗示可能實(shí)施額外的貨幣刺激政策；特朗普政府計(jì)劃周一宣布更多對伊朗的制裁措施；偏多

2、基差：黃金期貨313.6，現(xiàn)貨311.26，基差-2.34，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：上期所庫存?zhèn)}單2730千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：美伊沖突繼續(xù)升級，美元持續(xù)下跌，金價(jià)持續(xù)推高；COMEX金刷新6年最高至1415美元后有所回落，滬金繼續(xù)推高至316，創(chuàng)四十六個月來新高；受寬松預(yù)期和戰(zhàn)爭預(yù)期影響，市場金價(jià)看漲情緒高漲，本周關(guān)鍵性G20來臨，前期配置將開始影響金價(jià)，短期金價(jià)仍將震蕩上行。滬金1912：多單繼續(xù)持有。

白銀

1、基本面：美股上周五觸及歷史新高后收盤下跌，美元上周五下跌，美指最低觸及96.15水平，日內(nèi)開盤繼續(xù)承壓；美伊沖突繼續(xù)發(fā)酵，甚至開始減弱降息預(yù)期對資本市場的支持，美元持續(xù)下跌；歐洲央行行長德拉吉單槍匹馬地遏制了歐元區(qū)通脹預(yù)期的暴跌，暗示可能實(shí)施額外的貨幣刺激政策；特朗普政府計(jì)劃周一宣布更多對伊朗的制裁措施；偏多

2、基差：白銀期貨3711，現(xiàn)貨3652，基差-59，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：上期所庫存?zhèn)}單1220126千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空增；偏空

6、結(jié)論：銀價(jià)跟隨金價(jià)大幅走強(qiáng)，但回落明顯；COMEX銀推高至15.6，滬銀一度上漲至3750后回落至3700附近，銀價(jià)走強(qiáng)趨勢有所恢復(fù)，短期仍將跟隨金價(jià)震蕩走強(qiáng)。滬銀1912：多單持有。

5

---金融期貨

國債：

1、基本面：1-5月，國有企業(yè)利潤總額13929.0億元，同比增8.7%；營業(yè)總收入237730.0億元，同比增7.7%。

2、資金面：上周央行凈投放3250億元，本周公開市場無央行流動性工具到期。

3、基差：TS主力基差為0.2586，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.5082，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為

0.5232，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多； T 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈多，多減。TF主力凈多，多減。T主力凈多，多減。

7、結(jié)論：空單繼續(xù)持有。

期指

1、基本面：央行同批核準(zhǔn)10家頭部券商調(diào)整待償還短期融資券余額上限，緩解中小機(jī)構(gòu)流動性壓力，6月24日開盤后，A股正式納入富時羅素指數(shù)。上周外資加速買入，A股迎來放量大漲，隨著重組新規(guī)的放松，有助于中小創(chuàng)；偏多

2、資金：兩融9082億元，增加28億元，滬深股通凈流入73億元；偏多

3、基差：IF1907貼水24.7點(diǎn)，IH1906貼水17.17點(diǎn)， IC1906貼水46.31點(diǎn)；中性

4、盤面：IH>IF> IC（主力合約），IH、IF、IC在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：IF 主力空減，IH主力空減，IC主力空減；偏空

6、結(jié)論：外資6月凈買入455億，上證50收復(fù)5月下跌失地，重組新規(guī)方案公布，接下來可能風(fēng)格或有所轉(zhuǎn)換，中小創(chuàng)會相對強(qiáng)于藍(lán)籌權(quán)重股，隨著主板指數(shù)接近前期跳空壓力位，短期上漲動能或減弱。期指：多單逢高減倉。